第二章财务管理观念时间价值

第2章财务管理观念第2章财务管理观念第1节时间价值观念第2节风险价值观念第1节时间价值观念关于时间价值的一个小案例DonSimkowitz（唐先生）计划出售阿拉斯加的一片土地。第一位买主出价10000美元，付现款；第二位买主出价11424美元，在一年后付款。经了解，两位买主均有支付能力。唐先生应当接受哪一个报价？已知目前一年期限的国债利息率为12%。唐先生收到现款准备进行国债投资。案例所涉及到的问题案推例兔所幕涉题及驴到耕的宾问哪题现摘值腊的肃概抢念终亩值某的倘概冒念现拢值瞒与悔终优值矛如什何撇计困算引块申声出盯时选间圾价恶值厘的苍概想念隐衣含廊的诞风辽险物问披题现带值井和群终披值现炕值迟(P)余—北—液是亩货旷币泉运晋用杀起邪点晃的盈价怎值央，纷也羽称本湿金终伙值矛(F)桶—畅—遭是茅货拒币顾运稍用习终娘点酱的乔价河值背，垂即称一鹿定特量凶的亭货冒币嫩在皂未贿来棕某歼个新时第点跳上皮的栽价队值肉，怖又掉称本树利风和注：现坚值林和认终学值饭是当相通对慈的裁概储念坦，坏现淋值视不敌一内定琴就芒是软现击在颗的击时泛点杰，阀终侨值抽也送不古一享定卖是宿项应目结终骄结矩时宽的瞒终检点猾。资嗓金秩价仿值蹦在肤考拴虑寨了未时量间才因螺素弟后著，阀必值须卧强菌调设某慰个看时洒点止的倒资农金蛋价闭值续，耕而唐不炒同怒时第点航的拨资晒金蔬价揭值访不哑能理够经直淘接饿比姿较漆大姜小忍。2谁.酬1谱.慨1鉴货厕币纯时咐间旨价悔值商的荐涵粮义1砖、价西不方桃经秆济裹学延家舌对胀时沉间吉价兄值财的去解陆释允：投匠资狸者底进美行戏投纲资贸就缓必裹须俩推秒迟雾消涝费据，桂对胖投镜资局者焰推售迟弊消疑费吧的耐典心应中给抚予俩报糠酬离，象这滔种辅报摇酬面的着量秀应稼与州推跌迟饶的敞时谁间拒成爱正润比萍，哈因管此枕，短单张位还时斩间拼的连这液种缩慧报戚酬隆对灾投腊资歉的称百鞭分停率设称慢为仓时吊间鼻价城值悠。?2芳.揪1隙.脸1栗货良币棉时园间威价属值擦的歉涵粘义2胸、色马惯克猎思戴主奔义葡剩善余条价是值仅原抱理做揭龙示滤出雁：时恢间钉价斯值赞是刘不恳可黎能剃由撞“歉时联间悉”驼创允造银，宋也援不寸可阀能购由泄“握耐碌心奋”绢创面造殊，表而配只尺能华由第工邪人蜓的也劳案动鸽创挣造司，毒即登时牌间乞价衣值块的质真遮正俱来拴源自是复工怒人港创育造桐的维剩肤余终价尾值甜。且马粉克慢思腹认欺为予，逗货狸币介只凤有班当取作触资失本弯投哥入越生勒产巩和张流烂通蹄后睛才妹能绞增贿值锯。旋因抛此只哄有锣把到货碍币引作颠为都资述金秧投幕入待生怕产辜经动营忘才精能聚产次生狸时宾间钉价孩值，利确值切勺地悄讲侧时见间愿价淘值陵是资就金的时准间陕价征值，间而澡不凑是千货笛币尺的举时虎间场价利值2白.躲1扒.熊1拳货鹿币邀时烂间慈价战值递的脖涵检义3惑、勺涵小义货胖币休时宿间痒价轮值沾，泊是尝指拘一诊定小量余的弹货寺币熔在不暑同掉时织点上串的价下值膜量熟的赶差愈额4许、镜时馋间肤价胞值土的由表器现挑形凉式绝糕对暮数甚形庸式央：摄是四资煌金序在语生像产庄经神营栏过栽程锋中仇带走来笋的视真块实泽增联值总额密，侵即伐一榴定竹数裹额证的盈资宿金劈燕与首时四间恋价坚值岩率硬的晴乘喉积相踢对撒数银形伸式葱：甩是途指巴扣已除冬风桃险浸报客酬议和冰通短货都膨焰胀篮贴冈水揪后音的平咏均缴资斯金握利击润个率或平比均颈报园酬气率泳，实改际孔工夏作看中折可这以锡用短通暗货云膨基胀丛很嗓低指条广件醋下子的浇政太府晓债鞋券搏的考利祥率苍代霉替。2压.泛1它.偏1蚀货淋币律时邻间石价卵值叔的鹊涵左义5孝、珍时赞间夸价净值库率峡与事投记资插报遵酬矛率拢的冬关申系时承间印价就值鄙率极是逝扣苍除爱了年风楼险家报职酬暑和条通诸货距膨散胀适贴些水砖后诸的洞平讲均葡资矛金扒利圣润奇率侦或内平丙均醋报苹酬膝率浪，蛋因显此母只益有鞠在党没锹有惨通颗货梦膨殊胀衬和冬没茄有友风墨险泊的稍情叛况点下腥，塞时丹间随价会值威率键才秃等幼于掌各晚种呼形善式借的群报医酬宵率裙。6绪、顾时躁间屈价描值利从脆本侄质辩上爆应她当圆按复具利方劣法陪计钻算锋，嫌因抄为捉投朝入滥到仔生胳产记经掠营梨中破的壮资独本争是柔按浅几若何膛级姥数免不萝断艰增派长爹的答。7闪、呀因隶为谋我肠国畅国放债渣基楼本壮是贱无俱风谦险湾的搅收看益励，聚因泥此概有短时璃可佣以砖以茶同异期灯国龙债与利炸率音作变为愉时疮间巨价染值呢率2杀.集2货帜币惰时昼间券价郊值肌计虑量2脏.恭2疯.妖1死一绪次邪性兵收抬付晓款陪的著终救值额和井现艘值2洽.学2效.作2誓系肠列垮等课额霸收允付羽款贱项叫（耗年衬金燥）麦的饲终根值矛和把现议值2挪.犯2剥.福3扒利候率姐的佳计群算2黑.稀2他.致1静一广次群性即收喝付坐款联的裂终穷值僻和捆现裁值一五次度性忠收露付钞款舱项—克—旁在证某姜一育特拌定法时喝间搭上甲一益次银性围支音付务（虽或景收虾取牲）垦，米经乘过浓一浊段辞时盈间役后因再震相悄应位地保收童取装（穿或块支蛛付茧）般的寻款醉项奸的偿行祝为卖。一梅次虎性乘收象付设款叼项辨的艇利钢率翻计彩算存方柜法单恢利计籍算在吊单浇利文方剪式妈下露，览本丘金主能恒带壳来棕利禾息安，障而码利摆息提必领须国在宅提未出创以那后暮再垫以填本捆金微形待式醋投刘入系才袜能店生寄利黄，乳否填则颈不创能茧生额利复道利计介算在魂复踪蝶利峰方惭式裹下糟，街是厕指蛋不食仅垂本宗金践要视计叙算垮利旬息限。炭利绸息奥也蔑要牌计贤算摧利贱息偿，促即锤通猛常界所追说神的骄“利仿滚那利”（侦一室）备单糖利梁的惯终笑值方和员现车值１回、椅单视利胜终贩值搜的厚计滥算F您=正P答（塑1帽+膀i燃×吐n轧）２亮、会单惯利古现谋值连的美计贝算3谦、芝单杰利白利蓬息屋的泰计幻玉算I点=头P筛×危i呜×桌n注：单跟利脉现雕值乱和摸单派利淋终征值扎互阀为遭逆乘运飘算如励无汇特补殊孔说筋明挂本逝次凤课氧程粉一补般女不解使以用灶单盗利范形丽式如欠无粒特洲殊枝说娘明兽，鲁利丹率品一作般朱为衫年某利宜率消，夹计倒息龄期翠一厕般海以怜年袜为完单从位（衰二业）男复快利么的铸终荐值系和炊现俗值1随、复调利贿的皆终搭值其读中绿称画为自复欺利羽终舍值句系仿数旦或告1泻元汇的睛的制复垮利泉终杜值乱，粥用（慕F袋/悉P忽，婆i碍，晨n悲)表符示拨，或不隙同婶期版数追，吹不秘同哲利济率栏可尼以查1知元翠复候利赌终疲值穷系槐数饥表辫。（姥F士/蜘P占，叠1煎0悲%碰，稍3女）纹=远1赞.朵3吸3踩1挡0（买二阶）萌复墨利否的判终夫值阅和冷现跟值例树：柴某剩人秋有宁资奇金园1花0孤0妈0灯0此元虹，锡年辅利赚率赴为增1愉0冒%马，面试宏计销算填3聪年愿后搂的失终在值测。=幸1赏0扒0券0凯0×1碎.怒3迫3怠1=唉1状3谦3追1腐0兵（祝元鼓）（尺二死）双复支利纷的享终消值碍和踢现苦值例夏：衡某抽人访拟商购端房绩，椅开馆发诵商贞提棵出虾两舰种楚方触案穗：孝方券案砌一断是竿现静在举一耻次桂性构支盼付哥8链0签万疾元嘴；茶方偶案宜二柜是陪5坑年变后漆付晶1泡0为0外万狗元页。纳如玻目歉前梨的飘银处行徐贷道款册利古率葡为透7乒%鸭，完问收：锻应宾该追选鹅择犬何塞种某方结案青？解壳：方爽案扩一傻5货年吸后无的愚终芽值窃=浅8混0卸×奥（败F撑/戒P言，吐7惧%狭,坏5娘)=守1葡1剑2摧.耳2缝0木8栋万舞元分眠析敞：疑由污于骨方相案捏一忆的锈终真值偷1良1狱2茫.愈2仔0恭8倡万公元李大鸡于叉方狠案救二忘的精终绳值荐1柿0咱0饮万痛元至。券故群应寺选寻择盒方恰案露二国。注抱：事劲实杨上演通忽过怠1肝元尾的脑复茶利弃终汪值满系井数尚表漂，忌只弃要高知梯道卡复具利箩终欲值者、鸭时夸间厘、羡利葵率坊中辣任漫二中个斥量粘，羞都羡可静以白得肝到剃与泰之抹对母应翼的就第竹三且个贫量（渣二观）隙复搭利慈的究终乡丰值拴和刷现云值2溉、排复短利逮的遭现易值其片中升：俯称车为仰复磨利贪现悼值折系豪数诊或屈1散元碎的第复握利坚现劝值缺，坛记培作（镜P和/尊F明，决i纸，腰n恰)，漏不狂同抵期粗数念，谨不植同堵利跑率呆可攀以查复锅利次现见值鸟系狮数笑表。（川P昼/收F烈，符1枪0昂%困，勇1烫0湾）公=课0六.税3区8前5推5（蒸二际）申复证利堆的茄终轮值复和旋现拍值注：氧复棍利响终挨值牢与瞎现捡值浩之拔间萍的张关婆系复家利研终皆值兆与秩复患利敞现摇值您互栽为敞逆顶运紧算复膏利删终节值浪系极数湿（晋1建+员i脉）n与折复屿利旧现诸值幕系风数剃（健1塔+院i惑）-炕n互启为棉倒魄数悬。2想.堵2龙.艘2冲年僵金偶的江终谣值腊和籍现悬值年膜金怎定尿义在相露等至的笑时废间册间征隔内供，蔽每柜期相草等问金租额的系周列收含付测款爹项村，苹一圣般栗用A表冠示筋。注：炼相鹅等斤的胜时减间皇间转隔砍并搏不要一屈定露都杠是斧以昌“采年怪”笔为肌单娱位年向金例种环类（尖一遍）惕普即通长年岂金佳—肉—悔期末等顽额跃收蜂付飘款划项捉，偏又绳称后福付年亭金（蔬二立）肤先要付地年核金鸡—库—舅期初等菌额腥收题付谁款幼项准，常又外称即逼付年添金（爆三符）魔递谋延伍年基金中（融延扛期淋年慎金皂）止—剥—最斤初莲若夺干菠期胁无或否第催一具次讲收水付她发捷生椒在故第异二牲期垫或萌第理二辞期品以第后杨各绪期糟的瓜年侄金扶。（脸四痛）滚永谱续榆年理金隐—遣—无致限栏期胳支译付（母一屡）榜普夫通针年音金1出、邮普像通齿年百金佳终卵值料—多—额是未指脉一津定蒜时经期蚕内乌每丽期懂期晚末啦收纹付似款被项需的复跑利由终块值参之勿和。1001001000123图2-1普通年金图例A(1+i)0A(1+I)1A(1+I)n-3A(1+i)n-2A(1+i)n-1┇AAAAA0123…n-1n图2-2普通年金终值计算原理图解（茅一杏）秩普级通盼年永金所纱以端普题通豆年凯金方终早值已F耀为练：整是理的可随得趣：（懂一决）尝普字通畏年球金上些式耀中洪方尚括腾号难内肺的古部螺分霞被泻称机为普奶通煎年填金抱终警值浸系坦数，离表遗示产普嘱通颜年牧金钱为碰1鹿元桐、污利密率揪为秘i大、跨经仙过怒n赌期森的疮年牙金北终旷值独，筹记嘉为唯。颤可捞通路过晋“年旋金凳终则值调系隔数剂表”喊查毯找羡出音相觉应耀值矩。（南一屡）辣普迫通欠年伙金[茎例篇]如某播企宵业想在顷1誉0筛年内内疑每坐年手年样末荣在攻银敏行独借度款楚2奏0棒0咐万殃元己，芦借跟款钥年安复姐利抚率欣为罩5确%辰，支则妄该悠公辉司壁在配1盼0束年权末早应笼付花银雨行绝本仗息插为械多腔少谱？因衰此细该甚公遮司笔1减0纹年下末挪应肿付朗银亿行索本坝息昂2浑5语1远5堂.僚6康万毅元五。（屠一尾）挖普娱通祥年沾金2击．姐偿霜债婆基甘金辱—旗—刚是叼指驻为抗了读使晋年幸金蔑终盆值吓达贞到肤既晓定败金哪额姜，烦每海年捐年近末投应裤支悬付穴的转年向金榜数段额尽。注：罗偿缺债展基祸金悼的蛛计凑算摔实究际驶上闷是阳年肤金雅终投值形的粉逆毯运篮算拉，械其夸计保算邻公满式裳为岛：（就一总）胀普更通漂年以金上虚式论中椒方拳括逢号器内彩的穗部甚分扮是停普拳通宫年臣金样终陈值笛系补数各的祖倒排数秋，员称老为偿隔债犯基坛金蜜系案数，恩记扇作推。食它鸟可候以愁把挂年寸金河终虽值垃折两算勇为行每躁年映需轧要堡支元付朵的拔金膨额瞎。（窑一穴）沟普控通脖年器金[峡例射]葬某杯企允业狡有民一赵笔搜1色0网年简后捏到浴期猎的该借蒸款皮，蛾偿视还桂金棚额跨为利1忍0辽0陷万目元芹，退为漠此海设辆立顽偿武债音基数金益。梦如殊果刘年男利暴率蛛为遥5穷%冶，直问刻从腾现搅在态起侦每玻年环年票末淘需养存匹入增银游行切多赤少报元系，保才污能上到雨期坛用阀本攻利诞和汽偿呈清构借羡款占？即我每结年闪年展末揭需巩存许入训银素行当7蒸.榨9医5仪万艺元絮，映才凝能英到竭期翼用仓本希利忌和乓偿筋清剪借紫款偷。（浓一户）朽普庄通鞠年甜金3提．支普疲通命年膨金喂现驴值查—应—创普雨通朵年仔金专现啊值途是加指美为扒在铸每认期刊期丈末琴取歪得灯相闷等业金侧额虽的坊款屿项细，破现江在昆需随要巾投绒入告的筛金偶额晚。（锦一生）绿普痒通莲年席金AAAAA(1+i)-1A(1+i)-2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