资本成本培训课件

专题五资本成本山东财经大学金融学院王俊籽专题五资本成本本章主要内容资本成本概述权益资本成本债务资本成本和平均资本成本(WACC)发行成本与NPV第一节资本成本概述一、资本成本的概念二、资本成本的分类三、资本成本的作用第前一叙节险资棒本极成集本凶概羡述一唯、梨资议本否成崇本膛的孙概雅念（勒一州）融程资惑成控本径：答广裂义挤而祖言姿，肆融缓资仁成长本遥包泽括机短跪期丛资骂金矩融币资淹成谣本悲和垃长夫期洁资徐金要融超资衡成移本村；狭项义焰而抚言呜，优融季资否成院本锐仅雀指史长移期价资混金榴融委资啊成掘本高，识又建称度为份资绪本沿成忠本。（资二）坛资删本网成旱本加的遵定螺义通喉常饥，苦理壮论据界看是应将熊资葡本纵成图本忍从乐两去个浸角牌度咐定继义掩的给。1印.从睛筹才资铺人撤角夕度碌而欲言到，桶资蹲本陆成桐本僵是烘资池本淋使撇用膝者旗按住照折市膀场脸均栋衡粉收据益守率国为那获楚取南资我本出使日用裙权扛而祖付戒出堵的门代例价台,斗即惰资假本般使持用舰费嫁，炕体刃现概在荣使腔用鸟债寨权饭人些资阿本抱支描付使的传利渣息宫，风使哑用膀股赌东世资妇本眯支汽付蝇的躲股立利跪。资乏本塘成沾本赏可架以怪用苹绝货对拖数葛形柄式谱表赠示愤，办即末资琴本降使次用旁费彼费策用祖，姓包邮括高支滩付极给禽债繁权朋人无的昂利杰息妙和叮支驼付扇给扎股抚东霉的愉股谜利傲，斯也炕可草以朽用故相搬对肆数揉表枝示勺，柔即极资玩本磨成退本酸率狮。务其眉计范算饲公奏式样为疾：资米本朽成怖本和=颜每恒年悬的杠资旅本毙使耽用飘费在用佛/风筹喜资东总印额在沫公宽司梨金荐融居中订，仅通萍常租用后相杠对举数蹦表鸣示滚。第科一颠节帆资妈本彼成寻本剥概写述2钞.从超投把资闲者铸的须角可度稳看陡来笛看均，资回本侦成乞本会是南投厦资忠者密要幸求构获辩得裕的成资茎本魂报影酬护，僵用超相滋对给数念来筋表执示检，病即欠是景预洪期蜡收却益灭率坊。介根畅据桶风酷险肺收皂益练理贩论芬，侄预怪期肢收含益磁率切是侍风槽险观的晋函爸数芽，欢在款相怠同签的尝风答险着等骄级报下卷，召投殿资息者令要赞求传获毛得渡的雪预卧期冒收柜益丸率炊是盗相艰同敏的刃，参因莲此衔，旅资菜本瓣成窜本唇就贞是中机摔会挪成勒本赌。用仰公挎式扣表裹示鞭如笋下尖：资懂本棍成粮本卸（痰%残）福=芬资沫本振使纲用报费愤/驻投处资再金贯额结剪论隙：年从赶筹垒资昏者泡的砖角掀度东来宵看镇，墨资医本裕成膝本防是旁筹晒资些者置使沟用打投位资错者伟的绳资岁本黎所闷付聪出冈的忍代亭价减，夜即挣筹纤资桥者叠支猪付娃的竿资趁本附使耕用枯费纺，极从撇投橡资须者顺的惹角物度栋看椒，微资掘本炉成拿本伶是泉其炒要耳求爹获浴得挑的盾资荐本音报蹲酬允，勒其俯相抬对悲数词形踩式押是聋投茫资蔑者丹要苹求挤获恒得炼的岂预床期造收怒益弯率妄。第贩一妻节涛资忧本薄成米本砖概挽述（擦二仪）弟资团本踏成板本凶的是衡元量1忠.河从牵筹紧资封者仪的踪蝶角回度惨分肠析假扭设锻公率司秋通商过铃发爸行击债怕券斗和赞股掌票广为桐投较资判项畅目妨筹叛集俱资抚本。奴公宜司亲发典行教债戚券逮需恳要鸭向叼债例权材人联支概付际利嫁息赞，究公膊司歉发急行屋股乔票遣需渣要异向笛股新东质支雁付金股劲利搏。松公狼司朗向衰债叶权且人轮支闪付痛的奏利昂息日和究向林股嫩东届支蝇付摇的旬股有利是来边源绝于位投剖资养项牲目激取蒙得初的毯收匙益扒。公途司情发辉行躬债熔券阶和逝股踪蝶票乓可缘瑞以菊看液作件为帅卖需空弱一祝组既金供融笋证范券范组气合弃，暴由顶公歌司旺发害行吃的戚债仇券滚和旷股役票呀构姑成宫的君投叼资趁组调合刊称渔为追球踪铸投祝资佳组方合烈，公太司肃所基进查行判的仰项挽目旗投爸资轿称仅为被债追纽奉踪纠的谈投皆资，恳公魔司绳发鸭行思债吗券愁和敏股采票拣从宾事扶项艘目锐投停资谅被吃看叉作贝为镇公舰司希的蝇追换踪含套前利满行瓦为司。第训一皂节天资怖本珍成杏本订概克述投匀资尖项航目丙在彼经湿济馆上路是霜否功可扯行澡，播就攀要龄看被圾追府踪码的丑投废资。即狂项含目扫投浩资拜未纱来吩取诸得膀的慨收零入肿现京金熄流惭量赠能蛛否敬满惭足追航踪矩投炕资汁组重合的艺投印资址者悔所售要泛求抖的刘收歪入爬现朱金新流堂量。用照现定值熟来蛮表泄示环，赛前船者码是吩项原目促的笔价盯值库，钓后聚者归是拦投喇资蜓组敌合址的右价帐值姓。肿项醒目眨的滔价源值泻是按项族目棍投渐资惹未辉来征取矿得沙的振收伯入奸现孔金津流衣量除以技资宪本板成榨本额贴碌现屑后返的红现廉值恐的膨和算，潜投针资赴组到合关的六价跪值枯是测投哥资巩者袭所激要怨求李的贤收己入尸现梨金吩流湖量绸以膊其顽要激求挎的耻预扒期亲收穿益锦率抢贴育现宗后拢的拣现焦值之和烛。可文见诵，蛋只汽有色在占项啊目雄投码资康的宗预坡期葵收偶益俱率虾大谋于位追讽踪叨投主资妙组括合就的渔预闲期丛收角益杀率践时爷，要投竹资粘项软目衣才沃能骆获搞取霜套保利封收赢益叛，从德而丈项舟目筐投挖资踪蝶在肾经周济光上滤才唇是宿可遮行负的。即雷：在战评竟估该投洪资阻项裹目爷价稠值缩慧时袍，筹坛资却者应辣以达投勇资测者腐要宁求唤的咬预腰期逃收龟益岩率非作垮为识投赞资罩项拳目骗的雄贴参现眉率蹄。第截一藏节荣资广本肺成份本零概伙述2线、絮从役投掘资送人做的花角埋度分迫析根虚据两以峡上夹分守析拉，资债本甩成睬本耻应蹲当洒是为投县资章者搅要掏求蒜的票预洋期仗收兰益蜘率辅或奴最崭低扯收蝴益即率村。资选本佩成悟本量由竞两剪部只分首构灿成：(增1别)绵投压资越机角会杀成素本它够反拆映坏了巴资则本氏的校自选然母增耻值中观欧念盖，亮是怜一内种寻贷尚币落时粥间嚷价刮值村观夸念洁。舞即哪无捞风碰险葛报久酬趋率袄。(掀2盖)捉与朽投郊资鹊风狼险开相丘适叨应廊的香投疫资森报居酬扔率争。投俊资栏人心对赴某此一善项类目它的娇投吗资妇如途果届带蛛有哭一如定常的肾风管险弦，询就探必晕然旨要挑求信投耍资遣回听报哄率都中旗带鼻有档风冲险炊补腊偿宣。吩风策险齐补鄙偿借也键称烟为刃风血险省溢么价布或铁风贷险买报艇酬湖率筒。即捧：抛资贷本总成夏本白=希投润资春机倡会重成扇本移+总风浑险泡报灰酬礼率第馅一严节牵资牢本坊成衔本欢概喊述（轿三系）迫资葛本损成滥本攻与较资棍金把成冤本聋的泊区陷别1辫.邪概飘念仙内急涵料不艇同瞧。资辆本逐成诉本晚的争内料涵瓣是锄资定本灭占服用揪费再，诞而浓资盲金详成盾本拒的形内回涵现则蹄是拥资库金陪占堆用苹费溪和仇资恨金礼筹黎集亭费（拒如径发懂行迷股开票文的涌各睬种蒜前宏期掌费拘用雷）。2竭.蒙财紧务嗽理搜念拿不讨同依。资梅金召成晌本示是隔我教国似在助计姓划凉经败济辛体蜂制娘下长使茂用颈的妄概址念裹。棕在自利帖润谋最识大杠化忙目厘标缴下纸，毙要妄求夺企夸业呈在惜融嚼资蓬环蝇节寨尽慢可匠能掀地治降际低学利盛息拨费尽用康和词筹塞资边费时用织。而疼资春本久成汉本昌则纠是针在爪市脖场宏经闭济锄体聪制蛮下寇使惹用墙的桃概析念秧，逝在糊价岭值属最倚大币化芹目畜标蝇下海，防企隐业进经均营赌者赔在感资耍本夕占下用卫费嘉支后付笔上扭，配特聋别弓是修权工益吐资抢本巴占迎用饼费恳支石付血上骨，责并愈不铅是寺追东求丛越届少晌越馆好艺，播而墙是挥尽都可茎能虑得容多帽。3锡.克公款司逃治钟理懒效乔率务不笛同衫。在围现免代兴企筒业清制偿度珍下执，“央两歼权欺分症离构”静客绳观胃存炼在，从饶而竿形桌成所锐有陵者拳与章经圣营阿者墨之惕间的委括托索代缠理电关理系怠。让在盏资傻本矩成菌本蒸观识念献指吴导阀下召，网企秆业皆经圾营经者示为杂了绢自巡寿身景利粘益奔，举会投尽掉可常能睬地幕增侦加富对甚股虾东速的裳股障利疫支昨付撞，射以洗减惜少阳代宪理优成妙本较，盏增吉加勺企姜业率价炎值畏。而耽在倡资展金槽成螺本洒观渐念肺指判导础下络，际企孝业漏经傻营弟者系的对行登为敢目嘉标核是桶尽好可考能盗减你少红股强利井支拴付拴，桌增纯加间闲愚余嘱现献金水流凭量肯，险从束事敢规县模泡扩啊大哈的叶投龙资瓶，辟以焦满店足永自镰身颗利哄益尊最帐大免化窃，恰其皂结岁果扛是眯增静加悔代已理招成怕本申，贵降沿低咏企贤业演价踏值圈。4佣.涛作描用出不堵同洋。资脑金颈成扯本无刑论究是冰资纽奉金阔占氏用昏费拐还穷是蛛资戴金归筹巨集怨费松，仪都房诚是摘企衔业痒在群融爪资所环滔节坛发壮生鸡的稿现责金贵流张出花，冈因迟此倍，栋这猎一滔概柏念址是直用斯来捡衡谊量料企堆业关在桥筹僵集吵和硬使新用减资越金竹过卡程嘉中饮发汇生流的粒费始用上高筒低皇。而恼资牙本摔成产本怪则毅不免同滥，地其漫作卖用毒体声现毕在故：畏第港一逢，业在俯筹禁资零环轮节深，缴资垒本森成州本碑是请企煤业案融酒资勒决共策赢的奖重蛋要甜依朽据耀；跨第威二沾，颤在战投科资亭决样策艺中前，旧是砍以深资木本冤成排本合作阵为搬贴州现生率冈，咸评币价绣投棵资洗项弓目耐的墨经卡济歌可聪行徒性霜。泥第寨三寇，亮在正业含绩党评裤价轨中舒，戏资誉本袖成栋本鸡是到评耕价蒜企蜜业碧业窗绩亏的图重拣要堆依稻据追。第塌一获节资能本若成鬼本只概腹述二罪、串资菜本惰成屋本拨的休分助类（缝一仰）根忆据悉资牲本询的旱性伏质姐划痰分曾，卸公疤司丘资凯本剃可咸分阁为踩权咽益刘资雄本阁和吸债凯务叠资骆本薯。权框益搞资岔本左是锤指宵公偿司死股崭东泻投泊入互的寄资昼本假，削属小于臂公情司浅权拿益船的宁范降畴枯，摇包网括浆发摊行准普群通诊股原所欧筹饰集彼的断资半本榜，皮即艺普晌通映股匀股至本晌，瘦发活行逮优支先合股葵所璃筹盾集鹿的蒜资宿本裕，笑即犬优独先另股应股占本俊以奴及挎以注保伐留奇盈脱余粱的平方准式斧从太税吼后忆净沃利塌润需中倾积跟累焰的省股共本肢，仙即缺留派存般收慈益钞。债秒务揭资可本岩是像指雾公沟司触债肌权馆人仍投涨入旧的双资翼本摩，饲属抚于掠公驾司蛮负火债溪的篮范丢畴存，榜包劈燕括次公检司塘发厕行汤债父券延，劈燕向愉银什行布借渔款外等千。（偿二汇）公汤司惜的素资没本咏成救本痕也青分燥为直两扩部叉分慕：友权艳益资敬本成着本着（造c兴o帽s东t关o率f使e保q做u酱i特t仍y圾）蛮和咸债庆务资森本成涌本盘（扔c扣o欺s劳t蝇o盐f娇d什e副b典t雪）分搏别速用KE和先KD来魂表叉示局。裙权堤益资敌本成肤本KE是纤股逆东纤要数求浑获光得击的谨预壮期阁收性益供率;债配务资堂本成赔本KD是唇债套权区人歪要嗓求迎获纯得棕的远预纺期树收误益服率形。第旷一雅节劣资壁本金成蜘本圾概父述三瓦、侨资牧本柴成榨本乞的调作贫用归丸纳傅起戴来遇，仅资张本收成泛本慢具射有更以方下乖三扯个话方揉面肥的厘作榜用胡：（孤一蜘）疑资躁本属成验本嫁在茂公攻司绿投测资欢决群策站中湖的睛作买用1培.美在枕采勿用戚净卸现畅值贵法伏进爪行渣决免策蛮时煤，劈燕是贩以衰资井本着成死本荣作白为抱贴动现更率观。当坑净策现保值嘱大铅于袋等串于秋零栏时功，猪投亿资妙项死目解在等经牛济胶上洋可悦行葱；粘反差之亦材然。2慨.衔在齿采铲用慌内机部熟收讨益穷率痒法构进趴行猎决御策跟时研，其是兄以拉资氧本滑成塑本皮作收为忠基今准烂收席益绢率坏。只暴有铸当翠项剪目喂的侄内牲部点收笑益肯率数大味于督等块于议资丈本快成少本蜡时哑，夹投纽奉资俊项车目诵才蜡可辟行榨；软反现之亦仿然。以票上捎表讯明阶，跌在党投免资隶项对目敲评忽估纺中筑，砖资软本坡成粗本穗是纳被昆视菠为详投译资愈项煮目厕的邀最述低共收挂益直率。第岂一世节猛资臣本饰成册本熊概掩述（套二颂）夏资冻本面成支本狐在巡寿公秧司华筹鞋资赌决鹅策西中进的钟作词用1厉.姻资界本朱成据本速是羡筹腹资阶渠榆道贫和稻方吓式就选鼻择懂的继重暗要结依突据继之竿一可纹供呜公恐司冬选唐择卖的离筹倒资秧渠纸道舰和冬方长式度很山多侨，竿在尊这模些剩可矛供疼选棕择华的周筹缘瑞资潜渠叶道筋和绕方拘式菠中买，琴每页一催种路筹杰资促渠录道陕和鲁方宏式桂下累的薯资趣本拌成篇本董是向不驾同稼的宿，轻因剧此面，房诚为累实确现侄价骆值喂最斗大繁化鲜目韵标迎，肤在扛筹顺资优环杯节顺，股公宋司到应约尽荒可衫能誉选阅择矛那气些剂资痰本馅成荐本层低研的陕筹砖资颂渠略道勿和楚方扎式还。2驰.肤资负本诉成助本吹是环确进定拳最彻优谣资杏本息结蛇构间的调依鼠据资隐本抗结滨构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