2023年彩票行业研究报告

2023年彩票行业研究报告2023年5月目录TOC\o"1-4"\h\z\u一、彩票行业前世今生 41、彩票，前景广阔的朝阳产业 5（1）彩票简介 5（2）发展历程 6（3）现状 8二、行业发展概况 91、上游 92、中游 113、下游 12三、国外彩票行业经验借鉴 131、国外博彩行业简介 132、对我国的借鉴意义 15（1）现代彩票故乡意大利 16（2）全民参与的英国 18（3）美国，世界头号彩票大国 19①简介 19②运行机制 21③未来方向，彩票经营权私有化 223、全球彩票行业发展趋势 23四、行业未来前景 241、我国经济的持续发展会刺激彩票行业继续稳步增长 24五、行业无纸化趋势明显，市场空间巨大 271、彩票行业无纸化进程 282、销售规模不断增长倒逼监管部门加快推出彩票销售互联网平台及品种创新 29（1）行业规模不断膨胀 29（2）私彩规模不断扩大倒逼监管层加快推进彩票品种及渠道建设，互联网彩票平台日益临近 303、电话投注、互联网销售等新型销售方式加速无纸化进程 334、互联网相关大事记及国家政策 355、行业发展现状 356、行业准入条件，牌照何时发 377、盈利模式之辩：专业彩票公司们与互联网平台企业子频道们 40（1）行业主要产品与服务 41①彩票销售服务 41②信息和数据服务 42③分析工具 43（2）彩票论坛 448、未来谁会胜出，专业性彩票公司们与互联网平台彩票子频道们 45（1）主要差异 45（2）优劣势分析 469、行业未来趋势 49（1）线上与线下关系展望 49（2）手机移动端与PC互联网端之争 49五、相互上市公司简况 51六、主要风险 51一、彩票行业前世今生彩票，作为一种已经具有上千多年历史的博彩游戏，其产生的初始目的是作为一种游戏来满足人们的娱乐需求。博彩，作为一种具有强烈的竞争性、高度的投机性以及极大的偶然性结合起来的游戏，其所具备的特质使得其成为了一种极具吸引力和刺激性的游戏。这种游戏由于满足了大部分人的侥幸、冒险等人性需求，因此不断发展壮大。通常来说，博彩品种有三种，分别是彩票、赛马和赌场。发展到今天，世界上已经有139个国家和地区发行彩票，在中国大陆，目前法律所允许的仍然只有彩票，自1987年，中国大陆地区，第一批福利彩票在河北省石家庄市销售以来，彩票在我国得到了飞速的发展。1、彩票，前景广阔的朝阳产业（1）彩票简介彩票，是一种以筹集资金为目的发行的，印有号码、图形、文字、面值的，由购买人自愿按一定规则购买并确定是否获取奖励的凭证。彩票在中国可谓古已有之。早在元代，一些寺院就曾使用“拈阄射利”的抽奖票，出售一些物品。清朝乾嘉时期，广东一带民间从放鸽会中演生出白鸽票，由众人先行醵资，抓阄猜射。道光以后，在广东流行过闱姓博弈，即当科举考试之际，亦由众人自行集资，押猜当年中举士子，中者可获大利。按照我国彩票管理条例里面的说法，本条例所称彩票，是指国家为筹集社会公益资金，促进社会公益事业发展而特许发行、依法销售，自然人自愿购买，并按照特定规则获得中奖机会的凭证。彩票不返还本金、不计付利息。1987年，随着我国第一批福利彩票在河北省石家庄市销售，彩票在我国得到了飞速的发展。截止目前，在我国只有经国务院批准并授权民政部发行的中国福利彩票和国家体育总局发行的中国体育彩票两种形式。两种形式的彩票目前均是以筹集资金为目的并以此促进中国民政福利事业和中国体育事业发展，为中国民政福利事业、中国体育事业做贡献。（2）发展历程新中国的彩票发展历程是从无到有，逐步发展起来的。1）福利彩票中国福利彩票始于1987年，以“团结各界热心社会福利事业的人士，发扬社会主义人道主义精神，筹集社会福利资金，兴办残疾人、老年人、孤儿福利事业和帮助有困难的人”、即“扶老助残，济困救孤”为宗旨。随后又设立了中国福利彩票发行中心作为发行机构。目前中国福利彩票的种类有：刮刮乐、双色球、3D、地方福彩、七乐彩、35选7、29选7、25选4、东方6+1。2）体育彩票1994年初，原国家体委（现为国家体育总局）成立体育彩票管理中心，在全国范围内统一发行、印制和管理体育彩票，并正式定名为“中国体育彩票”。至2001年10月，全国联网足球彩票推出，进一步丰富了体育彩票的品种。目前，体彩种类包括大乐透、七星彩、排列三、排列五、22选5，足球彩票等。（3）现状从我国恢复发行彩票以来，已经经历了26年，在短短的26年间，从1987年当年全年仅仅1740万元的销售额，到最近2021年财政部公布的全年福利彩票和体育彩票合计共有2615亿元的规模，合计年复合增长率达到了47%，其发展速度和规模可谓巨大。从行业近几年的发展情况来看，不论是福利彩票还是体育彩票，除了2020年由于国家出台相关政策限制互联网彩票发展导致增长速度有所下降外，基本都保持了一个非常快的增长速度。自2020年突破千亿元大关够，2021年更是直接突破了二千亿元的大关。预计2022年全年更是会达到3000亿元的规模。二、行业发展概况彩票，作为博彩的一种，我们自小耳濡目染并很可能亲身体验其所具有的诱惑典型的如投入2元，梦圆500万。当然，天使和魔鬼重来都是不分家的，小赌怡情，大赌伤身，在我国经过这么多年累积下来买彩成瘾者并不在少数。由于能够以较小的投入获取巨大的回报，因此参与度较高，并且相对博彩里面的其他品种，社会危害性相对较小，同时有助于民众宣泄一部分的情感寄托，满足人性一定程度上的欲望，因此政府对其发展一直报以积极的支持态度。从我国的实际国情来说，作为社会主义国家，针对唯一一个放开的具有博彩性质的产业，其发展必然受到严格的监控与管制。我国施行严格的国家专营彩票政策，除了不太重要的印刷环节以及需要市场机制以更好的扩大销售规模的零售环节，其他环节都处于政府垄断控制的经营状态。1、上游从产业上游看，民政部下属的国家福彩中心和体育总局下属的国家体彩中心控制了彩票的发行权，财政部负责对他们的行为进行相关监督。从行业价值角度来看，由于这一块的不透明，因此一般企业能参与的仅仅只有在彩票研发以及彩票管理系统网络环节的一些辅助工作，整体市场份额不是很大。而我们从政府角度看，彩票对政府具有特殊的意思。首先从社会整体利益角度看，彩票作为一种合法的博彩行为显然有利于引导分流一部分社会博彩力量，政府作为行为主体能对彩票的发展方向、规模以及理念进行合适的调控，能在一定程度上形成正的社会风气。其次，博彩产业历来是一个暴利的行业，彩票作为其中的一种自然也不例外。政府从彩票的发行销售等各个环节的征税为自身提供了一种类财政收入的筹集资金的手段。从环节上看，首先在销售上，政府会从彩票销售收入中根据品种差异提取20%到35%比例不等的公益金。其次，在销售上政府还会针对各个环节征收一定的的企业所得税和营业税等等。最后，在兑奖环节，对获奖金额大于1万元以上的中奖者，会征收20%的个人所得税。从上图我们可以看出彩票公益金占财政收入的比例虽然不大，但一直处于稳步上升阶段。这部分资金不管是用于扶持我国的福利事业还是体育事业，都可以作为财政支出不能覆盖地方的补充。从2021年起，彩票公益金按照政府性基金管理办法纳入预算，实行“收支两条线”管理，采取更好的分配制度有利于民政部门扶贫、助残、救助孤寡老幼以及帮助我国体育事业发展壮大。2、中游对彩票行业中游来说，产业链价值主要体现在了彩票设备以及彩票票据的印刷。从彩票设备上看，主要就是彩票代售点的终端设备的供应，但预计除非技术进步或者出现重要革新，否则市场已经呈现出一定的饱和。而从票种印刷角度来看，主要分为电脑彩票的预制票据以及即开彩票印刷。即开票主要是由福彩中心和体彩中心自己专门的印务公司进行完成，而电脑彩票主要包括热敏纸以及投注单，这两种均采用定点印刷制度，由国家福彩中心和国家体彩中心通过对印刷企业进行各方面的资格核查后确定9家定点印刷资格企业。随着国家对互联网销售彩票的放开，预计印刷这一块仅仅能保持与实体彩票销售规模大致相当的速度。3、下游对行业下游来说，主要就是彩票的销售。根据彩种的不同，受欢迎程度也不一样。据此可以获取不同的销售分成。目前主要分为销售渠道分为实体渠道和无纸化渠道。实体渠道就是彩票销售大厅和投注站，目前全国共有投注站20万个~30万个，大部分为个体经营性质。而视频彩票的销售渠道只有中福在线，无纸化渠道包括互联网、手机、电话和IPTV等。对一个国家垄断的行业来说，这一部分目前也是常人可以进入并且有较大比例利润规模的部分，预计在实体代销部分所占行业销售分成的8%左右，无纸化后由于不需要店铺成本，印刷以及投注设备等，因此可以获得可能更高的分成比例。三、国外彩票行业经验借鉴1、国外博彩行业简介博彩业，作为一种专门靠博彩来维持增加收入的个人、机构的行业，近年来也一直不断的飞速发展着。在国际上通常把博彩行业归为四类，英文来说就是Casino、Racing、SportsBetting以及Lottery，用中文通俗的讲就是赌场、赌马（我国澳门地区也流行赛狗）、赌球以及彩票。目前，全球有100多个国家和地区在法律上认可博彩业。博彩业的发展，既可以增加财税收入，又可以创造就业机会。作为一种拉动需求型的产业，其实早已得到公认。作为娱乐产业的延伸，博彩产业的发展对于酒店业、餐饮业、演艺业、旅游业的拉动效应更是有目共睹。某种程度上，博彩业其实也是经济发展到达一定程度的产物，在发达国家，博彩业收入大概为GDP的2%至3%。在我国澳门，大半的财税收入来自博彩业。当前世界闻名的赌城主要包括美国的拉斯维加斯、中国澳门、美国新泽西州大西洋城以及摩纳哥的蒙地卡罗，其他各类赌场更是不计其数。作为人类永恒的天性之一，博彩不是强力禁止就可以轻易消灭的。博彩的不确定性，正好符合人类追求运气的侥幸心理。只要人性没有发生根本性变异，博彩里人性的期待就是无法遏制的。根据世界知名博彩咨询机构——英国GBGC的数据，在2023年全球博彩收入将达到5000多亿美元，彩票将在其中占据最大的市场份额。彩票，作为博彩行业中一个极其重要的分支，近年来其在博彩整个行业扮演的地位一直不断的上升，在2021年其占比达到了28.4%。随着亚太地区尤其是中国市场的稳步增长以及互联网时代的到来，彩票无纸化盛宴开启，预计未来彩票所占博彩领域份额会进一步提升。2、对我国的借鉴意义彩票历史久远而源远流长，在古希腊、古罗马时代即已经有了彩票的雏形。古希腊曾通过抽签方法决定法庭陪审员的资格，倡导一种公平原则以消除社会的舞弊现象。在古罗马时代，也出于宫廷娱乐的目的而开展类彩票类的抽奖活动。到了16世纪的意大利，则把彩票作为一种促销的工具。在建国之初美国也曾以集资建设为发行彩票的目的。美国一些州在对彩票立法时，以圣经中二十一处谈到通过抽签作出选择为依据，证明彩票的可行性。而真正意义上现代的彩票业兴起于18世纪初，经过200多年发展，已经形成了健全的彩票立法体系。世界主要的国家基本上都有自己的彩票系统，彩票作为一种已经存在了很久的社会事业，各个国家对它的规定也不尽相同，现代彩票业的发展得益于社会的发展和人们认识过程的发展，观欧美国家相对成熟完善的彩票运行体制对我国不吝是一个非常好的借鉴。（1）现代彩票故乡意大利说起意大利，免不了谈起足球，AC米兰与国际米兰等豪门足球俱乐部，以及耳顺能详的著名球星等。作为世界彩票的故乡，也是世界各国当中最重视彩票业的国家之一，意大利最流行的主要是体育彩票，其规模之大、操作之完善，走在了世界各国的前面，其足球彩票也和足球运动本身一样，异常火爆热烈，堪称当今世界一绝。我国体育彩票在发行之初也曾对意大利的体育彩票进行了相关的借鉴，在当前我国足坛黑哨、地下赌球一直非常猖獗的情况下，我们重新认识并加大借鉴意大利在足球彩票发行管理运行上的先进经验非常有必要，这也许有助于中国足球走向另一个良性发展的方向。意大利足球彩票有TOTOCACIO和TOTOGOL两种，每年发行量高达20多亿美元，在体育彩票中，足球彩票占90%，已成为意大利奥委会的主要经济来源，也为国家带来经济收入。据统计，彩票收入约占国家财政收入的1.5%，在国民经济中排名第15位。意大利足球彩票之所以经久不衰，关键在于“低值多销”和“小钱赚大钱”。所谓“低值多销”，就是指便宜，每注只有700里拉，相当于人民币3角2分钱；所谓“小钱赚大钱”，是指花700里拉买张彩票，如果中了大奖，可得150亿里位(约1000万美元)的奖金。足球彩票是伴随着足球职业化而产生的，发行足球彩票的国家基本上建立了相对完善的职业足球联赛体系的结果，足球比赛因其观赏性、竞争性、结果不确定性等特点成为全世界最受人们喜爱的体育项目。对于我国来说，如何完善体育彩票发行机制，反哺体育事业尤其是足球事业的发展仍然任重道远。（2）全民参与的英国作为公认的赛马彩票以及竞猜型体育彩票发源地，英国在长期发展过程中形成了一套非常完善的彩票体系。作为一个只有6000多万人口的国家，其彩票销量却达到了我国的1/4，其人均彩票销量可见一斑。由于彩票文化的盛行以及相关政府部门和彩票运营商一直宣扬“彩票让生活更美好”等理念，许多英国人乐意成为一个彩民，常常做着发财梦。英国彩票主要分为国家彩票和由博彩公司发行的彩票。自1994年11月国家彩票发行以来，获得了大量的认可。在英国，国家彩票有着深远的影响力，大约有70%的成年人习惯性的购买国家彩票，并且国家彩票特有的‚交叉手指‛标志已经被英国超过95%的群众所认可、熟知。就彩民的个人收入状况而言，抽奖型国家彩票受到了各个收入层次的人群的接受与认可。从英国的销售监管机制看，英国任何一个彩票销售系统都要接受四层防火墙的监管和屏蔽，以避免出现资金违规和盗用的现象。首先，各彩票销售机构只负责本门店销售；销售资金汇拢后，公益资金须上交政府部门，政府再委托专门慈善机构来具体负责；而摇奖、中奖以及计算机系统的运营由专业技术公司独立承担；最后，所有的资金流向由独立的彩票监管委员会监管，监督内容包括彩民的各项权益是否得到保障、彩票的各项收入支出报表，并及时对外公示。从英国国家彩票销售规模不断扩大的规模上看，主要得益于其独家经营商卡梅洛特公司的作用，不同于我国在经营体制上只有销售环节的外包，英国有独立的公司去销售彩票。独家经营商卡梅洛特公司利用彩票的公益性质竭力推广国家彩票的影响力。利用彩票的公益性以及巨额奖金，卡梅洛特公司将彩票包装成为一个极具影响力与吸引力的产品，通过各种营销手段不断的扩大影响力与消费群体，对于我国来说，这可能是包括体育彩票及福利彩票发行销售方所可以借鉴的对象，他山之石，可以攻玉。只有不断的扩大消费群体，才能更好的促进彩票事业的发展。（3）美国，世界头号彩票大国①简介作为世界经济最发达的国家，美国在彩票行业发展上也与其经济地位相匹配。美国彩票的发行历史十分悠久，无论是彩票销售还是彩票技术上都处于全球领先地位，至今美国仍保持着全球最高的6.4亿美元中奖纪录。由于政治体制的原因，美国各个州有独立发行的彩票，也有联合发行的彩票，种类繁多，在许多州彩票收入已经成为当地财政收入的重要来源，目前发行的彩票共有12大类。美国大多数州发行“乐透型”彩票（lotto，包括六合彩、49选6、54选6等）。为了增加人们的兴趣，一些州还联合推出“三州百万奖乐透彩票”。美国最有吸引力的彩票是“强力球”和“超级百万”。在美国，竞猜型体育彩票在诸多彩票中比较受欢迎。美国的各项体育活动，如足球、篮球、棒球、橄榄球、拳击、网球等都发行彩票。但与许多欧洲国家不同，足球彩票在美国销售量一般，而篮球、橄榄球和拳击彩票却异常火爆。美国是篮球大国，比赛伴随着彩票的销售被炒得十分火热。美国篮球运动能够雄霸国际篮坛，与彩票运作的成功为其提供充足的资金不无关系，这对当前我国CBA联赛的发展也存在一定的借鉴意义。②运行机制在美国，彩票中大奖要缴纳高额税款，20%的国税是固定的，此外还要缴纳州税和个人所得税。各个州所规定的税率不同，有的州是免税的，但总的算下来，一般均需缴纳40-60%的税款。不过，如果分期领取可以避税，最长可分30年领取奖金。与国内分福利彩票以及彩票而统一制定返奖比例、发行费用以及提取公积金不同的是，美国各州由于自身政策立法而存在很大的差异。作为成熟市场，从美国彩票的消费群体看，美国大部分成年人都有过购买彩票的经历，有超过半数的美国人经常购买彩票，这与美国股民的数量相当，美国社会主流观点更是把彩票当成是一种娱乐活动。与我国购彩人群主要是一些低收入群体不同，美国购买彩票的主力军是那些生活富裕的中产阶层人士，而极富有和极穷困的人所占比例都很小。从彩票收益的运作看，美国发行彩票的大部分赢利和所缴税款都被用于体育基础设施建设、大型体育活动的筹备和运动员培养等开支，其余的部分也会被分流给社区福利、教育基金等其它社会公益事业。另外，作为体育彩票的竞猜对象的竞赛组织和加盟队伍也会根据合约分得一杯羹。③未来方向，彩票经营权私有化近几年以来美国各州围绕着彩票机构运行包括销售以及营销等职能是否应该私有化陆续展开了一系列的讨论，争议中支持者认为私有化可以提升彩票机构效率，符合市场经济原则，提升彩票销量，更有效的增加政府财政收入。而反对者也有一系列的论据，比如除非当一个州政府不能有效地履行彩票管理职责的时候，这个州可能考虑私有化州彩票。私有化可能意味着用于教育、老年人、退伍军人项目的资金将会减少；而且很明显，为了增加彩票销量和政府收入，私人公司将会开展网售彩票的业务，这将会损害代销彩票的小本生意经营者的利益，他们认为大公司网售彩票的行为会损害商店收入。关于谁对谁错毋庸考虑，这又是一个关乎道德与政府自身税收的辩证对立的问题，但我们仍然预计未来机构业务外包，服务机构私有化乃是大势所趋，为了更多的财政收入以及更高的运作效率，政府确实很有这种冲动。对于我国来说，未来随着市场化进程的加剧，相关产业链下游企业伴随着国退民进过程亦可以向行业上游延伸，这也是我国彩票更好发展的必经之路。3、全球彩票行业发展趋势从全球彩票发展历史来看，无论社会历史风俗、社会制度如何，虽然在发展过程中不断面临着各类争议，彩票令人上瘾，人类的贪婪与愚昧在此表现的淋漓精致。我们可以细据彩票这个博彩游戏中大众皆明白的缺点，作为一个负和游戏，在我国最高的返奖率也不过65%而已，这是一个简单的数学概率问题，可是世人有意无意皆忽略这一点。人容易盲目的相信自己会成为那个被馅饼砸中的人。人性总是可怜与自私自满的，抢银行，风险太大；打家劫舍，那是犯罪；而彩票，那是既安全又合法，所以很多人都疯狂去试运气。从资本市场的角度，我们并不需要以道德的眼光去评价一个行业未来可能的发展前景，但预计在行业发展与政府自身税收问题密切相关的时候，相信任何政府都会更倾向于获取更多回报的。四、行业未来前景1、我国经济的持续发展会刺激彩票行业继续稳步增长彩票行业的兴盛与国民经济的发展是密不可分的。近三年来我国彩票的实体销售收入占GDP的比例分别为0.374%、0.4%和0.5%，呈现稳步上升的态势。根据全球的研究数据，在经济发达国家彩票收入占GDP的比例大约占到0.5%，我们目前已经达到这一水平。但与绝大多数发达国家不同的是，彩票在我国是唯一合法的博彩形式，因此预计我国的市场仍然会维持一段时间的快速增长。同时，伴随着我国这些年经济的不断发展所带来的贫富差距的日益扩大，作为购买彩票最主要的广大低收入群体在感受到差距拉大的同时也越能激发他们内心的购彩欲望。从宏观上看，我国有着13亿人口的巨大消费市场，国民经济发展十分迅速，人民的生活水平和消费水平也在不断提高，这些都为中国彩票业的发展奠定了坚实的物质基础，中国彩票市场的潜力还远未发掘出来。我们选取了反映2021年全国各省市经济规模水平的GDP与同期彩票销售规模，可以看出很明显的正相关性。其实直白的说，彩票是一种穷人税，这在我国表现的尤其明显。彩票，作为博彩游戏的一种，其本质上也是一种负和游戏。记得巴菲特曾经说过：“加入赌局只需一笔很小的赌注，相对而言却有可能得到一笔巨额的奖金，人们总是受到这样的诱惑，使得赌博的嗜好越来越大，却根本不管实际上赌赢获得大奖的概率是多么微小。哥抽的不是烟，是寂寞。同理，我们买的不是彩票，是一种微乎其微但极其美好的愿望实现的可能性。我们不细去探讨道德层面的东西，但对于我国互联网彩票而言，其发展更多的是扩大了彩票的销售群体，从之前更多的普通穷人向阶级上层扩展。我们从道德层面看最大的益处可能是把之前仅仅是从大部分穷人群体征收获得的公益金、发行费用等扩大到了更多的阶层，群体的扩大意味着行业除了保持原有的增长外，可能会获得额外更快的发展。作为与经济发展密切相关的行业，我们详细的对比了最近几十年彩票行业与我国经济增长速度的关系，发现作为我国唯一合法的博彩业，其增长速度在大部分的年份里远高于我国经济的发展水平，在这一过程也意味着彩票销售额占GDP的比重呈现出逐年增加的趋势。五、行业无纸化趋势明显，市场空间巨大新兴事物总是在曲折中不断的发展的，对于网络彩票领域也不例外。从处于无监管状态的野蛮生长到政府逐渐出台政策规范限制其发展甚至有段时间禁止其发展再到后来又明确的出台规定支持互联网彩票行业的发展，在这一过程中互联网彩票市场规模冶从2005年的1亿元增长到2021年的230亿元，行业年均复合增长率达到了117.5%，增速惊人，但也只占我国整体彩票销售规模的8.8%，与发达国家通常30-40%的比例仍然相去甚远，因此行业空间广阔。互联网彩票除了总量上的高速度增长外，具体到彩种上，随着彩种的不断丰富，各大网站逐步加大对网络数据的分析研发、新玩法开发以及各类针对性促销活动，这些都极大的促进了网络售彩规模的提升。再结合我国行业未来发展情况进行大致估算，从彩票整体行业未来平均20%-30%的增速以及互联网彩票接近100%的平均增速，可以预见互联网彩票将迎来一段爆发式的增长。1、彩票行业无纸化进程彩票行业，作为博彩行业里重要的组成部分，其自诞生以来就获得了飞速的发展。其采用了各类设定的比率、手段、规则去创造一次次引人入胜的彩票游戏。到了现代，伴随着现代彩票事业的发展，彩票发展的手段也逐渐的规范化，并且彩票所用媒介的纸张也从一般的普通白纸到现在的热敏纸，并伴随着脱纸化趋势的不断发展，电脑投注、终端设备投注以及互联网投注都不断的飞速发展着。（1）那一年，彩票还只是一种票我们彩票行业具有非常久远的历史，真正意义上现代彩票的开始则始于1987年，在中国大陆地区，第一批福利彩票在河北省石家庄市销售以来，彩票在我国得到了飞速的发展，随着经验的不断积累以及技术的不断进步，其玩法和品种均不断的变化着，其发行目的也从刚开始的为满足各类融资需求而发行到后来的分为体育彩票和福利彩票，一为我国体育事业发展做贡献，一为我国福利事业发展，资助老弱病残人群而不断发展。2、销售规模不断增长倒逼监管部门加快推出彩票销售互联网平台及品种创新（1）行业规模不断膨胀伴随着行业的不断规范，各类监管体制的完善，我们彩票行业也不断的飞速发展着，行业规模从1987年正式规范以来的1740万元增长至2021年的2615亿元，年均复合增速达47%。其中福利彩票年销售额从1987年的1740万元增长至2021年的1510亿元；体育彩票年销售额也从1995年的10亿元增长至2021年的1104亿元。从图上来看，近些年我国视频型和竞猜型彩票销售增速较快，有些彩种比如即开彩等在某些年份由于种种原因销量会出现很大程度的下滑。在我国，彩票行业国家政策上的变动会对行业销量产生重大的影响，有些新开发的彩种的上市会导致销量的高速增长，而政策上对某些事物比如2021年网络售彩被叫停，使彩票销售出现了负的增长。伴随着国家政策对网络售彩等各类销售方式的逐渐放开，当前行业的主要驱动因素是彩票无纸化及互联网化给行业未来可能带来的巨大的市场机会。（2）私彩规模不断扩大倒逼监管层加快推进彩票品种及渠道建设，互联网彩票平台日益临近国际的经验通常表明经济增长与博彩行业的发展呈现出正相关关系，近些年伴随着我国经济的不断发展，我国博彩行业规模也不断的扩大。除了官方合法的彩票行业规模不断膨胀以外，各类公司、组织、个人开办的屡禁不止的私彩、境外赌球、除了澳门合法的赌场，还有环伺我国边界线从俄罗斯远东、朝鲜特区、韩国济州岛，再到菲律宾、新马泰等国规模越来越大的赌场。根据北京大学中国公益彩票事业研究所的估计，我国合法的彩票收入仅为非法赌资的1/10、这意味着今年我国可能达到3000亿规模的彩票市场对应着约3万亿的非法赌资市场，规模极其庞大。坦白的说，国人的特性确实决定了我们是全球最为好赌的群体之一。地下博彩的泛滥导致了大量赌资白白流出，作为全国唯一合法的博彩方式，彩票成为了对抗地下博彩一种非常重要的途径。作为为人们提供了一种宣泄必要的博彩情绪的重要渠道。彩票，“以小博大”、“以最小的风险获取最大的收益”等观念满足了人们一夜暴富的欲望，经济的发展带来的人民群众之间贫富差距也越来越大，彩票作为一种合法的宣泄途径，为群众提供了一个改变现状、满足自身盼头的良好途径。我们从上图可以看出，作为我国主要合法赌场的澳门的博彩业增长速度飞快，除了08年金融危机期间增速相对放缓，其他时候均以远超我国经济增长速度的速度增长着，这也从侧面反映了国人对于博彩的迫切需求，合理引导刻不容缓。堵不如疏，作为全球少有的仅仅放开彩票作为唯一合法赌博方式的国家，在面对地下私彩以及赌球不断肆意滋长的时候，有关执法部门除了加强执法，不断进行打击之外，更应该合理的去疏导民间的博彩需求。这不仅需要拓宽目前仅仅依靠全国那些彩票投注点的彩票销售方式，还应该创新彩票品种，开发出各类能替代地下私彩、赌球等各类博彩方式相适应的彩票品种。只有加强销售渠道建设与品种玩法更新，才能分流每年至少3万亿的白白流出国境的赌资，用于体育事业或者帮助老弱病残等。我们从行业政策角度看，彩票行业由于增长非常快，能给各级政府及中央政府贡献不少的财政收入，因此各项政策的推进均有较大的博弈过程。从国家层面对彩票互联网平台的讨论上来看，互联网彩票销售平台到目前还没有上线，但从中央财政的政策角度来说，中央着力点在于扩大民生，扩大公益金的需求，因此未来对彩票行业在总体政策上仍然是倾向于扶持鼓励为主，而伴随着行业规模的不断发展，势必需要新的销售模式、新的彩种玩法来推动行业获得进一步快速的发展，这无疑需要创新销售模式，需要更多的不同收入类型的群体去购买当前仍然只是低收入群体游戏的中国彩票，因此我们预计彩票销售的互联网平台将呼之欲出。3、电话投注、互联网销售等新型销售方式加速无纸化进程在彩票行业不断发展的同时，原有的彩票投注站点销售方式已经不能满足市场的需要了，新的投注方式作为吸引其他群体的推动力将给行业带来新的增长，从彩票的销售渠道上来看，当前我国彩票销售的主要渠道包括彩票投注站点、电话投注、互联网投注和自助支付终端四种，投注方式亦各有自身的优劣势。从四种投注方式来看，电话投注、互联网投注以及自助终端投注规模占比较小，但由于各自均有自身独特的优势，因此在行业政策放开后一直发展很快，尤其是互联网投注，其发展速度极快，未来所占比例将进一步提高，这也在很大程度上推动了行业的无纸化进程。4、互联网相关大事记及国家政策互联网行业发展的过程并不是一帆风顺的，国家曾有数次对行业进行整改、禁止等，行业也一直在曲折中不断的发展着，我们整理了下行业的变化情况：5、行业发展现状自2001年行业先驱500WAN开始在网上售彩以来，各类互联网售彩企业逐渐如雨后春笋般的冒出来，行业规模飞速的扩张造就了互联网彩票行业的繁荣，同时也导致行业里的各种乱象。比如部分互联网购彩网站纯粹是赌博网站，还有购彩网站的资金流向以及是否出票问题，以及彩民投注账户的资金安全等等。这些问题直接影响了互联网彩票行业的健康发展，也导致了监管部门相继出台政策对行业进行整改和限制，包括2021年及2021年的禁令等，行业的发展受到一定程度的抑制，但规范也间接促进了行业未来的健康有序发展。作为一个具有巨大成长空间的行业，我们预计行业未来竞争的加剧会导致行业洗牌的加剧。上述四类彩票销售企业各凭自身独特的优势占据了一定的市场份额，从平台类电商看，依托自身巨大的流量，能获得较快的增长，代销提成也较高，但由于缺乏专业性，因此小白彩民较多。而专业垂直类网站基于自身对于彩票行业的理解，通过各类系统支持获取了较多专业用户很高的忠诚度，因此有一大批铁杆用户，但基于自身资本实力以及流量有限，因此未来趋势可能是与大的门户类具有高流量的网站结合以获得更快的发展。伴随着行业的规范化发展，市场集中度，行业份额等都不断提升，截止2021年，行业销售规模超过10亿元以上共有8家企业。2021年行业前6家互联网彩票销售网站合计市场份额也达到了69%。6、行业准入条件，牌照何时发网络彩票的销售一直在各方低调中不断的前行着，其实早在2020年11月6日和2021年1月2日，财政部等部委两次下发通知，要求停止利用互联网销售彩票，但收效甚微。堵不如疏，2022年1月，财政部发布了《彩票发行销售管理办法》，明确互联网彩票销售的合法地位。与此同时各类彩票网站也如雨后春笋般冒出。目前行业里主要销售商包括新浪、腾讯、搜狐、网易这四大门户，都开设了自己的彩票频道，并利用各种形式开展网络售彩业务;淘宝、京东、当当等电子商务平台也推出了各自的彩票业务，其他一些专业性的购彩网站，例如500WAN彩票网、澳客网、爱彩网、彩票大赢家等，也都接受网上投注。根据搜博网统计的数据，国内大大小小的彩票代购网站有132家之多（经过2021年行业大整顿倒闭数十家以后目前生存的专业彩票网站仍然有六七十家），这些网站在运营模式上同质化非常严重。虽然政策一直为网络售彩的合法化预留空间，但涉及彩票行业的安全性和稳定性，无纸化售彩还有更长的路要走。网络售彩在国内仍存在诸多争议，各大利益相关方的观点也不尽然一致，其一直游走于监管的灰色地带。直到去年，财政部才发放两张体育彩票网络销售牌照，其中之一即是民营的也是我国互联网彩票第一家公司500WAN彩票网，而另一家则是国家体育总局下属的中国竞彩网，但按照财政部的统一规划要建立的统一的互联网彩票销售平台到目前为止仍然处于内部的讨论博弈中。网络彩票牌照的本质，是在互联网上出售彩票，对应的是一种能产生巨大现金流的商品，拿到牌照的企业可以直接获取利益。此前线下实体店销售是有区域限制的，而如今线上销售则完全打破了这方面的限制，在这个过程中，网络销售的份额究竟在各个省如何分割，其牵涉到彩票这种几乎不用投入也能稳定获得的对政府而言的税收，因此目前在政府层面很难达成一致意见。当前国家层面对于互联网彩票销售平台的讨论仍然在进行中，但各个地方政府的竞逐已趋白热化。由于牵涉利益巨大，因此规模越大的互联网巨头在与各省谈判时就越能强势的获得更高比例的代销提成，一些经济落后地区甚至主动开出更高比例提成。根据销售总额的大小，以及“业务关系”亲疏，互联网企业的佣金返点在8%到12%之间徘徊，只有少数几家能够达到13%，甚至有个别网站做到15%全拿的特例。我们从下游的互联网彩票销售企业来看，目前仍然都处于代购状态。我们可以从淘宝网的彩票频道投注页面发现其声明，本平台所提供的短信电话投注服务是一种服务项目，并非网上投注交易。对于互联网彩票代购业务而言，在合法前提下，流程如下：网站所建立的数据平台分为前台和后台，前台主要是网站服务器到彩民(网民)端，用于实现彩民(网民)端指令输入(即选择号码)，后台则跟彩票终端机相连接，再由彩票终端机连至于彩票中心系统。在彩民(网民)输入指令进行投注后，将信号从服务器传至彩票终端机，将投注票打印出来。网站则投入人工，对所有彩票和彩民(网民)账户、投注信息等进行对应。这意味着对淘宝这类彩票代销平台来说，至少要投入约5%的返点佣金，用于人工开支和机房维护。而如果有了彩票网络销售牌照，就等于是全部数字化的平台，网站只是提供接口，不再需要机打彩票，彩民投注信息和全国彩票中心数据库一一对应，这将大大的节省互联网彩票销售公司的成本。从网络彩票行业发展情况看，市场的发展速度一直快于政策出台的速度，甚至倒逼着政策去改革，互联网彩票销售平台或者说彩票资质牌照已经到了必须发放的地步了，目前虽然仍然处于博弈中，但预计最迟2023年将会推出。从当前情况看，网络彩票代销企业仍然处于激烈竞争中。基于财政部政策的规划，互联网销售平台只能是一家通吃，但代销会有多个牌照，这有利于更好的去销售，规模越大对国家都会越有利，而从当前市场发展状况看，平台类公司可能占据了绝大部分的流量资源，因此从行业均衡角度来看，可能更多的会优先给专业型的彩票公司发放牌照，平台类公司可能更多的依赖与和专业型公司合作，即专业彩票公司提供资质，互联网企业提供平台和用户，这样可以最大化市场规模。7、盈利模式之辩：专业彩票公司们与互联网平台企业子频道们坦白的说，彩票网站的盈利模式很简单，建设网络平台，通过网络、电话中转、代其他网站销售等方式提供彩票销售，获取省彩票中心的返点佣金。但是，把看似简单的事情做的好并不是一件容易的事情。有感于500WAN熬了12年，拿到互联网体彩销售试点牌照，并去美国上市。也许500WAN全球路演中其创始人、董事长兼CEO罗昭行的话可以更好的阐述这一切：“从上市的角度看，我自己简单统计了下，在互联网公司里，从开始存在到上市那天，我们是时间最长的公司，这些年我们做了一件很“笨”的一件事情，在一个蛮困难也不知道前景的行业整整做了12年，直到现在觉得这个行业似乎“有点意思”，未来可以继续从事下去！所以我觉得从这个角度来讲，我们这个公司的核心竞争力是我们这帮人“笨”点，但是能够坚持。”（1）行业主要产品与服务通常来说，不管是专业性的彩票投注网站还是作为互联网平台子频道的彩票业务，其所提供的一般都包括彩票销售服务、信息与数据服务、分析工具、彩民信息及技巧交流论坛等服务。①彩票销售服务彩票除了在我国分为体育彩票和福利彩票外，通常来说分为二种类型，数字型彩票和竞彩型彩票，数字型彩票就是双色球、3D、七星彩、大乐透、排列三、排列五、以及11选5、时时彩等高频彩等，这些理论上玩得都是概率事件，玩法简单，下注凭运气。而竞彩型彩票是针对体育赛事的彩种，玩法相对丰富，可以玩胜负平/让球、可以猜比分、可以玩半全场、可以猜总进球数..,还可以混合过关等等，而且竞彩需要和赛事相关的资料、资讯、比分、赔率、数据等等，因此更多的讲究一定的技巧。至于彩票购买，则又分为多种方式，这里我们详细列举了目前网络上主要的投注方式：②信息和数据服务类似500WAN与淘宝网这种网站建设较为完善的大的彩票销售商，一般都有一个自主研发的信息平台提供彩票相关的实时和历史新闻和资讯帮助用户进行彩票投注的相关决策。这些信息平台包括了最及时的彩票资讯，不论是彩种加奖信息还是各国足彩、篮球彩票的实时比赛情况等，通常具有全面和及时的信息和数据渠道，提供包括彩票资讯、联赛资料、指数走势、即时比分、专家分析、博彩赔率等等。这些都是彩民尤其是竞彩的专业彩民非常需要的资讯和数据。比如如上图所示，我们选取了2022/2023英足总杯第二圈2022-11-2103:45格茨海德对阵牛津连队的比赛，从图中可以看出500WAN网站不仅给出了目前自身的投注数据概况，还包括两队交战历史，联赛排名积分以及近期战绩情况等各类非常详细的球队数据分析，这非常有利于彩民们判断未来趋势走向。其他网络销售能提供各个彩种的数据图表分析，包括号码走势、冷热分析、遗落数据等等，基于各项综合的历史数据帮助彩民。这是具有中国特色的环境下的服务，我们在地面投注站里可以看到各种各样的图表分析，而互联网提供的图表分析功能要比线下强很多。③分析工具我们结合行业最专业的500WAN网站进行分析，网站上面包括：1）购彩锦囊，“购彩锦囊”是500万近期才推出针对足彩的分析产品，融合消费分析，投注分析和联赛分析三部分，对玩家的竞彩足球方案进行全方面的分析，并找到玩家在串法、赔率、联赛等方面的擅长项，长期的对此进行分析和引导，达到提高中奖率的目的。2）过滤工具，500万开发了各种彩票的过滤软件，数字彩方面有根据概率统计过滤掉中奖概率低的过滤软件。而在竞彩方面，500万则是可以根据比赛最新的赔率变化帮用户进行实时的过滤。3）奖金优化，奖金优化是针对竞彩足球固定奖金投注开发的旨在通过合理分配用户复式过关串中各种可能方案的注数，从而实现对奖金进行优化的购彩工具。用户使用奖金优化不仅能提高盈利、杜绝中奖却不盈利的尴尬，还能有效的降低风险、保护本金。不同的彩票网站会有不同的算法，500万的奖金优化方案包括平均优化、博热优化、博冷优化、保本盈利、风险投资等方式。（2）彩票论坛彩票论坛的存在一般是为了提高用户的忠诚度和用户粘性，主要包括用户个人中心和论坛。通常用户个人中心会根据用户的购彩和中奖记录建立用户评级系统，当其他用户互相访问个人中心时，可以在其页面上看到该用户的中奖数据、获奖记录、历史战绩等等。一般会有很多牛人以及各种牛叉的战绩可供彩票观看，也会提供一些行业专家对各类彩种未来基于自身各种技术的分析等等。基于中大奖的刺激心理，一般形成一个社区后非常有助于彩票的销售。8、未来谁会胜出，专业性彩票公司们与互联网平台彩票子频道们商业运营模式千千万，但对互联网彩票行业来说归结起来不外乎两种，类似500万这类专业性的彩票网站以及类似淘宝这种把彩票业务当作网络平台的一个子频道的网站。专业性的彩票网站一般为用户提供专业的购彩服务，包括数据、分析、过滤等等服务，而互联网平台子频道的彩票网站提供的彩票服务在专业性上不如500万等垂直网站，当然近一段时间我们也看到了淘宝网等综合性的平台商开始加大了对彩票频道的投入开发，这个差距也逐渐的在缩小。（1）主要差异行业的差异无外乎专业选手与小白但努力向专业靠拢的差异。我们详细的列举了具体的差异，包括运营方式、用户结构以及彩种销售上的区别：（2）优劣势分析直白的说，互联网企业的发展是用户为王，一切以用户需求为核心。有用户意味着拥有一切，以这种思维角度看也许互联网平台企业在网络彩票领域将占据越来越广的市场空间。并且淘宝新浪京东们确实开通后很快就获得了巨大的销量，淘宝也很快跃居行业老大。但具体行业总会有自身的差异的，首先，我们来看互联网平台企业的优势。然而专业性网站肯定也具有自身独特的优势，首先作为专业性的网站，不管是即将上市的500万还是被人民网收购的澳客网等，对行业的深刻理解显然比淘宝、新浪们深刻。专业性彩票网站一般在彩票运营、行业资源把控、对政策的解读上会非常到位。其次，基于深度开发与时间关系，澳客和500万们所提供的产品以及服务显然更全面更及时也更专业，一些能提高中奖率的实用工具，对专业彩民也有一定吸引力。再次，由于专业网站确实更懂得彩民们的需求，同时也经常会有各类促销活动，在返点派现与分成上更吸引老彩民们，因此一帮忠实的用户仍然存在。此外，500万首先开发的合买模式，也为网站带来了很多的流量。我们从上图可以看出，500WAN第一合买红人长远利益共中过139个一等奖，2664个二等奖，合计奖金达到了95330799.4元，所获得奖金接近1亿这么多，我们可以估计至少到得花了以几十亿以上规模计的钱去合买。这也可见网络合买牛人们会给网站带来多大的彩票销量。专业性彩票网站与互联网巨头们差别最大的可能是对流量导入的需求以及用户黏性情况，我们结合艾瑞咨询的一些数据，包括每月独立访客访问量（UV)：万人以及每月页面访问量(PV)：万人，以此对比来说明小白彩民们和专业用户的差别。从UV角度看看，具有流量优势的如乐彩网（背靠百度，流量无忧），360彩票等具有较高的UV值，而从PV上来讲，互联网渠道彩票网站与专业性彩票网站如500万差别不大，最后一个UV/PV对比则很明显的反应出500万作为专业的彩票网站，比其他网站要高很多，淘宝彩票虽然是平台网站，但作为行业老大的同时，由于这几年加大了对彩票频道的投入，因此其数值也相对也比较高。这也说明了专业性网站上面确实是有很多用户在上面玩彩票的，在网站浏览的时间很长，这里聚集的是专业彩民；而360、乐彩上面UV高但是PV低，说明更多的是打酱油用户，被导进来以后很快就走了，当然由于人流高，下单量也不少。这些反应了这个行业盈利模式的两种根本性差异，如果能做到结合专业性与流量的话，那么肯定可以获取非常大的市场份额，但结合我们在前面探讨的互联网彩票销售牌照问题，基于市场最大化角度考虑，为了行业更好的发展，在网络牌照上也许会优先考虑专业性网站。9、行业未来趋势目前我国对博彩业的呈现逐渐放松监管与开放的趋势。总的来看，政策的监管仍是相对严格。这限制了彩票业的种类、运作模式的发展，其销售额也长期受到了较大的限制。但从长期来看，互联网会加速行业的放开，这也对监管与法律法规等带来了更多的要求。（1）线上与线下关系展望对我国来说，互联网彩票市场的发展，在当前阶段来说对于线下投注网点冲击极其有限，二者更多的是有益的补充关系，或者说二者所面向的群体具有较小的交叉性，因此互联网彩票销售只会加速整个行业的井喷。但基于我们之前所说的线上与线下的优劣势分析，在移动互联网时代，传统的销售模式必然会受到影响，这一点可能在发达地区表现的更为明显，我们大胆的预测，未来互联网销售终将会挤占很大一部分的线下网点销售份额，线下可能需要转型，提供更多的附加服务，譬如从事其他类博彩游戏类娱乐活动，彩票销售更多的是作为附加。（2）手机移动端与PC互联网端之争基于网络时代的无纸化彩票，能够以网络游戏和手机游戏的形式丰富彩票游戏和玩法，还能够使高频和即开玩法成为可能。这些创新都能够显著增强彩票游戏的趣味性，吸引更多彩民。而不论是玩法的种类还是购彩的方式上的创新，均给市场带来了可见的广阔的前景。在移动互联网时代，伴随着智能手机的发展与普及，移动设备部分取代互联网设备的趋势越来越明显，手机游戏的市场规模也迅速提升，以手机为载体的彩票游戏将成为互联网彩票市场发展的重要趋势。在这一过程中，由于手机移动端相对PC端具有随时随地都可以支付的优势，因此在手机支付端用户习惯培养成熟之后，未来必将具有广阔的市场空间。我们尝试了一下移动互联网端未来最具潜力的微信最新开通的微彩票：我们相信未来移动互联网的发展一定会超出大家的想象，在这个时代，已经握有未来互联网入口门票的腾讯显然占据了极大的优势，就我们研究的彩票领域而论，在互联网大发展的时代，预计未来会占据较大的网络彩票市场份额，无论是目前互联网彩票平台销售的老大淘宝网还是已经融资上市的500彩票网，均需要认真对待这种变动。五、相互上市公司简况六、主要风险1、政府互联网牌照的发放依然有待博弈2、相关涉彩公司受益有限，行业利润被少数公司把持3、网络赌博等活动对行业的负面影响

2023年电子行业智能化分析报告2023年9月目录一、消费电子发展趋势：智能性和便携性 3二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河 4三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌 51、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持 52、第二代智能手表侧重运动和健康监测 53、即将出现的第三代智能手表功能更强大 6（1）苹果iWatch有望年底亮相 7（2）三星有望发布多款产品 7四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机 8五、硬件变革大，投资机会多 91、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的 102、环旭电子：设备连接的无线纽带，微小化贴片工艺先锋 113、歌尔声学：声学龙头，小空间实现高音质 114、共达电声 12六、附录—可穿戴设备近期新闻汇总 121、屏幕有点小苹果智能手表iWatch要来了 122、Google智慧手錶具雙觸控板、能無線上網 133、三星ProjectJ计划曝光：智能手表不让苹果专美 14一、消费电子发展趋势：智能性和便携性消费电子沿着智能性和便携性两个维度发展。在过去几年，市场关注的焦点在于智能性维度，即设备从功能型向智能型的演变；直至最近，谷歌眼镜才引发了市场对便携性维度的关注。在便携性的维度，我们把电子产品分为四种类型：固定型、可携带型、可穿戴型和嵌入人体型。我们认为，消费电子产品从可携带型向可穿戴型的演变刚刚开始，未来甚至会向可嵌入型演变，投资机会将非常丰富。JuniperResearch预计：至2023年，整个可穿戴电子设备市场将会超过150亿美元，比2021年将近翻一倍，可穿戴智能设备的销量至2022年预计将达到7000万台。正如应用的成长促进了智能手机市场的兴盛，可穿戴技术领域也会出现类似的成长：做到应用生态系统与可穿戴设备同步增长，各种新功能的产品将层出不穷。谷歌、苹果、三星等大厂商均已在可穿戴电子设备领域有所布局，期望能把握下一轮移动技术变革的行情。当前各大厂商关注度较高的可穿戴式智能设备主要是智能眼镜和智能手表。二、谷歌眼镜开创可穿戴设备先河谷歌眼镜给硬件行业带来了重大变革和机遇，其对硬件的要求体现在四个方面：1）人机互动友好性（包括信息输入和输出）；2）续航时间长；3）连接性；4）轻薄微型化。谷歌眼镜在硬件方面的创新主要体现在信息输出和续航时间上，信息输出的创新之处在于采用微投和反射显示屏的图像输出方案以及骨传导耳机的声音输出方案，通常的微投具有功耗高的问题，谷歌的创新能够大大降低功耗，延长续航时间。谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏。关于谷歌眼镜的详细论述请参见我们3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》。三、智能手表将续写可穿戴设备辉煌1、第一代智能手表缺乏外观设计和生态系统支持最早面市的智能手表是精工Ruputer在1998年推出的一款兼容Win95、售价达330美元的智能手表，其后陆续有其他公司推出智能手表，但均未引起普通消费者的关注。我们认为，在智能手机尚未普及的时期，消费者对智能终端和移动互联网认知度低，创新跨度过大的智能手表不可能取得胜利。此外，第一代智能手表在外观设计和生态系统支持等方面都较为薄弱。2、第二代智能手表侧重运动和健康监测摩托罗拉在2020年发布了MotoActv智能手表，主打运动监测功能。产品内臵8GB空间，配有1.6寸彩色触控屏幕，采用强化玻璃，可以防汗、防雨及防刮；可与Android2.1系统或以上的智能手机同步；采用了MotorolaAccuSense技术，也内臵了GPS系统，可以让用户在运动时可以准确追踪所在位臵及记录时间、距离、速度、心跳及热量消耗；内臵258mAh锂电池，不够非常理想，运动时可连续使用5至10小时。2022年面市的Pebble智能手表是第一款完全支持iOS功能的智能手表。产品允许多个程序同时运行，搭载iOS或Android2.3以上系统。配有分辨率为144x168的1.26寸黑白背光屏幕，采用e-paper电子纸技术，可以通过蓝牙2.1+EDR与其他设备连接；内臵震动马达和三轴加速度计，可安装位运动专门设计的程序。3、即将出现的第三代智能手表功能更强大第二代智能手表在功能上还无法与智能手机相媲美，但苹果、三星、谷歌等巨头的动向让我们坚信第三代智能手表功能将更为强大，有望与智能手机相当。（1）苹果iWatch有望年底亮相消息称，苹果已经建立了一支100的团队来研制智能手表iWatch，已经开始试产，富士康已经收到了苹果的订单，并有望在年底面市。苹果的iWatch智能手表具有步程计和健康指标传感器等第二代智能手表的功能，也能通过连接智能手机来显示电子邮件、IM和其他数据，此外，还能够实现手机的通话功能，并通过内臵地图实现导航。在硬件配臵方面，iWatch将采用1.5寸OLED屏幕（台湾铼宝科技RiTdisplay）和OGS触摸屏，内臵的电池仅可续航1-2天（苹果的目标是续航4天至5天）。（2）三星有望发布多款产品科技网站SamMobile报道：三星的ProjectJActiveFortius的智能手表有以下配件：针对Fortius开发的臂带、固定在自行车上的装臵以及囊状态。三星也设计了健康软件SHealth，预示着运动和健康监测将是三星可穿戴电子设备的重要卖点。媒体也传出三星智能手表将命名为GALAXYAltius，屏幕分辨率为500x500。四、智能手表+眼镜解放双手，埋葬智能手机智能手机在功能手机通话和短信功能的基础上，实现了上网、安装应用程序、收发邮件等功能。智能手机和平板电脑在很大程度上替代了便携性较差的电脑，我们判断，便携性更强的可穿戴设备智能手机+眼镜将埋葬智能手机。智能手机、智能手表和智能眼镜三种设备各有优缺点：1.智能手机是最成熟产品，功能丰富，但屏幕较小，并需要手持操作，约束了在驾车等场合的使用；2.智能眼镜输出画面大，视觉效果较好，但装在镜脚的触摸屏面积小，仅仅具有简单动作识别功能，信息输入不方便，不适合复杂的操作；3.智能手表具有合适输入的触摸屏，操作方便，可以完成复杂的信息输入，但屏幕太小，不适合人眼长时间观看。我们认为，智能眼镜和智能手表具有信息输入和输出优势互补的特点，两者的结合将兼具各自优势，能够实现在手表上输入复杂内容，在眼镜上观看大的画面，从而实现较好的视觉体验。智能眼镜+手表的硬件组合也具有智能手机所不具备的优点：一方面，眼镜和手表持续与人体接触，并可以通过传感器自然地获得人体信息，从而提供更加智能化的服务；另一方面，眼镜和手表都不需要手持操作，解放了双手，适合在各种不同场合的应用，更胜于必须手持操作的智能手机，有望替代智能手机，从而带来消费电子的革命性变化。五、硬件变革大，投资机会多可穿戴设备的外在形态完全不同于智能手机等传统硬件产品，这些产品在硬件方面的变革很大，其中，智能眼镜侧重于光学方面的创新，智能手表是智能手机的缩小版，并加入更多传感器以读取人体脉搏等信息，部分厂商也可能在腕带处采用柔性化硬件设计。此外，智能眼镜+手表的硬件组合也需要两个产品之间频繁的信号互联，势必增加对无线模组的需求。我们认为，水晶光电、环旭电子、歌尔声学等公司将显著受益于可穿戴设备的高速发展。1、水晶光电：光学龙头，智能眼镜最显著受易标的公司是手机镜头用红外截止滤光片和数码相机用光学低通滤波器的领先厂商。公司在产品升级和新产品拓展两个维度实现增长。光学低通滤波器的单价随着从卡片机升级为单反微单而增长10倍以上，随着摄像模组对像素和成像质量要求的提高，红外截至滤光片材质从普通光学玻璃升级为蓝玻璃，单价和市场空间有10倍的提高。公司不断拓展微投、Kinect产业链相关产品等新产品。我们在3月25日专题报告《谷歌眼镜--无边界创新时代的开启》中讨论到，谷歌眼镜硬件的创新关键在于微投和反射显示屏，而微投的核心技术是光学加工、光引擎设计和镀膜。水晶光电在这三方面均具有深厚的技术积累。在光学加工方面，水晶光电具有十来年的经验积累；在光引擎设计方面，水晶光电与芯片设计商奇景及LCOS专利持有人合作；镀膜更是水晶光电的核心优势，其光学镀膜的产能