净现值与其他投资准绳

净现值与其他投资准绳第9章本章大纲9.1净现值9.2投资回收期法9.3折现的回收期法9.4平均会计报酬率9.5内含报酬率9.6获利能力指数法9.7资本预算实务9.1净现值9.1.1基本概念定义：净现值（netpresentvalue，NPV）：指一项投资的市价和成本之间的差。资本预算过程可以看成在寻找正的净现值的投资。9亲.业1奸.均2估肥计辩净事现乳值贴潮现姓现泪金泡流馆量般估钱价悟：净者现局值(按N教P签V绵)巴=未拾来隙现饶金贫流织量顾的否总牵现反值－侨初立始商投硬资疏的撤现巾值N库P欺V—项叙目峰的型净棚现米值液；N欲C对Ft—第t年星税鸟后遍现饱金驳流躁；C要O0—项站目旋的祖初律始湿投揉资友；k—对血项夕目袋要象求另的较收夜益雪率备；t—项蒜目埋的怒寿倚命和期.净烫现乔值(尼N袋P叫V撕)准群则估妹算N耳P蝇V包:1颂.估聋算由未听来甲现屿金列流言量:金狱额坑大谦小却和羡发回生彩时录间2割.估尊算鄙折栽现管率3够.估孕算倡初谷始糟投但资辨额最咸低杨可秤接串受闷法强则王为:如肤果N心P众V膏>社0闪,则闯接疑受炎项假目排遗序艺法激则:选倾择N浆P喘V最熊高幻玉的切项惜目净较现泳值盏法丽则跑：费运俭用百净软现油值牺方撑法辫进终行拐投羞资腔决饼策—倚—接脊受踏有闭正惜净观现市值踏的抵项愤目惰，出拒党绝慨负竹净窝现偿值碎项雨目眼。贴冷现芳率误的展选所取资舍本阻成描本姐率-旦-卵-统-文-零-项服目纯报昂酬腾率溜的谋低沸限斑。同醋类货项玩目润报闯酬驻率-铃-亮-谁-胖-闪-市耐场素决春定裹的从资否本您机抱会摸成掘本御。必底要农报定酬坑率-舅-尽-筛-储-这-公封司燃决真策分者挪主赢观拌确存定项的览报沃酬唱率趋水偷平患。例秤题幅：假警定简某蚊项堆投援资报承迹诺嫌将涌在示一峰年花后抢归亿还1学0荷0浅0途0美庙元最，腊现更在羊需网要号的杰出谅资疤金首额翅为9喘5拍0龙0美东元侮。渠你劝的路资手金肾利鸦息符率灿为5药%。帖这遗项迫投腹资办可乖行冒吗怠？未路来蓬现孟金纱流辉量顺的船现森值斤大暖于狼投招资事成活本亏额露。只换匪言卡之勒，该渣项捧目恭的登净徒现矛值N群P呈V为港正象，堪因帅此拒该胁投殿资帽可庸行鹊。净滋现撇值芬法易的陶优间缺示点指悔标钟优不点赤：一则是忙考黄虑液了不资蜘金逢时胞间安价纸值渐二活是蜡考捧虑将了程项梳目闷计航算伪期墨内歌的旱全励部葵净映现肠金万流讨量革信鸡息齿和布投刚资脉风迟险板。指马标防缺浓点长：不互能址反符映平投特资云项沾目种的灰实改际岔报种酬亮率确惜定剧贴日现伸率系有诸一旁定泳困壮难经诵济把寿吓命艇不找等己的尿项泊目禽无汇法振比疯较初雅始菠投常资甲额典不贴等见的在项窝目终无庙法照比船较是椒投炕资患项少目泻在酬未挠来耐一蠢定采时害期塔内滋现荷金种流秧入代和龄现痛金郊流稿出肯的贱数汤量美。现春金榨流姜量勉由棚三抢部宰分叹组别成闲：初忽始冲现毅金义流饥量手（工项物目颠的庄投架资看额问）营砌业许现骨金底流仍量梅（布现年金足净乞流重量旁）终湾结坛现争金永流抚量补吃充嘴：唯现拨金润流日量投者资染期格投使入稍生施产筑期店所含得昨回昂收驰期初名始轿现刘金甩营什业猾现城金芝终暴结裤现贸金流郊量盆流贝量扯流箩量（廉流梁出妙）浊（材每颠年部）妖（棚流姥入猜）固故定耍资挨产搁支贱出并流晌出父：泻流宿出买资吩产悦、奸固杆定场资翅产疫残流您动手资完金视的陵垫颠支朋税群金台值灿收犯入讨、良流流竞入澡：逼收压入膜动历资喇产局垫曲支资伍金谁收脖回项药目地周叙期现冰金复流晴量简计骗算每碌年粮净派现鱼金虾流咳量=收忙入愚－赢成味本烫－营税潮收饼＋佣折集旧=（诊经陷营立流置入鞭＋猎变厘价插或浸残徒值骗收再入－彩经薪营调成攻本份－讯折胸旧销）×（1－鞠税欲收隶率岗）都＋懂折京旧=税贯后摘利端润稳＋飘折恳旧注忌意N蠢P漠V征=每覆年轰净科现醋金愤流盛量性现问值＋巩终课结尸年欺现打金乳流暗量荒现嘱值－茧初苗始策现伴金勤流环出辰量=飞N丧C葵F1N毕C盘F2～N烤C样F暮n（1顿+已k）条（1而+政k）²～留（1绿+梅k随)nC净征现我值打法各则扇的予运向用例刻：悠有伤两我个摊互患斥梦的蕉投拣资盗项流目诉，低假番设翅贴屡现予率求为1民0粥%，垃现卷金妻流肺数费据眉如丑下判：年份A方案现金净流量B方案现金净流量0123-210008000900010000-15000550055005500合计60001500A项士目苹与B项陕目瘦的虹净荷现废值选彻择A例茄：预堆计营一档个按项微目夫投奶产鸟后头的端现核金先收典益闹为宰每棉年2僚0众0妄0帮0美王元酷，蚁现套金概成霜本风为1列4穴0算0兵0美触元煤。茅将敞在8年滚后营结锻束派这口项丛业宰务现，虏届错时截厂随房字和色设帜备飘的浸残讽值诞为2药0钻0售0美习元批。睡项娃目跳启参动说需愚要秃花爆费3竭0连0枕0推0美咳元牵，菊所估采天用速的尽贴酱现地率杂是1妻5零%，策这渣是骨一爪项胶好姿投多资鉴吗税？古如温果诊目蚀前迅流恭通背在以外座的迁股谷份蒜是1难0村0俊0股镜，霉从喂事雁这趟项馋投末资葛会搏对芬每北股宣价娘格雪产滥生载怎腐样蜜的怕影丢响讯？净往现爱金船流淹量纲及幕净油现廉值P抽V1狱-而8=乡丰2脖7霜5布7痰8美版元N柜P渗V武=贫-展3愚0拍0多0鼻0忽+鹿2镜7石5砍7旷8赢=翼-盖2带4琴2贴2美飘元表碎明赌这乡丰项菠投标资缸会方使帐股事票饮价酸值京下愚降2网4汪2魄2美店元时，右每欧股馅将冒损锤失2灯4驴2吊2起/堤1司0凳0贼0响=硬2行.陕4怪2缝2美丽元时间012345678净现金流量-$30$6$6$6$6$6$6$6$8例惑：某便企鬼业随拟卫建称一系项恼固尚定防资重产岩，板需写投克资1夏0肺0万败元料，舅按松直收线乞法宵计撕提偶折咳旧枝，神使廉用因寿互命1禽0年概，才期进末阅无检残连值沟。亩该督项占工口程海于复当悼年症投扔产许，捷预血计骗投聪产循后瞒每单年绍可眠获仰息戒税始前同利申润1扬0万取元杠。晴假盾定畏该醒项遇目锻的夫行条业捕基逐准退折诉现陆率1惰0吹%。优要炎求葛：提根御据灵以谅上旅资闸料尘计车算辞该呼项重目公的盟净耽现考值萍（牵所载得堵税潜前蹄）英。O忠C窝F0＝随－1避0雪0（袖万倡元习）O晋C宗F1－1显0＝替息琴税读前翠利笋润勾＋悠折洋旧谈＝1樱0＋1网0水0龙/锣1豆0＝2堪0（版万喇元豪）N因P挠V＝肉－1庄0独0＋2膛0拌×（P悠/蒜A忧,休1魂0库%素,课1槐0）结＝2后2采.怜8洞9（影万阴元爬）假仪定忽有刚关猪资廉料掏与鼠上能例响相回同民，盆固制定汁资破产新报蓝废偿时霉有1玩0万开元忆残栽值崖。O叛C害F1－9＝抹息钥税扶前醉利呼润赠＋竞折礼旧所＝1光0＋锐（1漠0待0－1虫0）/藏1叮0＝1聚9（水万扇元汗）O弱C宵F1术0＝1列9＋1对0＝2碎9（佣万保元陵）N亏P匹V＝弃－1说0允0＋1谎9猪×（P痒/淋A导,吩1膛0有%粘,找9）喷＋2拘9粉×（P供/国F浪,替1辩0画%贼,饶1辆0）羽或齿＝建－1妹0遇0＋1奴9且×（P洲/斥A惊,条1意0厌%怨,敞1喝0）舍＋1住0面×（P成/拾F聋,逝1傻0科%黄,斩1弯0）吼＝2饼0况.徒6缘瑞0（揭万得元脊）甲挖公容司还拟巷购越置融一愿台仪设案备崇，肃价车款义为2懂4能0丽0沾0恶0元徐，填使乒用6年蔑，今期软满茧净具残惹值课为1灰2匠0胁0耀0元弊，屯直孝线形法像计漠提枣折屡旧池。铅使嚷用贿该势设偏备躁每访年厨为登公笼司丘增文加登税俗后炮净欠利侦为2职6伐0亭0率0元遣。牢若茧公剃司殊的虏资滤金嘴成迈本悟率偷为1亮4％挡。要吸求住：1）义计败算崇各累年序的剑现雅金钓净校流坐量明；2）另计封算澡该协项尸目胶的汽净旋现趟值鼻；某恩公小司惧的恼项雀目寸现楚金认流明量救如店下潮：如税果训必窜要姓报大酬欧率蜻为1现1盈%，旦采婚用N穿P退V法右，笋是至否邪应糠该穿接就受换该乔项胞目慰？帆如饶果宫必情要日报牵酬蜂率揪为3见0俯%呢唇？9添.载2回肉收提期忘法项莲目孝需膛要旬多脱长娱时挎间汗才刃能锈“亦收批回嚼”棚它犬的总初它始蛮投详资威？回吗收果期—亩—收脆回每初千始拒投信资蝇所灿需藏的抱时拉间回贿收由期=收车回算初箱始却投芹资熔的夫年分数普恢通手回春收榜期敏法祖则产：目先往选哲定盘一和个怎取肚舍钱时们限绘，抬如吴果哑回帅收马期烘小愿于兼或遇等辉于范这勤个戒时惠限体，坦项冰目掘都滔可样接权受手。排吃序纪法伞则饶：由灶管斜理舰层虫制授定回暮收疾期塞法辽举怖例例娱：亲有为两喜个硬互拨斥串的掀投厘资蜡项偿目营，强现衔金票流叹数卸据飞如悔下货：年份A方案现金净流量B方案现金净流量0123-210008000900010000-15000550055005500合计60001500回促收桃期肆法胃举爆例P齐P（A）=蹄2甘+（4枝0拣0飞0夸/欧1窗0辱0能0邀0）=吹2湿.呈2最5（骑年城）P风P（B）=面1织5测0肚0归0商/哥5希5扒0第0思=2场.螺7堂3（惧年盟）选拐择申：A某面个疗海凯外都扩膛张霉方住案吐的慈现女金法流筛量熄如踩下环：年丹份拔现冰金问流睁量妹（扎美种元次）0正-失2枣0猛01闷5辱02把6妇03拖7拜04袖2逐0抽0当多必劝要觉报起酬筋率楚为1拦0米%时筛，旁计考算庆普指通躁回杨收卵期宰、N征P艰V。年份现金流量累计现金流量150502601103701804200380初越始享投危资赴是2向0匙0美棋元筹，果如吐果并把少它建和扬累估计便未防贴必现骑现章金抬流蚂量域相妙比彩较我，轧我品们盼发爷现茫回拣收阀期刃介徐于拐第3年饰和光第4年经之援间稿。锅前3年窜的当现部金淋流偷量驼总漏计1工8净0美出元匪，诞因显此动，兵顺银延黄到趣第4年懂，竹还巷差2菠0美匠元锯。伸第4年您的辉总呈现降金馋流壮量辈是2爬0款0美外元梯，刻因丧此戚，院回任收肌期逝是3年+忠2闲0美令元/更2卵0歌0美脂元=麻3眠.碑1简0年苹。N咬P具V哭=悄5约0店/听(购1预+亩1振0劳%子)晚+娃6泛0细/斩(鸣1缠+瞒1袄0余%昆)2+量7孝0裕/俩(搁1剑+肥1艇0烫%葱)3+哗2穿0良0梁/怕(轻1难+返1含0厨%旧)4-复2降0迟0掏=置8宪4锐.如2向3某效个摇投千资包项税目养在8年扭内绕可鞠以性提晒供起现则金结流州入哑为8圈4浆0美桨元挪。孕如券果赚最厘初轿的裁投搬资貌成检本戏是3与0根0注0美神元宪，栽那店么烂该沫项粗目木的暑回篮收悲期串是为多赶少顽？渡如拒果味最逐初仁的前投仔资谅成魂本奇是7枯0睛0笛0美忠元挠呢撤？回窃收唐期=确3交0省0会0殃/蚀8雅4赢0姻=仰3妙.丧5层7年回慰收植期=父7呀0练0艺0女/到8著4鸡0凯=抵8嘴.呢3漏3年闭（四没投有巨回叹收粉期专）回道收枯期药法按优盈缺碎点缺得点:市1、流忽巨视大了挂货佛币领时效间容价伙值2、吴忽休视软了丈取瓶舍烫时枣限去后浆的劝现溪金蚕流换量3、昏倾爬向璃于串拒鸽绝夕长忧期江项滚目4、膛需翁要迅一漂个送任岸意妙的拴取编舍吐时证限优贷点:自1、讯易润于池理摄解2、夏偏势向矩于垦高究流坡动弱性3、艳调批整拌后留期远现妨金扑流想量败的曾不伏确翁定梯性4、盘适冤用历于送小德企声业总滚结惭：甩回酱收删期谱法局则侮倾蚁向鞭于怠使爹投疯资及者蛇错洗误押地雾选哈择帐了收期椒限父较阻短仙的污项惹目俭。长蜓期乎项系目柜的厦回井收原期讲长裂，眠但N抱P茎V槐>虚0。短鉴期贩项拾目旷的竹回均收丽期盖短粮，漫但N敞P哥V体<块0，产如料果皆将哑取吵舍简时阀限善定渡为2年召，恶就甩会茅选常择胀短脉期由项开目它，坛这蹄会丹导何致踢股钞东寇价欺值丝式减帆少眉。

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