北京王府井百货股份有限公司财务分析及投资建议

二、公司基本概况每个一级标题另起一页每个一级标题另起一页北京王府井百货（集团）股份有限公司前身是享誉中外的新中国第一店——北京市百货大楼。王府井百货建立于1955年。1996年在全国范围内开始推进百货业连锁规模发展，截至到2014年，已在全国运营47家大型百货商场。现任公司总裁和董事长的刘冰，她带领王府井成功的实现由地方性企业向全国性企业，由单体型企业向连锁化、规模化、多元化企业集团的转变，成为国内专注于百货业态发展的最大零售集团之一。使当今的王府井在商业领域取得了诸多骄人成绩。母公司及主要子公司人员（图2-1）分布为：图2-1图标号在图下方居中，以一级标题的序号加图在节中的序号，中间加连字符组成，图的大小不能超过正文文本的宽度。“图图标号在图下方居中，以一级标题的序号加图在节中的序号，中间加连字符组成，图的大小不能超过正文文本的宽度。“图”与序号之间不空格，但要在图序号之后空一格写图标题，图序号和图标题居中置于图下方，用小四号黑体。引用图应在图标题右上角标注引文序号。图中若有分图，分图号用（a）、（b）等置于分图下、图标题之上。图中的文字用宋体五号，数字和字母用TimesNewRoman五号；图与图标题、图序号为一个整体，不得拆开排版为两页。当页空白不够排版该图整体时，可将其后文字部分提前，将图移至次页最前面。对坐标轴必须进行文字标示，有数字标注的坐标图必须注明坐标单位。三、市场分析（一）宏观环境（1）（1）（2）（3）这样的标题为四级标题，视为正文内容，不需列示为在目录中。为实现2020年的人均收入水平相较2010年翻一番的目标，未来五年内经济增长速度会变缓，人民币对外汇率必定会降低，企业对外出口壁垒降低，但不排除外国对中国零售制造的抵制。（1）（2）（3）这样的标题为四级标题，视为正文内容，不需列示为在目录中。（2）目前众多国内企业积极与国际接轨，引进许多先进设备、管理经验，为零售网络化、信息化的发展和广泛应用提供相当大的技术支持，带动了物流体系和供应链的现代化发展。（3）“收入不低，经济自主”成为当今人民普遍的经济状态，注重生存价值的青年男女将成为消费主体。随着社会生活节奏加快，家庭劳务将朝着商品化、社会化趋势发展。（二）当前市场研究百货行业作为传统销售领域的霸主，行业进入壁垒主要是品牌形象、经营管理技术、门店选址、规模和资金以及人才方面。零售市场经过20年的舒适期后，如今竞争狼烟滚滚，受中国经济结构调整的冲击，天猫、淘宝等电商的日益壮大，同时B2C等商务模式致使供应商的议价能力提高，多样的购物消费渠道使得购买者的议价能力同步提高。2015年是新增百货店最少的一年，以商品销售为主的百货店聚客能力明显下降，导致营业收入下滑。王府井在全国拥有29家门店，区域发展布局合理。为应对网购与移动交易的高速增长、互联网时代下消费逐渐碎片化等发展趋势，王府井从2013年开始涉足电商。为适应新市场环境，王府井宣布全面启动战略转型。（三）营销策略分析1.产品策略王府井可以调查消费者的购物习惯和购买需求，通过满足客户的需求实现产品差异，对新产品的开发不但可以打开新市场，而且短期内也不会出现竞争者。同时针对同一产品还可以生产不同类型的包装或者针对人们地方差异的习惯销售符合当地特色的产品。2.价格策略对市场不同部分中的类似产品确定不同价格，因此公司可以按人口细分（学生和老年人享受折扣）、时间细分（高峰时期价格高，低谷时期减价进而减少积压）、动态定价（根据需求程度变化）等实施差别定价。一张A4纸上面预留空白处不要太多，这里是错误的示范。要至少布满四分之三的页面。一张A4纸上面预留空白处不要太多，这里是错误的示范。要至少布满四分之三的页面。

四、竞争者分析（一）替代品的威胁零售业所经营的产品，大部分技术含量不高，被模仿的可能性较大，使其面临较大的替代性威胁。不过目前威胁最大的是网上销售渠道如淘宝、天猫等一些电商，低价格、方便快捷、多样化的产品使得它们抢占部分市场。（二）现存竞争者的优势目前，国内的竞争者除有万达百货、银泰百货、百盛百货等百货商场，还有一些大型超市。这些竞争者都有自己的优势，竞争激烈。（三）王府井自身优势（1）拥有自有品牌竞争力。今年已经是王府井百货成立60周年，据中国社会科学院、中国市场学会对我国60家商业企业做出分析，王府井的品牌竞争力全国居首。（2）有着良好的市场形象和品牌美誉度。作为中国零售业最知名的品牌，王府井赢得了消费者、合作伙伴以及社会公众的一致好评。公司还在公益事业做出自己的贡献，2014年王府井百货携手腾讯公益，以“免费午餐”公益项目为基础，全面启动“‘一元钱’为孩子众筹一顿饱饭”微公益行动，树立新技术时代下的良好的企业公益形象。（3）王府井积极与阿里巴巴进行洽谈谋求合作，完成行业经营模式转型，学习淘宝、天猫以及支付宝等交易平台成功经验，改善以往“留不住人”的局面。如果与王府井协商成功，双方就可以实现互利共赢，开启“国”与“民”共进的美好局面。

五、财务计划（一）财务分析1.综合能力分析权益净利率=净利润/所有者权益=销售净利率*总资产周转率*权益乘数文中涉及到公式时，应使用word软件中的公式编辑器进行编写，单独成行，对齐方式为左对齐。应对公式进行编号，放在圆括号内，如（1）、（2）等，编号靠右放在公式同一行（这里是同一行放不下，所以放在了第二行），所有公式的编号要对齐。文中涉及到公式时，应使用word软件中的公式编辑器进行编写，单独成行，对齐方式为左对齐。应对公式进行编号，放在圆括号内，如（1）、（2）等，编号靠右放在公式同一行（这里是同一行放不下，所以放在了第二行），所有公式的编号要对齐。（公式5-1）图5-1综合能力分析图2011年的权益净利率621259888.33/5358260546.92=11.59%2012年的权益净利率671926742.76/6127766483.13=10.97%2013年的权益净利率696939457.79/6268354172.46=11.12%2011年与2012年比：销售净利率产生影响（0.0368-0.0371）*1.5459*2.0235=-0.0938%总资产周转率产生影响0.0368*（1.2576-1.5459）*2.0235=-2.1468%权益乘数产生影响0.0368*1.2576*（2.37-2.0235）=1.6036%2012年与2013年比较：销售净利率影响（0.0352-0.0368）*1.2576*2.37=-0.4769%总资产周转率影响0.0352*（1.4095-1.2576）*2.37=1.2672权益乘数产生影响0.0352*1.4095*（2.2398-2.37）=0.6460%2012年权益净利率之所以下降是因为当年由于扩张政策增加大量负债使资产大幅度上升33.95%，进而引起总资产周转率的下降。2013年的权益净利率又有所回升，由于公司的销售收入明显增长同时资产下降3.32%，使得总资产周转率上升。要想提高权益净利率接下来应注重销售策略，大幅度提高销售收入或者降低成本使利润增长。2.偿债能力分析文档中不能出现标题在每页最后一行的情况，如标题在最后一行，推到下一页。文档中不能出现标题在每页最后一行的情况，如标题在最后一行，推到下一页。表5-11.表序号在表上方居中，以一级标题序号加表在节中的序号和连字符组成；表标题中文黑体小四号、数字及字母TimeNewRoman1.表序号在表上方居中，以一级标题序号加表在节中的序号和连字符组成；表标题中文黑体小四号、数字及字母TimeNewRoman小四号，“表”字与序号之间不空格，但表序号和表名之间空一格，表格内的内容宋体或TimeNewRoman，五号2.表格一律用两端封闭式的表格，表内的内容为文字则居中，为数字则右对齐。表格的序号和表的内容要完整的在一页完整显示出来。如果一张表格的内容在一页显示不完的话，放在下一页时，该表格的各项表头要在下一页要完整的列示出来。3.表的大小不能超过正文文本宽度，尽量与正文宽度保持一致。4.如果学生写的是财务报表分析，需要附注财务报表的话，就以附录的形式在文末出现。附录在参考文献之后、致谢之前。应对附录进行编号，如附录一、附录二等，并作为整个附录的标题。标题使用黑体小二号，居中，单独占一行；附录具体内容用宋体小四，不加粗。2011年2012年2013年营运资本682,214,576.982,153,683,194.771,215,468,336.39现金流量利息保障倍数22.741515.54747.7665图5-2偿债能力比率（1）短期偿债能力分析2013年流动比率和速动比率相对于2012年的都有所下降，流动资产下降17.76%，流动负债下降8.66%，流动资产的下降比率远大于流动负债下降的比率使得资金的使用效率有所提高。2013年的经营活动现金流与短期负债比相较于2011、2012年有所降低，且流动负债相对于2012年降低8.66%，因此主要原因是经营活动现金流量下降46.82%引起的。所以我们应加强营销管理，增加公司的现金流，也保障债权人的利益。综上两部分可以看出公司短期偿债能力有所降低，这样会使债权人的利益受到一定程度的威胁，面对未来还需大量资金的问题，公司应该发行股票或增加留存收益的方法来增加可动用的资金。（2）长期偿债能力分析2013年资产负债率相较2012年有所降低，因为资产降低了3.32%，负债降低了7.42%，可见公司意识到过高的负债会使财务费用吞噬部分利润的威胁。2013年的现金流量利息保障倍数和现金流量债务比相较于前两年的数据大幅度降低，通过数据知道是由经营活动中2013年收到的税收返还下降99.83%所引起的，2012年政府为扶持百货行业的发展，所以制定了很多优惠政策，2013年公司可以通过控制经营活动中现金的流出和增加现金的流入来保障债权人的利益，整体来看长期偿债能力是有所提高的，但效果不是太明显。3.营运能力分析（因行业最近处于转型期，所以用期末数进行分析）图5-3营运能力比率根据图5-3可以看出：2013年的应收账款周转率虽比2011年有所上升，但相对于2012年有所下降，主要是因为2013年的应收账款上升35.38%，应收账款虽然可以达到促销的手段，但也会引起坏账的风险，所以我们应控制其幅度进而减少资产减值损失最后达到提升利润的目的。2013年的存货周转率相对于2011、2012年有明显提高，存货减少4.24%使得存货占用的资金减少，我们应尽量和供应商沟通，建立长期稳定的关系，防止出现供货不足引起的机会成本增加。2013年的营运资本周转率相对与2012年有所提高，但是相对2011年还有不足。我们要加强资金的管理，尽可能的创造更多的价值。全面考虑，营运能力，略有欠缺，公司仍需加强企业资产的管理效率。4.盈利能力分析图5-4盈利能力比率销售净利率有下降趋势，随着百货行业的不景气，利润的增长率低于销售收入的增长比，可能公司趋向薄利多销的策略。总资产净利率与权益净利率2013年相对于2012年都有所上升，主要是总资产的减少造成的。资产中货币资金、预付账款、其他应收款、商誉等的大幅度变动，使得总资产减少482,555,257.88元。今后我们应在控制总资产的基础上增加净利润，提高总资产净利率和权益净利率。综合三年的盈利能力指标来看，公司盈利能力有待提高，虽然总资产净利率权益净利率有所提高，但大部分原因是公司无形资产和商誉的减少引起的。这两部分的减少势必要引起公司的重视，战略调整尤为重要。百货行业最近几年由于受到电商的冲击使实体零售者的盈利变得十分困难，今年第三季度百货店的毛利率为20%，所有实体零售业态与往年相比都有明显下降。王府井虽然进行了积极的调整，不过通过偿债能力、营运能力、盈利能力的具体分析，我们发现还是受到一定程度的影响。但相较与同行业的危机，王府井目前状况还算良好，股价已出现回升趋势。假设我们用每年末的收盘价计算市盈率：2011年末32.11元/股、2012年末23.96元/股、2013年末18.16元/股，可得出市盈率分别为：23.44、16.47、12.11，市盈率不断下降主要是估价的下跌引起的。2014年5月末股价降到了目前最低水平，不过随着战略调整的成熟到目前为止股价已经开持续回升，到2015年3月已经超过23元/股。 图5-5年股价趋势图图5-6月股价趋势图根据图5-5和5-6可以看出：因2012、2013年的股本没有增加，所以股价走势可以反映出公司在社会中的地位。通过观察可看到股价呈下降趋势，可知现在百货已成夕阳产业，所以我们必须改变我们的经营模式，来应对未来环境的变化，创新毋庸置疑。2014年的调整已经有所成效，预计2015年的估价会持续上升。（二）财务预测2013年全社会消费品零售总额234,380亿元，其中，电子商务的网络零售总额占比8%，2014年，预计电子商务网络零售总额将达27,861亿元，截至6月30日，已经实现了10,856亿元。未来电子商务网络零售总额占全社会消费品零售总额的比例无疑还将扩大，我们开展运用的电子商务网络势必会扩大外延取得一些成绩。公司秉持进取型扩张战略,并呈现同城同区域开店、自持物业和购物中心化经营特点,奠定了持续扩张能力。接下来几年由于需要进行大范围调整，预计财务方面也会有所波动。1.资产负债方面（1）资金方面的需求会加大，尤其是未来三年。2013年的流动资产为6787990982.95元，应付债券估计会有所增长，但过多的负债会使资产负债率加大，可能会影响利润，因此股利的发放会维持在正常水平，不会有过大的增长；留存收益的增加用来弥补部分资金需求，公司也有可能发行股票来筹集资金。未来三年内由于对内部经营模式的部分调整，会使资金的使用效率提高，经营效率也会有所增长。由于转型市场不成熟2014年的销售净利率降为3.48%，但2015、2016年的销售净利率会稳步提升，预计2015年会达到3.9%左右。（2）应收账款随着资金的紧张，公司会加大此方面的管理，因此2014年、2015年、2016年的应收账款会减少，坏账减少方面效果也会尤为明显。2014年应收账款降为72,632,195.9元，预计2015、2016年应收账款还会持续下降。（3）存货方面,由于公司对资金的需求，加上与客户有长期稳定的关系，也会加大对存货的管理，减少存货的堆积。随着王府井线上经营模式的成熟，预计2016年存货周转率会有所增大。存货跌价准备也会有所降低。从而对利润有所贡献。2.利润方面（1）纵观王府井近几年财务报表，2013年公司实现营业收入1,978,985.06万元，同比增长8.35%，这主要因为2013年以来公司推出一些转型举措，包括尝试O20模式，积极联合电商，推出自己的网上商城，推出王府井UKA等，这些举措打破了传统百货业的僵化经营模式，使得销售业绩有所改善。随着王府井百货新的一系列转型策略开始实施，会与传统销售模式产生剧烈撞击，2014年营业收入下降为18,277,104,928.2元，随着王府井与阿里巴巴的合作2015年、2016年销售收入会大幅度提高,预计2015年增长幅度为3.8%左右。（2）通过分析近几年财务报表看出，财务费用，销售费用等大幅攀升，2013年销售费用较2012年上涨了19.81%，管理费用上涨6.64%，财务费用上涨6.46%，期间费用的增长主要是租赁费和人工成本等刚性费用增加所致的。而且由于收入增速放缓，费用压力明显增大。公司2015年由于构建购物中心，对现有门店进行装修仍将面临较大资本开支压力,预计公司销售费用和财务费用会有所降低，面对公司转型任务依旧繁重，加之数家新店即将开业，管理费用刚性依然较强，2014年管理费用为593,584,720.21元，预计2015年会提高增加5%左右。但凭借门店经营效率发挥和管理改善(毛利率提升)等增加的效益,可较好对冲新店培育压力。（3）营业外收入2013年突增133.49%，这是因为前几年政府的宏观调控对百货行业进行大量投资。2014年降为12,680,933.46元，预计2015、2016年不会有太大变动。（4）营业外支出2013年增加主要是因为对外捐赠由2012年的123,037.4元变成2013年的1,256,069.01元，增加551.58%。所以未来短期内应控制营业外支出，预计对接下来几年的发展有所帮助。（5）从王府井百货发布的2014年第三季度季报来看，1-9月公司实现营收135.53亿元，同比下跌6.77％；实现净利润4.87亿元，同比下跌6.92％。在此报告期间内，公司战略转型工作仍在继续推进。所以2014年净利润仍然难以实现大规模增长。2015年以后随着战略转型的不断成熟，预计净利润将达到4%左右。（6）未来经营效果的提高会使资金有所剩余，公司会收购一些上游企业和建立自有品牌从而降低营业成本，保证质量。因为大部分消费者是价格敏感型客户，营业成本的降低会促进销售的迅猛增长，再加上有自己独立的质量检测团队，会快速抢占市场，使竞争者处于被动状态，进而可以实行低价收购，增加公司的长期股权投资和营业外收入。此时公司的股票价格会加速上升但预计2014年由于净利润不会有大幅度提高，所以会导致EPS增长不大，到2015年、2016年EPS有望达到1.50元和1.80元,同比增长大约9%、31%。未来几年内，企业内部高素质管理人才的尽职尽责及销售人员超强亲和力，及售后服务系统的完善，会使得公司VIP会员不断猛增。公司的收入总额会再创新高，此时我们可以提高捐赠支出，一方面回馈社会达到宣传形象的效果；另一方面也可以达到减税的目的。相信经过全体成员的努力还有广大消费者的支持，新一代的王府井百货前景必然会是一片光明。六、投资建议和局限性（一）面对竞争者和当前环境应做出的调整1.部分产品实行超市化经营模式随着物价水平的上涨，员工工资成为一般企业费用的重要组成部分，在超市化的经营模式下，消费者可以自由选购，无需员工过多干涉，有助于减少员工数量，进而减少支出。超市化经营还可以减少空间的浪费和奢侈繁华的装修支出。消除老的百货经营过程中类似产品不同店面之间的恶意竞争。2.扩大固有消费群体、扩张市场，形成规模优势公司在之前就有超过几百万的王府井会员顾客遍及全国各地，会员贡献的销售占总销售比重近50%，成为王府井的业绩提升的重要力量。虽然有倾向国外品牌的消费者，但有很多消费者还是很钟爱本土企业，应充分运用本土特色产品来迎合另外一部分消费者的喜好。在未来我国将实现大面积的城乡结合，企业可以提前选择在适当的位置实施多店面，密集型市场渗透策略的小型百货综合体，发展一大批大型连锁商店吸引更多的消费群体。3.发展多业态模式依据区域市场环境对现有百货门店进行创新与调整，通过增强服务功能，打造购物中心化综合百货；围绕区域目标顾客，打造生活场景式卖场，并探索折扣百货等方案。这样不仅可以保持现有的客户，还可以吸引更多的新会员。在追求享受崇尚个性的时代，人们的消费观念不仅限与满足日常的生活需求，而是在自己有限的时间内能够得到最全面的服务。有效的将商业，办公，居住，旅店，展览，餐饮，会议，娱乐和交通结合为一体，可以让消费者享受一条龙服务。4.与自身企业相互支持或弥补的其他企业合作2013年，上线王府井网上商城，联合麦肯锡和IBM公司规划互联网转型战略，推出了王府井APP平台和微信号，与其平台（微信）进行O2O战略合作等，这一战略实施可以很好弥补外资企业在互联网空白的市场。目前网络购物服务评价中物流速度是我们评价一个重要标准，因此快速、安全的物流是我们战胜其他百货公司的一件法宝，拥有自己品牌的物流公司还可以降低成本，与物流公司合作，引进现代化的物流装备加强供应链的管理是不可或缺的。5.建立自有品牌体系，差异化特色经营由于经营业态和目标消费者基本相同，所以在目前拥有自己品牌的基础上建立自己的品牌体系，并加大自己的自营比例。在差异化特色经营下，减缓转型过程中存在的电商的价格冲击以及海外购物和代购渠道愈加便捷的冲击。（二）当前的总体计划传统百货行业现在已进入到成熟期尾声，甚至已经步入到衰退期。此时我们要想延长成熟期，或者跳过衰退期进入另一个生命周期的唯一出路就是战略转型，全面整顿。在“互联网+”模式下，传统行业与互联网的关系应该是互相融合，而不应该是颠覆，电商该怎么做才能使其与实体店达到互利共赢，以及如何实现共促销售是我们目前应首要关注和亟待解决的问题。王府井百货公司可以整合在全国已经拥有多家实体店和推出的网上商城、门店APP与微信合作的支付平台等资源，实现全渠道开通。例如，实体店附近的消费者可以在实体店内进行实体体验，利用门店APP在网上商城购买，享受优惠，通过全网物流配送，达到快速方便的效果。又或者是，门店服装品牌厂商先大批量出样、在网络平台上试销，然后，根据网销反馈确定当季主打产品，在将产品投入规模生产入驻实体店。王府井紧随潮流，抓住机遇。但在发展线上的同时，其实更应该注重的是线下。线上带来的流量是不坚固的，只有线下的流量才是牢固而持久的。线下虽然投入高，见效慢，但一旦建成将成为坚强的护城河。因此公司还应进行一些调整：1.战略调整，改善百货行业目前状况（1）调整型战略。随着人均收差异化加大和生活节奏的加快，人们对食品安全、精神层面更加重视，可以增加对水果、蔬菜、养生类、休闲娱乐类的侧重，把商场内卖家的位置平面图置于明显位置，并且把同类产品按照不同的价格段分开摆放，有助于消费者快速找到自己想要的产品。针对盈利较少甚至亏损的商品采取退出战略。发展多业态模式，大力推行目前正在实施的奥特莱斯与购物中心。（2）集中差异性战略。可以针对不同的地区，不同的生活习惯，集中经营某几类，这样会减少存货的堆积，进而减少资金的占用，提高使用效率。也可针对不同的人群制定差异化的价格，并向全国二三线城市发展，重点着力在中西部。（3）收缩性战略。对一些营业收不乐观的店面进行出售处理，得到的流动资金可以缓冲重点发展的店面的资金压力。（4）市场渗透战略。在整体行业面临危机当时，公司最主要的是进行市场渗透而非大量开设新店，一方面是线上王府井经营可以弥补目前市场中实体店开发不足的损失；另一方面，近期大量开设新店使公司财务方面面临更大挑战。2.扩大规模，降低成本成本领先战略。进行后向一体化，收购上游一些企业可以适当减少采购环节的成本，从而具有成本优势。由于此时资金还没达到大量收购的程度，公司尽量采取互相控股的方式进行联盟。将被业内人士俗称为二房东模式的联营模式逐渐转为自营模式，继续稳健的实施采购模式的改革。3.关注员工，重视消费者（1）人力资源管理。要了解每一位百货公司员工的性格，懂得发挥公司人员的优点，要多鼓励少批评。此外公司人员要熟悉商品知识还要对公司人员进行心理培训，让他们拥有一些有关心理学方面的知识，有助于了解顾客，提高效率。（2）售后服务管理。现在服务也至关重要，消费者购买的不只是产品，更多的是考虑服务。所以公司应当重视对售后服务的效果进行调查，及时发现并帮助消费者解决问题。结论黑体，小二，段前0.8行，段后0.5行，单倍行距，结论两个字之间空两格，独立起页，内容要分成两段，一段对全文进行总结，一段介绍本文的不足和创新之处。结论400字左右。黑体，小二，段前0.8行，段后0.5行，单倍行距，结论两个字之间空两格，独立起页，内容要分成两段，一段对全文进行总结，一段介绍本文的不足和创新之处。结论400字左右。结论是毕业论文的总结，是整篇论文的归宿，应精炼、准确、完整。着重阐述自己的创造性成果及其在本研究领域中的意义、作用，还可进一步提出需要讨论的问题和建议。参考文献黑体小二，段前0.8行，段后0.5行，单倍行距，单独成行。黑体小二，段前0.8行，段后0.5行，单倍行距，单独成行。[1]成惠.“新中国第一店”王府井百货变迁[J].中国制衣2013(2)：23-25.每个序号左侧顶格，不用缩进，每个参考文献最后以实心圆点结束,文献综述中的上标务必与这里的序号保持一致。每个序号左侧顶格，不用缩进，每个参考文献最后以实心圆点结束,文献综述中的上标务必与这里的序号保持一致。[2]胡雪飞.传统百货业如何在电商冲击下实现可持续发展[J].江苏商论，2013(12)：6-8.宋体小四，行距1.5倍；参考文献部分的数字、字母用timesnewroman。18届毕业论文中参考文献要求不少于20篇，其中至少两篇外文（这里只有一篇）。中文文献用中文状态下的标点符号，英文文献用英文状态下的标点符号。宋体小四，行距1.5倍；参考文献部分的数字、字母用timesnewroman。18届毕业论文中参考文献要求不少于20篇，其中至少两篇外文（这里只有一篇）。中文文献用中文状态下的标点符号，英文文献用英文状态下的标点符号。[4]崔润花.财务分析方法在企业中的运用[J].企业管理，2011(2)：170-172.[5]檀国民.企业集团财务分析报告框架探讨[J].财经界，2013(5)：174-175.[6]黄青峰.我国百货业商业模式演变及创新探讨[J].商业时代，2014(4)：31-33.[7]牛芳.浅析财务分析在财务管理中的意义[J].科技向导，2012(24)：246-247.期刊的列示方式。中文里用中文状态下的标点符号。期刊的列示方式。中文里用中文状态下的标点符号。[8]毛侠.情感工学破解“舒服之谜”[N].光明日报，2004-04-17（B1）.报纸的列示方式。报纸的列示方式。[9]张先治，陈友邦.财务分析

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