保险资产管理业创新型产品季度观察与展望（2023年2季度）

一、产品运行分析保险资管业创新型产品在历经前两年的高速增长后，2022年增速有所放缓，2023年上半年则呈大幅缩减态势，登记数量和规模均不同幅度下降，债权计划作为主要品种，占比保持在80%以上图保险资管业创新产品整体发情况（单：亿元、、%）80%60%40%20%0%债权投资计划只数 资产支持计划只股权计划只数 保险私募基金只各类产品登记/注册规模合计保险资管机构数量各类产品数量合计（只）600500400300200100-16,000-59612,833.4322.56%20225942021213,552.505.60%图保险资管业创新产品整体发情况（单：亿元、、%）80%60%40%20%0%债权投资计划只数 资产支持计划只股权计划只数 保险私募基金只各类产品登记/注册规模合计保险资管机构数量各类产品数量合计（只）600500400300200100-16,000-数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理2023年上半年，债权投资计划受经济修复缓慢、投融资市场低迷以及宽信用背景下信贷和债券市场融资成本下行替代效应的影响，叠加“优质资产荒”的冲击，登记数量和规模同比大幅下降，信用等级略有下迁图2020-2022年及2023年上半年债权资计划登记况单位：只、%）6001005285004858043460400363354403002592272342019720014709910110210063(200(402020Q1图2020-2022年及2023年上半年债权资计划登记况单位：只、%）6001005285004858043460400363354403002592272342019720014709910110210063(200(402020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q2登记/注册情况-数量（只）同比增速-登记/注册数量（%）同比增速-规模))数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理215%5%-10%36.04%29.95%20.81%202221594.2432.72%27.82%20225.47和7.47个百分点，交通下降9.70个百分点。AA+92.69%7.31%20222023项目占比升至10%以上。随着保险资产支持计划发行政策改革，2020-2022AAAsf2023年上半年ABS图2019-2022年及2023年上半年中保资产支持计登情况（单位：亿、只）2019 2020 2021 2022 规模数量00115.01820712.8110001543.002824401562.403720006030003045.29658040002019820232/1626,978.512019202192020-20222437712.81图2019-2022年及2023年上半年中保资产支持计登情况（单位：亿、只）2019 2020 2021 2022 规模数量00115.01820712.8110001543.002824401562.403720006030003045.2965804000注：各年度数据未包含首单报银保监核准批复项目数量和规模，下同数据来源：中保登官网，中诚信国际整理201920202021年-2023年上半年，23详见《中国银保监会办公厅关于资产支持计划和保险私募基金登记有关事项的通知》。4分别为31.68%、54.16%和73.00%。自2019年8月注册以来至2023年6月末，在中保登登记的资产支持计划合计1626,9785147.4%（36.9%6%图:2019-2022图:2019-20222023基金份额委托贷款融资租赁应收账款小微贷款不良资产重组债权CMBS供应链股权基础设施收费收益权2023Q22022202120204.36%20190.00%23%37.26%40.32%20.00%64.53%78.25%40.00%73%31.68%3.05%54.16%5.03%21.62%4.21%22.78%4.26%80.00%60.00%17.39%100.00%注：中保登官网未披露基础资产类型，故根据项目名称进行分类整理，部分项目无法判断基础资产类型归类为“其他”数来：保官，诚国整理 图5:截至2023年2季度末中保登资产支持计划基础资产类型分布基金份额股权应收账款 CMBS 委托贷款1.56%1.27%0.57% 0.45% 0.38%基础设施收费收益权融资租赁 0.30%10.36%不良资产重组债权0.72% 小微贷款47.43%供应链36.96%小微贷款 供应链 融资租赁 基金份额注：中保登官网未披露基础资产类型，故根据项目名称进行分类整理，部分项目无法判断基础资产类型归类为“其他”数据来源：中保登官网，中诚信国际整理1（1年3556-121-32021-20232。2023全年走势有待进一步观察2021920222141,218.2813.75%239577.1520236367.12562.1188.06%；65179.34376.85ReitsPre-Reits二、机构运行分析量继续保持领先31485202322719710长城财富资产等登记数量在5-10只。依托于银行及股东协同优势，招商信诺资管继续保持迅猛发展态势。图2022年及2023年上半年债权投资计划各构登记情（单位：只）6050403020100招华光泰平中百人生国长华民太建人阳安工交国中国英太大合新中太中中华长平平国商泰大康安意年保命寿城安生保信保光联银银华保寿大平家众华再平信英夏江安安寿信资永资资资资资资投财资通资保资资资安康兴投资资资资资资资资保益久养养不养诺产明产产产管本产资富产惠产险产产管盛联益资产产产产产产产本诚利盈老老动老资资 资资资资资资 资资资产管产 产产管管管管 管产产2022 2023Q2数据来源：中国保险资产管理业协会，中诚信国际整理图2023年2季度末中保登资产支计划受托机分布情（单位：亿元，）2023年图2023年2季度末中保登资产支计划受托机分布情（单位：亿元，）2,400 45402,0001,600 30251,20020800 15104005- 0规模(亿元)-截232季末 规模(亿元)-2023Q2数量截至23年2季末 数量-2023Q2数据来源：中保登官网，中诚信国际整理203263太保资产、华泰资产、中保投资各1只。保险私募基金方面，2023年上半年，共有5（各保险资产管理公司下属子公司）登记61111三、行业政策梳理2023年月，保险债权投资计划分类登记新规简化和放宽以往对债权投资计划的登记规范要求，详细说明了产2023年5月（第1（2023版“金融十六条”政策延期，聚焦存量融资展期和保交楼，以期促进房地产市场平稳健康发展。2023710）202