后危机时代人民币汇率走势及对策

金融工程学论文后危机时代人民币汇率走势及对策xxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxxx摘要：随着金融危机的缓和，全球经济进入后危机时代，在复杂的经济环境中人民币汇率也不断变化。本文通过分析人民币汇率变化的原因及影响因素，说明人民币汇率变化对我国经济产生的影响，进而提出相应对策。关键词：人民币汇率人民币升值后危机时代汇率机制一、后危机时代含义及特征后危机时代就是指随着危机的缓和，而进入相对平稳期。但是由于固有的危机并没有，或是不可能完全解决，而使世界经济等方面仍存在这很多的不确定性和不稳定性。是缓和与未知的动荡并存的状态。自2008年下半年开始，受国际金融危机不断蔓延的严重影响，全球主要经济体经历第二次世界大战后的又一次冲击。在各国政府出台的一系列经济刺激政策的作用下，2009年二季度以来，全球经济逐步渡过金融危机的恐慌而进入“后危机时代”。后危机时代，因为英美日国家的零利率政策会将本国货币变成套利型货币，意味着短期投资者买入低利率货币，在利率较高的新兴市场进行投机。澳大利亚元汇率已经从较低的0.5美元涨到0.9美元，因为澳大利亚货币当局提高了利率，这是继以色列之后第二个提高利率的国家。最近，新兴股票市场的快速上涨表明，新一轮的泡沫正在酝酿，我们要注意防范风险。二、后危机时代人民币走势特征（资料来自：新浪网）从图中可以看出，进入后危机时代，人民币整体呈升值趋势，尤其是近两年，升值幅度较大。自2010年6月央行重启汇改以来，人民币兑美元已累计上涨6.91％，2011中国经济衰退，还可能导致世界经济重新走入低谷，威胁世界经济复苏。（三）影响货币政策的有效性由于人民币汇率面临升值压力，为保持人民币汇率的基本稳定，迫使中央银行在外汇市场上大量买进外汇，从而使以外汇占款的形式投放的基础货币相应增加。（四）增加就业压力从理论上讲，在完全竞争市场中，汇率的变动会通过影响进出口贸易进一步影响相关产业的就业。出口的增加会带动有关产业就业的增加，而进口增加对就业会有两方面的作用：一是进口直接使得国内相同产业的就业减少，二是若进口的是中间产品，则会带动产出的增加，从而增加就业。一般来说，货币贬值会促进就业增加，失业率降低；货币升值则使就业减少，失业率上升。一个国家或相关部门的开放度越高，汇率波动对就业的影响就越大。我国经济属于外向型经济，对外经济依存度达到了近７０％。出口成为我国经济和就业增长的主要引擎之一，人民币升值导致的我国进出口的变化对我国经济、进而对就业的影响无疑是巨大的。但是对进口依赖程度不同的外贸行业和企业，受人民币升值的影响程度不同；同时，行业和企业的产品结构和性质不同、利润水平不同等，也决定其对汇率变化的敏感度不同。七、应对人民币升值压力的对策面对后危机时代复杂的经济环境，人民币不断升值及国内日益严重的通胀压力，我们必须认真思考如何改革人民币的汇率及形成机制，使其在调整国际收支、抑制通货膨胀、改善国家经济等方面发挥重要作用。（一）提高汇率生成机制的市场化程度，健立健全外汇市场1、当前中国经济增长的对外贸易依存度很高，从对外贸易入手减轻人民币升值压力较为不易。不过，在中国对美顺差最大，来自于美国的压力也最大，因此，可以通过调整对外贸易地域结构来减轻我国对美国市场的依赖。针对资本流入所带来的压力，在继续鼓励外资流入的同时，我国企业可以考虑增加市场交易主体，让更多的企业和金融机构直接参与外汇买卖，并逐步推广银行代理企业在银行间外汇市场买卖外汇的大额代理交易。这样有利于降低大企业的交易成本，便于监管机构对交易的监控，有助于避免少数大机构集中交易对汇率的影响。2、增加交易品种，可考虑增加外币与外币之间的交易，逐步开展远期外汇交易，扩大我国外汇市场的交易量。目前外汇交易仅限于美元、日元、港币的即期交易，而远期交易、调期交易、回购交易、外币期货期权等交易手段没有得到充分发展。由于我国目前实行实质性的盯住汇率，汇率风险较小，一旦采用较灵活的管理浮动汇率制，汇率波动幅度将增大，加入WTO之后，涉外经济活动增多，汇率风险问题会显得更为突出，开办这些金融业务可满足企业套期保值的需求。3、加大对资本市场监管，防范资本市场风险。为了降低人民币升值导致的资本市场风险，抑制过度投机行为，可采取适当降低人民币存款利率或提高贷款利率来限制大量的“热钱”流入我国，并加强对外汇流入资金的监管，防范国际投机性资金流入，以维护经济稳定和金融安全。同时，进一步开放外资市场，扩大外资使用渠道，鼓励国际金融机构在国内发行人民币债券，抑制套利资金的流入。（二）适时调整汇率水平与汇率制度在人民币未来的升值过程中，要让汇率始终能够反映经济基本面。要在全球化的背景下，对人民币汇率适时做出调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免未来人民币快速升值所带来的负面影响。从国际经验看，一个国家在经济高速增长时期面临本币升值的内部压力与外部压力是不可避免的，如此，人民币升值便是大势所趋。1、在人民币升值过程中，依据我国当前经济状况和经济长期稳定健康的发展目标，应坚持渐进性汇率机制改革的原则，进一步推动汇率的市场化，从制度和体制改革入手，加快完善人民币汇率形成机制，优化现行的有管理的浮动汇率制度，并选择合理的汇率换算方法，实现汇率市场化，使汇率始终能够反映经济的基本面。应适时改革目前的结售汇制度，由强制结汇向自愿结汇转变，将外汇留在企业，既可减轻外汇储备过多的压力，也可降低企业举借外债的数量。在经济全球化的背景下，在未来一段时期内，应对人民币汇率适时作出适当的调整，使汇率水平既能真实反映中国的经济状况，又能避免人民币快速升值所带来的负面影响。2、要进一步推进人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定；要重在坚持以市场供求为基础，参考“一篮子”货币进行调节；要继续按照已公布的外汇市场汇率浮动区间，对人民币汇率浮动进行动态管理和调节。我国在考虑人民币货币篮子的比重选择和权重方面，应该重点参考我国的对外贸易权重。目前我目前最主要的贸易伙伴是美国、欧盟、日本和韩国等国家和地区，也就是说，在人民币货币篮子的币种选择和权重中，美元、欧元、日元和韩元也应占有相对重要的地位。需要注意的是，该篮子的币种及权重不能一成不变，而应该随着经济和对外贸易的发展而及时调整变化。从我国目前情况来讲，直接过渡到“自由浮动汇率制度”是不可能的。因此，建议以“汇率目标区制度”作为过渡，选择汇率目标区是一国货币当局事先确定一个中间汇率并规定汇率的波动区间，区间内汇率随供求的变动而变化，一旦汇率波动临近边界，中央银行进行必要的干预保持汇率在波动区间变动，实现货币政策和汇率政策的协调发展。（三）适时调整贸易战略，减少经济增长对外需的依赖程度我国应协调增长与发展的关系，既要发挥本国比较优势，更要注重动态比较优势的形成，在数量增长的同时更加注重提升质量与水平。通过不断改善贸易条件的坚实基础，消除汇率变动的外部影响与自身经济实力的内部作用的被动消极因素。1、出口企业要努力增加出口产品的附加值，逐步改变原来低劳动力成本、低价格进入国际市场的做法。针对出现人民币升值对物价水平下调的压力以及对总需求的负面影响，可以通过扩大内需来解决。要深入研究未来世界主要货币的变动趋势，根据进口规模，适时调整中国的外汇储备币种结构和总量规模。针对人民币升值对房地产市场的影响，可大力发展多元化的金融市场，增加投融资渠道。2、中投公司应进一步面向国外的市场，加大海外的投资力度。同时，还应鼓励企业走出去，鼓励其进行资源战略储备，并以政府和企业相结合的市场策略与海外经济取得互利共赢的局面。为此，政府应积极与新兴市场国家和发展中国家达成多边和双边保险机制，以此实现支持私人资本流动的风险分担，通过促进资源流向发展中国家，带动其经济增长拉动世界总需求。3、应把对外依存度控制在一定范围之内，积极扩大内需。内需不足也使得部分产品不得不以低价优势销售到海外市场，从而累积了大量的外汇储备，造成巨额贸易顺差。以内需拉动经济增长是我国经济获得长期稳定发展的必由之路，因此要扩大国内需求，尤其是消费需求，实现居民的消费升级，以内需的增长拉动经济发展。（四）采取分化联合策略，适当增加人民币汇率弹性从战略上看，扶持欧元与美元抗衡，应作为我国在国际金融领域中的长期战略安排，恢复盯住“一篮子”货币策略，努力改变单一美元的国际货币体系，从而为人民币的国际地位预留空间。适当调整外汇储备资产构成，增加欧元储备。对欧洲面临的主权债务危机，应提供帮助，缓解欧元区对人民币的压力。对欧元区拟成立欧洲货币基金组织方案，可予以支持。适当增加人民币汇率弹性。根据我国经济承受力合理安排升值时机、幅度和节奏；既要保证出口不出现明显下滑，又要对企业调整结构和技术创新施加适度压力。（五）加快产业结构调整，转变经济增长方式面对人民币升值的压力，我国要尽快进行产业结构调整，通过行政手段和市场运行规律淘汰高能耗、高污染、技术含量低、附加值低的产品的生产企业，使劳动密集型部门的资金流向资本密集型部门，确定我国的优势产业，充分利用有限的人力资源和经济资源，提高产品的技术水平；制定新的技术标准和规则，并逐步与国际标准接轨，以质量求发展，实现我国产品由低劳动成本优势向技术优势和品牌优势的转变，减少贸易摩擦，提高我国出口产品的总体竞争力。（六）要积极开发汇率避险工具要充分利用新型金融衍生工具回避外汇风险。我国目前对这方面产品的需求很大。但由于金融衍生工具的创新力和投机性而发展较慢。我国应立足国情分析、借鉴他国经验找出适合分担我国汇率风险的期货、期权产品。要遵循逐步、稳妥、安全、可控的原则发展具有中国特色的外汇风险规避工具。参考文献：1.《后危机时代人民币汇率形成机制的改