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第五章筹资管理（下第一节需要量预的生产经营任务和周转加速的要求，进行分析调整，来预测 需要量的法。二、＝（基期平均占用额－不合理占用额）×（1＋预测期销售增长率）×（1－预测期资品种繁多、规格复杂、用量较小的项目本年度销售增长5%，周转加速2%。要求计算预测年度需要量。预测年度需要理部分占15%，预计2017年销售增长率为20%，周转速度不变，采用因素分析法预期的2017年度需要量为（）万元。 ，，光华公司资产负债表（20×21231）N货币55NNNN元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业在本年需要新增的筹资额为（）万元。A.－70B.50C.0比率分别是50%和30%，销售净利率为15%，股利180万元，企业本年销售收入将达到3000万元，并且维持上年的销售净利率和股利支付率，则企业本年的外部筹资额为（）万元。 【知识点三】习性预测法一、习性的含义所谓习性是指变动与产销量变动之间的依存关系按照同产销量之间的依存关系，可以把区分为：不变、变动和半变动。半变 可以分解为不变和变 最终将总额分成不变和变 两部分总额（y）＝不变（a）＋变动 ab二、根据占用总额与产销量的关系预测设产销量为自变量x，占用量为因变量y，可用下式表示Y＝a＋【例题】某企业20×1年至20×6年产销量和变化情况如表所示，数据已经整理，见下表。20×7年预计销售量为1500万件，需要预计20×7年的需要量。产销量与变化情况∑X∑Y∑XY解得：Y＝4004000.5×1500＝1150（万元ab。把高点和低点代入直线方程得：【提示】在题目给定的资料中，高点（销售收入最大）的占用量不一定最大；低点（销售收入最小）的占用量不一定最小。用高低点法分离占用中的不变与变动时，应采用的两组数据是（）。量（销售收入）C。金占用项目中不变和变动的数额。 将b＝0.05的数据代入2005年Y＝a＋bX，得：a＝160000－0.05× ＝10000（元）年度不变用净占0所需合 2006年的需要 （元60%与销售收入同比例变动。A8000，并为此需添置一条新的生产线，预计总价款为500万元，预测A公司需要从外部筹集的量。若A公司本年度放弃添置生产线的计划，并且既不新股也不举借新债，销售净利率售净利率不变的情况下，A敏感资产销售百分比＝（5600/5000）×100%＝112%敏感负债销售百分比＝（1800/5000）×100%＝36%预计需求增长额＝（5600－1800）×60%＋500敏感性资产的增加＝（8000－5000）×112%＝3360（万元）预计需求增长额＝3360－1080＋500＝2780（万元）若A公司既不新股也不举借新债g，则有：课后作业—20181351、4、51408。第二节资本成本 小，预 率高况 —【例题·单选题】以下关于资本成本影响因素的说法中，正确的是（）D有50万元利息，其他条件不变，应纳税所得额为50万元，企业所得税为12.5万元。结论：5012.550×（10.2%，20%，要求计算该借款的资本成本率。Kb＝8.05%25%。假设用一般模式计算，则该长期借款的资本成本为（）。 债券的资本成本为（）。（贴现模式下计算）A.3.45%B.2.82%C.2.48%Kb＝2%时，Kb＝3%时，Ks＝年固定股息÷[价格×（1－筹资费用率假设：某本期支付股利为D0，未来各期股利按g速度增长，目前市场价格为P0，则普10%。要求计算该普通股资本成本。22%，则该企业利用留存收益的资本成本为（）。 【例题·多选题】在计算个别资本成本时，需要考虑所得税抵减作用的筹资方式有（） D.普通构以各项个别资本占企业总资本的构【例题】万达公司2005年期末的长期资本账面总额1000万元，其中：银行长期400万元成本为10.5%。目前市场上的无风险率为8%，市场上所有的平均收益率为16%，公司的β1.2，25%，则平均资本成本为（）。 15%3006045195300—【例题·判断题】边际资本成本，是企业进行追加筹资的决策依据。（）7%，12%1000（） 第三节杠杆效应概公说简化，应用的是上一年的数据【例题·单选题】下列有关经营杠杆和经营风险的说法中，正确的是（）。B.11，不会为负数；只要有固定性经营成本存在，经营杠杆系数【例题·多选题】下列各项因素中，影响经营杠杆系数计算结果的有（） （收益（EPS）变动率大于息税前利润变动率的现象。 A.增加本期的负债B.提高基期息税前利润C.增加基期的负债D.降低本期的变动成项C正确。注意，采用简化计算杠杆系数，使用的都是基期的数据，与本期的数据无关。，，的资本成本高一些。所以选项D【2017·多选题】（考生回忆）下列各项中，影响财务杠杆系数的有（） ACD大小主要依靠资本保持较大的财务大小可扩大资产在较高程度上（则下列说法错误的是（）。10%/3＝3.33%，D10000020164000 页单选题、、、，第137页多选题2、3。第四节资本结构MM论MM【例题·MM，（）【例题·MM（）『答案解析』在考虑企业所得税的情况下，企业价值随着负债比例的增加而增大，所以选项C，业价值为（）万元。，（） 本『答案解析』权衡理论认为抵益的边际价值等于增加的财务困境成本现值时的资本结构后顺序应该是（）。收益筹资，其次是筹资，最后是新股筹资。虑的筹资方式是（）。增发普通D.增发优先好选筹资。高新技术企业产品、技术、市场尚不成熟（经营风险大）—可降低资本【例题·单选题】关于资本结构的影响因素的说法中，不正确的是（）每股收益＝归属于普通股的净利润÷在外普通股的平均30016%。甲方案：每股收益＝（376－40）×（1－20%）÷（600＋100）＝0.384乙方案：每股收益＝（376－40－300×16%）×（1－20%）÷600＝0.3842803761200EPS0.274EPS0.256万元），600（60015）。企业由于扩大经营规模，需要80020%，不考虑筹资费用。有三种筹资方案：10%乙方案：增发普通股100万股，每股价3元；同时溢价500万元面值为300万元的公15%。丙方案：不增发普通股，溢价600万元面值为400万元的公司债券，票面利率15%；由于受债券数额的限制，需要补充向银行借款200万元，利率为10%。每股收益＝（EBIT－40－200×10%）×（1－20%）÷（600＋200）＝0：EBIT＝60每股收益＝（EBIT－40－300×15%）×（1－20%）÷（600＋100）＝0：EBIT＝85每股收益＝（EBIT－40－400×15%－200×10%）×（1－20%）÷600＝0：EBIT＝120260＜EBIT＜330ABCABCAA平均资本成本＝税前资本成本×（1－税率）×资本＋权益资本成本×权益资本股利，无风险率6%，市场平均率10%，所得税税率40%。经测算，不同水平下的权益资本成本率和资本成本率如表：税后资本成0—0—S＝2000（万元）当为600万元时的市场价值，部分地替换权益资本时，一开始公司总价值上升平均资本成本下降；在达到600万