上市公司盈利能力分析

上市公司盈利能力分析

0行业表现指标盈利能力通常是指公司在一定时期内利用各种经济资源赚钱的能力。这是不同部门生产经营效率的综合体现。它既能反映企业在一定时期的销售水平、获取现金流水平、降低成本水平,又能反映资产的营运效益、获得报酬回避风险的水平及未来增长潜能。因此,如何正确、公正地评价上市公司的盈利能力是财务分析的重点内容,也是各个利益相关者做出正确财务决策的根本依据,公司维持较好盈利能力水平是实现财务管理根本目标股东财富最大化、企业价值最大化的基本途径和保证。1上市公司运营能力财务指标1.1企业销售生产率(1)销售毛利率:毛利占销售收入的百分比,是上市公司产品销售初始获利能力的体现。(2)销售净利率:净利润与主营业务收入的比值,反映每百元主营业务收入带来的净利润是多少,表示主营业务收入的收益水平。(3)销售利润率:是指利润总额与主营业务收入的比值,该指标越高越好,说明公司总体获利润能力越强。(4)营业利润率:营业利润与主营业务收入的比值,该指标越高越好.表明公司通过正常营业活动所带来的利润较高。1.2个企业经营业绩的主要指标(1)总资产报酬率:指企业利润总额加利息支出之和与资产平均总额的比率,它可用于评价企业运用全部资产的获利能力,是衡量个企业经营业绩的主要指标,该比率越高,说明企业的获得能力越强,经营业绩越佳。(2)息税前利润率:由于有关利息费用的资料难以取得,在实际T作中,往往采用财务费用代替利息费用,即:息税前利润:利润总额+财务费用。1.3公司资本经营效率的核心指标,即核心指标,即核心指标净资产盈利能力的指标主要是净资产收益率。它反映的是投入资本及其积累与报酬的关系,是评价公司资本经营效率的核心指标。净资产收益率,又称股东权益收益率,是公司税后利润除以净资产得到的百分比率,是衡量上市公司盈利能力的一个最主要指标,也是评价企业经营业绩和进行股票投资决策的重要依据。2惠泉啤酒股份有限公司实例分析为了充分把握上市公司的盈利能力分析的技术和方法,本文以福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司为例展开分析。本文的数据来源于和讯网,经过搜集计算整理,现将福建省燕京惠泉啤酒股份有限公司(以下简称“惠泉股份”)的部分数据列示如下各表所示:2.1分析生产经营业务的运营能力2.1.1销售侧及其他从2007年至2008年,该公司的销售收入虽然由1031.27下降至1029.33,但是销售成本也有所下降,且下降的幅度大于销售收入的下降幅度,由此导致2008年的销售毛利率还是上升的。从整体上看,该公司的销售毛利率基本上呈现稳步增长的趋势。根据统计显示,2009年我国酒精及饮料酒制造业的平均销售毛利率为38.57,其中惠泉股份排在第7位,处于同业中较好的水平,但是其销售毛利率低于行业平均值,所以盈利能力仍需要进一步增强。2.1.2对于该公司,开发县公司的销售创(1)销售净利率分析。由表2可知,2008年,该公司的净利润增长了55.11%,远高于销售收入的增长幅度,致使2008年的销售净利率迅速攀升到6.64%。整体上看,该公司的销售净利率基本上处于稳步增长的趋势。根据统计显示,2009年我国酒精及饮料酒制造业的平均销售净利率为5.79,其中惠泉股份排在第3位,且高于行业平均值,在同行业中处于较好的水平。该公司2008～2009年的净利润增长率分别为55.1067%、12.4524%,在行业中排名第4位,且高于行业平均值,表明该公司的增长能力强,前景好。(2)销售利润率、营业利润率分析。由表3、表4可以看出,2007～2009年,该公司的销售利润率和营业利润率基本上呈现稳定的增长趋势。2008年,该公司的3项费用大幅度增加,但其销售收入、销售毛利率、销售利润率及营业利润率也有了同步的增加,反映该公司规模和效益同步增长。而2009年,3项费用、销售毛利率、销售利润率的增长幅度相对于2008年大幅度下降,而营业利润率的增长幅度相对于2008年却有了大幅度的上升,反映了市场竞争激烈,产品的主营业务成本增加,减少了销售收入增加带来的利润增长。而营业利润率的大幅度增长主要是由于3项费用费用的大幅度下降。同时,可以看出,营业利润率与销售净利率是同步变动,同步增长的,这表明净利润主要来源于正常营业所得,盈利能力稳定持久,而非偶然因素,营业外收入或非正常项目带来的收益。2.2资产绩效能力分析2.2.1不同转率企业的资产报酬率从表5可以看出,该公司从2007～2009年的总资产周转率、销售息税前利润率都有较稳定的增长,由此,其总资产报酬率也呈现出较为稳定的增长趋势,这反映企业运用全部资产的总体获利能力得到逐步地增强,企业的资产运营较为有效。2.2.2息分析结果息税前利润率=(利润总额+财务费用)/主营业务收入。值得注意的是,该公司2008年～2009年的财务费用支出为负值。这说明该公司可能存在利息收入,所以会计处理为冲减财务费用,故为负值。2007～2009年,该公司的息税前利润率呈现增长趋势。由2007年6.8178%增长至2006年的8.9454%,其上涨幅度大致保持在31%左右。这从一个侧面说明惠泉股份的盈利能力有较快地提升。2.3我国中小企业、净资产收益率可分解为销售净利率、资产周转率和权益乘数的乘积。即:净资产收益率=销售净利率×资产周转率×权益乘数。从表6可以看出,在2008年,最重要的不利因素是权益乘数,使净资产收益率减少0.227%,其次是总资产周转率,使净资产收益率减少0.063%。有利的因素是销售净利率,使净资产收益率增加2.3992%。有利的因素超过不利的因素,所以净资产收益率增加了2.11%。在2009年,不利因素是权益乘数,使净资产收益率减少0.031%,有利的因素是销售净利率、总资产周转率变动,分别使净资产收益率增加0.365%、0.2442%。有利的因素超过不利的因素,所以净资产收益率增加了0.578%。比较2008年和2009年发现,2009年净资产收益率增加的幅度小于2008年的主要原因是销售净利率变动的有利影响大幅度减少,2008年销售净利率提高了,总资产周转率下降,权益乘数下降,表明公司资产经营效率在下降,负债减少,财务杠杆利益下降,财务风险也随之下降。但净资产收益率增加,说明公司回报率提高。2009年销售净利率提高了,总资产周转率上升,权益乘数下降,反映了公司资产经营效率下降的状况得到了改善,负债继续减少,但是回报率有一定的提高。2009年,该公司的净资产收益率为7.0332%,在行业中排名第4,处于较好的水平,但是仍低于行业均值8.49,表明公司的盈利能力仍需要加强。2008年,该公司的净资产收益率增长率为48.89%,2009年为7.36%,反映其净资产盈利能力在增强,但是幅度在下降。3盈利能力分析经过对2007～2009年惠泉股份盈利能力的综合分析,可以得出以下结论:1)尽管销售毛利率持续稳定上升,且在行业中处于较好的水平,但是仍低于行业平均值,因此应尽一步加强公司的盈利能力;2)销售净利率基本上处于稳步增长的趋势,且高于行业平均值,在同行业中处于较好的水平;3)净利润增长率高于行业平均值,表明该公司的增长能力强,前景好;4)总资产报酬率也