西方经济管理学与财务知识分析流派

毛主席语录不是东风压倒西风，就是西风压倒东风2023/7/301凯恩斯主义的命运20世纪30年代-70年代初：凯恩斯之风新古典宏观经济学在1970s、1980s成为主流卢卡斯曾说当时“如果一个人被看作是凯恩斯主义者，他就把这个看作是对他的冒犯。在各种研讨会上，人们不再认真对待凯恩斯主义的理论，一听到凯恩斯主义，人们就窃窃私语、哧哧发笑〞2023/7/302凯恩斯主义的命运布林德〔1988〕也指出“到1980年左右，在50岁以下的美国宏观经济学家中，已经难以找到一个自认为是凯恩斯主义者的人了。凯恩斯死了。〞凯恩斯主义东山再起，重新燃烧激情岁月1980s后期开始，凯恩斯主义神奇地复活了。当1988年有人问萨缪尔森凯恩斯主义是否已经不存在时，他答复：“是的，凯恩斯死了。正如爱因斯坦和牛顿一样。〞2023/7/303凯恩斯主义的命运克林顿经济学的成功，使新凯恩斯主义风光无限2001年10月10日，瑞典皇家科学院宣布，2001年度诺贝尔经济学奖得主是美国经济学家George·Akerlof\A·MichaelSpence\JosephE·Stiglitz2023/7/304当代西方经济学流派第五章新凯恩斯主义学派2023/7/305第五章新凯恩斯主义学派一、根本特征1、用工资和价格黏性取代凯恩斯的工资与价格刚性价格黏性(sticky)——价格缓慢变动价格刚性(rigidity)——价格不能变动价格弹性(elasticity)——价格灵活变动2、强调经济当事人的利润最大化、效用最大化、理性预期2023/7/306第五章新凯恩斯主义学派一、根本特征3、使宏观经济理论具备微观根底用价格、工资等微观工具的黏性解释失业产生的原因4、从新的角度解释宏观经济波动实际刚性、风险与不确定性、菜单本钱、信息不完全5、假设：市场的不完全性、非市场出清2023/7/307第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔一〕商品价格黏性分析1、价格黏性价格的调整过程十分缓慢2、原因2023/7/308价格黏性的原因〔1〕风险本钱论2023/7/309价格黏性的原因〔2〕菜单本钱论调价→需要做的工作调查研究、确定价格、开会协商、谈判、重新印制价目表、通知更换价格标签→形成菜单本钱→意味着调价有代价→价格黏性2023/7/3010价格黏性的原因〔3〕合同定价论变更合同要付出代价〔4〕本钱加成定价论本钱〔工资〕刚性导致价格黏性〔5〕非市场出清定价论针对垄断厂商的一种理论2023/7/3011第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔一〕商品价格黏性分析3、结论需求缺乏时，价格应下降，但是价格黏性存在，使应对需求缺乏的策略变为产量下降，从而导致失业用微观工具导出宏观结论2023/7/3012第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔二〕劳开工资黏性理论1、原因〔1〕劳动固定合同论发生于有工会组织的大型企业，变更合同需要付出代价，导致工资黏性2023/7/3013第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔二〕劳开工资黏性理论1、原因〔2〕劳动隐性合同论：非正式合同论厂商是风险中立者、工人是风险厌恶者，所以在工资和就业上达成协议和默契，导致工资黏性。“看不见的握手〞。合同工资＝劳动边际产量〔奉献〕＋保险赔偿。保险赔偿数额可随经济周期而变动，从而使合同工资稳定2023/7/3014第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔二〕劳开工资黏性理论1、原因〔3〕在职者－职外者理论预备知识：劳动转换本钱厂商用职外者代替在职者→搜寻本钱〔登广告、派人员去人才市场〕、谈判本钱、雇佣本钱、训练本钱；解雇本钱、诉讼本钱→形成劳动转换本钱→使用局外人的本钱上升→在职者的地位稳定→工资黏性2023/7/3015第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔二〕劳开工资黏性理论1、原因〔3〕在职者－职外者理论理论概述劳动流转本钱的存在以及在职者和职外者的不合作带来的厂商协调本钱，使在职者地位稳定，导致工资黏性2023/7/3016第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔二〕劳开工资黏性理论1、原因〔3〕在职者－职外者理论现实：局外人的存在对局内人的工资调整造成压力高失业率迫使局内人接受低工资新厂商雇佣低工资局外人，本钱低，迫使老厂商给局内人支付低工资老厂商有可能以低工资雇佣局外人取代一局部局内人2023/7/3017这工资的改变怎么就那么难？——工资黏性Wealth→health→wealth…效率工资理论：工资的鼓励作用2023/7/3018索洛条件〔Solowcondition〕工资变化一个百分点，将同方向导致工人的劳动努力程度变化一个百分点2023/7/3019第五章新凯恩斯主义学派二、主要理论〔二〕劳开工资黏性理论1、原因〔4〕效率工资理论厂商支付高工资〔高于劳动市场出清的均衡工资〕→劳动供给大于需求→厂商改变雇佣数量，不改变工资〔原因：索洛条件〕→工资黏性、失业2023/7/3020效率工资理论Q——产量，A——劳动生产率，e——努力程度，w——工资，e’(w)>0——努力程度是工资的增函数高于均衡工资的工资→工人身体健康、生产积极性高、失业的时机本钱高、调换工作的时机本钱高、吸引熟练工人、减少工会威胁→工资粘性2023/7/3021效率工资的扩展欺骗－威胁模型：高工资导致高劳动生产率、产生失业威胁〔怠工的代价较大〕，刺激在职工人提高工作效率劳动转换模型：边际训练费用〔新雇员高工资－新雇员奉献〕存在，厂商不愿意雇员新工人，从而为老雇员开出高工资逆向选择模型：厂商以求职者提出的工资水平为信号，衡量求职者的能力，以高工资雇佣高要求雇员，而后引导雇员显示其真实能力，并为能力强的人支付高工资利益互惠模型〔社会模型〕：厂商制定低定额工资，使工人易于获得奖励工资，刺激工人的生产积极性〔礼物交换，giftexchange)2023/7/3022第五章新凯恩斯主义学派三、政策分析〔一〕政策实践：Clintonomics1、大幅度削减财政赤字针对富人增税，“杀富济贫〞削减预算开支：国防，改革医保制度、政府机构2023/7/3023第五章新凯恩斯主义学派三、政策分析〔一〕政策实践：克林顿经济学2、加强对未来的投资，向高科技产业倾斜扩大公共投资：根底设施、环保、教育、培训、保健鼓励私人投资：税收优惠、奖励企业家、成立技术中心对民用高科技领域的投资：星球大战还是信息高速公路？2023/7/3024第五章新凯恩斯主义学派三、政策分析〔二〕政策后果新经济——高经济增长率、高就业率、低通货膨胀率2023/7/3025新经济表现A、经济持续增长：从1991年4月开始复苏至2001年，美国经济持续增长了120多个月，远远超出战后美国经济平均连续增长50个月的期限B、就业人数不断增加，失业率稳步下降：从1993年开始，失业率稳步下降，1998年12月降到了4．3％，是美国30年来的最低水平2023/7/3026新经济表现C、物价增幅保持在较低水平，长期面临的通货膨胀压力得以消除：消费物价指数1998年仅为1％。国内生产总值的紧缩价格指数从1990年的4．3％逐步降至1993年以来的2％，1997年第4季度，该指数仅增长了1．5％，全年那么为1．8％，是1965年以来的最低点D、出口贸易增长势头强劲：1991一1994年间，制造业劳动生产率一共增长近12个百分点，单位劳动本钱却增长缓慢，产品的国际竞争力显著增强，在半导体和小汽车等领域重新夺回世界第一的位置2023/7/3027新经济表现E、联邦财政赤字逐年减少：由1992年的2892亿美元减少到1996年的1168亿美元，占国民生产总值的比重由1992年的4．93％下降到1996年的3％以下。1997年美国实际联邦财政赤字仅为226亿美元。1998年2月，美国国会最终通过了克林顿政府提出的财政预算平衡方案，力争到1999年消除联邦财政赤字，而实际上，美国联邦政府在1998年度就已实现了728亿美元的财政盈余2023/7/3028新经济出现的原因克林顿中选为总统后，向国会提交了?美国变革的前景?的经济报告，提出了自己的政策主张，被称为“克林顿经济学〞。其中包含了新凯恩斯主义经济思想和政策主张。根本内容：政府必须干预经济，尤其是财政干预，以实现充分就业和经济增长的目标。2023/7/3029新经济出现的原因克林顿经济学具体包括：短期内用财政赤字刺激经济，促使经济复苏，增加就业；长期内逐步减少财政赤字，增加政府公共投资，以维持就业持续稳定增长。1993年8月通过“综合预算调整法案〞，使联邦政府的财政赤字实现了连续三年较大幅度的下降。克林顿的经济政策取得了较好的效果，这使他连任两届总统。美国经济也实现了连续8年的持续增长2023/7/3030第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔一〕信息不对称和柠檬原理1、柠檬原理下的保险市场2023/7/3031第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔一〕信息不对称和柠檬原理1、柠檬原理下的保险市场逆向选择：信息事前不对称，公司希望低风险顾客投保，但实际投保的是高风险顾客，所以公司提高保费，导致低风险顾客进一步退出，高风险顾客投保结论：对于保险公司而言，非降价吸引顾客，而是提价；对于高风险顾客而言，价格越高，需求量越大2023/7/3032第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔一〕信息不对称和柠檬原理2、柠檬原理下的劳动市场双向选择时，信息事前不对称，用人方以文凭判断受教育程度，以受教育程度判断工作能力工作能力强但文凭低的人退出市场，工作能力弱但文凭高的人被聘用假文凭泛滥2023/7/3033第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔一〕信息不对称和柠檬原理2、柠檬原理下的资本市场开展中国家，高利贷驱逐正规银行体系2023/7/3034由股市之怪现状想到的股市中的欺骗是政府有意无意中造成的。政府为了防止欺骗，规定上市公司3年净资产收益率在10%以上才能增发配股，由此导致上市公司进一步的短期行为，即去做庄炒作2023/7/3035由股市之怪现状想到的实实在在的企业反而不敢上市，因为它上市后达不到政府的要求。就像斯蒂格利茨和温斯的信贷配给理论提出，由于存在着“逆向选择〞，银行的贷款利率提得越高，老实的企业越不敢来贷款，来的全是骗子和冒险家2023/7/3036由股市之怪现状想到的由于“逆向选择〞，越有能力操纵股市的人越愿意上市，因为它最有“能力〞满足监管的要求。可见，政府的垄断、管制本身在创造骗子，政府为了防止骗子，又设置新的规那么，迫使人们更加追求短期行为，进一步吸引更多的骗子进来2023/7/3037第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论——宏观经济学大厦的“亮点〞或许可以和凯恩斯的有效需求理论相提并论商业银行的两难困境:“惜贷〞使业务无法开展，利息负担沉重；不“惜贷〞那么面临拖欠2023/7/3038第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论1、表现形式〔1〕某个申请人的借款要求只能局部被满足〔2〕在所有申请人中，一局部人能够得到贷款，而另一局部人被拒绝，即使申请人愿意支付高利率2023/7/3039第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论2、概念Creditrationing；ration——配给，定量供给贷款人基于风险和利润的考虑，在进行信贷交易时，并非完全依靠利率机制，而是往往附加各种贷款条件，通过配给的方式来实现交易。例如“惜贷〞2023/7/3040第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论3、原因〔1〕银行利率的逆向选择效应前提：事前信息不对称，银行不知道企业信息正向选择：银行收益随利率的提高而增加逆向选择：银行收益随利率的提高而下降2023/7/3041第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论3、原因〔1〕银行利率的逆向选择效应A、原因：利率上升时，资信度高、风险小的企业退出，资信度差、风险高的企业增加借款，致使还款概率下降，银行收益降低B、结论：逆向选择效应大于正向选择效应时，导致信贷配给2023/7/3042第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论3、原因〔1〕银行利率的逆向选择效应C、最优利率的决定利率正向选择效应>逆向选择效应，银行总收益上升利率正向选择效应<逆向选择效应，银行总收益下降利率正向选择效应=逆向选择效应，实现最优利率2023/7/3043第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论3、原因〔1〕银行利率的逆向选择效应D、最优利率下的银行行为信贷市场：资金需求>供给，均衡利率高银行：不为高均衡利率所动，按照最优利率发放贷款，同时实施信贷配给。原因？2023/7/3044第五章新凯恩斯主义学派四、新凯恩斯主义的光辉〔二〕信贷配给论3、原因〔2〕银行利率的鼓励效应前提：事后信息不对称。利率提高，企业是否继续借款？“借到钱是英雄〞、“借就没打算还〞、“什么样的钱都敢