宏观经济研究专题报告：内蒙古经济分析报告

请仔细阅读本报告末页声明宏观经济研究核心观点：在战略定位上，内蒙古是我国北方重要生态安全屏障、祖国北疆安全稳定屏障、国家重要能源和战略资源基地、农畜产品生产基地和我国向北开放重要桥头堡。内蒙古自治区产业结构特点鲜明，第二产业占比较高，核心产业是能源，此外第一产业具备天然优势，但第三产业发展较慢。内蒙古经济发展主要靠投资拉动，消费和出口相对薄弱。随着绿色低碳能源转型，内蒙古新能源产业发展具备优势，或将支撑起内蒙古投资增速。消费凭借发展旅游业，出口凭借“一带一路”均有较好的发展机会。不过也需要注意到，内蒙古人口自然增长率较低，且存在人口流失问题，人口呈现长期负增长趋势。未来五年，内蒙古老龄化问题可能加重。内蒙古地方政府虽然显性债务压力较大，但隐形债务负担较小，化债已经取得一定成效。我们认为内蒙古应该通过放权大力吸引民营企业，重点发展服务业，实现经济发展的弯道超车。风险提示：国内宏观经济政策不及预期；数据提取不及时；由于口径问题部分地方城投债务统计数据可能与实际数据有偏差作者分析师蒋飞联系人贺昕煜相关研究P.2请仔细阅读本报告末页声明内容目录 4 4 2.2经济中房地产占比不高，财政中土地依赖度 图表目录图表1：内蒙古GDP规模（亿元）和增速 4 4 4 5 5 6 6 6 6 7 7图表12：内蒙古三大产业GDP指数化 8 8图表14：2021年内蒙古第三产业结构 8图表15：2021年全国第三产业结构 8 9 9 10 10 10 11 11 11 12 12 12P.3请仔细阅读本报告末页声明 12图表28：全国31省市出口占GDP比重排序 13图表29：内蒙古进出口 13 13 14 14图表33：2022年30省市（除天津）人口自然增长率排名 14 15 15图表36：全国老龄化排名 15图表37：2022年各省城镇化率（%） 16 16 16 16 17 17 17 17 18 18 18图表48：2022年财政自给率（%） 19 19 20 20 20 20 20图表55：2022年各省土地依赖度（%） 21 21 22 22 22 22 22 23 23 24图表65：省份利差（2023年，截至9月13日，%） 24 25 25P.4请仔细阅读本报告末页声明1.经济与人口分析图表1：内蒙古GDP规模（亿元）和增速图表2：内蒙古与全国GDP增速（%）内蒙古:GDP亿元内蒙古:内蒙古:GDP亿元内蒙古:GDP:同比%（右）00505002010-032012-112015-07第二，化解政府债务、银行不良贷款和农村牧区高利贷。第三，挤掉财政收入虚增空转内蒙古着力推动产业转型升级，加快构建多元发展、多极支撑的现代产业内蒙古第一、第二产业具有优势，第三产业相对薄弱。2022年三大产业结构为图表3：内蒙古产业占比P.5请仔细阅读本报告末页声明400内蒙古:GDP:第一产业占比%内蒙古:GDP:第二产业占比%内蒙古:GDP:第三产业占比%图表4：内蒙古农林牧渔总产值4000350030000农业畜牧业林业渔业内蒙古:农林牧渔业总产值:亿图表5：内蒙古播种面积和粮食产量950900850800750700650600内蒙古:总播种面积万公顷内蒙古:农产品产量:粮食万吨（右）400035003000P.6请仔细阅读本报告末页声明图表6：内蒙古牛羊肉产量400内蒙古:牛肉产量万吨内蒙古:羊肉产量万吨牛肉产量占全国比重%（右）羊肉产量占全国比重（右）30%20%10%0%不大、转化能力不强，仍处于增加投入、扩大生产的触及加工或粗放加工增长阶段。农图表7：内蒙古第二产业规模图表8：内蒙古和全国工业增加值增速8000600040000400中国:全部工业增加值:同比%内蒙古:工业总产值:合计:同比%古煤炭开采和洗选业工业产值4796亿元，同比增长78.4%，占内蒙古工业总产值的图表9：内蒙古煤炭开采和洗选业工业产值和占比P.7请仔细阅读本报告末页声明内蒙古:工业总产值:煤炭开采和洗选业亿元内蒙古:煤炭开采和洗选业/工业总产值(右)%40003000025%20%图表10：内蒙古电力、热力的生产和供应业工业产值和占比30000内蒙古:工业总产值:电力、热力的生产和供应业亿元9%前五大工业合计占比接近7成，这表明内蒙古工业结构较为集中。我们图表11：内蒙古前十大工业占比P.8请仔细阅读本报告末页声明2021年内蒙古前十大工业占工业总产值比重石油和天然气开采业农副食品加工业食品制造业非金属矿物制品业石油加工、炼焦及核燃料…化学原料及化学制品制造业黑色金属冶炼及压延加工业有色金属冶炼及压延加工业电力、热力的生产和供应业煤炭开采和洗选业0%5%10%15%20%产业发展稍快。疫情后2020-2022年，内蒙古第三产业平均增速慢于第二产业。图表12：内蒙古三大产业GDP指数化图表13：内蒙古三大产业增速0内蒙古:GDP:第一产业:指数 内蒙古:GDP:第二产业:指数内蒙古:GDP:第三产业:指数50内蒙古:GDP:第一产业:同比%内蒙古:GDP:第二产业:同比%内蒙古:GDP:第三产业:同比%图表14：2021年内蒙古第三产业结构图表15：2021年全国第三产业结构P.9请仔细阅读本报告末页声明交通运输、仓储及邮电通信业14.2%其他行业其他行业44.9%业17.4%住宿和餐饮业金融业10.1%金融业10.1%房地产业9.7%交通运输、仓储及邮政业批发和零售7.9%业17.9%其他行业44.0%住宿和餐饮业2.9%金融业金融业14.7%12.6%出“加快完善金融服务体系、创新金融服务业态、发展全方位普惠金融、提升跨境金融图表16：内蒙古和全国商品房销售面积同比内蒙古:商品房销售面积:同比%中国:商品房销售面积:年度%《内蒙古自治区“十四五”服务业发展规划》指明了两个方向，“推动生产性服务业融合化发展”和“促进生活性服务业品质化升级”。生产性服务业中重点提及了现代金融图表17：内蒙古民营经济增加值占GDP比重（2019年上半年）P.10请仔细阅读本报告末页声明上海天津北京山西山东陕西云南四川广东湖北广西江苏河南重庆全国安徽河北江西内蒙古浙江福建湖南辽宁东为2020年数据，辽宁为2020年目标值，北京为2019年数据图表18：内蒙古民企数量和占比700,000600,000400,000300,000200,0000内蒙古:企业统计:民营企业:存量家数内蒙古:民营企业占比%(右)95%90%85%80%75%2010-012011-072013-012014-072016-012017-072019-012020-072022-01图表19：内蒙古和全国固定资产投资增速图表20：内蒙古和全国投资占GDP比重P.11请仔细阅读本报告末页声明内蒙古:固定资产投资完成额:同比%内蒙古全社会固定资产投资/GDP0中国:全社会固定资产投资完成额:同比%90%80%70%60%50%40%中国全社会固定资产投资/GDP内蒙古第二产业固定资产投资同比44.8%，增速较高的原因可能是图表21：内蒙古三大产业投资增速455内蒙古:全社会固定资产投资完成额:第一产业:同比%内蒙古:全社会固定资产投资完成额:第二产业:同比% 内蒙古:全社会固定资产投资完成额:第三产业:同比%远超第二名河北省333.3亿千万时的风能发电量。未来内蒙古新能源领域投资或图表22：内蒙古风电产量和增速图表23：内蒙古太阳能产量和增速P.12请仔细阅读本报告末页声明产量:风电:内蒙古亿千瓦时同比增长（右）90080070060040030030%25%20%15%10%0%产量:太阳能:内蒙古亿千瓦时同比增长（右）70%60%50%40%30%20%10%0%在消费端，内蒙古人均可支配收入增长并未同比例带动人均消费支出增长，近十年社会图表24：内蒙古和全国社零增速图表25：内蒙古人均可支配收入与消费支出9630内蒙古:社会消费品零售总额:同比%中国:社会消费品零售总额:同比%34,00024,00080%75%70%65%60%央、内蒙古自治区两级服务业发展专项资金3亿元，落实“把恢复和扩大消费摆在优先超过20%，成为带动消费升温的前锋。上半年全国图表26：内蒙古商品房销售面积和占全国比重图表27：内蒙古商品房销售面积累计同比P.13请仔细阅读本报告末页声明浙江广东上海江苏天津福建重庆江西北京广西辽宁新疆浙江广东上海江苏天津福建重庆江西北京广西辽宁新疆海南湖南安徽陕西河南湖北云南河北宁夏吉林黑龙江贵州西藏甘肃青海内蒙古:商品房销售面积:年：万平方米3,5003,0002,5002.5%-0.5%内蒙古:商品房销售面积:累计值:同比%中国:商品房销售面积:累计值:同比%0和浩特海关和满洲里海关，是为数不多有两个直属海关的省份，仅次于广图表28：全国31省市出口占GDP比重排序45%40%35%30%25%20%15%10% 0%图表29：内蒙古进出口图表30：内蒙古进出口增速贸易差额亿元内蒙古:进口金额:人民币亿元内蒙古:出口金额:人民币亿元600(400)内蒙古:进出口金额:人民币:同比%内蒙古:进口金额:人民币:同比%内蒙古:出口金额:人民币:同比%400P.14请仔细阅读本报告末页声明黑龙江辽宁吉林湖南重庆湖北江苏河北上海安徽陕西河南云南北京甘肃浙江江西福建新疆广西海南广东青海贵州宁夏西藏黑龙江辽宁吉林湖南重庆湖北江苏河北上海安徽陕西河南云南北京甘肃浙江江西福建新疆广西海南广东青海贵州宁夏西藏1.3人口端，未来五年老龄化问题可能加重内蒙古人口自然增长率较低，且存在人口流失问题，人口呈现长期负增长趋势。2010图表31：内蒙古常住人口增速图表32：内蒙古自然增长率和人口迁移率内蒙古:常住人口:同比%中国:总人口:同比%内蒙古:常住人口（右）万人24702420237072内蒙古:常住人口:自然增长率‰中国:自然增长率‰ 人口迁移速度（常住人口增速-人口自然增长率）⅐图表33：2022年30省市（除天津）人口自然增长率排名86420P.15请仔细阅读本报告末页声明西藏新疆广东青海宁夏海南云南福建贵州江西广西甘肃河南陕西浙江北京西藏新疆广东青海宁夏海南云南福建贵州江西广西甘肃河南陕西浙江北京河北湖北安徽湖南天津吉林黑龙江江苏上海重庆辽宁图表34：2010-2020年各省人口净流出（万人）0黑龙江黑龙江吉林湖南江西山西安徽湖北甘肃云南内蒙古河北辽宁山东青海西藏宁夏广西河南四川海南天津陕西上海贵州北京福建新疆重庆江苏浙江广东各省人口净流入2010-2020年古人口已基本进入“中度老龄化”阶段，同时，尽管65岁及以上图表35：内蒙古人口结构16-59岁60-64岁6516-59岁60-64岁65岁及以上16-59岁,65.00%65岁及以上,16-59岁,65.00%60岁及以…60-64岁,6.46%0-15岁,14.71%图表36：全国老龄化排名9%7%P.16请仔细阅读本报告末页声明上海北京天津广东江苏浙江辽宁重庆福建宁夏黑龙江全国湖北陕西吉林江西河北海南青海湖南安徽新疆河南广西贵州甘肃云南西藏上海北京天津广东江苏浙江辽宁重庆福建宁夏黑龙江全国湖北陕西吉林江西河北海南青海湖南安徽新疆河南广西贵州甘肃云南西藏图表37：2022年各省城镇化率（%）40图表38：内蒙古和全国城镇化率45内蒙古:常住人口:城镇人口比重%中国:总人口:城镇:比重(城镇化率)%内蒙古与全国城镇化率之差%（右）65431.4资金端，居民存款定期化趋势明显图表39：内蒙古与全国净存款余额（亿元）图表40：内蒙古与全国存款和贷款增速对比（%）P.17请仔细阅读本报告末页声明内蒙古:人民币:各项存款余额-各项贷款余额亿元中国:金融机构:人民币:各项存款余额-各项贷款余额亿元（右）6,0004,0000内蒙古:各项存款余额:同比%内蒙古:各项贷款余额:同比% 中国:各项存款余额:同比%中国:各项贷款余额:同比%864202015-012016-072018-012019渐升高。如果用定期存款/活期存款来衡量，内蒙古2018年开始居民图表41：内蒙古住户与企业存款余额同比（%）图表42：内蒙古与全国：住户与企业存款定期/活期20,00020%0%-20%0%-20%0中国:金融机构:人民币:住户存款:定期及其他存中国:金融机构:人民币:非金融企业存款:定期及其他存2015-012016-102018-情较为严峻的2020年，居民短期和中长期贷款增速明显背离，之后持续修图表43：内蒙古居民和企业贷款增速图表44：内蒙古居民和企业短期、中长期贷款增速P.18请仔细阅读本报告末页声明内蒙古:人民币:各项贷款余额:境内贷款:住内蒙古:人民币:各项贷款余额:境内贷款:企(事)业50502016-012017-082019-032025图表45：赤字率和贷款增速（2022年）黑龙江海南辽宁上海新疆北京广东福建湖南本外币贷款增速（%，2022）2.财政与债务分析2.1财政收支自2017年调整后逐渐好转减2017年一般公共预算收入，财政收入增速骤减。会议还指出“停建、缓建一批政府古财政收入增速逐渐回升，并连续高于全国水平，2022年内蒙古财政收入同比增长图表46：内蒙古和全国财政收支增速图表47：内蒙古和全国：财政收入/支出P.19请仔细阅读本报告末页声明806,0004,000090%70%50%30%收入占支出的比例大致衡量财政自给率，内蒙古财政自给率图表48：2022年财政自给率（%）西藏青海吉林甘肃黑龙江广西湖南宁夏云南贵州新疆湖北海南河南辽宁江西四川安徽重庆河北内蒙古陕西福建山东山西江苏浙江天津广东北京上海图表49：2022年各省税收收入占财政收入比例（%）贵州广西河北西藏重庆江西河南云南黑龙江安徽福建甘肃四川湖南新疆辽宁宁夏吉林山东广东天津海南江苏湖北内蒙古青海山西陕西浙江上海北京P.20请仔细阅读本报告末页声明平为-20.53%；内蒙古地方性基金支出同比-9.19%，全国水平为-2.45%。图表50：内蒙古地方政府性基金收支和增速内蒙古:地方政府性基金收入:亿内蒙古:地方政府性基金收入:同比%(右)内蒙古:地方政府性基金支出:亿内蒙古:地方政府性基金支出:同比%（右）00(100)2.2经济中房地产占比不高，财政中土地依赖度不高图表51：内蒙古和全国房地产业占GDP比重图表52：内蒙古土地出让金和政府性基金收入7%6%5%4%3%内蒙古:房地产业占GDP比重全国:房地产业占GDP比重内蒙古:成交土地出让金亿元内蒙古:地方政府性基金收入亿元8006004000成交土地出让金占地方公共财政收入的比例来近似衡量土地依赖程度，长期以来内蒙古图表53：内蒙古和全国土地出让金图表54：土地依赖程度对比（%）P.21请仔细阅读本报告末页声明江苏浙江安徽湖南福建贵州江西湖北平均值陕西河南上海河北广西重庆海南广东北京吉林宁夏青海江苏浙江安徽湖南福建贵州江西湖北平均值陕西河南上海河北广西重庆海南广东北京吉林宁夏青海天津甘肃云南新疆辽宁黑龙江内蒙古:土地依赖度30省平均：土地依赖度80%60%40%20%0%4000006004003002000内蒙古:成交土地出让金亿元全国:成交土地出让金亿元（右）图表55：2022年各省土地依赖度（%）2022年土地依赖度（土地出让金/一般公共预算收入）80%60%40%20%0%％；出3962.9亿元，同比增长5.0%，完成年度预算支出（6100亿元）图表56：内蒙古财政收支累计同比内蒙古:地方公共财政收入:累计值:同比%内蒙古:地方公共财政支出:累计值:同比%2010-012011-062012-112014-042015-092017-0220元预算，全部是中央近期下达的新增地方政府债务限额。根据预算调整方案，资金按照P.22请仔细阅读本报告末页声明8,0006,0004,00002.3显性债务压力较大，隐形债务压力较小一般公共预算收入和政府性基金收入的加和作为地方的综合财力；采用三种方式衡量地合财力的比例代表债务率，以地方债务余额与城投平台有息债务余额的加和占综合财力图表57：内蒙古负债率与债务率和全国对比图表58：内蒙古宽口径债务率和全国对比内蒙古:负债率%全国:负债率%内蒙古:债务率%（右）全国:债务率%（右）16011060内蒙古:债务率(宽口径)全国:债务率(宽口径)负债率（28.0%内蒙古债务率（地方政府债务余额/综合图表59：内蒙古和全国政府债增速图表60：内蒙古政府一般债和专项债内蒙古:政府性债务余额:同比%中国:地方政府债务余额:同比%400图表61：内蒙古财政、债务指标与全国对比P.23请仔细阅读本报告末页声明国比重已经低至0.06%。可以看到，内蒙古对化图表62：内蒙古和全国城投债总发行额和净融资额全国总发行量(亿元)全国净融资额(亿元)0从地区结构来看，内蒙古自治区各地级市（盟）的发展相对不均衡，区域经济实力分化合财力来看，鄂尔多斯市的经济实力遥遥领先于其他市（盟），城投平台有息债务余额除包头市以外，其他各市债务率与宽口径债务率相差不大，显示城投债务负担轻，隐形图表63：2022年内蒙古各市（盟）经济、财政、债务指标P.24请仔细阅读本报告末页声明财政债务地区(地市)GDP(亿GDP增速(%)人均GDP(元)地方政府综合财力(亿元)一般公共预算收入(亿税收收入占政府性基金预算收入(亿元)财政自给率(%)地方债务余额(亿负债率(%)债务率(%)城投平台有息债务余额(亿元)债务率(宽呼和浩特市3,329.10358.39394.30包头市3,749.9344.6728.58473.25