国际财务管理复习重点

一、企业国际化的动因：（1）传统的动因：1.获得关键要素供给，尤其是对矿物、能源和稀缺原材料等的供给2.获取低成本生产要素3.寻找必要的市场4.发挥企业自身优势（2）经济全球化下新的动因1.企业规模经济要求的产能扩大2.研究与开发投资激增，产品生命周期缩短二、为了实现股东价值最大化的总体目标，国际企业需要设定一些辅助目标1.长期合并收益2.资产流动性3.子公司或分部的目标三、国际财务管理的特殊内容1.汇率预测和外汇风险管理2.国际资金转移管理：转移价格、母子公司间资金流动3.国际税收管理四、影响国际企业经营和财务管理组织形式的因素：1.企业国际化经营的程度和阶段2.国际企业的产品和技术特点3.国家文化4.企业的管理哲学五、国际企业财务管理的决策控制模式：集权模式、分权模式对二者的选择主要受代理成本与企业适应性的平衡、企业的组织结构以及文化传统三个因素的影响。1.企业的国际化程度：国际化程度较低的企业，宜用集权模式，代理成本更低国际化程度较高的企业，宜用分权模式，代理成本较大2.企业的规模：小规模和大规模的国际企业，宜用代理成本较高的分权模式财务管理中等规模的国际企业，宜用代理成本较低的集权模式财务管理3.企业的组织结构：职能式用集权，网络式用分权4.国际文化六、外汇风险经济风险：指汇率变动对企业的产销数量、价格、成本、费用等产生影响，从而导致企业未来现金流量发生改变的风险。交易风险：指汇率变动对企业已经发生尚未结算的外币债权、债务的价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险。折算风险：指国际企业在合并财务报表时，将不同货币计价的财务报表折算成同一货币计价的财务报表的过程中企业报表反映价值发生改变的风险。经济风险的一般原则：1.多元化经营安排：风险分散原理事前控制2.企业经营重构：事中控制经济风险的具体管理措施：销售：事先做一定准备，变动方案，发生风险适时调整（降价、促销、售后服务）生产：成本--材料、人工，降低产品生产成本；分散生产地点；减少硬货币国家购买材料财务：调整付现的期间费用，慎重选择外币借款；关注外币收支项目交易风险的交易管理方法：1.利用远期外汇交易保值2.利用外汇期货交易保值3.利用借款与投资方式保值4.利用外汇期权保值七、交易风险的非交易管理方法：1.提前与延迟结算2.设置再开票中心3.其他降低交易风险的措施，一是调整进口或出口所使用的计价货币二是调整商品的价格三是交易中尽量选用对自己有利的货币八、资本成本的构成和影响因素资本成本是企业取得资金而支付的各种费用，包括资本占用费和筹资费用理论上，资本成本由两个部分构成：一是无风险利率（企业获得的资本的时间价值），二是风险溢价（对投资者的风险补偿）影响资本成本的因素：1.总体的经济环境2.证劵市场的条件：证劵的流动性和价格波动3.企业内部经营和融资状况：经营风险和财务风险九、国际企业目标资本结构的确定：（1）受国际企业本身特征的影响1.财务风险和经营风险2.资本的可获得性3.企业借债储备的能力4.企业经营的目标：长期性和稳定性5.企业增长速度6.企业资产的性质7.企业所得税税率（2）受东道国国家状况的影响1.东道国对股票投资的限制2.东道国的利率3.东道国币值的稳定性4.东道国的国家风险5.东道国的税收十、影响国际信贷融资成本的因素：1.利息率高低2.费用率高低3.汇率变化4.所得税税率十一、国际股权融资的优点和缺点：优点：1.为企业提供源源不断的融资渠道2.有利于上市公司在海外树立形象3.改善公司的资产负债结构4.便于收购其他公司缺点：1.上市公司需要向公众公布很多信息2.筹备上市时需要投入大量的时间、人力，并增加费用开支3.上市公司的管理将受到一定的限制十二、国际债券包括外国债券和欧洲债券外国债券特点：债券发行人属于一个国家，而债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家欧洲债券特点：债券发行人属于一个国家，债券发行地在另一个或另几个国家金融市场，债券面值用非发行地所在国货币表示。例如：我国在日本发行的日元债券属于前者，我国在日本发行的美元债券属于后者国际租赁融资特点：1.租赁物件的多样化2.合同形式的多样化3.承租人的多样化4.出租人的多样化十三、国际直接投资的动机1.避开贸易壁垒（在境外投资设厂，改变身份，不受贸易保护政策限制）2.利用国外的生产要素（劳动力成本、土地成本各国差异较大）3.保护无形资产4.实现纵向一体化（不同产品、不同生产阶段的兼顾，内部联系加强）5.适应产品生命周期的需要（创新期、成熟期、标准化时期）6.风险分散的要求十四、影响国际资本预算主体确定的因素：1.税收因素2.汇兑限制3.管理费用4.汇率变动十五、国家风险分为政治风险和经济风险政治风险，根据影响的范围，分为宏观政治风险和微观政治风险根据跨国公司受影响的方式，分为转移风险、经营风险和控制风险经济风险，宏观经济风险，包括东道国的整体经济状况、市场供求和价格状况、税收调整等微观经济风险，如行业风险，原材料供应情况发生变化等十六、国际资本预算的主体选择：母公司观点、子公司观点、母子公司观点十七、国家风险的管理：（一）投资前的管理：1.回避2.保险3.特许协议4.策略调整（1.控制市场或原材料供给2.限制技术转移3.提高资产负债率4.多渠道融资5.分享所有权）（二）投资后的管理：1.有计划撤资2.短期利润最大化3.改变征用的成本收益比4.发展当地的利益相关者5.适应性调整十八、国际营运资金的特点：1.国际营运资金管理经常受到汇率波动、外汇管制和税收因素的影响2.国际营运资金管理的目标主要受到国际企业竞争战略的影响3.国际营运资金管理的内容包括存量管理和流量管理两方面国际企业营运资金管理体制：集中现金管理体制管理原则：要求每一个子公司仅为支付动机持有现金十九、集中现金管理体制的优势：1.有效降低公司现金持有量，提高资金利用效果2.可以发现单个子公司无法认识的问题和机会3.决策的原则是公司总体利益最佳，因此更有利于维护国际企业的整体利益4.有利于获得银行更好的服务，获取更大收益5.降低公司整体筹资成本6.在资金冻结条件下，可有效降低公司总体损失7.现金管理中心可以吸引更多专家，提高现金管理整体水平二十、多边净额结算的优点和方式方式：国际企业对各子公司实行集中现金管理时，可以在全球范围内对公司内部的收付款项进行综合调度、抵消部分收付款项，只将抵消后的净额进行结算的方式。优点：1.缩小资金转移规模，降低资金转移成本2.有利于加强风险管理3.有利于建立起规范的支付渠道，并与银行建立起更稳定的合作关系二十一、现金管理中心进行多国现金调度的程序：1.核定各子公司每日所需的最低现金余额2.每日终了，汇总各子公司的现金日报与短期现金预算3.比较各子公司当日现金余额与核定的最低现金余额，确定现金余缺4.由现金管理中心发出资金转移指令，现金溢余的，或汇往现金管理中心，或直接汇往现金短缺的子公司，或积储在当地进行短期投资，而现金短缺的子公司将获得援助二十二、再开票中心管理营运资金的优势和弊端优势：1.有利于集中管理国际企业内部的应收及应付款项2.有利于提高国际企业整体税后利润水平3.有利于统一调度资金，有效降低国际企业整体融资成本，提高整体资金利用效率4.有利于有效进行外汇风险管理弊端：1.再开票中心建立成本较高2.再开票中心建立会引起东道国政府的关注，导致当地税务部门的频繁检查增加，由此引发相关咨询费用的增加二十三、制定股利政策应考虑的因素1.税收因素2.资金需求3.外汇风险4.政府管制5.子公司的规模和建立的时间6.合资企业中其他股东的态度股利政策的核心：股利支付率二十四、影响国际转移价格的内部影响因素1.经营战略2.组织结构3.业绩评价体系4.信息系统5.企业目标和管理者偏好外部因素：1.税制差异2.市场竞争3.通货膨胀4.外汇及政治风险二十五、国际转移定价的方法及其各自的优点和缺点以市场为基础的定价方法优点：1.有利于发挥子公司的主观能动性2.排除了人为因素的影响，较为客观公正缺点：以市场为基础，国际企业管理层在利用国际转移价格人为调整收益时会受到影响许多内部交易的中间产品往往很难找到中间市场和公允价格在某些情况下，运用市场价格作为内部转移价格可能会低估产品的获利能力以及它对公司的贡献采用这种定价方法有可能导致对成本数据收集工作的忽视，不利于成本管理以成本为基础的定价方法优点：有利于以降低中间产品成本为目的的纵向一体化战略的实施克服了以市场为基础的定价方法的某些局限性3.使用简单易行，有据可查缺点：限制了销售利润中心的出售权，可能丧失对外销售的盈利机会2.限制了购买利润中心的购买权，阻止了购买利润中心从企业外部市场取得物美价廉的资源。（3）双重定价法优点：不会产生以完全成本为基础的定价方法下销售利润中心既作为成本中心又作为利润中心的矛盾不存在以市场为基础的定价方法下购买中心不愿意内购的可能不以任何方式改变各利润中心的职权，却减少了它们的责任缺点：存在着利润重复计算的问题，并且这种问题会随着企业内部交易增多而日益突出会导致有关责任无人承担或责任不明的问题。二十六、免除国际重复征税