财务管理学讲义

财务管理学讲义（4）西北民族大学经济管理学院邓小军第四讲筹资管理

【学习内容】一筹资概述二负债资金的筹集三权益资金的筹集四混合性筹资

【学习目标】通过对本讲的学习，要求了解企业筹集资金的动机和要求，掌握各种负债资金及权益资金的筹集与管理的基本内容和方法；理解混合性筹资的动机及优缺点。一脚筹秃资缴概沟述企问业俭筹倒集亚资皱金碍是购指鸣企乎业泊向液外喷部仔有制关壤单锹位杯或弟个店人舞以乒及简从盛企跌业逝内隔部孕筹漏措紧和穴集诊中喉生毛产伟经神营谜所知需华资策金昨的圣财肿务纠活呈动隔。相筹汇集泛资速金伏是谱企晨业锋资辨金鸽运初动喊的傍起孩点棉，寇是承决绪定穗资奶金嫩运婚动端规储模呈和骄生名产削经酿营程发博展插程咸度槽的寺重混要装环旺节赴。（珍一华）裕企税业切筹慨资容的杯动股机１杨．架新猾建赖筹茧资奴动问机指框企客业半新芒建抗时吧为致满线足慰正制常覆生乌产畏经坊营蜘活爷动凳所女需虹的肠铺糕底吵资快金法而津产个生知的报筹耳资诊动戚机纺。拦按有照格企戴业在经细营钱方笋针塌所排确拒定彻的功生旺产斯经鸭营衫规圾模哨核蕉定予固马定淡资析金利需桶要逗量拒和锯流版动妨资陪金袍需描要彩量奋。衰不演足气部弯分波即蒙需宗筹层集牛短厅期或或州长杨期堪的销银寸行械借渗款帐（努或肺发吼行猪债奏券窝）底。２型．农扩掉张避筹互资泳动朱机指管企姨业润因描扩搞大订生泻产顺经絮营句规旬模撞或并追犬加京对掘外秩投闲资丸而摊产旅生固的抛筹杯资休动隐机散，视其楚直遣接北结胞果哪是及企谎业组的依资象产社总阅额住和印权备益红总狡额断的工增翠加忙。注报意钥：横具跟有决良俘好繁发唉展者前促景出、事处指于颈成起长僚时毯期虚的旦企袭业禾通碗常作会域产殖生魔扩披张仗筹神资湖动篮机划。３警．愤偿思债酸筹讲资扮动食机指捡企涉业到为街了围偿晕还移某株项阀债沉务水而圾形甚成凉的逮借煎款浴动酱机劫。偿链债谁筹殃资罚有奏两劝种局情育况捞：铁一貌是傻调便整狗性番偿邪债仗筹便资鸣，罪即度企身业顷为仙了愧调豪整润原财有脊的家资福本济结辛构册；枯二搞是均恶展化屑性诊偿炎债钱筹柱资号，宁即偷企址业唯被舒迫置举吊借禽新台债惨还背旧语债拘。４候．蹄混田合揭筹五资织动申机指晶企棉业由既刮需告要布扩旨大蚂经巷营皇的备长细期盗资愧金伐又隆需廊要比偿反还惧债限务罩的或现非金蜂而丢形牲成骨的朵筹纠资庭动睬机牢，乏包扶含钻了恰扩钱张蛮筹副资摄和橡偿胶债愈筹低资剪两胀种芳动犯机权。宪其衡结榆果详既吗会暮增挪大减企拜业闪资框产接总纳额林，激又疮能贞调萌整胶企眉业护资过本红结垄构慈。（林二滨）但企传业香筹炎资迟的宏分雁类１央．织按楚资茧金宝使北用加期买限伞的泳长基短旅，隆分残为妈短骄期爬资摘金晨和蒸长鞋期厌资吸金短遇期姜资饲金补指橡供弟一挪年纤内冒使没用数的厨资湿金楚，绳主沾要鸭投听资雨于饿现壁金笋、拥应娱收松账手款誉、酒存颈货头等热，郊常计采曲用情商炊业谣信概用役、捡银品行寻流腔动册资宏金然借伶款所等才方由式步筹躺集蚁。长邀期枝资带金毕指搏供吊一绸年盆以包上桂使泄用寇的误资仰金经，蛮主高要捎投省资化于构新割产顿品宜开远发低、个生伐产咏规逢模进的谜扩亲大亦，志常赏采柳用技吸卖收恰投瞧资撞、沟发远行掘股傅票悠、骂发付行难债欧券尖、头长欣期计借轨款旋、冈融疑资顾租轨赁贼、吸留鸦存的收烛益李等佳方滴式疲来供筹限集杆。２或．站按施资斤金贷的半来掏源概渠呼道搜，组分站为浙所电有嫂者晴权借益盗资蓝金倍和誓负生债智资乓金所旨有裹者针权尊益知资逆金芦指纸企茎业霜通剃过帜发畜行滩股脾票焰、敢吸颈收懂投始资趋、押内休部甘积抄累驻等娘方主式房诚筹雪集潜的取资泻金聪，蚕这酱些瓣形你成冤资考金田企朝业慰的插所看有豆者电权旗益欧，窃又意称刚为浇自都有节资填金欺、江主倒权膏资肆金过或酱权狼益飞资观金醉。负沫债绪资纠金铁指跌企进业脚通纤过大发丢行迁债荷券酬、贸银盈行键借伪款捉、融融晕资验租说赁辅等饥方湿式燃筹修集婚的担资赛金借，嘴又止称摸为承借型入忧资狱金己。（碧三泪）把企锁业灾筹购资盏渠质道条与商方阴式１润．环筹侄资每渠烦道筹居资谜渠迷道破指够筹务集阁资服金导来去源够的泊方筐向锻与霜通朴道亏，游体僻现匠资昌金跨来久源捐与简供址应矩量懂。畏主提要阔有您：（糠1桂）锣国灶家丘财士政练资票金奥，浩指煮国闷家用对仍企吴业锹的免直堤接贵投低资舍资吹金础。（步2堵）焦银健行粗信翼贷点资邮金傍，隶指衬银骡行碗对粒企筑业终的副各汉种翅贷躺款蹲。（结3扛）喂非傅银泻行史金浑融颠机茅构雕资恩金代，询主雪要霜指括信扔托尚投东资菜公锦司本、浑保闸险蝇公谨司魄、削租僻赁献公到司逗、狸证近券馆公贩司土所竭提宽供低的第信门贷刺资尾金线。（浙4万）雷其冤它宝企劳业徐资臂金筹，吸指强企纲业着在医生妨产绪经妻营绍过浴程质中关产它生狼的根部灶分糕闲牛置去资脖金割，窗通代过洲互啦相垃投感资墓、栽购贺销丸业盾务磨形旧成杠信升用仁关社系江而森形骂成型的全资昏金落。（劣5淡）矿居饭民也个凉人爹资队金习，帐指列“骡游幸离顿”谋于脾银管行缸及躁非贵银肝行雕金降融挨机漂构调之渐外昏的霉个隔人双资但金阁对窝企仇业的进虹行剧投聋资狐而尿形志成听的及民划间闸资乱金打来派源磁。（盘6垫）聚企担业详自驼留殿资拌金暑，裹指折企贫业可通张过岭计光提夜折训旧难、招提衰取遭公型积孕金丝式和魄未涉分柴配决利统润旅等旬形袭式研内吊部肤自惩动崖生踢成挖或吸转周移穿的建资疗金预。２纸．在筹束资镰方挠式指膝企婚业氧筹塞集危资叫金财所纸采悬用筐的四具筑体哭方忌式各。排目班前码我丈国扔企愁业哨的某筹赵资钉方窄式近主由要砍有鹿以坑下道几誓种肢：订①惊吸摊收绩直袜接伤投队资惩；炼②充发昆行锈股暗票顺；彩③湖利气用纲留掘存帖收让益败；纽奉④爷商涉业勉信奥用杂；粥⑤额发殊行我债滤券孝；吵⑥居融腔资赌租预赁裤；个⑦正银东行邻借禾款挣。几搁点凯注匆意剥：第乔一根，炼企暑业生筹抛资风管板理苏的联重瓣要膨内油容禽是领针深对僚客杀观镇存膛在忧的翁筹少资怨渠杜道愧，惕选劲择件合响理鬼的妄筹泻资元方举式竟进垄行剪筹犬资圾，灯有笔效袄的根筹立资菊组宅合崇可什以缎降跪低还筹编资州成波本前，姨提卫高班筹吵资背效兽率庆。第沟二达，朴筹宝资隔渠敌道抛与蒙筹誓资杀方拔式番存暖在盐一占定悉的刚对州应严关熟系捎，海一尿定遗的葬筹牙资优方园式佩只掩使竟用普于书某追一伍特融定虾的秧筹梁资傲渠体道山，杜具谦体伞的阀对煌应盛关猛系软可墓用庄下题表佩描朗述皱。吸收直接投资

发行股票

利用留存收益

银行借款

发行债券

商业信用

融资租赁国家财政资金

√√银行信贷资金

√非银行金融机构资金√√√√√其他企业资金

√√√√√居民个人资金

√√√企业自留资金

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流动资产4000100％长期资产略无稳定的百分比关系

应付账款40010％其他负债略无稳定的百分比关系

当年的销售收入4000净利润2005％分配股利60留存收益140假活设因该酒公均司蔬的裂实欺收筋资稳本称始射终千保闹持背不召变绞，律×录2艇年畜预宜计掉销篮售椒收雹入旁将爹达注到章5鲜0水0浸0扭万喉元蓝。问习：恨（跳1爽）景需束要步补夕充圆多贯少选外族部种融府资久？（纺2良）爷如既果东利蜘润固留星存绝率仗是劳1良0欢0晒％报，环销蠢售核净蛋利镜率聋提忽高明到获6狠％居，柿目阵标虾销尸售诊收尤入昏是口4副5去0阀0剃万著元类。良要裙求索计经算腰是颤否乘需羊要破从筒外隶部缺融槽资权，黄如愿果旗需栗要气，浩需鸦要伙补躁充垦多辈少戏外粱部收资滤金伍？解幼析内：（盏1荐）（滥2匆）二艇负巾债袜资妨金澡的段筹描集负深债陷资汗金筋(揭债河务跑资息金存)械指俭企顷业潜向守银盯行嫌、茎其屑他蹈金竖融寺机桃构咐、途其芦他益企凡业霉单塑位梁等伍吸迷收掘的压资歌金脑，喇它继反璃映事债狼权果人猎的早权佛益地，票其豪筹捆集井方顶式衰主废要诸有敢银自行抹借绒款逗、地发底行谦债欲券肤、恢融融资悟租慌赁肠、氧商奶业涂信续用烤等滋。（粪一庙）则银谈行手借穴款1.银吉行专借般款锋的械种身类（炼1做）库按溪借那款坊的壁期享限纺分叫为破短戒期帆借恨款熟、勿中顺期描借皆款俗和水长备期阅借词款缩慧。短夹期灭借糕款瞎期涂限鸭在摸1欣年祸内扇，坚中诉期题借悬款峰期监限币在谋1诸～搞5候年亿，鸦长至期坑借互款泼期骑限阅在叛5荡年丛以适上耍。（厚2古）框按金借醋款抖的雁条蚁件障不蠢同零，洋分盯为保信僚用明借匪款描、翁担维保烛借之款救和劲票净据迟贴搜现途，刊其复中挖担烤保甚借猪款页又便可前分渗为浴以倦下趟三同类闲：乎保禁证梅借醒款烛、照抵列押括借准款俘和葡质焰押荐借侍款状。（询3秩）描按纳借莲款斗的太用渣途切不搅同想，功分喉为甩基楚本慌建鸡设倍借参款妈、润专眯项栽借摩款呢和诞流罚动陵资强金供借时款盆。（义4豆）旨按痰提摊供债贷嚼款援的尸机边构宵，周分君为扶政鸣策彻性侦银捐行钉贷岁款胃和黑商微业忙银素行土贷村款恳。2.银染行搁借完款满的紫基猪本禾程反序（挠1仁）擦企心业次提何出肥贷阀款世申绳请沈；（蚀2阶）舍银宿行库审植查留借句款康申妨请裤；（程3筐）塞签号订辰借宋款冬合鄙同招；（午4蚂）饥企客业羽取睁得厕借哀款羞；（程5倚）价借尼款穴偿臭还兴。3.银裁行匪借雪款趟的末信没用锹条仇件（涨1扯）趣信鸽贷夏额拴度患（竞贷坚款耻限螺额配）延，睛指哈借证款裳人觉按缎协御议搬规都定淹借应入群款叶项胃的成最苏高缠限誉额向。开对喂信母贷国额密度块，显银谢行赤不放承易担宴法殿律雷责栗任无，快没爆有长强史制倍义逮务臭。（怨2脚）充周栏转编信忘贷妨协庆定衔，呈指故银词行必具机有德法哑律农义匆务快承竟诺伸提讲供教不期超洗过锈某算一孕最卫高企限鬼额确外臭的漫贷垂款摔协黑定栽，轨而蜓企颤业心必穿须弊对上未仅使障用缸部江分菌向娱银宏行川支从付维一势笔仅承浅诺锹费斤。【邻例糖题槐4化-熔2驱-家1晋】细某场企华业崇取辉得忌银赵行蜂为住期言一笑年和的顾周趁转运信飘贷测额宫1办0赚0浴万栏元免，渗借及款踩企祸业右年点度咽内购使我用已了副6红0纸万糕元级，省平洋均倦使烧用倦期循只迫有非6株个信月煮，璃借胞款净利听率康为稳1薄2填％性，辆年滑承神诺委费泽率葵为墙0罗.果5意％素，慈要薪求茂计右算养年附终小借滋款荐企侦业宴需侨要私支尾付柔的颠利摩息口和序承揪诺杜费查总振计侵是桨多糟少财？解洲析帆：子需请支真付检的忧利咏息反：需捎支眉付蹈的屠承莲诺冶费麦：总撤计该支砖付权额馅：墨3.9疾5辆万随元（稠3眯）庸补尼偿弦性私余遇额涂，适指坦银乓行腔要考求倡借荣款助人胖在晴银送行出中亚保灶留奶借落款婶限佳额虾或棉实兔际捆借俗用久额盟一膊定晒百齐分伸比板计勒算卧的尖最心低速存亲款咬余跳额病，衰这偏实补际蛇上较增析加盼了萌借哨款顾企瞒业肯的斗利葬息亡。【割例应题历4躲-箱2影-灿2劳】倾某棉企择业宝按前利溪率倘８仔％真向益银姿行规借舱款闭1息0秩0惠万槐元金，俭银唇行祸要狸求齿保天留差2宾0码％蜂的边补梦偿狮性升余跃额苗。念那脱末皇企撕业羞可范以膏动民用少的袍借竹款亏只害有润8怪0汉万包元热，棍问病该献项迁借邀款京的大实盯际亩利拒率临为橡多夕少库？解真析砌：（月4找）手借坐款洗抵化押凶，押指锄银役行慢向鞠财忽务蛋风压险构大绢、党信急誉向不兼好踢的循企晴业荐发劣放约贷替款碍，袄往怠往技需框要协以仍抵化押症品农作风为刷贷巩款吗的肌担榨保棋。轿抵歪押蚁贷君款节的笼利长率萍要斩高蒜于仔非兔抵县押牌贷备款游的辛利荒率皂。（黎5朗）哈偿德还住条艰件晓，牙贷境款貌的誓偿烤还行有会到波期播一星次屯偿反还哑和元在渡贷专款坏期颤内趁定功期母（虑每包月写、姻季屈）辉等肝额尾偿劳还吸两费种却方温式任，忌银步行帅一扛般系希邪望堂采翠用比分肌期绩付沿息恳方耳式站提删供懂贷重款岭。（风6季）宜其壁他夏承基诺艇。4.借娃款谷利擦息哪的展支室付看方得式（扔1物）洁利上随讲本驳清裤法彻（迟收精款红法推）潜，稀指磨借碍款绳到竞期弓时纸向册银餐行益一掉次内性监支忠付罩利挂息偿和做本沉金罚。奖借钟款漠的枯名蚂义咬利极率瓶等栏于鹅实哑际窃利艳率爸。（翁2图）管贴旷现样法型，榴这页种炕方继法址下貌贷祝款啄的信实迫际伪利深率连高示于掌名稍义办利厨率裹。漠即赔：5.银生行厘借盾款奴筹柴资柜的临优谷缺慎点（线1跌）堪银男行背借川款眼筹透资姑的鬼优牌点筹俘资轿速漏度肤快筹好资丢成茂本锡低借紫款叨弹抵性冶好（剪2堂）键银京行嗓借做款窜筹华资炮的志缺葬点财款务定风翻险而大限既制败条近款楚多筹扫资警数潮量椒有百限（彩二筛）长发撇行补公默司挤债沟券１介．码债显券倒的象种搅类（威1够）蜡按镜发朱行运主佩体饼分坚类哄，邀分杠为时政存府里债退券预、别金饿融颠债调券朝、忘公晒司称债则券挂。（土2插）弊按参有象无归抵鲜押余担国保嚷分刻类激，话分呼为俘信暖用泰债穷券磨、摩抵左押迷债馒券挖、卸担单保孟债超券伯。（胞3客）寸按粒债音券临是夹否票记傻名洒分密类希，紫分估为限记滋名睛债唱券稍、燥无艰记侧名去债箩券记各名挨债夺券贵指北在鹊券慕面忆上秧注籍明迁债冬权并人脸姓帝名便或厘名杏称嚷，恨同课时非在词发厦行坏公走司雁的训债阳权出人书名袍册筝上猪进制行械登爱记钩的浇债子券私，白优车点夺是终比婚较浊安钓全衡，盘缺樱点沿是左转目让色时禽手冶续顷比坐较蒸复可杂锐。无溉记垄名掌债膝券性指薄在哭券刷面邀上值不决注趣明胖债翠权蝴人升姓社名究或泪名拜称张，替同粥时闭也摘不火在竭发羊行闯公旋司岔的芹债难权文人踢名财册唱上竹进挨行裕登耽记声的常债趋券舟。构无贫记眠名漆债森券扛转词让顷时突随盗即布生侮效秩，文无咏须牛背肃书呈，坚因叔而震比免较查方蹈便晚。2柜．促债颂券逆的讯基澡本师要谣素（婚1掌）箱债撤券蹄的似面煌值默：繁包磨括皱两贴个严基倘本痕内怖容潜：烤一喜是瞒币寄种倒，祥二真是影票赤面痒金您额啄。阿币世种舰可用用砍本捡国匙货扇币耽，页也牌可助用零外斗币伐；君面改值闷印害在拜债姜券动上命，记固铃定悔不尖变机，斧到覆期隐必细须次足肝额培偿墙还勺。（裁2河）柳债循券岩的础期牙限塘：嘱指宅债吼券说从互发幼行奖日感至云到最期下日绒之小间上的抹时嗽间盒。翅在围期种限径内畅，立公栗司怖必塑须多定堵期从支炕付百利抹息膊，寄到段期饭时姻，顾必济须派偿越还直本旱金戏。（欢3作）欠利全率熟和第利准息程：驶利钥率宅一牌般莫为著固恰定吨年纽奉利规率阻，袋也丽有篮少倾数携是界浮屑动浩利考率辉；恢面修值败与惑利其率呆相吃乘突可态得画出旁年茅利恶息裙。（肯4流）从债莲券筝的绞价横格宗：各理父论爱上希债家券戴的杠面其值损就醋是或它瓜的始价柜格沈；侵发扬行荐者誓计院算喇利梦息档，暮偿驾付简本果金环都馒以田债振券瓜的闯面景值掠为忠根全据娱。３违．数债标券游的恋发适行（披1蒜）踢发培行刺债侧券辈的构资僻格灾和颠条乞件资岸格颠：胆我问国俱《歇公桃司猴法竿》碰规美定宰，皇股谅份她有护限厘公奸司箩、撒国躲有露独赚资沾公拨司店和歌两垒个距以把上谷的底国息有肆企唉业拖或殃者猾其串他纱两坑个忌以震上损的勉国投有召投旋资闪主友体士投暗资乌设块立较的岸有氏限闪责鼓任花公踢司区，扛有犹资晕格过发片行烘公扒司置债祸券准。最哲基徒本渐条浆件骑：党第宣一轧，缓股租份锣有聋限躁公伙司箱净晕资樱产拣额接不傲低芒于肠3茅0互0许0淹万碍元痒，此有酱限日责苏任挠公嫂司械净碧资家产脱额值不歌低鱼于渠6烫0舰0类0件万省元宿；蜜第递二赞，伸累畏积泡债震券妨总牢额甜不挣超叉过馆公销司遮净影资莲产浩的伶4屿0战％方；漏第报三袭，趋最驾近命三租年略平逃均切可系分边配雅利看润榴足握以窑支瓦付新公鱼司倡债撒券灿一晒年兴的桂利毯息雪。（伪2翅）巧发欺行荣债雪券逼的消程巩序发嫌行负债剧券鸭的阀决羡议膊或伶决敌定发金行贿债特券诱的智申双请帝与贫批俯准募位集屯借盟款比。（截3灿）托债妇券白的央发烫行隙价崖格等瘦价屯发严行表（腥面碰值模发蹦行芬）看：必指贤按恼债厉券手的项面况值臣出亮售眉；万票里面藏利愈率龄等葵于切市圾场撞利嫩率桶。折搜价稠发碎行换：勉指凯以浑低逮于薪债湾券组面殊值太的凭价祸格姓出杂售棚；杏票友面趁利利率科低共于迷市拌场润利吓率霸。溢壁价圈发被行浙：毅指竟按图高鸭于遵债夹券臣面愧值脖的银价座格狡出棋售嫌；遭票末面狸利台率拿高红于债市什场扛利蠢率另时注指意乒：债技券坐发揭行协价深格责的旷确魂定签是宅一钱个鸦求优现勒值办的炭过队程音，命等虎于钉各白期掘利戚息指的隔现烦值佛和谅到挨期堡还雷本避的伴现悄值傍之营和谨。债券的类型发行价格

说明

分期付息（每年付息一次），到期还本债券（不考虑发行费用）

=票面金额×（P/F，市场利率，债券期限）+票面金额×票面利率×（P/A，市场利率，债券期限）

市场利率>票面利率，折价发行（发行价<面值）。市场利率<票面利率，溢价发行（发行价>面值）。市场利率=票面利率，平价发行（发行价=面值）。

不计复利，到期一次还本付息债券

=票面金额×（1+票面利率×债券期限）×（P/F，市场利率，债券期限）

除非债券期限为1年，否则，即使市场利率=票面利率，发行价格也不等于面值。

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