储蓄决策与信贷市场概述课件

第八章两期模型：

消费—储蓄决策与信贷市场8-2主要内容：跨期选择和动态化的最简单分析框架一、消费—储蓄决策二、政府预算赤字与李嘉图等价定理三、社会保障四、信贷市场不完全性1、关于消费者的假定：（1）有N个消费者，且N很大；（2）消费者生存两个时期，即当期和未来；（3）获得外生收入，y表示当期的实际收入，y’表示未来的实际收入；（4）在当期和未来分别缴纳一次性总付税t和t’；一、消费者消费—储蓄决策（5）消费者当期伊始没有资产；（6）消费者进行消费—储蓄决策，参与信贷市场（s>0，消费者是资金借出者，

s<0，消费者是资金借入者）；（7）消费者直接买卖债券，各类债券难以区别，无风险；消费者的贷款利率与借款利率相同；8-52、消费者一生的预算约束消费者一生的预算约束当期预算约束：未来预算约束：8-6We:一生财富图8.1消费者一生的预算约束（c’=-(1+r)c+we(1+r)）消费者预算约束3、消费者偏好多比少好；消费者喜欢具有多样性的消费束；（消费者希望长期能均匀消费）当期消费和未来消费都是正常商品。

描述偏好的无差异曲线凸向原点图8.2消费者的无差异曲线MRSC,C’:当期消费对未来消费的边际替代率消费者最优4、消费者优化条件图8.3借出资金的消费者(s>0)实现最优贷款者图8.4借入资金的消费者(s<0)实现最优借款者5、比较静态分析（1）当期收入增加（2）未来收入增加（3）收入的暂时性变化和永久性变化（4）实际利率提高（1）当期收入增加其他因素不变，只有当期收入由y1增至y2，一生财富由变为：一生财富的变化为：图8.5当期收入增加对资金借出者(s>0)的影响当期收入增加当期消费增加，未来消费增加。当期消费增加幅度（AF）小于当期收入增加幅度(AD)，当期储蓄增加(FD)。8-16消费平滑总消费比GDP平滑总量非耐用品和服务相对于GDP更平滑，而耐用品（支出）比GDP更加可变.耐用品像投资而不是消费.8-17耐用消费品与非耐用品及服务波动性图8.6未来收入增加的影响（2）未来收入增长当期消费增加，未来消费增加。未来消费增加幅度（AF）小于未来收入增加幅度(AD)，当期储蓄减少。图8.7收入的暂时性增加和永久性增加(3)收入的暂时性变化和永久性变化当期收入增加=y2-y1:HL未来收入增加=y’2-y’1:LMy2-y1=y’2-y’1收入暂时性增加：储蓄会增加，消费的增幅小于收入的增幅；收入永久性增加：储蓄不一定增加，当期消费的增幅不会小于收入的增幅。8-20暂时性收入和永久性收入变化永久性收入（又称持久收入）提高比暂时性收入提高对一生财富影响更大，因而对当前消费有更大的影响。消费者对暂时性收入增加部分趋向于更多地储蓄永久性收入增加消费必定增加，储蓄不定(4)实际利率提高1/(1+r):用当期消费品衡量的未来消费品的价格。r改变，则会改变当期消费品和未来消费品的相对价格，如果r提高，未来消费品价格变得更便宜。实际利率提高对资金借出者的影响必然还是借出者，当期消费和储蓄不确定，但未来消费增加，福利变好。实际利率提高对资金借入者的影响当期消费减少，储蓄增加，未来消费不确定。可能是仍然是借入者，也可能是借出者，福利不定。实际利率提高的影响总结资金借出者替代效应收入效应总效应当期消费减少增加？未来消费增加增加增加当期储蓄增加减少？资金借入者替代效应收入效应总效应当期消费减少减少减少未来消费增加减少？当期储蓄增加增加增加练习：假设y-t=110，y’-t’=110，r=0.1。消费者效用函数为U=c0.5+(c’)0.5，（1）从效用函数求出MRSc,c’（2）消费者一生预算约束（3）消费者效用最大化时当前期消费和储蓄（4）如果r降为0，（3）结果有何变化？8-251、政府的预算约束

关于政府行为的假定：（1）当期购买G单位的消费品，未来购买G’单位的消费品；（2）当期的总税收是T，未来的总税收是T’；（有N个消费者，每个消费者当期纳税t，未来纳税t’，故T=Nt，T’=Nt’）（3）政府当期发行B单位的政府债券（B>0，或B<0）；二、政府预算约束与李嘉图等价定理8-27政府预算约束竞争性均衡中成立的三个条件：（1）给定实际利率r，每个消费者选择最优的c、s、c’；（2）政府的现值预算约束得到满足；（3）信贷市场出清；由信贷市场出清可以推导出在竞争性均衡时收入—支出恒等式得到满足。2、包含N个消费者和政府的两时期模型的竞争性均衡8-29均衡信贷市场均衡条件：由信贷市场均衡条件推导竞争性均衡：8-303、李嘉图等价定理竞争性均衡中：李嘉图等价定理：在保持税收现值不变的情况下，改变消费者所纳税收对消费、利率或福利没有影响。如果当期和未来政府支出不变，那么当期税收的变化将伴随着未来税收现值等量的、反向的变化，但是均衡利率与私人消费不变。征税时机是中性的。减税不是免费的。8-32对于借款者的当前减税与李嘉图等价的图解8-33（1）李嘉图等价与信贷市场均衡：减税导致私人储蓄即信贷供给右移，同时信贷需求（政府债券）等量右移，利率不变(2)李嘉图等价与政府债务负担

（李嘉图等价不成立的情形）1、税收当前与未来变化不是对所有消费者都一样，即存在再分配效应。2、代际再分配。享受减税与未来承担增税不是同一个人（同一代人）。社会保障计划。3、税收扭曲。不是一次总付税。4、信贷市场不完全性。存、贷款利率差、信贷约束、政府与私人利率差别。8-34政府提供的退休储蓄手段1、现收现付制(pay-as-you-go)以同一个时期正在工作的一代人的缴费来支付已经退休的一代人的养老金的保险财务模式。它根据每年养老金的实际需要，从工资中提取相应比例的养老金，本期征收，本期使用，不为以后使用提供储备。2、完全基金制(fully-funded)完全用过去积累的缴款所挣取的利息收入提供保险金的制度。具体说来，就是一个人在就业期间向政府管理的基金缴款，该基金随着时间的推移不断生息增值，当这个人退休后，其所获养老金来自于该基金的利息收入。三、社会保障

8-361.现收现付制现收现付制（pay-as-you-go）对工作人口征收社会保障税，将资金转移给退休人员。叠代，经济中有两代人，年轻人工作，老年人退休。年轻人缴纳社会保险t,老年时获得社会保障收益b.8-37方程假定：计划开始实行时年老者一生的财富以后各代人一生的财富现收现付制现收现付制：对于计划开始时年老者的影响现收现付制：对于以后各代人的影响(n>r)8-41Pay-as-you-goSocialSecurity只有当人口增长超过实际利率时现收现付制才使得人们获益。人口增长率是该体系的隐含回报率，只有在超过私人信贷市场回报时才是值得的。8-422.完全基金制社会保障本质上是强制储蓄计划，年轻时储蓄，年老时出售资产获得收益图8.15完全基金制8-44四、信贷市场不完全性假定：1、信贷市场不完全导致借入资金和借出资金的实际利率不相等；2、假设借出资金的实际利率为r1，借入资金的实际利率为r2，且r2>r1。政府能以私人市场借出资金利率借款（只要低于私人借入资金利率即可）李嘉图等价不再成立借出资金者(s≥0)一生的预算约束借入资金者(s≤0)一生的预算约束预算约束图8.16消费者的预算约束四、不完全信贷市场图8.17减税的影响四、不完全信贷市场加强做责任心，责任到人，责任到位才是长久的发展。7月-237月-23Wednesday,July26,2023人生得意须尽欢，莫使金樽空对月。05:11:0205:11:0205:117/26/20235:11:02AM安全象只弓，不拉它就松，要想保安全，常把弓弦绷。7月-2305:11:0205:11Jul-2326-Jul-23重于泰山，轻于鸿毛。05:11:0205:11:0205:11Wednesday,July26,2023安全在于心细，事故出在麻痹。7月-237月-2305:11:0205:11:02July26,2023加强自身建设，增强个人的休养。2023年7月26日5:11上午7月-237月-23追求至善凭技术开拓市场，凭管理增创效益，凭服务树立形象。26七月20235:11:02上午05:11:027月-23专业精神和专业素养，进一步提升离退休工作的质量和水平。七月235:11上午7月-2305:11July26,2023时间是人类发展的空间。2023/7/265:11:0205:11:0226July2023科学，你是国力的灵魂；同时又是社会发展的标志。5:11:02上午5:11上午05:11:027月-23