实物期权和资本预算培训课件

公司金融第五讲实物期权和资本预算一、净现值法则的缺陷

上一讲我们通过比较净现值法和其他资本预算方法，强调净现值法则的权威性和适用性。但是，净现值法也存在显著缺陷，表现在两个方面：一是净现值分析是一种主观预测；二是净现值分析是静态分析（除决策树分析法之外）。例如：在公司投资中，经常会遇到两种极端情况，如：A项目创造了一个盈利神话，B项目遭遇重大损失。如果我们把这两种情况用公司金融的语言来表述，无非就是项目净现值的实际走势和预期发生了严重背离。由于公司对项目未来存续期内的现金流的估计是建立在主观预期至上，有可能会造成预期值和实际值严重偏离。

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