债券质押式逆回购业务管理

下埔营业部

2011年9月如何提高您的资金利用率

----债券质押式逆回购业务第一页，共十九页。前言

客户证券帐户一般都有可用的资金余额：有些是专用打新股但近期新股无发行；或者新股破发，客户暂时保持观望的；客户卖出股票后，闲置资金当天没有好的投资途径…对这些闲置资金都可以推荐客户参加逆回购交易，这样可以很好的将客户资金挽留在证券帐户，同时让客户获得一定的无风险收益。

第二页，共十九页。一：债券质押式回购的概念债券回购交易，是指债券买卖双方在成交的同时就约定于未来某一时间以某一价格双方再行反向成交的交易，是以债券为抵押品拆借资金的信用行为。※其实质内容是：债券的持有方(融资者、资金需求方)以持有的债券作抵押，获得一定期限内的资金使用权，期满后则须归还借贷的资金，并按约定支付一定的利息；而资金的贷出方(融券方、资金供应方)则暂时放弃相应资金的使用权，从而获得融资方的债券抵押权，并于回购期满时归还对方抵押的债券，收回融出资金并获得一定利息。第三页，共十九页。逆回购=零风险短期贷款债券持有人（正回购方）将债券质押给第三方即“中国结算公司”，而不是质押给资金贷出方（逆回购方）或者相应的证券公司，这样交易使得双方资金、债券会更加安全、交易途径会更加便捷。绝对安全！绝对便捷！第四页，共十九页。二、逆回购交易品种上海证券交易所可交易的质押式回购品种（9个）：回购天数逆回购品种证券代码交易情况1天国债回购GC001204001活跃2天国债回购GC002204002活跃3天国债回购GC003204003活跃4天国债回购GC004204004活跃7天国债回购GC007204007活跃14天国债回购GC014204014较活跃28天国债回购GC028204028较活跃91天国债回购GC091204091基本没交易182天国债回购GC182204182基本没交易第五页，共十九页。深圳证券交易所可交易的质押式回购品种（4个）：回购天数逆回购品种证券代码交易情况1天国债回购RC-001131910活跃2天国债回购RC-002131911活跃3天国债回购RC-003131900活跃7天国债回购RC-007131901活跃上海交易所的日均交易量一般大于深圳交易所的交易量。※沪市质押的是国债，即国债回购；※深市质押的是企业债，即企债回购。第六页，共十九页。三、质押式回购的申报要求上海市场回购申报要求每张100元，1手=10张=1000元标准券交易只能是10万的整数倍，即20万，30万…委托数量（张）：1000，2000，3000…每笔最高申报限额为10000手，即100000张，即1千万每笔最低申报限额100手即1000张，即10万元价格变动单位：0.005或其整数倍

计价单位：资金到期年收益率，报价时省略%第七页，共十九页。深圳市场回购申报要求每张100元，1手=10张=1000元标准券交易以1千为起点，递增是千元的整数倍，即1千，2千，2.1万，2.3万…委托数量（张）：10，20，210，230…每笔最高申报限额为10000手，即100000张，即1千万每笔最低申报限额1手即10张，即1千元价格变动单位：0.001或其整数倍

计价单位：资金到期年收益率，报价时省略%第八页，共十九页。四、逆回购的申报流程1：选择“卖出”，输入证券代码，证券名称就是逆回购品种，融券价格就是年利率，即成交价，融券数量上海最低1000张，且为1000的整数倍，深圳最低10张，且为10的整数倍。2：如果是一天回购，则下一个交易日（T+1日）资金可用但不可取，T+2日资金可取。3：所有的质押式回购结息是按自然日计息，当资金回来的时候遇上节假日，则不算利息。第九页，共十九页。五、国债逆回购交易的流程回购委托回购交易申报交易撮合成交数据发送清算交收回款客户委托证券公司做回购交易。客户也可以象炒股一样，通过柜台、电话自助、网上交易等直接下单。根据客户委托，证券公司向证券交易所主机做交易申报，下达回购交易指令。回购交易指令必须申报证券账户，否则回购申报无效。交易所主机将有效的融资交易申报和融券交易申报撮合配对。T日闭市后，交易所将回购交易成交数据和其他证券交易成交数据一并发送结算公司。结算公司以结算备付金账户为单位，将回购成交应收应付资金与当日其他证券交易数据合并清算，计算出证券公司经纪和自营结算备付金账户净应收或净应付资金余额，在T+1日办理资金交收。比如说是做7天逆回购，则在T+7日，客户资金可用，T+8日可转帐，而且是自动回款，不用做交易。第十页，共十九页。六、手续费--真叫一个便宜！1天：成交金额0.001%，即10万收1元2天：成交金额0.002%，即10万收2元；3天：成交金额0.003%，即10万收3元；4天：成交金额0.004%，即10万收4元；7天：成交金额0.005%，即10万收5元；14天：成交金额0.01%，即10万收10元；28天：成交金额0.02%，即10万收20元；是否做逆回购交易主要考虑与银行的利率、银行的短期理财产品相对比，不存在亏损。第十一页，共十九页。七、实例：客户证券帐户闲置资金余额元，周一，做2天回购品种，拟成交价格（即年利率）3.6%，周三资金回到帐户，可用于购买股票或者打新股：获得利息是1000000×3.6%÷360×2=200元需要手续费：1000000×0.002%=20元同期获得活期利息是1000000×0.5%÷360×2=27.78元做回购比不做回购多获得利息：200-20-27.78=152.22元建议有机会尽量参与，很多人不在乎这点回购的“小钱”，把帐户的现金闲置放着，以100万为例，比较差别：第十二页，共十九页。八、逆回购交易的风险●逆回购交易一般没有风险，因为逆回购方直接针对的是中国结算公司这样的第三方。如果债券质押方到期不能按时还款，结算公司会先垫付资金，然后通过罚款和处置质押券等方式向融资方追诉。●逆回购的唯一风险---机会成本，也就是失去了逆回购期间选择其他更高收益品种的机会。第十三页，共十九页。九、PK银行理财产品起点：质押回购沪市起点10万、深市起点1千。银行理财产品，多数5万起点，之后每1千递增，而部分收益较高的产品起点50万。收益：质押回购保本确定性高收益，零风险。银行理财产品一般非保本不确定性浮动收益，且预期最高收益不如回购。风险：质押回购理论上无风险！银行理财产品存在本金损失、预期收益为零的风险（非常普遍）流动性：质押回购到期T+0可用，T+1可取，银行理财绝大部分难实现！操作性：质押回购非常便捷，类似买卖股票，及时成交，银行理财产品很难做到。灵活性：质押回购T+0可用转战股市，银行理财产品不能！起点低、保本、确定性高收益、零风险、高流动性、便捷操作！第十四页，共十九页。银行产品收益类型最高收益率初始投资/追加活期存款保本保收益0.5%定期三月保本保收益2.85%建行“乾元-日鑫月溢”非保本浮动1天≤N＜7天，R=2.05%10万元，1万元建行“乾元-日日鑫高”非保本浮动1天≤N＜10天，R=2.05%5万元，1千元建行天天大丰收非保本浮动1.65%5万元，1千元建行周周大丰收非保本浮动N=7天，R1=1.75%N=14天，R2=1.85%N≥21天，R3=1.9%5万元，1千元中行周末理财保本收益浮动N=3天，R=O/N_SHIBOR-1.00%5万元，1千元中行7天自动滚续保本收益浮动3.5%5万元，1千元中行博弈-中银安稳回报保本收益浮动N=7天，R1=3.00%N=14天，R2=3.10%N=21天，R3=3.2%5万元，1千元农行安心快线天天利滚利非保本浮动2%5万元，1千元农行安心快线7天利滚利非保本浮动2.4%5万元，1千元农行安心得利非保本浮动N=7天，R1=4.80%5万元，1万元工行步步为赢非保本浮动1天-29天，1.00%10万元，1千元工行灵通快线非保本浮动1.6％5万元，1千元工行7天增利非保本浮动1.9%5万元，1千元交行天添利保本收益浮动1.4%5万元交行久久添利保本保基础收益加浮动收益基础收益1.75%第十五页，共十九页。十、如何给个人客户推介（1）建议仅给资金量较大，比如上百万的客户和只做固定收益品种的客户推荐：1.因为如果资金量少，由于是固定收益品种，那么绝对的回报很少,对客户没有什么实质性的意义。2.如果不是做固定收益，而是喜欢在二级市场操作的客户，那么这么低的收益客户也看不上，而且会有7天的机会成本，所以如果客户资金量不大,因绝对收益较少，此产品对其意义不大。（2）此产品最主要的作用在于留住客户的资产，这些客户的资金是专门做无风险收益的，资金量较大，都是上千万的，专门打新股，如果没有新股就把钱划走去做7天通知存款，所以可以给这类客户推荐做国债回购让客户把资产留在联讯证券。（3）对于打新股客户，在打新间隔期间，回购利率较高，可以做逆回购，赚取较高的收益，可以作为吸引客户的一种产品。（4）交易方式，原则上资金量上千万的客户可以做柜台交易，而资金量较少的客户则通过网上交易的方式做交易。第十六页，共十九页。一句话！你懂得！

简而言之，逆回购类似抵押贷款，不承担市场风险，具有确定性的绝对收益。在市场资金紧张时期，极具投资价值。无需将资金转出到银行账户,直接在证券账户中就可进行交易操作。操作简便，与股票操作类似，可在交易时间通过等各种委托自行下单。交易方向为卖出，代码为回购代码，价格为年化利率。委托数量单位为张。资金自动到账，无需二次操作。

大额现金管理之首选，安全便捷投资之典范

第十七页，共十九页。谢谢！第十八页，共十九页。内容总结下埔营业部

2011年9月。有些是专用打新股但近期新股无发行。※沪市质押的是国债，即国债回购。客户也可以象炒股一样，通过柜台、电话自助、网上交易等