业财税融合大数据投融资分析（初级）课件 电子 模块二 投资管理

了解现金流量大数据投融资管理任务2.1.1:投资现金流量测算内容概述1、现金流量

现金流量是投资项目可行性分析的主要对象，净现值、内含报酬率、回收期等财务评价指标，均是以现金流量为对象进行可行性评价的。利润只是期间财务报告的结果，对于投资方案财务可行性来说，项目的现金流量状况比会计期间盈亏状况更为重要。一个投资项目能否顺利进行，有无经济上的效益，不一定取决于有无会计期间利润，而在于能否带来正现金流量，即整个项目能否获得超过项目投资的现金回收。了解现金流量一、现金流量概念2、净现金流量

是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标，它是计算项目投资决策评价指标的重要依据。某年净现金流量（MCF）=该年的现金流入量（CI）-该年的现金流出量(CO)了解现金流量运营期内和建设期内都存在净现金流量与计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各阶段上的净现金流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在营运期内的净现金流量则多为正值了解现金流量1）特征

税前净现金流量。不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务获利能流利的基本数据。计算时，现金流出量的内融中不考虑调整所得因素。税后净现金流量。将所得税视为现金流出，可用与评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所作的贡献。

税后净现金流量=税前净现金流量-调整所得税了解现金流量2）形式1）投资项目类型的假设2）财务可行性分析假设3）全投资假设4）产销平衡假设5）经营期与折旧年限一致假设6）时点指标假设7）确定性因素假设8）建设期投入全部资金假设了解现金流量3、现金流量的假设前提大数据投融资管理任务2.1.2:投资现金流量的构成及测算方法按现金流量的时间特征，可分为：初始现金流量

是指开始投资时发生的现金流量，一般包括固定资产投资、无形资产投资、开办费投资、流动资金投资和原有固定资产的变价收入营业现金流量

是指投资项目投入使用后在其寿命周期内由生产经营所带来的现金流入和现金流出的数量。主要包括营业收入、经营成本、税金及附加、所得税等。终结现金流量

是指投资项目完成时所发生的现金流量，主要包括固定资产的残值收入和变现收入、收入回垫的流动资金等了解现金流量一、现金流量的构成1）现金流入量的估算（1）营业收入营业收入应按照项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算(不含增值税、销售折扣和折让)。此外，作为经营期现金流入量的主要项目，本应按当期现销收入额与回收以前期应收账款的合计数确认。但为简化核算，一般假定每期发生的赊销额与回收的应收账款大体相等。（2)补贴收入

是与运营期收益有关的政府补贴，可根据政策退还的增值税、按销量或工作量分期计算的定额补贴和财政补贴等予以估算。二、现金流量的估算了解现金流量（3)回收固定资产余值的估算按主要固定资产的原值乘以其法定净残值率即可估算出在终结点发生的回收固定资产余值。更新改造项目需要估算两次:一次是建设期发生起点变卖旧设备的变现净值，一次是在项目终结点的新设备净残值。（4)回收流动资金的估算在终结点一次回收的流动资金应等于各年垫支的流动资金投资额合计数了解现金流量(1)建设投资的估算

主要应当根据项目规模和投资计划所确定的各项建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。固定资产投资和原值是不一样的。会计上固定资产原值不仅包括买价运杂费等费用，还包含资本化利息，但是财务管理的建设投资是不含资本化利息。(2)流动资金投资的估算用每年流动资金需用额和该年流动负债需用额的差来确定本年流动资金需用额，然后用本年流动资金需用额减去截止上年末的流动资金占用额确定本年流动资金增加额。了解现金流量2）现金流出量的估算了解现金流量(3)经营成本的估算是指在经营期内为满足正常生产经营而动用的现实货币资金支付的成本费用，也称付现成本。经营成本的节约相当于本期现金流入的增加实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计入现项目。

某年经营成本=外购原材料燃料和动力费用+工资福利费+其他费用=该年的总成本费用一该年折旧额一无形资产和开办费摊销额一该年计入财务费用的利息支出总成本费用中包含期间费用中的管理费用、销售费用和财务费用，支付的利息均不作为现金流出。总成本=付现成本+非付现成本

非付现成本=折旧+利息+摊销额了解现金流量(3)经营成本的估算是指在经营期内为满足正常生产经营而动用的现实货币资金支付的成本费用，也称付现成本。经营成本的节约相当于本期现金流入的增加实务中仍按其性质将节约的经营成本以负值计入现项目。

某年经营成本=外购原材料燃料和动力费用+工资福利费+其他费用=该年的总成本费用一该年折旧额一无形资产和开办费摊销额一该年计入财务费用的利息支出总成本费用中包含期间费用中的管理费用、销售费用和财务费用，支付的利息均不作为现金流出。总成本=付现成本+非付现成本

非付现成本=折旧+利息+摊销额(4)维持运营投资是指为矿山、油田等行业为维持正常运营而需要在运营期投入的固定资产投资，应根据特定行业的实际需要计算估算。(5)各项税款的估算①增值税增值税属于价外税，在是否计入现金流量有两种观点。A、销项税额不作为现金流入项目，进项税额和应交增值税也不作为现金流出项目处理。该方法比较简单，也不会影响净现金流量的计算;但不利于城市维护建设税和教育费附加的估算。B、销项税额单独列作现金流入量，同时分别把进项税额和应交增值税列作现金流出量。该方法有助于城市维护建设税和教育费附加的估算。采用第一种观点，进行现金流量计算时一般不含增值税，但在计算城市维护建设税和教育费附加时要考虑增值税了解现金流量(5)各项税款的估算②所得税调整A、所得税调整是项目可行性研究中的一个专有术语，是为简化计算而设计的虚拟企业所得税税额。所得税调整=息税前利润x企业所得税税率息税前利润=营业收入-(总成本-利息)-税金及附加=税前利润+利息=净利(税后利润)+利息+所得税B、所得税按会计的计算标准，与会计报表相一致。所得税调整=(息税前利润-利息)x企业所得税税率=税前利润x企业所得税税率③税金及附加税金及附加=应交消费税+城市维护建设税+教育费附加城市维护建设税=(应交消费税+应交增值税)x城市维护建设税税率教育费附加=(应交消费税+应交增值税)x教育费附加率了解现金流量1）单纯固定资产投资项目

（1）现金流入量1）增加的营业收入2）回收固定资产余值

（2）现金流出量1）固定资产投资2）新增经营成本3）增加的各项税款三、现金流量的应用了解现金流量(1)现金流入量

①营业收入。

②回收固定资产余值。

③回收流动资金

④补贴收入。(2)现金流出量

①建设投资

②流动资金投资

③经营成本

④各项税款

⑤其他现金流出2）完整工业投资项目了解现金流量(1)现金流入量①因使用新固定资产而增加的营业收入。②处置旧固定资产变现净收入，是处置旧固定资产发生的变价收入与清理费用之差额。③新旧固定资产回收余值的差额。新固定资产回收的余值大于旧固定资产在同一时间的设定余值的差额。(2)现金流出①购置新固定资产的投资。②因使用新固定资产而增加的经营成本，(节约的经营成本用负值表示)。③因使用新固定资产而增加的流动资金投资，(节约的流动资金用负值表示)。④增加的各项税款。因提前报废旧固定资产发生的损失计算的抵减当期所得税额用负值表示。了解现金流量3）固定资产更新改造项目大数据投融资管理任务2.2.1主要投资决策评价指标测算内容概述1）按是否考虑资金时间价值分类。2）按指标性质不同分类3）按指标数量特征分类4）按指标重要性分类投资指标的相关原理1.主要投资指标认知及分类1）净现值认知2）净现值计算公式3）净现值应用4）净现值分析的优缺点5）净现值计算方法投资指标的相关原理2.净现值1）净现值率概念认知2）净现值率计算公式3）净现值率应用4）净现值率分析优缺点投资指标的相关原理3.净现值率1）获利指数认知2）获利指数计算公式3）获利指数应用4）获利指数分析优缺点投资指标的相关原理4.获利指数1）内部收益率概念2）内部收益率计算公式3）内部收益率应用4）内部收益率分析优缺点投资指标的相关原理5.内部收益率投资指标的相关原理6.主要指标之间的关系净现值净现值率获利指数内部收益率NPV>0NPVR>0PI>1IRR>i(资本成本）NPV=0NPVR=0PI=1IRR=iNPV<0NPVR<0PI<1IRR<i1）使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本1.项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同2.继续采用相同的资本结构为新项目筹资2）运用可比公司法估计投资项目的资产成本1.卸载可比公司财务杠杆2.加载目标企业财务杠杆3.根据得出的目标企业的权益计算股东要求的报酬率4.计算目标企业的加权平均成本投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计大数据投融资管理任务2.2.2主要投资决策评价指标的分类及测算方法1.主要投资指标认知及分类2.净现值3.净现值率4.获利指数5.内部收益率6.主要指标之间的关系7.投资项目折现率投资指标的相关原理一、投资指标的相关原理投资决策评价指标是用于衡量和比较投资项目可行性，以便据以进行方案决策的定量化标准与尺度，是由一系列综合反应投资效益，投入产出关系的量化指标构成投资指标的相关原理1）按是否考虑资金时间价值分类2）按指标性质不同分类正指标是在一定范围内越大越好的指标，如净现值，净现值率，内含报酬率，投资利率。反指标是在一定范围内越小越好的指标。如静态投资回收期。1.主要投资指标认知及分类折现指标是在计算过程中考虑时间价值因素的指标，又称动态指标，如镜现值净现值率获利指数内部收益率等非折现指标是在计算过程中不考虑时间价值因素的指标，又称静态指标。如投资利润率，静态投资回收期投资指标的相关原理1.绝对数指标是反映项目投资总量规模的统计指标，如净现值投资回收期.2.相对数指标是表示项目投资的强度和水平的指标。如净现值率，获利指数，投资利润率，内部收益率。3）按指标数量特征分类4）按指标重要性分类主要指标：净现值，内部收益率等。次要指标：投资回收期；辅助指标：投资利润率。投资指标的相关原理2.净现值1）净现值认知净现值（NPV）是指在项目计算期内，按行业的基准收益率或其他设定折现率计算的各年流量净现金现值的代数和。净现值是一个折现的绝对量正指标，属于动态评价指标2）净现值计算公式3）净现值应用在评价投资额相等项目时，净现值（NPV）越大越好净现值(NPV)>=0，投资项目可行投资指标的相关原理

优点：充分考虑了资金时间价值；能够利用项目计算期内的全部净现金流量信息；考虑了投资风险性。

缺点：无法直接反映投资项目的实际收益水平；是绝对数的指数，不便于不同投资规模方案的对比；净现金流量的测量和折现率的确定比较困难的；计算比较的麻烦，要考虑时间价值要折算，比较难理解和掌握。4）净现值分析的优缺点投资指标的相关原理5）净现值计算方法（1）公式法：本法是指根据净现值的定义，直接利用理论计算公式来完成该指标计算的方法。（2）列表法：本法是指通过在现金流量表计算净现值指标的方法。即在现金流量表上，根据已知的各年净现金流量，分别乘以各年的复利现值系数，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目计算期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。（3）简化法：该方法是公式法的一种特殊形式，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可以利用计算年金现值的技巧直接计算出项目净现值。投资指标的相关原理3.净现值率1）净现值率概念认知净现值（NPV）是反映的净现值占原始投资现值的比率。净现值率是一个折现的相对量正指标2）净现值计算公式3）净现值应用1.在评价投资额不相等项目时，净现值率越大越好2.净现值率（NPVR）>=0,投资项目可行4）净现值分析优缺点优点：（1）在于可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系

（2）计算容易缺点：与净现值指标相似，同样无法直接反映投资项目的实际收益率净现值率（NPVR）=净现值（NPV)/原始投资现值投资指标的相关原理4.获利指数1）获利指数认知获利指数是指投产后按行业基准收益率或设定折现率折算的各年净现金流量的现值合计与原始投资的现值合计之比。获利指数是一个折现的相对量正指标2）净现值计算公式3）获利指数应用(1)获利指数越大越好(2)PI>=1,投资项目可行;PI<1,投资项目不可行.(3)斥方案选择时不是选择PI最大方案，而是选择使追加投资所得的追加收入最大方案4）获利指数分析优缺点优点：能够从动态的角度反映项目投资的资金投入与总产出之间的关系缺点：（1）不能够直接反映投资项目的实际收益水平

（2）计算起来比净现值率要麻烦一些，口径也不一致。获利指数(PI)=经营期各年净现金流量现值之和/原始投资现值=（净现值+原始投资现值）/原始投资现值=1+NPVR内部收益率是指项目投资实际可望达到的报酬率，即能使投资项目的净现值等于零时的折现率，又称内含报酬率。内部收益率就是方案本身的实际收益率或动态收益率，就是方案本身的资金增值速度投资指标的相关原理5.内部收益率投资指标的相关原理1）内部收益率计算公式NPV=0时的（IRR)方法：特殊方法、一般方法和插入函数法5.内部收益率（1)内部收益率指标计算的特殊方法

该方法是指当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时，可以直接利用年金现值系数计算内部收益率的方法，又称简便算法。

该方法所要求的充分必要条件是：项目的全部投资均于建设起点一次投入，建设期为零，建设起点第0期净现金流量等于原始投资的负值，即NCFo=-1;投产后每年净现金流量相等，第1期至第N期每期净现金流量取得了普通年金的形式。在此法下，内部收益率IRR可按下式确定：（PA/A,IRR,n)=I/NCF

在上式中，I为在建设起点一次投入的原始投资：（PA/A,IRR,n)是n期、设定折现率为IRR的年金现值系数；NCF为投产后1~n年每年相等的净现金流量。投资指标的相关原理

特殊方法的具体程序如下：①按上式计算（PA/A,IRR,n)的值，假定该值为C,则C值必然等于该方案不包括建设期的回收期。②根据计算出来的年金现值系数C,查n年的年金现值系数表。③若在n年系数表上恰好能找到等于上述数值C的年金现值系数（PA/A,ra,n),则该系数所对应的折现率r.即为所求的内部收益率IRR.1）内部收益率计算公式投资指标的相关原理

特殊方法的具体程序如下：④若在系数表上找不到事先计算出来的系数值C,则需要找到系数表上同期略大及略小于该数值的两个临界值Cm和Cm+1及相对应的两个折现率rm和rm+1,然后应用内插法计算近似的内部收益率，即如果以下关系成立：（Pa/A,ra,n)=Cm>C（Pa/A,rm+1,n)=Cm+1<C就可按下列具体公式计算内部收益率IRR:IRR=ra+(Cn-C)/(Cm-Cm+1)*(rm+1-rm)为缩小误差，按照有关规定，r.与r.之间的差不得大于5%.1）内部收益率计算公式投资指标的相关原理

（2)内部收益率指标计算的一般方法该法是指通过计算项目不同设定折现率的净现值，然后根据内部收益率的定义揭示的净现值与设定折现率的关系，采用一定技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率一一内部收益率的方法，又称逐次测试逼近法（简称逐次测试法）。若项目不符合直接应用简便算法的条件，必须按此法计算内部收益率。1）内部收益率计算公式投资指标的相关原理

一般方法的具体应用步骤如下：①先自行设定一个折现率r1,代入计算净现值的公式，求出以r1为折现率的净现值PV1,并进行下面的判断。②若净现值NPV1=0,则内部收益率IRR=r1,计算结束；若净现值NPV1>0,则内部收益率IRR>1,应重新设定r2>r1,再将r2代入有关计算净现值的公式，求出净现值NPV2,继续进行下一轮的判断：若净现值NPV1<0，则内部收益率IRR<r1，应重新设定r2<r1，再将r2代入有关计算净现值的公式，求出以r2为折现率的净现值NPV2,继续进行下一轮的判断。1）内部收益率计算公式投资指标的相关原理

一般方法的具体应用步骤如下：③经过逐次测试判断，有可能找到内部收益率。每一轮判断的原则相同。若设rj为第j次测试的折现率，NPVj为按rj计算的净现值，则有：当NPVj>0时，IRR>rj,继续测试：当NPVj<0时，IRR<rj,继续测试；当NPV3=0时，IRR=rj,继续测试。1）内部收益率计算公式投资指标的相关原理

一般方法的具体应用步骤如下：④若经过有限次测试判断，已无法继续利用有关货币时间价值系数表求得内部收益率IRR,则可利用最为接近零的两个净现值正负临界值NPVm和NPVm+1及相应的折现率rm和rm+1,应用内插法计算近似的内部收益率，即如果以下关系成立：NPVm>0,NPVm<0,rm<rm+1,rm+1-rm≤d(2%≤d<5%)就可按下列具体公式计算内部收益率：IRR=rm+(NPVm-0)/(NPVm-NPVm+1)*(rm+1-rm)1）内部收益率计算公式投资指标的相关原理

（2)内部收益率指标计算的插入函数法

本法是指在EXCEL环境下，通过插入财务函数“IRR”，并根据计算机系统的提示正确地输入已知的电子表格中的净现金流量，来直接求得内部收益率指标的方法。1）内部收益率计算公式

投资指标的相关原理1）内部收益率计算公式

本法的应用程序如下：①将已知的各年净现金流量的数值输入EXCEL电子表格的任意一行。②在该电子表格的另一单元格中插入财务函数IRR,输入净现金流量参数，其函数表达式为：“＝IRR(NCFo:NCFa)”③回车，则IRR函数所在单元格中显示的数值就是所求的内部收益率。投资指标的相关原理2）内部收益率应用内部收益率（IRR）越大越好。IRR>=资本成本，投资项目可行；IRR<资本成本，投资项目不可行。当投资额不等时，投资额x(内部收益率-资本成本）最大的方案最优。5.内部收益率投资指标的相关原理5.内部收益率3）内部收益率分析优缺点优点：（1）非常注重资金时间价值，能够从动态的角度直接反映投资项目的实际收益水平

（2）不受行业基准收益率高低的影响，比较客观。缺点：（1）计算比较麻烦

（2）当经营期大量追加投资时，可能导致多个IRR，或偏高偏低，缺乏实际意义投资指标的相关原理业务2-2:

华融股份有限公司拟购入一台新型设备，购价为160万元，使用年限10年，无残值。该方案的最低投资报酬率要求为12%(以此作为贴现率）。使用新设备后，估计每年产生现金净流量30万元。

要求：用内含报酬率指标评价该方案是否可行？

令：300000x年金现值系数－1600000=0

得：年金现值系数＝5.3333

现已知方案的使用年限为10年，查年金现值系数表，可查得：时期10,系数5.3333所对应的贴现率在12%-14%之间。采用插值法求得，该方案的内含报酬率为13.46%,高于最低投资报酬率12%,方案可行。以净现值为基础，受到建设期长短，投资方式，以及各年净现金流量的数量影响，各指标的相互关系如表。净现值净现值率获利指数内部收益率NPV>0NPVR>0PI>1IRR>i(资本成本)NPV=0NPVR=0PI=1IRR=iNPV<0NPVR<0PI<1IRR<i表2.2：动态指标相互关系表6.主要指标之间的关系投资指标的相关原理投资指标的相关原理

任何投资项目都有风险或不确定性。针对投资项目的风险，可以通过调整折现率即资本成本进行衡量，再计算净现值。7.投资项目折现率的估计1)使用企业当前加权平均资本成本作为投资项目的资本成本

使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计（1)项目经营风险与企业当前资产的平均经营风险相同

用当前的资本成本作为折现率，隐含了一个重要假设，即新项目是企业现有资产的复制品，它们的经营风险相同。这种情况是经常会出现的，例如，固定资产更新、现有生产规模的扩张等。

如果新项目与现有项目的经营风险有较大差别，必须小心从事。例如，北京首钢公司是从事传统行业的企业，其经营风险较小，最近进入了信息产业。在评价其信息产业项目时，使用公司目前的资本成本作折现率就不合适了。新项目的经营风险和现有资产的平均经营风险有显著差别。投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计(2)继续采用相同的资本结构为新项目筹资

所谓企业的加权平均资本成本，通常是根据当前的数据计算的，包含了资本结构因素。有关企业当前资本成本的计算我们在工作领域三“资本成本”中讨论过。

如果假设市场是完善的，资本结构不改变企业的平均资本成本，则平均资本成本反映了当前资产的平均风险。

如果承认资本市场是不完善的，筹资结构就会改变企业的平均资本成本。例如，当前的资本结构是债务为40%,而新项目所需资金全部用债务筹集，将使负债上升至70%.由于负债比重上升，股权现金流量的风险增加，他们要求的报酬率会迅速上升，引起企业平均资本成本上升；与此同时，扩大了成本较低的债务筹资，会引起企业平均资本成本下降。这两种因素共同的作用，使得企业平均资本成本发生变动。因此，继续使用当前的平均资本成本作为折现率就不合适了。

总之，在等经营风险假设或资本结构不变假设明显不能成立时，不能使用企业当前的平均资本成本作为新项目的资本成本。投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计2)运用可比公司法估计投资项目的资本成本

如果新项目的风险与现有资产的平均风险显著不同，就不能使用公司当前的加权平均资本成本，而应当估计项目的系统风险，并计算项目的资本成本即投资人对于项目要求的必要报酬率。

项目系统风险的估计，比企业系统风险的估计更为困难。股票市场提供了股价，为计算企业的β值提供了数据。项目没有充分的交易市场，没有可靠的市场数据时，解决问题的方法是使用可比公司法。

可比公司法是寻找一个经营业务与待评价项目类似的上市公司，以该上市公司的β值作为待评价项目的β值。

运用可比公司法，应该注意可比公司的资本结构已反映在其β值中。如果可比公司的资本结构与项目所在企业显著不同，那么在估计项目的B值时，应针对资本结构差异作出相应调整。投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计

调整的基本步骤如下：(1)卸载可比公司财务杠杆

根据可比公司股东收益波动性估计的β值，是含有财务杠杆的β权益。可比公司的资本结构与目标公司不同，要将资本结构因素排除，确定可比公司不含财务杠杆的β值，即β产。该过程通常叫“卸载财务杠杆”。卸载使用的公式是：

β产=β权益＋［1+(1-税率）x(负债／股东权益）］

β资产是假设全部用权益资本融资的β值，此时没有财务风险。或者说，此时股东权益的风险与资产的风险相同，股东只承担经营风险即资产的风险。投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计

调整的基本步骤如下：（2)加载目标企业财务杠杆根据目标企业的资本结构调整β值，该过程称“加载财务杠杆”。加载使用的公式是：βka=β产x[1+(1-税率）x(负债／权益）］投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计

调整的基本步骤如下：（3)根据得出的目标企业的β权益计算股东要求的报酬率

此时的β权益既包含了项目的经营风险，也包含了目标企业的财务风险，可据以计算股东权益成本：

股东要求的报酬率＝股东权益成本＝无风险利率＋βax风险溢价。

如果使用股东现金流量法计算净现值，它就是适宜的折现率。投资指标的相关原理7.投资项目折现率的估计

调整的基本步骤如下：（4)计算目标企业的加权平均成本

如果使用实体现金流量法计算净现值，还需要计算加权平均成本：

加权平均成本＝负债成本x(1-税率）x负债／资本＋股东权益成本x股东权益／资本了解次要指标大数据投融资管理任务2.3.1:次要指标相关原理1.静态投资回收期1）静态投资回收期认知2)静态投资回收其期计算方法

（1）公式法

（2）列表法3)静态投资回收期应用4）静态投资回收期分析的优缺点了解次要指标一、次要指标相关原理1)总投资收益率认知2)总投资收益率计算公式3)总投资收益率应用(1)总投资收益率指标越大越好(2)总投资收益率(ROI)基准总投资收益率，投资项目可行了解次要指标二、总投资收益率4)总投资收益率分析的优缺点优点简单、明了、易于掌握。能够放映建设期资本化利息对项目的影响缺点

没有考虑资金时间价值因素不能正确反映建设期长短及投资方式不同回收额的有无对项目的影响该指标的分子分母其时间特征不一致无法直接利用净现金流量信息

了解次要指标1.动态回收期

动态回收期认知动态回收期计算公式1）未来每年现金净流量相等时2）未来每年现金净流量不相等时回收期分析的优缺点

了解次要指标三、动态回收期大数据投融资管理2.3.2次要投资决策评价指标的分类及测算方法1.静态投资回收期1）静态投资回收期认知2)静态投资回收其期计算方法

（1）公式法

（2）列表法3)静态投资回收期应用4）静态投资回收期分析的优缺点了解次要指标一、次要指标相关原理1.静态投资回收期1）静态投资回收期认知静态投资回收期指收回原始投资所需要的年限，即投资项目经营净现金流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。静态投资回收期是个非折现的绝对量反指标。

了解次要指标一、静态投资回收期2)静态投资回收其期计算方法——公式法如果某一项目的投资均集中发生在建设期中内，投产后一定期内每年经营净现金流量相等，且其合计大于或等于原始投资额，可按下列简化公式直接求出投资回收期。原始投资额不包括建设期的投资回收期（pp`)=————————

投产后年现金净流量包括建设期的回收期(PP)=不包括建设期的回收期+建设期了解次要指标一、静态投资回收期2)静态投资回收其期计算方法——列表法是通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定投资回收期。该方法不论在什么情况下，都可以确定投资回收期，所以又称为一般方法。

投资回收期=累计净现金流量开始出现正值年份数-1+上年累计净现金流量的绝对值+当年净现金流量了解次要指标一、静态投资回收期3)静态投资回收期应用投资回收期指标越小越好。投资回收期基准投资回收期，投资项目可行了解次要指标一、静态投资回收期4)静态投资回收期分析的优缺点优点:(1)能够直观地反映原始总投资的返