金融风险概述

金融风险管理1课程介绍1

金融风险管理的起源起源于20世纪70年代现代社会金融风险的传播速度更快金融风险危害性最大、后果最严重防范、控制金融风险是任何一个企业、金融机构、监管部门和政府不得不认真对待的问题2课程介绍1

金融风险管理的起源全面风险管理理念1996年，JP摩根首次提出“Risk-Metrics”方法，标志着风险管理职业的兴起——风险经理职业。国际金融风险投资专家协会——theGlobalAssociationofRiskProfessionals(GARP)认证国际金融风险管理师（FinancialRiskManager，FRM）资格路透集团专门在全球开展了“风险管理业务”课程介绍2国内金融风险管理的现状上世纪90年代，国内开始金融风险管理的研究中科院数学与系统科学研究院于2003年2月成立了“金融工程与风险管理研究中心”，招收硕士、博士、博士后研究生路透社集团与中科院的数学与系统科学研究院共同建立了“金融风险研究联合实验室”。2004年10月12日正式成立加拿大的Algorithnics公司和北京的国永融通系统集成有限公司共同出资设立了Algo中国金融风险实验室。2004年10月13日正式对外开放国内商业银行已经推行了风险经理制课程介绍2国内金融风险管理的现状上海已有注册金融分析师（CFA）的培训机构国内已有注册金融风险管理师（CFRM）的培训机构国际金融风险管理师（IFRM）5课程介绍本课程主要介绍：1）金融风险管理的基本理论；2）金融风险的识别和度量方法；3）金融风险的防范和化解技术；考核方式：出勤+课堂讨论+案例分析+笔试6教材和参考书目王仁祥、喻平.金融风险管理，武汉理工出版社施兵超、杨文泽著.金融风险管理，上海财大出版社宋清华、李志辉主编.金融风险管理，中国金融出版社杜金岷编著.金融风险的识别与管理，中山大学出版社陈忠阳著.金融风险分析与管理研究——市场和机构的理论、模型与技术，中国人民大学出版社[美]菲利普.乔瑞著.风险价值VaR，中信出版社7主要内容金融风险概述金融风险识别金融风险度量金融风险预警金融风险管理方法信用风险管理利率风险管理流动性风险管理汇率风险管理金融业务风险管理8第1章金融风险概述本章你将学习……1.金融风险的含义、特征和分类2.金融风险的产生、发展及其原因3.金融风险的一般理论4.金融全球化与金融风险91.1金融风险的含义、特征和分类金融风险的含义金融风险的特征金融风险的分类10金融风险的含义风险：经济活动结果的不确定性；（不利和有利）预期结果和实际结果的不一致损失的危险；（不利的结果）客观的、不以人的意志转移。无处不在，无时不有金融风险：在货币经营和信用活动中，由于各种事先无法预料的不确定因素的影响，使金融活动参与者的实际收益与预期收益不一致，有蒙受经济损失和获得额外收益的机会和可能性主要指损失的可能性。（直接的、相对的、潜在的）

11金融风险的含义1.银行的信用贷款有风险吗？银行贷款的损失？2.股票投资有风险吗？损失？12金融风险的特征1.客观性：是金融活动中的必然现象；客观存在；无处不在、无时不有；无法彻底消除2.扩张性：传染性、延展性，从一个机构到另一个机构，一个国家到另一个国家3.相对性：一方（多方）的损失必定有另一方（多方）获利4.可控性：扩大资本充足率、建立风险管理部门、制度5.不可保性：不能通过保险公司的投保进行转移或分散（国外有存款保险制度，中国有出口信贷担保）13金融风险的特征6.叠加性和累积性：叠加性是指同一时点上的风险因素会交织在一起，相互作用，相互影响，从而产生协同作用，将风险放大。风险累积是指随着时间的推移，风险会因正反馈作用而不断积累变大，当积累到爆发点后，风险将发生质的变化，并有可能导致严重的损失7.消极性和积极性并存：消极性是指风险会带来损失和痛苦等。风险的积极性是指风险是金融创新的源泉；风险可以约束人们的行为；风险使金融市场充满活力金融风险的来源资产组合的存在影响资产组合未来收益的金融变量的不确定性变动1.风险暴露（riskexposure）：金融活动中未来收益有可能受到金融变量变动影响的那部分资产组合的资金头寸2.金融变量变动的不确定性金融风险的概念辨析金融风险与金融危机：

1.金融危机是金融风险的集中爆发，是结果更为严重的风险

2.危机是金融活动的非常状态，风险是金融活动的正常状态

3.危机有：银行危机、货币危机、债务危机、证券市场危机、保险危机希勒：动物精神是全球金融危机的根源16金融风险的概念辨析金融风险与金融安全

1.金融安全是指金融体系稳定、金融秩序正常、能抵御外部冲击

2.金融安全能保护金融活动参与者的利益金融安全能保障国民财富的安全金融安全网（金融防火墙）存款保险、再保险，最后贷款人

金融开放与金融安全？

3.金融风险与金融安全是矛盾的现代金融战争是豪无硝烟的战争17金融风险的概念辨析金融风险与金融稳定

1.金融稳定的多重目标：通货稳定、机构稳定、市场稳定、汇率稳定、利率稳定

2.金融稳定是一种相对状态，不稳定则是一种正常状态

3.金融风险与金融稳定是矛盾的2005年11月，央行首次发布《中国金融稳定报告》央行设立“金融稳定局”，央行分行及省会城市中心支行设立“金融稳定处”1996年，英格兰银行发布了世界上第一份《金融稳定报告》。法国、瑞典、丹麦、韩国等紧随其后。金融稳定对于经济发展非常重要181.2金融风险的分类一.按形态划分1.利率风险：由于利率水平的不确定性变动，导致金融活动主体遭受损失的可能性。2.汇率风险：指汇率波动给行为人造成损失的不确定性3.信用风险：借款人不能按期还本付息的风险4.流动性风险：金融产品在正常的市场价格上不能迅速变现而造成的损失可能性。包括市场流动性风险和资金流动性风险。前者指由于缺乏合约对手而无法变现或平仓，后者指由于流动资金的不足而无法履行支付义务，造成亏损的风险（价格、时间、成本）191.2金融风险的分类一.按形态划分5.购买力风险（通货膨胀风险）：因货币购买力的变化而使金融活动主体遭受损失的可能性6.操作风险：对具体的金融活动（业务）操作执行不当7.国家风险：政治风险，政党选举8.法律风险：不熟悉法律条款和文件。跨国并购业务9.政策风险：政策不稳定、缺乏连续性（货币政策、财政政策、产业政策、经济政策）10.关联风险：关联交易和关联企业。担保、抵押201.2金融风险的分类二.按风险的承担主体划分1.金融机构风险：银行、证券公司、保险公司、其他金融机构等（1）2001年，中行开平支行前后三任行长历时十年，抽逃资金4.83亿美元；2004年，中行河松街支行内外勾结偷盗资金10多亿元；2007年邯郸农行金库5100万资金被盗。（2）2002年，原中行行长王雪冰落马；2003年中银香港总裁刘金宝被免职；2004年，中银香港副总裁朱赤和丁燕生私分“金库”被逮捕；2005年，建行原董事长张恩照涉嫌受贿100万美元

国开行副行长王益案211.2金融风险的分类二.按风险的承担主体划分2.企业金融风险：中航油（新加坡）违规石油衍生品交易，巨亏5亿多美元；国航、东航航油套期保值巨亏3.居民金融风险：消费信贷的利率风险，证券投资的收益风险。A股的暴涨暴跌4.国家金融风险：国家内、外债风险，欧债危机，2009年冰岛国家危机，欧债危机221.2金融风险的分类三.按风险的性质划分1.系统性金融风险：整体性风险，新兴市场等不能分散消除。

制度不完善、监管水平、监管体制造成2.非系统性金融风险：个体风险，企业本身的问题多元化投资分散内部管理不严格，发展战略，内部控制制度有漏洞，治理结构231.2金融风险的分类四.按金融风险的层次划分1.宏观金融风险：整体性金融风险。大范围，危害性较大。区域性、国家性

次贷危机，外资（FDI）的进入或撤离中国2.微观金融风险：个体性金融风险。小范围，危害性小。QDII巨亏、清盘241.2金融风险的分类五.按金融风险的地域划分1.国内金融风险:

仅发生在一个国家的内部。2001年阿根廷金融危机，2008年冰岛金融危机；欧债危机2.国际金融风险:

发生在国际金融市场或国际金融活动中。

1997年东南亚金融危机；2007年美国的次贷危机。2008年起源于华尔街的全球金融海啸

2011年的欧洲债务危机251.2金融风险的产生与效应一.金融风险产生的原因1.经济体制与金融风险:市场经济、风险增大2.金融监管与金融风险:严格监管防控风险中国：“监管总在风雨后”3.金融内控与金融风险:加强内控制度建设防范4.金融创新与金融风险:矛盾统一5.金融投机与金融风险:投机增强风险6.金融环境与金融风险:良好的金融环境防范风险261.2金融风险的产生与效应二.金融风险的经济效应1.金融风险的微观效应1）直接的损失；截止2008年12月31日，国航航油套期保值浮亏68亿2008年10月20日中信泰富披露：澳元外汇期权合约，致使公司遭受至少147亿港元的巨额损失。碧桂园、中国中铁、中国铁建、中国远洋2008年汇兑损失2）影响投资者信心；3）增大经营成本；4）降低生产率；5）降低了资金利用率；6）增大了交易成本27实物产品和金融产品的定价有何不同？1.2金融风险的效应2.金融风险的宏观效应1）导致实际收益率、产出率、消费和投资的下降2）破坏经济运行基础、造成产业结构畸形发展3）引起金融市场的秩序混乱4）影响国际收支，危及经济安全5）严重时会导致金融危机28金融系统的功能？1.2金融风险的效应金融系统的功能1.在空间和时间上转移资源2.提供分散、转移和管理风险的途径3.提供清算、结算的途径以完成交易4.提供资本集中和股份分割的机制5.提供价格信息6.提供解决“激励”问题的方法7.提供经济金融信息便于决策29风险阻碍了金融功能的实现。风险有何益处？1.2金融风险的效应三.金融风险的政治效应；政治动荡，政局不稳。2001年阿根廷金融危机导致：财政部长和总统连续撤换

冰岛金融危机导致总理提前下台

拉脱维亚内阁总辞职；日本首相支持率下降；

泰国、希腊、俄罗斯政局不稳四.金融风险的社会效应；

损害社会公众的利益，造成社会动荡金融业的社会性最强任何一个家庭、任何一个成年人都与银行有联系301.3金融风险的一般理论一.金融体系不稳定性理论（脆弱性）思想：金融体系具有内在不稳定性是引发金融风险的根源1.金融不稳定性假说（内生的，先天性的）：美国经济学家海曼•明斯基和查尔斯•金德尔伯格经济周期性金融中介经营的周期性。2.不对称信息理论：导致逆向选择和道德风险，委托代理二.金融资产的价格波动性理论：思想：金融资产价格的过度波动引发金融风险1.经济泡沫理论：经济泡沫→金融资产价格波动→金融风险31金融资产价格=？如何解决逆向选择和道德风险？1.3金融风险的一般理论二.金融资产的价格波动性理论2.股价波动性理论；股票是资本市场中的重要交易对象，股价波动→金融风险

1）过度投机，2）宏观经济的不稳定

3）市场操纵机制作用，4）技术特征的影响3.汇率波动性理论；汇率波动→金融风险

321.3金融风险的一般理论三.金融风险的传染性理论1.传染机制理论：

金融活动参与者之间是相互联系相互影响的1）接触传染：债权债务关系、交易结算关系，持股（或相互持股）关系2）非接触传染机制；心理因素、未来预期、恐慌2.囚犯困境和银行挤提模型：博弈331.4金融全球化与金融风险一.金融全球化背景下的金融风险1.金融全球化加大了金融体系的风险1）金融机构全球化经营：金融机构国际化经营

缺乏有效的监管；国家风险2）资本自由流动：国际游资的风险投机2.金融全球化加快了金融风险在国际间的传递1）资本自由流动是载体2）金融交易的电子化、网络化提供了技术基础3）国际投机资本的冲击作用放大4）宏观经济政策的独立性降低5）无法实施有效的金融监管34金融全球化1.4金融全球化与金融风险二.金融风险的国际传递机制1.国际贸易渠道2.国际金融渠道3.经济制度相似传递渠道三.防范金融风险在国际间传递的对策1.审慎有序地推动资本项目自由化2.加强对私人资本流动的约束3.改进汇率制度安排4.加强区域金融协同监管35小结风险和金融风险的区别与联系金融风险的特点金融风险的种类金融风险的一般理论思考题金融体系的不稳定性（脆弱性）理论金融风险的传染机制查阅2012年中国金融稳定报告近期我国网贷P2P公司的风险1.5金融风险管理的基本原理金融风险管理：指人们通过实施一系列的政策和措施，来控制或减少金融风险及其影响的行为

银行的贷款审批制度：抵押、担保，业务流程规范，证券交易的保证金制度，贷款审批，合规检查，“证（凭证）、印（章）、押（密押）”三分离等等。

现代金融风险管理的特点:1）是金融机构的发展战略之一

2）独立的风险管理部门和管理程序的日常化和制度化

3）更加重视全面风险管理（全程，全员，全部业务）

4）外部监管与内部管理和控制相结合,更加重视内控体制

381.5.1金融风险管理概述现代金融风险管理的特点:5）管理技术上趋于量化，管理模型发展迅速6）金融工程和衍生工具的迅速发展带来了风险管理的产品化7）信用衍生产品的产生和发展从根本上改变了信用风险管理的传统特征

8）现代风险管理技术与IT技术日益结合

9）风险管理理论也得到很大发展39企业管理就是风险管理风险管理的目标？1.5.1金融风险管理概述金融风险管理的分类1.管理主体不同分为：内部管理和外部管理内部管理：金融活动参与者的自我管理：自律，减少损失外部管理：非金融活动参与者的监督管理，保证金融机构经营的稳定和安全，保证金融机构之间的平等竞争和效率（外部管理机构：“一行三会”、同业公会），市场化2.管理目标不同分为：微观管理和宏观管理微观金融风险管理：对金融活动参与者的管理宏观金融风险管理：对金融体系的稳定性和安全性的管理401.5.1金融风险管理概述金融风险管理的性质与内容1.是金融体系中的基本活动2.是金融体系配置风险的具体表现形式3.从微观上看，金融风险管理是微观金融主体针对所面临的各种风险暴露而制定的一系列政策和采取的程序及措施的总和4.从金融机构风险管理实施的步骤上看，金融风险管理的内容包括风险识别、风险度量、风险决策与实施和风险监控411.5.1金融风险管理概述宏观金融风险管理1.针对整个金融体系的安全平稳运行而进行的宏观经济管理和

调控2.管理的对象是整个金融体系的稳定性，其风险主要表现为银行危机货币危机、债务危机、资产市场泡沫化等宏观经济发展的不良态势及其可能性3.对市场上每个参与者的风险行为进行约束，降低市场风险4.管理的目标：

1）保持金融市场的稳定性和人们对金融体系的信心，

降低系统性风险

2）保障各方投资者的利益，3）维护金融安全421.5.1金融风险管理概述宏观金融风险管理的手段1.建立保障市场有效运行的法规体系（证券法，商业银行法，银行业监督管理法等）2.制定恰当的经济政策（宏观调控政策）3.对市场进行有效的监管和约束4.提供适当的市场保护机制（信息及时披露、上市审批制、涨跌停板制度、退市机制、注册制等）431.5.1金融风险管理概述微观金融风险管理1.对以金融机构为代表的微观主体所面临的风险进行管理2.管理的对象：以银行等金融机构为代表的微观金融主体，范围仅限于单个的银行或金融机构3.风险主要表现为：信用风险、市场风险、流动性风险、结算风险、操作风险和法律风险等4.在管理理论和技术方法上：注重于对资产风险因素进行合理的定价，采用风险分散、风险转嫁或加强内部控制等技术手段加以管理441.5.1金融风险管理概述微观金融风险管理特征：1）是金融企业经营管理的重要组成部分2）是一项十分复杂的管理过程3）是对未来可能损失的识别和处理目标:1）防范和控制风险2）控制损失3）保持稳健经营451.5.1金融风险管理概述微观金融风险管理1.管理手段：1）建立决策、执行、监督等相互制衡的管理体制（内部控制机制）。审计和稽核；贷款的审查和发放；“证、印、押”三分离；业务流程设计；信用卡的发放等2）严格执行有关法规，制定内部规章制度，规范操作行为（合规经营）。《商业银行业操作风险管理指导》；《证券法》；《商业银行合规经营管理指导》等3）运用合理合法手段来分散、转嫁或减少金融风险。资产组合；衍生品交易；抵押；担保等461.5