江西赣能股份公司盈利能力分析

PAGEPAGE15标题:江西赣能股份公司盈利能力分析学摘要随着中国经济的不断发展，中国社会的总体用电量也在不断增加。我国的火电上网价格的向下调整取所达到的利润水平降低，发电企业的火力发电面临着前所未有的严峻挑战。电力市场的激烈竞争给电力企业提高自身盈利能力带来新的机遇和挑战。因此在经济下行压力背景下,发电企业传统的盈利能力评价体系缺乏与市场情况相适应,没有充分反映发电企业的生产经营的实际情况。本文以江西赣能股份有限公司为例，结合公司2015一2017年的财务数据和报告，系统的分析江西赣能股份有限公司的财务状况，结合杜邦分析法分析赣能的盈利能力，进而针对江西赣能股份有限公司目前的财务状况，指出其存在的问题，并提出一些改进建议。关键词：电力企业杜邦分析法盈利能力

目录27188_WPSOffice_Level1一、引言 53934_WPSOffice_Level2（一）研究背景 523006_WPSOffice_Level2（二）研究意义 512117_WPSOffice_Level2（三）本文研究内容与研究方法 53934_WPSOffice_Level31.研究内容 523006_WPSOffice_Level32.研究方法 63934_WPSOffice_Level1二、盈利能力评价指标及影响因素 725338_WPSOffice_Level2（一）盈利能力的含义 729475_WPSOffice_Level2（二）盈利能力指标 711215_WPSOffice_Level2（三）盈利能力影响因素 712117_WPSOffice_Level31.公司的规模 725338_WPSOffice_Level32.会计政策的选择 729475_WPSOffice_Level33.现金流的保障 811215_WPSOffice_Level34.企业盈利模式 823006_WPSOffice_Level1三、赣能股份公司盈利能力分析 918178_WPSOffice_Level2（一）公司概况 918178_WPSOffice_Level31.公司基本简介 925526_WPSOffice_Level32.经营战略 918663_WPSOffice_Level33.企业重大事故 925526_WPSOffice_Level2（二）销售毛利率 918663_WPSOffice_Level2（三）销售利润率 95341_WPSOffice_Level2（四）股东权益报酬率 1030219_WPSOffice_Level2（五）每股净资产与每股收益 1012117_WPSOffice_Level1四、赣能股份公司盈利能力存在问题及研究建议 127230_WPSOffice_Level2（一）赣能公司存在问题 1227122_WPSOffice_Level31.电力改革与市场化建设进入深水区 1217989_WPSOffice_Level32.燃煤发电企业经营困难，燃煤发电的清洁发展能力较弱 125476_WPSOffice_Level33.核电的建设进展缓慢 124080_WPSOffice_Level34.安全责任意识不到位 1216800_WPSOffice_Level2（二）研究建议 1227646_WPSOffice_Level31.逐步完善环保法律法规 1210864_WPSOffice_Level32.发展清洁能源，改变发电方式 125688_WPSOffice_Level33.加强技术改造，降低煤炭成本 1316563_WPSOffice_Level34.落实安全生产，推行责任到人制度 1325338_WPSOffice_Level1五、研究结论 1429475_WPSOffice_Level1参考文献 1511215_WPSOffice_Level1致谢 16

一、引言研究背景当前我国在经济体制中的重要组成部分就是电力体制的改革，当中最为关键的内容就是电力市场建设，我国在世界上是使用电力的大国，和基础工业发展好的美国、日本相差无几，这就更需我们及时去关注国外电力的发展的趋向。自从2002年的电力体制改革启动以来，电力工业的发展进程不断加快，并跟随着我国基础设施建设与完善，基本实现了电厂与电网的分离这么一个目标，电力企业的透明度不断提高，电力市场交易也变得越来越活跃。从股票市场可以看出，电力企业不断在上市，新的电力系统正在形成。电力工业是我国最基础的产业。因此，电力企业的可持续健康发展在我国国民经济的发展中起着重要的推动作用。江西赣能股份公司在江西范围内发展、建设和管理大型电厂，开发、建设了许多江西省内的电站，许多企业都有与其合作的地方，它作为江西目前唯一的电力上市企业，对江西省的经济起到了很大的推进作用。企业的生存与发展对江西电力工业的发展与壮大影响很重，其中最为重要的是企业的盈利能力，它作为企业生存和发展的重要指标，对企业的发展起到主要的分析作用。文章主要目的是通过对江西赣能股份有限公司的盈利能力现状的分析，提出一些提高江西赣能股份有限公司盈利能力的解决方案，以期能提高江西赣能股份有限公司的在电力行业的竞争力和盈利能力水平。研究意义本文选择以江西赣能股份公司为案例，基于当前电力产业发展的背景、电力产业的发展趋势、电力产业的地方特色以及电力产业的内部环境与资源。着重分析赣能股份公司这个电力大型企业在推动江西电力发展中存在的一些问题，毕竟出了丰城的发电厂这么一个大型事故，更对赣能公司这个江西经济发展的排头兵有了更高的要求。本文分析了江西赣能股份有限公司的发展战略，并且对其发展战略进行了科学的规划，提出了相应的对策。经过16年的事故，17年赣能股份经济状况出现很大的问题，可以从深A股市场中很显而易见的看出，所以提出了相对应的实施措施以便能实现其发展战略。本文的研究与谈论对江西赣能股份有限公司的发展具有非常重要的现实意义。通过对本文的分析与研究，也具有借鉴意义，方便其他电力企业对自身进行改进，有责改之，无则加冕。本文研究内容与研究方法1.研究内容第一部分是引言主要介绍文章的研究背景与意义，还有文章主要研究的内容和方法。第二部分介绍了什么是盈利能力的基本概念，然后详细介绍了电力公司的盈利能力的相关情况，并简要介绍了影响电力公司盈利能力的一些因素等。第三部分是赣能股份公司简介和分析赣能公司盈利能力。为了初步了解公司，公司可以使用之前建立的盈利能力分析系统来分析和评估公司的盈利能力。通过对2015年至2017年赣能公司盈利能力的分析，可以分析公司盈利能力的问题和特点。第四部分是对公司盈利能力的分析和建议。针对赣能股份盈利能力发展存在的问题，指出其影响因素或原因，并就这一相关建议。第五部分是该研究的结论，并总结了以上的结论。2.研究方法实例分析法：通过对企业的实例研究，以期分析企业的盈利能力。规范分析法：分析盈利能力理论，联系各电力行业的特点，分析企业的状况，对其进行系统性研究，对存在的问题进行优化升级。趋势分析法：对财务报表中各类数据资料进行分析整理，将多个连续时期相同的指标与比率进行对比分析，得出其变动方向，观察其增减变动情况、数额大小与幅度高低，研究企业相关联的各指标的变化情况，分析企业的盈利能力现状。

二、盈利能力评价指标及影响因素（一）盈利能力的含义企业通过在一定时间段内，使用各种资源、各种渠道获取盈利情况下，这种情况就叫做盈利能力。它是对企业在各部门生产经营的反映，是企业经营管理的导航仪，全面体现了企业的管理创新能力、风险的规避能力、发展潜能和偿还债务的能力。它是企业为获得利润所需要的一种能力，也是一种资本增值能力，一般来讲通过在一定时间段内所获得的的利润数额和水平来体现出来。本文进行介绍的盈利能力指标主要是每股收益与每股净资产、销售利润率、销售毛利率、股东权益报酬率。每股收益，即企业的股东对企业所持有的每一股权所能获得的利润。每股净资产是指股东的权益或投资者在企业中所持有的每一股票的净资产数额。销售利润率反映的是企业在其业务活动中为股东创造收入的能力，而不考虑意外的影响因素与所得税政策。销售毛利率反映了企业因其自身特点而产生收入的能力与产品的盈利能力。股东权益回报率反映了企业为股东创造利润的能力水平，是股东的权益反映。盈利能力指标反映上市企业盈利能力的指标有资产报酬率、每股净资产、销售净利率、成本费用净利率、净资产收益率、每股收益、每股股利等。一般对于企业来说，盈利能力是当前时间段的赚钱的能力。如果能从过去一段时间里获得企业的真实经营数据，那么股东就可以准确判断关于现今企业的盈利能力。特别是，某一时间点的盈利情况与一个时期内平均的盈利情况相比较看不出太多效果，所以还是以一段时期内的为主。上市企业每个季度都会收到更详尽的综合指标，其中包括净资产收益率、流动资金、偿债能力等，对会计的三个基本信息表进行纰漏要及时进行，以免出现财务上的错误。对企业的盈利能力进行分析时，要对利润表更加关注，而且应该关注到，在研究各种关于财务指标对利润造成的影响时，如果可以的话一定要记得消除不正常的影响因素。并且，我们还要对构成利润的因素进行重点研究，更需要关注的是主要业务利润比重，不但要实时对企业的盈利现状进行观测，更要及时进行对历史进度的分析，分析目前的企业潜在成长、盈利能力。（三）盈利能力影响因素1.公司的规模一个公司的大小是指在公司内部的劳动力和生产材料的聚合度，即生产经营的规模，反映了生产经营能力的大小。公司规模的标准包括：固定资产原值、职工人数、设备和工厂的实物数、利润、销售金额、年生产能力、公司的综合生产能力、年产值和原料的加工能力。在正常情况下，盈利能力和公司的规模呈正比例。公司越大，越多的资源是可用的，盈利能力也会随之变强。2.会计政策的选择利润是企业在是在会计期间内的经营成果的反映，是企业按照会计准则和其他相关会计原则指定的，它所受到的双重影响影响因素包括会计政策因素和会计准则、企业自身财务状况和经营状况。企业对会计准则的不同选择，他们所得到的收入情况也会有所不同。通常来讲，健全的会计政策有助于提高收益质量，对盈利能力分析结果的真实性和准确性的提高也会一定的帮助。3.现金流的保障通常来说，当存在相对应的现金净流入的会计收益的时候，收益才能得到实现，企业的发展方向和经营状况取决于现金流量。充足的现金流量是实现盈利水平非常重要的因素。因此，现金流是否充足对企业的发展方向、生存前景和企业的盈利能力具有决定性作用。盈利水平的一个重要因素就是保证充足的现金流量。净现金流量越大，风险就越小，盈利能力也就越强。另一方面，现金流量越少，企业的盈利能力就越弱，同时风险也就越大。4.企业盈利模式企业盈利模式是企业获得利润的方式，是内部资源与外部资源的有机结合，是一种的商业模式，其通过自身来创造价值。当公司为自己探索独特的经营模式的时候，不仅仅可以提高公司的竞争能力，还能将利润获取。表面上，经营范围的选择或产业的选择，通常并不能代表公司的盈利方式。为了解公司利润的本质，探索公司盈利的潜在动力在哪里，财务人员必须对公司的经营方式了如指掌，不能单纯地只分析其业务范围或产业特征，更要对这家公司获取利润的方式进行深入、细致的分析。

三、赣能股份公司盈利能力分析（一）公司概况1.公司基本简介江西赣能股份公司在江西是唯一一家由江西省投资集团公司和江西电力公司组建的电力上市公司，在A股深交所发行上市时间是1997年11月。企业的主要经营范围包括火、水力发电，节能工程开发工程，锅炉安装和维护等。自从赣能股份在深交所上市以来，不断发展壮大，主要就是公司通过内部整合、积极巩固以及稳定发展这三个阶段来实现的，从初始安装的发电装机200MW到目前拥有的安装发电机组装机容量1500MW，其中水电新增装机300MW、火电装机容量1200MW，形成了以电力为主，水力与火力协调发展的多元化发展模式。2.经营战略公司在坚持电力经营发展战略的同时，积极加快探索，已逐步进入公路桥梁、高科技等基础性行业，从而实现投资领域的多元化。公司已从靠单纯的纯火力发电发展为具有自身特色和综合性的上市公司。其所经营的产业包括城市公用事业、高科技产业热电、公路、水电。3.企业重大事故11.24丰城电厂建设平台坍塌事故，发生于2016年11月24日。江西赣能股份有限公司所资助建设的江西丰城电厂三期扩建项目，在16年11.24日发生了冷却塔施工平台坍塌事故，截至24日下午6时,事故已导致67人死亡，2人受伤，另有许多伤者仍在寻求帮助。销售毛利率它是公司每个时期可以使用的金额以及扣除销售成本后产生的利润。公司的净利润率是以销售毛利率为基础来分析的，如果毛利率不足，那么便不能实现盈利。从持续增长的销售毛利率可以看出来，销售收入中，销售成本在其中所占的比率越小，营业利润也就越高，只要是在其他业务利润与期间费用确定的情景之下。表3.1赣能股份公司销售毛利率(单位：万元)数据/时间2017年2016年2015年营业收入212626.8217656.1255263.3营业成本186387.4157551.3161345.7销售毛利率12.34%27.61%36.56%江西赣能股份公司在2017-2015年度的销售毛利率分别为12.34%、27.61%、36.56%，每年都有下降的趋势，表明销售成本不断增加，在销售收入净额中所占的比重也不断增加，说明了随着电力行业市场的逐渐饱和，销售利润的增长逐年降低，逐渐被销售成本所超过，造成这一现象的主要原因是主营业务成本比重过大，虽然每年的期间费用都在不断降低，但是仍有所影响，导致销售毛利率的降低。毛利率每年有显著的下降，每年都下降超过10%，需要引起警惕。销售利润率销售利润率是指营业利润与营业收入之比。它是对企业经营效率指标的衡量方法，同时也是企业的领导层运用经营所能获得利润的水平，所反映的是把经营成本考虑进去下的情况。一家企业的销售利润率越高，它从销售中获得的利润也就越高，它是有利可图的，企业的盈利能力也就越强；另一方面，比率越低，企业的盈利能力就越弱。表3.2赣能股份公司销售利润率(单位：万元)数据/时间2017年2016年2015年营业收入212626.8217656.1255263.3营业利润18832.349825.875117.4销售利润率8.85%22.9%29.4%赣能股份公司2015-2017年度销售利润率分别为29.4%、22.9%、8.85%，销售利润率从15-17年持续下降，下降明显，并在16-17年大幅下降。营业收入在减少的同时，营业利润也在不断减少，并在16-17年大幅下降，下降了近两倍。究其原因，一方面是电力市场竞争压力大，导致利润不断压缩，另一方面是16年丰城发电厂事件，对企业影响巨大，赣能公司的公司声誉受到影响，导致其营业利润呈断崖式下降。赣能公司需要加强自身的安全意识，重新恢复企业形象。股东权益报酬率股东权益报酬率，是投资者的投资回报率，是从所拥有的普通股中获得的。股票的净值或股东权益、普通股的账面价值加总是由企业公积金、留存收益、股本的总和得到的。它其数值越大就越好，因为它所反映的是普通股的投资者对企业管理人员的委托，授权管理人员使用其资金所能获得的投资报酬，是股东权益报酬率的反映。表3.3赣能股份公司股东权益报酬率(单位：万元)数据/时间2017年2016年2015年净利润164537823.657455.9平均股东权益456944.4459024.3236444股东权益报酬率0.36%8.24%24.30%赣能公司的净利润在15-17年持续下降，并且在17年达到了最低点，下降幅度超过20倍。该企业的股东权益报酬率不断减少，15-17年每一年度降幅都很大，企业的可持续性很弱而且盈利能力也不强。在盈利能力分析的情况中，企业的经营情况是通过净利润来反映的，最好地综合对一个企业盈利能力水平所反映的指标就是股东权益报酬率，所以它的一个重要意义就是对其进行分析。17年持续性减少的净利润，与16年丰城发电厂事件不无关系，企业的一次重大事故，对企业今后的发展影响深远，赣能在积极拓展电力市场，增加营业收入的同时，也应不忘加强对安全事故的防控力度，做到安全生产，提高责任意识。每股净资产与每股收益每股净资产，是通过股东权益与总股数的比率来计算出来的。每股净资产是每股股票所持有资产的现值反映。如果每股净资产越来越少，那么股东所持有每股资产的价值也就会越来越少；如果每股净资产越来越多，那么股东所拥有的每股资产价值也就越来越多。一般来讲每股净资产所持有越高企业发展也越好。每股收益，是通过税后利润在总股本中所占的比率计算出来的。它所代表的是投资者所持有普通股中的净利润与净亏损，是由投资者每持有一股的普通股来享有与承担的。关于公司中的经营成果是通过每股收益来进行反映的，也是对普通股的投资风险水平与利润水平的衡量，是极其重要的财务指标之一，是投资者和股东用来对了解公司盈利能力、对公司成长潜力进行测试、最后做出决策的方式。表3.4赣能股份公司每股收益与每股净资产(单位：元)数据/时间2017年2016年2015年每股收益0.01690.40.89每股净资产4.584.895.12公司每股收益减少非常的明显，从15年的0.89到17年的0.0169减少了50倍，结果表明，赣能股份的盈利呈逐年下降趋势，在众多上市企业盈利能力分析指标中，每股收益一直以来都是投资者们最为注意的地方，它是上市企业到底有没有投资的价值分析中最重要的因素之一，大多数的投资者们使用它进行衡量。从表中可以看出来，赣能公司为投资者获得收益的能力很弱。赣能需要及时找出原因,不然很难吸引投资者进行投资。

四、赣能股份公司盈利能力存在问题及研究建议（一）赣能公司存在问题1.电力改革与市场化建设进入深水区综合表现在：第一，政策是多种多样的、各地区省份存在差异。第二，存在跨省区交易贸易壁垒。各地区依旧存在市场交易信息不对称、制度不健全、品种不完善的不良情况。第三，完善电价制度。当前各地方仍以计划调节为主，主要体现在电力行业上部区域至电力行业各产业链，甚至居民使用电的价格也不受控制，这是市场化的合理性缺乏疏浚制度的反映。2.燃煤发电企业经营困难，燃煤发电的清洁发展能力较弱从2016年下半年以来,煤炭的需求与供给越来越少，电、煤价格持续性上升，长期以来一直比我国设定的400/吨元至470元/吨的“绿色期间”要高上不少价钱，电煤购买的成本要高于上年水平，全国煤炭电力行业电煤的采购成本逐年提高，从16-17年，提高了近2000亿元，并且直到现在价钱仍在不断上涨。给煤炭和电力行业造成了巨大的压力，煤电行业经营困难甚至亏损在长期一段时间内都一直存在，不利于煤电行业的安全，也对供应电力造成起伏不定的影响。3.核电的建设进展缓慢核电是对煤炭进行大规模替换的清洁能源，在深圳大亚湾核电站得到利用，可以为电力系统提供可靠稳定供电的清洁能源，作为一种新兴的发电模式类型，可以为促进社会电力的发展提供帮助，因为国家准备着手在2020年至2030年确定一项发展目标有关非化石能源的，并已着手准备建立清洁、安全、高效、低碳的清洁能源体系。但可惜的是核能在近两年的发展中停滞不前，核准新的核电项目也没有及时批示下来在这连续的两年之内，当然，连续两年之内下降的也包括核电投资。4.安全责任意识不到位16年11.24日丰城的发电厂发生倒塌事故，死伤特别多，中央也特别重视，下了批示要及时解决。这种重大事故在电力行业中是很少见的一件事，电力本就危险，需要极高的安全防护意识，显然，赣能股份公司并没有做到位，根据报道，在事故发生后追查原因，发现很多安全标准并不达标，施工人员与负责人缺乏关于安全方向的意识，这种疏忽非一朝一夕，是长期以来的松懈形成的，正是这样一种不负责任的态度，才最终导致悲剧的发生。并且在事后，赣能公司并没有及时去向社会与公众进行解释，而是一昧的在逃避责任，这种态度，没有积极承担社会责任，是对股东的不负责，更是对员工的不负责。（二）研究建议1.逐步完善环保法律法规由于提出环保理念这么一个过程过晚，加上我国很多地方都是先发展，后环保，导致如今关于环保相关的法律法规过少。为了促进低碳环保观念深入人心，政府应当建立健全相关法律法规，尤其是针对碳排放情况较为严重的发电行业，确保发电行业能够在生产经营的过程中注重低碳生产。2.发展清洁能源，改变发电方式从发电类上市公司总体上看，我国地理生态环境的不同，导致不同地区的发电企业采用的发电方式会有不同，在北方地区大多数发电企业发电方式主要采用火力发电的形式，火力发电比重过高。因此，要改变这种状况，协调区域发展，实现低碳和发电企业的环保发展，我们应该充分发挥清洁能源的比较优势，如天然气、核能、风能、太阳能，提高发电的技术水平，为清洁能源发展助力。3.加强技术改造，降低煤炭成本在燃煤发电上市公司的情况下，煤炭发挥着生产的重要作用在火电企业中。煤炭的价格直接影响到火电企业的成本和利润的大小。因此，降低煤炭成本,对火电企业有着至关重要的影响。对于高污染高耗能的小机组，企业应当及时关闭，同时加强目前电厂在生产中的技术改造，在降低煤碳成本方面，可以采用新的燃料进行电力生产，如垃圾发电，同时可以采用新设备进行节能生产，虽然引进新设备会花费企业资金，但是从长期盈利的角度看，新设备生产可以为企业减少政府环保罚金和关闭的成本。4.落实安全生产，推行责任到人制度事故的发生再也无法挽回，但赣能股份不应忘记，而是吸取教训，避免再次发生。从调查中可以了解事故原因是生产中建设的大型浇筑平台没有符合安全生产标准，最终导致悲剧的发生，安全，是各个行业发展最最基本的要求，特别是电力行业来说，稍有疏忽，带来的后果往往无法承受。切尔诺贝利事件，直接导致那片区域荒无人烟，带来的可怕后果刻骨铭心。赣能股份应在生产中符合国家标准，甚至要高于标准，加强人员的安全生产培训，合格才能上岗，并定期进行考核。推行责任到人制度，落实监管，对发生事故人员及时追究。只有在安全上下苦功夫，企业才能获得更长久的发展机会。

五、研究结论19世纪至21世纪以来，人类社会的发展进步得益于各种科技的重大突破和大规模应用，导致人口增长迅速。世界人口增长迅速给人类社会带来了巨大的威胁，其中主要包括资源供给压力和环境污染方面两方面。解决这一矛盾的重要途径之一就是及时开发新能源技术并及时进行推广与应用。随着迅速发展的可再生能源，并且伴随我国重视程度越来越高的配网侧和用户侧的智能电力技术，新的电力技术出现，标志着未来电力的发展，未来的电力市场潜力很大。可再生资源的发展优势非常明显在未来的一段时间内，并且其拥有广阔的利用前景，可再生资源发电相关的产业包括水力发电、风能发电、生物质发电等是一个仍有上升的发展趋势。在环保力度加大,发展可持续化的大环境下，可再生资源发电在未来的5-10年，仍然有被开发挖掘的潜能。低碳的发展已经成为我国发展的未来方向，这就要求电力企业需要向环保低碳生产甚至无碳生产的发展模式转变。本文是对赣能股份有限公司盈利能力的研究。根据分析，该公司的低盈利能力主要是由于高运营成本导致营业利润下降。这与公司的管理和人员素质低下有关，与所有人都有关系。从外部因素来说，我国电力产业发展迅速在现阶段，电力公司需要提高盈利能力，以便对这一竞争提出措施及时进行应对。我国的经济健康迅速发展离不开电力行业。这几年中，我国使用了许多资金投入在电力基础设施建设中，这就要求电力公司对自身要求更高，也更需要有担当能力。在11.24丰城电厂事故发生的16年-17年期间，它也为赣能公司乃至全国电力公司电力建设敲响了警钟。没有安全生产的意识，责任感很弱，公司最终会陷入泥潭。基于杜邦的财务分析系统，本文分析了赣能公司的盈利能力，提出了一些略显简单的结论。由于我自身理论知识有所缺乏，对赣能股份公司的研究与分析还存在一些不完善之处，存在一些不足地方。但我希望这些建议可以起到一定的作用。我希望赣能股份有限公司能够不忘初心，砥砺前行，加强安全生产，我国电力行业也能够进一步发展，我国电力行业将获得更大的收益，并有助于国家的基础建设。

参考文献[1]郑军.基于杜邦分析系统的改良与运用—以万科公司为例[J].市场论坛,2017，3:44-46.[2]洪洁.现行杜邦分析