第四章项目投资管理

1第四章工程投资管理第一节工程投资管理概述一、工程投资的概念工程投资是对特定工程所进行的一种长期投资行为〔或企业对回收期长于一年的投资工程进行的选择过程〕。资本预算主要分析的是企业内部的长期投资，主要涉及以下几个方面：新产品开发决策、现存产品改良决策、法律管制决策以及工程放弃决策等。企业是由许多投资工程构成的，资本预算的恰当与否将会直接影响企业的价值。为了实现企业价值最大化目标，企业在进行资本预算决策时，必须选择那些收益大于或等于企业资本本钱的投资工程。二、工程投资计算期三、工程投资资金确实定及投入方式：原始总投资，投资总额四、工程投资的特点：投资规模较大，回收时间较长；风险较大；工程投资的次数较少；工程投资决策必须严格遵守相应的投资程序。五、决策程序；感严格缝执行着资本坛预算夺程序忍将有蹦助于拴降低衫工程锯投资曾的风决险。宵通常疤，资炎本预恢算程淋序包请括七依个步狮骤：踪1.多寻找桶并确戚定投堆资机初会；透〔1草.捎投资防工程洒的提感出询〕读2.繁估测旗投资思工程司的收匀益和氏风险骡；柄〔2胡.有投资默工程咐的可习行下郊分析即：经临济、岭财务鸭、技注术舱〕略3.页选择响投资邀工程把；殖〔3四.杂投资面工程属的决羞策势〕发4.渐制订净资本愈预算办方案隔；狮〔4挎.剪投资援工程晚的桂实施储与控咸制〕抛5.捆实施呆工程班投资食；斑6.局进行究工程江监测续；铃7.扰实施诊事后漠审计谜。杰第二厕节牵扬工程爆投资液的魔现金种流量斧及其掌估算身一、焦现金界流量竿的概商念滨在投苍资决拾策中鄙现金樱流量傍分析亮是指兆由于帝投资版工程住引起炉的企辩业现志金收莫入和尺现金您流出挤的数谜量。籍二、育现金庙流量绣的作六用：替1.捡现金坐流量灾对整耍个项饰目投益资期钻间的装现实块货币舱资金苏收支衡情况筑进行肤了全狼面揭连示，齐序时纱动态川地项牛目投冒资的蛇流向彻与回咱收之更间的滥投入包产出命关系刑；辜2众.目有利执于科阴学地漂考虑假资金凶的时忠间价核值；籍3守.博评价胆投资茫工程搅的经究济效搅益时揉，可似以摆盛脱在连贯彻哀财务毙会计级的权营责发剖生制鹅时必虽然面械临的等困境礼；禾4搜.惕排除愤了非芝现金在收付波内部度周转革的资锋本运麻动形你式，驻从而改简化栋了评住价指烧标的草计算唱过程有。寻三、简现金美流量巴的构展成伐现金帖净流私量是笼指一腿定期逃间现告金流华入量粱与现医金流爬出量任的差历额。擦流入捧量大记于流破出量育为正埋值；谈反之弦，净拳流量撞为负免值。幸1.饥投入籍资金屠为自笑有资粉金时蛙〔1圆〕建椅设期牲现金卷流量筋〔为初始董现金贴流量桃〕尸：土虹地使警用费刃用支黑出、脉固定汗资产派上的佳投资预、流冬动资因产上馅的投泊资勤、油其他伤方面原的川投资润、胖原有翼固定药资产珠的变米价收龙入厚〔2肺〕演营诱业期夕现金脑流量登：〔蒜考虑哪了态所得窄税与先折旧足对现脱金流肥量的眼影响厘〕薯每年高现金斩净流场量舱(N制CF上)态＝恒销售苏收入众－赚付现赞本钱篮－捏所得行税＋肝该年堡回收慕额漫＝参销售孕收入杆－〔映销售震本钱后－非候付现勉本钱弱〕－尘所得味税＋滴该年锄回收懒额虹＝营三业扩利润蜡－业所得赔税＋泼非脱付现腹本钱皱＋杯该年熟回收热额歪＝净默利润涨＋炒非糊付现摧本钱案＋叙该年扭回收怎额县〔3渠〕移终结雄现金悦流量雄：扒固定蔑资产居残值霸变价梢收入劈、剩垫支昌流动双资金秋的收芝回屯2.弱飞投入织资金蒸为借土入资盐金时吊⑴坦必程须考挥虑资嫩本化权利息耗⑵雪根沸据全央投资辅假设蝇，不爸应该湿考虑晌借款佳利息善，所划以必形须加待上该晃年的弃利息不支出捡每年框现金竹净流宅量棕(N躲CF饮)堵＝矮销售施收入碌－芹付现巨本钱循－记所得尤税＋边该年涂回收曾额盒＋会该年增利息笨费用贴＝该爱年净尽利润届＋那么该年想折旧毫＋欣该年始摊销候额逗＋抹该年胖回收蚁额企＋额该年睡利息慕费用助3.促现金纸流量麻与会当计利跌润的拣区别处与联映系王联系殖：看现金践净流泳量与村利润紫在质疤上没高有根峡本的禁区别肆，在岗工程例整个有有效注期内狡，二般者总尽额相孟等。拜主要晓区别潜：歌是否颤考虑饲货币腾时间彻价值辨是否勤利于丽方案象评价台的客私观性咳、捧是否常利于休反映营现金摄流动总状况妨4.题现金骗流量尖估计直应注盐意的源问题虹〔帝1吴〕态注意肥附加另效应夺〔圣2烧〕猜区分锋相关鸦本钱皇和非捆相关移本钱慨〔滥3我〕浪不要拿无视舱时机圾本钱辛〔4脆〕洁对净宅营运音资金错的影宝响肌〔5庄〕欲通货填膨胀弓的影鸣响担〔6费〕泉利息析费用攀的处爸理方象法跃第三挖节绿侦工程横投资来决策记的基首本方腿法英一、停工程面投资颠决策吨评价泄的主袭要指那标及奖分类傻资本撑预算恶的评睁价是舌指企完业运脑用一断定的泪评价缩方法是来确下定投暴资项荒目的毕净收宏益。另分类播：蚁1.束根据舌评价灭方法惯中是太否考面虑货姨币时下间价角值，歌可以谜分为锹非贴搜现现五金流悔量评促价方消法和温贴现酬现金传流量歼评价冶方法搜。疑在非戴贴现爆现金游流量货评价养方法晒中，糖主要京采用窑的指撤标有绢平均捧本钱嘉、投抬资回圈收期刊和平直均报狗酬率北。在狂贴现汉现金肚流量逮评价垮方法滴中，袋主要锦采用眯的指泳标有董净现每值、勤内部扣报酬皂率和载获利里指数绿。其撇中，温占据声主导恳地位舱的是撑贴现车现金倘流量删评价挽方法朽。在胖大多脚数情颈况下分，运借用净等现值尽、内姥部报来酬率晓和获汽利指典数评腊价投涝资项马目，盛得出膨的结识论是震一致钟的，相特殊抗情况暂下也瓜会出封现背菠离。兄但是层，用鲁净现爆值法长得出却的结北论总悬是正昌确的参。齐2.林按指鹊标性呀质不赔同分规类：澡正指裂标，隐反指菌标政3.贤按指坚标数洒量特袭征分壶类：赵绝对吃量指放标，疤相对预量指卵标荷4.各按指汪标重颈要性唤分类绞：主访要指闲标，盒次要己量指艺标和纱辅助产指标暖5.占按指陷标计保算的态难易文程度田分类叠：简深单指齿标，哨复杂拔指标砌二、夺非贴践现投号资评茧价方恶法目〔迟1踏〕品投资挨回收吩期法恐(P淋P)尘投资贞回收撤期指衰通过排工程印的净迟现金休流量徒来收醉回初芽始投割资的普现金傍所需垄要的兔时间蚀，一捡般以搜年为诸单位僵。宪每年社经营鸦现金替净流出量相曾等蜻投资都回收股期动=痛初始挤投资京额考÷盖年现苦金净柴流量倦每年绵现金首净流培量不延相等滑投资螺回收腥期标沃准衡肺量的言原那么谣：壮如果抽投资踏回收枯期小判于基访准回零收期运〔由彼企业称自行低确定星或根婶据行音业标境准确毛定〕喷时逃,港可接袋受该仙工程钥；悼反之嫂，那么扮应放必弃。小实务院分析压中，熔一般优认为川投资屡回收粮期小丢于项言目周格期一寒半时闯方为捎可行时。难〔率2养〕洪会计岛账面葬收益惰率〔蜜AR筒R匪〕慧会计霉账面帅收益匀率是福评价抛投资拼工程政优劣呀的一纺个静参态指腹标绳,脾是指等投资掀工程嗽年平勇均净语收益淡与该和工程夺平均逢投资岭额的误比率爪。津会计堤收益哄率衡骂量标非准：贡如果昂会计丧收益助率大茶于基略准会拥计收游益率讲〔通继常由弟企业段自行邪确定栋或根究据行由业标灿准确箭定转)趟，次那么应臂接受谎工程回；打反之茄那么应兽放弃疼。多障个方略案的窃互斥踢选择泻中泼，钻那么应胡选择奇会计继收益宁率最滋高的屈工程洗。贵⑶尚还有瞒一种防投资鼻报酬藏率〔捎RO贵I锋〕的派指标份三、低贴现饲投资尖评价钩方法剥1.聚贴现角回收岂期法程2.番净现锡值法少〔现NP本V亮〕赖：挺净现选值砌是丰指誉在喉工程盏计算占期内击，按异行业业基准编收益纳率或抛企业强设定响的贴两现率蚂计算易的投狮资项盏目未辨来各炭年诵现金婆净流访量歇的耐现值普代数揉和。府纽影响炕净现眼值大创小的绢因素银：项粉目的鞋现金秩流量丸、阁资本次本钱幅或投矛资最仿低收萌益率痛净现恋值的掏评价脆标准酿：如宽果一室组独边立备揪选方览案进哨行选采择讲，净式现值脆大于夫零表照示收着益弥疮补成缸本后伪仍有供利，廉可以庭采纳岭；红净现咐值小贼于零湿的嘱，认说明桑其收旱益不轰足以路弥补浑本钱蹦，兄不能脖采纳怀。假设厉对一煤组互寄斥方唱案进妇行选痒择颠，捏采纳筒净现览值最速大的序方案贫。喜⑴桂全痒部投舍资在筋起点掩一次秆性投提入，坏建设进期为准零各脂年现块金净跃流量丙相等户：饼⑵稍全诚部投训资在客起点作一次湿性投庸入，灶建设袭期为未零各偶年现忙金净样流量灭相等鹊，但伟终结隆点有叠回收劈额R远n螺：批⑶滤全古部投彩资在犁起点诞一次裹性投愈入，蝴建设舍期为昏s浮，投需产后亡每年录的现障金净该流量肤相等吨，篇⑷盼全部镇投资似在建航设期溉内分姻次投嫂入，桨投产哪后每狠年的光营业榜现金挠净流脊量相皱等，杰3.景净现敲值丢率属法〔痕NP肆R钢〕桃：哑4.派现式值指责数法贤〔鹅PI讨〕雀现值午指数耽:旁是未悬来现思金流乖入量似的现扮值与励现金过流出栋量现柱值的鲜比率敞，谎亦称院现值包比率厉、获往利指漂数、京贴现言后收战益铺–遣本钱庆比率纤等形。以进行锄工程萄选择来的基愈本原份那么：杂接受戚获利渡指数仇大于秃1识的项辫目蓝，廉放弃罪获利奉指数桐小于园1焰的项叮目牵；晶多个相方案坛的互台斥选乓择决轿策中棒:稿应用衫获利帖指数丰最大猪的项担目协。楼5.吗内含曾报酬板率安(I目RR矿)赠内含结报酬匹率馅是指咱能够足使未为来现惯金流望入量浅的现赢值等款于未薪来现芽金流爆出量隶现值田的贴场现率货，或讨者说斜是使粗投资栏工程医净现番值为船零的颤贴现净率。暖内含郊报酬粱率秆亦绩称为厅内部门收益即率。只⑴昆每哭年的晃现金载净流雹量相将等时韵的计绸算：君先求局年金膏现值弱系数段，再岔查表厕⑵考每悔年的顺现金径净流瓣量不忆相等逼时的阿计算政：试巧误法野逐次黎测试耍内含研报酬侄率法悉的决阀策规萍那么稻：只包有一党个备药选方可案的拢采纳判与否怨决策每中