业绩有望改善的低估值板块何处寻？-20211028-兴业证券-19正式版

定量研究专

证券研究报告分析师：郑兆磊zhengzhaolei@S0190520080006业绩有望改善的低估值板块何处寻？联系人：张博zhangbo21@题报告

报告关键点国证龙头家电指数（980028.CNI）发布于2015年2月16日，从沪深A股中选取业务领域属于家用电器板块的公司作为样本股。指数长期业绩优异，收益风险比优于沪深300及万得全A，具备高收益、高弹性的特点。博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金（159730.OF）跟踪国证龙头家电指数，于2021年10月13日2022年1月11日发行，为投资者提供了布局家电板块的便捷选项。

2021年10月28日投资要点需求向好，家电行业业绩有望提升：随着疫情缓解，原材料价格回落及整机厂商向下游成本传导见效，龙头企业优化产品结构与提效控费，叠加低基数下需求弹性较大，行业业绩有望整体向好。白色家电：地产竣工面积同比大幅提升，助力终端需求增长。当前白电主要的增量需求来自于房屋竣工，自去年下半年起，地产竣工数据持续向好，2021年上半年住宅竣工面积同比大幅提升，2021年6月国内住宅竣工面积同比+63.2%，预计将拉动白电需求；厨房电器：集成灶延续高增长，中高端洗碗机销售表现靓丽。集成灶公司得益于营销加码、渠道扩张，有望保持高增速；洗碗机公司则得益于中高端市场持续扩容，线上及线下销售表现靓丽;居民收入水平提高驱动消费水平升级，小家电消费有望出现新趋势。近年来，全国居民人均可支配收入稳步提升，带动同期人均消费支出由1.32万元/年提升至2.12万元/年，购买力提升推动品质生活需求，小家电消费有望出现新的增长点。国证龙头家电指数（980028.CNI）发布于2015年2月16日，从沪深A股中选取业务相关报告领域属于家用电器板块的公司作为样本股。指数长期业绩优异，收益风险比优于沪深300及万得全A，具备高收益、高弹性的特点:《工具型产品研究系列之一：✓国泰中证通信ETF：风起5G，指数表现：高收益、高弹性。自基日至2021年10月22日，国证龙头家电指数顺势而动》年化收益达14.26%，年化波动率为30.33%；收益风险比为0.47，优于沪深300《工具型产品研究系列之二：和万得全A；华夏创蓝筹、创成长ETF：择✓国证龙头家电指数交投活跃，近五个季度的日均成交额均突破100亿元，流动性机而动，掘金创业板》《工具型产品研究系列之三：充裕，能够容纳规模较大的资金；华商电子行业量化基金：量化✓指数市值分布：指数成分股加权平均自由流通市值为890亿，流通市值100亿以增强，布局5G》下的股票有24只，权重占比为36.30%；《工具型产品研究系列之四：✓估值水平位于历史较低位置：截至2021年10月22日，国证龙头家电指数市盈华宝科技龙头ETF：乘科技东率（TTM）为17.30，位于统计区间21.35%的历史低位；市净率（LF）为3.72，风，伴创新成长》位于统计区间以来33.18%的历史低位；✓指数盈利能力较强：近四个季度，国证龙头家电指数在净资产收益率以及销售毛利率两方面均优于同期主流宽基指数。2021Q2，国证龙头家电指数净资产收益率为9.85%，指数销售毛利率为25.70%。博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金（159730.OF）跟踪国证龙头家电指数，于2021年10月13日至2022年1月11日期间发行，基金的投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化，为投资者提供了布局家电板块的便捷选项。 博时基金深耕ETF产品，涵盖多种类别：博时基金ETF产品种类丰富，覆盖宽基ETF、行业主题ETF、跨境ETF、商品ETF等多个类别，为广大投资者提供了丰富多样的工具型产品。风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。。定量研究专题报告目录1、需求向好，盈利拐点将至..................................................................................-4-1.1、原材料价格企稳，家电各板块业绩有望提升...........................................-4-1.2、白色家电：地产竣工面积上升助力需求向好，高端产品渗透加速.......-5-1.3、厨房电器：集成灶延续高增速，中高端洗碗机销售表现靓丽...............-6-1.4、小家电：居民收入提升驱动消费升级，小家电打开成长空间...............-8-2、国证龙头家电指数（980028.CNI）：聚焦家电行业龙头公司.....................-10-2.1、指数基本信息.............................................................................................-10-2.2、指数表现：高收益、高弹性.....................................................................-11-2.3、指数流动性：交投活跃，流动性充裕.....................................................-12-2.4、指数市值分布.............................................................................................-12-2.5、指数行业分布：白色家电及小家电占比较高.........................................-13-2.6、指数估值水平：位于历史较低位置.........................................................-13-2.7、指数盈利能力较强.....................................................................................-14-2.8、指数成分股：深度覆盖家电行业各子板块.............................................-14-3、博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金（159730.OF）正在发行..-15-3.1、产品介绍.....................................................................................................-15-3.2、基金公司：丰富的指数投资经验.............................................................-16-3.3、基金经理：在管基金总规模33.76亿元..................................................-17-图1、2021Q2铜均价回落.......................................................................................-4-图2、2021年6月钢材价格显著回落....................................................................-4-图3、2021Q2铝价格企稳.......................................................................................-5-图4、2021Q2ABS价格企稳....................................................................................-5-图5、2021上半年住宅竣工面积同比大幅提升....................................................-5-图6、2021年洗衣机线上中高端产品销量稳步扩容.............................................-6-图7、2021年洗衣机线下高端产品销量占比提升.................................................-6-图8、2021年空调线上中高端产品销量占比扩大.................................................-6-图9、2021年空调线下中端产品销量占比增加....................................................-6-图10、2021年冰箱线上中高端产品销量占比提升...............................................-6-图11、2021年冰箱线下中高端产品销量份额增加...............................................-6-图12、2020Q2起集成灶线上销量实现高增速......................................................-7-图13、2020Q3起集成灶线下销量增速平稳攀升..................................................-7-图14、2021年洗碗机线上中高端产品销量占比扩大...........................................-7-图15、2021年洗碗机线下中高端产品销量份额提升...........................................-7-图16、人均可支配收入稳步提升...........................................................................-8-图17、收入带动消费水平逐年提升.......................................................................-8-图18、新一代年轻群体消费需求旺盛...................................................................-9-图19、2021Q1扫地机器人市场规模持续增长......................................................-9-图20、扫地机器人可迅速补齐自清洁功能...........................................................-9-图21、国证龙头家电指数（980028.CNI）净值走势..........................................-11-图22、同类指数累计收益对比.............................................................................-12-图23、国证龙头家电指数季度日均成交量及成交额..........................................-12-图24、成分股流通市值权重分布.........................................................................-13-图25、成分股流通市值数量分布.........................................................................-13-图26、成分股行业权重分布.................................................................................-13-图27、成分股行业数量分布.................................................................................-13-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告图28、国证龙头家电指数估值水平.....................................................................-14-图29、净资产收益率ROE（%）对比.................................................................-14-图30、销售毛利率（%）对比..............................................................................-14-表1、国证龙头家电指数基本信息.......................................................................-10-表2、国证龙头家电指数长期收益.......................................................................-11-表3、国证龙头家电指数前十大持仓...................................................................-15-表4、博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金基本信息................-16-表5、博时基金管理公司ETF产品布局..............................................................-17-表6、基金经理尹浩管理基金概况.......................................................................-18-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告报告正文1、需求向好，盈利拐点将至1随着疫情缓解，原材料价格回落及整机厂商向下游成本传导见效，龙头企业优化产品结构与提效控费，叠加低基数下需求弹性较大，家电行业业绩有望提升。据奥维云网统计，目前家电行业需求逐渐恢复，线上销量增速快于线下。分板块来看，白色家电供需逐渐升级，行业高端产品渗透加速；厨电板块中，集成灶、洗碗机快速放量带动业绩提升；小家电中，清洁电器产品加速迭代推动行业持续成长。当前家电行业估值位于历史较低位置，业绩改善预期之下，板块配置价值凸显。1.1、原材料价格企稳，家电各板块业绩有望提升2021Q2家电行业主要原材料价格回落，助力行业公司业绩企稳。铜、钢材、铝及ABS等原材料占白电制造成本超过七成，受国际局势波动影响，自2020年下半年起，原材料价格有所上涨，但2021年5月以来原材料价格普遍呈企稳回落趋势，2021年5-6月国内铜价、钢材价格、铝价、ABS价格分别累计环比-5.5%/-3.6%/-5.0%/-8.1%，预计随着国外疫情缓和，产能恢复，下半年原材料价格将持续稳步下降，缓解国内家电厂商盈利压力。家电板块各龙头企业在2021Q2原材料价格上行及国际运力短缺等压力下，积极优化产品结构并提效控费，公司盈利能力维持稳定。竞争壁垒高筑的白电、厨电及细分子行业龙头表现突出。随着原材料价格持续回落及整机厂商向下游成本传导见效，叠加地产竣工面积增速大幅提升，海外经济复苏需求向好，预计21Q3行业迎来拐点，家电板块盈利能力有望逐季改善。图1、2021Q2铜均价回落 图2、2021年6月钢材价格显著回落资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理部分内容参考兴证家电团队研究报告：《左手价值，右手成长——寻找家电行业第二成长曲线》请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告图3、2021Q2铝价格企稳 图4、2021Q2ABS价格企稳资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理1.2、白色家电：地产竣工面积上升助力需求向好，高端产品渗透加速地产竣工面积同比大幅提升，助力终端需求向好。当前白电主要的增量需求来自于房屋竣工，自去年下半年起，地产竣工数据持续向好，2021年上半年住宅竣工面积同比大幅提升，2021年6月国内住宅竣工面积同比+63.2%，预计将滞后2-3个季度拉动白电需求。图5、2021上半年住宅竣工面积同比大幅提升资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理供需升级，行业高端产品渗透加速。政策端，国家增强消费对经济发展的基础性作用，全面促进高质量消费；需求端，我国新中产边缘人群1.8亿，中产家庭数量达3320万户；技术端，5G、物联网快速发展，软硬件实力兼具的智能家居企业数量剧增，高端家电渗透加速。多方利好的大环境下，家电品牌商对中高端产品的投入加强。受益于消费升级长期趋势，空调、冰箱、洗衣机等高端产品销售份额攀升：据AVC2021年1-4月数据显示，线上中高端品类扩容，其中空调、冰箱、洗衣机类价格在2000元以上品类份额均同比提升；线下市场高端冰洗与中端空调表现靓丽，5000元以上洗衣机、2000-5499元空调及4000元以上冰箱累计份额同比大幅增加，行业高端化趋势明显。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告图6、2021年洗衣机线上中高端产品销量稳步扩容 图7、2021年洗衣机线下高端产品销量占比提升资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理图8、2021年空调线上中高端产品销量占比扩大资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理图10、2021年冰箱线上中高端产品销量占比提升资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理

资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理图9、2021年空调线下中端产品销量占比增加资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理图11、2021年冰箱线下中高端产品销量份额增加资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理1.3、厨房电器：集成灶延续高增速，中高端洗碗机销售表现靓丽行业持续恢复，龙头盈利能力提升。21Q2厨电行业收入同比+31.8%，归母净利润同比+34.1%。随着地产拉动需求复苏，行业整体恢复表现亮眼。厨电品类中，集成灶子赛道延续高增长趋势。传统烟灶维持平稳增长，集成灶、洗碗机、蒸烤一体机等新品类渗透率提升，延续高增长势头。Q3传统厨电龙请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告头预计维持双位数收入增长，其中集成灶公司得益于营销加码、渠道扩张，增速有望大幅领先。产品特点方面：集成灶得益于节省空间、吸油烟效果好等优势，持续分流传统分体式厨电的需求。2020年集成灶行业上市公司由一家变为四家，产品研发升级和费用投放进程大幅加快，集成灶农村包围城市速度提升，消费者教育对集成灶认知度增强，20年二季度以来集成灶行业进入加速放量阶段。2020全年集成灶全渠道销售量238万台，同比+12.4%，其中线上67.2万台，同比+34.5%，线下170.8万台，同比+5.6%；2021Q1全渠道销售额48.7万台，同比+143.5%，其中线上12.6万台，同比+121.1%，线下36.1万台，同比+152.4%。图12、2020Q2起集成灶线上销量实现高增速 图13、2020Q3起集成灶线下销量增速平稳攀升资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理洗碗机：中高端市场持续扩容，线上及线下销售表现靓丽。洗碗机市场的首次爆发来源于水槽式洗碗机的销量增长；2020年疫情则推动了行业的二次爆发；消费者购买倾向套系化，这些因素驱使洗碗机市场客单量大幅推升。据AVC数据统计，2021年1-4月洗碗机市场中高端产品实现扩张，其中，线上4000元以上品类销量占比提升，且4000-4999元品类同比+5.9%表现最优；线下5000元以上品类销量份额提高，且6000-6999元品类同比+4.7%表现最优。图14、2021年洗碗机线上中高端产品销量占比扩大 图15、2021年洗碗机线下中高端产品销量份额提升资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告1.4、小家电：居民收入提升驱动消费升级，小家电打开成长空间居民收入水平提高驱动消费升级，小家电消费有望出现新趋势：2013-2020年，全国居民人均可支配收入稳步提升，由1.83万元/年增至3.22万元/年，CAGR为8.4%。收入水平提升从源头上释放消费需求，带动同期人均消费支出由1.32万元/年提升至2.12万元/年，CAGR为7%，购买力提升推动品质生活需求，小家电消费有望出现新的增长点。图16、人均可支配收入稳步提升 图17、收入带动消费水平逐年提升资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理年轻群体成为消费主力，消费意愿和结构同步升级，刺激小家电市场。当前国内人口结构下，“80后”、“90后”群体成为消费主力，“00后”亦逐步掌握消费决策权，这类年轻人群普遍追求新潮且对家务热情较低，对家电的人工替代程度、便捷易用性及外观要求高，价格敏感度相对较低。同时，年轻消费群体消费意愿高涨，根据BCG数据，2011-2021年新一代消费群体（18-35岁）消费水平CAGR14%，上一代为5.5%，2016-2021年新一代消费者对消费增长率贡献占比为69%，为上一代的两倍。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告图18、新一代年轻群体消费需求旺盛资料来源：BCG，兴业证券经济与金融研究院整理注：图中新一代指18-35岁群体，上一代指35岁以上群体扫地机器人：年轻人的时尚宠儿，智能化与自清洁功能并存，市场空间巨大。当今的年轻人在“单身经济”下消费主体由家庭转变为个人，为满足消费者多样的个性化需求，三明治机、炒菜机等小家电快速渗透。年轻人寻求家电对人工的可替代化，扫地机器人可谓是优良的替代产品。随着2019年起AI视觉识别技术应用于扫地机器人，导航系统得到进一步完善，全行业产品智能化程度普遍持续提升，未来扫地机器人品类预计仍以智能化技术为核心壁垒，头部品牌可凭借深厚的技术积累对外围功能迅速补齐，保持稳定领先地位。图19、2021Q1扫地机器人市场规模持续增长 图20、扫地机器人可迅速补齐自清洁功能资料来源：奥维云网，兴业证券经济与金融研究院整理 资料来源：天猫旗舰店，兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告2、国证龙头家电指数（980028.CNI）：聚焦家电行业龙头公司国证龙头家电指数（980028.CNI）发布于2015年2月16日，从沪深A股中选取业务领域属于家用电器板块的公司作为样本股，反映A股市场中家电行业优质上市公司的整体表现。指数长期业绩优异，收益风险比优于沪深300及万得全A，具备高收益、高弹性的特点。2.1、指数基本信息国证龙头家电指数（980028.CNI）以2002年12月31日为基日，以1000点为基点，具体选样方法如下：选样空间：以沪深两市全部A股且满足下列条件的所有A股作为样本空间（1）非ST、*ST股（2）上市时间超过六个月（3）公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题（4）考察期内股价无异常波动（5）公司业务领域属于家用电器板块，包括白色家电、小家电、照明电器等细分领域选样方法：（1）首先，计算入围选样空间股票在最近半年的A股日均总市值和A股日均成交金额；（2）其次，对入围股票在最近半年的A股日均成交金额按从高到低排序，剔除排名后10%的股票;（3）然后，对选样空间剩余股票按照最近半年的A股日均总市值从高到低排序，选取前30名股票作为指数样本股，样本数量不足则按实际数量纳入。指数采用派氏加权法，依据下列公式逐日连锁实时计算：实时指数其中，在指数计算中，设置权重调整因子，使单只样本股在每次定期调整时的权重不超过15%。表1、国证龙头家电指数基本信息指数全称 国证龙头家电指数指数代码 980028.CNI英文名称 CNITopHouseholdAppliancesIndex发布日期 2015年2月16日基点日期 2002年12月31日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告样本空间指数调整

沪深两市全部A股（非ST、*ST股；上市时间超过六个月；公司最近一年无重大违规、财务报告无重大问题；公司最近一年经营无异常、无重大亏损；考察期内股价无异常波动；公司业务领域属于家用电器板块，包括白色家电、小家电、照明电器等细分领域。）指数样本股实施半年定期调整，于每年6月和12月的第二个星期五的下一个交易日实施。样本股调整方案通常在实施前两周公布。每次样本股调整数量不超过样本总数的10%。排名在样本数70%范围之内的非原样本股按顺序入选，排名在样本数130%范围之内的原样本股按顺序优先保留。在确定新入选样本股后，在剩余股票中按日均总市值从高到低排序选取样本数量5%的股票作为备选样本股。资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理2.2、指数表现：高收益、高弹性长期业绩优异：自基日2002年12月31至2021年10月22日，国证龙头家电指数年化收益达14.26%，年化波动率为30.33%；收益风险比为0.47，优于沪深和万得全A。21、国证龙头家电指数（980028.CNI）净值走势资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：2002年12月31日至2021年10月22日表2、国证龙头家电指数长期收益国证龙头家电指数沪深300万得全A基日以来收益（%）1,128.50349.40494.26年化收益率（%）14.268.319.93年化波动率（%）30.3325.9626.92最大回撤（%）-70.85-72.30-70.59收益风险比0.470.320.37资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：2002年12月31日至2021年10月22日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告2010年以来，国证龙头家电指数收益率高达259.00%，在同类指数中排名第一。图22、同类指数累计收益对比资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：2010年1月1日至2021年10月22日2.3、指数流动性：交投活跃，流动性充裕国证龙头家电指数交投活跃，近五个季度的日均成交额均突破100亿元，流动性充裕，能够容纳规模较大的资金。图23、国证龙头家电指数季度日均成交量及成交额资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年9月30日2.4、指数市值分布成分股加权平均自由流通市值为890亿：截至2021年9月30日，指数的30只成分股自由流通市值合计7248.61亿，成分股加权平均自由流通市值为890亿元。流通市值100亿以下的股票有24只，权重占比为36.30%；流通市值100-500请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告亿之间的股票有3只，权重占比为22.40%；流通市值在500-1000亿之间的股票1只，权重占比14.89%；流通市值在1000亿以上的股票有2只，权重占比26.41%。图24、成分股流通市值权重分布 图25、成分股流通市值数量分布资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年9月30日

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年9月30日2.5、指数行业分布：白色家电及小家电占比较高白色家电和小家电合计占比65.84%：指数共覆盖5个中信二级行业，权重占比分别为：白色家电Ⅱ（47.29%）、小家电Ⅱ（18.55%）、照明电工及其他（12.02%）、通用设备（11.16%）及厨房电器Ⅱ（10.99%）。图26、成分股行业权重分布 图27、成分股行业数量分布资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年9月30日

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年9月30日2.6、指数估值水平：位于历史较低位置截至2021年10月22日，国证龙头家电指数市盈率（TTM）为17.30，位于统计区间21.35%的历史低位；市净率（LF）为3.72，位于统计区间以来33.18%的历史低位。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告图28、国证龙头家电指数估值水平资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：2020年1月8日至2021年10月22日注：早于2020年1月8日的市盈率、市净率数据缺失2.7、指数盈利能力较强指数具有高盈利特征：近四个季度，国证龙头家电指数在净资产收益率以及销售毛利率两方面均优于同期主流宽基指数。2021Q2，国证龙头家电指数净资产收益率为9.85%，指数销售毛利率为25.70%。图29、净资产收益率ROE（%）对比 图30、销售毛利率（%）对比资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年6月30日

资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年6月30日2.8、指数成分股：深度覆盖家电行业各子板块深度覆盖白色家电、厨房电器、小家电等子板块：目前，国证龙头家电指数共有30只成分股，前十大权重股涵盖了家电各子板块的龙头个股。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告表3、国证龙头家电指数前十大持仓代码简称自由流通市值(亿)权重中信二级行业600690.SH海尔智家995.0114.89%白色家电Ⅱ000333.SZ美的集团3238.1514.80%白色家电Ⅱ000651.SZ格力电器1768.4211.61%白色家电Ⅱ603486.SH科沃斯266.7611.16%通用设备002508.SZ老板电器149.746.24%厨房电器Ⅱ002759.SZ天际股份102.915.00%小家电Ⅱ002032.SZ苏泊尔65.243.34%小家电Ⅱ002242.SZ九阳股份54.642.78%小家电Ⅱ002705.SZ新宝股份53.942.51%小家电Ⅱ002035.SZ华帝股份42.312.17%厨房电器Ⅱ资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年9月30日海尔智家：白色家电行业龙头公司。海尔智家成立于1984年，公司业务广泛，涉及电器、电子产品、机械产品、通讯设备及相关配件、工业自动化控制设备、计算机软硬件及辅助设备的研发与制造等。根据公司二季报，2021Q2海尔智家营业总收入为568.45亿元，同比增长8.10%。美的集团：国内消费电器的龙头企业，坚持“变革创新”。公司是一家涵盖了消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链(物流)的科技集团，提供多元化的产品种类与服务，包括以厨房家电、冰箱、洗衣机、及各类小家电为核心的消费电器业务；以家用空调、中央空调、供暖及通风系统为核心的暖通空调业务；以库卡集团、美的机器人公司等为核心的机器人及自动化系统业务；以安得智联为集成解决方案服务平台的智能供应链业务。公司2021Q2营业总收入为918.30亿元，同比增长12.86%。格力电器：多元化的工业集团，专业的空调生产商。公司产业覆盖空调、高端装备、生活品类、通信设备等领域，产品远销160多个国家和地区。公司2021Q2营业总收入为584.94亿元，同比增长17.71%。3、博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金（159730.OF）正在发行3.1、产品介绍博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金（159730.OF）跟踪国证龙头家电指数，于2021年10月13日至2022年1月11日期间发行，基金经理为尹浩。基金的投资目标为紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告表4、博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金基本信息基金全称 博时国证龙头家电交易型开放式指数证券投资基金基金简称博时国证龙头家电ETF基金代码159730.OF发行开始日2021年10月13日基金类型被动指数型基金发行截止日2022年1月11日基金管理人博时基金管理有限公司基金经理尹浩标的指数国证龙头家电指数标的代码980028.CNI投资目标 紧密跟踪标的指数，追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例不低于投资比例风险收益特征

基金资产净值的90%；投资港股通标的股票的比例不超过本基金股票资产的10%。本基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金与货币市场基金。本基金为被动式投资的股票型指数基金，跟踪国证龙头家电指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。管理费率0.50%托管费率0.10%费率结构认购金额：M费率M<50万0.80%认购费率50万≤M<100万0.50%M≥100万1000元/笔资料来源：基金法律文件，兴业证券经济与金融研究院整理3.2、基金公司：丰富的指数投资经验博时基金管理有限公司成立于1998年7月13日，截至2021年6月30日，公司旗下基金数量达275只，基金规模达8951.07亿元（剔除ETF联接基金），在全部基金公司中排名7/145；非货币基金数量达264只，非货币基金资产合计4268.02亿元（剔除ETF联接基金），在全部基金公司中排名9/145；非货币ETF基金数量达21只，非货币ETF基金资产合计288.19亿元（剔除ETF联接基金），在全部基金公司中排名10/145。从1998到2020年，博时基金屡次斩获“金牛基金公司奖”、“年度十大明星基金公司”、“固收投资金牛基金公司奖”等奖项。博时基金深耕ETF产品，涵盖多种类别：博时基金ETF产品种类丰富，覆盖宽基ETF、行业主题ETF、跨境ETF、商品ETF等多个类别，为广大投资者提供了丰富多样的工具型产品。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告表5、博时基金管理公司ETF产品布局基金代码基金简称基金成立日基金规模(亿元)159937.OF博时黄金ETF2014-08-1387.79512960.OF博时央企结构调整ETF2018-10-1969.84515900.OF博时央企创新驱动ETF2019-09-2043.16513500.OF博时标普500ETF2013-12-0534.25511380.OF博时中证可转债及可交换债券ETF2020-03-066.93510710.OF博时上证50ETF2015-05-275.69159968.OF博时中证500ETF2019-08-015.16515920.OF博时智能消费ETF2020-12-305.13159811.OF博时中证5G产业50ETF2020-03-274.19159824.OF博时新能源汽车ETF2020-12-104.06159908.OF博时创业板ETF2011-06-103.96510410.OF博时自然资源ETF2012-04-103.55513690.OF博时恒生港股通高股息率ETF2021-05-113.25159742.OF博时恒生科技ETF2021-05-173.12513360.OF博时中证全球中国教育ETF2021-06-082.56515090.OF博时可持续发展100ETF2020-01-191.89510020.OF博时超大盘ETF2009-12-291.34513060.OF博时恒生医疗保健ETF2021-03-181.10515130.OF博时沪深300ETF2020-04-030.75515890.OF博时中证红利ETF2020-03-200.24159809.OF博时恒生沪深港通大湾区综合ETF2020-04-300.24资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：截至2021年6月30日3.3、基金经理：在管基金总规模33.76亿元基金经理尹浩，硕士。2012年起先后就职于华宝证券、国金证券。2015年加入博时基金管理有限公司。历任高级研究员、高级研究员兼基金经理助理。当前管理基金11只（多份额基金合并计算），在管基金总规模33.76亿元。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告表6、基金经理尹浩管理基金概况基金代码基金简称基金类型任职日期任职回报规模合计(亿）（%）588390.OF博时中证科创创业50ETF被动指数型基金2021/8/19-4.47%8.47159908.OF博时创业板ETF被动指数型基金2019/10/11104.20%4.68050021.OF博时创业板ETF联接A被动指数型基金2019/10/1195.18%3.85159824.OF博时新能源汽车ETF被动指数型基金2020/12/1061.32%3.52515920.OF博时智能消费ETF被动指数型基金2020/12/30-7.45%3.42159811.OF博时中证5G产业50ETF被动指数型基金2020/3/2710.21%3.19516860.OF博时金融科技ETF被动指数型基金2021/9/24-1.14%2.01516580.OF博时中证新能源ETF被动指数型基金2021/7/158.66%1.88510020.OF博时超大盘ETF被动指数型基金2019/10/1124.10%1.22050013.OF博时超大盘ETF联接被动指数型基金2019/10/1122.40%1.10012655.OF博时中证5G产业50ETF联接A被动指数型基金2021/7/14-8.34%0.43资料来源：Wind，兴业证券经济与金融研究院整理数据日期：业绩数据截至2021年10月22日，规模数据截至2021年9月30日，新发基金以发行规模统计风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-定量研究专题报告分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同