国际金融课件

外汇市场和业务外汇市场外汇业务1编辑版ppt外汇市场和业务外汇市场1编辑版ppt

外汇市场外汇市场的概念和分类外汇市场的参加者外汇市场的特点2编辑版ppt外汇市场外汇市场的概念和分类2编辑版ppt外汇市场的概念外汇市场是进行外汇交易及外汇交易派生出来的衍生工具交易的场所或网络。3编辑版ppt外汇市场的概念外汇市场是进行外汇交易及外汇交易派生出来的衍生外汇市场的概念和分类按有无集中的固定的交易场所划分可分为：有形市场无形市场按外汇交易参加者的范围划分：零售市场批发市场

4编辑版ppt外汇市场的概念和分类按有无集中的固定的交易场所划分可分为：4外汇市场的参加者外汇银行外汇经纪人一般客户中央银行5编辑版ppt外汇市场的参加者外汇银行5编辑版ppt外汇市场的特点无形市场24小时交易的全球最大单一市场国际外汇市场分布在世界各地，按规模依次是伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎士、香港和巴黎等，四大市场的交易额分别占全球外汇交易总额的32％、18％、8％、7％，加总共占全球外汇交易的65％。6编辑版ppt外汇市场的特点无形市场6编辑版ppt市场集中度趋强7编辑版ppt市场集中度趋强7编辑版ppt世界主要外汇市场伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规模最大的外汇市场纽约外汇市场——影响最大的外汇市场，交易量仅次于伦敦东京外汇市场——亚洲时区重要的外汇市场新加坡外汇市场——全球第四大外汇市场8编辑版ppt世界主要外汇市场伦敦外汇市场——世界上历史最悠久、交易规模最以造市商为核心双重交易结构直接交易和经纪交易电子经纪交易迅速发展9编辑版ppt以造市商为核心9编辑版ppt20世纪80年，银行之间的外汇市场引入了自动交易系统，它可以使世界范围的外汇交易者直接交换信息并达成交易。例如路透社2000—1交易系统可以使交易者在同一时间和同一屏幕上与4家外汇银行联系，以选择最有利的汇率成交。交易者达成外汇交易后该交易系统将自动地把成交额记入交易者的账户中。1992年路透社2000—2交易系统投入使用。该交易系统允许交易者把报价输入系统，交易者的报价将匿名在屏幕上显示出来，一旦某交易商买入某一种外汇的报价与另一交易商卖出同一种外汇的报价相等，该交易系统将检查双方的信用情况并通过发出单据和确认通知的方式完成交易。10编辑版ppt20世纪80年，银行之间的外汇市场引入了自动交易系统，它可以除此以外，还有日本银行和道•琼斯特拉瑞公司支持和提供的MINEX交易系统，以及奎沃特罗公司和美国与欧洲银行财团支持和提供的电子经纪服务交易系统。11编辑版ppt除此以外，还有日本银行和道•琼斯特拉瑞公司支持和提供的MIN外汇业务即期外汇业务远期外汇业务套汇业务套利业务择期业务掉期业务12编辑版ppt外汇业务即期外汇业务择期业务12编辑版ppt

即期外汇业务在外汇买卖成交后，在两个营业日之内办理交割的外汇业务。“交割”指买卖双方实际办理资金收付的行为。“交割日”指买卖双方办理收付资金的日期，又称起息日。13编辑版ppt即期外汇业务在外汇买卖成交后，在两个营业日之内办理交割的交割时间当日交割次日交割第二日交割又称标准日交割14编辑版ppt交割时间当日交割14编辑版ppt不同外汇市场上的交割惯例有所不同。在欧美外汇市场上，交割惯例是成交后第二个营业日，但处于同一时区的两种货币如美元和加元之间的交易在成交后的第一个营业日交割；在东京外汇市场上，是在成交后的第一个营业日办理交割；在香港外汇市场上，港币对美元的交易在当日交割，港币对日元、新加坡元、马来西亚林吉特和澳大利亚元的交易在次日交割，港币对其他币种的交易在第二个营业日交割。15编辑版ppt不同外汇市场上的交割惯例有所不同。在欧美外汇市场上，交割惯例结算日期即期交易的结算日期一般是交易日后的两个工作日，这是因为必须通过诸如SWIFT系统和CHIPS系统等适当的渠道对交易进行确认和清算。如果一家伦敦银行向一家美国银行用欧元买美元，两个工作日后，伦敦银行将把存于德国的欧元存款交给纽约银行，同时纽约银行将把存于美国的一笔美元存款交给伦敦银行。16编辑版ppt结算日期即期交易的结算日期一般是交易日后的两个工作日，这是因外汇交易的双方要在同一工作日内进行结算，这是为了减少信用风险。除了对中东国家的货币外，这一原则普遍适用。对中东例外是因为伊斯兰银行在周五停业，但周六和周日营业。如有一项在周三达成的美元与沙特里亚尔的交易，美元通常于周五在美国银行交割，而里亚尔将于周六在沙特银行交割。17编辑版ppt外汇交易的双方要在同一工作日内进行结算，这是为了减少信用风险美元与加元或墨西哥比索的结算日是一个工作日后。因为交易银行和结算银行在同一时区。18编辑版ppt美元与加元或墨西哥比索的结算日是一个工作日后。因为交易银行和即期外汇交易的作用即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要。

通过即期外汇业务，客户可将手上的一种外币即时兑换成另一种外币，用以应付进出口贸易、投标、海外工程承包等的外汇结算或归还外汇贷款。19编辑版ppt即期外汇交易的作用即期外汇买卖可以满足客户临时性的支付需要。某公司需在星期三归还某外国银行美元贷款100万，而该公司持有日元，它可以在星期一按1美元＝130.00日元的即期汇率向银行购入美元100万，同时出售日元。星期三，该公司通过转帐将1亿3千万日元交付给银行；同时银行将100万美元交付给公司，该公司便可将美元汇出以归还贷款。20编辑版ppt某公司需在星期三归还某外国银行美元贷款100万，而该公司持有即期外汇买卖可以帮助客户调整手中外币的币种结构如某公司遵循“不要把所有的鸡蛋放在同一个篮子里”的原则，通过即期外汇买卖，将其全部外汇的15%由美元调整为欧元，10%调整为日元，通过此种组合可以分散外汇风险。21编辑版ppt即期外汇买卖可以帮助客户调整手中外币的币种结构21编辑版pp即期外汇买卖还是外汇投机的重要工具。这种投机行为既有可能带来丰厚利润，也可能造成巨额亏损。22编辑版ppt即期外汇买卖还是外汇投机的重要工具。这种投机行为既有可能带来远期外汇业务远期外汇业务的概念和作用远期汇率的标价方法远期汇率与利率的关系23编辑版ppt远期外汇业务远期外汇业务的概念和作用23编辑版ppt定义预约购买和预约出卖的外汇业务作用对一般客户的作用-----保值和投机对银行的作用为客户提供金融产品利用银行间外汇市场平衡头寸24编辑版ppt定义预约购买和预约出卖的外汇业务24编辑版ppt远期外汇业务的结算日期远期交易的结算日是在算出即期结算日的基础上然后向后推具体的日期。如一笔在6月21日进行的交易，即期结算日是6月23日，则一个月远期的结算日是7月23日。如果7月23日在交易中心是节假日，可将日期向后推。但不能将这个日期推到下一个月，必须往前找到第一个合适的结算日。25编辑版ppt远期外汇业务的结算日期远期交易的结算日是在算出即期结算日的基对于远期交易到期日的最终规则是“最终——最终”规则，也就是说如果即期结算日在本月最后一个工作日，远期结算日同样是在相应月的最后一个工作日。假设今天成交的即期交易的结算日是３月２８日，是本国的最后一个工作日，则今天交易的２个月远期交易在５月的最后一个工作日到期。26编辑版ppt对于远期交易到期日的最终规则是“最终——最终”规则，也就是说远期外汇业务的作用进出口商和资金借贷者为避免商业或金融交易遭受汇率变动的风险而进行期汇买卖。外汇银行为平衡期汇头寸而进行期汇买卖。投机者为谋取汇率变动的差价而进行期汇交易。27编辑版ppt远期外汇业务的作用进出口商和资金借贷者为避免商业或金融交易遭香港某公司从美元银行借入一笔1000万美元、年利率5.6%、期限6个月贷款，该公司为了控制风险，在借入资金的同时在6个月远期外汇市场买进1000万美元，调整资金头寸。28编辑版ppt香港某公司从美元银行借入一笔1000万美元、年利率5.6%、远期汇率的标价方法直接标出远期外汇的实际汇率标出远期汇率与即期汇率的差额用升水、贴水和平价来表示用点数来表示29编辑版ppt远期汇率的标价方法直接标出远期外汇的实际汇率29编辑版ppt用升水、贴水和平价来表示升水（AtPremium）表示远期外汇比即期外汇贵贴水（AtDiscount）表示远期外汇比即期外汇便宜平价（AtPar）表示远期外汇与即期外汇相等30编辑版ppt用升水、贴水和平价来表示升水（AtPremium）表示远期直接标价法远期汇率=即期汇率+升水数（若为升水）远期汇率=即期汇率-贴水数（若为贴水）间接标价法远期汇率=即期汇率-升水数（若为升水）远期汇率=即期汇率+贴水数（若为贴水）31编辑版ppt直接标价法31编辑版ppt例如香港外汇市场即期汇率三个月远期差价HK$per$

7.1975/95贴水20---15点

远期汇率的买入价=7.1975-0.0020=7.1955HK$远期汇率的卖出价=7.1995-0.0015=7.1980HK$32编辑版ppt例如香港外汇市场32编辑版ppt只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远期汇率是升水还是贴水前小后大+前大后小-直接标价法下若远期差价前小后大，表明远期汇率是升水若远期差价前大后小，表明远期汇率是贴水间接标价法下若远期差价前小后大，表明远期汇率是贴水若远期差价前大后小，表明远期汇率是升水33编辑版ppt只标出远期汇率与即期汇率的差价，而不说明远期汇率是升水还是贴点数是表明货币比价数字中的小数点后的第四位前小后大“+”

前大后小“-”34编辑版ppt点数是表明货币比价数字中的小数点后的第四位34编辑版例如伦敦外汇市场汇价即期汇率三个月远期

美国

1.1820-----1.2086200-----240points问：3个月远期美元实际汇率的买入价和卖出价各为多少？

35编辑版ppt例如伦敦外汇市场汇价35编辑版ppt3个月远期的买入价=1.2086+0.0240=1.23263个月远期的卖出价=1.1820+0.0200=1.20203个月远期美元的实际汇率是1.2020--1.2326

36编辑版ppt36编辑版ppt香港一出口公司向美国出口某产品，价值为100万美元，商品成本为750万港币。按信用证规定90天付款。如果当时的外汇市场行情如下：即期汇率3个月远期7.7930/7.7948100/8837编辑版ppt香港一出口公司向美国出口某产品，价值为100万美元，商品成本3个月后汇率不变，出口公司获利为：100万美元×7.7930-750=29.3万（HKD）3个月后汇率下跌至7.6800/7.6810，则出口公司获利为100万美元×7.6800-750=18万（HKD）3个月后汇率上升至7.8500/7.8510，则出口公司获利为100万美元×7.8500-750=35万（HKD）38编辑版ppt3个月后汇率不变，出口公司获利为：100万美元×7.7930远期汇率、即期汇率与利率的关系美元利率6.5%，英镑利率9%，即期汇率牌价1英镑=1.96美元假如客户卖给银行即期英镑，外汇银行给他美元10000X1.96=19600美元10000X(9%-6.5%)X3/12=62.5英镑£(10000+62.5):$19600=£1:$xx=1.947826≈1.9478$比即期升水1.2美分39编辑版ppt远期汇率、即期汇率与利率的关系美元利率6.5%，英镑利率9%在其它条件不变的情况下，两种货币之间利率较低的货币，其远期汇率表现为升水，利率较高的货币，其远期汇率表现为贴水。远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率的差异保持平衡。40编辑版ppt在其它条件不变的情况下，两种货币之间利率较低的货币，其远期汇41编辑版ppt41编辑版ppt举例英镑的年利率为6%，美元的年利率为8.25%，某日伦敦外汇市场的即期汇率为1英镑=1.5225美元，如其它条件不变，问该市场3个月远期美元是升水还是贴水？具体金额是多少？3个月远期美元的实际汇率是多少？42编辑版ppt举例英镑的年利率为6%，美元的年利率为8.25%，某日42编美元的利率高于英镑的利率，美元远期为贴水。美元贴水的具体数字为：

即期汇率X利率差X月数/12=1.5225X(8.25%-6%)X3/12=0.008564美元伦敦外汇市场采用间接标价法，所以三个月美元远期汇率为即期汇率加上贴水数字即1.5225+0.0086=1.53111英镑=1.5311美元43编辑版ppt美元的利率高于英镑的利率，美元远期为贴水。43编辑版ppt择期业务

(不固定交割时间的远期外汇交易)择期业务是远期外汇的购买者或出售者在合约的有效期内的任何一天有权要求银行实行交割的一种外汇业务。44编辑版ppt择期业务

(不固定交割时间的远期外汇交易)择期业务是远期外汇择期业务的种类完全择期部分择期45编辑版ppt择期业务的种类完全择期45编辑版ppt择期与远期外汇业务的比较择期与期权的比较46编辑版ppt择期与远期外汇业务的比较46编辑版ppt远期结售汇远期结售汇业务是指客户与银行签定远期结售汇协议，约定未来结汇与售汇的外汇币种、金额、期限及汇率，到期时按照该协议订明的币种、金额、汇率办理的结汇或售汇业务。47编辑版ppt远期结售汇远期结售汇业务是指客户与银行签定远期结售汇协议，约中国银行办理的远期结售汇的期限是1年以内的，分别为7天、20天、1-12月不等，企业只需在该行开有结算账户或保证金账户，有经常项目或资本项目项下远期收付汇业务背景，并且该笔业务在该行办理结算，同时所收付的外汇符合国家外汇管理局的有关规定，就可申请进行远期结售汇的交易。交易的币种包括欧元、英镑、日元、港币、瑞士法郎、澳元和加元等。48编辑版ppt中国银行办理的远期结售汇的期限是1年以内的，分别为7天、20例如金龙进出口贸易公司于2006年11月15日发运了一批出口货物，合同规定100万美元货款的收汇时间是1个月后。为了防范1个月后人民币汇率升值造成的汇率损失，公司与银行签订了出售远期美元1个月的结汇协议，来固定将来的结汇成本。当时建设银行远期1个月美元结汇牌价是7.8436。即1个月后无论汇率如何变化，金龙公司都可以按7.8436的价格售出美元。届时公司到银行结汇100万美元，将获得784.36万人民币。49编辑版ppt例如金龙进出口贸易公司于2006年11月15日发运了一批出口如果该公司未办理远期结汇业务，1个月后只能按当天的汇率来结汇。12月15日建设银行的美元的即期结汇汇率为7.8113，按照这个汇率，该公司能得到的人民币额为781.13万人民币，损失了3.23万人民币。784.36-781.13=3.2350编辑版ppt如果该公司未办理远期结汇业务，1个月后只能按当天的汇率来结汇超远期外汇交易是指起息日在一年以上的远期外汇买卖。即客户指定将来1年后的交割日，委托银行买入一种货币，卖出另一种货币。51编辑版ppt超远期外汇交易是指起息日在一年以上的远期外汇买卖。即客户指定某公司借入1000万欧元贷款，期限3年，固定利率为年率6%，每年1月4日与7月6日付息。因公司今后只有美元收入，这样在以后还本付息时，都需要用美元买入欧元。为避免欧元升值的汇率风险，公司可以采用购买超远期欧元的方式，在今后3年期间的汇率风险全部锁定。这样，公司向银行卖出远期美元，买入远期欧元。52编辑版ppt某公司借入1000万欧元贷款，期限3年，固定利率为年率6%，1999年7月6日，买入欧元30万2000年1月4日，买入欧元30万，……2002年7月5日，买入欧元1030万。53编辑版ppt1999年7月6日，买入欧元30万53编辑版ppt无本金交割远期外汇交易

（Non-deliverbableforward,NDF）是一种离岸金融衍生产品，交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期时只需将远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关系。特点：针对有外汇管制的国家或地区，无需对本金进行交割。54编辑版ppt无本金交割远期外汇交易

（Non-deliverbableNDF与传统远期外汇交易的区别在于：不涉及本金的支付，在到期日只就市场即期汇率价格与合约远期价格的差价进行交割清算，由于名义本金实际上只是用于汇差的计算，无需实际交付，故对企业未来现金流量不会造成影响。55编辑版pptNDF与传统远期外汇交易的区别在于：不涉及本金的支付，在到期

掉期业务交易者在买进或卖出一种交割日货币的同时卖出或买进另一种交割日的同种货币数额相同的外汇交易活动。56编辑版ppt掉期业务交易者在买进或卖出一种交割日货币的同时卖出或买进另

买与卖同时进行买卖货币种类、数额相同买卖货币的期限不同57编辑版ppt买与卖同时进行57编辑版ppt

掉期交易的类型即期对远期的掉期交易即期对即期的掉期交易远期对远期的掉期交易58编辑版ppt掉期交易的类型即期对远期的掉期交易58编辑版ppt

举例一家美国投资公司需要1万英镑进行现汇投资，预期1个月后收回投资。在纽约外汇市场上，美元对英镑的即期汇率为1英镑=1.6370/1.6380美元，1个月远期英镑贴水是0.0030/0.0020美元，即1个月远期汇率为1英镑=1.6340/1.6360美元，买进1万英镑现汇需付出美元16380，卖出1万英镑期汇可收回美元16340美元，该公司只需承担即期汇率和远期汇率十分有限的买卖差额，即40美元的掉期成本。59编辑版ppt举例一家美国投资公司需要1万英镑进行现汇投资，预期1个月后这家公司以美元买进1万英镑现汇，为了避免1个月后英镑对美元贬值的汇率风险，它在以美元买进英镑现汇的同时，可以卖出1万英镑的1个月期汇，再兑换回美元。60编辑版ppt这家公司以美元买进1万英镑现汇，为了避免1个月后英镑对美元贬一家美国贸易公司在1月份预计4月1日将收到一笔欧元货款，为防范汇率风险，公司按远期汇率水平同银行叙做了一笔3个月远期外汇买卖，买入美元卖出欧元，交割日为4月1日。但到了3月底，公司得知对方将推迟付款，在5月1日才能收到这笔货款。于是公司可以通过一笔1个月的掉期外汇买卖，将4月1日的头寸转换至5月1日。61编辑版ppt一家美国贸易公司在1月份预计4月1日将收到一笔欧元货款，为防套汇业务概念种类两角套汇又称直接套汇三角套汇又称间接套汇

62编辑版ppt套汇业务概念62编辑版ppt已知某一时间伦敦外汇市场€1=$0.9875-0.9885纽约外汇市场€1=$0.9725-0.9775求：若以100万美元进行套汇，不考虑交易成本，可获得毛利多少？在纽约外汇市场，将100万美元换成欧元，可换多少：1€:0.9775$=X€:100万$在伦敦外汇市场，再将X欧元换回美元，可换多少：1€:0.9875$=X€:Y$（X=102.3万欧元，Y=101万美元，毛利润为1万美元）63编辑版ppt已知某一时间伦敦外汇市场€1=$0.9875-0.98856某日，欧洲货币市场的外汇行情如下：纽约：$1=€0.8040—0.8100----（间接标价法）法兰克福：£1=€1.4470—1.4490----（直接标价法）伦敦：£1=$2.0040—2.0050----（间接标价法）某投资者准备投入1000万$套汇，试分析：（1）在这三个市场套汇，可行否？（2）如果可行的话，该怎么运作？收益如何？64编辑版ppt某日，欧洲货币市场的外汇行情如下：64编辑版ppt套利业务套利是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利率的国家调到高利率的国家，赚取利息差额的行为。65编辑版ppt套利业务套利是指在两国短期利率出现差异的情况下，将资金从低利例如，在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率12%，英国金融市场上的三个月定期存款利率为年率8%。

66编辑版ppt例如，在某一时期，美国金融市场上的三个月定期存款利率为年率1

如果资金总额为10万英镑，该投资者就可以通过套利净利润100000×4%×3/12=1000英镑这是在假定美元与英镑汇率不变的前提下的结果。67编辑版ppt如果资金总额为10万英镑，该投资者就可以通过套利净利假定当前美元汇率为£1=US$2，三个月后美元汇率下降到£1=US$2.1三个月后投资者可收进投资本息100000×2×（1+12%×3/12）=206000美元206000÷2.1=98095英镑扣除成本额100000×（1+8%×3/12）=102000英镑102000-98095=3905英镑投资者反而亏损了3905英镑68编辑版ppt假定当前美元汇率为£1=US$2，三个月后美元汇率下降到£1假定三个月后