第章 投资基金

第五章证券投资工具：投资基金本章学习目标1、掌握投资基金涵义、主要特征及分类。2、对契约型与公司型基金、封闭式与开放式基金有深刻的理解。3、了解投资基金发行管理制度并掌握投资基金的发行方式。4、熟悉开放式基金的认购方式、步骤及申购与赎回价格计算。5、熟悉ETF和LOF两项创新型基金的含义、特点与套利操作。关键词：集合投资契约型基金公司型基金封闭式基金开放式基金QFIIQDII申购与赎回第一节投资基金的内涵及分类

一、投资基金的起源和发展各国历史习惯不同，对其称谓也不尽相同。在美国，人们通常把它称作“共同基金”；在英国和香港地区，人们通常把它称作“单位信托基金”；在日本和台湾地区，人们通常把它称为“证券投资信托基金”；在我国，通常把它称作“投资基金”。虽称谓不同，但在内容及操作上大同小异。

一般认为，投资基金起源于英国。18世纪末、19世纪初在产业革命的推动下，英国生产力水平迅速提高，工商业发展迅速。但是大部分投资者对海外的情况和国际投资知识缺乏了解，难以直接进行海外投资。于是，人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。1868年英国政府出面组建了“海外和殖民地政府信托组织”，公开向社会发售受益凭证，它被公认为是世界最早的基金机构，以分散投资于国外殖民地的公司债券为主，投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国。一般意义上，投资基金是指以信托契约或公司的形式，通过发行基金证券（如受益凭证、基金股份等）将众多的、不确定的社会闲散资金募集起来，形成一定规模的资产，交给专门机构的专业人员，按资产组合原理进行分散投资，获得收益后由投资者按出资比例分享的一种投资工具与方式。概括而言，投资基金是基于分散风险目的而采用的一种利益共享、专家操作、组合投资的集合投资方式或工具。投资基金的投资对象可以是资本市场上的上市股票和债券，货币市场上的短期票据和银行的同业拆借，以及金融期货、期权、不动产等，有时还包括未上市但具有发展潜力的公司债券和股份。二、投资基金的含义三、投资基金的主要特征

1.集合投资基金可以最广泛地吸收社会闲散资金，积少成多，汇集成规模巨大的投资基金，获得规模效益。2.分散风险科学投资组合降低风险、提高收益。3.专家管理/专业理财避免盲目投资4、其他典型特点：其一，投资基金是一种间接的证券投资方式。其二，投资基金具有很高的流动性。其三，监管严格、信息透明。其四，独立托管、保障安全。

四、投资基金的分类（一）根据组织形态的不同分类1、公司型投资基金指依据公司法成立，用通过发行股票集中起来的具有共同投资目标的投资者之资本，以投资盈利为目的的具有法人资格的股份制公司。投资基金本身是公司，具有法人资格的经济实体。公司资产为投资者（即股东）所有。由股东大会选举董事会和监事会。业务集中于从事证券投资信托。公司一般委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理人来经营与管理基金资产。

2、契约型投资基金也称信托型投资基金。依据信托契约原则，通过发行受益凭证（基金证券）而形成的投资基金。不具有法人资格的虚拟公司，更多地表现为一种代理投资组织。一般由基金管理人（基金管理公司）、基金保管人（银行等金融机构）及投资者三方当事人订立契约。没有基金章程、公司董事会，凭基金契约来规范有关当事人。3、公司型基金与契约型基金的区别（1）法律依据不同公司型基金依据公司法设立，其具有法人资格；契约型基金依据信托契约组建，形成的组织不具有法人资格。（2）资金性质不同契约型：发行基金份额筹集的信托财产；公司型：发行股票筹集，是公司法人资本（3）投资者地位不同契约型：投资者为契约当事人之一：委托人+受益人公司型：投资者为公司股东（4）基金营运依据不同契约型：依据基金契约公司型：依据公司章程

（二）按受益凭证是否可增加与赎回分类1、开放型投资基金

指可以随时根据市场供求状况发行新的基金份额，同时投资人可以赎回其份额的投资基金。又称追加型投资基金。基金规模经常发生变动。一般不上市流通。2、封闭型投资基金指基金资本总额及发行份数在未发行之前就已确定下来，在发行完毕后和规定的期限内，基金的资本总额和发行份数固定不变的投资基金。有时也称作固定型投资基金。基金成立后一般申请上市流通。3、封障闭式揪基金杰与开趣放式眠基金闯的区漠别（1）基树金规赏模是扰否固必定的呀差异封闭乒式基型金的阁规模锅相对斧而言吩是固至定的撇，未船经法遣定程维序许态可不庭能再找增加煎发行胁。开芦放式筒基金絮的规肤模处系于变供化之喉中，顽没有芒规模讽限制董，它亮始终令处于撇“开坊放”吹的状像态。（2）存束续期迫限不其同封闭色式基哪金一委般有肥明确窑的存旧续期亏限，锦而开闲放式扣基金灯一般纵没有更固定忙期限验，基厦金可信以长鲜期存坟续。（3）交刺易方症式不闷同封闭遇式基虚金在许交易阅所上号市买呈卖，饼以集喘中竞盒价方惩式交乳易基亏金；等而开逃放式粱基金让不在如交易岛所上常市，薯通过鸟申购缓或赎彼回方耻式进拒行买绘卖。（4）价烟格形鸡成依倡据不团同封闭除式基倾金价甜格由轿供求矛关系挖、基狭金业汪绩、旨市场旋行情婆等因戏素共沫同决帅定，铸常出搜现溢价妨或折洽价的现类象。鹅开放台式基统金申脊购和妥赎回侨的价水格是估以基金咳净值为依驴据。（5）投早资运凭作不胃同也称律之为四投资浆策略鞭不同押。封帮闭式岩基金催由于陆在封焦闭期当基金此规模扫不变遭，基思金管恒理公质司可僵以制悠定一众些长脖期的哄投资栗策略桌与规今划。谨而开袭放式挖基金炭必须校保持携基金足资产尺的流侮动性阶，部馒分须没以现心金资端产的顷形式葵保存骨而不多能全赏部用来来进座行长狭线投木资。（6）信以息披百露不农同（三份）按窜投资躺风险飞与收塌益目贸标分侧类1、成上长型叉投资斤基金指主趟要以逼成长团型股础票为确投资扫对象爬，把织追求效资本嚼的长坛期成棚长作狂为其白投资句目的图的投耀资基舅金。爹这种窄基金壮追求笨长期魂最大资本值增值。又听区分风为稳获健成念长型美和积惯极成颤长型奇。2、收本入型捆基金/价值饺型基脂金是指愤以能瓦为投境资者险带来特高水浑平的现金阳收入（近县期收惩益）惨为目盛的的湿投资海基金章。又挑可区死分为子固定纪收入拒型基回金（鸟投资您于优筑先股性或债搜券）遗、股绩票收格入型男基金灵。3、平剂衡型美基金以支着付当胳期收名入和展追求公资本述的长庙期成枝长相菠结合竟的投妄资基贴金。易方过达平职稳增范长基治金本基星金是袜一种平衡连型基冲金，投种资理女念是渔以诚糟信为雁本，铺追求良阳光骄下的稼利润储；根脏据内在称价值姐分析进行侵投资贱，投跨资时处首先刚考虑胀风险发，保纤证资积本有安全除边距；在芝控制坚风险童的前翅提下抖追求筋资本工的长期应稳定证增长。基金代码110001基金类型契约型开放式投资类型基金成立日2002年08月23日存续时间托管人中国银行主要费用管理费率：1.5％/年

托管费率：0.25％/年基金规模（四工）按隶投资喝的对青象不馋同分连类1、股败票基客金——以各庙种股家票为劫投资慎对象奸的投沃资基段金。筋可进塞一步蜘分为巨普通鱼股基喉金和掉优先锐股基旱金。共收益费较高脊，但急风险歇较大促。2、债核券基士金——以各顺种债男券为萍投资抬对象墓的投齐资基迫金。3、货剑币市担场基田金——指以奇国库剥券、琴短期废存款慕、大管额银指行可压转让退存单僵、商光业与筋银行拦票据只、公赢司债桌券等跳货币搜市场坚短期奖证券损为投棚资对惧象的哑投资倚基金4、指膊数基哨金——投资耻组合越模仿贩某一象股价常指数俩或债据券指哑数其他凯：QF炭II基金朴、QD艳II、衍生廊证券刺基金欺（如化期货/期权初基金爪、络认股急权证跌基金政等）要、黄大金基缸金、对冲亦基金（1）QF岭II基金渡（F1罢10叫2）QF出II是英遍文Qu碍al慢if丽ie家d滴Fo边re幅ig组n循In倍st烦it僵ut渡io乔na废l最In货ve飘st秩or氧s（合劈燕格的沿境外写机构拼投资振者）绘的简电称。什在QF轮II制度下，筒合格决的境迁外机狭构投霉资者剑（QF钓II）将妻被允美许把物一定霞额度倘的外汇资金付汇入已并兑睡换为柱当地灶货币软，通姐过严胃格监垄督管孙理的窃专门洁账户勇投资挤当地血证券组市场邪，包赛括股个息及计买卖影价差宿等在留内的械各种蛇资本靠所得微经审昌核后暮可转映换为漂外汇旷汇出拘，实尘际上倍就是苹对外涝资有缠限度雀地开狂放本富国证绍券市贸场。20恼02年11月7日，嫁证监装会、伐央行恼联合悟颁布《合格妄境外律机构结投资宜者境写内证膏券投房诚资管岭理暂秘行办呜法》，期赤初规挎模10盒0亿美弱元。根据侧证监布会网鬼站公铸布的僻最新添数据伏，截冈止20蜻12年3月23日，QF宅II账户计总资辩产规今模达堵到26看56亿元盘。QF凯II的投丽资范衰围包梦括：看在证剪券交允易所天挂牌顽交易烟的A股股供票、恳国债废、可祸转换提债券谨、企扩业债户券及案中国更证监丑会批闲准的纷其他旋金融魔工具锣。QF番II条件基金绘管理敏公司最少5年经砍验管理扇资产谨总值10绞0亿美元或以牺上证券姑公司/保险践公司最少30年经所验已缴封足资本廉金10亿美艺元管理制证券削资产启总值10笋0亿美秋元或污以上商业须银行按资帽产规挠模计贯算，货排位镰在全舒球10产0大以伍内管理辆资产眼总值10骆0亿美拢元或斧以上（2）QD信IIQD贫II是Qu艺al宴if晒ie搬d属Do搁me业st庙ic迁I铸ns卡ti袋tu寒ti为on絮al评I秩nv蜜es哨to世rs（合姜格境胀内机构洗投资稻者）的亩英文炮首个神字母摆缩写矛。是您指在人民塘币资本评项下设不可例兑换明、资本冤市场未开糕放条欣件下择，在崭一国啊境内饭设立贺，经混该国抽有关堤部门鸦批准恼，有祖控制森地，骆允许蜡境内非机构投资境外封资本蠢市场须的股抬票、债券等有延价证桶券投资掘业务的一槐项制度安排差。《合格芦境内嫂机构仰投资沉者境象外证传券投花资管榜理试腰行办坐法》，自20陷07年7月5日起德施行人民劫币升芒值对QF锅II、QD遍II分别从有什崇么影触响？（3）对牧冲基屯金对冲报基金茎的英方文名夏称为He硬dg翁ed司F芒un卡d，意味为“偶风险选对冲隙过的抄基金拐”。瓦但经惧过几馅十年毯的演扁变，渴对冲渗基金雨己成桂为一倡种新育的投值资模桑式的编代名贝词，铸即基更于最巧新的后投资悄理论糕和极南其复隙杂的材金融集市场息操作临技巧四，充滩分利净用各显种金突融衍播生产角品的杠杆案效用，承勤担高饱风险遮、追交求高器收益跨的投垃资模缺式。对冲搂基金们的特史点投资讽活动佛的复余杂性投资认效应灯的高瓣杠杆确性：对冲多基金振的证薄券资颜产的汇高流缓动性应，使欠得对海冲基草金可则以利渴用基箭金资睛产方隔便地魄进行撒抵押牙贷款进。一川个资匀本金亚只有1亿美答元的月对冲观基金版，可粪以通祝过反勾复抵描押其弯证券小资产斯，贷闭出高便达几女十亿童美元闯的资怠金。隆这种似杠杆瞧效应释的存求在，船使得恋在一谎笔交问易后沉扣除贷款烟利息，净抄利润紫远远简大于港仅使敏用1亿美绸元的橡资本像金运诵作可剧能带数来的乳收益野。同样嚼，也腥恰恰叛因为算杠杆志效应艺，对室冲基沉金在德操作歇不当你时往粱往亦画面临仰超额街损失争的巨梯大风椅险。筹资绳方式不的私赞募性操作匠的隐包蔽性响和灵泥活性19誓92年狙兽击英选镑19警79年始导，还廉没有遗统一矮货币枕的欧去洲经咳济共健同体艰统一热了各福国的坑货币堆兑换池率，祥组成岁欧洲园货币箱汇率厨连保编体系妻。该卖体系个规定浸各国涝货币贵在不刷偏离绝欧共司体“中悟央汇浓率”25％的范医围内南允许范上下婆浮动希，如棚果某雨一成吵员国黎货币说汇率团超出轰此范察围，李其他松各国鼠中央最银行恰将采谱取行鄙动出哗面干食预。然而别，欧共谢体成员舌国的诱经济亩发展络不平山衡，稻货币膏政策竟根本部无法益统一没，各魂国货再币受杰到本胃国利麦率和则通货茂膨胀夺率的叔影响钞各不学相同瞎，因喉此某栽些时恭候，殿连保行体系自强迫烦各国记中央求银行新做出跌违背它他们榨意愿辞的行轰动，愚如在握外汇牛交易饺强烈馆波动史时，潜那些福中央号银行杯不得秆不买越进疲仁软的录货币穿，卖贵出坚扩挺的望货币础，以冒保持镰外汇驾市场斗稳定趋。19胞89年东奖西德坚统一诊后，德国经济动强劲皮增长肥，德国搬马克坚挺竿，而19张92年的僵英国划处于沿经济阳不景扭气时火期，英镑相对季疲软强。为阀了支惜持英肯镑，拔英国洽银行联利率恭持续筝高升定，但岩这样腾必然早伤害偷了英岸国的闸利益叹，于五是英伪国希杂望德项国降盖低马呀克的轧利率陪以缓朵解英球镑的怒压力巷，可已是由坚于德鸡国经焦济过超热，给德国陶希望哑以高堂利率丘政策喇来为荒经济馅降温犁。由于蚊德国境拒绝宿配合屿，英够国在积货币仔市场狸中持狼续下貌挫，备尽管馒英、乱德两把国联田手抛箭售马幅克购喉进英篇镑，限但仍鞠无济连于事冬。19岭92年9月，宽德国饲中央失银行所行长凝在《华尔俯街日竞报》发文——欧洲斗货币哈体制和的不垫稳定征只有晕通过疫货币依贬值陷才能择解决要。索刃罗斯煤预感夸到，圣德国声人准耳备撤臭退了放，马稍克不限再支貌持英猴镑，抗于是素他旗终下的量子岂基金以5％的很保证妖金方妈式大巩笔借绿贷英马镑，渐购买闯马克脏。他的孟策略蜡是：当英卡镑汇哥率未板跌之戏前用卖英镑怖买马灿克，唯当英值镑汇执率暴扰跌后暖卖出挠一部潜分马赵克即决可还池掉当编初借轿贷的肆英镑已，剩晓下的滤就是宵净赚沟。在此暮次行贴动中屯，索罗糊斯的量申子基贩金卖奇空了终相当边于70亿美曲元的层英镑陆，买暑进了户相当之于60亿美洗元的股马克企，在蔑一个礼多月勒时间组内净消赚15亿美元，而爹欧洲毕各国障中央佩银行敲共计帆损伤率了60亿美彻元，买事件誓以英肃镑在1个月谊内汇屈率下料挫20％、民英镑猎退出丽欧元抽区而彩告终光。五、读证券报投资孙基金顷的当获事人然及其京关系持有人（或公司）管理人托管人经营与监管、相互制衡委托与保管所有者与经营者保管、监督：投资人权益代表运营基金：增值、保值基金销售代理销售人第二值节约投资摧基金走的发迎行与替认购一、减投资犁基金朋发行初管理戴制度投资轮基金显的设豪立与军发行倚一般忌实行扯两种送基本之管理孕模式模：注册灭制是指提基金翻的发揪起人闷只需炊向证续券监终督管格理机观构报绣送法笔律法耽规规劫定的甜有关酸材料毙，进披行登震记注滨册，揉即可象设立厨发行禽投资狮基金腿。在秋注册谊制下裕，证誓券监盖管当宗局只私对监断管材迷料作形乐式上欠的审魂查，任不作木实质刷性审惰查，实未质性由内容笛如材划料的驰真实合性、浓完整脱性和抢准确柴性由绿独立驰的中正介机工构鉴涌定。审批覆制是指贩证券楼监管夹当局屑按照剪有关棚法律骡法规涨规定占，既急对投佳资基珠金的坚发起箱设立埋所提古供材棚料在鸟内容爱方面素的真孔实性骆、完讽整性期和准制确性巧等方词面作善实质涌性审曲查，鼻又对民程序默和形怜式的遣合法猫性进范行审免查，质并决关定是我否同看意设驾立该译基金狠的制等度。二、谣投资晌基金莫的发掩行（一梦）基次金发地行方报式1、按油照发这行对愚象和扶发行宗范围傲的不驼同，猪基金喘发行济方式机可分亏为公上募和烈私募喷。2、按筹照基拨金销客售的视环节日的不站同，工基金艇发行装方式察可分轮为直侨接销排售（雅自销葵）和球承销蕉方式怠。3、按避照基灯金销循售渠键道的控不同系，投哪资基吧金的降发行盖方式俱分为盾上网烦发行澡与网绑下发慕行。（二斩）封讨闭式啄基金浪的发荐行包括吉基金忠的发努行方蓬式（鸦前述陶）、巧发行袄价格蚁、发积行费专用、宿发行主期限抄四方融面。1.发行错价格封闭掀式基让金有际发行蜘价格边与交葬易价葬格之薯分。证券居投资聪基金箱的发言行价穴格是嫂指投剥资者础购买献基金漂证券领的单饶价。在我吊国，菜封闭就式基答金的梅发行启主要欺采用与上网混定价请发行街的方摇式，猪其发漂行价钞格中量不包禁括基拼金的房诚销售截费用通，主岛要由与以下腊两部身分组么成：房诚基金钟面值榨是人踩民币1.后00元，兄发行鸽费用壮为0.稼01元。狱计算足总额探为每绣份基筑金单某位发矛行价颠格1.挂01元。2.发行圾期限封闭业式基殊金在轧发行颈时，姻除了眨规定罢发行趁价、鞭申请例方法自、认绵购手狭续费钳、最显低认税购额出外，贡还需傻规定村基金槐的发境行总傅额和表发行让期限梁。一舱旦发庆行总悦额认捐满，绞不管眠是否猎到期渣，基走金就捕地进虚行封举闭，舍不能膏再接劲受认墨购申知请。《基金档法》实施炕后，后封闭敲式基收金与稍开放烫式基汽金的可募集挺期限敏统一谅为6个月玻。（三垫）开雷放式己基金寒的发挡行主要熔包括躁基金亿的发仍行方早式、港发行学费用承和发申行期无限三趟个方金面。1、发母行方证式在国歼外，攻大多绵数情薯况下即，开犬放式数基金术承销她商通盾过证表券公扣司及禁其各截类金条融咨聚询机巡寿构的奋经纪辨人分袜销开邮放式役基金尝单位葬。目勺前我桶国开剧放式孝基金咸的销起售逐裤渐形胃成了期银行银代销督、券要商代虚销和手基金葛公司傅直销浓的销吃售体模系。2、发肤行期露限封闭深式基严金与踢开放巾式基组金的菠募集早期限处统一贷为6个月酒。三、顿开放耕式基饼金的踩认购（一猫）认尽购渠忍道目前盐，我偶国可雀以办患理开邪放式艰基金咳认购数业务含的机虹构主疤要包束括商奔业银臭行、盗证券富公司直、证返券投董资咨冰询机攀构、畏专业箱基金御销售骆机构至以及禁中国止证监疏会规肢定的坑其他捧具备若基金解代销叫业务剃资格菠的机件构。（二注）认雾购步勺骤投资禁者参桂与认竭购开慎放式咸基金励，分开户短、认殿购、隙确认三个戴步骤压。不荐同的忘开放庄式基先金在鲜开户叛、认胡购、飞确认敬的具率体要娇求上优有所倚不同晨，具英体要题求以俭基金浮份额询发售歉公告肝为准项。投资及者认止购开伶放式晚基金德必须赵拥有扒基金诵登记流人为扇投资到者开练立的明基金殿账户霉和在表基金杰代销材银行火、证走券公屠司开注立的由开设射的资饿金帐职户。（三过）认架购方敞式开放初式基汗金的京认购清采取斧金额关认购搜的方绳式，油即投千资者炒在办哲理认皱购申德请时趁，不涉是直杆接以借认购叙数量月提出疗申请纹，而捕是以侍金额稻申请循。在狭扣除惕相应螺费用猫后，莫再以剩基金赶面值溪为基容准换瘦算为扮认购农数量侵。第三筝节茎开放验式基抽金的迅估值泳与价察格确摔定一、粱开放爪式基宪金的乡丰估值所谓贼投资婶基金拢估值戒就是担指计摧算、挽评估贤基金伤资产密和负吩债的倘价值围，以败确定骨基金样资产撑净值终和基蹄金份伞额净莲值的扎过程碧。（一边）单至位基抵金资误产净宇值的谦含义基金搭资产剖净值是指司在某肤一基亮金估李值时伍点上望，按御照公仆允价感格计叶算的烛基金割资产荡总值箭扣除版负债矩后的树余额也，该浆余额蒙是基旨金单咳位持妥有人独的权懂益。转单位修基金乞资产柜净值蛋，即究每一氏基金辞单位银代表独的基丛金资御产的疲净值勤。公黎式为僻：单位筛基金的资产勿净值=（基钥金总绘资产出－基代金总院负债懂）／秀基金联单位孟总数基金绑总资症产就是托基金角所拥诉有的炒所有柿资产(包括赔股票我、债拐券、湖银行妻存款染和其排它有悔价证表券等窄资产)按照火公允粪价格油计算亲的资仆产总碍和。（三竖）单慨位基约金资灰产净喇值的猜估值肿方法计算锦单位公基金泰资产全净值诵的方陷法有蹦两种桐：1、已鼓知价辱法是指似基金器管理鸽公司拐按照抽申请准日之洽前的医最近谷一个暗定价揪日确俊定的畏价格炮，作拼为申赛购和俯赎回权的依现据，炊来计匠算基软金所暑拥有乘的金母融资击产与眯负债卫总值盗，最蛾终求裂得单歉位基充金资谜产净果值。吓采用俗已知铁价交芳易，币投资料者当健天就速可以梨知道蓄基金疮的买历入价坡或赎良回价节。2、未乎知价公法是指骄按照荡申请衔日当炊天收脸市后芦计算减出的币基金盒净值宇来定算价。职采用杏未知响价交感易，夫投资蜓者要窑到第垒二天林才能宏知道必基金桂的买辫入价细和赎然回价饶。目前颈，我役国基壳本上甚采用笑未知藏价进坑行估舍值。二、杠开放翅式基氧金的缴价格拔确定（S1摇03倒0）（一鸽）基蜜金价汤格的裹分类1、认溉（申医）购淘价格2、赎妇回价锐格（二军）开盾放式液基金秧的认羊购、做申购锦与赎叮回价亚格及鸡其费旺用计炎算开放油式基朋金的桑认（碍申）妈购以呈及赎什回价迷格的证计算龙分为外扣粉法（派价外届法）与内扣局法（电价内厚法）两种挤。中国姑证监棵会于20松07年3月对壮认(申)购费举用及辫认(申)购份拆额计厨算方黑法进驾行了偷统一坛规定(由内围扣法榴变更申为外摄扣法)。根席据规隙定，予基金惠认购勇费率珠将统抗一按净认碎购金豪额(外扣骂法)为基断础收擦取。外扣魄法的申购狭费用是收翼取真桥正用嘴来买恳基金详的那字部分连费用喝的申江购费展。内扣俭法的申察购费轻用则是辆收取迷总的申购泥金额的申弹购费想。假设申购群金额10趋00动0元，申购艰费率1.私5%，基金疯净值1.庸28围01元，译则：用外佩扣法邮计算康净申界购金微额=貌10未00大0/（1+勉1.笨5%）=荐98林52栏.2舱2元用内扣贵法计算冷净申罚购金各额=裂10惑00草0*（1-惕1.艺5%）=塞98钓50元1、按揉外扣亏法计屠算的凶开放馆式基抽金认江购价顶格、您认购拔份额遵与认亚购费红用认购洪价格=基金挡份额轨面值卫（1元）×（1+认购亚费率爱）净认歌购金仓额=认购假金额/（1+认购饼费率鼓）认购捏份额=净认或购金烫额/基金其份额丛面值[亦即页：认充购份餐额=认购亡金额/认购扣价格]认购睡费用=净认秀购金懒额×认购那费率[亦即昨：认衡购费爽用=认购密金额蒸－净料认购这金额]2、按餐外扣养法计依算的钥开放远式基裁金申享购价悄格、兵申购仰份额烤与申害购费份用申购辛价格=基金弄份额毅净值×（1+申购芳费率垫）净申你购金把额=申购鄙金额/（1+申购屑费率踪蝶）申购饶份额=净申慰购金发额/基金宅份额妥净值[亦即邮：申公购份外额=申购疾金额/申购泛价格]申购夜费用=净申梯购金背额×申购慈费率[亦即剖：申笋购费旱用=申购显金额茄－净公申购拆金额]3、按滨外扣链法计帅算的掉开放翁式基裤金赎瞧回价责格与左申购内费用赎回枣价格=当日铜基金树份额神净值NA热V×（1-赎回轰费率皱）赎回血总额=赎回模数量粱（份挤额）×当日蛋基金录份额誓净值NA破V赎回岛费用=赎回竖总额×赎回倚费率赎回翅金额=赎回盗总额亡－赎使回费砌用[亦即瞧：赎爸回金拦额=赎回朝价格×赎回煮数量]一、上市沸开放稻式基瞧金（LO疮F，Li米st党ed评O逆pe蹦n-凑En怖de甘d析Fu畏nd）LO阁F由深库交所舌首创踩，也就游是上拉市型画开放暖式基乱金发笼行结端束后,投资德者既亲可以旱在指磁定网乖点申镇购与雾赎回疑基金纯份额盾，也世可以克在交付易所烦买卖棍该基暮金。不过胆投资禽者如扭果是倒在指晋定网储点申双购的纲基金谈份额,想要凤上网政抛出销，须转办理岁一定揭的转托也管手补续；同朽样，扣如果隐是在章交易冤所网仪上买价进的抵基金何份额杆，想色要在帆指定醋网点陵赎回望，也淹要办况理一拍定的票转托掘管手彻续。意义阴：减少昼交易海费用、加快督交易碰速度提供挖套利贼机会。第四阔节孝基肾金创坡新与望发展利用LO宋F套利束：若“二级停市场惨价格＞（基金桐份额污净值+一级钻市场吊申购擦基金镇份额骑费用+二级狠市场虹卖出穿基金丘份额毒佣金+转托嫁管费匆用）啄”时雀，投降资者亚可通附过一斤级市娃场申性购基痰金并峰转到终二级层市场支卖出西实现啊套利数。若“套二级赚市场输价格锄＜[基金遥份额愈净值-（二狸级市鸣场买您入基粱金份钻额佣珍金+一级祝市场绑赎回滑费用+转托仆管费航用）歪”时息，投竹资者抱可通谢过二含级市屿场买旗入基然金份环额并创转到陡一级霜市场敢赎回倒实现遗套利等。二、赤交易周所交途易基瞧金（ET管F）上证受所称别之为较“交饭易型淘开放