流动性专题分析报告-培训课件

流动性专题跟踪2023年6月5日CONTENTSETF(路透）+共同基金商品期货持仓（中国+美国）商品期货投机净多头外汇+VIX指数期货2第1章ETF流动性3ETF总结-基于路透FundFlow◆

月度级别：债券类ETF基金5月份净流入256.7亿美元；股票类ETF基金5月份净流出238.5亿美元；商品类ETF基金5月份流入6亿美元◆

月度级别：5月份贵金属ETF净流入15.02亿美元；能源ETF基金5月净流入2.08亿美元；工业金属ETF

5月份流出8177万美元；农产品ETF

5月份流出1.59亿美元。◆

周度级别：债券类ETF基金周度流入40.37亿美元；股票类ETF基金周度流出45.49亿美元；商品类ETF基金周度流出3.17亿美元◆

周度级别：贵金属ETF周度净流出2.27亿美元；能源ETF周度净流出913万美元；工业金属ETF周度净流出577美元；农产品ETF周度净流出905万美元。◆

商品指数ETF：景顺德银商品指数追踪基金周度流出120万份，景顺优化收益多元化商品策略No

K-1ETF周度流入135万份，iPath彭博商品指数总回报ETN周度流出10.4万份，六大主要商品指数ETF周度流出700.4万份4大类资产基金月度净流入流出-（包含ETF）（路透）债券月度净流入情况（百万美元）◆

债券类ETF基金5月份净流入256.7亿美元◆

股票类ETF基金5月份净流出238.5亿美元◆

商品类ETF基金5月份流入6亿美元月度债券净流入25000015000050000-50000-150000-250000-3500002019/05

2019/12

2020/07

2021/02

2021/09

2022/04

2022/11商品月度净流入情况（百万美元）商品月度净流入股票月度净流入情况（百万美元）股票月度净流入2500002800018000800015000050000-50000-150000-2000-120002019/05

2019/12

2020/07

2021/02

2021/09

2022/04

2022/112017/05

2018/04

2019/03

2020/02

2021/01

2021/12

2022/115数据：路透

彭博

Wind期货研究院商品ETF基金月度净流入流出-商品类（路透）贵金属ETF基金月度流量（百万美元）能源ETF基金月度流量（百万美元）7000500030001000-1000-3000-5000贵金属ETF基金月度流量能源ETF基金月度流量90007000500030001000-1000-30002018/01

2018/11

2019/09

2020/07

2021/05

2022/03

2023/012018/01

2018/11

2019/09

2020/07

2021/05

2022/03

2023/01工业金属ETF月度流量（百万美元）农产品ETF月度流量（百万美元）工业金属ETF基金月度流量农产品ETF基金月度流量2001000150010005000-500-1000-1500-100-2002018/01

2018/11

2019/09

2020/07

2021/05

2022/03

2023/012020/01

2020/07

2021/01

2021/07

2022/01

2022/07

2023/016数据：路透

彭博

Wind期货研究院大类资产ETF基金周度净流入流出（路透）债券周度净流入情况（百万美元）◆

债券类ETF基金周度流入40.37亿美元◆

股票类ETF基金周度流出45.49亿美元◆

商品类ETF基金周度流出3.17亿美元债券周度净流入40000200000-20000-400002021/012021/062021/112022/042022/092023/02股票周度净流入情况（百万美元）商品周度净流入情况（百万美元）股票周度净流入商品周度净流入550003500015000-50007000500030001000-1000-3000-5000-25000-450002021/012021/062021/112022/042022/092023/022021/05

2021/09

2022/01

2022/05

2022/09

2023/01

2023/057数据：路透

彭博

Wind期货研究院大类资产ETF基金周度净流入流出（路透）-累计数据债券ETF2013年1月份至今累计净流入情况（百万美元）◆

股票、商品、债券ETF2013年至今累计净流入情况40000003500000300000025000002000000150000010000005000000债券累计净流量2013/01/02

2015/01/02

2017/01/02

2019/01/02

2021/01/02股票ETF2013年1月份至今累计净流入情况（百万美元）商品ETF2013年1月份至今累计净流入情况（百万美元）900002500090商品累计净流量股票累计净流量7000050000200009015000901000090500090903000010000-10000-30000-500002013/01/022016/01/022019/01/022022/01/022013/01/012016/01/012019/01/012022/01/018数据：路透

彭博

Wind期货研究院大类资产ETF基金周度净流入流出与资产价格（路透）债券基金净流入流出与相关价格（点，百万美元）债券周度净流入-四周平均彭博全球综合债券指数（右）450003500025000150005000600550500450400350-5000-150002015/122017/122019/122021/12股票基金净流入流出与相关价格（点，百万美元）商品基金净流入流出与相关价格（点，百万美元）股票周度净流入-四周平均MSCI全球（右）商品周度净流入-四周平均彭博商品指数（右）550003500015000-50001000800600400200500030001000-1000-3000-500015013011090-2500070-45000502015/122017/122019/122021/122015/122017/122019/122021/129数据：路透

彭博

Wind期货研究院大类资产流动性与资产价格-股票类（路透）北美股票的净流出流入与MSCI北美（点，百万美元）欧洲股票基金的净流出流入与MSCI欧洲（点，百万美元）北美股票基金净流量-四周平均MSCI北美（右）欧洲股票基金净流量-四周平均MSCI欧洲（右）1500010000500005200420032002200120010000500002200200018001600140012001000-5000-50002015/122017/122019/122021/122015/122017/122019/122021/12亚洲股票的净流出流入与MSCI亚洲（点，百万美元）美国股票的净流出流入与MSCI美国（点，百万美元）亚太股票基金净流量-四周平均MSCI亚太（右）美国股票基金净流量-四周平均MSCI美国（右）400030002000100001800013000800050004000300020001000230180130803000-2000-7000-12000-1000-20002015/122017/122019/122021/122015/122017/122019/122021/1210数据：路透

彭博

Wind期货研究院大类资产流动性与资产价格-股票类（路透）-累计净流入北美股票ETF2013年至今累计净流入（百万美元）欧洲股票ETF2013年至今累计净流入（百万美元）1099108991069910499102991099101200090100009080009060009040009020009090北美股票累计净流量欧洲股票基金累计净流量-10090-300902013/01/022016/01/022019/01/022022/01/022013/01/022016/01/022019/01/022022/01/02亚洲股票ETF2013年至今累计净流入（百万美元）美国股票ETF2013年至今累计净流入（百万美元）450090400090350090300090250090200090150090100090500901800090160009014000901200090100009080009060009040009020009090亚太股票基金累计净流量美国股票基金累计净流量902013/01/022016/01/022019/01/022022/01/022013/01/022016/01/022019/01/022022/01/0211数据：路透

彭博

Wind期货研究院商品ETF基金周度净流入流出-商品类（路透）贵金属ETF基金周度流量（百万美元）能源ETF基金周度流量（百万美元）贵金属ETF基金周度流量能源ETF基金周度流量350025001500500500300100-100-300-500-500-15002020/08

2021/01

2021/06

2021/11

2022/04

2022/09

2023/02工业金属ETF周度流量（百万美元）工业金属ETF基金周度流量2020/08

2021/01

2021/06

2021/11

2022/04

2022/09

2023/02农产品ETF周度流量（百万美元）农产品ETF基金周度净流量150500100503001000-50-100-150-100-3002020/08

2021/01

2021/06

2021/11

2022/04

2022/09

2023/022020/08

2021/01

2021/06

2021/11

2022/04

2022/09

2023/0212数据：路透

彭博

Wind期货研究院商品ETF基金周度净流入流出-商品类（路透）-累计值贵金属ETF基金2013年至今累计净流量（百万美元）能源ETF基金2013年至今累计净流量（百万美元）34910249101491049101491012910109108910贵金属ETF基金累计净流量能源ETF基金累计净流量691049102910910-5090-15090-1090-30902013/01/022016/01/022019/01/022022/01/022013/01/022016/01/022019/01/022022/01/02工业金属ETF基金2013年至今累计净流量（百万美元）农产品ETF基金2013年至今累计净流量（百万美元）710510210016001100600工业金属ETF基金累计净流量农产品ETF基金累计净流量310110100-90-400-900-2902013/01/022016/01/022019/01/022022/01/022013/01/022016/01/022019/01/022022/01/0213期货研究院数据：路透

彭博

Wind商品ETF基金周度净流入流出-商品类（四周平均与价格）（路透）贵金属ETF基金周度流量（百万美元）能源ETF基金周度流量（百万美元）贵金属ETF基金周度流量-四周平均彭博贵金属指数（右）能源ETF基金周度流量-四周平均彭博能源指数（右）150010005002000150010005000706050403020102702201701200-500-1000-5002015/122017/122019/122021/122015/122017/122019/122021/12工业金属ETF周度流量（百万美元）农产品ETF周度流量（百万美元）工业金属ETF基金周度流量-四周平均彭博工业金属指数（右）农产品ETF基金周度净流量-四周平均彭博农产品指数（右）705030020010009070503010220170120703010-10-30-50-100-2002015/122017/122019/122021/122015/122017/122019/122021/1214数据：路透

彭博

Wind期货研究院大类资产流动性-贵金属ETF持仓情况（彭博）◆

ETF

SILVER

TOTAL周度净流出255.1万盎司，

ETF

GOLD

TOTAL周度净流出11.31万盎司已知黄金ETF持有量（金衡盎司）与期货价格（美元/盎司）已知白银ETF持有量（金衡盎司）与价格（美元/盎司）已知黄金ETF持有量（金衡盎司）已知白银ETF持有量（金衡盎司）期货收盘价(活跃合约):COMEX黄金（右）期货收盘价(活跃):COMEX白银（右）11500000011000000010500000010000000095000000900000008500000080000000220021002000190018001700160015001.05E+091E+09353025201510595000000090000000085000000080000000075000000070000000065000000060000000002020/01

2020/08

2021/03

2021/10

2022/05

2022/122020/01

2020/08

2021/03

2021/10

2022/05

2022/1215数据：路透

彭博

Wind期货研究院主要商品指数ETF份额（百万）截至2023年6月2日景顺德银商品指数追踪基金（百万份）iShares安硕标普GSCI商品指数信托（百万份）景顺德银商品指数追踪基金iShares安硕标普GSCI商品指数信托20015010050100908070605040第一信托全球战略商品策略基金（百万份）六大主要商品指数ETF份额与商品指数（百万份，点）第一信托全球战略商品策略基金六大主要商品指数总份额（百万份）彭博商品指数(右）20015010050120010008006004002000150130110907050016数据：Wind期货研究院第2章期货持仓国内商品期货持仓海外商品期货持仓17国内外主要商品期货归类国外商品板块包含品种农林牧渔能源玉米、小麦、燕麦、大米、大豆、大豆油、豆粕、ICE2号棉花、木材、精猪、活牛、菜牛、三级牛奶、11号糖、可可、咖啡、冷冻浓缩橙汁轻质低硫原油(WTI原油)、汽油(RBOB)、天然气、IPE:WTI原油、NYMEX:2号供热用油贵金属有色金、银、铂、钯1号铜利率期货美元指数超国债、5Y国债、10Y国债、2Y国债美元指数期货国内商品板块包含品种金融期货贵金属有色沪深300股指期货、上证50股指期货、中证500股指期货、2年期国债期货、5年期国债期货、10年期国债期货、中证1000股指期货黄金期货

白银期货阴极铜、铝、锌、铅、锡、镍、不锈钢煤焦钢矿锰硅、硅铁、焦炭、焦煤、铁矿石、热卷、螺纹钢、线材非金属建材纤维板、PVC、玻璃、胶合板INE原油、低硫燃料油、动力煤、LPG、燃料油、天然橡胶、沥青、20号胶、纸浆、PTA、短纤、乙二醇、甲醇、聚丙烯、苯乙烯、尿素、纯碱、线型低密度聚乙烯能源化工农产品黄大豆一号，黄大豆二号、玉米、豆粕、棕榈油、豆油、鸡蛋、玉米淀粉、粳米、棉花、棉纱、硬麦、优质强筋小麦、早籼稻、晚籼稻、苹果、白砂糖、菜籽油、普麦、油菜籽、菜籽粕、生猪18全球流动性总结-基于商品持仓◆

国内商品持仓‒

统计持仓量较大的56个品种。周度观察：持仓环比下降的有33个品种，环比上升的有23个品种；月度观察：持仓环比下降的有26个品种，环比上升的有30个品种‒

从商品板块持仓来看•

能源、贵金属、非金属建材期货周度持仓增加•

股指期货、国债期货、有色、煤焦钢矿、农产品、化工期货持仓周度持仓减少◆

海外商品持仓（周度）‒

在美上市主要品种持仓周度减少45.86万张，农林牧渔+能源+有色贵金属期货持仓增加12.88万张‒

农林牧渔类期货持仓周度增加5.61万张‒

能源类期货持仓周度增加10.03万张‒

有色贵金属期货持仓周度减少2.75万张‒

美国国债期货总持仓周度减少58.05万张‒

美元指数期货持仓量周度增加2170张19国内期货持仓：国内期货持仓量处于历史高位国内期货持仓量继续上行，最新持仓为4174.4万手（截至2023年5月26日，滞后一周）全国期货市场:持仓量:期末值450000004000000035000000300000002500000020000000150000002020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/0520数据：

Bloomberg同花顺

Wind期货研究院国内期货持仓：客户权益处于高位

期货市场成交较为活跃期货公司客户权益4月份小幅增加，4月份权益超过1.51全国期货市场成交量和成交金额持续处于高位（手，亿元）万亿（亿元）期货公司:客户权益:期末值全国期货市场:成交量:当月值900000000全国期货市场:成交金额:当月值（右）12000001800016000140001200010000800060004000200008000000007000000006000000005000000004000000003000000002000000001000000000100000080000060000040000020000002019/01

2019/08

2020/03

2020/10

2021/05

2021/12

2022/07

2023/022017/012019/012021/01期货研究院2023/0121数据：

Bloomberg

Wind国内期货持仓：期货持仓周度变动情况（5月26日-6月2日）INE低硫燃料油、燃料油期货持仓环比增加超过20%；2Y国债期货、5Y国债期货持仓期货持仓环比下降超过15%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%-20.00%-30.00%22数据：

Bloomberg

Wind期货研究院国内期货持仓：期货持仓月度变动情况（5月4日-6月2日）纯碱、黄大豆2号期货持仓月度环比涨幅超过30%。玉米淀粉、2Y国债期货期货月度持仓环比降幅超过30%月度40.00%20.00%0.00%-20.00%-40.00%-60.00%23数据：

Bloomberg

Wind期货研究院国内流动性：国内商品期货持仓（截至2023年6月2号）股指期货周度持仓周度减少，国债期货持仓减少贵金属期货总持仓（手）周度小幅增加股指期货国债期货贵金属900000700000500000300000100000180000016000001400000120000010000008000006000002021/02

2021/06

2021/10

2022/02

2022/06

2022/10

2023/02煤焦钢矿期货品种总持仓（手）周度小幅减少煤焦钢矿有色期货品种总持仓（手）周度小幅减少有色180000016000001400000120000010000008000000700000060000005000000400000030000002021/02

2021/06

2021/10

2022/02

2022/06

2022/10

2023/022021/02

2021/06

2021/10

2022/02

2022/06

2022/10

2023/0224数据：Wind期货研究院国内流动性：国内商品期货持仓（截至2023年6月2号）非金属建材期货持仓（手）周度小幅增加能源类期货总持仓（手）周度小幅增加非金属建材能源15000003000000130000011000009000007000005000002000000100000002021/02

2021/06

2021/10

2022/02

2022/06

2022/10

2023/022021/02

2021/06

2021/10

2022/02

2022/06

2022/10

2023/02农产品期货品种总持仓（手）周度减少农产品化工类期货品种总持仓（手）周度小幅减少化工140000001200000010000000800000060000001200000010000000800000060000002021/022021/072021/122022/052022/102023/032021/022021/072021/122022/052022/102023/0325数据：Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC（截至2023年5月30号）（5月23日-5月30日）加元兑美元以及澳元兑美元期货持仓增幅超过10%；瑞士法郎兑美元期货周度减仓超过7%持仓周度变动20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%26数据：

Bloomberg

Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC（截至2023年5月30号）（5月2日-5月30日）月度观察，日元兑美元期货持仓增幅超19%

；钯金期货持仓减少超过18%持仓月度变动25.00%20.00%15.00%10.00%5.00%0.00%-5.00%-10.00%-15.00%-20.00%27数据：

Bloomberg

Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC（截至2023年5月30号）◆

在美上市主要品种持仓周度减少45.86万张◆

农林牧渔+能源+有色贵金属期货持仓增加12.88万张在美上市主要品种持仓汇总（张）在美上市主要品种持仓汇总（张）在美上市主要品种持仓（有色贵金属+农林牧渔+能源类+美元指数+国债期货+VIX期货）农林牧渔+能源+有色贵金属150000001400000013000000120000001100000010000000900000027000000260000002500000024000000230000002200000021000000200000002019/08/162020/08/162021/08/162022/08/1628数据：Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC

（截至2023年5月30号）能源类期货持仓（张）周度小幅增加有色+贵金属类期货总持仓（张）周度小幅减少总持仓持仓总量60000005500000500000045000004000000350000030000001500000130000011000009000007000002019/012020/012021/012022/012023/012020/01

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2023/01农产品期货品种总持仓（张）小幅增加农产品总持仓黄金期货持仓（张）周度小幅减少黄金银1000000800000600000400000200000080000007500000700000065000006000000550000050000002020/01

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2022/1229数据：Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC

（截至2023年5月30号）◆

美国国债期货持仓周度减少58.05万张◆

美元指数期货持仓周度增加2170张美国国债期货总持仓（张）美元指数期货总持仓（张）美国国债期货总持仓美国洲际交易所(ICE):美元指数:总持仓1600000015000000140000001300000012000000110000001000000090000008000070000600005000040000300002000010000080000002019/012020/012021/012022/012023/012019/08

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2023/0230数据：Wind期货研究院第3章海外商品期货投机净多头31全球流动性总结-基于商品投机净多头◆

海外商品期货投机净多头情况‒

农林牧渔+能源+有色贵金属投机净多头持仓周度减少26.04万张‒

农林牧渔板块投机净多头周度减少2.57万张‒

有色+贵金属板块期货投机净多头周度减少2978张‒

能源类期货投机净多头周度减少3.64万张‒

美债期货投机净多头头寸本周减少19.9万张，美债期货投机净多头依然处于较低位置‒

美元指数投机净多头周度增增加1528张32美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC（截至2023年5月30号）海外净多头趋势：11号糖、黄金期货、欧元兑美元、轻质低硫原油投机净多头绝对数量最多；欧元兑美元、菜牛期货投机净多头分位数高于95%；4大国债期货品种投机净多头量排名靠后，所处历史分位数较低，看多美债利率上行交易拥挤（注：历史分位数数据计算数据选取2000年至今数据）投机净多头持仓所处历史分位数（右）在美上市主要期货品种最新一期投机净多头持仓数量4000002000000-200000-400000-600000-800000-1000000-1200000100.00%90.00%80.00%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%33数据：

Bloomberg

Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC（截至2023年5月30号）（5月23日-5月30日）玉米期货投机净多头持仓周度增加最多；10Y国债期货、2Y国债期货投机净多头周度减少最多。周度投机净多头持仓变动6000040000200000-20000-40000-60000-80000-10000034数据：

Bloomberg

Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC（截至2023年5月30号）（5月2日-5月30日）玉米期货月度投机净多头增加最多，2Y国债期货、10Y国债期货投机净多头减少最多月度投机净多头持仓变动100000500000-50000-100000-150000-200000-250000-300000-350000-40000035数据：

Bloomberg

Wind期货研究院美国流动性（期货投机净多头）：基于CFTC公布数据（截至2023年5月30号）农林牧渔类期货投机净多头持仓（万张）周度小幅减少能源类期货投机净多头（张）底部周度小幅减少农林牧渔期货非商业（投机）净多头累计能源期货投机净多头200.00150.00100.0050.001060000860000660000460000260000600000.00-50.00-100.002020/1/12021/1/12022/1/12023/1/12020/01

2020/07

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2023/01有色+贵金属类期货品种投机净多头周度小幅减少(张）黄金期货价格与投机净多头（张

美元）有色+贵金属非商业净多头期货收盘价(连续):COMEX黄金黄金期货投机净多头(右）40000070000021002000190018001700160015003000002000001000000-100000-200000500000300000100000-1000020020/01

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2023/0136数据：Wind期货研究院美国流动性（期货投机净多头）：基于CFTC公布数据（截至2023年5月30号）迷你道琼斯工业指数+迷你纳斯达克100指数+迷你标普500指数投迷你道琼斯工业指数投机净多头（点，张）机净多头（张）迷你道琼斯工业指数+迷你纳斯达克100指数+迷你标普500指数投机净多头美国:道琼斯工业平均指数迷你道琼斯工业指数投机净多头（右)4000002000000400003500030000250002000015000150000100000500000-200000-400000-500002019/06/072020/06/072021/06/072022/06/072019/12/312020/12/312021/12/312022/12/31迷你纳斯达克100指数投机净多头（点，张）迷你标普500指数投机净多头（点，张）美国:纳斯达克100指数迷你纳斯达克100指数投机净多头（右）美国:标准普尔500指数迷你标普500指数投机净多头（右）2000015000100005000020000015000010000050000060005000400030002000100006000004000002000000-200000-400000-600000-50000-1000002019/12/312020/12/312021/12/312022/12/312019/12/312020/12/312021/12/312022/12/3137数据：Wind期货研究院美国流动性：商品期货持仓-基于CFTC

（截至2023年5月30号）纽约商业交易所（NYMEX）的轻质低硫原油期货投机净多头（张）纽约商业交易所（NYMEX）的汽油期货投机净多头（张）NYMEX:轻质低硫原油(WTI原油)NYMEX:汽油(RBOB)400000350000300000250000200000150000100000800006000040000200000纽约商业交易所（NYMEX）的天然气期货投机净多头（张）伦敦国际石油交易所（IPE）的WTI原油投机净多头（张）NYMEX:天然气IPE:WTI原油-100000-120000-140000-160000-180000-200000100000500000-5000038数据：Wind期货研究院美国流动性（期货投机净多头）：基于CFTC公布数据（截至2023年5月30号）◆

美债期货投机净多头头寸本周减少19.9万张，美债期货投机净多头依然处于较低位置，交易美债利率头寸较为拥挤◆

美元指数投机净多头周度小幅增加1528张美国国债期货投机净多头持仓（张）美元指数投机净多头（张）超国债10Y国债2Y国债美元指数非商业多头-空头美元指数(右）5Y国债10000080000600004000020000012011511010510095国债期货非商业多头净持仓10000005000000-500000-1000000-1500000-2000000-2500000-3000000-3500000-40000009085-20000802011/01

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2023/012016/022018/022020/022022/0239数据：Wind期货研究院美国流动性（期货投机净多头）：基于CFTC公布数据（截至2023年5月30号）2Y国债期货投机净多头持仓（张）与对应利率（%）5Y国债期货投机净多头持仓（张）与对应利率（%）2Y国债收益率2Y国债期货投机净多头（右）5Y国债收益率5Y国债期货投机净多头（右）0.001.002.003.004.005.006.0050000000.001.002.003.004.005.005000000-500000-1000000-1500000-500000-100000001

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2023/0410Y国债期货投机净多头持仓（张）与对应利率（%）超国债期货投机净多头持仓（张）与对应利率（%）10Y国债收益率10Y国债期货投机净多头（右）30Y国债收益率2022/01

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2023/040.00超国债期货投机净多头（右）0.001.002.003.004.005.0010000005000000-200001.002.003.004.005.00-120000-220000-320000-420000-520000-500000-10000002022/01

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2023/0440数据：Wind期货研究院在美上市商品期货：期货持仓与投机净多头情况（截至2023年5月30号）在美上市商品期货持仓与投机净多头情况（张）农林牧渔+能源+有色贵金属投机净多头彭博商品指数(右）30000002500000200000015000001000000500000015014013012011010090807060502015/01/012016/01/012017/01/012018/01/012019/01/012020/01/012021/01/012022/01/012023/01