资产评估师-资产评估实务（二）-基础练习题-第2部分企业价值评估-第4章市场法在企业价值评估中的应用

资产评估师-资产评估实务（二）-基础练习题-第2部分企业价值评估-第4章市场法在企业价值评估中的应用[单选题]1.通过采集一定数量的可比对象价值以及对价值比率有重大影响的独立变量，采用数理统计（江南博哥）方法寻找它们之间的关系，据此判断公司是否存在高估或低估，并对被评估企业的价值比率进行调整的方法是()。A.矩阵法B.回归法C.因素调整D.中位数法正确答案：B参考解析：回归法是通过采集一定数量的可比对象价值以及对价值比率有重大影响的独立变量，采用数理统计方法寻找它们之间的关系，据此判断公司是否存在高估或低估，并对被评估企业的价值比率进行调整的方法。[单选题]4.以下关于有效市场的特点的说法中，错误的是()。A.存在大量的理性投资者B.投资者所获取的信息是对称的C.投资者获取信息需要支付一样的交易成本D.投资者对信息变化会做出全面、快速的反应正确答案：C参考解析：一个有效的市场一般具有以下特点：一是存在大量以追求利润最大化为目标的理性投资者，个别投资者不能单独对市场定价造成影响；二是市场信息充分披露和均匀分布，投资者所获取的信息是对称的；三是投资者获取信息不存在交易成本（选项C错误）；四是投资者对信息变化会做出全面、快速的反应，且这种反应又会导致市场定价的相应变化。[单选题]5.对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，适合选择的价值比率是()。A.以盈利为基础的价值比率B.基于资产账面价值或重置价值的比率C.基于营业收入的比率D.全投资口径的价值比率正确答案：A参考解析：对于盈利相对稳定、周期性较弱的成熟行业，投资者注重的往往是利润和现金流的增长，因此，选择盈利比率相对较为适合。[单选题]6.企业价值评估中，对于航空、资源和钢铁等行业的企业来说，下列价值比率中不太适合采用的是()。A.市盈率B.市净率C.收入价值比率D.EV/TBVIC正确答案：A参考解析：对于盈利容易发生显著变动的周期性行业，例如航空、资源和钢铁等行业，各类以盈利为基础的价值比率均不太适用。[单选题]7.在企业价值评估中，市场法所依据的基本原理是()。A.可获得性原则B.市场替代原理C.及时性原则D.透明度原则正确答案：B参考解析：在企业价值评估中，市场法所依据的基本原理是市场替代原理，即一个正常的投资者为一项资产支付的价格不会高于市场上具有相同用途的替代品的现行市价。[多选题]1.下列各项中，属于采用市场法进行企业价值评估时选择可比对象除一般关注要点，使用交易案例比较法实对于可比交易案例的选择还应当关注的有()。A.股票交易活跃程度B.交易日期应尽可能与基准日接近C.股票交易历史数据充分性D.资料的可获得性和充分性E.企业所处经营阶段正确答案：BD参考解析：采用市场法进行企业价值评估时，除了选择可比对象的一般关注要点以外，使用交易案例比较法时对于可比交易案例的选择还应当注意以下几点：（1）交易日期应尽可能与基准日接近；（2）关注可比交易案例资料的可获得性和充分性。[多选题]2.运用市场法评估企业价值时，其局限性主要体现在()。A.资本市场波动较大B.难以寻找与被评估企业相同或类似的可比对象C.价值影响因素难以考虑周全D.主观判断空间大E.忽视了某些无形资产对企业价值创造的作用正确答案：ABCD参考解析：用市场法进行企业价值评估时的局限性包括：资本市场波动较大、难以寻找与被评估企业相同或类似的可比对象、价值影响因素难以考虑周全、主观判断空间大。忽视了某些无形资产对企业价值创造的作用不是市场法的局限性。[多选题]3.运用市场法评估企业价值时，资产比率相关的因素主要有()。A.预期增长率B.股息支付率C.净资产收益率D.净利润E.风险正确答案：ABCE参考解析：通常情况下，资产比率相关因素主要有预期增长率、股息支付率、风险和净资产收益率；收入比率相关因素有他预期增长率、股息支付率、风险和净利润。[多选题]4.下列各项原则中，属于市场法评估企业价值的基本原则的有()。A.可比性原则B.有效性原则C.市场替代原则D.及时性原则E.可理解性原则正确答案：ABD参考解析：市场法评估的基本原则是评估人员在评估过程中应当遵循的基本思想，包括可比性原则、可获得性原则、及时性原则、透明度原则和有效性原则，选项ABD正确。[多选题]5.在运用市场法进行价值评估时，价值比率的调整方式有()。A.SWOT分析B.因素调整C.财务经营状况分析D.矩阵法E.回归法正确答案：BDE参考解析：价值比率调整方式主要有因素调整、矩阵法及回归法。[问答题]1.马腾石油股份有限公司（简称“马腾公司”）于2010年9月3日在H国注册，公司管理卡拉阿尔纳、东科阿尔纳和马亭三块油田，所有油田均位于H国境内。马腾公司拟转让10%的股权，特聘请甲资产评估事务所对本公司的股东全部权益价值进行评估。由于石油开采企业交易案例比较少，并且无法了解到已有交易案例的真实性、合理性，无法采用交易案例比较法。H国资本市场尚未形成足够的规模，缺少足够的上市公司作为可比公司，但是美国资本市场中有一定数量的同行业上市公司。甲评估所选取在美国纽交所上市的S&P500石油勘探和开采企业的相应参数，计算相关价值比率并确定马腾公司的市场价值。按照可比性要求，甲评估所选取了阿帕奇石油、康菲石油、新田石油和西南能源四家上市公司，根据被评估单位的特点和评估目的，本次评估选取以上可比上市公司公告2013年9月30日的总资产、净资产，以及2013年1－9月份的营业收入、净利润作为可比参数。评估基准日是2013年9月30日，具体如下：金额单位：百万美元其中市值为可比上市公司于2013年9月30日的市值。马腾石油股份有限公司评估基准日的财务指标分别为总资产1894百万美元、净资产1008百万美元、营业收入1983百万美元、净利润604百方美元。假设不考虑其他因素。（1）判断甲评估所采用的具体评估方法，并说明采用这种方法的理由。（2）分别计算阿帕奇石油、康菲石油、新田石油、西南能源的市值/总资产、市值/净资产、市值/营业收入和市值/净利润价值比率。（3）假设以可比上市公司价值比率指标与马腾石油股份有限公司财务指标乘积的算术平均值作为马腾石油股份公司的初步估值，计算马腾公司股东全部权益价值（以初步估值的几何平均数来计算）。正确答案：详见解析参考解析：（1）采用的是上市公司比较法。理由：石油开采企业交易案例比较少，并且无法了解到己有交易案例的真实性、合理性，无法采用交易案例比较法。美国资本市场中有一定数量的同行业上市公司，甲评估所选取在美国纽交所上市的S&P500石油勘探和开采企业的相应参数，计算相关价值比率并确定马腾公司的市场价值。（1分）（2）（3）①以阿帕奇石油相关价值比率进行计算0.5709×1894＝1081.28（百万美元）1.0427×1008＝1051.04（百万美元）2.756×1983＝5465.15（百万美元）16.7103×604＝10093.02（百万美元）（1081.28＋1051.04＋5465.15＋10093.02）/4＝4422.62（百万美元）（2分）②以康菲石油相关价值比率进行计管0.7111×1894＝1346.82（百万美元）1.6523×1008＝1665.52（百万美元）2.069×1983＝4102.83（百万美元）12.769×604＝7712.48（百万美元）（1346.82＋1665.52＋4102.83＋7712.48）/4＝3706.91（百万美元）（2分）③以新田石油相关价值比率进行计算0.426×1894＝806.84（百万美元）1.2761×1008＝1286.31（百万美元）2.8853×1983＝5721.55（百万美元）28.653×604＝17306.41（百万美元）（806.84＋1286.31＋5721.55＋17306.41）/4＝6280.28（百万美元）（2分）④以西南能源相关价值比率进行计算1.621×1894＝3070.17（百万美元）3.6355×1008＝3664.58（百万