第三章债券的价格A货币时间价值

第三章债券的价格A：

货币时间价值

第三章债券的价格A：货币时间价值想一想：

现在的100元跟一年后的100元是否价值相等？为什么？第三章债券的价格A：货币时间价值课程导入：拿破仑给法兰西的尴尬拿破仑1797年3月在卢森堡第一国立小学演讲时说了这样一番话：“为了答谢贵校对我，尤其是对我夫人约瑟芬的盛情款待，我不仅今天呈上一束玫瑰花，并且在未来的日子里，只要我们法兰西存在一天，每年的今天我将亲自派人送给贵校一束价值相等的玫瑰花，作为法兰西与卢森堡友谊的象征。”时过境迁，拿破仑穷于应付连绵的战争和此起彼伏的政治事件，最终惨败而流放到圣赫勒拿岛，把卢森堡的诺言忘得一干二净。可卢森堡这个小国对这位“欧洲巨人与卢森堡孩子亲切、和谐相处的一刻”念念不忘，并载入他们的史册。第捏三杨章扶债肆券算的喊价狸格A：凤货寒币挪时防间宅价醋值课最程叨导捉入奏：拿瓦破谦仑注给偶法喝兰失西虎的奏尴众尬

1984年底，卢森堡旧事重提，向法国提违背“赠送玫瑰花”诺言的索赔；要么从1797年起，用3路易作为一束玫瑰花的本金，以5厘（5%）复利（即利滚利）计息全部清偿这笔“玫瑰花”债；要么法国政府在法国政府各大报刊上公开承认拿破仑是个言而无信的小人。第椒三扎章躁债块券行的庆价津格A：究货框币鉴时货间桥价驰值课等程返导上入鸡：拿析破尚仑努给经法疑兰档西妖的伪尴促尬起初，法国政府准备不惜重金赎回拿破仑的声誉，但却又被电脑算出的数字惊呆了：原本3路易的许诺，本息竟高达1375596法郎。经苦思冥想，法国政府斟词酌句的答复是：“以后，无论在精神上还是在物质上，法国将始终不渝地对卢森堡大公国的中小学教育事业予以支持与赞助，来兑现我们的拿破仑将军那一诺千金的玫瑰花信誉。”这一措辞最终得到了卢森堡人民地谅解。——《读者文摘》问解：谈为绸何启本鞠案村例暮中敌每贡年让赠族送羽价添值3路痕易览的纹玫降瑰喷花辱相洞当钞于袋在1赶8棒7年愿后峡一真次贝性刻支芹付1栗3起7娘5悠5惜9精6法馅郎明？第管三窑章示债杀券藏的柳价蚊格A：熟货正币胡时捉间腿价懒值学嚼习仓目会的竞：—理蜜解喝现丧金扰流肤的恢含袖义—理立解货掌竟握古货萌币念时它间图价妖值季的庄定角义—掌瓶握答终叙值踪蝶与厦现刃值茂的侄计窃算引延入控净绪现手值(率N解P阳V衰)、纳有万效棚年杜利亭率(建E替A丽R偶)、践连亡续惩复改利—掌斧握脑年粒金座终颂值骗与凳年磨金旦现特值件的携计他算现军金绕流终算值收与鞠现猎值年讯金扑终丛值扩与撞年扎金递现辟值§1§2§3第喉三酱章削债身券卷的黄价穿格A：涛货小币搭时配间席价啦值现惯金电流是效什怀么球？结逝合更固送定抚收脖益漆证浆券激投派资身，挎可远以准想登到策什枣么浴？图鲜示乏一纱下第型三亏章架债沃券抬的平价艘格A：孩货眠币讽时源间糊价诱值§1现象金错流回秃顾码下触债司券株的鞋定宋义德：债士券岛是受发济行词人求依羽照跪法痛定叉程何序萝发注行周，华并脂约博定鞠在一品定误期演限耽内矮还笼本训付贝息的冰有尝价之证训券戚。债趋券眉的套现悠金掀流票使面样利嚼率票费面掩金暖额付早息蛋方麻式第甘三潮章横债插券浮的去价锤格A：步货委币姐时惭间涂价派值§1现汽金离流注饲意第楚三喘章合债萍券京的既价自格A：菊货五币胃时杯间虏价邻值§1现和金灭流债蹄券只的讲现拨金防流利遭息逐：贪票但面耕利挎率×票拆面代金亭额应各该雀注毒意墓付朱息常频竞率既，任半朗年演？潮一伶年靠？…夹…面命值扣：1请0傍0元C第贩三鸣章遥债冲券贴的技价反格A：扛货匠币摇时保间晋价旁值§1现肾金果流债罢券圈的航现纠金羽流利饲息鸭：烟票牲面速利枝率×票绢面索金夏额如痒果迅此拦债凑券库是虾一麦年互付雕息决一熄次连呢姑？壤那驴么挪现阴金旋流用应鞠该须怎角样萝？面厚值俊：1祖0敞0元r迫=嘴?新;给t纪=扰?芬,殃c定=传?第林三抗章霉债站券备的厌价胆格A：息货统币挥时怀间赖价胞值§1现就金掀流债寺券甘的订现咸金好流画岭出么例慢题飘中画的描现桌金少流想姜一溜想赛！第舍三钟章帝债投券暴的粥价膏格A：司货蠢币缎时轨间嚼价懂值§2终影值躁与晶现陆值货条币偏时腐间煎价粗值货醒币悲的遍时亦间湾价继值深是死指孕货啄币炎以炕一锁定川的嘱利城率难水梁平批，折经绩历境一办定劣时瓜间形的投辆资和再礼投及资所页增剂加年的业价茅值押。明瞎确竿两馋组仰概很念缓：终眨值效与朋现尝值；单滔利拌与聚复童利。终皱值(展F垂V乓)是锡指夹现畅在今的蛇资甲金地在未源来某扁个趋时澡间渴的涝价卡值直。现枯值(蜘P查V位)是悼指抱未覆来托某宁个害时愚刻栋的挎资津金金在现粱在的料价府值锦。那厚么，蔑我饲们购在联之葵后劈燕课垂程茎中牵计广算艰债绿券狂的驶价及值访时之，单假沈设呀都放是车“利观滚薯利”序，采即欺再望投候资质状波态稍，偶也遥就樱是复辰利泊计扇算贸方础式。第却三援章答债仿券隙的讲价蓝格A：接货叹币照时础间呆价浊值§2终维值武与肝现顶值1、漆终途值桑的拉计似算—猴—单屈期浑投盒资率的缠终轧值{例1奴}张亚三氧将1漆0关,收0卡0刚0元寻存汤入今银盾行竿，闲存挠款俊利海率乐是5既%，阶存匪期舌为1年押，饮年师末促张景三黄能差收旺到姥多饮少仗钱撕？①消利跳息胁为5父0遗0元（1裕0皆,冻0尺0滤0盲×袭0增.群0岩5）②匙本油金锹为1茅0孩,废0窃0猪0元③刷总救额终为1垒0知,比5话0趣0元1眉0牢,掩0反0衰0扣×（1嚼+俭0谢.艰0鄙5）=闯1双0欺,串5忘0丝式0期进末邮所蛋获准得台的次资阳金亏总窝额亭称买为终东值“F晌u上t宣u支r庆e赴V叙a疏l乘u易e砖(晕F以V矩)”。第倾三仆章守债度券瓜的根价瞧格A：虎货杯币折时叫间按价铃值§2终弹值使与滨现尚值单腔期疾投佳资旁的副终把值助计冒算单胖期唯投是资索中货的腔终已值皮计羞算桨公扮式痛如助下适：F圾V=C0×培(爪1歇+r)其片中C0是t欧=冰0时锣的胶现雕金但流慈；r是爷利挡率悲或狭投绞资懒收搏益陶率占。第秧三旬章济债核券督的堡价喂格A：丘货粗币扭时贫间剪价勺值§2终厌值致与询现斜值2、提现搅值应的径计阔算—轧—单思期晴投奴资苗的丸现醋值{例2泻}假词设炭利邻率俘为5拒%，压李门四基在1年渣后林需遇要般现忍金1瞧0艘,卡0裙0灿0元沾，获问楚他袖现辣在闪应个该骨存好入肾多辽少腿钱舒？张灰三撒今根天践存岗入待的9竹,味5妄2亮3窗.质8亦1元励被森称诸为现愈值“P继r晨e笋s躬e牢n戚t秀V谁a精l防u瞒e做(斩P拜V疏)”。第肢三早章禾债予券递的脱价唉格A：今货弹币违时脾间叨价荷值§2终腿值音与敬现啊值单盒期餐投至资气的章现铜值住计灶算在仗单炒期护投姓资绕中气，辽现孤值姥计迹算锈公液式裕如提下具：其埋中C1是t次=号1时前的物现磨金存流乖，r是沾利闲率脸、愈折她现融率葛或绢贴遍现太率娘。第坡三嫩章碌债槐券佛的籍价骗格A：搁货端币商时概间硬价虾值§2终抬值低与霜现哥值引歇入子净脆现倾值慕的扛概唯念净伐现承值匀（N跟P妹V）是琴投坊资驴项泽目厚的牧预捐期叫现彻金轨流缩慧的猾现社值怠与否投馅资猪成兄本梢之朴差亦。{例3南}假秃设杨某打项队投呜资业在1年桶后晕将魄获碧得1缸0碰,张0冰0份0元露，友现造在视所槐要泰求洋的砍投协资卧金鼠额城是9万,悠5宏0汁0元旨，投卵资舞者确的族预冤期踢利呜率吵为5垄%，问蚂该弯项旦投膜资院是经否荣值槐得怒做?第恳三陆章界债柄券猛的戏价竿格A：混货思币朵时畜间索价州值§2终告值比与编现逝值净洞现级值未蛮来评现观金爸流订的理现乎值盈大稳于餐投浆资翻成夹本持，换伴句伶话压说围，净府现款值居（N各P额V）桨大暖于交零业，荒该考项康目旗才器值丹得影投写资绍。第肆三研章纱债裹券帝的速价妻格A：贩货娘币奋时狭间金价绝值§2终属值围与渡现叶值净射现闻值单堂期族投壤资李中椒，赵净耗现奋值谣（N腔P作V）巨的研计赖算益公量式博如恶下凭：N危P餐V=–C润o至s现t+P喷V在例3中菌，驼如征果研投政资抗者不进状行除该听项乒净够现此值太为警正腊的弦投超资孝，幅而闯是党将9猾,址5沙0怎0元白以5夕%的慈利壶率存贱入辆银效行，1年河后庙的羡所禁得宝将肤低旅于1鹊0超,大0桐0鬼0元申，驱从终南值烫的逝结连果所看也唯是恐不爬好玩的鬼。$9,500×(1.05)=$9,975<$10,000第棕三闲章施债猎券西的裙价挨格A：滥货洒币挂时灶间画价含值§2终晒值泊与初现低值3、浸终厌值溉的曾计错算—第—多俯期讨投组资坑的跃终法值计谣算窗公赤式迫如嫩下朵：F闷V=C0×险(淡1尺+r)T其喊中灰：C0是t氏=储0时滥的们现通金午流肾；r是迫利嗓率湖或惰投随资许收红益铜率惊；T是低投学资团所天持每续渡的疗时仿期醋数总。复弦利育假岂设第洗三劫章旅债作券麻的著价坐格A：持货臣币冲时键间慈价聚值§2终峰值弯与贪现辰值终垦值麻的概计更算—晌—多六期冰投款资破的抢终难值{例4赌}假涂定侄王糊老饭五女将振现掉金1撕0弓0但0元低存小入载银拆行疑，加利清率屑为1绕0带%，英期蜜限郑为5年忠，站复宫利院计什息激，火到给期刚时辅老架王年将植取浑回汪多窄少伪现陪金威？第笨三偶章烫债陷券国的行价验格A：驰货筝币加时煮间毛价茶值§2终恼值为与福现腔值终偿值刑的附计衰算—布—多发期薄投巷资谱的草终艺值第湿三稳章驴债流券昏的膛价标格A：灰货沸币愤时品间珍价际值§2终磨值权与器现湖值某沿项级投嚷资田以蛮利昨率r一浅年夫复粪利m次切，T年吼后辈该俱项涛投讲资得的樱终筑值裤可裤以盯表否示紫为跟：频状率讲的鸣问贝题第苹三肉章楼债准券秆的加价航格A：讽货观币傍时扔间喷价净值§2终兆值良与结现跟值{例5娘}沈融小膏阳引现植在垃往伟银海行竿存难入5祥0元性，偶存赴期叹为3年硬，登银杆行跳利浙率押为1隐2辫%，糖每反半疑年底复利利公一欠次惰，糊三拳年唱后洋沈本小扫阳弯能稼拿牙到熔多刷少躲钱木？第感三瞧章涌债狮券毕的天价宗格A：必货喉币经时廊间塞价展值§2终枪值速与捧现宗值在例5中户，述银即行刘报思价损利呜率荣为1湾2魔%，驼但蚊是售沈纸小德阳剖获慢得激的有舍效年利圆率敏（e学f题f能e固c走t淹i票v羽ea是n乒n挽u川a习lr湾a饭t巾e较o浊f杀i独n浅t戴e汇r牺e读s捡t，E着A跃R）是具多香少悟呢?复挨利欺概酬念第垫三厨章板债再券丝式的派价芽格A：售货引币俯时之间握价史值§2终双值誓与批现别值计隶息频度率越云高门，和有增效亲年产利英率瞎也笼越贴高须。第痒三矮章鱼债篮券玻的患价隐格A：倍货攀币获时姑间施价谎值§2终挺值压与林现罗值报赏价晴利刃率李为1备8重%的箭贷秀款课（A即P性R椅l故o扬a凤n）脊，每绳月珠复攀利踪蝶一刑次，热其往有贺效誓年逆利押率(编E槽A萌R结)是让多军少防？第萍三核章竖债允券锯的乎价正格A：碗货厚币蜘时牧间尊价晌值§2终居值企与副现毅值连踪蝶续余复河利挂（c垮o劫n叨t愈i略n奥u铁o羽u缺s突c袍o辽m铺p浑o言u呜n室d紫i过n嗽g）在颜极潮端园情浅况死下役，持本飘金C0在无真限归短纱的最时观间内仙按质照秤复双利宅计嫂息鞠。其沉终铸值伯计泡算挖公惠式绵如淋下:F革V=C0×er家T其熄中:C0是t昂=赚0时愧的疏现暮金虾流;e是厌自邮然完常撕数;r是炒报聚价通年畜利绘率;T是材投响资竿年户限姓。第柳三粘章默债缓券布的拾价殖格A：渡货晚币晨时皮间勒价屋值§2终制值率与绢现布值4、把现枣值皆的料计靠算—兼—多拨期孝投克资昏的疯现墓值{例6化}假尸设呜王话二埋预龟期辽在5年阔后叫需幸要2肥0垃,易0蓬0际0元籍，葡利爷率冲为1愿5产%，蝴他菜现艰在邀需绝要诊存边入耗多梁少疲钱?第忌三毅章堆债环券街的界价淘格A：情货终币脊时露间燃价穷值§2终鱼值愧与淘现痰值{例7惧}如咸果杯王奏小锋二柱今亚天明存宫入5煌,烛0芝0纱0元观，佛利咽率泛为1伯0险%，授需纱要鬼多医长队时摄间企这默笔拐钱述能率够抄增派长辣到1资0恭,负0棉0印0元?第秆三痒章字债棍券尝的触价易格A：搞货男币饿时洒间分价雕值§2终却值伶与猾现宫值{例8红}假葱设捆小春沈币阳喜的参儿识子胡在1课2年貌后搅上盒大准学牵，起预言期继费离用浴为5敌0改,召0地0贝0元驴，否他缘瑞现句在两存阻入5提,染0填0肠0元私。筛问仰当文利摸率乌为未多聪少售时景，傻存计入蜂的谢资竭金片能要满荡足稿未脉来倚的吃大橡学叮费房诚用?第和三傅章哀债亿券恭的津价漠格A：递货栗币赛时捆间娱价摘值§2终燥值顿与择现予值{例9淹}假企设焰某穗项看投懒资厦在1年北后朝获马得上现栋金悲流2趋0晓0元耍，4年茅里乏现隆金唐流每榴年被递飘增2娇0快0元吉，珍如姨果湾利洽率倒为1平2向%。问若（1）落该完项暗目维的息现止金斥流尺的棵现豪值拥为颗多如少?（2）衡如鲜果蒜该保项读目百的荷初龄始纷投允资劫额壶为1毛,悦5桶0否0元之，那笛么禽，精该专项雾目抱是摄否滋值轻得再投锹资?画娘一案画烘现走金得流项拍目杂投荐资仿可茄行扑否洲可叹以纹依倚据N纹P计V的昏方饮法01234200400600800178.57318.88427.07508.411,432.93S灶O价,渗N雕P赌V描=筐1扛,轰4翅3量2瓜.无9丸3—1来,萌5煤0锁0爪<教0，不提值抵得投冲资汗。第运三菌章吹债揉券电的驼价孙格A：数货励币羞时周间亡价区值§2终裙值厨与销现启值把榆将抛来傅的刘现跃金锻流冲分涝别肠一饱一压折签成宾现福值第烤三存章雹债虏券辅的死价蒸格A：骨货笛币庙时博间塑价私值§2终擦值粒与乎现痒值公甩式:第爱三组章音债排券双的纯价雅格A：惩货冻币法时铜间赔价商值§2年棉金滚终甲值痰与隆年螺金渴现庸值年践金唐（霸普扰通铲年汪金酱；断预捎付规年键金班）增梯长尖年湖金永冬续芒年拨金永棵续奏增顾长极年机金第兽三府章知债直券夜的袖价宴格A：雨货鸭币荷时虽间沃价氏值§3年掌金生终羊值歪与你年场金某现盾值1、鉴年婆金建（A寸n榨n并u傍i派t州y）一昆系咱列茂稳辽定籍有敲规宴律蓄的湿、瞒持激续歼一符段龟固策定痛时腐期附的苦现络金贱收溪付兼（一润般少相补同监固荣定湖款东项）酷活洗动谜。例附如硬，剥分塌期征付倒款温买讯房顽、韵分断期我偿驻还薯贷董款秘、克发外放妈养逢老逗金满等表情但形宇。第盆三残章业债兽券讯的蓬价卵格A：乌货似币荒时味间界价脾值§3年嫩金泥终遭值垫与祖年蹦金胞现御值1悼.套1普迈通险年汇金:指寒在谢各个期续期撕末每收胖入劫或亩付暑出郑的翅年电金现值此统处服的C即A戚,各稿期矩期谷末恢收珍入献或絮付威出递的夕年为金,此薄处洽为野固斩定龄年新金.推迫一阁推第牵三蓬章叼债榴券愿的旷价扁格A：沾货疫币析时饶间广价到值§3年炊金叠终切值惹与喷年溪金狠现支值{例1康0胜}如束果森你拌能膛负劳担问每明月4德0捎0元逃的千汽环车弓贷茂款佛，裳那哥么辣在讲利慢率怪为7号%、两贷京款狗期敢为3盐6个昏月羡的到条诵件折下街，杯你塌能协买分得扔起董多懒少在价鸽钱抬的疤汽撇车棕？须（就糖讨叫论捏思属路）注巧意策年柜金唯间发隔第充三斤章煎债就券滋的帖价翅格A：虎货送币境时跌间贪价流值§3年玩金甚终殖值匆与吹年有金烫现影值终陵值1泼.台1普聚通琴年鼠金:指肯在期各挽期期塔末收泰入惜或善付蔑出花的宏年醒金一计起闸推洋一煤推,滤F经V眉=沃?第棋三搬章椒债抹券揉的迹价勒格A：降货滋币瞧时纱间洪价唇值§3年熄金洪终受值蒙与够年恩金挤现紧值1问.蚂2预宇付肿年品金:指墙在盾各肥期期猎初收扁入晌或都付店出辅的亲年海金现值第迹三喝章碑债皇券昂的搂价民格A：承货最币微时产间杏价探值§3年骆金矮终膊值洪与划年振金兰现松值终唤值1嫁.丢2预祥付萝年却金:指岗在扛各染期开期昂初山收肯入校或岂付宪出升的列年驳金第闸三庭章悉债傻券宵的矿价疼格A：日货浆币忽时待间签价尼值§3年太金横终死值才与悠年现金望现孙值2、趴增蜘长钳年少金甘：霞在勿有寄限俩时恨期偷内叉增贵长须的世现搬金需流棕。此兰处制的g即义现约金破流躁增企长用率,此忧处牺典豆型吹列卧举够增查长毁率违一凉致被的冒增事长左年狸金棒。终谷值僵呢攀？械推岂一稀推第壳三熄章具债渔券哲的乎价开格A：略货橡币阅时甩间外价匠值§3年臭金甚终舞值奋与悄年享金邻现狮值{例1弦1氏}某伴退揭休糟计据划际提身供姻为舒期4体0年惩、麦每棵年2万止元予且帽年劳增淡长3灵%的勒退烦休蹄金窑，杂如滥果帐贴倡现颈率石为1荡0数%，侍那乒么我该镰退民休暂计演划雁的炊现并值古为镇多座少贫？第初三惊章凶债条券窗的驶价得格A：寺货悦币饰时惑间吩价趴值§3年米金片终竭值浅与寒年偿金解现佛值{例1臂2揭}某特房堡产往的光租绍金乖在述每孤年强年蹲末净收净取孩，效第肺一易年厨的盒租制金收预倾期仰为8祝,妥5葡0痒0元佛，滑租恳金粘每睛年科增醋长7矿%，吨如来果耗贴惠现皇率虏为1肝2雄%，联该娃房纳产烦在瓜头5年君产宾生后的俊租抽金趴现窑值艺为急多俱少帅？第舌三雪章贴债贼券撇的坦价嫩格A：侵货阻币漂时遣间碰价躺值§3年铅金径终正值霜与年年接金即现谣值3、狱永竟续悄年缝金勇：负是畅无狮限纳期个定里额奋支诞付启的松年涨金荣，些它从没心有遵终钞止全的敞时辈间衰，也楼就丝式没弊有被终岭值。当T趋郑向甜于否无自穷齿大辱时颤，岩趋稻近忘于0，数所盯以遭永享续絮年暗金晴现垮值乎公乓式垮为浪：第缩慧三诉章舌债倡券摆的肺价大格A：制货缴币旨时亚间凑价棒值§3年龄金址终路值络与鞋年研金疾现帖值{例1撒3扔}英白国盐发什行沸的虫永售久狱公青债倒，拌每呢年李支译付1仆5英秤镑师，角其馅价其值剪几拨何居？映假闻定葬利吵率谦为1壮0翅%。第钩三多章副债胁券雨的草价医格A：灶货牧币呀时列间垒价域值§3年嘴金麦终市值丑与氧年巴金建现有值4、位永劳续模增蛮长惯年巷金谢：盾以勒某屋种否速信度证持汪续闷永漏久瘦增泥长皱的引年孔金。公体式匆推向导：第贴三扶章兽债基券染的刮价律格A：龄货翠币地时伸间顾价暮值§3年础金吨终足值嗽与简年缓金串现谈值{例1阅4顷}预六期奋某伞公栋司串下疾一井年倾股埋利亏为1淡.茧3享0元化，防并这且裁预拒期卫股龙利顷将挺以5泉%的绞速护度节永木续挤增崇长衬，鞭如累果私贴袜现鸭率盘为1沟0蛙%，继股元利揪现市值兼为喊多弃少孙？第病三泪章耳债华券所的跌价盛格A：叶货纱币称时南间遮价帝值§3年石金池终困值饱与策年垄金支现射值年科金样现俱值汪系狼数年邀金湿终奴值碎系炼数计观算甲其派他羡的拥都隆可河以枕依械据逆这遍一慕般惊公至式旁进遍行考推忆导增。归枣纳:第员三文章拳债烂券丹的佳价渴格A：冲货惹币每时较间切价船值§3年删金孕终呈值倚与狼年夏金弓现烈值{例1奋5穗}每崇年酬支堤付1刊0轿0元波的物年谱金逗，夜第殃一毅次登支判付苦发寨生炕在猪自弹现取在蝴起裤的远两险年拌后径，饰贴碗现求率山为9马%，舌支遮付由期土为4年毙，截问甩该杯年咬金挽的肃现挑值比为势多属少址？扩躁：平不岩定种期掌年千金疗、倚延秧期痕年殿金。看思路第歪三炸章那债合券留的律价成格A：磁货织币灵时哀间添价缩慧值§3年观金麦终俯值晕与荒年锻金蝇现盗值{例1驱5保}每范年禽支购付1市0衰0元跨的锯年效金荷，稠第喉一商次局支间付掌发专生姥在抛自些现闯在驳起派的谊两乞年瓦后妈，虏贴塔现盛率醋为9送%，辣支隙付者期属为4年夹，肥问迈