森马财务报告分析

浙江森马服饰股份有限企业财务报表分析专业：财务管理学号：姓名：1.企业简介 41.1基本状况 41.2主营业务 41.3品牌简介 51.4股本构造 62.企业的财务报表 72.1资产负债表 72.1.1总资产变化分析 72.1.2流动资产变化分析 82.1.3固定资产变化分析 82.1.4负债总额变化分析 82.1.5所有者权益总额变化分析 92.2利润表 92.2.1营业收入变化分析 102.2.2成本费用变化分析 102.2.3利润额变化分析 103.企业的财务报表 113．1偿债能力 113．1.1短期偿债能力分析 113.1.2长期偿债能力分析 123.2营运能力分析 143.3盈利能力分析 153.4发展能力分析 163.5小结 184．企业综合能力分析 194.1杜邦分析 195.总结与提议 221.企业简介1.1基本状况浙江森马服饰股份有限企业系在原温州市森马童装有限企业改制基础上整体变更设置的股份有限企业,由森马集团有限企业、浙江森马投资有限企业、邱坚强作为发起人,股本总额为5,900万股(每股人民币1元)。企业于年7月2日在浙江省工商行政管理局登记注册,企业注册资本为5,900万元。根据企业年10月13日临时股东大会决策,企业增长注册资本12,900万元,由森马集团有限企业、浙江森马投资有限企业、邱光和、周平凡、邱艳芳、戴智约于年10月16日之前一次缴足,增资后的注册资本为18,800万元,业经立信会计师事务所有限企业审验,并出具信会师报字()第23814号验资汇报。企业于年10月22日在温州市工商行政管理局办理变更登记手续。企业于年12月30日在温州市工商行政管理局办理变更登记手续。经中国证券监督管理委员会证监许可[]254号文核准,向社会公开发行人民币一般股7,000万股,发行后总股本为67,000万股,并于年3月在深圳证券交易所挂牌上市。

森马自创立以来，大胆采用虚拟经营模式，巧妙地采用"借鸡生蛋"的虚拟生产方略，在珠三角、长三角两大区域以及山东、湖北等地整合了160多家生产能力强大、技术力量雄厚、产品质量过硬的专业生产厂家，强强联合，实行订单化生产，通过服装产业链的垂直整合，建立了一套迅速反应的供应链体系，构建成"大物流、大管理"的发展格局。1.2主营业务经营范围包括一般经营项目：服装、鞋帽、针织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、玩具、眼镜、工艺美术品（除金银）、纸制品、文具（不含危险品）、笔、教学用模型及教具的制造与销售等。表1主营业务比例图业务比例图按行业分类服装行业100%按产品分类按地区分类内销100%按行业分类

主营收入(万元)收入比例主营成本(万元)成本比例利润比例毛利率服装行业384,043.4499%236,070.7398.5%99.8%38.53按产品分类休闲服饰204,254.0552.65%133,047.3655.52%48.03%34.86小朋友服饰179,789.4146.35%103,023.3742.99%51.77%42.7按地区分类内销384,043.4499%236,070.7398.5%99.8%38.531.3品牌简介森马以生产休闲鞋为主，也是国内较早从事休闲鞋生产的企业之一。而产品以简约、大方、休闲、轻便、耐穿、易搭配、显个性、价格实惠等特点深受人们的爱慕。无论是逛街、出游还是运动，穿一双活泼、色彩艳丽亦左是富有独特个性的森马休闲鞋都是最佳选择。森马紧随这一时尚动向，设计和研发了一系列或复古、或运动、或华丽的休闲鞋，款式丰富、个性、时尚，深受广大消费者的爱慕。森马品牌消费群体定位：14-26岁，年轻、时尚、运动、个性的年轻群体。崇尚个性，追求时尚是我们的标志。

森马休闲鞋更是推出全新形象标识，进行统一形象设计；统一形象宣传及产品包装。通过不停的酝酿与发展，森马必将成为中国休闲鞋行业的领跑者。1.4股本构造表2浙江森马服饰股份有限企业股本构造表股东名次股东名称持有数量（股）持有比例（%）1邱光和17.23002邱坚强13.36003森马集团有限企业12.47004邱艳芳11.28005周平凡11.28006戴智约9.7郑秋兰4.45008邱光平635586002.36009中国银行股份有限企业-富国改革动力混合型证券投资基金269368631.000010潘秀兰233733000.8700图1浙江森马服饰股份有限企业股本构造图2.企业的财务报表2.1资产负债表表3浙江森马服饰股份有限企业-资产负债表资产负债表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31资产:货币资金(元)25.4亿40.5亿50.2亿48.3亿49.9亿

应收账款(元)15.3亿10.8亿6.16亿6.56亿7.36亿

其他应收款(元)5009万9778万9962万5837万9774万

存货(元)16.0亿10.3亿9.22亿10.8亿11.0亿

流动资产合计(元)82.0亿76.7亿70.4亿68.0亿75.7亿

长期股权投资(元)8048万

合计折旧(元)1.07亿1.01亿9426万8245万5593万

固定资产(元)14.3亿15.1亿17.3亿14.3亿11.0亿

无形资产(元)1.96亿1.52亿1.58亿1.64亿9720万资产总计(元)117亿104亿97.1亿92.7亿91.0亿负债:应付账款(元)8.26亿8.18亿7.10亿5.73亿6.39亿

预收账款(元)7454万3637万5313万2856万1673万

存货跌价准备(元)2.44亿1.52亿1.08亿

流动负债合计(元)18.0亿15.8亿14.4亿13.0亿12.7亿

长期负债合计(元)5.96亿2.92亿1.93亿1.23亿7656万负债合计(元)23.9亿18.7亿16.3亿14.2亿13.4亿权益:实收资本(或股本)(元)26.9亿6.70亿6.70亿6.70亿6.70亿

资本公积金(元)25.6亿44.7亿44.7亿44.7亿44.7亿

盈余公积金(元)7.40亿6.18亿4.79亿3.87亿3.08亿股东权益合计(元)92.6亿85.1亿80.8亿78.5亿77.6亿对浙江森马股份有限企业-的资产负债表可进行如下分析：2.1.1总资产变化分析总资产92.7亿，比增长了1.7亿，增长了1.9%；总资产为97.1亿，比增长了4.4亿，增长了4.7%；资产总额为104亿，比上一年增长了6.9亿，增长了7.1%；的总资产为117亿，比增长了13亿，增长了12.5%。2.1.2流动资产变化分析流动资产为68亿，比减少了7.7亿，增长-10.2%；流动资产为70.4亿，与相比增长了2.4亿,增长3.5%；流动资产为76.7亿，比增长了6.3亿，增长8.9%；流动资产为82亿，比增长了5.3亿，增长6.9%；2.1.3固定资产变化分析固定资产为14.3亿，比增长了3.3亿，增长30%；固定资产为17.3亿，与相比增长了3亿，增长21.0%；固定资产为15.1亿，比减少了2.2亿，增长-12.7%；固定资产为14.3亿，比减少了0.8亿，增长-5.3%。由以上分析可以看出，浙江森马服饰股份有限企业-间总资产呈上升趋势，且增长速度逐年加紧；流动资产在骤减之后，展现出较快增长趋势；固定资产变化起伏比较大，但变化率在逐年缩小。2.1.4负债总额变化分析负债总额为14.2亿，比增长了1.8亿，增长了13.4%，其中流动负债增长了2.4%，非流动负债增长60.7%，可见非流动负债增长是负债增长的重要原因；负债总额为16.3亿，比增长了2,1亿，增长了14.8%，流动负债增长了10.8%，非流动负债增长60.0%，可见，非流动负债的增长仍然是负债增长的重要原因；负债总额为18.7亿，比上一年增长了2.4亿，增长了14.7%，，流动负债增长了9.7%，非流动负债增长了51.3%，虽然较前两年非流动负债增长比率有所减小，但仍是负债增长的重要原因；总负债为23.9亿，比增长了5.7亿，增长了27.8%，流动负债增长了13.9%，为18.0亿，非流动负债增长104%，为5.96亿。由此可见，五年间企业非流动动负债均以较大比例增长，且在负债总额中占得比重逐年增长，不可否认的是，尽管非流动负债增长比例较大，但在总负债中占较大比例的仍然是流动负债。2.1.5所有者权益总额变化分析 股东权益为78.5亿，比增长了0.9亿，增长1.1%；股东权益为80.8亿，比增长了2.3亿，增长2.9%；股东权益为85.1亿，比增长了4.3亿，增长5.3%；股东权益为92.6亿，比增长了7.5亿，增长8.8%。由此可见，安泰集团的股东权益呈上升趋势，且增长率逐年加紧，阐明近几年森马股份有限企业财务状况良好。2.2利润表表4浙江森马服饰股份有限企业-利润表利润表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31营业收入(元)94.5亿81.5亿72.9亿70.6亿77.6亿营业成本(元)58.9亿52.1亿47.2亿46.8亿48.6亿销售费用(元)11.2亿9.19亿9.21亿10.6亿9.01亿财务费用(元)-1.47亿-1.36亿-1.76亿-1.26亿-5560万管理费用(元)3.87亿3.12亿2.61亿2.27亿2.21亿资产减值损失(元)4.05亿3.65亿2.82亿1.83亿1.62亿投资收益(元)6432万6016万1049万333万营业利润(元)18.0亿14.7亿12.4亿9.89亿16.2亿利润总额(元)18.1亿15.0亿12.7亿10.6亿16.2亿所得税(元)4.66亿4.15亿3.69亿2.96亿3.94亿归属母企业所有者净利润(元)13.5亿10.9亿9.02亿7.61亿12.2亿对浙江森马服饰股份有限企业-的比较利润表可进行如下分析：2.2.1营业收入变化分析营业收入为70.6亿，比减少了7亿，增长-9.0%；为72.9亿，比增长了2.3亿，增长3.3%；为81.5亿，比增长了8.6亿，增长11.8%；为94.5亿，比增长了13亿，增长16.0%。2.2.2成本费用变化分析营业成本为46.8亿，比减少了1.8亿，增长-3.7%；为47.2亿，比增长了0.4亿，增长0.9%；为52.1亿，比增长了4.9亿，增长10.4%；为58.9亿，比增长了6.8亿，增长13.1%。销售费用、财务费用和管理费用三项费用之和为11.61亿，比增长了0.946亿，增长8.9%；三项费用之和为10.06亿，比减少了1.55亿，增长13.4%；三项费用之和为10.95亿，比增长了0.89亿，增长8.8%；三项费用之和为13.6亿，比增长了2.65亿，增长24.2%。2.2.3利润额变化分析营业利润为9.89亿，比减少了6.31亿，增长了-38,95%；营业利润为12.4亿，比增长了2.51亿，增长了25.38%；营业利润为14.7亿，增长了2.3亿，增长了18.55%；营业利润为18.0亿，比增长了3.3亿，增长了22.45%。利润总额为10.6亿，比减少了5.6亿，增长了-34.57%；利润总额为12.7亿，比增长了2.1亿，增长了19.81%；利润总额为15.0亿，比增长了2.3亿，增长了18.11%；利润总额为18.1亿，比增长了3.1亿，增长了20.67%。净利润额为7.61亿，比减少了4.59亿，增长了-37.62%；净利润为9.02亿，比增长了1.41亿，增长了18.53%；净利润额为10.9亿，比增长了1.88亿，增长了20.84%；净利润为13.4亿，比增长了2.5亿，增长了22.94%。由以上变化可见，浙江森马服饰在营业收入下和营业利润降比较多，经查阅资料得知森马服饰在进行去库存，导致这几项成果不乐观；开始库存恢复正常，且实现了营业收入和利润的高幅增长。另一方面，浙江森马服饰这几年的营业成本占比重比较大，这对企业后来的发展也会有较大影响，因此企业应当在这首先多下功夫，在保证营业收入的前提下，尽量缩减期间费用的支出。3.企业的财务报表3．1偿债能力3．1.1短期偿债能力分析表5浙江森马服饰股份有限企业-短期偿债能力指标表短期偿债能力指标/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31流动比率5.985.244.894.854.56速动比率5.124.44.254.213.67图2浙江森马服饰股份有限企业-10度短期偿债能力财务指标变化趋势图由表5和图2可以看出，自至来浙江森马股份有限企业流动比率和速动比率都呈下降趋势，一般认为，是企业短期偿债能力下降，但根据西方的经验，流动比率一般在2左右比较正常，速动比率一般在1左右的正常范围，由于该企业这两种比率远远高于正常范围，可以认为该企业有大量的闲置资产和滞留资金，因此企业应当加速处理闲置资产，这种下降趋势应当认为是一种好的现象。总的来说，虽然该企业短期偿债能力非常强，但其闲置资产和滞留资金较多，应当及时处理。3.1.2长期偿债能力分析表6浙江森马服饰股份有限企业-长期偿债能力指标表长期偿债能力指标/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31资产负债率（%）14.7315.3216.7917.9820.43股东权益比率（%）85.2784.6883.2181.8379.15权益乘数1.171.181.21.221.26产权比率（%）17.2718.0920.1721.9725.81图3浙江森马服饰股份有限企业-资产负债率变化图图4浙江森马服饰股份有限企业-长期偿债能力指标变化图由表6和图3可以得到，浙江森马服饰股份有限企业股东权益比率远远不小于资产负债率，在其资本构造中，股权资本占绝大多数，债务资本仅仅是一小部分，企业股东控股能力较强，从变化趋势来看，资产负债率在逐年上升，股东权益比率在逐年下降，但变化程度不是很大。权益乘数在缓慢上升，其变化程度基本上可以忽视。产权比率是上升速度最快的指标，阐明该企业的负债相对于所有者权益所占的比例在逐年上升，这首先对股东来说是好现象，不过债权人不想看到的，指数越大阐明债权人承担的企业风险就越大，另首先债权人贷款的安全性在减少，企业财务风险逐渐增大。但总的来说，企业长期财务状况良好，企业财务风险较低。综合看来，浙江森马服饰企业的偿债能力很强，但闲置资产较多，企业应尽快改善资金滞留状况，合适增长其债务资本以到达与股权资本的平衡，在保证偿债能力的基础上为企业的长远发展打下基础。3.2营运能力分析表7浙江森马服饰股份有限企业-营运能力指标表营运能力指标/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31总资产周转率（次）1.230.770.770.810.86应收账款周转率（次）16.9110.1511.479.637.25存货周转率（次）4.564.294.75.334.48图5浙江森马服饰股份有限企业-营运能力指标变化图由表7和图4可以看出，浙江森马股份有限企业综合资产周转率高出许多，经查阅资料得知，该服装品牌在疯狂扩张后,产能过剩现象逐渐显现，企业在对营运资金进行了有效调整,使的总资产周转率明显增大，之后虽然基本实现稳步增长，但还是偏低，阐明企业运用其资产进行经营的效率较差，企业应当采用提高销售收入或者处置资产来提高总资产运用率。存货周转率整体上变化不大，这阐明企业的营运能力在这几年间逐渐下降，应收账款周转率呈下降趋势，会导致应收账款占用资金数量过多，影响企业资金运用率和资金的正常周转，企业回收应收账款的效率低，或者信用政策过于宽松，会增长坏账损失，减少资产的流动性，企业的短期偿债能力也会被限制。3.3盈利能力分析表8浙江森马服饰股份有限企业-盈利能力指标表盈利能力指标/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31资产净利率（%）13.418.219.2910.4811.45销售净利率（%）15.7210.7812.3713.3714.18成本费用净利率（%）19.1812.3114.6416.0717.22股东权益酬劳率（%）9.7511.3213.1315.08图6浙江森马服饰股份有限企业-盈利能力指标变化图由表8和图6可以看出，除外，四项盈利能力指标统一呈上升趋势，阐明浙江森马服饰经营效率和盈利能力在四年间都是逐渐增强的。但图中很明显看出，盈利能力指标异常突出且明显高于后来几年的指标，经查阅资料，原因是产品的价格提高，且企业增长加盟商信用额度使得应收账款明显增长，从而销售收入大幅增长。但企业由于经理压力大库存积压，于是致力于清理库存，销售收入减少和营业成本增长，导致净利润也同样减少。虽然在有所好转，但企业的市场竞争力，发展潜力，盈利能力仍然受到了较大的影响。3.4发展能力分析表9浙江森马服饰股份有限企业-发展能力指标表发展能力指标/12/31/12/31/12/31/12/31/12/31销售增长率（%）23.76-9.023.3511.8216.01资产增长率（%）1.571.884.786.7712.35股权资本增长率（%）——16.413.005.218.87净利润增长率（%）17.38-37.8118.5621.0923.52图7浙江森马服饰股份有限企业-发展能力指标变化图由表7和图7可以看出，在，销售增长率和净利润增长率均处在较高水平，但在指标出现大幅度下降，其原因是森马服饰在服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益明显，森马服饰的产品销量下降，营业收入出现了负增长。之后的几年逐渐走向正轨，由本来的负增长转为正增长，是由于童装品牌销售收入增多。对于资产增长率整体呈上升趋势，增幅不大，开始大幅增长，阐明了企业经营规模扩张速度很快，企业的后续发展能力很强。股权资本在重要由于经营状况很乐观得到明显增长，而又由于企业经营状况出现问题骤减，好在开始出现上升趋势，但股本的减少还是在一定程度上加大了企业的财务风险。3.5小结以上是对浙江森马服饰股份有限企业各项基本能力的分析，虽然不能因此确定一种企业精确的发展方向和详细措施，但能从中找出企业平常经营活动中存在的问题，总结其中的经验教训，增进企业改善经营活动，提高管理水平。偿债能力是指企业偿还多种到期债务的能力，它可以揭示企业的财务风险，从上述分析分析我们可以懂得，森马企业的短期偿债能力和长期偿债能力都非常强，财务风险也会随之减少，这对企业的发展也是会有很大协助；营运能力反应了资金周转状况，对此进行分析，可以理解企业的营业状况及经营管理水平，通过上述分析可以得到，森马企业的营运能力在逐渐下降，且运用其资产进行经营的效率较差，企业应当采用提高销售收入或者处置资产来提高总资产运用率。盈利能力是指企业获取利润的能力，它是企业的重要经营目的，是企业生存和发展的物质基础，我们可以从以上分析中看出森马企业盈利能力在由于竞争受挫，存货积压处理库存骤减，开始步入正轨稳步增长。但其资产酬劳率偏低，阐明企业经营效率较低，应当调整经营方针，提高资产的运用效率。发展能力是指企业从事经营活动过程中所体现出的增长能力，从上述分析我们可以得到，森马企业虽然在服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益明显，森马服饰的产品销量下降，营业收入出现了负增长。但好在后恢复正常，从后来几年来看，整体发展能力良好。因此提议企业时刻保持清醒，勇敢的面对挑战，抓住机遇，防止错误决策引起企业经营的大起大落。4．企业综合能力分析4.1杜邦分析股东权益酬劳率股东权益酬劳率15.43%权益乘数15.43%1,26权益乘数15.43%1,26总资产净利率12.19%=资产总额/股东权益=15.43%1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末总资产+期初总资产）/2总资产周转率0.56销售净利率14.20%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末总资产+期初总资产）/2总资产周转率0.56销售净利率14.20%营业收入94.5亿净利润13.4亿营业收入94.5亿净利润13.4亿平均资产总额117亿平均资产总额117亿营业收入94.5亿其他--所得税4.66亿投资收益其他--所得税4.66亿投资收益6432万所有成本82.0亿营业收入95.4亿营业成本营业成本58.9亿销售费用销售费用11.2亿管理费用管理费用3.87亿财务费用-1.47亿财务费用-1.47亿杜邦分析是对企业财务状况进行的综合分析，它通过几种重要的财务指标之间的关系，直观、明了地反应了出企业的财务状况。（1）从杜邦系统图可以看出，股东权益酬劳率是一种综合性极强、最有代表性的财务比率，它是杜邦系统的关键。股东权益酬劳率反应了股东投入资金的盈利能力，反应了企业筹资、投资和生产运行等各方面经营活动的效率。股东权益酬劳率取决于企业资产净利率和权益乘数。资产净利率重要反应企业运用资产进行生产经营活动的效率，权益乘数则重要反应企业的财务杠杆状况。（2）资产净利率是反应企业盈利能力的一种重要比率，它揭示了企业生产经营活动的效率，综合性也极强。企业的销售收入、成本费用、资产构造、资产周转速度以及资金占用量等多种原因都能直接影响到资产净利率的高下。资产净利率是销售净利率与总资产周转率的乘积，因此可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。（3）从企业的销售方面来看，销售净利率反应了企业净利润与销售收入之间的关系，要想提高销售净利率必须首先提高销售收入，另首先减少多种成本费用，这样才能使净利润的增长高于销售收入的增长。从杜邦分析图数据来看浙江森马服饰企业销售净利率并不是很高，仍然有很大的发展空间，这时候企业首先应当从长远利益出发，努力开发新品牌，扩大市场，同步保证产品质量，加强营销手段，努力提高市场拥有率，另首先应当加强成本费用控制，减少花费，增长利润，企业要想在剧烈的市场竞争中立于不败之地，不仅要在营销与产品质量上下功夫，还要尽量的减少产品的成本，从之前的分析我们也可以懂得，浙江森马服饰企业管理费用一直居高不下，是导致利润低的一种重要原因，企业应当提高管理水平，减轻管理承担，追求更大利润。（4）从企业资产方面看，一是资产构造问题，森马企业流动资产尤其是货币资金持有量非常大，虽然能在一定程度上提高企业的偿债能力，但过多的现金会影响企业的盈利能力，企业应当合适调整经营理念和方针，加大其他投资项目，提高资产的运用效率；二是资金周转状况，资金周转速度将直接影响到企业的盈利能力，从数据上看，森马企业虽存货，总资产周转率和应收账款增长率不高，这在一定程度上限制了利润的增长，企业应当奉行比较严格的信用政策，提高销售量，建立良好的信誉以增进企业的长远发展。总之，从杜邦分析系统可以看出，企业的盈利能力实际生产经营活动的方方面面，股东权益酬劳率与企业的资本构造、销售规模、成本水平、资产管理等原因亲密有关，这些原因构成一种完整的系统，系统内部各原因互相作用，只有协调好系统内部各个原因之间的关系，才能使股东权益酬劳率得到提高，从而实现企业股东财富最大化的目的。5.总结与提议通过以上各项财务指标分析，我们可以大概看出森马服饰的偿债能力不管长期短期从指标上看都是极好的。不过深入分析，则发现其与经营方式存在较大的联络。在盈利能力方面至也展现一种逐年上升的趋势，虽然幅度不大不过方向是向好的。多种指标都反应出森马的