建筑装饰行业CCERCCER重启在即建筑建材受益可期

内容目录内容目录CCER有望重启，碳配额扩容激发新动力 6CCER形成碳市场补充，2023年出现重启信号 6市场持续存在CCER需求，供不应求推动价格高企 10CCER开发端：可再生新能源林业碳汇 12可再生能源有望优先受益于CCER重启 12环保属性显著，风光水电项目仍为CCER主力军 12可再生能源相关上市公司梳理 14林业碳汇CCER：具备长期规模提升潜力 16开发门槛较高，现有林业碳汇CCER项目稀缺 16项目优势明显，多重因素推动林业碳发展 19林业碳汇相关上市公司梳理 24配额使用端：关注减排改善的水泥钢企业 25水泥钢铁企业环保压力较大，低碳减进行中 25水泥行业低碳减排相关上市公司梳理 29低碳减排工程端：产能改造及低碳建工程企业 31投资建议 36风险提示 37图表目录图表目录图1.控排企业从自愿碳减排市场买CCER进行碳抵消 6图2.CCER与碳排放配额交易市场共构成碳交体系 7图3.碳交易市场相关政策逐步完善 7图4.CCER重启进度 85.2019黑色金属冶炼及压延加工业，非金属产 9图6.全国CCER当月成交量呈现一定波动 10图7.CCER市场正式启动后短期内成量逐年上，随后有所回落 10图8.近两年CCER价格变化趋势 图9.欧盟碳价（欧元吨） 图10.国内CEA碳价（元吨） 图可再生能源新增装机（亿千瓦） 12图12.全国可再生能源发电量万亿千瓦时） 12图13.可再生能源项目国家补发展历程 13图14.全球多项可再生能源平化度电力成本明显低（2021美元千瓦时） 14图15.中国电建电力投资与运业务规模持续增长 15图16.中国电建新能源业务涵多种项目 15图17.中国能建新能源工程项的营业收入持续增长 15图18.中国能建新能源工程项收入占比逐年增长 15图19.粤水电可再生能源发电务收入不断提升（元） 16图20.粤水电承接经典项目示例 16图21.森林绿地对于碳吸收有大的贡献 17图22.林业碳汇项目两类开发式示意 20图23.额外性要求判定流程 21图24.我国森林覆盖率从1998年的13.92%增至2021年的22.96% 23图25.我国造林面积不断增加为林业碳汇项目提一定储备 23图26.海外林业碳汇项目交易占总量的比例大幅升 23图27.东珠生态与上海环境能交易所绿技行签订战略合作协议 24图28.岳阳林纸与林科院签署略合作协议深化产研 25图29.岳阳林纸与中信证券签订大宗交易协议 25图30.水泥行业主要工艺流程其碳排放来源（以新水泥数据为例） 26图31.我国水泥行业低碳发展线图 26图32.建德海螺光伏发电项目 27图33.济宁海螺光伏发电项目 27图34.钢铁行业碳排放量占比断提升 28图35.钢铁生产企业温室气体放及核算边界示意图 29图36.华新生活垃圾处置工艺程 30图37.华润水泥构建水泥生产“3C”节能减碳体系 30图38.中材国际槐坎南方生产通过智能化与数字实施监控降碳、减碳成果 32图39.中钢国际发展历程 32图40.中钢国际总承包建设的中国宝武八钢氢碳循环试验高炉三期点火仪式 33图41.中钢国际总承包的中国首套百万吨级钢湛江钢铁氢基竖炉项目开工仪式 33图42.装配式与现浇式建筑碳放对比（吨） 34图43.我国装配式建筑渗透率发达国家仍有较大距 34图44.鸿路钢构实现全国十大地布局 35图45.鸿路钢构产能不断爬坡产能利用率保持高位 35表1.覆盖八大重点排放行业后CCER市场价值上有望增长77.8% 10表2.CCERVs绿电绿证交易 13表3.林业碳汇项目开发要求 18表4.截至2017年暂停签发时各类林业碳汇CCER项目数量 18表5.林业碳汇13个备案项目一览 19表6.各类负排放技术中，造林再造林的成本效益对较高 20表7.全国各省政策鼓励林业碳汇目开发 22表8.年均造林面积1亿亩假设下，林业碳汇CCER市场潜在规模测算（亿元） 24表9.华润水泥、海螺水泥均进行伏发电实践 27表10.短期内碳交易对于海螺泥的影响较小 31表BIPV近期相关政策 34表12.精工钢构较早切入光伏务，经验丰富 35表13.江河集团相继中标BIPV项目，转型进程加快 36CCER有望重启，碳配额扩容激发新动力CCER形成碳市场补充，2023年出现重启信号CCER是全国碳市场供给的一部分，助力控排企业降本增效。CCER（ChineseCertifiedEmissionReduction）（CCER）图1.控排企业自愿碳排市场买CCER进行抵消 数据来源：以勒碳中和，CCERCEA（CarbonEmissionsAllowance,“CEA”）11CO₂e/CCERCCER。图2.CCER与碳排放配交易市共同构碳交易系 数据来源：以勒碳中和，CCER2012年上线，20173段。20126CCER2014ERER20173“自愿”20172CCERCCER20173月以前签发的减CCERCCER图3.碳交易市相关政逐步完善 数据来源：发改委，中国证券网，经济日报，生态环境部，北京市生态环境局，对碳抵消额提供企业来说，CCER申请具有一定门槛。CCERCCERCEACCER抵消比例限额。CCER2022“20%”10%8%5%（行CCER5%CCERCCER我们认为CCER重启在政策面与需求面均释放出信号：CCER2020920217CCER的202377试行）>CCER图4.CCER重启进度 数据来源：中国节能协会碳中和专业委员会，CCER20211231CCER存量仅50003273万吨，CCER1000220232021-20222022（223（20222013.5%15%图图5.2019500000450000400000350000300000250000200000150000100000500000

,,,,和金属、 加供属矿仓 工

仪表应冶产储 、

业售冶和

制 矿

皮育 业 生文的炼 、 炼

、贸炼选

品 产

采的 设备产产机竹录纤 、和 产化电及 邮 焦力压 电 、延 服 蒸加 汽工热水

畜易及矿开牧和压采、水

开 采 和天 采 和 选然和 选 矿气选 矿

品开械、媒维 及体 和办采 藤介产 相育 供公和 、复品 关的 应机械选 棕制 产文械矿 榈 品纤维利 年各部门碳排放量（万吨二氧化碳）数据来源：wind，随着碳市场覆盖领域拓展，CCER4亿吨年。CCER2021年45CCER2.25亿吨/八大重点排放行业（用航空804亿吨/表1.覆盖八大重点排放行业后CCER市场价值上限有望增长77.8%现有（2021年第一个履约周期数据）覆盖八大重点排放行业后碳配额（亿吨）4580CCER抵消比例5%CCER市场最大容量（亿吨）2.254假设CCER单价（元/吨）50CCER市场最大价值（亿元）112.5200数据来源：新华网，北京绿色交易所，CCERCCER对CCERCCER持低成本。1.2市场持续存在CCER需求，供不应求推动价格高企市场规模经历短期内的集中扩大与收缩。CCER2015CCER2017CCER228.74CCER全年/2021H1CCER387.61万吨/474.36CCER图6.全国图6.全国CCER当月成交量呈现一定波动图7.CCER50000002015/052015/102015/052015/102016/032016/082017/012017/062017/112018/042018/092019/022019/072019/122020/052020/102021/03

全国CCER当月成交量（吨）

7000000060000000500000004000000020000000100000000

2015 2016 2017 2018 2019 2020全国CCER成交量（吨）数据来源：各试点城市碳排放权电子交易平台， 数据来源：各试点城市碳排放权电子交易平台，2023月CCER买入和卖出价格始终在60元/吨上下浮动，该现象一定程度上归因于CCERCCER1000CCERCCERCCER图8.近两年CCER价格化趋势 80706050403020102021/122022/012021/122022/012022/022022/032022/042022/052022/062022/072022/082022/092022/102022/112022/122023/012023/022023/032023/042023/052023/062023/072023/08全国CCER买入价格（元/吨） 全国CCER卖出价格（元/吨）数据来源：复旦大学可持续发展研究中心，长期来看，我国碳排放基准值有退坡可能，国内碳价存在进一步上行空间。当前我国碳价增长至75元/吨左右，仍低于海外成熟市场碳配额价格。长期来看，我203030100图9.欧盟EUA碳价（欧元/吨） 图10.国内CEA碳价（元/） 120.00100.002020-12-152021-02-152020-12-152021-02-152021-04-152021-06-152021-08-152021-10-152021-12-152022-02-152022-04-152022-06-152022-08-152022-10-152022-12-152023-02-152023-04-152023-06-152023-08-15

80.0060.0040.0020.002021-07-162021-09-162021-07-162021-09-162021-11-162022-01-162022-03-162022-05-162022-07-162022-09-162022-11-162023-01-162023-03-162023-05-162023-07-162023-09-16现货结算价:欧盟排放配额(EUA):2021-2030 全国碳市场碳排放配额(CEA):最新价数据来源：wind， 数据来源：wind，CCER开发端：可再生新能源林业碳汇CCERCCER重启CCER主力军CCER202222.620225.73委公示，2013-2017CCER25435%4819%134225.4%。图11.可再生能新增装（亿千） 图12.全国可再能源发量（万千瓦时）32.521.510.50

2017 2018 2019 2020 2021 2022

32.521.510.50

2017 2018 2019 2020 2021 2022可再生能源新增装机（亿千瓦） 全国可再生能源发电量（万亿千瓦时）数据来源：国家能源局， 数据来源：国家能源局，短期来看，若CCER重启，我们认为可再生能源项目仍为CCER供给的主力军：202212.1347.3%20222.7电量的30.8%202351/10，而CCERCCER根据20212月发布20193273.0920214000CCERCCER再生能项目国补贴发历程 数据来源：国家能源局，中国人大网，人民网，中国能源报，国务院，而长期来看，可再生能源在CCER中的占比或存在下降可能：CCER表2.CCERVs绿电绿证交易绿电绿证CCER申请难度可在线申请，难度小申请难度大，有开发成本和失败风险覆盖面覆盖全国可再生电力，引导绿色消费，促进绿色能源发展覆盖全国各类减排项目，加强碳排放控制，调动减排积极性购买主体购买者广泛，包括受可再生能源用电责任权重指数约束的主体，以及自愿购买绿色证书的组织和个人碳市场中的关键排放单位购买目的证明碳排放量减少抵消碳配额的清缴经济效益均证明了可再生能源电力的环境价值数据来源：生态环境部，碳交易网，王心昊《可交易减排价值权证比较分析和衔接机制研究》，CCERCCERLCOE（）2021IRENA项目的全球加权平均LCOE均有明显下降，因此这部分项目未来通过CCER图14.全球多项再生能平准化电力成明显降（2021美元/千瓦） 0

地热 水力发电 生物能源 太阳能光伏 CSP 陆上风电 海上风

60%40%20%0%-20%-40%-60%-80%-100%2010 2021 同比变化（右轴）数据来源：IRENA，可再生能源相关上市公司梳理CCERCCER1GW10030元/CCER3000CCERCR20214（股份2848.5GW202286.416.1%，202155%20226图15.中国电建力投资运营业规模持增长图16.中国电建能源业涵盖多项目 300.00250.00200.00150.00100.00

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022电力投资与运营业务收入（亿元） 右轴

60%50%40%30%20%10%0%数据来源：wind， 数据来源：中国电建官网，202220221.2555%图17.中国能建新能源工程项目的营业收入持续增长图18.中国能建新能源工程项目收入占比逐年增长900.00800.00700.00600.00500.00400.00200.00100.00

2019 2020 2021 2022

50%45%40%35%30%25%20%15%10%5%0%

传统能源 新能源及综合智慧能源房屋建筑基建工程 生态环保 其他100%80%60%40%20%新能源及综合智慧能源营业收入（亿元） 右轴）

2019 2020 2021 2022数据来源：公司公告， 数据来源：公司公告，20233555%1GWh。CCER图19.粤水电可生能源电业务入不断（亿元）图20.粤水电承经典项示例 2,0001,8001,6001,4001,2001,0008006004002000

风力发电

太阳能发电

水力发电2013201420152016201720182019202020212022数据来源：wind，

数据来源：广东省水利厅，广东省人民政府国有资产监督管理委员会，财通证券研究所CCER：具备长期规模提升潜力CCER项目稀缺2111.831.62化碳。林绿地于碳吸有较大贡献 数据来源：21数据新闻实验室，CCERCCER6CCERs森林资源收益周期长，具有一定风险：20152CCER35-65表3.林业碳汇项目开发要求碳汇造林项目竹子造林碳汇项目森林经营碳汇项目竹林经营碳汇项目自愿减排方法学编号AR-CM-001-V01AR-CM-003-V01AR-CM-002-V01AR-CM-005-V01土地合格性造林地权属清晰，具有县级以上人民政府颁发的土地权属证书提供透明的信息证明，在项目开始时，项目边界内的土地符合相关所有条件符合国家和地方政府颁布的有关森林经营的法律、法规和政策措施以及相关的技术标准或规程土地权属清晰且稳定，具有县级以上人民政府核发的土地权属证书或有效的证明材料项目期项目开始日期不早于2005年2月16日计入期20-60年20-30年20-60年20年，可延长至40-60年土地范畴不属于湿地和有机土壤不属于湿地项目地土壤为矿质土壤不属于湿地和有机土壤土地类型项目活动的土地是2005年2月16日以来的无林地迹地）20.20和灌木林实施项目活动的土地为符合国家规定的竹林，即连续分布面积≥0.0667ha、郁闭度≥2cm2m的竹林项目区土壤扰动面积的20不重复扰动对符合条件的土壤、草地：土壤扰动面积比例不超过地表面积的10%10%20年符合水土保持的要求原有林木处理方式不采取烧除的林地清理方式（炼山）以及其它人为火烧活动不采取烧除的林地清理方式（炼山）不涉及全面清林和炼山等有控制火烧禁止全面深垦整地和大面积烧山炼山枯木处理方式不移除地表枯落物、不移除树根、枯死木及采伐剩余物不清除原有的散生林木不移除枯死木和地表枯落物不采收枯落物数据来源：程毅明.《不同类型CCER林业碳汇项目碳汇供给成本及其敏感性分析》（2021），国家林业局《碳汇造林项目方法学》，国家林业局《竹子造林碳汇项目方法学》，国家林业局《森林经营碳汇项目方法学》，国家林业局《竹林经营碳汇项目方法学》，项目中占比较低。2017发，从审定项目来看，造林碳汇/森林经营/竹林经营/竹子造林项目占比分别为//竹林经营/竹子造林项目85%/8%/0%/8%CCER20173CCER861.5%0.98%10.4%。表4.截至2017年暂停签发时各类林业碳汇CCER项目数量审定项目数量备案项目数量CCER总计2871861林业碳汇CCER9713造林碳汇6611森林经营261竹林经营40竹子造林11数据来源：中央财经大学绿色金融国际研究院，曹先磊程宝栋《中国林业碳汇核证减排量项目市场发展的现状、问题与建议》，中国核证自愿减排量交易信息平台，13187.16万吨二氧化碳当9.63CCER1的宜林荒山实施碳汇造林项目，实际完成造林面积13000亩。该项目检测期为201年1月12014年12月1（共4年5208表5.林业碳汇13个备案项目一览项目名称项目类型备案时间计入期预计年减排量（吨二氧化碳当量）造林面积（公顷）单位公顷年减排量（吨二氧化碳当量）大埔县碳汇造林项目造林碳汇2016年2月2日201241日-2032年3月31日119,444740016.14大兴安岭图强林业局碳汇造林项目造林碳汇2016年4月5日200559日-2025年5月8日411,596744995.52亿利资源集团内蒙古库布其沙漠造林项目造林碳汇2016年3月14日200531日-2025年2月28日303,926136123.192.23中国内蒙古森工集团根河森林工业有限公司碳汇造林项目造林碳汇2016年4月5日200552日-2025年5月1日127,96112409.9510.31云南云景林业开发有限公司碳汇造林项目造林碳汇2016年4月11日200861日-2028年5月31日55,928.307249.677.71塞罕坝机械林场造林碳汇项目造林碳汇2016年4月11日2005年6月30日-2035年6月29日52,7563642.514.48内蒙古红花尔基退化土地碳汇造林项目造林碳汇2016年3月14日2009年4月25日-2049年4月24日31,1948348.883.74丰宁千松坝林场碳汇造林一期项目造林碳汇2016年7月28日200631日-2026年2月28日27,3092659.2410.27广东长隆碳汇造林项目造林碳汇2014年7月21日201111日-2030年12月30日17,36587119.94房山区石楼镇碳汇造林项目造林碳汇2015年11月4日201331日-2033年2月28日5,7141102.25.18江西丰林碳汇造林项目造林碳汇20151020日200911日-2028年12月31日242,52314715.1116.48黑龙江翠峦森林经营碳汇项目森林经营2016年4月11日200551日-2065年4月30日469,2951228653.82湖北省通山县竹子造林碳汇项目竹子造林201527日201511日-2034年12月31日6,556700.949.35数据来源：中国核证自愿减排量交易信息平台，中国气候变化信息网《中国林业温室气体自愿减排项目设计文件》，业碳汇目两类发模式意 数据来源：澎湃网，林业碳汇项目优势明显，发展大势所趋：一方面，造林1.5℃特别报告》发布后，社会对负排放技术增强探讨。负排放技术（Negativeemissionstechnologies，NET）即从大气中移除二氧化碳并将其储存起来，以抵消那些难减//表6.各类负排放技术中，造林/再造林的成本效益相对较高负排放技术成本（$/tCO2）收益/效益碳移除或负排放能力（GtCO2perannum）直接空气捕获和存储（DAC）600直接減少大气中CO2存量很高的潜在去碳能力植树造林/再造林与森林管理变化和生态系统恢复15~30增强碳汇，提高森林生产力3~18土壤碳封存3or12增强土壤碳汇，提高农业生产力1~11生物炭18~1661.8~4.8生物能源碳捕集与封存（BECCS）70增加碳汇，减少碳源，提高液体燃料生产和发电0.4~11.3沿海蓝碳10~100（湿地恢复）增强碳汇，提高生态系统服务和适应能力1地质封存7~13提高采油率有待进一步研究碳矿化缺乏基本认识和技术经济可行性的可信研究数据来源：沈维萍、陈迎《气候行动之负碳排放技术：经济评估问题与中国应对建议》，CCERCCER外性要判定流程 数据来源：华测认证微信公众号，政策推动造林支持CCER20199202120304务与目标。表表7.全国各省政策鼓励林业碳汇项目开发时间 事件 内容2021/4/172021/5/192021/10/132021/10/82021/12/22022/1/62022/1/72022/1/142022/2/142022/1/272022/2/222022/3/12

（浙江省发展改革委、省林业局发布《浙江省林业发展“十四五”规划》黑龙江省人民政府发布《关于进一步激发林草发展活力助力全省经济高质量发展的意见内蒙古包头市政府编制《碳达峰碳中和林草碳汇（包头）试验区建设规划》福建省龙岩市林业局发布《龙岩市全国林业改革发展综合试点实施方案》云南省人民政府办公厅发布《关于科学绿化的实施意见》宁夏回族自治区人民政府办公厅发布《关于加强草原保护修复的实施意见》湖北省人民政府办公厅发布《湖北省林业发展“十四五”规划》辽宁省人民政府办公厅发布《辽宁省“十四五”林业草原发展规划》（》河北省人民政府办公厅印发《关于下达2022年营造林任务的通知》四川省人民政府办公厅发布《关于科学绿化的实施意见》

2025（CCER）项目开发，争取实施森林草原湿地综合增汇项目。2022/4/7山省十五应气变规划 提了动林汇力升增和复田湿碳同充2022/4/7分发挥我省海洋大省优势，加快推动海洋碳汇建设和增汇行动。数据来源：自然资源部，中国政府网，2030年中国森林蓄积量比2005年增长60亿立方米，则到2030年，我国森林蓄积量有184.562054.1，到2002%1881.6图24.图24.199813.92%2021的22.96%图25.我国造林面积不断增加，为林业碳汇项目提供一定储备25 900.00800.0020 700.0015 600.00500.0010 400.00300.005 200.00100.0019981999200019981999200020012002200320042005200620072008200920102011201220132014201520162017201820192021

50.0%40.0%30.0%20.0%10.0%0.0%-10.0%-20.0%-30.0%-40.0%-50.0%200620072006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021中国：森林覆盖率（%）

我国造林面积（万公顷） 右轴）数据来源：wind， 数据来源：wind，2.320152021年1-81.0715.4pct9CCER2.702000.74%。外林业汇项目易量占量的比大幅提升 50.0%45.0%40.0%35.0%30.0%25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%0.0%2015 2021林业碳汇交易量占总交易量数据来源：ecosystem，50元CCER0.7吨亩的造林碳汇生产量中性假设CCER35年均造林512）PDD0.3-1.2吨/1.2吨/0.3-0.6吨/供需缺口下CCER30-80元/吨。表8.年均造林面积1亿亩假设下，林业碳汇CCER市场潜在规模测算（亿元）造林碳汇生产量（吨/亩）0.30.50.70.91.1309.015.021.027.033.04012.020.028.036.044.0CCER交易价格5015.025.035.045.055.0（元/吨）6018.030.042.054.066.07021.035.049.063.077.08024.040.056.072.088.0数据来源：中科检测官网，国家林业和草原局，林业碳汇相关上市公司梳理较高开发门槛下，具有园林储备与相关技术的企业有望长期受益。-（SEEE态上海环能源交所/绿技行订战略协议 数据来源：东珠生态官网，40003（32974620238（CCER）A股上CCER林业碳汇龙头岳阳林纸，积极布局碳汇相关业务。公司于2021年设立森海碳汇子公司，广泛同全国各地林业相关主体开展碳汇业务合作。2021年12月31日，我国第一个林业碳汇国家标准《林业碳汇项目审定和核证指南》正式实施，森海碳汇即为该标准的主要制定方之一，体现出公司相关专业资质对其在林业碳汇领域话语权的支撑；2022年5月，森海碳汇获得2亿元碳中和贷款用于碳汇相关的项目开发，公司依托自身资质在碳金融方面不断获得资金和成本优势。未来森海碳汇业务将延伸至碳汇开发、碳汇交易、碳汇金融以及碳吸收与碳捕捉技术等领域，力图打造林业碳汇综合开发的头部企业。图28.岳阳林纸与林科院签署战略合作协议深化产学研图29.岳阳林纸与中信证券签订CCER大宗交易协议数据来源：岳阳林纸微信公众号， 数据来源：岳阳林纸微信公众号，2022920255000200水泥钢铁企业环保压力较大，低碳减排进行中水泥企业间接排放包括水泥生产环节中的电力消耗，以及发电、供热和运输等非生产环节的能耗所折合的二氧化碳排放。图图30.水泥行业主要工艺流程及其碳排放来源（以华新水泥数据为例）数据来源：华新水泥《低碳发展白皮书》，图图31.我国水泥行业低碳发展路线图数据来源：孙挺《水泥行业碳排放核算及低碳发展路径研究》，2021755%13%30%95%99%度降低电耗。图32.建德海螺伏发电目 宁海螺伏发电目 数据来源：中国水泥网， 数据来源：中国水泥网，BIPV（一期700030302MW／4MWh1400800万元。20223050MW30MW表9.华润水泥、海螺水泥均进行光伏发电实践开发的基地/主体项目容量年平均发电量减排内容华润水泥罗定水泥分布式光伏发电项目（一期）11.6兆瓦1200万千瓦时4000700030吨、氮氧化物30吨。华润水泥封开、罗定、富川水泥基地超过150兆瓦（2025年目标）2830万千瓦时未披露海螺水泥集团累计光伏发电装机475兆瓦2.46亿千瓦时节约标准煤3.05万吨，减排二氧化碳20.07万吨。数据来源：各公司公告，我们对光储发电的节电降碳成果进行测算。综合电耗约00（20222.3测算，海螺全年生产用电约283亿度，而截至2022年底公司光储装机达到475MW，则年发电量可达4.75亿度，节省约1.7%的生产用电；若以0.7元度的工业电价测3.320222.1%钢铁亿吨/201918.9%转型。铁行业排放量比不断升 25.0%20.0%15.0%10.0%5.0%1997199819971998199920002001200220032004200520062007200820092010201120122013201420152016201720182019黑色金属冶炼及压延加工业碳排放量/总碳排放量数据来源：wind，从二氧化碳排放源分类来看4个排放源（；2）（3）（）铁生产业温室体排放核算边示意图 数据来源：国家发改委《钢铁碳排放指南》，66%4.5亿吨/1.5“”3.2水泥行业低碳减排相关上市公司梳理益。20143000中国）CCERCCER20162019100万吨级/20万-30/63-72022年公司及其所有子公司的排放均控制在核定总量以内，不存在超标排放情况。图图36.华新生活垃圾处置工艺流程数据来源：华新环境工程有限公司官网，3（rb富川）10%73图图37.华润水泥构建水泥生产“3C”节能减碳体系数据来源：中国建筑材料联合会，参考现有试点省份，短期内碳交易对海螺水泥影响较小。根据中国冶金报数据，30-40%免费的配额计算，海螺水泥每年需要购买碳配额约253-338万吨，以21年广东均40元/1.01-1.3521高。表10.短期内碳交易对于海螺水泥的影响较小每年需要购买的碳配额碳配额价格购买碳配额需要支付金额购买碳配额金额占归母净利润比重253-338万吨（以广东96%的免费配额计算）40元/吨（广东碳价中性假设）1.01-1.35亿元0.30%-0.41%（以21年归母净利润为基础计算）数据来源：wind，碳排放网，北极星网，《财经》杂志与中创碳投联合发布《中国上市公司碳排放排行榜（2022）》，基于水泥、钢铁企业低碳减排的必要性，对其进行产能技术改造的工程企业同样受益于未来降碳的大趋势：水泥备市场少数具有完整产业链的企业之一。2021CO224PCT4107500EPC64040.7耗24.5万吨，减排氮氧化物1295吨、二氧化硫194吨，减排二氧化碳168.10万吨，降低万元产值能耗0.35吨标煤，每吨制造成本下降超过30元。材国际坎南方产线通智能化数字化施控降碳、碳成果 数据来源：中国水泥网，钢铁EPCEPC钢国际展历程 数据来源：中钢国际官网，21%32500m3大高炉上，图41.EPC图40.EPC2022DRI+图41.EPC图40.EPC数据来源：搜狐网， 数据来源：中钢国际《2022年社会责任（ESG）报告》，在建筑工程发展领域，进行装配式建筑及BIPV建筑一体化工程的企业有望在低碳减排大趋势下持续受益于市场需求。（C结构（S结构如）现浇施工相比，装配式施工全生命周期碳排放可下降近30%，具备绿色环保、减少建筑垃圾与可持续发展的特征，因此符合我国绿色建筑发展的重要方向。图42.装配式与浇式建碳排放比（吨） 图43.我国装配建筑渗率与发国家仍较大差距120001000080006000400020000

现浇建筑碳排放 装配式建筑碳排建造阶段 使用阶段 合计

100%0%

90% 90% 85%80% 70%38.5%美国 日本 法国 丹麦 瑞典 新加坡 中国2021年装配式建筑渗透率数据来源：前瞻产业研究院， 数据来源：观研天下，2%20223202550GW202272025表11.BIPV近期相关政策时间政策文件/会议内容2022.07城乡建设领域碳达峰实施方案2