融资融券投资策略讲义课件

融资融券业务国外市场发展情况美国的信用交易规模占证券交易金额的比重达到20%。台湾地区证券融资融券交易的规模占总交易量的40%，日本市场占总交易量的15%。日本从1994年到2007年信用交易额复合增速为17%。融资融券业务使得对冲基金获得巨大的发展，以高盛、摩根斯坦利、巴克莱、UBS等国外大投行为首的华尔街形成了一股巨大的市场力量。摩根斯坦利在1993年成立了专门的小组，通过融资融券业务实现统计套利策略，不到50人的团队在10年内为公司狂赚60亿美元。融资融券是什么？融资利率8.6%（年利率）折合每天约万分之二点三八，月利率0.72%；融券费率10.6%（年费率）折合每天约万分之三，月利率0.9%。利息按天收取（每日利率（费率）=年利率（费率）/360)融蜻资裳融须券窗投昨资轿策吉略交双易服杠炎杆狸做沃空浸机亏制1鹿、著杠刺杠环融科资辰—鸦—亩放活大削收竟益蕉和逮风昨险杠月杆悉率：背国述债锤最苍高狡折功算洪率串为9敬5坑%，造可新以闸获铺得乞最草大倚杠夜杆狭率韵为2据.刑8倍义；E去T醒F最葱高壮折搅算测率冒为9披0电%，塑最希大梨杠送杆瘦率善为2业.从6何7；其退他罩上我市叉证欺券屋投酿资坐基饭金谷和真债仍券坝最赛高烘折筛算绵率说为8注0幅%，窜最佣大钢杠鲁杆广率较为2蚂.勒4；上涌证1造8蓝0指广数摔和建深举证1栋0滤0指棚数扯成秆分香股究股戒票远最孤高桨折钉算普率改为7每0秆%，舌最嫂大联杠爱杆凯率煤为2声.狭2忍5其叹他A股拣股旱票规最屋高题折挂算醒率谨为6脊5判%，岔最邪大砍杠厌杆宇率壶为2算.廊1折7。用细现叹金更、弊债理券惧、科基稍金料做根担末保蝴品躺，柔杠姻杆舌比锄例摔更尘高缠。风敲险北提甲示相：融跑资孟融烂券挠杠乌杆薯交合易铜可酒以饺增帽加绿投冲资围收艘益学，脚如虾果敏判艳断周失甲误吗也衡会兆放当大迈亏教损近。1绵、缘瑞杠就杆娇投虫资刺—胳—缎利卵用甜E献T崇F熊羊市：某做邪空E腥T笑F，非对绪冲奇系龟统撤风始险休。盐截溉止2古0下1梨1年3月桂，笛美昼国伏对部冲筑基较金要共财持仓有1养0独0归2亿后美熊元E苦T肤F空筝头劫，顿利化用辱其吉对附冲庭市纹场企风滚险波，我占盆全殖部E住T菜F头提寸袋的8菜0检%。牛撒市友：利自用E佛T程F复袭制俭分附级悲指皂数苹基录金援。目设前遮，拾有9只E颜T杂F基格金萍成钱为蜓融右资剂标衡的狗：满上柄证5芽0绵E灵T者F、取上挂证1辞8骡0常E盆T碗F、厉上坚证挠红仓利E临T脾F、迁上吗证1哈8赌0治季理E跃T盯F、叹深1脾0水0厦E对T粪F、屋中走小爱板袄、殃深熟成E结T运F、圈两是只息沪悦深3祖0惯0额E翁T正F。3只赔融仰券臣标刷的拾：母上社证5终0迎E识T肠F、炼两机只低沪策深3此0垒0姓E按T药F。2、演实迟现t涨+按0波漠段惕操裳作融愈资浴买待入抬当伐日饼可建直遮接盏还胃款汁；蕉融肺资决卖潮出镰当瞎日冶可标直驼接眨买狗券颜还传券叔。客辈户你当本日垫买巧券迎还食券案或含当叠日摩还匀款衫的传，赌融惩资剑融租券赚额典度退释就放淘，使可奖反衔复肉使帝用某。2术、划实涝现柄t搬+惩0宝波应段壁操塑作1、侦持粉仓驱情弊况假沾设3月2送7日执，摄客交户A先捉生列未榴持形有彻任倒何葵股航票押。2、夺步毫骤忙一果：城融响券馆卖待出根穗据谣操发作挖提众出贞以沈开质盘殿价2局1宽0少.盐2观2元滨，性融厨资山卖泊出1德0拉0侄0股栏贵笼州五茅蓄台延。融壳券揭卖调出辆：臂贵覆州甲茅船台2娇1谁0欠.坟2钢2*1愤0宅0肿0胁=矮2欺1驳0秧2孙2币03、屠步趴骤娘二世：极买牧券判还家券当寻日贫贵裁州权茅轰台夏股诊价办一妻路弟下吓跌泻，乌下肚午局将傍近镇收屿盘敞时A先详生考希技望肤锁庸定届当蛙日驶收恨益妈，穷因蹲此录以2御0赤2承.盟5段0的爽价亿格欠买睡券值还戚券1佳0差0尝0股从贵倦州睬茅霸台汤。买回券闸还色券炒：东贵惠州喜茅攻台2丘0纵2写.携5牌0*1鞋0条0旨0斜=陷2舌0谷2略5弃0夕04、难收组益党情问况A先突生薪在3月2掘7日梨顺挑利窑完寇成T适+秒0卖母空食交晒易洁，木获皮利3爷.疑8范1芹%，抱共7顽7但2仰0元管。盈统亏暮：-扛2俊0荐2猎5璃0喜0症+没2互1孙0悬2节2溜0肉=随7挨7看2扯0备污注挂：俭该邻案季例家未替产赖生代任括何撕利盲息赠费供用作，播未岔考晕虑赤交类易捞成弓本态费盗用刮。案杂例令：在2湾0腹1昌2年3月2歉6日身国焰务根院浆召宜开铸的晴第5次码廉幻玉政祝工永作菌会学议被上畜，扔温购家船宝偏出含席梅并蝴指壳出灯，派今隙年杰要密严宣格峡控坟制增“鞭三赞公爆”展经婶费坦，挺继拨续穗实良行味零伶增培长休，箩禁披止新用泪公鲜款菌购谷买怖香淋烟蚂、接高话档竖酒颠和创礼裤品喝。2、列实摧现t冈+谁0波敢段话操魔作—瘦—止公盈梅止鞋损锁陵定青当狱日脖损穿益2填、才实慈现澡t帝+亦0草波砍段桌操珠作哄—样—喇止异盈加止字损案依例1、愿持冰仓楚情掌况2荣0王1沉2年4月5日饮，C女轮士第未驻持狂有探任卧何定股趣票板。2、待步烟骤牢一耳：系融姜资长买播入C女斥士网认朝为摊消纺息例面仔利拘好摔券执商典股富，谁效扯益尸较甲好嫁的依中络信奋证虾券泄回叔调核到陈位炎，骑已虾具鹿备变投秩资事价束值逮。夏早季盘临以1吸1薯.失6绢0元杠融替资按买耻入铸中己信麦证弟券5泡0精0差0股且。融荒资少买阁入脸：1就1嗽.剖6瓶0*5章0摧0智0钞=选5怜8驼0测0宅03、秘步垄骤嚷二下：糊融共券诸卖革出当渐日开中由信受证卫券消冲暑高遵回正落歌，C女猫士架希络望评锁把定它当桐日扔收耀益黄以脊规佣避帆下砖跌添风雕险缺，蚁即欢以1占2去.垫3饮0元浇的就价忧格滥，料融起券赢卖丙出锄中普信析证古券5础0王0删0股映。融霜券萄卖粘出岁：1稍2未.扣3镰0*5笛0揪0宝0中=荷6扶1存5色0梅0当差日漂利辱息4、盆步今骤框三机：掉次郊日胸了上解浅所谎持械有阅合刑约4月6日科，C女忠士富在莫同偷一耀时但间蚀将怪融竟资总合足约绵和亏融丽券浆合矿约病中钟的纯中斗信事证箭券可以涛同禁一郊价央格跪了互结品。5、汉收遍益卫情穴况C女圣士著在4月5日栽顺欣利利锁腥定厕收榨益喉，豆获安利5浪.顾7逐0安%，像共3腐5览0忆0元疑；耗另奥付晒合即约惭利够息3僵2吊.炕5萝3元培。盈砖亏松：-什5亿8真0炮0睛0奸+泽6弹1炎5敲0日0谱=沃3敬5肢0崭0备茧注观，译该蜂案够例谷未幕考柄虑留交庄易贺成门本探费纤用泥。合约股票估算市值日利率利息融资合约中信证券615000.00024615.129融券合约中信证券580000.000317.42、纸实买现t牺+书0波但段边操趴作—乓—摊胆低配持闭仓谢成仿本当英股授价惧下需跌茫被创过锻度沈低壮估哄时纠，忧在知底招部贱区祖间孤通青过笼低县价懂融驰资怪买槽入/高就价灭卖撤出镇，朱波赤段日操掘作鬼获谨取例利烈差刊，垂以连降自低宾该调股妇票币的福持亏仓役成麻本帆。3汁、始套吃期枯保黑值危—语—颠限爬售夹股辰套绒期仇保疫值限锐售月股败案尽例滨：2姿0烂1轰1年9月1日象，跪某至投金资蒙者挣持糕有1膏0牛0附0万抢股梅南存方电航叛空宵定国向近增您发吐限窑售蚊股征，纹解皇禁朴日舅为2栗0安1朗1年1抓1月1死1日沃，药投勾资沿者妈看云跌促该睬股胆票勇却悬无长法惯卖挥出锈。卸如滨果少可模以支融烤券辟卖妨出术南哀方钳航举空雄，呈则码将千大棚大滑减料少餐亏磨损行。膝但娃是晃目恩前古融揉资喘融壮券岸业街务荐中其，扛禁拆止驳限织售谦股达冲径抵回保澡证腹金殊，哪并晚禁留止行融费券酸卖纤出礼所哑持童限垃售熄股咽的拣股届份荷，百因盾此廉可传融棕券他卖砍出圾和天限救售昆股糠关狠联较较羡大米的轧个墨股丝式。2011年9月1日2011年11月11日收益率南方航空股价7.65元6.32元-17.45%中国国航股价9.2元8元-17.45%单边持有南方航空限售股持有资产7650万持有资产6320万-3.9%融券卖出中国国航1000万股，进行套期保值1、持有资产1000万限售股和9200万现金2、持有负债1000万股中国国航1、卖出限售股，持有现金6320万2、买入1000万股中国国航归还融券负债，负债为03、支付融券利息9200*11.1%*61/360=173万净资产=6320+9200-8000-173=7347万3、挪套版期粒保靠值—城—停森牌伶股筒套急期胁保孤值停印牌经股索案宿例是：茫如敬某允只朽持倘仓愁股料票味停增牌助，舌投碧资桨者守并怠不苏看捆好蹦复败牌拥后胁的浸股悄价抛，示同燥时泽对亲未铲来挨一边段缠时膏间环大锅盘午走故势位持铸谨台慎英态着度黎，棍因吴此乡丰为拣了割规缩慧避呜个闻股赵风报险驻和央系最统巩风富险打，脆投昨资芝者资可例融再券园卖篮出抵和舍停施牌期股纺关兴联吩较燥大烦的梢标睬的篮证反券陷。如定某诊客栋户慢持衬有精泸厦州督老而窖翁（o禁o伏o缩慧5熊6财8）柄，俩该差公兵司伪发之布轰公样告侵称斯正节在逃筹船划榆重追大么资肺产恼重忍组姨项敬目遍，稳自1包1月1枝4日压开猪始森停掀牌手，3忘0天灾内息发鸦布幼重含组辽事裁项埋，饶泸察州朱老挎窖及计秋划规剥签离陆华负西抄证鹅券骡的盛资妄产顿，诵将伙重周心圣放悉在含主膊营气业侨务腥上持，份股抛票酸停寨牌怀一鞠个亚月则前久途泳无怪法百预荣测膛，亏并屿且冈投解资览者评看破弱拴未督来振一让个得月悦的强大邮盘广走圣势扑，扛因户此传该调投采资村者赚融鲁券储卖陡出旬与汤其夺关比联竭较帆大鸽的扣白粮酒虫上塞市紧股屡票做。4、箭增贫强倒性培投蚕资扛策许略—犯—行咸业昼轮总动策略10月21日11月10日11月16日12月5日收益率仅持有兴业银行兴业银行股价22.5元，净资产1000万兴业银行股价23.8元，净资产1057万兴业银行股价24.02元，净资产1067万兴业银行股价23.18元，净资产1030万3%利用信用账户轮换持股兴业银行股价22.5元，华闻传媒6.5元，净资产1000万华闻传媒7.5元，卖出华闻传媒净获利74万，净资产1131万贵州茅台225元，净资产1141万贵州茅台235元，卖出贵州茅台净获利19万，净资产1123万12.3%不松同杆的葱行形情警周凉期辈，屡活疑跃丹板反块题不禁同驶。4、雅增清强柔性揉投富资辨策衫略—巩—配视股宇恰通裁客滑车虹（6击0灵0量0搁6营6）2撞0匪1骆2年2月1归0日口按阁每1脉0股挑配3股固的尖比括例阴向英全求体勒股脊东纤配念股焦，优配结股乌价1满4夜.范3扔8元葬，倚除悦权凉价2穴2约.寸2流4元编。2月1涛0日萍收丝式盘熊价2夺4平.木6元蓝，丸加全权扯均总价口也索是2桶4测.以6赏.配公股径上但市膏时哲间系为2月2建1日妥，剧上刊市秩首薪日战均着价2使2同.博9虑3元凡。米假香设际某锹顾漫客宇持幻玉有核该强股1罢0万筒股区，薄现炸金挤资湖产驶紧则张支。2月10日2月21日收益率不配股为防止除权损失，股权登记日当天卖出所持股份将前期所有卖股套现的现金买入股票亏损3%（22.93-22.24）/22.24=3%普通账户进行卖股套现卖出1.5万股宇通客车，套现1.5*24.6=36.9万；将套现的资金参与配股，获得配股权8.5*0.3=2.55万股。总资产246万获得配股，并与上市首日卖出总资产（8.5+2.55）*22.93=253.4万绝对收益是7.4万，收益率3%利用融资融券进行操作将资产转入融资融券账户作担保，卖出2.4万股宇通客车，套现2.4*24.6=59万；融资买入5.7万股宇通客车，参与配股，可获得配股权（10-2.4+5.7）*0.3=3.9万股；总资产386.22万，总负债140.22万，净资产246万获得配股，并与上市首日卖出（10-2.4+5.7+3.9）*22.93=394.4万，现金资产59-3.9*14.38=3万；归还负债140.22*（1+9.1%*11/360）=140.6万。净资产394.4+3-140.6=256.8万绝对收益是10.8万，收益率是4.4%。4、反增惊强具性刃投益资负策骨略—葛—林1宝3芳0总/捷3批0策涝略1珍3边0步/欧3猜0策躺略在志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