公司财务分析

课程作业企业财务分析课程名称：企业财务分析姓名：学号：班级：提交时间：任课教师：一、企业概况江苏悦达投资股份有限企业（如下称该司或企业）成立于1988年3月，1993年11月经江苏省人民政府、中国证监会同意，向社会公开发行股票，并于1994年1月3日在上海证券交易所挂牌交易，股票简称“悦达投资”，证券代码：600805。企业产业波及拖拉机、汽车制造、公路投资、煤矿等四大板块有关产业，企业经营范围较广，产业跨度较大，属大型综合性企业集团企业。二、会计数据资产负债表（万元）货币资金150,656175,697112,243170,071交易性金融资产1,714应收票据4,9082,6737,7088,943应收帐款4,8573,6434,8747,366预付帐款4,8477,5503,6436,611应收利息6737912105应收股利10,500116其他应收款43,13038,74057,62540,058存货14,56238,73431,58823,818流动资产合计223,027277,915219,523256,972可供发售金融资产94持有至到期投资5,563长期股权投资260,823300,963335,080415,614固定资产118,949129,546124,105119,287在建工程6,5311,4201,1802,086无形资产149,628139,392124,052113,730长期待摊费用10,49317,7097,72515,322递延所得税资产112101534非流动资产合计552,193589,130592,142666,574资产总计775,219867,046811,665923,546短期借款189,615224,775205,905256,775应付票据90,50378,1907,99014,500应付帐款23,36819,17713,74622,923预收账款5,2112,4532,6152,896应付职工薪酬3,5814,4624,0994,696应交税费2,3236,4717,4139,377应付利息1,010867874828其他应付款24,71430,03628,7578,549一年内到期的非流动负债48,63831,70742,60043,093其他流动负债1,817流动负债合计390,779398,139313,999363,638长期借款177,604187,623133,98496,857长期应付款3,7883,1692,5501,931其他非流动负债83787469非流动负债合计181,475190,870136,60898,856负债合计572,255589,009450,607462,494股本54,54554,54570,90870,908资本公积27,54127,54127,54127,541盈余公积21,55527,68038,04250,137未分派利润44,037109,639166,412254,871少数股东权益55,28658,63258,15657,595股东权益合计202,964278,037361,058461,0521、部分项目原值数据：（万元）应收账款原值7,2026,1577,47710,064其他应收款原值46,73243,54163,54446,552存货原值15,23639,88834,45025,532长期股权投资原值260,829300,969335,086415,620固定资产原值142,123159,853159,169161,785在建工程原值6,6691,5581,4042,340无形资产原值179,035178,841173,258173,1342、经修正后重要财务数据：（万元）流动资产218,180270,365215,880250,361非流动资产541,587571,321584,418650,718资产总额759,767841,686800,298901,079流动负债385,569395,686311,384360,742非流动负债181,475190,870136,60898,856负债总额567,044586,556447,992459,598净资产192,723255,130352,306441,481注：剔除会计报表数据中的预付账款、待摊费用、递延资产、预收账款等项目。利润表（万元）营业收入152,942212,687243,172232,039减：营业成本111,230143,645182,263168,882营业税金及附加2,9724,1844,7304,879营业毛利38,73964,85956,17958,278营业毛利率25%30%23%25%减：销售费用1,4912,4452,3543,931管理费用18,60216,82119,18318,807资产减值损失4081,9663,623122加：投资收益44,69075,120110,686124,298加：营业外收入8,5402,4492,6841,854减：营业外支出2335172,065459息税前利润71,236120,678142,325161,111息税前利润率47%57%59%69%减：财务费用24,97227,65827,67728,382所得税费用8,21012,43812,22312,916净利润38,05480,582102,425119,813净利润率25%38%42%52%现金流量表（万元）一、经营活动产生的现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金181,386241,470245,888239,950收到的税费返还1,4754811,0421,018收到的其他与经营活动有关的现金8,8309,67222,53842,632经营活动现金流入小计191,691251,623269,468283,600购置商品、接受劳务支付的现金116,894175,193123,963147,414支付给职工以及为职工支付的现金15,88119,75221,71824,380支付的各项税费18,51829,65237,58837,266支付的其他与经营活动有关的现金8,5178,53944,90237,393经营活动现金流出小计159,810233,136228,171246,453经营活动产生的现金流量净额31,88018,48841,29737,147二、投资活动产生的现金流量：收回投资所收到的现金19,7464,701获得投资收益所收到的现金21,55111,64796,25391,944处置固定资产等长期资产的现金净额39,46812,0183,10412处置子企业及其他营业单位现金净额4,160投资活动现金流入小计61,01943,410103,51796,657购建固定资产等长期资产支付的现金17,99316,1052,6193,406投资所支付的现金8,6201,0438,85948,641支付的其他与投资活动有关的现金1,777投资活动现金流出小计26,61217,14813,25652,046投资活动产生的现金流量净额34,40726,26390,26144,610三、筹资活动产生的现金流量：吸取投资所收到的现金2,550150获得借款所收到的现金284,787336,640264,530386,607收到的其他与筹资活动有关的现金167,547204,82071,098103,947筹资活动现金流入小计454,884541,610335,628490,554偿还债务所支付的现金240,155308,392338,546372,195分派股利、利润或偿付利息支付的现金36,49235,76835,76750,811支付的其他与筹资活动有关的现金257,095217,133156,32491,478筹资活动现金流出小计533,741561,293530,637514,484筹资活动产生的现金流量净额(78,857)(19,682)(195,009)(23,930)三、盈利能力分析盈利能力比率1.销售毛利率27%32%25%27%2.销售净利率25%38%42%52%3.净资产收益率20%36%34%30%4.总资产酬劳率9%15%17%19%5.总资产收益率5%10%12%14%6.成本费用利润率338%205%202%166%7.管理费用利润率40%18%17%14%8.资本收益率70%148%163%169%9.息税前利润率47%57%59%69%1、近些年来，该司盈利能力逐渐增强，无论是销售毛利率，还是销售净利率、息税前利润率均有所上升，其中净利率的增速远高于毛利率的增速，一定程度反应出该司主营之外的收益增长加紧，也警示了该司针对主营业务需要深入加强经营和管理，提高企业自营业务的奉献度和利润占比，有力保障企业经营发展的可持续性。近4年来利润率变动趋势如下：2、该司净利润变动与经营性净现金流变动的有关性程度较低，净利润有大幅提高，但经营性现金流提高幅度不大，在一定程度上也阐明，该司重要净利润来自于相对可控程度较低的参股企业，账面净利润（投资收益）未能带来准期的现金流分红。四、营运能力分析营运能力比率1.存货周转率(天数)49.3169.0873.4263.932.应收账款周转率(天数)16.959.188.1711.513.营业周期(天数)66.2678.2581.5875.444.总资产周转率0.200.270.300.275.净资产周转率0.790.950.800.586.流动资产周转率0.700.871.001.001、该司经营周期基本稳定，近三年基本保持在80天左右。从以上的比率表可以看出，存货和应收账款的周转速度此消彼长，在某种意义上具有一定的合理性。但也反应出企业销售政策灵活性有限，信用政策的放宽带来赊销份额的加大，但可惜的是对存货的周转速度的拉动有限。从该司产业经营来看，重要产品为纺织和煤炭。煤炭经营周转率保持较快的水平，库存和应收账款回笼基本控制在行业平均范围。纺织作为老式行业，创新性经营难度较大，且为原料依赖性产业，库存中多为原料（皮棉），基本符合行业的一贯水准。但也反应出该司纺织产业仍处在初级加工水平，产业链的建立和终端市场的搏击有限，市场的同质化竞争在一定程度上导致了该司现况的出现和难以突破，唯加速创新性改造，提高纺织产业在市场的领导水平，方能有所突围。2、总资产、流动资产周转率整体上展现逐年上升的态势，资产运用率较高。但净资产周转率逐年下降，首先反应出企业近些年经营状况很好，净资产增长较快，另首先也阐明企业近些年对净资产的运用力度有所下降，净资产效能未得到最大效果的发挥。3、两项资金占用和营业收入变动趋势：伴随营业收入的增长，应收账款也有所增长，不过两项资金占用增幅明显低于营业收入的增幅，一定程度上反应出该司资产运用效率有所提高。五、偿债能力分析偿债能力比率1.流动比率57%68%69%69%2.速动比率53%59%59%63%3.资产负债率75%70%56%51%4.产权比率2.92.31.31.05.有形净值债务率13.25.12.01.46.带息负债比率74%76%86%87%7.利息保障倍数2.94.45.15.78.流动负债比重68%67%70%78%9.现金比率40%45%39%50%10.现金流动负债比例8%5%12%11%11.现金债务总额比率6%3%8%8%总体来看，该司财务杠杆风险尚属可控，资产负债率逐年下降，已降到50%的水平，可见该司权益构造良好，经营效益尚佳。但流动比率和速动比率均较低，带息负债比率较高，显现出该司仍存在一定程度的负债构造不尽合理、短期偿债仍存风险等状况。1、负债构造中流动负债比率逐年上升，靠近80%的水平，从而深入加大该司短期偿债的压力，对现金性资产的流动性提出越来越高的规定。究其缘由，重要是长期性借款到期未能完美实现延续，导致短期性借款逐年增长，合适调整外部借款的长短期至合理比例乃是该司的当务之急。（万元）短期借款189,615224,775205,905256,775短期借款占负债总额比重33%38%46%56%一年内到期的非流动负债48,63831,70742,60043,093长期借款177,604187,623133,98496,857长期借款占负债总额比重40%37%39%30%2、短期内可以变现的应收票据和企业持有的货币资金合计额基本无法偿付次年度需支付的短期借款、一年内到期的长期借款和应付票据，且偿债率均局限性60%（有所好转，但比率57%仍然较低）。（万元）货币资金150,656175,697112,243170,071交易性金融资产001,7140应收票据4,9082,6737,7088,943短期内可支付小计155,564178,370121,665179,014短期借款189,615224,775205,905256,775应付票据90,50378,1907,99014,500一年内到期的非流动负债48,63831,70742,60043,093短期内需支付小计328,756334,672256,495314,368及时性偿债比率47%53%47%57%现实状况况下，该司只可以运用经营性现金流来弥补短期内偿债之缺口，但就各年度的经营性净现金流量状况来看，状况不容乐观，经营性现金流量净额占短期内偿债需求的比例尚局限性30%，或将导致企业步入了借新债还旧债的循环或一定程度占用供应商资金的状况，在目前宏观经济形势不景气和实体经济尚处缓慢复苏的境况下将显得愈加严峻。（万元）短期内偿债缺口173,192156,303134,830135,354经营性现金流量净额31,88018,48841,29737,147经营性现金流量可偿还短期债务比率18%12%31%27%3、该司近期支付压力较大，偿债率仅在50%左右，虽然偿债率环比有所上升，但绝对值缺口仍在扩大，从而增长了对经营性现金流量的需求，企业资金链条仍然处在紧绷状态。（万元）货币资金150,656175,697112,243170,071交易性金融资产001,7140应收票据4,9082,6737,7088,943应收帐款4,857应收利息6737912105应收股利010,5001160近期可变现160,488189,248121,793179,119环比增长18%-36%47%短期借款189,615224,775205,905256,775应付票据90,50378,1907,99014,500应付帐款23,36819,17713,74622,923应付职工薪酬3,5814,4624,0994,696应交税费2,3236,4717,4139,377应付利息1,010867874828一年内到期的非流动负债48,63831,70742,60043,093近期需支付359,038365,650282,627352,192环比增长2%-23%25%近期可变现/近期需支付比率45%52%43%51%4、该司账面保持了较高的货币资金存量，除用于短期偿债之外，应深入加强资金的理财，合理运用多种金融工具发挥货币的时间价值。5、有形净值债务率逐年下降，用于外部借款抵押的有形资产逐渐得到释放，企业的借贷信用提高较快，再融资空间较大。此也在一定程度上阐明，该司近些年愈加重视了内涵式的发展方式，经营杠杆风险得到较大的下降，但也体现出发展速度有所放缓，可控资源运用效率的最大化或未能发挥至极致。六、获现能力分析获现能力比率1.营业收入收现比率119%114%101%103%2.盈利现金比率84%23%40%31%3.总资产现金回收率4%2%5%4%4.净资产现金回收率17%8%14%9%从上表和图可以看出，该司获现能力较强，营业收入收现比率一直处在100%以上，良好的销售收现能力有力保障企业现金流充足，与之相对，盈利现金比率则有所下降，重要是由于该司净利润中有较大占比来自于对参股或联营企业的投资收益，而部分投资收益未能得到及时现金分红所致，总体来看，该司仍体现出强劲的获现能力。进入，总资产和净资产现金回收率均有所下降，当然总资产和净资产的增长是其原因之一，但重要还是经营性净现金流量同比下降所致。通过原因分析法，导致经营性净现金流量下降的是其中的销售商品、提供劳务收到的现金同比下降，再者是营业收入同比下降，归根结蒂还是由于该司主营业务或受宏观经济、政策和产业竞争加剧影响所致。七、发展能力分析发展能力比率1.销售增长率39%14%-5%2.净利增长率112%27%17%3.总资产增长率11%-5%13%3.0净资产增长率32%38%25%3.1总负债增长率3%-24%3%3.2流动负债增长率3%-21%16%3.3非流动负债增长率5%-28%-28%4.资产保值增值率132%138%125%1、由于受宏观经济不济以及实体产业竞争加剧等原因的影响，近三年来，无论是销售规模，还是净利润的增速均有所下降，发展速度有所放缓。相对销售收入在同比展现下降的状况下，净利润仍保持了17%的较高的增幅，显示了该司多元化产业经营的优势，展现出“东方不亮西方亮”的格局优势，有助于企业抵御来自宏观经济和微观产业变动的产生的风险。2、总资产增长原因分析如下：(1)在总资产迅速增长的同步，净资产增速下降，总负债增幅相对来说有所加紧，一定程度上反应出总资产的增长得益于总负债增长的拉动。(2)在总负债中，对之前年度相比，负债构造也发生了较大的变化，流动负债迅速增长，非流动负债则展现一