会计财务管理专业 对泸州老窖上市公司财务报告营运能力分析

引言研究背景随着国家经济结构性改革深入优化推进，经济转型的持续，国内经济稳定的增长，居民消费力提升，2016年至2018年国内经济近三年内稳定在增长6%的趋势，国家将继续推进宏观经济结构的调整，这也同时要求企业调整自身结构，优化经济增长的模式，从企业现有的资产寻求更高效率的盈利方式，尽可能减少成本，带来更多的利润。白酒在我国有一定的历史发展和市场规模，从2013年至2016年这段时间内，国家推出了一系列限制“三公”消费的政策，严禁使用国家公款消费高档酒，这一政策让市场的白酒需求大幅度下降，政策给销售带来的冲击让许多高档白酒品牌销量迅速下跌，促使了许多白酒企业进行经营模式的调整和改革。而2016年至2018年开始，国内白酒的消费群体消费白酒需求有所上升，白酒行业进入了回暖趋势，但随着市场消费者消费观念的转变，和对消费品质的提升，企业需结合近几年的黄金时期进行更好的产品结构调整和转变，才能更好的抓住机遇和迎接挑战。研究目的和意义近些年来，随着洋酒市场的入侵和啤酒文化的兴起，更有国内消费者观念的转变，白酒销量下降，在这较为不利的宏观环境下，对白酒企业的财务管理能力提出了更高质量的要求，如何提高企业经营的效率和效果，如何在激烈的竞争中如何发展壮大是每个企业都应思考的问题，而从根本上任何一个企业的经营状况和经济收益都取决于企业营业资产的利用及其能力，所以分析企业的财务报表营运能力在提高企业经济效益方面发挥巨大作用，无论是企业的投资者或债务人，还是管理人员，都日益重视企业财务报表营运能力的分析，它对企业过去资产运用效率效果的评价和未来的财务决策测提供了准确的信息依据。本文通过研究该企业近三年年报的营运资产能力，提供有效解决问题的方法，提高企业资产利用效益，发现其资产利用的潜力，帮助泸州老窖提高资产管理能力，并期望对白酒企业经营管理提供效的参考价值。国内研究现状本文在阅读白酒行业生产经营绩效评价研究、泸州老窖营运能力分析、论白酒行业营运能力分析等文献，总的来说，在当前国内经济增长放缓，消费者消费偏好的改变，市场需求出现小幅度下滑的情势下，白酒企业面临着前所未有的考验，如何运用资产生产出最大化的利润是所有企业管理者集中关注的重点。叶华,梁瑾（2015）分析企业营运能力强弱，应从结构分析法作为主要切入点，认为营运能力分析中资产结构分析占非常重要的地位。姚广宇（2015）认为营运能力企业通过经营活动赚取资金利润的能力，资金的获取和分布合理对财务能力来说是一个关键的因素，所以营运能力对于企业财务管理来说至关重要。孙哲（2016）通过研究发现企业创新程度与企业的运营能力成正相关,其创新程度越高的企业,与运营能力正相关,创新程度越高的企业,对企业的营运能力有很大的影响。栗梅青（2017）认为在当前国家新的经济调整形势下，企业需要建立和完善营运能力相关财务分析体系，营运能力对企业盈利能力有所影响，其能力的高低和企业的资源利用效果息息相关。王泽宁（2017）认为主要是流动资产的效果、利用资产的效果等两方面作为分析基础,从表面逐步往更深一层次去了解企业营运能力现状,这样才能更好的地为企业的经营管理状况出谋划策。宗瑛（2017）认为生产资料是营运能力指标分析的重要组成部分，应在人力资源的分析基础之上进行分析。综上所述，营运能力受各方面因素影响，在不同的情况下，不同的时间内，营运能力在各方面的环境或人为因素影响下会产生不同的结果，其产生的结果并不是一成不变的，企业营运能力的分析需结合科学有效的分析方法，了解企业资产的变动情况产生的运营状况，结合实际状况，进行全面系统的分析，方可帮助企业找出问题，合理分配资产。研究方法本文主要是运用以下几种分析法对泸州老窖进行分析研究，对2016年、2017年、2018年的财务报表进行直观的分析和评价。文献分析法主要是指对与研究主体有关的信息进行收集和整理，先提出对分析课题，再从新浪财经网查询和下载泸州老窖的年度财务报表，并进行整理归纳。比较分析法是指将相同类型指标的实际数与基期实际数等进行对比，进而了解泸州老窖2016年，2017年，2018年财务报告中营运能力指标数据的动态，找出其存在的差异和问题。比率分析法它是根据同一报告期报表中不同项目之间的关系，计算其比率，可以评价出泸州老窖近三年各年的资产状况的变化。趋势分析法是通过对指标的连续两年以上的变化趋势的分析，选取某一年的财务数据作为基期，以同一项目为基础，分析不同时期的指标趋势。案例分析法是提供一家企业或以上的案例进行分析，本文选取了泸州老窖作为研究对象并同时对贵州茅台进行比较，提供真实的背景资料和数据进行分析，综合评价并提出建议。创新点本文将通过研究泸州老窖近三年财务报表的营运能力指标，找出与同行存在的差异，对其营运资产的能力做一个综合评价，结合数据和理论分析资产管理中存在的问题，提出合理改善资产分配利用的对策，挖掘白酒企业资产利用的潜力，为国内白酒行业发展提供帮助，健全白酒企业的经营管理分析体系。企业营运能力相关概念和分析指标的主要内容营运能力的相关概念主要是指在运用资产时创造多少收益的能力，企业资产经营的效率和效益。它能表现出企业管理人员营运资金的能力，可以分析出该公司经营情况，该能力越强，则企业所所赚取的利润越大，其本质也是对占用少的资产，在最短时间内生产最多的产品，实现最大的收入。营运能力的强弱可对企业的盈利能力和偿债能力有着重要的影响，所以它对财务分析至关重要，是其分析过程中的核心所在。总资产营运能力指标总资产产值率是指工业企业在一段时间内的产成品和劳动总价值，一般来说该指标越高，企业的运营状况越好，其公式为：从另一个角度来说企业的总资产和产出值的关系可用百元产值占用资金反映，该指标越低，反映的产出所占用的资产越少，营运能力越高，其公式为：从以上公式可分解出以下分解式，百元产值占用资金可受项资产因素影响，可根据具体情况进行计算：总资产收入率是反映了企业全部收入和总资产的关系，该指标越高，这说明企业总资产所带来的的收入越高，其公式为：可按公式可拆分为：总资产周转率该指标越高，代表总资产流动速度越快，其计算公式为：其分解公式为：流动资产周转速度指标流动资产周转速度流动资产周转率越高，则企业的资金空闲现象减少，其公式为：分解公式：可用运用差额计算法可确定以上两个因素影响程度，公式是：流动资产垫支周转率对流动资产垫支周转率可进一步分析，其主要影响因素为存货，公式可分解为：存货周转速度该指标是当存货周转一次所占用企业资金之间形成的比率，当存货速度较低的时候，可能由经营不善，囤货待销，销售政策发生变化这三个原因形成的，当存货周转率越高，周转速度更快，则企业的变现能力越高，其公式为：应收账款周转速度应收账款周转率越高，企业应收账款的变现率和收账速度越高，其公式为：固定资产利用效果指标固定资产产值率固定资产产值可以通过所生产的商品表现出来，其公式分母按所分析的目标和要求可选择固定资产原值或固定资产净值，该指标公式为：固定资产收入率固定资产平均总值可用原值或净值表示，其公式为：可根据以下分解公式分析进行固定资产收入率分析：对泸州老窖营运能力指标分析和企业背景泸州老窖股份有限公司背景泸州老窖股份在1950年成立，在1945年后逐渐扩大发展规模，在1994年上市，以中国浓香型白酒鼻祖的名誉，悠久的历史和泸州老窖传统酿酒工艺闻晓中外，被消费者所欢迎和喜爱，泸州老窖是第一家入“全国重点文物保护单位”和“国家级非物质文化遗产名录”的“双国宝”企业，泸州老窖以酒类产品的制造和销售为经营核心，不停的优化改善自己的企业品牌战略，巩固自身在白酒市场中的地位，满足消费者的需求。泸州老窖总资产营运能力分析总资产产值率分析从图中可看出2016年至2018年泸州老窖的总资产呈现上升的趋势，2017增长了44.48%，而2018年增长了14.42%，增长幅度下降。表3-1泸州老窖和贵州茅台2016-2018年总资产产值率和百元产值占用资金计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖总产值（亿）235.0824.4220.5927.41206.2431.53期初总资产余额（亿）863.01131.821129.35136.741346.10197.56期末总资产余额（亿）1129.35136.741346.10197.561598.47226.05总资产平均余额（亿）996.18134.281237.72167.151472.28211.80总资产产值率（%）24%18%18%16%14%15%百元产值占用资金（%）424%550%561%610%714%672%从上图中可看出，贵州茅台和泸州老窖的总资产产值率都处于一个下降的趋势，百元产值占用资金也处在一个较高的水平，单位产出所占用的资金较多，两家企业的资产营运能力较低，资产的利用效益不理想。表3-2泸州老窖2016-2018年百元产值占用资金分析表年份2016年2017年2018年项目泸州老窖泸州老窖泸州老窖总产值（亿）24.4027.4131.53流动资产平均余额（亿）95.29119.77148.82固定资产平均总净值（亿）11.4511.5410.79其他资产平均余额（亿）27.5435.8452.19流动资产平均余额/总产值（%）391%437%472%固定资产平均总净值/总产值（%）47%42%34%其他资产平均余额/总产值（%）113%131%166%流动资产平均余额/总产值影响（次）0.460.35固定资产平均总净值/总产值影响（次）-0.05-0.08其他资产平均余额/总产值影响（次）0.180.35对百元产值占用资金进连环替代法进行计算分析可看出，2017年流百元产值占用资金影响最大，流动资产增多，资产效益下降，2018年泸州老窖增加对工程开发，所以其他资产和流动资产对百元产值占用资金影响较大，流动资产的增加和其他资产的增加也导致资产效益下降。总资产收入率表3-3泸州老窖和贵州茅台2016-2018年总资产收入率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖营业收入（亿）388.6283.04582.18103.95736.39130.55期初总资产余额（亿）863.01131.821129.35136.741346.10197.56期末总资产余额（亿）1129.35136.741346.10197.561598.47226.05总资产平均余额（亿）996.18134.281237.72167.151472.28211.80总产值（亿）235.0824.40220.5927.41206.2431.53总资产收入率（%）39%62%47%62%50%62%产品销售率（次）1.653.402.643.793.574.14总资产产值率（%）24%18%18%16%14%15%从上表对比中可发现从2016年至2018年泸州老窖总资产收入率维持在0.62，比贵州茅台的总资产收入率更加高，在经营过程中对资产的利用效果比贵州茅台更高，但总资产收入率保持在一个较低的水平，对资产的利用效果较差，而对总资产收入率进一步分析计算可看出泸州老窖2017年至2016年的产品销售率较高，处在上升的趋势，能更快的销售出商品，而总资产产值率较低且呈现下降的趋势，降低了企业资产营运能力，生产效率下降，商品产出减少。总资产周转率分析从表中可看到该公司的总资产周转率在这三年内年保持在0.62，其周转的次数比贵州茅台周转的次数更多，但仍处在一个较低的水平。表3-4泸州老窖和贵州茅台2016-2018年总资产周转率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖营业收入（亿）388.6283.04582.18103.95736.39130.55期初总资产余额（亿）863.01131.821129.35136.741346.10197.56期末总资产余额（亿）1129.35136.741346.10197.561598.47226.05总资产平均余额（亿）996.18134.281237.72167.151472.28211.80总资产周转率（次）0.390.620.470.620.500.62对泸州老窖的总资产周转率进一步分析可知，流动资产的流动占比较高，这有利于提高资产的周转速度，二是流动资产周转率，也可从下图中看到，泸州老窖流动资产周转率2016年至2018年维持在0.87，流动资产的周转率并不高，影响了总资产周转率的提高。表3-5泸州老窖2016-2018年总资产周转率分析表年份2016年2017年2018年项目泸州老窖泸州老窖泸州老窖营业收入（亿）83.04103.95130.55流动资产平均余额（亿）95.29119.77148.82总资产平均余额（亿）134.28167.15211.80流动资产周转率（次）0.870.870.88流动资产占总资产的比重（%）71%72%70%泸州老窖流动资产周转效率分析流动资产周转率分析泸州老窖流动资产2017年增长了47.33%，增长过快的原因是泸州老窖销售政策变化导致应收账款增多，2018年的流动资产相较2017年增加了8.59%，2018年泸州老窖流动资产增长速度下滑。从以下两个图表中可看出，贵州茅台的流动资产处于上涨的趋势，对流动资产的管理在不断加强，泸州老窖的流动资产周转率处于一个较为平稳的状态，对流动资产的管理比同行更为优秀，但流动资产周转率并没有随着流动资产规模的扩大而增长，这表明仍有资金空闲的现象，资产没有得到充分有效的利用。表3-6泸州老窖和贵州茅台2016-2018年流动资产周转率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖营业收入（亿）388.6283.04582.18103.95736.39130.55期初流动资产余额（亿）650.0593.73901.8196.851122.49142.69期末流动资产余额（亿）901.8196.851122.49142.691378.62154.94流动资产平均余额（亿）775.9395.291012.15119.771250.56148.82流动资产周转率（次）0.500.870.580.870.590.88对泸州老窖流动资产进一步分解计算出流动资产垫支周转率和成本收入率的影响程度，可从表中发现2017年和2018年流动资产垫支周转率是影响流动资产周转率的主要原因。成本收入率每年都在上升的趋势，这代表企业对流动资产的利用效果每年都在提高，流动资产的营运能力增强，而2016年至2018年三年里流动资产的真正周转速度每年在降低。表3-7泸州老窖2016-2018年流动资产周转率分析表年份2016年2017年2018年项目泸州老窖泸州老窖泸州老窖营业收入（亿）83.04103.95130.55流动资产平均余额（亿）95.29119.77148.82平均存货（亿）24.8828.1232.30营业成本（亿）31.2029.1829.34流动资产周转率（次）2.663.564.45流动资产垫支周转率（次）0.330.240.20成本收入率（次）2.663.564.45流动资产垫支周转率影响（次）-0.30-0.21成本收入率影响（次）0.220.17流动资产垫支周转速度表3-8泸州老窖2016-2018年流动资产垫支周转速度分析表年份2016年2017年2018年项目泸州老窖泸州老窖泸州老窖流动资产平均余额（亿）95.29119.77148.82平均存货（亿）24.8828.1232.30营业成本（亿）31.2029.1829.34存货周转率（次）1.251.040.91存货构成率（%）26%23%22%存货周转率影响（次）-0.06-0.03存货构成率影响（次）-0.03-0.02流动资产垫支速度的主要影响因素是存货，对其进一步进行计算分解可发现2016年至2017年存货的周转次数逐年下降，存货的构成率也在这三年内逐年下降，但从表中所示存货周转率的影响更大，是速度下降是主要原因。存货周转率分析由上图中可看出泸州老窖在2016年至2018年的存货保持增长的趋势，2017年存货增长了13.02%，2018年存货增长了14.86%，存货在近三年增长幅度不大。表3-9泸州老窖和贵州茅台2016-2018年存货周转率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖营业成本（亿）34.1031.2059.4029.1865.2329.34期初存货余额（亿）180.1328.60206.2224.88220.5728.12期末存货余额（亿）206.2224.88220.5728.12235.0732.30存货平均余额（亿）193.1826.74213.4026.50227.8230.21存货周转率（次）0.181.170.281.100.290.97从以上两个图中可清晰地看出泸州老窖的存货周转率比贵州茅台的存货周转率更高。贵州茅台处在存货周转率的增长趋势中，其存货周转次数更少，但白酒行业产品具有特殊性，囤积商品增加年限可升值，能以更高的价格销售出去，需结合企业的销售政策进行分析。应收账款周转率分析从上图可看出泸州老窖2016年到2017年的应收账款增长幅度较大，增长了100%，增长的原因是因为2017年的销售策略的调整，扩大了销售路径而导致赊销的增加，而2018年相较2017年应收账款上升了25%，增长幅度放缓了是因为企业加强了应收账款的管理，对应收账款的管理质量有所提高。表3-10泸州老窖和贵州茅台2016-2018年应收账款周转率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖营业收入（亿）388.6283.04582.18103.95736.39130.55期初应收账款余额（亿）0.120.040.08期末应收账款余额（亿）0.040.080.10应收账款平均余额（亿）0.080.060.09应收账款周转率（次）1029.631745.571423.72从表中可看出，可看出贵州茅台对应收账款的管理远远高于泸州老窖，在2016年之后贵州茅台的应收账款周转率为零，而泸州老窖的应收账款周转率在2016年至2017年随着应收账款的增多而升高，对应收账款的收回速度加快，而在2017年到2018年的应收账款周转次数减少了，但泸州老窖的应收账款周转率处在一个较低的水平，不能及时回收资金进行有效的利用。泸州老窖固定资产利用效果分析固定资产产值率本次研究采用固定资产净值数据进行计算分析，从图中可看出泸州老窖的固定资产在2016年至2017年呈现的是下降的趋势，该企业在这三年内逐步的清理固定资产，2017年下降了4.34%，2018年下降了9.82%。表3-11泸州老窖和贵州茅台2016-2018年固定资产产值率率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖总产值（亿）235.0824.40220.5927.41206.2431.53期初固定资产总净值（亿）114.1611.11144.5311.79152.4411.30期末固定资产总净值（亿）144.5311.79152.4411.30152.4910.29固定资产平均总净值（亿）129.3511.45148.4911.54152.4610.79固定资产产值率（%）182%213%149%237%135%292%可以由上图中看出泸州老窖比贵州茅台的固定资产产值率更高，贵州茅台的固定资产产值率在2016年至2017年呈下降趋势，泸州老窖的固定资产产值率在2016年至2017年呈上升趋势，每一元固定资产创造出的产值每年都保持增长趋势，可反映出泸州老窖对固定资产的利用效率较高。固定资产收入率分析从以下两个图中可看出，贵州茅台和泸州老窖的固定资产收入率处在一个上升的趋势，泸州老窖的固定资产收入率比贵州茅台的固定资产收入率要高，泸州老窖这三年内是在逐步清理固定资产，优化资产结构，改善了对固定资产的管理质量，总体来说，泸州老窖的固定资产利用效果比贵州茅台更高效。表3-12泸州老窖和贵州茅台2016-2018年固定资产收入率计算表年份2016年2017年2018年项目贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖贵州茅台泸州老窖营业收入（亿）388.6283.04582.18103.95736.39130.55期初固定资产总净值（亿）114.1611.11144.5311.79152.4411.30期末固定资产总净值（亿）144.5311.79152.4411.30152.4910.29固定资产平均总净值（亿）129.3511.45148.4911.54152.4610.79固定资产收入率（次）3.007.253.929.014.8312.09对固定资产收入率进一步分析计算可发现，产品销售率保持上升的趋势，2017年产品销售率上升主要影响因素，而2018年主要原因是固定资产产值率上升，总的来说，泸州老窖对固定资产的利用效果较好，销售商品环节也取得一定成绩。表3-13泸州老窖2016-2018年固定资产收入率分析表年份2016年2017年2018年项目泸州老窖泸州老窖泸州老窖营业收入（亿）83.04103.95130.55总产值（亿）24.4027.4131.53固定资产平均总净值（亿）11.4511.5410.79固定资产收入率（次）7.259.0112.09固定资产产值率（%）213%237%292%产品销售率（%）340%379%414%固定资产产值率影响（次）0.832.07产品销售率影响（次）0.921.02对泸州老窖公司营运能力的评价与建议对泸州老窖的综合评价从整体营运能力的分析指标来说，泸州老窖对企业资产管理质量处于同行的领先水平，但从分析中仍然能看出该企业在经营管理的过程中有几处不足的地方。总资产的效率较低，影响企业的经济效益泸州老窖在总资产的分析中可得知，总资产营运能力比贵州茅台要更高，但资产的营运能力处在一个较低的水平，其总资产产值率逐年下降，其投入产出率降低，流动资产是百元占用资金的主要影响因素，百元占用资金逐年上升，总资产效益降低，而总资产收入率中可看出，产品销售率上升速度较慢，并且总资产产值率下降，导致总资产收入率维持在一个较低的水平，从而影响企业的经济效益。流动资产流动性较差，影响资产收益效率可从分析中影响泸州老窖流动资产的主要因素是存货周转率，而存货周转率是2016年至2018年处于一个下降的趋势，购买存货材料的增多会导致占用企业的大量资金，而生产增加的商品未能及时销售出去，存货周转速度较慢，存货转变为现金的周期变长，直接降低企业对资金的利用效率，增加存货库存管理的成本，增加维护的费用，造成企业的产出投入比例失衡，带来不必要的损失风险。固定资产产值率上升较慢，影响资产利用效果从以上的分析中可得知泸州老窖在2016年至2018年逐渐清理了固定资产，减少了大量的固定资产，生产设备没有随着2016年到2018年资产规模的扩大而增多，固定资产的产出增长速度缓慢，在从固定资产收入率分析中可看到产品销售率不断攀升，而产值率上升较慢则容易导致产出跟不上销售，市场份额缩减从而损失更多的收益，不合理的资产结构配置不利于创造更多的利润，不利于企业的长期发展。资金使用效率可影响提升企业资产的利用空间基于白酒这一产品具有特殊性，囤积商品可增值，从而进行增值销售，所以白酒行业的产品周转效率并不如其他商业企业快，而货币资金是企业的血液，通货膨胀会导致货币贬值，限制企业的进一步的扩大资产规模，将资金合理规划到项目活动中去，可提高企业赚取利润的能力，提高泸州老窖的资产营运能力。提高营运能力的措施合理增加产出销售，提高总资产营运能力应合理根据销售策略提高产品产出数量，提高生产产品的速度，加强生产技术的研发和培养提高生产人员的专业技术，减少生产流程时间，降低百元产值占用资金，提高总资产产值率，并且及时调整销售策略，优化销售工作流程，充分发挥互联网销售中形成的优势，保持销量的上升趋势，增强总资产的营运能力。完善生产管理体系，增强存货管理意识泸州老窖需结合市场的白酒需求量和客户的喜好进行商品生产的调整，企业的管理者需把握好生产车间的投入产出的效率和数据制定适当的采购方案，避免盲目囤积存货，增加库存压力，占用过多仓存空间，完善存货的日常管理机制调整，平时做好资产盘点工作，加强库存管理，严格做好商品材料出入库的账面登记，对各个岗位的职责分工要明确，要做到账面资产数量和实际数目相符。增加生产设备，提高生产效率适当增加生产设备，扩大生产规模，制定合理的投入计划，以生产更多的产品，将闲置的固定资产出售清理，优化固定资产的内部结构，以获得更多的资金投入到设备的建设和购置中，扩大生产线，提升自身的生产技术，提高生产产品的效率，进而提高固定资产的利用效率，增加企业的收益。合理分配资金，提高企业的资产营运能力合理分配流动资金，减少不必要的工程开发，增加流动资产的流动性，企业可尝试用现金进行短期投资，提高流动资产周转率，例如股票投资，债券或国库券投资，合理利用空闲资金以提高收益，或者加大对新产品的研发，提高产品产出效率，根据市场需求增加公司的产品类型、增加广告宣传费以扩大品牌影响力等经营活动增加产品的销售率，适当的资金分配会增加企业资产周转效率以提升企业的营运能力，提升自身的竞争力。结论从本文的分析对比中可得出，泸州老窖的营运资产能力表现较为良好，在近些年“三公”消费政策影响下，企业对自身进行了积极地战略调整。本文从以上资产的三个方面进行纵向和横向分析，插入图表和计算数据，结合案例和实际情况进行分析，发现泸州老窖在资产利用和管理上所存在的问题，并提出三点解决问题的方法，希望对该企业的发展有所帮助和对同行白酒企业的转型提供借鉴之处。由于个人的自身能力和经验所限，在此次研究中未能对营运能力分析透彻，分析的数据来自于企业的年报，资料来源有限，宏观环境因素对企业影响难以把控，我会通过今后的学习和工作中吸取经验，加强对营运能力的理论学习补足自身的不足之处。参考文献栗梅青.企业营运能力分析体系[J].财会学习,2017(12):188-189.王泽宁.企业营运能力分析体系研究[J].全国流通经济,2017(28):27-28宗瑛.企业营运能力分析体系[J].现代经济信息,2017(24):50.孙哲.创新对中小微企业营运能力的影响分析——基于南京地区企业调研数据的实证研究[J].金融经济,2016(12):47-49.叶华,梁瑾.结构分析法在企业营运能力分析中的运用——以北京同仁堂为例[J].会计之友,2015(01):61-64.姚广宇.万科集团营运能力分析案例研究[D].吉林财经大学,2015.张嘉华.企业营运能力分析[J].中国商论,2019(03):218-219张欣.企业营运能力分析指标的改进研究[J].山西农经,2017(20):80.任雅宁.白酒行业生产经营绩效评价研究[D].北京邮电大学,2019.王莹.公司财务报表分析初探——以某大型白酒企业为例[J].科技视界,2019(13):241-242王宇.泸州老窖财务报表问题分析及应对措施[J].现代商贸工业,2018,39(21):98-100.欧阳晨希.泸州老窖轻资产运营模式下的财务绩效分析[D].云南师范大学,2019.袁艳.论白酒行业营运能力分析——以贵州茅台和泸州老窖为例[J].经贸实践,2017(19):128.高芬.上市公司财务报表分析——以泸州老窖为例[J].广西质量监督导报,2019(09):116-117.HUANGping.Transitionaldevelopmentpathofliquorindustrybasedonbusinessecosystemtheory[J].EcologicalEconomy,2015,11(03):268-276.致谢四年大学生活即将结束，往事历历在目，老师们严谨的治学，优良的作风和敬业的态度，给我打下了专业基础，授予了终身受用的知识。在此，我对所有的广州工商学院的老师表示感谢，祝你们身体健康，工作顺利!在本次论文的撰写中，我得到了张金寿老师的精心指导，不管是从开始定方向还是在查资料准备的过程中，一向都耐心地给予我指导和意见，使我在总结学业及撰写论文方面都有了较大提高，同时也显示了老师高度的敬业精神和职责感。在此，我对张金寿老师表示诚挚的感谢以及真心祝福！附录附录1泸州老窖2015-2018年资产表泸州老窖资产表单位：万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312015/12/31货币资金(万元)936739844962476529353951应收票据(万元)238833249281195238226811应收账款(万元)10338013901223预付款项(万元)137241978491789500应收利息(万元)2997145510301162其他应收款(万元)13655221182195421507存货(万元)323042281187248829286000其他流动资产(万元)1942472861534137186流动资产合计(万元)15494471426873968489937339可供出售金融资产(万元)27582322573223637828长期股权投资(万元)209110182489171215152291固定资产原值(万元)254262251335242738234049累计折旧(万元)151300138284124797122398固定资产净值(万元)102962113052117941111651固定资产减值准备(万元)626262598固定资产(万元)102900112989117879111053在建工程(万元)3000491567261838718295固定资产清理(万元)67无形资产(万元)23197231042352824358递延所得税资产(万元)43643411363566936826其他非流动资产(万元)449800178非流动资产合计(万元)711046548703398915380828资产总计(万元)2260493197557613674041318167附录2泸州老窖2015-2018年利润表泸州老窖利润表单位：万元报表日期2018/12/312017/12/312016/12/312015/12/31一、营业总收入1,305,546.581,039,486.75830,399.68690,015.69营业收入1,305,546.581,039,486.75830,399.68690,015.69二、营业总成本850,007.77712,781.02598,907.46526,479.54营业成本293,400.19291,781.51311,954.23349,174.64营业税金及附加160,583.51133,510.6384,463.8251,798.10销售费用339,272.14241,188.45153,928.2487,387.46管理费用72,244.9056,945.4254,388.2843,886.55财务费用-21,506.65-10,689.80-5,878.65-5,830.30研发费用6,217.22资产减值损失-203.5344.8251.5563.09投资收益9,799.3613,831.6422,505.3629,824.89其中:对联营企业和合营企业的投资收益8,888.1013,240.4321,651.1029,542.43三、营业利润467,698.16342,820.51253,997.58193,361.05加:营业外收入3,123.252,589.384,176.024,339.18减：营业外支出4,952.842,038.095,185.82993.47其中：非流动资产处置损失1,872.54107.88四、利润总额465,868.56343,371.80252,987.78196,706.76减：所得税费用114,821.9783,169.3858,018.1141,634.41五、净利润351,046.59260,202.43194,969.68155,072.35归属于母公司所有者的净利润348,564.30255,794.46192,774.35147,297.81少数股东损益2,482.294,407.972,195.327,774.54六、每股收益基本每股收益(元/股)2.381.7981.3751.0504稀释每股收益(元/股)2.381.7981.3751.0504七、其他综合收益-3,398.73-512.18-4,817.4421,199.35八、综合收益总额347,647.86259,690.25190,152.23176,271.71归属于母公司所有者的综合收益总额345,100.80255,238.70187,841.37168,485.69归属于少数股东的综合收益总额2,547.064,451.552,310.867,786.02附录3贵州茅台2015-2018年资产表贵州茅台资产表单位：万元报告日期2018/12/312017/12/312016/12/312015/12/31货币资金(万元)11207479878688766854963680075拆出资金(万元)39000--应收票据(万元)5637412217181763857894应收账款(万元)23预付款项(万元)11823879081104610147773应收利息(万元)3438924146140908535其他应收款(万元)5000313277234822存货(万元)2350695220574820622251801330其他流动资产(万元)14008375423147--流动资产合计(万元)137861841122491990180556500451发放贷款及垫款(万元)3608331560831950可供出售金融资产(万元)2