医疗服务行业专题研究体外诊断进口替代明星

人口化和居民健康意识的提升有效促进诊疗人次的增加和人均诊疗费用的上升，预计未来5年上述指标都可以维持5%-7%的增速。体外诊2013年，超过50%的IVD市场由品牌，特别是高端子领域，而随着国企业研发实力的增强和基层医院检验数量的增加，IVD的仪器生化检测的进口替代过程已经基本结束，化学发光和诊断是未来5 领域的公司，高端子领域包括化学发光、分子诊断和POCT。同时认为提供第服务的独立诊断也值得关注国内IVD行业全球市场占比较低，行业增速超过2013年，全球IVD产品市场规模约为470亿，Evaluatemedtech机构预

）2013年，的IVD产品市场约200亿，仅占全球市场的5%，未2012年，的人均体外诊断费用约为2，欧洲平均数值为28，的则为27，国内的人均IVD

20132014E2015E2016E2017E2018E2019E20132014E2015E2016E2017E2018E2019E2013年，诊疗总人次已经达 75（亿

73亿人次，过去6年的增速维持在

预计，随着化程度的加剧和居民健康意识的提升，诊疗，门诊诊疗费用中约有30%来自IVD，IVD作为基础检测

（元

0

国内的临床免疫和临床生化占比约为60%，而全球的相关产品占比仅

为40%。国内未来几年传统方法的增速将放缓，新的检测方法市场份

在新医改的推动下，医院逐步取消药品加成，检验成为收入的重要来源

新医改政策积极推进预约、分级诊疗、基层首诊和双向转诊的模式，积极探索优化医疗资源的配置，完善医疗服务的体系，提高基层医疗服务机构的能

利

为避免过度医疗和滥用，要求医院推行打包，有利于低成本的国产产

医院议价能力强：医院是主要的使用终端，占有90%以上的市场替代品弱：体外诊断是刚性需求，替代品很弱，子领域内的高端产品被产品替代的

生 免 分要的销售模式，企业对的依赖程度很高尽管直销的毛利率要高于经销，而且对市场的把握会更直接，但的迈瑞中生 基理邦仪宝莱特 -直销方式占比经销方式占比 销售费用比例- 第第 国现有一级医院约6000家，二级医院约8000家，三级医院约1800家，第检验已经基本完成二级目标医院的覆盖，一级医院和三级

收入（E）种、 、

独立医学

济南 、温州

、 、发

、长沙

、 、

、 、

检 第检验的市场渗透率只有约2%，与发达国家30%的渗透率仍然有很大各公司在拓展主营业务的同时还积极开发新业务，如全布局，向上游拓展业务，诊断试剂以降低成本；拓展毛利率较高的CRO业务；开全全业竞争激烈，主要拼优势代，国产品牌占有率超过60%，但高端的自动生化仪仍然由放射性污染严重、放射性污染严重、迈瑞 生 迈仪前景好，技术壁克生物、科美技术成熟、成本时间分辨荧光分激素、性记速度快，灵敏度术敏度高，但检测资随着新技术临床应用的推广，将会有的诊断项目出现，行业增速维 仪，华 安、上游的仪器生产商技术壁垒最高：NGS的第一个环节，是技术壁垒最高的环节，Illumina占有50%以上的市场使用NGS仪器和生物信息分析软件为医院、药企和研究机构提供第第服第服BroadInstituteinCLCBio，肿瘤占比 肿瘤是最有前景的应用领域：根据NGS仪器生产龙头公司Illumina，NGS目前应用市场总规模为200亿，肿瘤领域占比60%，是最

的市场规模约9亿元，被华大和贝医生仍是拓展市场的主要方式：目前的主要模式是检测试验室与医院

作为与医院合作的检测，需要医生（目前主流商业模式安诺优 其 数据来源：专家访谈,公

政策规范市场运行：政策经历和再规范的过程，目前仅有华和的试剂和仪器拿到CFDA的认证，预计2015年将出台允许开 《关于分析仪等3个产品分类界规定分析仪为第三类医疗器定 《关于加强临床使用相关产相关的临床服品和技术管理 《关于开展高通量技术临床通知各机构可以进行试点申报和 “国家卫生计生委化医学检

首批试点单位包括医学第验所、博奥医学检验所等三家 （检出率（检出率（检出率（检出率（检出率（0.5%率（检出率 率 率在检测单价降低，国家积极推广，保险可以部分覆盖，NIPT成为取代筛查的普筛项目的前提下，NIPT市场 率9低渗透率：POCT驱动力凸显：快速诊断的需求、医院控费的需求和化医疗的趋势促进POCT进口替代：国产品牌市场占有率低：血糖仪终端市场中品牌占比50%以上，剩余的市场主要由三诺生物、怡成和鱼跃医疗占据；血气类产品几乎没有国产品牌，理邦仪器是唯一有仪器研发 行业增速约为全球的2 2013年，全球POCT的市场规模约为100亿，约

亚洲亚洲765432

数据来源：招股书，公 全球血糖仪行业近几年仍然可以维持6%以上的增速。国的患数占全球26%，但血糖仪市场近占全球5%，市场规模约35亿 鱼跃医疗 怡

妊娠检测主要项目包括人绒毛膜促激素（HCG）、促激素 随着居民生活方式的改变和优生优育意识的提升，妊娠检测类产品渗透率会有所提升；国家放开二胎的政策也代表公司：广州生物、毓婷、润和生物科技

543

数据来源：招股书，公

应用科室：手术室、室、呼吸科、康复室、ICU、透析、 ,Nova,理邦仪巨头 数据来源：BCC，公

赫

购G购

量高，在该领域有布局的企业很难被，而且由于这两个领域的进口全品类布局：IVD产品在医院的主要并购或者自发展拓展产品品类的企业可以利用原有推广新的产品，：： 域，公司覆盖几乎所有检测的公司营收增速行业内最高，2013年二代和医院投资给公司未较早布局海外市场， 优势明

公司业绩稳定，3年营收增速维持在

---营运高效，销售、财务和用显著低于行均水平 仪，其他仪器

利利 收购德国德赛，丰富产品线，享受销售的协同效应

IVD；14Q3IVD务占比胞医疗胞

生物及，并

利利

与

存货研（2013，仪器试 占比投 0 00利 0--0- ---0--0-人口化和居民健康意识的提升有效促进诊疗人次的增加和人均诊疗费用的上升，预计未来5年上述指标都可以维持5%-7%的增速。体外诊2013年，超过50%的IVD市场由品牌，特别是高端子领域，而随着国企业研发实力的增强和基层医院检验数量的增加，IVD的仪器生化检测的进口替代过程已经基本结束，化学发光和诊断是未来5 领域的公司，高端子领域包括化学发光、分子诊断和POCT。同时认为提供第服务的独立诊断也值得关注 :(8621)3852传真:(8621)3852

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