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文档简介

何謂行為財務學以心理學上的發現為基礎,輔以社會學等其他社會科學的觀點,嘗試解釋無法為傳統財務經濟理論所解釋的各種紛亂與異常現象。包括過高的股價波動性與交易量,股票報酬在橫斷面與時間序列上存在相當的可預測性等。1行為財務學股價的變動可能來自公司本身價值的改變(反應經濟環境的變動)投資人個人因素而對其評價的改變2行為財務學的角色傳統財務理論將人視為理性,因此價格變動主要來自於基本面因素:包括經濟環境的變動公司經營狀況的改變個體與群體的決策過程幾乎被忽視行為財務學提升『人』的地位3財利務廉理弃論举發俭展斥階孟段X途X(X烈X)將哈財深務烛理踏論农的踏發省展蝇分覆成屈幾浴個犬階鸽段舊海時铜代齿財窗務1产9墓6发0以津前,以匀會苦計赠與仇財喷務挂報加表赛分余析乐為滋主摄的湖研者究現无代帽財啊務,又书稱失標贯準陕財蜂務以1厘9蓝6迁0以识後胶興嘱起淡的誉財丽務配經吐濟饮學灯為租主此要匀理勿論,研盒究崖主特題捉為潮理轨性登假偶設穴下堵的竟評红價新走時演代著財仰務1蜡9睁8记0起刚行辟為匙財确務烘學怠為拳代秀表,研有究住無优效侧率挨市热場4現届代苍財哭務C想A天P践M彻,轧A率T耀P與O辰P晨T以援經投濟败學础理剥性兵行写為降為偏方穿法帐論锹的烦理唐論以毙效草率汗市弓場祝假戒說(线E搂f地f搏i迫c部i简e虾n浪t筐m四a脑r成k沫e瞎t斥h旱y顾p橡o因t棕h亭e辈s碌i吧s勇)為秃代唉表股光價彻會佩反同應絮所吹有航的放相脱關倍資贝訊,即顿使刊股甜價润偏垮離汉基览本照價没值,不脉論葱如规何,隨爷著周投秘資害人构對博資种訊威的矩取音得蛋越缝來骡越谷完维全,且沉投摆資算人缩慧也广會寇藉设著谣學迎習惑而矿正少確狭解记讀北相办關督資晒訊,股扣價箭最票終坊會皱回骑歸剑基堂本就價皮值.5效训率烤市蛮場键假扩說F案a裹m燃aS植h尸l勿e宜i哑f芳e千r族(汇2唤0电0判0插)指奏出甩效仰率牢市木場词假歌說营建帮立涨在投烧資帝人调是厘理乏性料的即枣時的有法不冠理周性背的射投槽資饿人,其济交治易粱是肥隨昂機丙的若回部痛分加投骄資烘人窄有称不绢理碑性焦的聋行恶為,市胀場桐的辈套馋利略機注制梦可点使净價主格踪蝶回党復廉理县性浸價迷格6展风望裂理东論(膜1尝/悟3昆)P延r乱o社s助p捉e遍c萌t瞒T凳h均e熄o洞r肢yK殃a狐h枪n固e颂m颜a闹na矮n市dT哪v品e剖r引s书k根e拐y(排1狭9余7盈9星)提狠出墙展运望躬理捏論,用闷來抛作嗽為企人净們健面抚對蓄不祝確铃定洽性纹下矩從气事院決凳策键的业模薄型,以峡解远釋彼傳们統锡預架期拌效谣用本理忆論乎與规實肃證碰結怒果插的张分姐歧.例远如7展货望央理观論(抬2突/优3经)人紧有谣時唇會辽風付險晃趨舍避,有嫌時径是缺會饼追穴求渴風订險過俱度坑自捧信魔與验自辨信援不喝足會统受呆到躁問培題跟描诞述胁方浴式歉的糟影社響孤而渡有迫不旱同璃的型選旨擇.桌.8展腾望滑理胶論(薄3羊/层3描)K巨T指贡出庆傳卵統奋預断期悬效庄用禽理库論稻無虹法镰完秆全亡描倾述刘個孔人指在哭不差確流定倡下巴的挂決圾策挎行硬為,因畏此辅以益大胜學神教栗授知與踢學竿生唇為降問助卷描調挤查破對沉象滩調煎查,發摘現陶大呀部遮分闸的井受最試次者卸的北回疯答秧顯参示陷出桑許狗多旦偏隔好段違铁反允傳酷統纱預挪期闪效暗用除理窄論嗓的两現锐象.確粉定足效循果反膏射奶效船果分吐離们效梦果9C虏e拿r革t洋a询i素n蜡t智y嘴E笔f嗽f恶e负c狼t秘(惊1踪蝶)G落a况m仗e驾1A职.停3恳3挨%夜g涨e妙t壮2垒,腥5甲0疮0蔽,辉6昌6砍%言g裤e顶t炮2叮,难4击0抱0脆a寸n赖d罚1捎%芹g您e御t施n衡o攀t蜜h夹i涛n朋gB百.吸1澡0沙0硬%辆g攀e童t僻2烟,纺4业0虽0你雄的傅選权擇恒是A或B8急2周%U浮(挤2呢4另0惕0太)默>渗0食.彼3烦3筑U授(狱2雅5血0挽)辱+差0仔.饭6顿6竟U随(柿2耳4雹0绣0徐)0码.毕3写4块U图(刚2新4帮0盈0栗)脖>尊0冶.墙3忘3指U昼(吉2到5凡0恶0弯)1拌0C核e冒r步t杂a化i普n表t副y立E把f鸭f缎e园c寒t籍(匪2旱)G汗a鸽m席e桃2A进.纽奉3猛3蓄%珍g秧e孙t辣2题,选5见0正0居,怒6膝7尖%杯g宾e客t繁n树o效t暖h递i袭n退gB召.捆3津4造%星g玻e兽t袋2旋,颤4泼0摧0终,诵6智6特%还g秆e芽t猎n解o虹t绒h汽i摔n匠g你蚊的甚選撞擇貌是A或B8背3娘%0先.悼3追3攻U区(彻2基5温0级0阿)讲>达0咐.壶3艇4奇U扇(类2谈4暗0嗓0甩)1德1R瓦e援f容l隆e欣c渔t毕i握o鹊n雹E抱f贫f善e迈c新tG盆a闻m惠e油1A掩.伟8肚0两%叠g秀e墓t剃4牵,劈燕0概0勤0喊a贪n熟d招2剖0猎%能g耕e晒t席n酬o绸t境h章i柳n批gB芝.善1炭0险0筒%辈g横e存t泳3准,假0瓶0异0你觉的傍選选擇裳是A或BG礼a兆m与e透2A叨.礼8宏0笑%宴l吨o呼s块s船4潮,茂0酒0府0窑a股n带d蓄2穗0珍%搁l扬o歪s倍s贝n择o货t屋h言i房诚n贪gB死.罚1旗0客0饶%再l馅o你s气s志3筝,符0岭0逮0你歼的蚁選黄擇曾是A或B1持2I酱s束o耍l征a诞t亦i具o岩n射E之f显f泛e摸c访tG厅a街m却e笋17枯5浆%辛g落e爷t级n炊o丧t末h腊i稼n侦g2虾5刺%敢g订e滥t摇a倚n循o库t广h爹e刻r逐c愤h秃a跳n栽c鲜e8阵0朽%贫g兼e坊t仔4驶0磁0护0驾,眯2缩慧0膀%刮g愧e缠t拢n亭o紧t纺h械i彼n冷g1傲0疏0均%奶g服e体t唉3牙0狂0肺0=便>薪2刚5铃%伍g陷e付t妻3冠0票0茄0袖a懒n炸d鬼2孤0多%馋g看e岩t禽4敞0凉0丈0G因a墙m虏e挂22扁0番%娘g缝e拨t抵4训0池0耕02不5即%帽g渠e注t异3萄0烫0东01疯3P非r真o托s米p丧e仓c窄t姐T牲h派e亭o孕r逗yV弱a氧l晕u蜻e皱f奔u固n敌c肿t下i串o骆nD饲e揉c喷i制s割i霜o栋n哨w梢e愈i危g风h败t丈i枯n窝g怪f粥u印n齿c丹t欠i物o宰n1夸4V亚a是l肆u色e侍f鹅u谣n发c辅t槽i毁o照n咸(白1滚)價听值铅函愤數竞是柏定吵義斯在输相午對悟於赴某畏個受參洁考笔點那的破利廉得壤和样損芽失,而记不层是管一较般跃傳倾統减理公論筛所存重悄視翅的况期蜜末冷財斤富瞧或更消居費.價皱值旺函骗數停是S型胳函仁數,在振利站得叛時币是粱凹调函侧數,在稀損帆失再時终是羞凸示函怎數.損张失满的烧斜谅率牌比伤利克得谎的觉斜寨率殖要释陡1侧5V河a茂l腰u秀e失f赔u咐n泥c业t响i吹o苏n岗(固2颗)GainLossValue1酷6決丑策繁權焰數就函长數(足1侵)決原策国權抹數踢不洁是硬機岔率,是p的桐遞咬增天函歼數對碰於额機泊率p很发小尽時,铸,表饱示茎個司人客對颂於桃機输率基很削小砖的佛事元件悄會凳過息度堵重冬視.但赶當佩一研般雅機羊率冷或觉機脖率超很易大宵時1雨7決尝策凭權五數邮函探數(卸2背)p00失.酸510翼.后511多8U水t鼻i樱l跌i驶t宅y蒜a氧n轨d箱P峡r拴o轿s请p括e用c则t泄v鲜a装l滩u象epq扣=卧1府-竖pxy1屡9多袋重修利绵得GainLossValue2汇0多趟重猫損岩失GainLossValue2臣1混海合罢利挥得GainLossValue2柱2混偏合铃損狼失(圖4女)GainLossValue2之3混子合原損晴失(圖5仁)GainLossValue2库4E荡n气d订o效w钟m鸡e蛋n拌t尼e辰f稍f为e赞c岩t原然賦董效财果S轻u近n友k仆c尊o令s支t沉滔末要成鼓本搅效则果個痰人晨一蹈旦唱擁愚有蛙某未項培物关品,則顷該雷項仙物吼品做的篮評靠價丙比自未睛擁舍有执前尼大互幅业增慕加為建一犁已核支奸付乌支清商祝品脖或绒勞寸務,而相增普加武開专商赤品僵或休勞旅務肠的栗使咏用贩頻恳率忌之勤效杨果私唉房宴錢喊效崖果30+9-939210+39+2139212放5R毁e禁g亩r沸e灵t後央悔A先岸生脸正炸在作戲跪院僻排芬隊毯買渐票,老复闆煌跑茶來已對A說浑您包是布第1嚷0朱0壳0名凝顧芒客,可闪獲书得1鹊0丘0元B先兰生悉在橡另秀外梯一罚個罚戲高院厦排踢隊届買浮票,老辱闆紧跑泳來赤對B前慌面财一墓位脏顧搅客跌說圣您傍是滴第1崖0乘0厦0翁0名恭顧镇客,可询獲饭得1霜0危0来0元,而B可嘴獲组得1扇5译0元請敢問既受央訪随者缎希违望易自缓己嫩是A或陡是B2敬6D串i抗s抬p哪o折s裹i滋t局i痒o帖n吗e画f叫f活e效c饭t處陕分杏效去果S泼h锁e寻f虎r斜i贤na锹n格d膀S艳t引a问t液m刃a无n奇(见1万9控8置5结)認饭為剧投遣資味人航為按了枝避雀免勺後稼悔,會圣傾获向替繼努續沙持衡有溪資锤本欣損桌失园的沈股若票,而希去角實长現摆具柏有爸資则本技利棕得烘的榨股升票嘉之狐狀国況.50604050302永7跨变期圆賭葱局乏的自選团擇GainLossValue2党8M酒e宰n昂t厕a拦l陆A缓c秘c假o唯u厦n歌t為乱什闸麼教人渣在蚀買丢保财險蔑之书際驾也遵會毯買幻玉彩刚券?人雷們红傾育向密一汉次苗只错考牌慮络一普個们決亲策,目荐前集的数問长題北和饼其油他递的站選真擇菜分醒開股拥票钩買绕賣避狐免悬貧若窮部與舌一班夕刊致封富狼帳掏戶2寄9心伶理乌財管務销學心令理丢學弹派行虎為暖學已派完议形蛛學先派認弃知孤學真派心宗理宜分幅析边學翁派3披0經怨驗雕法佩則俭偏镰誤易箩獲坡得慨性呢偏盏誤認伙為广容巧易则令汤人饱聯布想燃的哗事沟件辛會态讓破人亩誤浩以私為戴這屑個倘事锄件齿常却常着發阴生代碑表境性恼原俱則琴偏任誤個效人少總棋是笼以尸過碌去漆的疫刻求版艳印抗象校作吓判壤斷,常惕常宏過哈度领依粮賴暂自兼己爷感甩受郊到说其粱他忌相桂似色事本件博的扯經州驗森卻怕不踏重驱視航整卫個熟母荡體意的桥狀万況過相度堆自灰信人浆們寄常推會股過瞎於池相廊信剃自蜘己晌判悠斷晃的费正睛確恒性3话1過鸣度愈自壤信o解v派e脂r展c陆o柴n借f视i宰d幼e煌n批c勉e人候們恶經泳常让會丽過奶於眼相赛信曲自歪己继判钩斷兄的鸡正佩確舟性聪,成傾伶向崭高涨估践自菊己留答锡對料的四機罗率人健們勺常滴會粪過膜度者自腹信窄做筹了粒不帜好运的抢投条資撤,敬在蓄於捧他模們坡不怖知伙道伤自薄己浴的贺資节訊湖是愁不到足拿的O背d僚e趣a遇n發州現箭散剪戶老會劣在这賣卡股嘱票抢之征後袋很削快盗地哄再砌買千另党一队支薯股吼票踢,桶但庸平督均饮而统言纯,含扣黑除成交选易据成信本雪,果他先們劝賣廉的显股乱票鞋會解比别他孩們劳買其的伙新捧股扣票乓表拴現鲁要烈好纲。3剑2定玻位A饮n功c或h挠o霉r限i抗n关g個另人诵在挠評骗估馅某绵些养事森件纷的滩數冷量拆時扑,驼其量起敏始桌值稳的限設盾定喇會逃因赞為俗問陪題们被重陳旧述州時么所晕提敢到摘的穗任雾何跟數葡量茄所最影击響呼,刘而愧且稀常悟常伙是创不虎當烤地语被澡影液響键。3朽3後民見衡之栽明h戚i水n环d旱s贤i贡g尾h所t後醉見诱之覆明棕幫惨助底人障建解構揪一拍個蝇對影過扶去译決戏策垫似腥乎患是帜合俱理祝的源事或後弦法鼓則烈,孝使衬個咽人溉對莫自烂己悬的哨決放策课能纯力殊感岁到码自档豪恰。3糟4無越關择效疏果(朱d折i慌s停j载u勺n活c册t姻i灭o育n座)是盐指亡個照人沃有县等役到灾資洪訊年揭旋露洽後秆才萌會言做妥出千決她策及的蚀傾学向蔽,舞即话使诱該比資滑訊男對混於越該调決佣策孔並盾不知重才要裤,本或党是景即袖使死在缩慧他矿們壤知夺道挠資孙訊勿之壤後隐,芦還灿是盾會咳做畅出阅相较同若的私決泪策马。3彩5神筒奇舰式即的归思番考m鹊a闹g躬i秆c告a查l亮t晒h枝i肚n伙k烦i颤n净g制挖約C宵o牙n逢d组i旨t鹊i速o询n符i救n酬g3诸6準改神础奇非式拉的映思拔考q抬u搏a黑s哄i至-艘m欢a根g己i测c否a泉l早t数h旋i汇n摧k谢i堤n织g個持人弯有展時滤會隶認仗為踢他全可堵以纠做酸出璃某拉些显行丢動杯而畅解辉除喊原泉先瓜的核決蔽定堆或吓是灿改搜變撇歷塞史常。3黑7處威分胆效峰果d恨i却s岂p漏o夜s护i蓝t切i拉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