宏观经济第19章

28九月20231第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.汇率的概念汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的汇率，它表示的是两个国家货币之间的互换关系。一、汇率及其标价28九月20232第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.汇率的两种标价方法第一，直接标价法直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位外币折算的本国货币量减少，即汇率下降表示外国货币贬值或本国货币升值或本国货币贬值。一、汇率及其标价28九月20233第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.汇率的两种标价方法第二，间接标价法间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。用这种标价法，一单位本国货币折算的外国货币量增加，表示本国货币升值或外国货币贬值。反之，如果一单位本国货币量减少，表示本国货币贬值或外国货币升值。一、汇率及其标价28九月20234第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易3.名义汇率的概念名义汇率是指两个国家通货的相对价格。名义汇率并没有考虑到两个国家价格水平的情况。一、汇率及其标价图19—1汇率的决定28九月2023528九月20236第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.固定汇率制固定汇率制是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。二、汇率制度28九月20237第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.浮动汇率制第一，浮动汇率制的概念浮动汇率制是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，而是听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。二、汇率制度28九月20238第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.浮动汇率制第二，浮动汇率制的分类①自由浮动自由浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由外汇市场的供求力量自发地决定。二、汇率制度28九月20239第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.浮动汇率制第二，浮动汇率制的分类②管理浮动管理浮动指中央银行对外汇市场进行各种形式的干预活动，主要是根据外汇市场的供求情况售出或购入外汇，以通过对外汇供求的影响来影响汇率。二、汇率制度28九月202310第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易

从经济学观点看，货币也是一种商品。汇率既然是两种商品之间的兑换率，当然就是货币市场买、卖双方交易的市场价格。这一价格正好使货币市场上对货币的需求和供给达到均衡。三、自由浮动制度下汇率的决定28九月202311第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易

在固定汇率制下，一国中央银行随时准备按事先承诺的价格从事本币与外币的买卖。当市场汇率不等于某国央行宣布的固定汇率时，该国央行就会用本币向套利者购买或出售外币，从而增加或减少本币的货币供给，直到均衡汇率下降或上升到固定汇率水平为止。四、固定汇率制度的运行28九月202312第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.实际汇率的概念实际汇率是两国产品的相对价格，表明一国的产品与另一国的产品交换的比率。五、实际汇率28九月202313第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.实际汇率与名义汇率的关系实际汇率=名义汇率×（国内产品的价格÷国外产品的价格）即：实际汇率=名义汇率×物价水平比率可表示为：ε=e×(P÷Pf)式中，ε表示实际汇率，e表示名义汇率，P表示国内价格，Pf表示外国价格显然，如果实际汇率高，外国产品就相对便宜，而国内产品相对昂贵；如果实际汇率低，外国产品就相对昂贵，而国内产品相对便宜。五、实际汇率28九月202314第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易1.净出口的概念净出口被定义为出口额与进口额的差额。当一国出口额大于进口额时，即当一国净出口为正时，该国存在着贸易顺差；反之，当一国出口额小于进口额时，即当该国净出口为负时，该国存在贸易逆差。六、净出口函数28九月202315第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.影响净出口的因素第一，实际汇率假设实际汇率较低，国内产品相对便宜，所以，这时外国人想购买该国的许多产品，而国内居民减少购买进口产品，这导致该国的净出口增加。反之，出现相反的情况。因而，一国净出口反向地取决于实际汇率。六、净出口函数28九月202316第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易2.影响净出口的因素第二，实际收入当收入提高时，该国消费者用于购买本国产品和进口产品的支出都会增加。一般认为，出口不直接受一国实际收入的影响。因此，一国净出口反向地取决于一国的实际收入。六、净出口函数28九月202317第十九章开放经济下的短期经济模型

第一节

汇率和对外贸易3.净出口函数

nx=α-γy-nε

=α-γy-ne×(P÷Pf)

上式说明了净出口与实际汇率之间的关系：实际汇率越低，净出口越大；反之，则越小。

要注意的是，净出口可以小于零。六、净出口函数图19—2净出口与实际汇率28九月20231828九月202319第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.关键假设所考察的经济是资本能够完全流动的小型开放经济。“小型”是指所考察的经济只是世界市场的一小部分，从而其本身对世界某些方面，特别是利息率的影响微不足道；“资本完全流动”是指该国居民可以完全进入世界金融市场，特别是，该国政府并不阻止国际借贷。一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济28九月202320第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.推论关键假设下的小型开放经济中的利率r必定等于世界利率rw，即r=rw，即国际资本流动之迅速足以使国内利率等于世界利率。一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济28九月202321第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.IS*方程式

y=c(y)+i(r)+g+nx(e)二、开放经济的IS曲线28九月202322第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.IS*曲线的走势

IS*曲线向右下方倾斜，这是因为较高的汇率减少了净出口，这又减少了总收入。二、开放经济的IS曲线28九月202323第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型3.IS*曲线的移动比如，在其他因素不变时，政府购买增加时，IS*曲线向右方移动，当政府购买减少时，IS*曲线向左方移动。二、开放经济的IS曲线图19—3IS*曲线28九月20232428九月202325第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.LM*方程式

M/P=L(rw,y)三、货币市场与LM*曲线28九月202326第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.LM*曲线的走势

LM*曲线是一条垂直线。之所以LM*曲线是一条垂直线，是因为汇率并没有进入LM*方程式。三、货币市场与LM*曲线28九月202327第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型3.LM*曲线的移动当货币供给量M增加时，LM*曲线向右移动；当M减少时，LM*曲线向左移动。三、货币市场与LM*曲线图19—4LM*曲线28九月20232828九月202329第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型1.蒙代尔-弗莱明模型蒙代尔-弗莱明模型可以用两个方程式来表示：

y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)IS*M/P=L(rw,y)LM*

模型的第一个方程式描述了产品市场的均衡，第二个方程式描述了货币市场的均衡。外生变量是财政变量g、货币变量M、物价水平P以及世界利率rw，内生变量是收入y和利率e。四、蒙代尔-弗莱明模型28九月202330第十九章开放经济下的短期经济模型第二节蒙代尔-弗莱明模型2.蒙代尔-弗莱明模型的几何表达经济的均衡处于IS*曲线和LM*曲线的交点，这个交点表示产品市场与货币市场都均衡时的汇率与收入水平。四、蒙代尔-弗莱明模型图19—5蒙代尔—弗莱明模型28九月20233128九月202332第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.浮动汇率下的财政政策

假定政府通过增加政府购买或减税来刺激国内支出。由于这种扩张性财政政策增加了计划支出，它使IS*曲线向右移动，结果，汇率上升了，而收入水平保持不变。一、浮动汇率下的财政政策和货币政策图19—6浮动利率下的财政扩张28九月20233328九月202334第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.浮动汇率下的货币政策

假定中央银行增加了货币供给。由于物价水平假定是固定的，货币供给的增加意味着实际货币余额的增加，实际货币余额的增加又使LM*曲线向右移动。因此，货币供给的增加提高了收入并降低了汇率。一、浮动汇率下的财政政策和货币政策图19—7浮动汇率下的货币扩张28九月20233528九月202336第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.固定汇率下的财政政策假定政府通过增加政府购买或减税的政策刺激国内支出。这种政策使IS*曲线向右移动，这对汇率产生了向上的压力，但在固定汇率制度下，中央银行按照固定汇率进行外币与本币的交换，套利者对汇率上升作出的迅速反应是把外汇卖给中央银行，这就自动引起货币扩张。货币供给的增加使LM*曲线向右移动。因此，在固定汇率下财政扩张增加了总收入。二、固定汇率下的财政政策和货币政策28九月202337第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.固定汇率下的货币政策若中央银行通过从公众手中购买债券来增加货币供给，这会使LM*曲线向右移动，降低了汇率。但是，固定汇率下，由于中央银行承诺按固定汇率交易本币与外币，套利者对汇率下降作出的迅速反应是向中央银行出售本国通货，导致货币供给和LM*曲线回到其初始位置。因此，固定汇率下货币政策通常是无效的。二、固定汇率下的财政政策和货币政策图19—8固定汇率下的财政扩张28九月202338图19—9固定汇率下的货币扩张28九月20233928九月202340第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.蒙代尔-弗莱明模型说明了货币与财政政策影响总收入的效力取决于汇率制度三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结28九月202341第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.在浮动汇率下，只有货币政策能影响收入。财政政策通常的扩张性影响被通货价值的上升和净出口的下降所抵消。三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结28九月202342第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用3.在固定汇率下，只有财政政策能影响收入。货币政策正常潜力的丧失时因为货币供给全部用在了把汇率维持在所宣布的水平上。三、蒙代尔-弗莱明模型中的政策：小结28九月202343第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用1.总需求曲线概括了物价水平和收入水平之间的这种负相关关系比如，若物价水平下降，则较低的物价水平增加了实际货币余额，LM*曲线向右移动，使实际汇率贬值，而收入的均衡水平提高了。四、小型开放经济的总需求曲线28九月202344第十九章开放经济下的短期经济模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用2.总需求曲线的移动给定价格水平，增加收入的政策和事件使总需求曲线向右移动，减少的收入政策和事件使总需求曲线向左移动。四、小型开放经济的总需求曲线图19—10作为一种总需求理论的蒙代尔—弗莱明模型28九月20234528九月202346第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析1.南-北的划分划分世界经济的一种常用方法是区别发达国家和发展中国家。前者通常称为北方，后者通常称为南方。“南-北”这一术语暗含着一个地理上的格局，世界上较富裕的国家大多位于北半球，较贫穷的国家位于南半球。一、南-北关系简述28九月202347第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析2.南-北关系北方一般被认为是工业化的、技术先进的、高收入的地区，并向南方出口工业制成品；南方则被认为是农业占统治地位、技术相对落后、平均收入较低、向北方出口初级产品的地区。一、南-北关系简述28九月202348第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析1.第一种思路把两个区域视为在同一个基本结构中按同一个模型运行，但两种区域的具体参数有区别。在这个思路中，两区域的经济是对称的，相应的分析称为对称方法（或模型）。二、南-北关系模型化的两种思路28九月202349第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析2.第二种思路将两区域视为各自具有根本性区别的结构，这种思路被称为非对称的，相应的分析被称为非对称模型。二、南-北关系模型化的两种思路28九月202350第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析1.假设南北双方之间互相进行贸易；每一个地区生产另一地区需求并可以进口的商品，它们或者作为消费品，或者作为中间产品；假定两个地区均存在失业，所以产出的增加是可能的。三、用对称方法分析南-北关系28九月202351第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析2.南北双方的收入恒等式北方的收入恒等式为：

yn=βnyn+an+xn-mnyn

南方的收入恒等式为：

ys=βsys+as+xs-msys

三、用对称方法分析南-北关系28九月202352第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析3.南北相互依赖的模型

yn=βnyn+an+msys-mnynys=βsys+as+mnyn-msys

上述结果表明，南方和北方的产出具有相互依赖的关系。以上两个关系式给出了一个简单但有用的南北相互依赖的模型。该模型有两个方程，两个未知量，即两个地区的产出或收入水平。三、用对称方法分析南-北关系28九月202353第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析4.南北两地区的收入均衡值由南北相互依赖的模型，可得两地区收入的均衡值：

yn*=[kn÷(1-knksmsmn)]×(an+msksas)ys*=[ks÷(1-knksmsmn)]×(as+mnknan)三、用对称方法分析南-北关系28九月202354第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析5.进口倾向决定收入水平具有较低进口倾向的地区会倾向于具有较高收入。例如，假如北方的进口倾向变小，北方的收入会增加，即具有较小进口依赖性的北方地区具有较优的收入实绩。在现实世界中，北方的收入水平的确要高一些，很可能是由于北方比南方有着较小的进口倾向。三、用对称方法分析南-北关系28九月202355第十九章开放经济下的短期经济模型第四节南-北关系的一种经济分析6.持久性不均等的图示若南、北方的收入曲线交于45°线的左侧，说明北方的均衡收入水平较高，因此南北间便存在均衡收入的差距，从而就有了持久性的不均等。三、用对称方法分析南-北关系图19—11实际收入的持久不均等28九月202356第八章(第十九章)开放经济下的短期经济模型本章主要结构第一节汇率和对外贸易第二节蒙代尔-弗莱明模型第三节蒙代尔-弗莱明模型的应用第四节*南－北关系的一种经济分析第一节汇率和对外贸易一、汇率及标价

汇率的含义

汇率是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率。汇率表示的是两个国家货币之间的互换关系；这种货币之间的互换关系被称为名义汇率。在西方经济文献中，除非特别加以说明，汇率往往系指名义汇率而言。

汇率的两种标价法

直接标价法间接标价法直接标价法是用一单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示的汇率。世界上大多数国家都采取直接标价法。间接标价法是用一单位的本国货币作为标准，折算为一定数额的外国货币来表示的汇率。只有美元和英镑采用这种“以我为中心”的标价法。（本书主要用间接标价法）

例子：1美元=6元人民币对美国来说是间接标价法对中国来说是直接标价法升值revaluation与贬值devaluation“升值”和“贬值”是描述汇率变动的两个基本概念。升值表示用比较少量本币就能换得一定数量外币，或者一定数量外币只能换得较少数额本币。升值使本国货币兑换价值提高，又称本国货币变强了。贬值表示需要用较多数额本币才能换得一定数量外币，或者一定数量外币能换得较多数额本币。贬值使本国货币兑换价值下降，因而本国货币变弱了。汇率上升是本币升值还是贬值？直接标价法：本币贬值间接标价法：本币升值二、汇率制度

世界上的汇率制度主要有固定汇率制与浮动汇率制两种。

固定汇率制——是指一国货币同他国货币的汇率基本固定，其波动限于在一定的幅度之内。

浮动汇率制——是指一国不规定本国货币与他国货币的官方汇率，听任汇率由外汇市场的供求关系自发地决定。浮动汇率又分为自由浮动（清洁浮动）与管理浮动（肮脏浮动）。相关链接：

人民币的汇率制度改革历程改革开放前，人民币长期实行固定汇率制度，长期高估。1994年1月1日，汇率体制重大改革，实行有管理的浮动汇率制。人民币一步并轨到1美元兑换8.70元人民币，国家外汇储备大幅度上升。

2005年7月21晚，中国人民银行对外宣布改革人民币汇率形成机制，变盯住美元为参照一揽子货币，进行调节、有管理的浮动汇率制度。同时人民币对美元升值2%，即1美元兑8.11元人民币。续（上）在新制度中，人民币汇率不再盯住单一美元，而是按照我国对外经济发展的实际情况，选择若干种主要货币，赋予相应的权重，组成一个货币篮子。同时，根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数的变化，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，据此形成有管理的浮动汇率。

三、自由浮动制度下汇率的决定自由浮动汇率制度下，汇率由货币的需求曲线和供给曲线来决定1、假设外汇市场上只有德国和美国两个国家进行美元和欧元的兑换活动，现用下图说明自由浮动制度下汇率的决定。0EJDS$/Euro欧元的价格均衡价格均衡数量欧元的数量（欧元的需求曲线）（欧元的供给曲线）四、固定汇率制度的运行当市场汇率和货币当局执行的汇率不一致时，会产生套利行为，因此固定汇率的运行将会影响货币供给。五、实际汇率一个宏观经济变量，一旦与价格因素相联系，便有了名义与实际之分。（1）名义汇率e未考虑价格因素的汇率（2）实际汇率ɛ实际汇率下降，意味着国内产品价格P下降或者国外产品价格Pf上升，国外商品变得昂贵，本国产品竞争力上升。实际汇率下降，意味着1单位本国货币能够换取更少的外国货币，即本国货币贬值。直接标价法下：实际汇率下降意味着本国货币升值六、净出口函数

（考察汇率对净出口（x－m）的影响）（一）内容实际汇率上升，本国货币升值，外国商品相对便宜，本国出口x减少、进口m增加。实际汇率下降，1单位本国货币能够换取的外国货币减少，本国货币贬值、本国商品相对便宜，所以出口增加、进口减少。实际汇率与x为反向关系，与m为正向关系。即净出口nx与实际汇率（名义汇率）呈反向变动关系。进口m与实际收入y呈正向关系，因此，净出口nx与实际收入y呈反方向关系。图形:净出口函数ɛnxnx(ɛ)第二节蒙代尔—弗莱明模型一、关键假设：资本完全流动的小型开放经济国内利率=世界利率r=rw国内物价水平P和国外的物价水平Pf是固定的，名义汇率变动率=实际汇率变动率

二、开放经济中的IS曲线

在开放经济条件下(即四门的经济中),收入恒等式变为:y=c+i+g+nx

将消费函数、投资函数和净出口函数代入到收入恒等式中，有：y=c(y)+i(rw)+g+nx(e)开放的IS*曲线45°支出E收入，产出yy1y2y1y2e2e1e2e1Δnxnx(e2)nx(e1)净出口nx收入，产出y汇率e汇率e支出EΔnx扩张性财政政策使IS*曲线右移。封闭经济：开放经济：三、货币市场与LM*曲线假定物价水平是既定的，在给定的世界利率水平下，LM*曲线垂直于横轴。货币供给量增加,LM*右移。r=rwLM利率r收入yLM曲线LM*收入y利率r汇率eLMLM*曲线e2e1y1A四、蒙代尔-弗莱明模型LM*IS*汇率e收入y第三节蒙代尔—弗莱明模型的应用0y汇率eA（一）浮动汇率下的财政扩张B一、浮动汇率下的财政政策和货币政策IS1*IS2*LM*e2e11、封闭经济中：扩张性财政政策→利率上升，y增加2、开放经济中：扩张性财政政策→汇率上升（间接标价法），y不变→本币升值→净出口nx下降→y下降→抵消了扩张性财政政策对收入y的影响0y汇率eA（二）浮动汇率下的货币扩张BIS*LM1*e2e11、封闭经济中：扩张性货币政策→利率下降，y增加2、开放经济中：扩张性货币政策→汇率下降（间接标价法），y上升→本币贬值→净出口nx上升→y上升LM2*y1y2（三）宏观经济政策影响路径宏观经济政策→1、封闭经济中：汇率不变：利率变动→投资变动→y变动2、开放经济中：（1）浮动利率下利率不变：汇率变动→进出口变动→y变动0y汇率eA（一）固定汇率下的财政扩张二、固定汇率下的财政政策和货币政策IS1*IS2*LM1*e2e11、扩张性财政政策→汇率有上升的压力（间接标价法）→本币有升值的压力→央行买入外币、卖出本币→货币供给增加→LM右移2、固定汇率下：扩张性财政政策→汇率不变，收入增加LM2*y1y20y汇率eA（二）固定汇率下的货币扩张二、固定汇率下的财政政策和货币政策IS*LM1*e2e11、扩张性货币政策→LM右移→汇率有下降的压力（间接标价法）→本币有贬值的压力→央行买入本币、卖出外币→货币供给减少→LM左移2、固定汇率下：货币政策