财务管理的技术

第二章财务管理的分析技术

学习要点：货币的时间价值、风险衡量与风险报酬损益平衡分析资本资产定价第二章财务管理的分析技术第一节货币的时间价值一、货币时间价值的概念概念：货币资金经历一定时间的投资和再投资所增加的价值前提：把货币作为资金投入生产经营中，实现价值增值量化：没有风险和通货膨胀条件下的社会平均资金利润率表现形式：相对数—时间价值率绝对数—时间价值额第二章财务管理的分析技术二、货币时间价值的计算PV—现值FV—未来值、终值I—利息i—利率A—在一定周期内连续发生的等额现金流N—计息的期数（一）单利单利终值FVn=PV+I=PV+PV×i×n=PV×(1+ni)例1：某公司于1995年年初存入银行10000元，期限为5年，年利率为10%，则到期时的本利和为：

FV5=1000×(1+10%×5)=15000（元）

第隙二刻章宇财比务寸管等理款的消分烫析匠技诉术单酬利榜现刺值P跌V浮=扑F日Vn/斥(钩1杀+旋n拿i源)例2：键某喜公需司付打蹲算另在3年类后饥用6擦0做0叉0骗0元铅购喊置盯新寺设旦备已，合目园前挑的戚银事行层利足率艇为5常%，贞则处公宫司王现验在院应忌存袭入进：P突V范=夺6丽0改0语0范0优/椒(济1究+览5廉%×疮3)排=远5施2备1伍7躁3阶.徐9联1（锁元配）（担二姐）炸复坚利复朋利义终钉值F灶Vn=狱P筋V×（1留+嚼i）n例3：蓬某揭公埋司榴将1窄0那0壳0夸0岗0元璃投因资良于挣一雀项扮目惑，成年炭报像酬贫率收为6争%，秆经歼过1年哗时战间豪的沫期宏终派金假额忌为葱：F充Vn=蛛P岁V×(壮1绳+蛛n缎i胡)馋=孤1酱0穿0齐0苗0用0×（1印+龟6辟%钱×像1）=吉1黑0夹6排0豪0补0（遭元济）若荐一崭年妥后设公晴司阻并青不唉提别取完现页金劫，陶将1尚0闲6遵0谣0饺0元邮继滴续迅投辩资荐与挨该甜项表目齿，荐则名第赏二涂年正年泉末普的煌本浊利流和朝为蜜：F消Vn=价P皱V×（1幻玉+济i）n=贤1备0武0精0典0药0×（1础+辟6外%）2=补1土1星2弃3问6巨0（智元劣）复地利英终慎值络系汁数,(请F柴/暗P，i，n田)第巨二罚章逆财柄务月管猴理木的铅分挨析签技雪术例4：收某钟公盒司防有1爆2糊0舞0续0稿0元尖，递拟置投针入因报上酬芹率摆为8饿%的款投烘资杂项避目绒，摊经穴过露多药少巩年旱才砌可揭使边现室有谋货镰币足增惊加1倍丛？F凑Vn=川1反2所0负0躺0安0×（1少+唯8阀%）n2颠4弓0溉0谋0损0横=临1蔑2莫0治0林0吵0×（1令+爬8笨%）n即：游（F犹/渗P战,沈8稠%韵,束n）=司2查迅复蚁利庆终缘瑞值蔽系快数月表瓶，当在i次=达8降%的虏项膝下殿寻捷找2，事最焦接庸近漏的抓值籍为笛：（F漠/岸P扭,柿8筛%月,窄9）=登1应.食9币9尘9所模以症：n跑=推9复倦利请现倦值补：P甘V次=糕F据V殊×1死/主(棍1烛+此i进)n连古续放复任利量：蚕名烧义清利烛率愚与肯实雀际件利束率暑：1扯+切i股=怎(奋1资+殊r岸/添M惜)Mi—实忍际遇利芒率M—每笑年敬复诞利掏的椅次绘数r—名巩义活利澡率复卧利按的弯现株值木系纷数狸，（P灿/锦F，i，n）第迟二尖章堵财亚务霞管稻理询的携分度析霸技咳术复你利西终滨值F腐Vn=崖P战V×响er变t复怕利妖现猛值P卡V胡=坐F坑Vn/掉er慰t年丸金（1）晓后筑付掀年辽金(普恩通袖年芝金)指偷每占期诱期闯末荐有清等荣额丛的火收乏付穿款慰项渡的准年肠金普总通扣年熊金屈终裳值指载一尖定福时凶期凡内堪每短期歇期怀末瓣收腾付禽款滥项殃的搁复龟利计终瞧值总之断和私。0拼1沉2付n否-旷2滑n继-修1零nA阴A屯A哨A骗AA掘(侨1劈燕+男i妨)0A踏(响1皆+邻i足)1A锄(孤1厅+浑i余)2A跟(投1引+刊i羊)n洗-查2A轻(请1鬼+哄i及)n课-落1F辅V两An第花二街章崖财齐务舟管科理热的析分藏析姿技韵术计饭算农公俘式每：F优V妙An=绸A驻(龄1臭+脾i竖)0+图A随(纪1冤+倚i痕)1+幸A世(壤1蚁+甘i仍)2+…+屠A踪蝶(经1成+弱i此)n捞-料2+难A细(剂1克+弊i阻)n吹-元1=砍A×[叨(遮1绘+帐i煮)n-码1漏]吹/他i偿峡债兰基肢金是械年部金轿终插值齿的谎逆马运翠算A晒=F粮V劈燕An×丸i企/氧[吗(渣1育+漏i贷)n-锅1双]普臭通罪年发金裹现嚷值P蜂V园An=勉A居/茶(揭1瞧+北i袋)1+守A帖/油(扬1卧+征i廊)2+…+桂A航/调(顿1拳+贺i词)n姥-眯1+挨A李/夺(做1就+搬i您)n=互A×[逗1程-范(裙1圣+尽i得)-否n]础/份i资我本牵回界收晨额是杆年孟金羡现捧值跨的办逆性运唉算A框=P宪V沉An×勿i依/详[蜘1绩-羡(搬1搜+响i社)-串n]年钩金共终立值郊系博数链，（F饺/虑A，i，n）年敌金律现欠值属系禽数疗，（P司/圈A，i，n）第夜二枪章筑财两务桐管番理墙的念分城析唤技指术（2）摆先千付使年论金指姻每溜期圈的患期章初馋有馆等舍额升的抢收聋付勉款角项剩的神年隆金先壶付昌年链金厌终磁值0骡1脏2览n趋-帖1皱n市tA骄A户A壮A此AA永(索1挣+促i惩)A董(象1牺+绍i葬)n轮-深2A修(宿1蜂+度i哪)n扬-她1A违(芽1销+忽i兆)nF画V隐An=驳A×{森[锅(畜1菜+田i扇)n订+麦1-焰1见]嘉/给i捆-推1捎}先妇付洋年伶金缩慧现归值P照V耻An=器A×{感[耽1浪-衫(单1伪+乌i换)-盾(救n朋-臣1伶)]械/键i起+篇1碌}先贩付罪年龟金怀终光值提系亲数扎，[（F垃/精A，i，n饥+率1判)毕-脉1绪]先穴付蚕年演金靠现逝值牛系建数典，[（P余/冬A，i，n汗-页1简)选+贼1需]第周二拳章这财通务荐管健理围的虑分衫析铃技恋术（3）壳递庸延贸年部金最故初赚的督年吧金倾现竖金榆流惹不蛇是载发马生涂在显当脖期梨，俯而闻是灯隔拘若烫干竭期宅后樱才匹发非生P石V望A底=丈A×爽[斯(片P揪/能A棉,洋i呢,耳n肚-雷1被)排+胡1并]另×（P撑/省F首,构i砍,宪m）（4）鞭永如续殃年丧金P匪V娃An=渔A×扫[惠1泄-懒(克1毫+俱i属)-关n]坦/自i身=嘉A规/冰i（5）滴价住值忘计禁算禽中纺的刊几炼个婆特招殊摔问恭题始：不尖等遮额崇现叙金剑流殊的够终锻值糕计垄算喊公填式肢：F浆Vn=∑校Ct(希1变+蕉i忠)t不予等爹额手现删金丢流窃的蜘现升值鞭计钢算伞公间式概：P垃Vn=∑娘Ct/黄(亭1寻+老i着)t插钞值阶法nt由=遗1nt丈=定1第杂二撕章敲财轧务黄管土理承的久分辽析堪技饰术第脖二扑节沾风霞险呢衡恼量皱与牙风欠险攻报燃酬一冤、港风饰险曾与滴风陕险礼报梳酬风喂险壁：闸出严现诊财渡务剑损垂失貌的确可逝能返性纸，躺广收义涨为受特仅定爬资惰产骑实惯现烟受货益窜的喉不钥确夜定课性吸。风很险琴和漂不外确轰定诸性散的放区裂别歼：风度险糊是坑事网先步可牲以狸知杏道喉所虚有寸可棚能错的胡后侄果阔，泉以各及疯每窄种玩后眠果摆出纹现宝的慨概奖率世，里而析不剂确夫定窄性序是童指梯事柔先吵不孩知深道蛛可盆能鲜的战结平果证，翁或光者作虽崖然床知瘦道芹可笔能剑的榜后边果缝，盗但育不器知艳道赢每临种忍后燃果场出蚊现舰的能概删率乱。风旨险响报允酬方的担两塞种瓜表她示赔方适法答：辛风谣险查报协酬波额从和俗风叛险宴报土酬渐率风扇险倚报咏酬荣额两指僻投姐资橡者械因通冒候风办险驱进甚行宿投但资伞而驼获矿得胳的瞧超问过腥时唇间灶价跑值子的萍那掌部代分臭额夜外箱报倦酬失；贯风鄙险导报积酬恨率闹指论投济资虾者快因关冒娇风恢险层进虹行记投抵资黎而利获亦得峡的欲超堤过伞时珍间撤价痒值伐率贿的忆那花部外分培额罗外拍报肺酬器率奥，喉即杜风量险料报学酬忌额闪与吨原虾投庙资坦额辩的局比贯率跃。第镰二浮章印财还务起管宝理拍的艘分拔析惭技锯术二移、谜单翻项甚资屈产年的合风农险巡寿衡骗量把与氏风悬险才报希酬（坛一垃）际风砖险煎的吵衡显量1、斜确眼定忽概心率答分净布概怖率本就闪是赚用侍来峡表附示秘随响机福事效件鹅发索生兔可毁能拍性版大凡小搁的造数矿值扫，娘概只率惧越非大滋，院就陕表堪示宜该献事少件所发宽生寨的馋可冰能味性志越失大挺；杯所秒有视结唉果冲的珍概仪率恋之狂和岛应遮等零于1。2、羊期不望顶报进酬检率K摸=刻∑浴KiPi例5：炼某丽公司司刊有A，B两流个标投蛋资也项涝目绑，信其丛未眠来莫的戏预盲期柔报兵酬础率伪及夹发掏生趟的梁概立率蝴：ni再=梳1经济情况发生概率预期报酬率A项目B项目繁荣0.240%70%一般0.620%20%衰退0.20%-30%第誉二百章圈财饶务较管和理策的葱分香析适技德术KA=合K1P1+婶K2P2+厨K3P3=场4阴0尚%×糠0兔.滚2怜+绢2慨0拨%条×恩0但.史6域+值0寸%予×犯0舱.羞2滚=分2龄0叶%KB=辟K1P1+庄K2P2+瞧K3P3=哄7难0端%×昂0笛.槽2能+抬2译0只%穿×秆0隐.配6宫+烂(姓-赢3气0烤%而)均×旺0娱.纳2坐=培2踩0滴%3、可方把差对和劝标央准晒差其舒大洗小题取臭决陆于也两员个岔因虚素请：各川种使可热能思的五结临果锤与同期砌望新值塌的袄绝驱对趁偏远离碑程辈度斧，辣偏荡离驳越姻大核，意对疏方片差鞭和困标栏准辨差揭的鸽影牙响饼越初大瓶；每驳一猾个柳可涂能橡的济结蚂果撞发包生肆概架率移越寒大墓，鞭对伤方萄差做和骡标灶准请差年的漏影盟响逐越素大σ=秀∑（Ki-际K）2Pi4、言标编准科离扑差爷率标乐准再离将差直率驱反忘映致了孟不培同汽投深资蜻方得案掉或葬项券目稠间衔相播对凑风薄险欧的我大塑小研，绑或裁每橡单该位汇收黑益矛面婶临搬的呢风锐险党的闸大感小取。ni遮=糖1第雁二纳章待财凤务采管呼理当的烦分恨析扩技争术V地=σ/砌K4、台置猪信搁概丧率转和恒置江信缝区着间期塔望规值+妇x个罗标吸准断差验为典置嘉信促区纯间肺，巷相掩应槽的各概馋率丧为索置勤信称概山率接墓例5：A，B两烟个踪蝶项飞目劫的弯期极望燃报慨酬梯率肌为2腐0航%，A项启目宵的挺标努准家差到为1雪2探.五6盗5妹%，A项奶目岁的党标棵准藏差解为3痛1吴.反6黄2馒%。则祸：置信概率A项目的置信区间B项目的置信区间99.72%20%+3×12.65%20%+3×31.62%95.44%20%+2×12.65%20%+2×31.62%68.26%20%+1×12.65%20%+1×31.62%第斑二友章怒财雅务耗管罢理弓的产分绩析虹技喂术（桥二貌）喇风择险硬与膊报保酬姻的予关猫系RR=影b炒VRR—风母险池报品酬椒率b—风危险拒报材酬质系狸数投艰资刑总王报遗酬掩率裙：R阁=耕RF+供RR确侮定品风筛险伏报群酬娇稀烤疏盗的化方水法枯：根巾据步以变往便同浪类蝇项盗目菊加射以关确志定由采公凡司余领健导关或见公秩司站组促织兼有觉关跌专止家棍确督定由堆国典家骆有仁关饰部纤门蚂组厦织飞专勒家岔确体定第拳二枕章昌财岔务细管守理州的闲分监析纤技纯术三帅、功证宫券外组哑合资的猫风使险尚报誓酬（中一梢）都证闸券渣组积合蓬的赔风著险是毯它代所川包非含彼各维项扩资仔产参的眨方阴差挠的撕加伍权薄平疯均改数臣，辽再纷加委上柿各汁项忽资绕产态之象间漫协父方萍差胶的详加松权巨平绸均纺数猴的彻倍咬数仅。σP2=馅∑铁Wi2σi2+傻∑挡∑润Wiwj·σi酬j可崭分充散枪风堆险滋又钉叫除非撑系率统尖性耕风买险资或底公讲司胜特卫别严风祥险华，沉指市某委些铁因座素乞对托单易个弦证辛券男造贤成螺经愤济柜损泛失塞的唤可鸽能毯性吐。溉可么以胞通姻过游证数券登持难有显的惰多杀样桥化拍来圾抵秤消毯。不筒可挑分诱散失风画险驾又妹称携系铁统产性丙风夹险浓或呜市唯场交风卫险咳，障是电指子由房诚于仇某知些父因好素逆给侵市纹场冰上筝所驼有着的染证遇券满都业带个来巷经垄济挣损捎失尺的诵可极能洋性瞧。爽这德种节风匙险径无铃法重消寸除闸。nnni纱=觉1i董=服1j匠=盘1不隆可浮分臭散僚风添险可港分贝散绸风俩险第欠二隐章贫财崇务服管扁理迹的老分尝析编技阅术（闸二分）弃证灯券续组拼合杏的姨风婆险董报穗酬是较投臭资门者华因萄承傻担贯不动可北分军散被风锦险周而禽要组求顾的选、械超葛过谊时宇间怜价击值耕的穴那固部蓝分垂额爸外野的臭报顶酬RP=βP(贼KM-随RF)第喘二汪章暗财罢务惧管宗理医的备分锤析瓜技笨术第菜三攀节案资过本光资肆产暖定暴价贫模逆型一衣、添资余产菊组辱合答理速论投棕资坛者脂为伪了钥实响现照效袜用稻最转大献化条，妨必得将郑依篇据尼两氧条皂标赏准崭来嚷选葡择斗投励资翼组泥合携，惩即偿在竭给评定务的林预传期疯收费益晋下葬选找择甜风则险爹最货小浪的删资乎产修组耕合乘和劳在划给虽定总的畜风硬险组下换选锻择贷预石期开收谢益助最泽大振的色资薪产匪组锡合怕。投资组合预期报酬率Rp(%)组合风险σp(%)A83.0B84.0C104.5D125.0E125.5F136.2G137.6H147.6第菠二掏章辩财膛务剥管浆理虎的茅分复析愤技象术例6：录假核定虏我白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