金融工程专题研究：万家创业板综合ETF投资价值分析均衡布局A股创新和成长型公司

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告|2023年10月30日金融工程专题研究金融工程专题研究万家创业板综合ETF投资价值分析：均衡布局A股创新和成长型公司均衡布局A股创新和成长型公司定位“三创四新”，聚焦创新与成长：创业板定位于“三创四新”，自开板以来，上市公司数量逐年提升，截至2023年10月20日，创业板共有股票1323只，总市值11.01万亿，成交活跃度也较早期大幅提升。机构资金关注度高，场内资金持续流入：主动股基和北向资金持有创业板成分股的总市值整体呈现上升趋势，主动股基、北向资金近年来持有创业板市值占比分别超过16%、16%。此外，创业板相关ETF自2022年以来份额持续大幅增长，今年以来资金持续流入，最新份额超过700亿份，最新规模已经超过800亿元，在所有宽基类ETF中排名前列。囊括所有创业板上市股票：相较创业板指和创业板50，创业板综合指数（399102.SZ）反映了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格综合变动情况以及市场总体走势。金融工程专题报告金融工程·数量化投资证券分析师：张欣hangxinwei1@S0980520060001联系人：胡志uzhichao@《金融工程专题研究-公募FOF基金2023年三季报解析》——2023-10-27《金融工程专题研究-融合主动选股的沪深300增强——中泰沪深300指数增强基金》——2023-10-25《海外资管机构月报-9月正收益的美国股票型基金不足1%，ETF月度发行数量创年内新高》——2023-10-23《基金投资价值分析-把握高盈利中国核心资产指数——中银MSCI中国A50互联互通指数增强基金投资价值分析》——2023-10-23《金融工程专题研究-聚焦A股核心资产——广发中证100ETF投资价值分析》——2023-10-14成分股偏小盘：创业板综合指数的平均市值为83.19亿元，远小于创业板指和创业板50的486.40亿元、695.65亿元，且84.66%的成分股市值小于100亿元。行业集中度低，均衡配置高成长的创新型行业：创业板50和创业板指均较为集中地分布于新能源和医药行业，而创业板综合指数行业分布较为分散，包含新能源、医药、计算机、电子等高成长行业。估值处于低位，盈利有望维持高增长：创业板综合指数的市盈率为43.58，处于14.48%分位点，估值仍处于较低分位。未来2年创业板综指一致预期净利润复合增速为38.43%，优于创业板指和创业板50的30.22%、29.02%，盈利有望维持高增长。指数风险收益比突出，攻守兼备：创业板综合指数自基期以来的年化收益为6.98%，年化夏普比为0.38，收益表现和风险特征均优于创业板指和创业板50，长期风险收益比突出、攻守兼备。万家创业板综合ETF（基金代码：159541，场内简称：创业板综ETF万家）是万家基金发行的、市场上首只以跟踪创业板综合指数为目标的ETF，基金经理为杨坤先生。该产品将于2023年10月31日上市。现。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告 4定位“三创四新”，聚焦创新与成长 4政策持续支持，专精特新含量高 5机构资金关注度高，场内资金持续流入 6创业板综合指数（399102.SZ）投资价值分析 8指数编制规则介绍 8成分股偏小盘 8行业集中度较低，均衡配置高成长的创新型行业 9估值处于低位，盈利有望维持高增长 重仓股集中度较低 指数风险收益比突出，攻守兼备 产品介绍：A股市场第一只创业板综指ETF 抽样复制：在跟踪误差与流动性之间寻找平衡 基金经理简介 基金管理人简介 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告图表目录图1：创业板股票数量及总市值变化（20100820-20231020） 4图2：创业板成交金额变化（20100601-20231020） 4图3：创业板行业板块变迁情况（截至20230930） 5图4：主要指数历年营收同比增速对比 5图5：主要指数历年归母净利润同比增速对比 5图6：专精特新上市公司上市板块分布（截至20231020） 图7：创业板中专精特新公司行业分布（截至20231020） 图8：主动股基持有创业板成分股市值及占比 图9：北向资金持有创业板成分股市值及占比 图10：创业板相关ETF份额变化（亿份，截至20231024） 图11：创业板综合指数成分股权重与数量分布 9图12：创业板综合指数成分股平均市值（亿元） 9图13：创业板相关指数市值分布对比（截至20231020） 9图14：创业板综合指数与创业板50、创业板指行业分布对比（截至20231020） 图15：创业板综合指数市盈率（截至20231020） 图16：创业板综合指数市净率（截至20231020） 图17：指数一致预期净利润增速对比（截至20231020） 图18：主要宽基指数风险收益特征对比（20100531-20231020） 图19：创业板综合指数净值（20100531-20231020） 图20：分层抽样法示意图 图21：万家量化产品线布局 表1：创业板相关指数编制方案对比（截至20231020） 表2：指数前十大权重股（截至20231020） 表3：万家创业板综合ETF（159541）基本信息 表4：杨坤先生在管产品一览（20231020） 表5：万家基金在管非货币ETF（20231020） 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容4证券研究报告均衡布局A股创新和成长型公司定位“三创四新”，聚焦创新与成长自2009年10月30日开板以来，创业板一直担负着为创新型和高成长型中小企业提供融资支持的重要使命。带着激励创业、引领创新的初衷，创业板有效结合科技与资本，引导各类要素流入高新技术产业，力争打造中国创新资本生态体系，不断为中国经济创新发展注入新动能。2020年4月27日，中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过了《创业板改革并试点注册制总体实施方案》。会议指出，推进创业板改革并试点注册制，是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。2020年8月24日，创业板注册制首批企业挂牌上市。同日起，创业板存量股票和基金实行20%涨跌幅限制，宣告资本市场正式进入全面改革的“深水区”，创业板2.0时代扬帆起航。年修订）》，修订中细化创业板定位的要求，突出创业板支持科技创新和战略性新兴产业的优势和特色。自创业板开板、首批28家公司挂牌上市以来，创业板上市个股数量逐年提升，注册制改革之后，创业板市场运行平稳，图1展示了2010年以来创业板股票数万亿，市场成交活跃度也较开板初期有大幅的提升。资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理随着经济的发展、产业结构的升级，科技创新产业也随之发生变化，而创业板坚持以“三创四新”为导向，围绕创新性和成长性支持高新技术企业成长，符合未来朝阳成长行业的个股不断登陆创业板。从历史板块分布来看，2016年前后随着互联网的发展，创业板在TMT上权重占比较高，随着医药企业稳步发展、市场对医药个股关注度提升，2020年前后医药板块的占比较高，2021年之后，随着新能源车及新能源产业链的发展，指数在中游制造板块上的权重逐渐提升，创业板的行业板块结构较好地反应了国内经济结构的变迁和产业结构的升级。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容5证券研究报告从创业板历年的营收增速和归母净利润增速来看，相较沪深300和中证500，创业板长期保持着较高的增速，成长性更高，通过支持优质创新和成长型公司上市以及不断地迭代更新，创业板保持着良好的成长性。资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理政策持续支持，专精特新含量高工信部分别于2019年5月底、2020年11月中旬和2021年7月底、2022年8月先后发布四批专精特新“小巨人”企业，超9000家公司入选。2022年政府工作报告提出，“着力培育‘专精特新’企业，在资金、人才、孵化平台搭建等方面给予大力支持。2023年2月，工业和信息化部启动开展第五批专精特新“小巨人”企业培育工作，力争到2023年年底，全国专精特新中小企业和“小巨人”企业分别超过8万家和1万家。专精特新将培优中小企业与做强产业相结合，加快培育一批专注于细分市场、聚焦主业、创新能力强、成长性好的专精特新“小巨人”企业，助力实体经济特别是制造业做实做强做优，提升产业链供应链稳定性和竞争力。截至2023年10月20日，上市的专精特新“小巨人”公司共808家，其中317家公司在创业板上市，占比达到39.23%，占比最高。从已在创业板上市的专精特新请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容6证券研究报告公司行业分布来看，数量占比较高的行业分别为机械、电子、基础化工。资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理机构资金关注度高，场内资金持续流入我们对主动股基每个季度披露的前十大重仓股中，属于创业板成分股的总市值及占比情况进行了统计，如图8所示，可以看到，自2011年一季度以来，主动股基持有创业板成分股的总市值整体呈现上升趋势，2023年三季度持股市值超过三千亿元，从占比来看，主动股基重仓股持有创业板市值占比近年来稳定在16%以上。图9展示了北向资金持有创业板成分股的市值及占比变化，可以看到，北向资金自开通以来持续加仓创业板成分股，近年持有创业板成分股的市值占比均值超过16%。资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理另一方面，近年来创业板相关ETF也持续受到投资者青睐。我们统计了跟踪创业板相关指数（创业板指、创业板50等）的ETF自2020年以来的总份额变化情况，创业板相关ETF自2022年以来份额持续大幅增长，今年以来资金持续流入创业板相关ETF，最新份额超过700亿份，最新规模已经超过800亿元，在所有宽基类ETF中规模前列。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容7证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容8证券研究报告创业板综合指数（399102.SZ）投资价值分析指数编制规则介绍创业板指数（399006.SZ）是深交所多层次资本市场的核心指数之一，由最具代表性的100家创业板上市企业股票组成，反映创业板市场层次的运行情况。创业板指数新兴产业、高新技术企业占比高，成长性突出，兼具价值尺度与投资标的的功能。创业板50指数（399673.SZ）从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票组成样本股。创业板50指数侧重样本股流动性、市值集中度和资产配置效率，样本股公司集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，为投资者提供了分享创业板市场高成长的良好工具。创业板综合指数（399102.SZ）反映了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格综合变动情况以及市场总体走势，为市场提供了全面而客观的业绩衡量基准和投资参考工具。指数代码399006.SZ399673.SZ399102.SZ指数简称创业板指创业板50创业板综指数全称创业板指数创业板50指数创业板综合指数成分股个数100501323发布日期2010-06-012014-06-182010-08-20基期2010-05-312010-05-312010-05-31基点100010001000在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股：1.非ST、*ST股票；样本空间2.上市时间超过6个月，A股总市值排名位于深圳市场前1%的股票除外；创业板指数样本股。在深圳证券交易所创业板上市的全部股票。3.公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；4.公司最近一年经营无异常、无重大亏损；5.考察期内股价无异常波动。选样标准(1)计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额；(2)对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从业在业板本股。在排名相似的情况下，优先选取行业代表性强、盈利记录良好的上市公司股票作为样本股。加权方式市值加权|自由流通市值加权市值加权|自由流通市值加权市值加权|流通市值加权资料来源：WIND、国证指数公司官网，国信证券经济研究所整理成分股偏小盘截至2023年10月20日，创业板综合指数的平均市值为83.19亿元，远小于创业板指和创业板50的486.40亿元、695.65亿元，也小于中证1000的平均市值，可见创业板综合指数成分股市值偏小。从指数成分股数量分布来看，其中2.57%的成分股为沪深300指数成分股，4.38%为中证500指数成分股，15.65%为中证1000指数成分股。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容9证券研究报告资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理从各指数成分股市值分布来看，创业板指和创业板50成分股市值主要集中于200亿以上，且没有成分股市值小于100亿元，而创业板综指则有84.66%的股票市值小于100亿元。行业集中度较低，均衡配置高成长的创新型行业从行业集中度来看，创业板50、创业板指、创业板综合指数的前三大行业占比分别为70.70%、60.31%、46.71%，创业板50和创业板指均较为集中地分布于新能源和医药行业。相较而言，创业板综合指数行业分布较为分散，包含新能源、医药、计算机、电子等高成长的行业，截至2023年10月20日，从指数中信一级行业分布来看，电力设备及新能源权重占比为18.48%，医药权重为17.63%，计算机权重为10.60%。从中信二级行业来看，新能源动力系统、其他医药医疗、计算机软件权重分别为11.56%、10.96%、6.69%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容10证券研究报告估值处于低位，盈利有望维持高增长截至2023年10月20日，创业板综合指数的市盈率为43.58，市净率为3.15。市盈率处于14.48%分位点，市净率处于13.95%分位点，均处于发布日以来较低分位。19.083.2138142175..43.58..43.58沪深300沪深300中证500创业板指创业板50创业板综 当前值最大值最小值资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理..沪深3003.77创业板指创业板50创业板综中证500●●当前值最大值最小值资料来源：WIND，国信证券经济研究所整理从Wind一致预期可以看到，创业板综指未来盈利增速有望维持高增长，并且增速快于创业板指和创业板50等指数，未来2年创业板综指一致预期净利润复合增速为38.43%，优于创业板指和创业板50的30.22%、29.02%。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容11证券研究报告重仓股集中度较低截至2023年10月20日，创业板综指、创业板指、创业板50前十大权重股占比合计分别为24.94%、50.39%、63.62%，相比创业板指和创业板50，创业板综指持仓更为分散，主要包含了新能源、医药等相关行业的龙头股。创业板综创业板指创业板50股票简称权重总市值(亿元)中信一级行业股票简称权重总市值(亿元)中信一级行业股票简称权重总市值(亿元)中信一级行业宁德时代9.60%7958.98电力设备及新能源宁德时代18.36%7958.98电力设备及新能源宁德时代24.14%7958.98电力设备及新能源迈瑞医疗3.97%3120.82医药东方财富6.84%2372.21非银行金融东方财富8.99%2372.21非银行金融东方财富2.48%2372.21非银行金融迈瑞医疗4.78%3120.82医药迈瑞医疗6.28%3120.82医药汇川技术1.87%1666.58电力设备及新能源汇川技术4.60%1666.58电力设备及新能源汇川技术6.04%1666.58电力设备及新能源爱尔眼科1.72%1542.92医药温氏股份3.40%1136.43农林牧渔阳光电源4.26%1238.62电力设备及新能源阳光电源1.22%1238.62电力设备及新能源阳光电源3.24%1238.62电力设备及新能源爱尔眼科3.50%1542.92医药温氏股份1.15%1136.43农林牧渔爱尔眼科2.66%1542.92医药中际旭创3.32%755.22通信中际旭创1.05%755.22通信中际旭创2.52%755.22通信亿纬锂能2.68%896.23电力设备及新能源亿纬锂能1.02%896.23电力设备及新能源亿纬锂能2.04%896.23电力设备及新能源智飞生物2.55%1328.16医药智飞生物0.84%1328.16医药智飞生物1.94%1328.16医药卓胜微1.87%651.19电子指数风险收益比突出，攻守兼备下图展示了主要指数的风险收益特征比较情况，可以看到创业板综合指数自2010年5月31日以来的年化收益为6.98%，年化夏普比为0.38，表现均优于创业板指和创业板50，而年化波动率和最大回撤分别为29.19%、-67.38%，均低于创业板指和创业板50，创业板综合指数长期风险收益比突出，且由于行业和个股上更为均衡，长期表现攻守兼备。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容12证券研究报告下图展示了主要指数净值走势，可以看到自基期以来，创业板综合指数在2015年等牛市中表现出较大的弹性，而在2022年以来的回调中，防守性也较为突出，回撤相对创业板指和创业板50更小。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容13证券研究报告万家创业板综合ETF产品介绍产品介绍：A股市场第一只创业板综指ETF万家创业板综合ETF（基金代码：159541，场内简称：创业板综ETF万家）是万家基金发行的、市场上首只以跟踪创业板综合指数为目标的ETF，基金经理为杨坤先生。该基金已于2023年10月18日成立，将于2其基本情况如下表所示。基金代码159541.OF基金经理杨坤基金简称万家创业板综合ETF基金全称万家创业板综合交易型开放式指数证券投资基金成立日期2023-10-18上市日期2023-10-31基金管理人万家基金管理有限公司基金托管人中国工商银行股份有限公司管理费率0.50%托管费率0.10%跟踪指数名称创业板综合指数跟踪指数代码399102.SZ比较基准创业板综合指数收益率投资类型股票型基金，被动指数型基金投资风格被动指数型基金运作方式契约型开放式投资目标紧密跟踪标的指数,追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。投资范围本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于非现金基金资产的80%且不低于基金资产净值的90%,因法律法规的规定而受限制的情形除外.抽样复制：在跟踪误差与流动性之间寻找平衡作为被动跟踪型基金产品，ETF基金的主要目标之一即为紧密跟踪标的指数走势，为投资者进行指数投资提供流动性充足的工具型产品。在实现方式上，当成份股流动性充足且复制难度较小时，基金管理人可以使用完全复制的方法，通过配置与基准指数相同的成份股及权重来实现复制基准指数的目的，当前国内大多数ETF均使用这种复制法来实现跟踪基准指数的目的。然而，并不是所有指数都能够被轻易复制，当指数成分股数量较多或成分股流动性较差时，采用全复制方法在实际操作过程中可能会面临成分股流动性不足及成分股数量过为庞大的问题，因此基金管理人可考虑采用抽样方法来跟踪指数。在实际操作中，当前主流的抽样复制方法可以划分为分层抽样法和最优化抽样复制法，其具体区别如下所示：（1）分层抽样法：分层抽样法是根据成份股的特征进行分层，然后在每一层内选取代表性成份股，最后形成投资组合的抽样方法。下图展示了一个典型的分层抽样方法的示意图，假设投资者以市值和估值两个维度作为分层标准，每个维度划分成三组，最后即可形成3×3共9个组合。投资者可在每个分组中选择流动性较好的部分股票，最终形成投资组合。除了以市值、估值等维度作为分层特征之外，以行业进行划分也是采用的较为普遍的方法。采用分层抽样法能够在一定程度上保证组合与标的指数在市值、估值等维度的近似，但当待分层的风格较多时，容易出现股票数量不足等问题，为分层抽样带来一定的困扰。请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容14证券研究报告（2）最优化抽样复制法最优化抽样复制法是指在构建ETF组合的持仓时，通过约束组合相对基准的风格偏离，同时最小化组合跟踪误差的方法优化组合持仓。最优化抽样复制法通过控制组合风险暴露的方式，使得目标组合与基准指数在指定风格上的暴露保持一致，从而达到控制跟踪误差的方法。由于个股的风格（如市值、估值、动量等）以连续型变量的形式存在，直接采用离散型的分层抽样可能会带来分层不均等问题，采用组合优化的方式能够更加精准的同时也是显式地控制组合跟踪误差，这对于以跟踪误差为运作目标的ETF型产品中尤为重要。基金经理简介杨坤先生，2013年11月至2014年12月在Fractabole担任量化IT工程师；于2015年6月加入万家基金管理有限公司，担任研究员。2019年10月起任万家180指数证券投资基金、万家中证红利指数证券投资基金(LOF)、万家上证50交易型开放式指数证券投资基金基金经理。截至2023年10月20日，在管产品15只，在管总规模46.78亿元（不包括联接基金规模）。基金代码基金简称基金成立日投资类型(二级)现任基金经理基金规模合计(亿元)161907.OF万家中证红利A2011-03-17被动指数型基金杨坤19.82159628.OF万家国证2000ETF2022-06-29被动指数型基金杨坤11.49519180.OF万家上证1802003-03-15被动指数型基金杨坤6.88159541.OF万家创业板综合ETF2023-10-18被动指数型基金杨坤3.21560860.OF万家中证工业有色金属主题ETF2023-02-22被动指数型基金杨坤2.55016788.OF万家国证2000联接A2022-10-11被动指数型基金杨坤1.70159656.OF万家沪深300成长ETF2022-12-28被动指数型基金杨坤1.25018120.OF万家北证50成份指数A2023-05-05被动指数型基金杨坤0.68510680.OF万家上证50ETF2013-10-31被动指数型基金杨坤0.33018475.OF万家恒生互联网科技业指数A2023-06-08国际(QDII)股票型基金杨坤0.23018182.OF万家中证软件服务A2023-03-29被动指数型基金杨坤0.16017996.OF万家沪深300成长联接A2023-03-01被动指数型基金杨坤0.14018489.OF万家中证工业有色金属主题联接A2023-06-08被动指数型基金杨坤0.11019441.OF万家纳斯达克100指数A2023-09-27国际(QDII)股票型基金杨坤0.10018379.OF万家国证新能源车电池指数A2023-04-27被动指数型基金杨坤0.10请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容15证券研究报告基金管理人简介万家基金管理有限公司成立于2002年8月23日，是一家成立20余年的老牌公募基金管理公司，综合实力雄厚，行业排名领先，旗下权益、固收、量化、组合投资四大业务均衡发展，产品线完善，业绩优异。根据公司官网介绍，截至2022年12月31日，万家基金非货币基金管理规模超1800亿元，累计服务超4200万投资者。凭借卓越的长期业绩，公司荣获近50座“金牛奖”、“金基金奖”、“明星基金奖”等行业权威大奖，蝉联2017、2018年度金牛基金管理公司奖，近四年三度斩获金基金·TOP公司奖。万家基金量化业务是万家基金四大业务之一，根据万家基金公司官网介绍，万家基金量化团队共11人，擅长高效、科学地利用系统性量化方法，为投资者提供兼具配置价值、交易价值的投资交易工具。旗下万家国证2000ETF，是国内首支跟踪国证2000指数的ETF产品，开拓了投资极小盘股的新工具；旗下指数增强型基金超额收益显著，其中万家中证1000指数增强A2022年收益率排名同类第一（1/123），万家中证500指数增强A排名同类第三（3/123）。万家量化产品线布局包括被动指数、指数增强、主动量化和绝对收益四部分。万家基金在ETF产品的布局上具备鲜明特色，注重差异化布局，截至2023年10月20日，在管非货币ETF产品共5只，在管规模共18.83亿元，其中万家国证2000ETF、万家创业板综合ETF均为国内首支跟踪相应标的指数的ETF产品。证券代码证券简称上市日期基金经理最新规模(亿元)159628.OF万家国证2000ETF2022-07-18杨坤11.49159541.OF万家创业板综合ETF2023-10-31杨坤3.21560860.OF万家中证工业有色金属主题ETF2023-03-13杨坤2.55159656.OF万家沪深300成长ETF2023-01-16杨坤1.25510680.OF万家上证50ETF2013-12-02杨坤0.33请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容16证券研究报告总结均衡布局A股创新和成长型公司定位“三创四新”，聚焦创新与成长：创业板定位于“三创四新”，自开板以来，上市公司数量逐年提升，截至2023年10月20日，创业板共有股票1323只，总市值11.01万亿，成交活跃度也较早期大幅提升。机构资金关注度高，场内资金持续流入：主动股基和北向资金持有创业板成分股的总市值整体呈现上升趋势，主动股基、北向资金近年来持有创业板市值占比分别超过16%、16%。此外，创业板相关ETF自2022年以来份额持续大幅增长，今年以来资金持续流入，最新份额超过700亿份，最新规模已经超过800亿元，在所有宽基类ETF中排名前列。囊括所有创业板上市股票：相较创业板指和创业板50，创业板综合指数（399102.SZ）反映了在深圳证券交易所创业板上市的全部股票的价格综合变动情况以及市场总体走势。成分股偏小盘：创业板综合指数的平均市值为83.19亿元，远小于创业板指和创业板50的486.40亿元、695.65亿元，且84.66%的成分股市值小于100亿元。行业集中度低，均衡配置高成长的创新型行业：创业板50和创业板指均较为集中地分布于新能源和医药行业，而创业板综合指数行业分布较为分散，包含新能源、医药、计算机、电子等高成长行业。估值处于低位，盈利有望维持高增长：创业板综合指数的市盈率为43.58，处于14.48%分位点，估值仍处于较低分位。未来2年创业板综指一致预期净利润复合增速为38.43%，优于创业板指和创业板50的30.22%、29.02%，盈利有望维持高增长。指数风险收益比突出，攻守兼备：创业板综合指数自基期以来的年化收益为6.98%，年化夏普比为0.38，收益表现和风险特征均优于创业板指和创业板50，长期风险收益比突出、攻守兼备。万家创业板综合ETF（基金代码：159541，场内简称：创业板综ETF万家）是万家基金发行的、市场上首只以跟踪创业板综合指数为目标的ETF，基金经理为杨坤先生。该产品将于2023年10月31日上市。证券研究报告请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容