财务管理专业-鸿羽机械制造有限公司资本结构问题及优化策略探讨

PAGE摘要企业的经营活动想要顺利的开展，不仅要考虑内部控制,同时也要考虑企业资本的组织。在全球经济经飞速发展的时代，资本结构在企业的发展中显得越发重要。资本结构是企业财务管理的重要环节，也是企业健康发展的重要保证。资本结构的不合理直接影响着企业的生产经营状况和发展前景，甚至决定着企业的成败，加强资本结构管理，优化公司治理策略起到关键作用，意在为企业降低资本成本和财务分险，实现企业价值最大化的财务目标。通过对鸿羽机械制造有限公司股东权益比率、资产负债率、长期负债比率等资本结构现状分析，发现该公司存在资本效益低下、资本结构不合理、资金筹集单一、资金运营效率低下等基本问题。对此，企业应该注意规划资本，提高资本效益；以及综合治理，合理规划负债；还有扩宽融资渠道，实现资本结构优化；并完善企业治理结构，提高企业经营效率。关键词：鸿羽制造资本结构企业价值AbstractIfanenterprisewantstocarryoutitsbusinessactivitiessmoothly,itshouldnotonlyconsiderinternalcontrol,butalsoconsidertheorganizationofenterprisecapital.Intheeraofrapiddevelopmentofglobaleconomy,capitalstructurebecomesmoreandmoreimportantinthedevelopmentofenterprises.Capitalstructureisanimportantpartoffinancialmanagement,andalsoanimportantguaranteeforthehealthydevelopmentofenterprises.Theirrationalityofcapitalstructuredirectlyaffectstheproductionandoperationstatusanddevelopmentprospectsofenterprises,andevendeterminesthesuccessorfailureofenterprises.Strengtheningcapitalstructuremanagementandoptimizingcorporategovernancestrategiesplayakeyroleinordertoreducecapitalcostsandfinancialrisksforenterprisesandachievethefinancialgoalofmaximizingenterprisevalue.BasedontheanalysisofthecurrentsituationofthecapitalstructureofHongyuMachineryManufacturingCo.,Ltd.,suchastheratioofshareholders'equity,theratioofassetstoliabilities,theratiooflong-termliabilitiesandsoon,itisfoundthatthecompanyhassomebasicproblems,suchaslowcapitalefficiency,unreasonablecapitalstructure,singlefund-raisingandlowefficiencyoffundoperation.Inthisregard,enterprisesshouldpayattentiontotheplanningofcapital,improvecapitalefficiency;andcomprehensivegovernance,reasonableplanningofliabilities;andexpandfinancingchannelstoachievetheoptimizationofcapitalstructure;andimprovecorporategovernancestructure,improvebusinessefficiency.Keywords：HongyuManufacturingCapitalstructureEnterprisevalue目录TOC\o"1-3"\h\uTOC\o"1-3"\h\u31322一、引言 12965二、资本结构及其影响因素 214511（一）资本结构 22035（二）制造业企业资本结构影响因素 227549三、鸿羽机械制造有限公司资本结构现状 43247（一）股东权益比率分析 417402（二）资产负债率分析 55493（三）长期负债比率分析 627175四、鸿羽机械制造有限公司资本结构问题 511330(一)资本效益低下 510302（二）负债结构不合理 75493（三）资金筹集单一 79896（四）资金运营效率低下 711054五、鸿羽机械制造有限公司资本结构优化对策 915827（一）规划资本，提高效益 1019961（二）综合治理，合理规划负债 105493（三）扩宽融资渠道，实现资本结构优化 109896（四）完善企业治理结构，提高企业经营效率 113526六、总结 1121307参考文献 1227793致谢 13PAGE13PAGE1鸿羽机械制造有限公司资本结构问题及优化策略探讨——以鸿羽机械制造有限公司为例李俊周一、引言在时代的潮流中,随着经济改革的进一步深入,同时粤港澳大湾区的经济建设的提出,对经济的发展做出了进一步指示。

通过持续的经济发展，企业目标不断演变。企业价值最大化是企业管理的最终目标,而企业价值最大化是在长期保护的基础上实现企业总价值最大化。充分考虑公司财务的合理运行机制，资金的时间价值，风险与回报的关系，采取最佳的财务政策，实现公司的稳定发展。机械制造行业的地位在不断的提升，其在经济发展中所起的作用也越来越重要。以东莞当前所处的经济环境下，制造业的产业链在不断的扩展，加快发展先进制造业，装备制造业和省级工程机械制造业。国家工业技术创新中心为发展全国乃至世界的生产繁荣做出了更大的贡献，作为国际生产基地，东莞拥有工业企业174000家工业企业。全市先进技术分别占52.3％和38.9％。先进设备生产增加值达到48亿元，年均增长37.1％。当今东莞正牢牢抓住粤港澳大湾区经济建设的历史机遇，同时东莞比邻广深大城市的优越地理位置,以及邻近香港和澳门的经济环境下，东莞将实现更大的海湾地区科学创新和技术发展的目标。如今全球创新中心将建立在区域基础上。大量先进制造业集中在城市布局中，充分发挥了地理和工业优势。形成具有核心竞争力的制造业优势。企业财务管理的目标是促进世界先进制造业的竞争。本文研究的重点是鸿羽业机械制造有限公司的资本结构优化分析，公司资金，现状及存在的问题，根据研究的目的和意义，当前存在的问题。资本结构现状和存在的问题；对策与建议从而提高企业管理水平，增强竞争实力，进而使企业的资源配置更加高效，资本结构更加合理，促进企业健康发展的目的,最终实现对经营绩效和盈利能力的提升，以及实现企业价值最大化。二、资本结构及其影响因素（一）资本结构资本结构，是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。广义的资本结构是指企业全部资本的构成及其比例关系。狭义的资本结构是指企业各种长期资本的构成及其比例关系，尤其是指长期债务资本与（长期）股权资本之间的构成及其比例关系。资本结构反映了公司偿还债务和再融资的能力。企业未来的盈利能力是企业财务状况和结构的重要指标。适当的财务管理可以降低财务成本，控制财务杠杆，帮助组织获得更大的回报。资本结构的合理性与产业结构的长期稳定性的关系，在短期内，不合理的资本支出可能导致公司内部管理会出现问题。因此，从获取的相关数据分析，本文将对资本结构影响进行说明，以及对相关的问题提出针对性策略和建议。（二）制造业企业资本结构影响因素制造业是指利用所有的资源，设备，技术，资本和其他行业的需求。更具市场营销的需求，转化和提供生产过程中的各种工具和产品其体现了国家的生产水平。其在经济发展中占有重要的份额。所以通过了解和分析我国制造业企业资本结构的特征和影响因素，理解其在行业的发展中所占的地位。对进一步的研究鸿羽机械制造有限公司资本结构的研究和探讨起着至关重要的作用。以下将列举与我国目前资本结构的影响因素。1、资本成本因素资金成本是指公司筹集和使用资金的价格，包括资金和占用费。其中，融资成本是公司为获得资本而付出的价格。在共同投资企业的融资活动中，资本成本扮演以下三个角色。资本成本是企业财务决策的重要基础，是评估和选择投资的重要标准，也是衡量企业资本效率的重要标准。一般而言企业的最优资本结构是降低企业资本成本，最大限度地提高企业价值。企业融资不需要特殊的利率或其他条件来获得融资。充分利用财务杠杆和增加企业的财务杠杆，合理科学的进行企业融资。但企业的债务融资并不是越多越会好，因为过高的债务会增加企业的财务风险，同时债权人就会需要更多的保障，从而所要求的报酬率和风险补偿就会提高。2、资产结构因素资产结构是指企业各资产占总资产的比重，主要是指固定投资和证券投资及流动资金投放的比例。一些企业存在流动资金不足的问题，其中一个很重要的原因就是没有处理好固定资金和流动资金投入的比例。这是因为企业的运作是利用资产充分发挥作用，使其最大化。不同部门和不同结构的资产对生产经营活动有不同的影响。企业资金因资产结构的不同而面临不同的风险，从而影响风险。因此，企业应寻求资产，可以满足资产的需求。不同的生产和经营的资产结构，收入的影响，不同的资产，也影响了公司的经营成果。内容可以分为三个类别，与收入无关的资产：可以抵扣收益的资产，形成收益的资产。公司在一定时期内的流动性影响资产的流动性，即资产流动性水平。在风险和收益水平的关系，流动资产大通常是相对较低的风险。相反，流动资产较底则会有较高的风险和较低的回报。资产结构管理的目的是确定在企业的正常经营活动和盈利能力的水平降低或不增加风险。3、企业的规模因素企业规模，首先我们可以理解“规模”二字的含义，是指有着大中小区别的划分，所以企业的规模也可以分为大中小企业，可以按照一定的标准和规定来划分，也可以从其生产以及经营条件来划分。一般而言大规模的相对于小规模所具有的以下特点：1、稳定性要更好，以及拥有比较稳定的现金流和抵抗风险的特点。在其他因素相同的情况下，大企业更不容易受财务困境的影响。2、大企业更能利用好企业的财务杠杆，所以大企业更应该注重对负债的规划，尽可能的利用负债，达到降低资本成本和增加企业的价值的效果。3、相对而言,规模较大的企业相比于小的企业更具有获取资金的优势。另外从风险角度分析企业的规模越大也会越容易获得银行信贷、政府补助等。因而从这些方面，也可以关联到我国制造企业的规模与资本结构的关系呈正比的。4、资产流动性因素资产流动性，是指资产在企业经营管理活动中资产的运转流动的速度，根据资产的流动性质可以将其划分为流动资产和非流动资产，都是企业资产中必不可少的组成部分。而所谓的流动资产，可以定义为其变现或运用的时间是在一年以内或在一个营业周期内的资产，反之则为非流动资产。资产流动性的占比因素，同样也是紧密地影响着企业的生产经营活动。具有较强流动性的企业会有以下的特点：首先资金具有周转速度快变现能力强的特点，同时与企业的生产流通紧密结合。第二流动性强说明企业在遇到财务风险时具有较强的变现能力，所以企业的的抗风险能力也比较强。第三在调节好企业资本结构中债权资本与权益资本的条件下，企业的流动资产多占的比重越多，说明企业具有较强的短期到期债务的长话能力，因此企业的信誉条件就会越好，进而就能够具有更强的借入资金的能力来实现企业的债务融资，达到调整优化资本结构的目的。三、鸿羽机械制造有限公司资本结构现状东莞鸿羽机械制造有限公司（简称鸿羽制造）是一家专注于研究与开发各种裁断机等各种机械设备，在公司1988年成立之初，就成立了自己研发团队和销售团队，经过二十年的努力和进步，使公司成为东莞较为出色的机械制造有限公司，该公司的产品不仅对内满足国家的生产需求，还对外开放发展贸易，产品主要销往亚洲以及美洲和欧洲地区。在公司全体员工共同努力下，为企业形成强有力的优势：一、企业规模化,管理正规化,产品规范化。1、为客户量身定制，满足客户的需求；2、拥有高效管理的团队使企业更加规范正规；3、拥有创新精神的企业文化和研发团队，是企业与时俱进。4、具有完整的产业链，实现客户从定制选购安装以及售后保障以让客户能够放心选购；为更好的使企业能够在如今的经济浪潮中更好的发展，不断完善企业的制度，更合理的分配企业资源，更充分利用企业资金，从而从企业的基础项目进行研究其资本结构。（一）股东权益比率分析股东权益比率就是股东资本的占比情况，也就是股东权益总额与企业资产总额的比例。该指标能够反映所有者提供的资本在总资产中的比重，反映企业基本财务结构是否稳定。表1鸿羽机械2015年-2018年股东权益比率变动表指标2015年2016年2017年2018年股东权益总额（万元）3913415441614480总资产（万元）7447772685209316股东权益比率52.54%53.77%48.84%48.09%由表1数据，2015年-2018年的数据可以看出，鸿羽机械制造有限公司的股东权益比率保持在一个相对稳定的水平，四年的平均股东权益比率为50.18%，表明企业的负债和权益都保持在一半的状态。但是细致来看的话，企业的2018年的比率要相对2015年的比率要下降4.45个百分点，所以企业的股东权益比率从长远来看的话，又缓慢下降的趋势。（二）资产负债率分析从鸿羽制造有限公司的资产负债率来分析，资产负债率就是指负债总额与企业资产总额的比值。资产负债率反映的是企业总资产中有多少比例是通过借债来筹资获得的。也可衡量企业对债权人的保护程度与企业的财务风险。表2鸿羽机械2015年-2018年资产负债率变动表指标2015年2016年2017年2018年负债总额（万元）3535357343584836总资产（万元）7447772685209316资产负债率47.47%46.25%51.15%51.91%由表2数据2015年-2018年的数据可以看出，鸿羽机械制造有限公司的资产负债率保持在40%—50%之间，总体上有上涨的趋势，说明企业在缓慢的增加企业的负债能力，加强了对债权人提供资金运动和管理能力，但总体的增长比例较小，就2017年的资产负债率和2018年的就仅仅相差不到1个百分点。也说明了企业的管理层对负债经营持有的是一个比较稳健的态度。（三）长期负债比率分析长期债务比率也指长期债务与公司总资产之间的比例关系。它是确定整个公司债务状况的指数。指标越低，公司对长期债务本息施加的压力越大，资本化程度也越低。公司的财务风险相对较低。由于该指标反映了公司长期债务偿还的比例，因此该指标不是很高，通常约为20％。表3鸿羽机械2015年-2018年长期负债率变动表指标2015年2016年2017年2018年总资产（万元）7447772685209316长期负债（万元）473.9450.3406.8446.1长期负债率6.36%5.83%4.77%4.79%由表3数据，2015年-2018年的数据可以看出，鸿羽机械制造有限公司的长期负债率都在一个比较低的比例，总体变化不大，平均的长期负债率为5.44%，最高的长期负债率是在2015年的6.36%，从长远来看企业的长期资产负债率会呈现一个缓慢下降的趋势，这也有可能是企业在建设初期的大量长期负债，然后慢慢转变为流动负债，不过在企业的发展目标来看，企业应该增加长期负债的比率，以保障企业资金运转和降低企业的财务风险。四、鸿羽机械制造有限公司资本结构问题从企业的生产经营活动来看，影响企业的资本结构因素有两大块，分别包括主观因素和客观因素。而客观因素实际上就是企业较难控制和避免的因素，包括了政策的颁布和改革，市场利率的调整以及经济全球化的影响。所以客观因素对企业来说较为难以避免。另一主观因素是关于自身的资本结构以及内部控制、融资渠道等相关，主观因素对企业来说，能更好的把控。因而，本文从主观因素的角度来分析鸿羽机械制造有限公司资本结构所存在的问题。（一）资本效益低下企业资本经营是以资本效益为核心的经营活动。如何让企业资本效应更好、更快的发挥出来，是保证企业持续经营、健康发展的一个重点。而投资者投入的资金在企业的运作下所取得效果如何，就是用来衡量企业的资本效益。表4鸿羽机械2015年-2018年总资产收益率变动表指标2015年2016年2017年2018年总资产（万元）7447772685209316净利润（万元）431.5238.9238.5423.4总资产收益率5.80%3.92%2.80%4.54%由表4数据，2015年至2018年的数据可以看出，从企业的经营效果来看，净利润更能直观的反应其经营成果。净利润可以用来衡量企业经营的最终成果，净利润越高说明经营效益就越好，反之则越差，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。从表四可以明显地看出净利润非常的不稳定，企业最近这四年的平均总资产收益率为4.27%，看出企业的总资产负债率是偏低的，表明企业的盈利能力也很低，这也直接反映了企业的竞争实力和发展能力的缺陷。（二）负债结构不合理负债结构指的是企业的各种负债所占负债总额的比例。下面将探讨该企业的短期负债率和长期负债率以及资产负债率的关系。因为负债结构更容易影响一个企业的经营状况，一种合理科学的负债结构不仅有利于增加企业的价值还能降低其资本成本和发挥财务杠杆的作用，同时也降低了财务风险。反映债权人对该企业的信任程度。表5鸿羽机械2015年-2018年负债结构比率表指标2015年2016年2017年2018年总资产（万元）7447772685209316短期负债（万元）3061312239514390短期负债率41.10%40.41%46.37%47.12%长期负债率6.36%5.83%4.77%4.79%资产负债率47.47%46.25%51.15%51.91%由表5数据，2015年至2018年的数据可以看出，从该企业的资产负债率来看，总体保持在一个相对稳定的状态，这一个资产负债率处在一个较为适中的位置，表明企业拥有较强的偿债能力，从而达到降低企业财务风险的效果。但是，从企业的负债结构来分析，可以明显地看出企业的长期负责所占的比重很低，短期负债的比重较大。并且在2017年和2018年中企业的短期负债率与长期负债率的差距还是非常大的，表明管理层对负债结构规划的并不合理。如果一个企业没有进行合理的规划，那就会增加相应的风险，其中包括信用风险和财务风险。（三）资金筹集单一所谓金筹措，是指企业从各种各样的来源用各种各样的方法生产和运用过程所需要的资金。这些资金的各种来源和方法不同，融资条件、成本和风险也不同。企业融资管理的目标是找出最有利的融资条件、融资最低成本、融资风险最小化，并进行比较和选择。所以对企业的资金进行合理配置就显得格外重要，充足的资金更有利于企业实现企业价值最大化的财务目标。表6鸿羽机械2015年-2018年资金结构表指标2015年2016年2017年2018年负债总额（万元）3535357343584836所有者权益合计（万元）3913415441614480资产总额（万元）7447772685209316由表6数据，2015年至2018年的数据可以看出，该企业的资金筹集方式主要是企业的流动负债和所有者投入的资本构成，分别平均占资产总额的43.67%和50.81%，所以可以看出单一的资金筹集方式满足不了企业的发展。还有资产总额的增长是处于缓慢增长的趋势，从2015年至2018年企业的资产总额增加了1869万元。虽然从表面上看是有一点点地增长，但这样的增长数据可以说是极其微小的，可以说企业的经营情况是没有得到发展的。然后，从企业的所有者权益合计的角度来看，企业在这些年投入的资本基本没有发生改变，体现出了企业管理的缺失，没能让企业有足够的资金再投入进行发展。而从企业的负债总额的角度来分析，可以看出企业的负债总额在逐年的增长，但这微小的增长并不足以让企业发展，因而体现出该企业管理层对企业负债筹资的态度较为保守，以至于企业没能很好的发挥财务杠杆的作用，为使企业资本结构能够更加合理的规划，发展企业对资金筹集的方式是非常重要的，以让企业能够更好的发展。（四）资金运营效率低下资金运营又称为资金活动，是指企业筹集资金、投资、资金运转等活动的统称。同时，资金运营受多因素的影响，主要有企业治理层的科学决策，企业内部制度的建设，企业资金业务的控制和资金活动的风险控制。表7鸿羽机械2015年-2018年资金运营效率表指标2015年2016年2017年2018年总资产周转天数(天)723.33976.18694.3577.85存货周转天数(天)267.76367.58287.65298.16应收账款周转天数(天)216.15308.12205.97156.82由表7数据，2015年至2018年的数据可以看出，企业的总资产周转天数是偏高的，在2016年的时候企业的总资产周转天数是976.18天，然后在2017和2018年的时候是有呈现出一种下降的趋势，但依然是较高的一个周转天数。而企业的存货周转天数则保持在一个相对稳定的区间，平均存货周转率为305.27天，总体上的存货周转天数还是偏高。还有企业的应收账款周转天数也是较高，最低的周转天数也要156.82天。所以从这几个方面可以看出管理层没有对资金活动进行有效的管理，导致整体的运营效率低下，严重的可能导致发资金链断裂而诱发企业的财务危机，也可能出现资金被挪用，侵占或者遭受欺骗。五、鸿羽机械制造有限公司资本结构优化对策如上文所述，通过对问题的分析，为了让企业的资本结构得到优化，应该学会运用科学合理的方法进行经营管理决策，达到降低该企业的资本成本和财务风险的目的。在以上问题的分析基础上，本文结合资本结构的相关理论和实践经验，为该企业提出相关资本结构优化策略，从而降低企业的资本结构的成本和财务风险：（一）规划资本，提高效益在企业的经营活动中，对资金的规划要求也显得非常重要。资本规划主要是指在确保企业资金的整体管理、即企业资金的安全性的前提下，合理安排和使用资金使资本利益最大化的方法。从经营业绩来分析，企业的没有很好的管理好企业经营活动，以至于企业出现亏损情况，其中的原因有企业没有将资金进行合理的安排利用。因而企业可以增加机械制造的研发和创新上资金的投入，而使企业在市场上更具有竞争优势。因为机械制造的成本较高，所以应尽量较少库存，使库存商品定在边际库存数量上，从而减少资金的积压。所以通过对企业资本的规划，使企业资金更加合理充分利用，来提高资金的使用效率，进而更有利于企业的发展。（二）综合治理，合理规划负债负债是企业经营和发展中必不可缺少的一部分，要想让企业在激烈的市场竞争中保持前进，必须科学合理的对负债进行规划。一般来说，和行业的负债结构都会有所区别，而为了让企业自身的发展，应该结合企业的实际情况进行负债的规划。而在企业的资产负债率中，一般企业保持在40%至60%之间较为合理，也会因为各行业原因有所偏差，而该企业的资产负债率保持在50%至60%之间，也体现了该企业的负债比例较为合理。但是，为了降低该企业的财务风险，应该对企业的负债结构进行优化。其中应该降低该企业的长期负债比重，增加短期负债比重，由于较高的短期负债占比具有较强的周转资金能力，提高资金的使用效率，因而要使企业的负债结构保持在一个合理比例，优秀的负债结构能给企业更好的发挥财务杠杆的作用，实现财务风险和资本成本的下降效果，最后实现企业价值最大化。（三）扩宽融资渠道，实现资本结构优化企业的运转需要源源不断的资金，所以说资金就相当于血液，因而企业需要发展，就需要持续的增加新鲜的血液才能让企业有发展的动力。从上面部分的数据和分析显示，该公司的资金筹集是非常单一的，所以为了能够让企业可以得到发展，应该加强企业的资金筹集。而该公司当前的资金来源只有负债和所有者原始投资，所以企业的筹资选择可以选择风险小、筹资成本低的筹资方式。可以通过企业的内部融资，这样不仅能够获取企业发展资金，还能进一步提高企业所有者和管理者的责任感；因为该企业是机械制造型的企业，因而该企业的资金周转就会相对要慢一些，因而可以采用向商业应行贷款的方式，这样可以获取更多的资金供企业发展，而且银行贷款具有成本低速度快等优点。所以从多方面来为企业获得资金，不仅提高了企业的资金周转速度还降低了资本成本。所谓资金筹措，是指企业根据生产和外国投资的需要，通过资金筹措渠道和资本市场，并使用资金筹措方法有效地筹措所需资金的金融活动。由于企业通常涉及生产活动，所以企业必须进行科学合理的融资活动。（四）完善企业治理结构，提高企业经营效率在企业的经营活动中资本结构也影响着其盈利能力，但资本结构的确立又是受企业经理人的控制，所以要提高企业的盈利能力，不单只是合理科学规划好企业的资本结构，还要完善企业的治理结构。更能直接的管理好企业的经营活动，从而提高企业的盈利能力。首先，进一步加强企业董事会的职能，建立有效的企业治理结构。再是企业的管理制度和薪酬制度应该有所创新。可以选择将企业的利益和个人利益捆绑在一起，这样更有利于企业管理者站在企业的角度看待长远的发展，然后是保证企业的内部监督职能得以发挥其重要作用，把关企业的各项重要决策，进一步强化企业所有者和管理者对资本结构的优化意识。六、总结基于上述的论证分析，随着市场经济不断的完善，资本结构对企业发展的作用就显得更加重要，所以在企业的经营管理和筹资决策中，首先应当优化资本结构。以鸿羽机械制造有限公司为例来研究资本结构及其优化，根据本文所研究的问题，从这四个纬度来进行说明对资本结构的优化的方法，包括了负债结构、资本效益和融资渠道以及企业治理，目的是为企业资本结构的综合管理能力可以得到提高和降低企业的财务风