家电行业中期策略AI赋能与国企改革注入增长新动力

家电行业中期策略AI赋能与国企改革注入增长新动力（报告出品方/作者：方正证券，孟昕、陈炯阳）1内销：空调整体整体表现问鼎传统大家电品类，新兴赛道性价比和高端策略并举讨好消费分层1.1传统品类：楼市持续回落或将利空大家电板块，空调销售增长速度问鼎持续行业中央多次针对地产发展表态，时程楼市料在政策扶持下稳定发展。2023年初以来，中央通过住建部、两会等部门或者会议多次中央多次针对地产发展表态。2023年4月28日举办的中央政治局会议则表示，必须秉承房子就是用来定居的、不就是用来炒的定位，因城施策，大力支持刚性和提高性住房市场需求，做好保交楼、保民生、和易均衡工作，促进房地产市场平衡身心健康发展，推动建立房地产业发展新模式。我们表示，未来地产趋紧性政策料稳步加码，地产行业或将在政策扶持下稳定发展。2023年5月商品房成交量面积和套数持续增加，整体楼市持续恢复正常利空家电板块。2023年5月，国内30大城市商品房成交量面积和成交量套数分别为1343.85万平方米（+47.51%），13.32万套（+50.20%），均同比高减至。2023M2-M5商品房成缴纳面积或成交量套数均大幅回升，房地产市场持续回落。我们表示，未来弥漫窭费和信心的提振和前期调控方案的落地，地产板块料持续恢复正常，利空白电、白电、厨电等具备较强地产后周期属性的传统大家电板块发展，助推估值复原的同时为业绩端的快速增长提供更多更多助力，或将同时同时实现戴维斯双击。传统大家电中空调整体整体表现著重，彩电增长速度短期走高。2023H1大家电中空调增长速度较为著重，冰箱、洗衣机、油烟机、燃气灶整体整体表现稳定，彩电品类短期走高。根据奥维云网数据，截至2023W26空调/冰箱/洗衣机/彩电/油烟机/燃气灶年总计订货额同比增长速度分别为+31.95%/+5.80%/-7.26%/-11.13%/+6.45%/+2.19%，空调品类销额增长速度显著高于其他品类，问鼎大家电板块。空调品类2023H1内销同时同时实现量价齐升，炎夏高温共振地产回落料持续利空品类快速增长。根据奥维云网年总计数据，截至2023W26空调品类销额/销量/均价同比分别为+31.95%/29.84%/1.07%，同时同时实现量价双升。分后品牌来看，均价方面头部Fanjeaux牌提升幅度均高于行业平均水平，其中美的均价增长速度少于5.80%，显著高于行业减至速；销量方面海信和TCL品牌的增长速度整体整体表现较为著重，分别少于42.69%、37.06%。我们表示，空调品类增长速度较快或系2022年疫情期间空调上门安装服务受到限制，基为数较低共振市场需求延后转化成所致；同时今年夏天可能将将较为炎热以及未来楼市或将持续回落，共同利空空调品类快速增长，头部品牌料随之受益于行业发展红利。旺季备货共振补齐库存，内销空调7月排产同比保持较快增长速度。根据产业在线数据，1）内销方面：2023年7月空调内销排产1149万台，同比+24.7%，同时同时实现快速提升的主因系则：a）基于厄尔尼诺现象导致的高温预警，市场稳步进行旺季备货；b）补齐因618大促发展和高温异常而被消化掉落的库存；由此我们推断7月空阳入销售料沿用2023H1的快速增长趋势。2）外销方面：2023年7月空调出口排产464万台，同比+7.9%，整体整体表现较为稳定，均价大幅大幅下滑以致部分企业因低价获得更多订单。1.2新兴品类：性价比回升+高端升级两大策略并举，讨好当下消费分层趋势新消费家电企业推新双向拓展价格矩阵，迎合市场消费分层趋势。2023年以来，家电行业中智能投影、扫地机器人等新消费赛道相继推新，各行业龙头企业的推新呈现出较为明显的“性价比下探”和“高端升级”并举的策略。我们认为，新品覆盖策略侧面印证了当前“消费分层”的市场逻辑，其中：1）性价比下探：针对价格敏感的普通消费者，是推动公司收入和市场份额提升的主力产品；2）高端升级：高端产品聚焦于有品质追求的高购买力客群，展示技术实力并帮助企业塑造品牌调性；同时高端需求的出现也催化了咖啡机等新兴品类的崛起；两类策略相辅相成，有望共同助力新消费家电企业收入利润端实现长期稳定增长。国内消费恢复正常速度料逐步提振，短期发展战略重点或偏向性价比产品。2023年5月，CPI同比涨幅出现回升，国内消费恢复正常速度料持续提振。根据国家统计局数据，2023年5月全国居民消费价格指数（CPI）同比提升0.2%，涨幅二者较4月提升0.1pct；CPI环比则下降0.2%。我们表示，短期来看，在大部分消费者购买力尚在逐步恢复正常过程中，推行性价比与高端并举策略的家电企业或将把战略战略重点适当女性主义助力消费回升的性价比产品；长期来看，消费升级依旧就是市场发展的主线逻辑，未来在国内市场恢复正常之后，主打“升级”的高端化方向料与主打“回升”的性价比方向一起，变成提振新兴赛道家电企业总收入业绩快速增长的两条发展主线。1.2.1性价比回升：投影和扫地机赛道积极主动弘扬“以价换量”，小熊秉承精品化战略料受益我们认为，聚焦中低端价位的性价比产品更有望在经济修复期消费普遍下探的环境下受到市场青睐。具体而言，积极践行“以价换量”与“加量不加价”逻辑的智能投影和扫地机器人两大新兴赛道，以及目标年轻化、大众化客群，持续推进精品化战略落地的厨小赛道中的小熊电器有望在短期内受益。智能投影：LCD料替代低端DLP产品，中等价位DLP性价比持续提升LCD技术路线：1）行业端：LCD供应链国产化程度较高，有望凭借性价比替代低端DLP产品。供应链方面，与核心器件和专利技术均被德州仪器垄断的DLP技术路线相比，LCD技术的供应链国产化程度较高，目前半导体显示龙头京东方已布局LCD上游光机研发；京东方视讯和创荣电子则新建产能效率显著提升的现代化产线，下游整机制造供应较为充足可以为行业规模快速扩容提供坚实基础。性能方面，LCD产品性能与DLP低端产品逐步接近，两个细分市场由错位竞争逐步转化为正面竞争。以光峰科技旗下子品牌小明于2023年5月10日发布的LCD新品Q3MAX投影机为例，产品亮度达600CVIA，与3000元价位段DLP投影产品亮度水平相似。我们认为，未来随着LCD投影产品性能的持续优化，再叠加高性价比和供应链国产化的优势，高端LCD或将逐步实现对低端DLP产品的替代，实现市占率的进一步提升。根据洛图科技预计，2023年1LCD产品销量有望超过500万台，市场份额或将提升至65%。2）公司端：投影行业亮度标准出台，市场洗牌或将利好头部企业发展。2023年4月4日，中国电子视像行业协会发布《投影机光输出技术要求和测试方法》，是国内首部专门规范投影机亮度的团体标准。我们认为，随着产品性能参数的标注逐步规范化，公司产品力的提升越来越需要技术积淀的支持，同时性能优化可能会伴随着成本端压力的加大，对降本控本也使得供应链管理能力愈发重要。在此背景下，行业龙头极米科技和光峰科技有望凭借专利技术优势和较为丰富的供应链管理经验，受益于行业洗牌和发展红利。DLP技术路线：中高端价位新品性价比提升较为显著。2023年以来中高端DLP产品性价比持续提升，品牌多采取“加量不加价”或在性能相似前提下降价的策略，增强自身中高端价位DLP产品的竞争力。2023年5月，投影主流厂商相继推新，其中光峰科技旗下峰米科技推出超短焦微投新品R1c和R1cNano，产品性能与上一代R1系列相比略有提升，在售价则均实现了1000元左右的下探；海信视像旗下子品牌Vidda推出首款LED光源产品悦己M1，产品实测亮度达630ANSI/CVIA流明，分辨率达1080P，在3000元价位段DLP产品中具备较高性价比。扫地机：持续面世价格回升的性价比款产品，“以价换量”策略初见成效持续践行“以价换量”逻辑，拓宽客群实现潜在购买力释放。科沃斯和石头科技两大扫地机龙头于2023Q1相继推新，不断印证行业“以价换量”逻辑。以石头科技为例，公司于2023年2月推出G10SPure扫地机，产品在性能优化的同时，通过采用低成本避障方案实现价格下探；随后于3月推出的P10系列则在保持与G10SPURE性能相似的同时，实现售价下降约700元，产品性价比进一步提升。我们认为，高性价比扫地机产品有望吸引更多潜在客户，拓宽客群的同时有望实现购买力的进一步释放，助力公司市场份额提升。高端占比提升致使618扫地机整体均价微增，开门红期间以价换量效果较为显著。从618大促整体来看，2023年618期间扫地机器人线上整体销额、销量和均价表现稳健。奥维云网数据显示，2023W23-25扫地机器人线上销额/销量/均价分别同比+4.57%/+2.89%/+1.63%，行业“以价换量”逻辑初步得到印证；整体均价未出现下滑主系高端价位产品占比提升所致，但占比达95%的全能款和自清洁款产品均价同比下降14.3%、9.8%。其中“开门红”期间扫地机行业以价换量策略效果较为显著，2023W23扫地机行业线上销量和均价分别同比+6.86%、-3.68%。我们认为，2023年618期间扫地机销售数据初步印证了“以价换量”策略的有效性，未来随着扫地机厂商推出更多性价比款产品，行业销量和销额规模均有望进一步提升。厨房小家电：小熊电器推进精品化战略量价齐升，迎合Z世代“左右脑”的同时增厚利润空间公司研发和设计端的持续大力大力推进精品化战略，均价提升助力变薄利润空间。1）产品研发方面，公司秉承用户市场需求导向，以公司面世的可视化空气炸锅产品为基准，产品顶部采用360度全景视窗设计，并使食物制作过程中全程对齐，并使部分厨艺危急的消费者也可以掌控火候；同时还可实现食物自动翻拌，进一步拓展了空气炸锅的烹制范围。2）产品设计方面，公司各品类产品的外观均较为时尚化、个性化，并与小马宝莉、宫西达等IP合作面世跨界连署产品。3）量价方面，公司在保持自身中低端性价比定位保持维持不变的前提下，通过均价和销量双升减至厚利润空间；目前部分品类已经呈现出量价齐升趋势，根据奥维云网年累计数据，截至2023W26小熊电饭煲线上销量和均价分别少于15.44万台、76元，同比分别+41.01%、+2.89%。我们表示，1）产品方面：公司的精品化战略在保持自身性价比优势的基础上，进一步提高了对外观、智能化等方面的标准，通过质价比较高且小巧智能的产品迎合理性左脑，精致时尚的外观设计再协同完善的营销网络满足用户感性右脑，未来随着Z世代逐步脱胎换骨为消费主力，公司市占率料进一步提高。2）价格方面：公司产品著眼中低端价位段，适当涨价或将无法以致销量大幅大幅大幅下滑，且存盼望受益于短期消费复苏期间市场对性价比市场需求的提升；弥漫着公司精品化战略的不断大力大力推进和落地，公司总收入和业绩端的料持续提升。1.2.2高端升级：高端产品巩固品牌调性，高端市场需求推动咖啡机蓬勃发展我们表示，高端化就是家电行业主要发展方向之一，企业同时同时实现高端升级的主要途径涵盖持续拓宽高端产品矩阵以及讨好高端市场需求布局崭新品类。具体内容而言利空赛道涵盖：1）高端产品：投影仪和扫地机行业通过面世搭载新技术或性能提升的旗舰款新品，著眼存品质崇尚的高购买力客群，展现出技术实力的同时也进一步巩固了品牌在高端市场地位，助力公司品牌力和市场份额的提升。2）高端仍须求：消费者对于品质生活等“升级”方向的市场需求催化剂咖啡机等新兴品类蓬勃发展。高端产品：投影厂商刷新自身技术上限，扫地机高端产品性能持续提升智能投影：极米发布光源侧研超级混光技术，行业领军品牌相继推出旗舰新品。极米科技、光峰科技旗下峰米和海信视像旗下Vidda作为智能投影赛道的领军品牌，于2023H1先后推出了旗舰款高端投影产品。其中，极米科技的旗舰新品RSPro3搭载了公司最新发布的超级混光和鹰眼硬件级计算光学两大创新技术，具备高色域、高亮度、低色差等性能优势；峰米新品X5是公司又一款4K清晰度产品，亮度参数突出；Vidda新品机皇C1Pro采用三色激光光源，产品参数方面具备2350ANSI/CVIA流明的实际超高亮度，突破了公司三色激光光源投影仪的性能天花板。三款新品在技术或性能上实现了突破，一定程度上代表公司产品性能天花板的同时，也较好的体现了企业自身的研发实力。扫地机器人：行业龙头高端新品性能优化，石头科技G20搭载自研双胶刷技术。扫地机行业于2023Q1陆续推新，其中科沃斯和石头科技分别推出T20PRO和G20两款定位中高端的产品，以此来巩固自身在高端市场的地位。其中石头科技高端旗舰产品G20搭载自研螺旋双胶刷创新技术，能够有效解决用户毛发缠绕痛点，综合性能则与海外畅销旗舰款S8类似。我们认为，作为公司高端旗舰系列的升级版，G20系列有望凭借卓越的性能，受到国内高购买力客群的青睐，进而助力公司市场份额和利润率提升。高端市场需求：品质生活助推咖啡机行业脱胎换骨，国产品牌市占率料持续提升咖啡机行业渗透率较低前景宽阔，半自动咖啡机更受国人青睐。据中怡康数据，2021年中国咖啡机渗透率为1.5%，较之欧洲国家的67.5%和兴盛亚洲国家的17.6%，仍存非常大渗透率提升空间；2022年中国咖啡机行业市场规模为26.3亿元，预计2025年仅约40亿元，CAGR为15.0%，规模料快速增长。国内方面，据中怡康数据，2022M1-M10半自动咖啡机市场份额快速膨胀，销额比重由2020年的27%提升至44%，或系半自动咖啡机领略到消费者参与感与私人订做化后更符合中国消费者市场需求。我们表示未来随着中国消费者对咖啡文化接受度提高和崇尚品质生活，国内咖啡机市场料同时同时实现高速成长。国产品牌纷纷发力咖啡机赛道，有望凭借智能化等优势实现市占率快速提升。随着中国咖啡市场规模持续增长，新宝股份、小熊电器、苏泊尔、九阳股份、美的集团、比依股份、康佳集团等国产家电企业纷纷布局咖啡机赛道，其中新宝股份通过旗下百胜图和东菱品牌分别聚焦中高端市场和性价比路线，小熊电器则只要布局中低端价位段。据魔镜数据，大促节点期间Top50产品国产品牌占比由2021年“618”期间的20%，提升至2022年“双11”期间的32%，国产品牌不断崛起占领市场。我们认为，未来国产品牌有望凭借高性价比、高颜值、创新、差异化竞争、集成化、智能化等多样化优势，实现市场份额的持续提升。2外销：整体市场需求回落，白电、小家电板块同时同时实现较快快速增长2.1整体：2023年中国出口额增加，欧美加息步入尾声，东南亚市场活力逐步转化成2023年1-5月中国整体出口额增加，外销趋势向不好。整体来看，据海关总署数据，2023年1-5月中国出口额总计达致96213亿元，同比+8.1%，外销呈现向不好趋势。从月度数据来看，1-5月出口额分别为2.04/1.45/2.15/2.03/1.95万亿元，分别同比-1.9/+5.1/+23.4/+16.8/-0.8%，3、4月增幅非常大，5月短期顺打翻。分后区域来看，2023年1-5月我国对亚洲/欧洲/北美/东盟/拉美/非洲的总计出口额分别同比+10.7/+10.2/-8.7/+16.4/+10.1/+33.5%，对非洲区域出口额减至幅非常大，北美区域有所大幅大幅下滑，其余主要市场稳定恢复正常。欧美CPI回落，2023H2市场需求端的活力料转化成。1）欧美：2023年以来欧美CPI呈现持续上升趋势，市场活力料逐步转化成。美元兑人民币汇率迎接新一轮上涨，或增加出口企业汇率风险收益，回调外销总收入，提高毛利率水平。2）东南亚：人口红利已经已经开始显现出来，新兴市场具备高发展潜力，2023或变为家电企业重点布局区域。2.2分后板块：2023Q2家电出口量值稳定提升，洗衣机整体整体表现较为亮眼家电行业出口量值稳定提升，整体出口整体整体表现向不好。据海关总署数据，2023年以回去家用电器出口稳定快速增长，总数量/金额分别为14.26亿台/2487.27亿元，分别同比+0.6/+5.8%。二季度贡献快速增长，4月家电出口量/额分别为3.19亿台/551.35亿元（分别同比+2.5/+10.6%），5月家电出口量/额分别为3.21亿台/523.72亿元（分别同比+8.1/+8.2%）。白电：2023Q2洗衣机出口量albums减至，5月冰箱出口量值同时同时实现双位数快速增长。1）空阳入：2023Q2出口额增长速度回缩，同时同时实现稳定快速增长，4/5月分别为64/58亿元，同比+2.6/+1.1%；2）冰箱：2023年4月出口量/额增长速度回缩，5月赢得双位数减至长，4/5月出口量分别为590/643万台（同比+3.2/+21.1%），出口额分别为50/55亿元（同比+3.5/+13.7%）；3）洗衣机：2023Q2出口增长速度较为亮眼，4/5月出口量分别为224/236万台（同比+57.4/+56.9%），出口额分别为20/20亿元（同比+48.6/+45.8%）。白电：2023年3月电视机出口增幅非常大，Q2同时同时实现稳定快速增长。3月我国电视机出口量/额分别为896万台/80亿元，分别同比+25.7/+15.0%，贡献2023年以来主必须增量。4/5月出口量分别为820/756万台（同比+6.6/+1.8%），出口额分别为76/71亿元（同比+7.1/6.5%），沿用快速增长态势。小家电：2023Q2吸尘器、电扇出口同比增长速度较快。1）吸尘器：2023Q2出口量值双位数快速增长，4/5月出口量分别为1290/1116万台（同比+20.9/+14.7%），出口额分别为31/29亿元（同比+13.1/+10.7%）；2）微波炉：2023年5月出口量增长速度回缩，4/5月出口量分别为549/611万台（同比-14.2/+4.8%），出口额分别为20/21亿元（同比-11.2/0%）；3）电扇：2023年4月出口额、5月出口量较大幅度提高，4/5月出口量分别为5646/5146万台（同比+16.0/+22.9%），出口额59/47亿元（同比+22.2/+9.7%）。2.3分公司：横贯“回来库存”阶段，市场需求回落助力外销快速增长海外市场需求回落+横贯“回来库存”阶段，2023H2外销整体向不好。1）市场需求回来热：2022年全球遭遇高通胀问题，居民岗位数总收入更多用做食品，而家电等消费品市场需求明显大幅大幅下滑，弥漫2023年全球经济回落，市场需求料转化成。2）横贯“回来库存”阶段：2022年外销遭遇海运纷乱、港口交通堵塞等难题，供应链紊乱的背景下，为避免缺货和应付不确定性，2022Q4各企业经历回来库存阶段，外销订单清显露出回落。2023H1情况已经已经开始转好，整体市场外销订单有所恢复正常，弥漫库存不断窭化，2023H2客户或将恢复正常存货水平及订货周期。我们表示，家电企业外销业务或可以迎接新一轮快速增长。白电及智能家居美的集团：外销订单恢复，本地化经营助力海外业务发展。1）复盘：2022年公司外销收入1426.45亿元（同比+3.63%），占比41.48%（同比+1.14pct）。2023年1月外销订单企稳，2月起订单快速恢复，中亚、中东及拉美地区订单明显提升，去库存阶段暂告一段落。2）展望：注重海外本土化发展，建立本地化研发、制造、品牌团队，抗风险能力逐步增强。我们认为，伴随外部宏观环境改善、欧美市场客户库存不断消化，2023H2公司外销增幅环比上半年或将有所提升。海尔智家：市场份额提升，坚持高端转型开拓东南亚及欧洲市场。1）复盘：2022年公司外销收入1261.01亿元（同比+9.91%），占比51.78%（同比+1.37pct）。各市场均实现增长，2022A北美市场收入增长9%（本币增长4.6%），欧洲市场增长16%，南亚市场增长16%，东南亚市场增长9%，澳洲市场本币增长6%，日本市场本币增长17%。2023Q1海外家电与智慧家庭业务增长11.3%，主系公司深化高端转型，在欧洲市场推出冰箱、洗碗机等高端新品，实现高端品牌增长42%。2）展望：不断优化当地供应链布局，发挥中高端产品优势，市场份额持续提升。高端品牌方面，2023年卡萨帝将布局东南亚、欧洲市场，拉动海外收入增长。我们认为，伴随原材料价格压力缓减，海运费下降，2023H2公司外销业务有望取得新增长。海信家电：享受空调高增红利，以东南亚为试点打造出海平台。1）复盘：2022年公司外销收入248.71亿元（同比+7.38%），占比33.56%（同比-0.72pct）。2023Q1欧美外销承压，东盟区收入约30亿元（同比+20%-30%）。2）展望：以东南亚为试点打造出海平台，白电龙头享受空调行业红利，2023Q2及H2外销业务预期较为乐观。海容冷链：亚洲、欧洲贡献增长，北美市场库存仍需消耗。1）复盘：2022年公司外销收入6.57亿元（同比+41.81%），占比22.88%（+5.48pct）。2023Q1公司加强与雀巢、联合利华等客户合作，亚洲、欧洲区域或取得较快增长；受2022年市场库存积压影响，2023年北美市场采购量或有所下滑。2）展望：随着与可口可乐、百事可乐等头部客户合作不断深入，长期而言公司外销业务有望实现增长。奥马电器：深耕欧洲市场现有客户，提升中东非等区域份额。1）复盘：2022年公司外销收入59.50亿元（同比-32.37%），占比75.86%（同比-11.04pct）。我们认为，2023Q1欧洲区域或恢复正增长（+30%），中东非区域提升幅度较大（+70%）。2）展望：2023Q2外销有望同比回正，H2整体谨慎乐观。长虹美菱：海运压力缓减，迈入产品中高端转型阶段。1）复盘：2022年公司外销收入51.66亿元（同比+7.40%），占比25.56%（同比-1.12pct）。2022年受海运问题影响，外销短期承压。2）展望：2023年随公司经营能力及效率提升，产品中高端转型，新客户重点挖掘，外销订单有望实现稳健增长。黑电及智能投影海信视像：产品力及品牌力持续提升，外销业务或拐点将至。1）复盘：2022年公司外销收入205.46亿元（同比-12.30%），占比44.92%（同比-5.14pct）。智慧显示终端业务增速较快，2022A境外销量同比+15.37%，东南亚市场出货量同比+43.93%。2）展望：产品力、品牌力、渠道及零售管理能力逐步提升，2023Q2及H2外销有望增速回正。极米科技：发挥欧洲、日本等市场优势，积极挖掘东南亚、中东等新市场。1）复盘：2022年公司外销收入7.90亿元（同比+82.04%），取得亮眼增长，占比18.70%（同比+7.96pct）。分区域看，欧洲市场增速较快，收购日本阿拉丁业务增强在日本市场的竞争优势，开拓澳大利亚、韩国等新兴市场带来新增量。2）展望：2023年公司将重点布局欧洲、美国、日本等海外市场，关注展现出良好经济活力，具备高增长潜力的中东及东南亚市场。提升供应链弹性，加强本土化运营，2023H2外销业务有望持续高增。光峰科技：技术自研+本土化建设布局海外市场，面世海外小明品牌提供更多更多崭新快速增长动力。1）评析：2022年公司外销总收入4.21亿元（同比+134.23%），增长速度靓丽，占比16.56%（同比+9.37pct）。2023Q1海外总收入约同比+75%，持续高减至。2）展览会盼望：紧跟一带一路策略快速品牌登岸，加强海外光源销售，建立海外团队，通在过自研技术和自营品牌积极主动布局，面世海外小明品牌进一步提高市场份额，2023H2外销业务料沿用高减至趋势。TCL电子：看空北美市场提升，把握住新兴市场更新市场需求。1）评析：2022年公司外销总收入426.25亿元（同比-5.77%），占比66.88%（同比-7.05pct）。2）展览会盼望：我们表示，2023年北美市场需求较为疲弱，新兴市场存更新换代市场需求，欧洲市场受到通胀及政治格局影响快速增长非常非常有限。2023A说明业务市场需求或稳定提升，互联网业务硬件规模增长速度或少于20%-30%。厨电及电工照明设备公牛集团：积极拓展跨境电商与自主品牌线下渠道，低基数下具备高增潜力。1）复盘：2022年公司外销收入2.61亿元（同比-5.78%），占比1.86%（-0.38pct）。把握东南亚家装消费升级趋势进行重点开拓，顺应欧美发达国家新能源结构占比提升趋势积极开展跨境电商业务，2022年全球化业务稳步推进。2023Q2公司海外团队重新筹备，组织结构持续改善。2）展望：随着海外业务发力，我们认为，未来十年公司外销占比有望达到20%-30%。欧普照明：加强海外渠道建设，2023A外销有望实现双位数增长。1）复盘：2022年公司外销收入6.92亿元（同比+3.27%），占比9.52%（同比+1.94pct），2023Q1外销双位数增长。2）展望：模块化运营精准触达本地市场，扩大零售网络实现渠道下沉，发力东南亚、中东等市场工程渠道带来增量，2023A外销有望实现高双位数增长。佛山照明：积极开拓新客户，外销有望维持较高增速。1）复盘：2022年公司外销收入21.35亿元（同比+42.42%），实现高速增长，占比24.37%（同比7.04pct）。2）展望：积极开拓海外新客户，加大海外自主品牌推广力度，2023H2外销有望维持较快增速。华帝股份：订单逐步恢复，期待2023H2外销拐点。1）复盘：2022年公司外销收入7.93亿元（同比-0.29%），占比13.63%（同比-0.60pct）。受2022Q1高基数、2022Q4去库存订单延迟等影响，2023Q1海外渠道收入短期承压。2）展望：伴随去库存阶段进入尾声，2023H2外销业务或可同比回正。厨房小家电苏泊尔：渠道库存改善，2023A外销目标增速8%。1）复盘：2022年公司外销收入51.95亿元（同比-29.09%），占比25.75%（同比-8.18pct）。由于2022年基数较大，2023Q1外销表现仍较弱，但环比2022Q4有所改善。2）展望：伴随渠道库存压力减小，公司有望实现2023A外销增速8%的目标。新宝股份：去库存进入尾声，2023H2外销增长谨慎乐观。1）复盘：2022年公司外销收入97.33亿元（同比-16.26%），占比71.06%（同比-6.88pct），2023Q1库存处理进入尾声，3月起外销订单跌幅收窄。2）展望：2023年6月外销订单预计恢复到持平状态，H2有望实现增长。北鼎股份：海外市场渠道梳理，北美精细化运营+新市场开拓注入成长动力。1）复盘：2022年公司外销收入2.18亿元（同比-20.44%），占比27.08%（同比-5.27pct）。2022年公司自主品牌海外业务收入9247万元（同比+57.41%）实现高增，但海外代工业务需求较弱，2023Q1跌幅环比收窄。2）展望：2023年公司或将继续推进北美市场，通过亚马逊、自建站、细分垂直电商领域进行销售，优化渠道运营，同时积极探索欧洲、东南亚等市场发展机遇。伴随海外渠道由直营向分销的调整、去库存压力减小，我们认为2023H2海外业务或可得到改善。比依股份：储备项目落地+新客户拓展+布局咖啡机新品类，2023A有望实现收入+20%-30%的整体目标。1）复盘：2022年公司外销收入12.56亿元（同比18.83%），占比83.75%（同比-10.93pct），外销业务占比较高。2023Q1整体稳健增长，英国市场订单增速靓丽，美国、法国、土耳其等国家销售状况好转。2）展望：伴随老客户储备项目落地、新客户开拓订单转化，咖啡机新品类布局，2023A有望实现收入增长20%-30%的整体目标。个护理疗小家电飞科电器：海外业务新团队组建，有望实现“从0到1”突破。1）复盘：2022年公司外销收入0.09亿元（同比-41.70%），占比0.19%（同比-0.18pct），2023H1基本完成海外业务架构设置。2）展望：以东南亚市场为主进行品牌出海，低基数下2023H2有望实现较快增长。倍轻松：积极进行本土化运营，外销整体向好。1）复盘：2022年公司外销收入0.78亿元（同比-37.51%），占比8.71%（同比-1.79pct）受俄乌冲突影响，2022年俄罗斯OEM客户订单大幅减少。2）展望：伴随主要业务区域子公司、亚马逊线上直营店及海外独立站业务走向成熟，2023H2外销有望同比回正。荣泰健康：积极拓展海外客户，期待韩国市场业务拐点。1）复盘：2022年公司外销收入11.25亿元（同比-19.19%），占比56.10%（同比+2.83pct），2023H1或因韩国市场业务下滑而呈现整体下滑，东南亚、欧洲、美国等市场呈现较快增长。2）展望：积极开拓新客户有望拉动增长，但韩国市场占比较高，2023H2公司整体外销或仍面临不确定性。洁净电器及园林工具科沃斯：价格带持续拓宽，商用机器人等新品提供新增长动力。1）复盘：2022年公司外销收入51.86亿元（同比+9.92%），占比33.84%（同比-2.21pct）。分品牌看，科沃斯/添可品牌海外业务收入分别同比+20.2%/+30.4%，分别占各自收入比重31.8%/31.6%。分区域看，日本及亚太新兴市场增速较快，欧美需求较弱。2）展望：随海外整体需求回暖，新品价格带拓宽，家用割草机器人及商用清洁机器人提供新增长动力，2023外销有望实现双位数增长。石头科技：经销商赋能，把握消费分层逻辑拓宽海外市场。1）复盘：2022年公司外销收入34.83亿元（同比+3.54%），占比52.54%（同比-5.09pct）。我们判断，2023Q1外销占比或提升至65%。2022年末至2023年初，公司成立北美海外团队，本土化运营模式提升海外市场效益；2023Q2欧洲市场低基数下或可恢复增长。2）展望：海外经销商占比提升，公司把握消费分层逻辑，2023年新品持续拓宽价格带，海外市占率或进一步提升，2023H2外销或展现出更强活力。莱克电气：东南亚市场扩产，欧美市场持续开拓。1）复盘：2022=""59.09=""亿元（同比+6.69%），占比=""66.32%（同比-3.38%）。2）展望：东南亚=""市场寻找扩产能机遇，欧美市场受益于较高的清洁电器更新需求，公司积极维=""护客户关系，进行品类延伸等，2023h2=""外销有望维持增长。=""德昌股份：探索越南等新兴市场机遇，外销有望改善。1）复盘：2022=""年公司=""外销收入=""18.57=""亿元（同比-31.24%），占比=""95.81%（同比+0.77pct）。2）展=""望：积极寻找越南等新兴市场扩产机会，持续拓展欧美市场，2023=""年外销小家=""电业务有望实现+30%增长。<=""p="">小家电跨境电商安克创新：外部运费下降+汇率上升，内部降本提效+加大市场推广力度，跨境电商有望实现较快增长。1）复盘：2022年公司外销收入135.27亿元（同比+11.41%），占比94.92%（同比-1.64pct）。分区域看，2022年北美/欧洲/日本/中东/其他地区收入分别72.53/28.29/17.96/7.62/10.90亿元，分别同比+14.39/+11.27/+3.67/+35.71/+11.42%。2）展望：外部运费下降、主要结算币种汇率上升，公司内部加强成熟市场推广力度，中东市场开拓线下渠道提升用户体验，持续提效降本，2023Q2及H2外销业务有望实现较快增长。智能短交通九号公司：路权开放提升市场空间，期待Q2、Q3旺季销售。1）复盘：2022年公司外销收入57.39亿元（同比+29.09%），占比56.69%（同比+8.08pct），与全球头部出行运营商达成合作，顺利打开欧美市场实现较高速增长，2023Q1由于海外天气严寒影响海外销售。2）展望：随欧美、亚太大部分地区电动滑板车路权开放程度提升，海外电动滑板车市场规模有望进一步扩大，2023Q2、Q3海外销售旺季或拉动增长，海外共享渠道投放新品或带来新动力。上游零部件三花智控：东南亚市场扩产有序进行，外销有望维持较快增速。1）复盘：2022年公司外销收入99.32亿元（同比+25.59%），占比46.52%（同比-2.84pct）。2）展望：制冷空调电器零部件业务方面，加大海外越南、墨西哥工厂建设，开拓泰国制造基地；汽车零部件业务方面，推进墨西哥、波兰等生产基地建设；其他业务方面，抓住储能行业需求爆发时间窗口，2023H2海外业务有望维持近+20%增速。德业股份：海外逆变器具备成长动力，外销有望持续高增。1）复盘：2022年公司外销收入34.54亿元（同比+173.62%）取得亮眼高增，占比57.99%（同比+27.71pct），海外逆变器销售或可持续增长。2）展望：2023H2外销有望维持近+100%增速。盾安环境：关注海外子公司经营，外销或可维持较快增长。1）复盘：发展本土化运营，助力外销增长。2022年公司外销收入19.81亿元（同比+16.77%），占比19.53%（同比+2.28pct）。2）展望：关注海外子公司经营环境变化，因地制宜进行海外经营，2023H2外销业务或可维持双位数增长。3亲吻AI革命浪潮，智能家居未来已来3.1海外：AI东风起至至，智能家电应用领域品类及场景积极主动拓展家电行业发展较明朗的海外市场积极探索“智能化”。智能语音可视化方面，大多产品大力支持HeyGoogle,AmazonAlexa等主流语音AI助手，适应环境消费者相同的语音USB使用偏好。综合型企业布局方面，LG、Whirlpool、Sumsang等家电龙头均积极探索人工智能领域，运用AI生态圈智能家居生态相连接。细分领域方面，扫地机器人、家庭服务机器人等品类不断积极探索并优化，市场出现汉美驰AI牛排机、nymble智能炒菜机器人、JuneOven智能烤箱等创意设计智能产品。汉美驰首发应用领域ChatGPT的“AI牛排机”，家电智能化步入并并无按键全系列语音操控时代。2023年3月6日，美国百年家电品牌汉美驰首发名为“AI牛排机”的产Fanjeaux，变成第一个将ChatGPT应用于家电产品的案例，具有并并无按键设计、同时同时实现回来全系列语音操控、可以与用户进行对话、反应快速等特点，标志着家电智能化步入并并无按键全系列语音操控时代。3.2国内之智能家电：AI大模型生态圈智能家电，料助推新一轮市场需求快速增长3.2.1AI大模型生态圈智能家电，料平添智能化、个性化体验升级受益于AI大模型的自学能力和独立自主意识，智能家电可视化体验、个性化服务能力、设计感等料提升。1）智能家电可视化能力料提升，用户个性化市场需求或将赢得满足用户。AI大模型一大特点为具备独立自主自学和随机应变能力，可以通过与用户对话，不断自学用户仍须议和意见反馈，料提升智能家电可视化能力，同时同时实现与用户可视化更畅通，并提供更多更多个性化服务，满足用户个性化市场需求，进而进一步进一步增强用户粘性和忠诚度。2）智能家电设计感或将更贴近用户市场需求。通过应用领域AI大模型抓取当下流行成立计风格和功能，为智能家电产品提供更多更多更科学和时尚设计思路，同时同时实现设计方案更贴近用户市场需求，进而挖掘代莱增长点。3.2.2国内家电企业纷纷正式宣布正式宣布互连文心一言，AI大模型料推动行业步入崭新一轮脱胎换骨周期美的、海信、TCL、长虹、飞科、酷开、火星人等公司宣布成为百度文心一言合作伙伴，智能家电和智能家居生态智能化体验有望提升，家电行业或将进入新一轮成长周期。1）美的集团：2023年2月21日，美的集团宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，将百度文心一言的智能对话技术成果应用在智能家居、家庭服务机器人等领域，将明显提升现有产品和服务的智能化水平。2）四川长虹：2023年2月22日，四川长虹宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，后续将通过技术共享、培训赋能、联合营销等方式，为用户打造全场景8K生态人工智能解决方案及服务，同时依托智慧互联、创新互联，引领8K视像产业变革与升级。3）TCL实业：2023年2月23日，TCL实业宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，将在智能终端、智能家居、智慧空间、智能制造等领域拥有深度的产品和技术应用创新；将给用户带来的体验改变包括更自然的交互、更智能的决策、更懂你的智能家居助手等，预计2023Q2开始消费者可陆续在部分产品上获得体验。4）海信视像：2023年2月24日，海信视像宣布成为百度“文心一言”首批先行体验官。后续海信视像将体验“文心一言”的全面能力，将百度领先的智能对话技术成果应用在海信电视等显示产品的智能内容生产领域，为消费者带来以用户场景为中心的快速、无缝、一致智慧生活体验。5）酷开科技：2023年2月25日，酷开科技宣布与百度文心一言达成战略合作，将在酷开电视、酷开盒子等产品上接入文心一言服务，为用户提供更智能、更自然、更流畅的语音交互体验。6）火星人：2023年3月16日，火星人宣布成为文心一言首批生态合作伙伴，携手共建智能厨房生态圈。3.2.3TCL电子、四川长虹陆续落地AI大模型应用TCL电子深化AIGC应用领域布局，业内首推AI大模型故事集。2023年5月15日，TCL电子旗下国内互联网业务主体雷鸟科技面世首个基于AI大模型构筑的儿童专属栏目之“超级智绘”AI故事集，可以通过智能化AI大模型技术将AI分解成的儿童故事、日常生活科普信息、传统古诗词朗诵阐述等内容自动分解成精巧喊叫画，经人工及有关单位审查后呈现在观众眼前，目前已上线《水母森林的奇遇之梦境交响》等多个故事集，未来将陆续面世更多内容多样、风格独特的童“画”故事。公司在AIGC上的布局可以低成本高效率形式进一步多样创作内容生态，进一步进一步增强用户黏性，为用户平添更多高质量应用领域场景资源，作为互联网电视行业首次出现由人工智能最新大模型技术分解成的订做内容栏目，为行业内容的发展提供更多更多了范例。四川长虹AI大模型落地应用领域，搭载“长虹超脑”人工智能大模型电视关上公测。2023年6月15日，四川长虹正式宣布正式宣布搭载“长虹超脑”人工智能大模型电视上加启公测，“长虹超脑”搭载于长虹电视上，将以数字形象“长虹小白”的形式与用户可视化，继续执行指令，并同时同时实现用户意图。搭载“长虹超脑”的电视，将同时同时实现深度可视化、内容多元、场景多样等全方位升级，其理解能力将呈几何倍数提升，“知识面”将显著不断扩大；基于AI大模型，公司将进一步生态圈电视在影音娱乐、自学辅导、家庭身心健康、科学知识百科、智慧办公等领域提供更多更多更彪悍的用户体验；也将进一步满足用户在相同生活场景下的市场需求，并使电视变成家庭的智能中心。谢泽生为行业首家将AI大模型应用于电视，标志着智能电视行业的发展迈上了新台阶。3.3国内之智能家居生态：AI大模型应用领域前景宽阔，智能音箱作为智能家居入口地位显著3.3.1智能家居智能化、陪伴化后等功能升级可以期，渗透率料提升随着AI大模型在智能家居生态应用领域，智能家居体验料更高效率和智能，拟人化和陪伴化功能可以期，渗透率料提升。1）更高效率和智能体验：随着AI大模型的应用领域，智能家居或将同时同时实现多种语音缴纳互操作，平添操作方式方式更加直观和便捷，进而提高用户体验满意度，并可以根据用户生活习惯和个人偏好，自动控制灯光、温度、音乐等功能，提供更多更多身心健康、饮食、锻炼身体等建议；2）拟人化和陪伴化功能：同时同时实现与用户进行自然对话，满足用户情感对话市场需求，照料用户的宠物、家庭成员等；3）中国智能家居市场处于导入期，体验升级料平添渗透率提升。根据Statista数据，2020年中国智能家居市场规模约150亿美元，预计至2026年料少于453亿美元，CAGR强于20%。中国智能家居渗透率仅13%，仍处于较低水平，并且大部分智能家居品类渗透率严重不足10%。我们表示，随着Matter协议逐步完善、AI大模型与智能家居更深融合与应用领域，更加完善的智能家居生态系统料赢得构筑，用户体验料大幅提高，进而平添智能家居关注度提高，蔓延率仅料关上新一轮脱胎换骨。3.3.2智能家居入口：智能音箱、智能机顶盒、家庭服务机器人三步走智能家居入口作为智能家居生态的掌控中枢，就是用户统一管理和调节智能家居的主要设备，同意用户对智能家居的掌控感和信任感，具有至关重要的促进作用，就是各厂商争夺战智能家居市场份额和用户广泛普遍认可的关键。我们表示，智能家居入口或将经历从智能音箱至智能机顶盒再至家庭服务机器人三步走的过程。第一步：智能音箱或将受益于AI技术变成更好的智能家居入口互联网厂商纷纷布局智能音箱，AI新技术或将平添颠覆性产品变革。1）亚马逊、百度、阿里等互联网头部厂商纷纷布局。国外方面，2014年亚马逊发布全球第一款智能音箱Echo关上了智能音箱大潮，2016年谷歌发布GoogleHome变成亚马逊主要竞争对手，2018年苹果发布AppleHomepod；国内方面，2018年中国重新加入智能音箱大潮，阿里、小米、百度分别面世天猫精灵、小爱同学和小度智能音箱。2）ChatGPT、文心一言、通义千质问等大语言模型新技术或将平添智能音箱摈弃性产品变革。小度智能音箱：2023年2月9日小度官方正式宣布正式宣布将融合百度文心一言的全面能力，打造出针对智能设备场景的人工智能模型“小度灵机”应用领域至大度全系产品；天猫精灵：2023年4月11日阿里巴巴则则表示天猫精灵将互连通义千质问大模型，崭新天猫精灵将变得更拟人更聪明，科学知识、情感、个性、记忆能力将大幅位居。AI大模型或将助力智能音箱变成更好的智能家居入口。2018年，智能音箱从单Fanjeaux智能跨入全屋智能，通过内置更多的传感器、无线模组和IoT系统，变成窭费者对各智能家居设备进行语音掌控的可视化入口。我们表示，随着ChatGPT、文心一言、通义千质问等大语言模型新技术应用于智能音箱，智能音箱在语音辩别、人机交互、内容服务、互联网服务、智能家居掌控等方面的功能或将赢得升级，料助力智能音箱变成更好的智能家居入口。中国智能音箱行业短期走高，2023年销量料恢复正常快速增长。中国智能音箱行业经历2017-2019快速上升期和2020-2021年疫情调整期后，据洛图科技数据，2022年中国智能音箱市场销量为2631万台（-28%），销额为75.3亿元（-25%），发展短期走高，主因或系则受经济形势疲弱的疫情大环境影响，消费者购买智能音箱等非刚性类产品的市场需求增加、产品缺乏技术创新、系统和协议不统一。我们表示，随着ChatGPT、文心一言、通义千质问等大语言模型新技术的应用领域提高产品功能、智能家居行业的发展、经济形势向不好发展的态势以及居民消费市场需求的转化成，智能音箱行业市场规模仍存上升空间。据洛图科技预测，2023年中国智能音箱行业销量将少于2715万台（+3%），恢复正常快速增长态势。中国智能音箱行业渗透率较低，提升空间非常大。Emarketer数据说明，中国智能音箱用户数规模少于8600万人，为用户数最多的国家，但渗透率仅有10%，二者比之下，美国作为全球智能音箱普及率最高的国家，渗透率少于26%。我们表示，智能音箱作为用户家庭应用领域场景中的掌控中枢，随着智能家居行业的发展，在线音乐市场及互联网音视频内容平台用户规模的持续不断扩大，智能软硬件设备、互联网及AI平台的生态进一步完善以及5G和wifi的基础设施提振，具有“一户一机”甚至“一房间一机”的发展前景，渗透率提升空间大。中国智能音箱行业集中度高，竞争活性较低。据洛图科技数据，自2019年至，中国智能音箱行业TOP4品牌的合计份额始终保持在90%以上。2022年，百度、小米、天猫精灵和华为市场份额分别为35%、31%、27%和4%，合计比重为96.5%（+0.8pct）。由于四巨头建立了较低的行业壁垒，中国智能音箱行业崭新步入者较太太少且存挑选选择退出者，2022年的在售品牌由2020年的43个减少至了27个。第二步：家庭娱乐主导者智能机顶盒，或将变成智能家居入口智能机顶盒积极主动带进智能家居生态圈，料变成智能家居入口。智能机顶盒谢泽生为家庭娱乐主导者可以提供更多更多数字电视交互式视频、智慧家庭、数字资讯、增值衣务等运营及服务，并积极主动带进智能家居生态圈，与其他智能家居设备相连接。随着国内物联网、智能家居行业、大语言模型等的发展，我们表示，智能机顶盒料通过带进语音助手、传感器、摄像头、智能网第一关等技术和产品，或将变为为智能家居代莱入口。第三步：