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文档简介
第二章
股票发行市场第一节股票的发行条件第二节股票发行的上报和核准第三节股票的承销第四节股票发行方式的选择第五节股票的发行价格目录CONTENTSPART04
股票发行方式的选择PART04.2
网下配售
首次公开发行股票后总股本在4亿股以下的，网下配售比例不低于本次公开发行股票数量的60%；发行后总股本超过4亿股的，网下配售比例不低于本次公开发行股票数量的70%。如果上市公司发行后总股本超过4亿元，那么这个公司的股票还可以配售给战略投资者。
所谓战略投资者是指与发行人业务联系紧密，愿意长期持有公司股票的法人。这类战略投资者买入的股票有一个锁定期，在此之前不能流通。战略投资者的持股时间应该不少于12个月。一、网下配售的有关规定
“回拨机制”是指在同一次发行中采取网下配售和上网发行时，先初步设定不同发行方式下的发行数量，然后根据认购结果，按照预先公布的规则在两者之间适当调整发行数量。
在一般的情况下，如果网上的投资者数量众多，申购倍数比较高的话，一般要从网下向网上回拨，从而增加网上的股票数量，减少网下的股票数量，这样来均衡两者之间的比例。回拨机制的主要作用是用来保护中小投资者的权益。二、网下配售的回拨机制1999年9月，首钢股份首次采用了网下配售方式，具体的配售流程如下：1、发行人在1999年9月10号，公布招股意向书，说明法人申购的程序和方式；2、发行公司与主承销商协商，根据企业的业绩与发展前景，确定发行价的区间，首钢股份的发行价格区间为4.65-5.15元/股，发行市盈率相应为13.21-14.63倍。法人投资者申购竞价要在这个区间内，每个法人投资者预约申购数量最低不得少于200万股，超过部分是1万股的整数倍，上限为已发行股份的5%。3、招股意向书刊登后，主承销商举行“路演推介会”，了解配售对象的认购意愿，帮助法人机构投资者熟悉配售方式。三、案例分析：网下配售第一股——首钢股份4、主承销商接受法人投资者预约申购，法人投资者填写《预约申购单》，并将申购单原件及企业法人执照复印件送达或传真至主承销商处。5、申购竞价采用网下竞价的方式，按照“价格优先”与“满足最大成交量”的原则，确定发行价。6、网下法人申购确定的价格就是网上发行的定价。发行人与主承销商在1999年9月20号刊登招股说明书概要及发行公告，公布发行价格及配售和上网发行时间。
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