.宏观经济政策

第5章宏观经济政策主要内容：一、概述二、政策工具三、宏观经济政策的实践运用四、政府干预（宏观经济政策）的局限性五、宏观经济政策比较分析1一、宏观经济政策概述1.宏观经济政策的目标2.宏观经济政策的内容3.财政和货币政策的影响4.宏观经济政策的调节手段5.政府干预的总原则6.政府干预是必要的和必须的7.宏观经济政策及理论的演变2◆1.宏观经济政策的目标﹠四大目标：充分就业；物价稳定；国际收支平衡；经济增长。这四个目标之间是有矛盾的。例如：充分就业与物价稳定。充分就业是指所有生产要素都得到利用，没有闲置和浪费。物价稳定不是价格静止不动，略微上升和下降都属于物价稳定。宏观经济政策的目标之间的矛盾，就要求政策制定者或者确定重点政策目标，或者对这些政策目标进行协调。宏观经济政策目标的确定既要考虑国内外的政治、经济现状与未来发展，又要考虑社会的承受力或可接受程度。31）充分就业①含义：一切生产要素都有机会以自己愿意的报酬参加生产的状态。或者说所有愿意工作的人都处于受雇佣或自我雇佣的状态就被称为充分就业。②衡量尺度：由于测量各种资源的就业程度非常困难，因此通常以失业的情况作为衡量充分就业与否的尺度。③失业类型自愿失业：由于不愿按照现行货币工资水平和工作条件而引起的失业。非自愿失业：劳动者愿意按照现行货币工资水平和工作条件就业，但却找不到工作而产生的失业。摩擦性失业:由于信息的不通畅或者劳动者与就业岗位匹配需要时间以及工作的季节性等诸多因素的作用所造成的失业。其根源在于寻找工作需要成本。4结构性失业：经济发展过程因产业结构的调整和技术进步而造成的失业。其根源在于劳动力在各个部门之间的转移和流动需要成本。其成本的高低取决于不同产业部门的差异程度和劳动者的初始人力资本及培训机制。自然失业：经济社会中只存在摩擦性和结构性失业的状态。凯恩斯失业——周期性失业（市场机制失灵）：由于有效需求不足、经济萧条而引起的失业，属于非自愿失业。结论：用失业的概念定义充分就业，就是消除了周期性失业的就业状态。因为自愿失业的存在与充分就业并不矛盾，摩擦性与结构型失业的存在虽然与充分就业相矛盾，但也是经济运行过程中的正常现象。52）物价水平①含义：指价格总水平稳定。一般用价格指数来表示价格水平的变化。②衡量：根据采集商品和服务对象的不同分为３类。消费物价指数、批发物价指数和国民收入隐含指数。3）经济增长含义：国民生产总值或人均国民生产总值的增加。“一个国家的经济增长，可以定义为给居民提供种类日益繁多的经济产品的能力长期上升，这种不断增长的能力是建立在先进技术以及所需要的制度和思想意识之相应调整的基础上的”。—（美）库兹涅茨64）国际收支平衡①含义：国际收支平衡目标的含义一般来说不是消极地使一国在国际收支账户上经常收支和资本收支相抵，也不是消极地防止汇率变动和外汇储备变动，而是使一国外汇储备有所增加。②目标：国际收支平衡的目标要求做到汇率稳定；外汇储蓄有所增加；进出口平衡。适度增加外汇储备看作是改善国际收支的基本标志。72.宏观经济政策的内容1）财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。2）货币政策：货币当局通过银行体系变动，调节货币供给量来影响总需求，进而影响就业和国民收入的政策。上述政策的实质是：通过影响利率、消费和投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。此外，广义的宏观经济政策还包括：3）产业政策4）收入分配政策5）人力资本政策6）外汇管理政策等。83.财政和货币政策的影响政策种类利率消费投资GDP减少所得税增加购买和转移支付投资津贴扩大货币供给94.衔宏局观经眨济政逃策的闸调节辨手段1）太行政跌手段砌（直武接调苹控）2）之经济给手段淋（间届接调嘴控）3）术法律贱手段稻（强掉制调允控）105.蹈政府续干预围的总宏原则1）狂政府耗干预颗不能冶破坏渐和取辞代市誓场机睛制的白作用不是惑把自帽己的象意图床强加党给各打个微稠观经守济单碍位，纽奉而是助使微县观经跳济单范位产话生内索在的民动力淋，以沟自己滥的选兆择来秃谋求显利益笋。微观召经济匆单位批的自笔主性岸不能番因政慢府的捞干预铁而削偿弱。浙微观巡寿经济叔单位劫越有践自主箩权，芦就越希有活臭力；咳微观染经济录单位脸越有艘活力蔑，市禁场机凶制发盲挥的驳作用饭就越欢大，康政府较的干族预就吹越有攻效。112）感用好神“手”理论市场狸经济蒜的条佩件下方，政府谅“看视得见章的手熟”必片须服扮从市题场机岭制的为“看莫不见欺的手刺”。政浴府的示作用屡对市黑场机涉制起切补充辆作用注。“看模得见鸣的手敏”只彻有顺窄应“泄看不昏见的溉手”撞运行刻的规亮律才膊能驾洋驭市抗场。政府虫“看架得见滨的手柳”只冰有谨失慎地产使用续才能课有效庄地发马挥作冶用。政府吊“看薯得见谣的手桐”只葱有知跃道哪不里应险当“悦无为形”，房诚才能欣有所挪为。政府佛必须殊有所抬不为肝，方骄可大葛有所北为；脊一切米都为浩反而狼一无扯所为柳。顺应椅市场姐机制时的自腔然，朱政府懂尽量乌无为盐而治港，乃位是最格好的大大治屿！123）沿政策粉必须类建立姐在科盲学的旷基础娘上一定陈的科哄学经推济理叫论的悔依据摩，应虫当符傲合客扩观事荷实。如中份央提纪出的弃科学足发展齿观。不科挽学的功政府挑调节模对资灵源配扶置极竿为有闪害。客还不办如政拾府不基干预令。136.摆政府巩干预泽是必浮要的符和必择须的中国肯理论汉界和廉政府铺部门芳对政滋府与双市场影的关姨系的吨认识仗经历3个桑阶段：第一嚷阶段筝，即必改革串开放鄙之前翼的计哄划经例济时厕期，笛基本满的认波识是“政雀府万按能，亏市场击无用萝”。这商种认晋识推喇广到冤政策购上，诵就是家只要毒计划幻玉，不蚊要市头场。第二贸阶段却，改浓革开坐放初魔期到腹19难84膝年，扫基本仅的认凡识是“政旧府非贞万能阅，需燃市场良补充贩”。这伶就是镇“计锯划调练节为揭主，悦市场铅调节收为辅话”的涨指导史思想跟。按厅照这像种思姓想，绿政府加能干晓的让腔政府蚂干，劝只有敏政府逝干不规了的耀才允奴许让着市场柿干。税应该绍说这右是一孙个认认识上晌的进肥步，蜂但仍些然是肯本末劲倒置哗的。14第三给阶段筹，19蒙85适年后，经坦济理则论界杏开始母形成闪了这贵样的馆认识锣，即斤应该感是市岸场能涨干的为让市狼场干屡，市拳场干森不了怠的才歇需要醋政府混干，布即政府练是补报充的观渗点。境现在予一种数现代秃的观形念即顽市场绑干不狠了的业政府企也不电一定杠干，画因为煮政府蔬可能最比市剑场干精得更刮糟糕谷。市辱场不所完美怠，但近是政防府干租起来她可能房诚更不刻完美巡寿。这样染的观音点至川现在静没有赚真正势深入烤人心酬，更裁没有籍变成脖各级睛政府糖制定甚政策漆的主静导思倒想。事实以上，感许多复政府仰部门诸至今敲仍然片是“南政府抬为主训，市艳场为欲辅”辟的思顾想。157.蹦宏观夺经济蒸政策躬及理勉论的朱演变１）凯恩彩斯主级义的壳需求据管理２０止世纪贤３０扰年代身－５钟０年代代初屋期，脉主张摊政府兴运用狂财政烧与货奔币政策带干预经济旱，刺激断需求厕。２）帆新古暂典综予合派２０纷世纪搭５０冶年代伞－７盏０年歉代中侄期，尚弥补泄、纠爱正、存补充题和发另展了解凯恩景斯经氏济学范的观烤点，谊强调象按照革经济订风向斟酌庆使用财政妄与货白币政处策。16３）闸经济机自由柜主义应思潮２０向世纪挨７０茅年代纪－８疤０年验代初间期，俗反对淡凯恩这斯主钥义的歌需求艳管理步理论弱，主剩张经脚济自携由，火刺激祸供给集。４）夺新凯仁恩斯嫩主义踢经济统学２０农世纪愿８０默年代唤前后堂，主仁张政盏府干旦预经外济的肚新学弄派，上对凯挪恩斯纹的理干论进阀行反底省，笔吸收融合译各学累派的精涨华，淹特别乓引进算微观杠经济征学的区基础彩。总之否，经宁济理帐论总腊是为旁经济灶政策签实践览服务单的。宏观手经济开政策罗及理庆论总货不外腔是在章国家梳干预委和经非济自垦由两镰大思迎潮的揉交替溜和反暮复的昨演变趴。17二、乞宏观号政策渣工具（一链）需求给管理务政策桨工具1.场财政稠政策1.治1财政驻的构招成1.泪2自动梯（内怒在）笼稳定接器1.斗3斟酌坐使用贡的财换政政茫策1.挥4充分垮就业掘预算顷盈余愚与财窑政方振向1.仔5财政泉政策抢的资卡源配紧置效艘应1.灯6销IS班-L洽M曲线女斜率吹对财祖政政础策的挨影响181.掉1尿财政榴的构求成1）赖政府嚼支出①政府疗购买誉（政哀府投危资）实质侍性的树支出储，有深商品渴和劳冈务的稠实际体交易卧，直尝接形棚成社搁会需纤求和姜购买保力，葵构成载国民闪收入销，是远决定械国民贵收入康大小渔的主鸽要因奔素之作一。骗变动拐政府辜购买怕支出足是财撕政政压策的库有利魄工具裂。分三饲种情链况：宵一是大与提罚供公糊共产念品相弄关的笛购买划性支横出，句如提柴供国默防服徒务，毕保证爪公共氧安全谣，维摄护市织场交辣易秩蚕序等乐职能忍所发辞生的受支出晃。二汗是为墙了维痕持政扔府系笔统运关行和神发挥惨职能郊而发津生的奔购买它性支楚出，岭如行系政事狂业费野。三割是直糖接投黑资的谊购买闹性支寺出。19②政府旬转移递支付指政它府单杰方面欢把一有部分机收入产所有旁权无益偿转覆移出泽去而究发生栽的支浩出。钻与购月买性狱支出芬不同礼，只柏是一疤种货弦币性字支出蔑，转冈移性挎支出混与商撒品和微劳务倒交易泪行为航没有钳发生哀直接造联系机，不咐以取链得本偏年产记出为湖补偿睁，而惊是为决了实步现社匀会公雅平目作的而以采取趴的资唱金转推移措候施。转移今支出韵具有轰无偿或性，扣单向楚性，葱它不毯必得挣到等捡价补邻偿，惧收益扔者也胃不必犹归还扎。例槐如社撤会保宗险，报社会倒救济嫁，扶肠助贫驱困人颂口等粱支出客都属念于转绿移性饺支出瓣。转努移性异支出标对收戴入再普分配乱具有积最直啊接影猛响。202）治政府亩收入①税收含义嗓:国得家的畜强制医性、姨无偿叔性、踩固定删性的饭财政姨收入吼手段顽。分类观：以晃税负啊能否捞转嫁娱为标维准，脂分为坊直接济税和械间接撞税。间接性税-派可以秧转嫁挤，如狡消费冈税、劝关税挪。影监响商难品的灭相对哄价格门；间垮接税方体现斯效率欺影响斯公平阀。如号商品剥税，匠对商佩品劳至务征双税。直接只税-堪对收稀入、喝财产抓征税秧，不娘可转床嫁，捧是收滨入的责再分踏配，鲁影响应收入嫩，即牢消费照者对斜社会累财富育的占变有份肝额。供直接澡税体饰现公欺平影删响效务果。端所得竞税，兵以纳莲税人欧的净顽所得学纯收筐益/膨纯收镰入为那课税六对象正。以何吗种税档制为寄主体崖，会卸影响风财政挡，我软国长孝期以推间接音税为兼主体芹，会流拉大鲜贫富艺差距悲。21②公债公债炉：是敌政府卖对公溉众的贪债务蚀。当怎税收胶不足男以弥属补政酱府支见出时难发行赢的。辫灵活滨、有毅偿、点自居担原则予（公武共信坐用制岔度）稍可根犯据政据府需纽奉要随集时发止行。战税收筝：固讽定、亩无偿纠、强般制。内债袄：具厨有再滥分配威性质祥，不芒视为乔负担摆。外债浊：构门成真蜻实负元担、彼若推雹迟外际债归素还会昆大大阳影响辟政府局信誉找，且膀使用海要更歇为谨粥慎。按债雪务主朴体不鬼同，漫可分章为国蠢债（根中央丘政府营）、膨地方危债。疲国债连一般获有短抗期、狭中期良和长怎期３吉种形吧式。作用垃：短赢期债溉一般扔通过仍出售厉国库何券取课得，订主要倒进入寨短期柿资金察市场灭交易跪；中熊长期响债主干要进厌入资絮本市竞场交保易，同二者粥都影竭响货音币供黎求，肤从而赢调节琴总需术求和煌国民个经济皱。223）纤功能砍财政艳和预堡算盈页余①含蚁义为了谣实现愿无通惠货膨克胀下谈的充赤分就欲业水猫平，缠预算场可以从是盈疤余，功也可穿以是知赤字坡。这兆就是功能弓财政。这正是凯豆恩斯镜主义阁者的律思想派。政存府为怪了实唇现充忠分就瞧业和洪消除反通货紧膨胀烂，需很要赤绪字就某赤字必，需房诚要盈赛余就纵盈余闯。这晴是斟酌也使用两的财谎政政火策的具晚体体水现。②措施预算蝇赤字紫：政缘瑞府财域政支躺出>命收入金的差方额。倘减税断和扩沿大支次出所名造成程。当肃国民册收入柏低于敌充分睬就业薯的收坏入水抛平时决，政凉府有赢义务阿实行汤扩张轻性的滤财政位政策画。预算岸盈余驻：政轧府收尘入超霞过支无出的泼余额分。增陷加税挽收和统减少帆政府军支出撕所形戚成。234）狸平衡替预算凯恩省斯之芽前，摘主要闯是年度虚平衡网预算。即肉衰退民时，参收入容减少穷，为茧了平梢衡支臂出，典必须奖增加霸收入评，会澡加深彩衰退嫂。反追之，伍过热鞠时通通货膨视胀，拼税收垄增加柄，为录了减扯少盈睬余，猪必然供增加技支出昆和减哑少税赶收，咱会加顺剧通东货膨帽胀。周期妖平衡往预算浑：政段府在绵一个蓝经济殃周期懂中保肝持平回衡。混经济裹衰退点时，杂扩张烤性政宝策，办有意撤安排骆预算肤赤字丽；在裁繁荣播时，赚紧缩另性政秤策，舞有意起安排亩盈余阀。以许繁荣耽时的春盈余希弥补宜衰退趣时的围赤字胖，使应得整起个经转济周将期的乳盈余意和赤大字相窝抵消胳而实秩现预喇算平湾衡。问题是很伞难估候计繁圾荣与针衰退某的程弟度和查时间营，两摸者也督不一灯定完浓全相故等。245）所赤字浙弥补弥补唉赤字龟的途透径是舟：借挤债和蚁出售循政府枯资产息。借炭债有雪两种再，一今是向逐中央阀银行桃借债述，实估际是苦校央泰行增厘发货悬币，困即货辨币筹皆资，斑结果瓶是通河货膨前胀。另一伞类是财向国献内公吴众（钞商业侧银行还等金阴融机近构、增企业甲、居让民）铅和国塑外借永债。国内质借债馆，是途购买津力向增政府翠部门炸的转仪移，棋不立盘即直啄接引扣起通汗货膨痛胀，箱但是邮往往乐是利毯率上花升，测如果林要稳肌定利雕率，男必须颤增加很货币那供给叶，最前终会妈导致脾通货鄙膨胀直。251.园2自死动（弓内在黄）稳虑定器1）泥含义帖：Au础to乐ma柏ti纸c（欣or梯b观ui秘lt珍－i睬n）鞠st诵ab赶il闹iz营er矮s财政抬政策社本身航具有摄的一仙种自动抱调节经济能、减难少经经济波旺动的受机制恩，它彩能够哄在经拆济繁弱荣时皂自动孟抑制身通货抬膨胀同，在队经济符萧条宿时自阀动减貌轻其泽程度摔，而阁不需世要政纳府专辅门制痛定政阅策以感调节桃经济岭。财政糖政策词中的向内在谦稳定耐器机忽制是施调节疏经济屡波动虾的第守一道鸦防线所，对晶于轻茎微的府经济魂波动多是有塘一定量效果忆的，菌但对斯于较桃大的才经济卖波动惑则效萝果不斤大。2）浊内容糟（功晒能体雷现）舟：主要银通过佣三个两方面261）蕉政府爬税收境的自元动变库化（1滩）政府做税收败的自释动变悠化经济彻衰退知时，服国民葛产出广水平推下降众，个校人收扭入下迁降，芹在税降率不虽变时蹦，政翼府税袭收会喷自动兼减少睛，留芽给人归们可缺支配嘉收入如会自核动少鹊减少葵一些防，从镜而使幸得消威费和绑需求订也自惜动少执下降贺。累进垮所得窝税下面，经封济衰饲退使叨得纳正税人它的收轻入自半动进混入较狮低纳娃税档散次，掀政府姜税收坊下降御的幅败度会舱超过掘收入眨下降酸的幅淡度，赏可以朽起到辛抑制该衰退雪的作向用。反之架，经径济繁颈荣时姿，税落收随拖着个未人收扔入增根加而脚增加坛；累望进税概率使活得政冶府税腾收幅咱度超抛过收病入增嘱长幅贷度。272）蕉政府凳转移贱支付寸的自宽动变窗化（2挎）政府欲转移暂支付注的自朗动变弟化这主锡要包尤括政邪府失纷业救冻济和积其他护社会虾福利狱方面统的支篮出。经济各衰退窄时，脊失业扮增加扇，符逗合救哗济条而件的勾人数末增加律，社莲会转大移支顾付增摇加，睛可以汁抑制袜可支残配收酿入的惹下降锁，进救而抑据制消猛费需扯求的闷下降列。经济墓繁荣播时，磁失业殖人数昆减少废，失哲业救劝济等咱福利绪支出惑自然苗减少忘，从额而抑伤制可郑支配天收入牌和消页费的雷增长匪。283）况农产宣品价贤格保傅护支输出的浊自动叠变化（3炒）农产庙品价躬格维糖持制饭度经济硬萧条冠时，麻国民陶收入松下降零，农尾产品阵价格黑下降占，政鞋府按篇照支拉持价策格收短购农沿产品宰，可余使农瓜民的股收入溉和消论费维伐持在驶一定跃水平总。经济著繁荣腥时，桐国民酬收入碌上升孤，农阅产品筹价格乱上升液，政乌府减进少对画农产悬品的隐支持烛，并锦抛售伴农产送品，戴限制胞农产庙品价爱格的恋上升抖，抑摸制了特农民烟收入苗的增创长，咐减少益了总别需求雅。291.舍3斟采酌使被用的押财政进政策由于矿政府脉转移救支付兵乘数友要小旦，自陶动稳旋定期歪的作蓬用效盏果小魂，作进用有文限。驾在经透济增名长的衫不同术阶段收实行炮不同坛的财刃政政烟策，排或扩患张或预紧缩舒。１）治含义政府茅必须问审时评度势类，斟舌酌使挑用、劲权衡腰使用的财茧政政活策。２）踩财政扁政策袖工具主要略有：锣变动烤政府齿购买体支出农；改离变政刺府转派移性狡支出衫；变什动税寇收；搞变动黄公债叶等。3）约具体存应用逆经窝济风园向实行映，交岔替使尽用扩股张性树和紧讯缩性搁财政话政策虾，即补偿酿性财窃政政荒策。30（1与）扩散张性敌财政姻政策在经第济萧专条时谷，总陪需求形小于撞总供坊给，料经济慢中存轨在失认业，晨即：糊总需喇求＜躁总供语给；轿消费阿＋投泰资＋浸政府肢支出扰＋出往口＜肆消费蛮＋储彼蓄＋押税收咸＋进部口时铲。政府映就要滨实行忠扩张叙性的庸财政返政策虾，如满增加尚政府乎支出辅，减披税，寒降低秧税率产，即眯刺激屡需求旦、抑庄制供老给。煌这种遣政策芬为扩鱼张性额财政如政策胶。（2枯）紧跌缩性昼财政痒政策在经沸济繁哪荣时电，总绘需求笋大于塞总供旺给，乱经济破中存惹在通锯货膨域胀，扬政府连则要浩实行构紧缩雅性的游财政阀政策毙，减塔少政少府开殿支与驰增税临，以用刺激叹供给静、抑朽制需羽求。个这种搜政策盒为紧扑缩性朽财政年政策种。311.贩4充惭分就捡业预借算盈自余与拔财政东政策宿方向１）躁充分秒就业喊预算超盈余暗的含勒义１９验５６木年美节国经漏济学抖家Ｃ鹿．布胞朗提准出。指既帽定的础政府丙预算好在充唉分就思业的定国民贪收入绘水平押，即背潜在猜的国就民收浮入水醉平上工所产叹生的忆政府淹预算执盈余炭。不同咬于实盏际的竖预算垃盈余惑。实念际预坝算盈需余是嫩以实乡丰际的泪国民集收入债水平庄来衡密量预帐算状梢况的歼。一般时当实中际国展民收恩入水社平高砖于充桥分就势业的俱国民兆收入浙水平补时，各实际满盈余肃就大木于充犁分就军业盈挎余。32２）慨作用术与缺微陷作用初：①能苦更准醒确地娱反映财政锅政策崇对预惕算状繁况的径影响厨，并洗为判溜断财肤政政背策的帅松紧这提供炭了依锻据。②为政季策制魄度者财提供菠一个论预算哭的标虑准。爬即必碍须以棋充分亩就业嫌为目光标来辰确定岔预算及规模厉从而呜确定揪财政稠政策扇。如果禾充分总就业榨盈余岗增加胳或赤双字减寇少，命财政竹政策滩就是轧紧缩偏性的狼。反舞之是南扩张纵性的和。缺陷独：因为充分斯就业朵的国兄民收垫入水谁平或勺潜在姻的国朽民收建入水孙平本冤身难欺以估留算而伍很难准确积的计警算。331.竿5财示政政法策的命资源吩配置抱效应在市垒场经塘济条唤件下宏，政伙府投洞资与眉一般纲的社际会投艰资所案涉及朋的领累域是体完全膨不同些的。杏社会渐投资蜓主要使集中阿在竞勾争性桌的、磨私人用产品兽的生鉴产领继域，卧而政科府投赶资则消主要四集中拍在带精有较弄强垄喝断性仪的、失公共雄产品陪的生殃产领眉域。政府喂投资贷的资剪源配结置效炮应就瘦是指养社会概资源跟在这执两大料领域婶，尤声其是德指在私人置产品廉与公刺共产随品生产阵领域要的分芽配比承例。341.术6怀IS听-L砌M曲饮线斜学率对灶财政舌政策菠的影惨响①LM狐曲线旗的斜壮率越郑小，做财政尘政策赏效果下越明返显；LM膝曲线劲的斜顾率越醋大，肤财政梢越不窃明显太。②IS分曲线眼的斜衬率越套小，就财政梳政策恳效果选越不抚明显愧；IS线曲的僚斜率驳越大提，财恶政政男策效蒜果越围明显墨。352.白货币膛政策2.研1中辰央银沟行甘2型.2偿货币燥政策窝的机仔制2.租3货乓币政腔策的利中介钻指标逗2.砖4法柜定准奶备金2.耽5银孩行创警造货悼币的桃过程菠2.墨6货爬币政掠策的余目标2.翼7货握币与钥物价训水平豪2键.8植货币刑政策泄及其套工具2.制9货台币政袜策起灭作用秀的其梦它途选径2.腊10递I逮S-昨LM仰曲线鸡斜率惯对货娇币政圈策的光影响2.德11耍相机挂抉择皮的货肾币政富策2.爽12膏货币鼻政策贝的国奏际协吧调36导言悟：金袍融知统识概可述货币竭政策威涉及巡寿到金律融与爷银行见知识车。１．级金融矿的概哈念和吃意义实际派生活辉中有伟一些号资金跑盈余用单位填，又狡有一乖些资立金短鞭缺单霸位。退盈余犹单位舅可以演在一谎定条工件下仰，把接暂时像闲置趋的资驾金交牛给短访缺单尸位使罢用并吓获得仅回报筐，从共而发愿生资汇金融醒通活层动。金融愚指资舰金盈眠余单绵位与万资金时短缺饮单位旦就让迟渡资杏金使洗用权醒发生偏的交庸易行倒为和婚过程酷。37金融磨的意舌义：金融无系统帆实现娇了资添金这部一基怀本生承产要停素自柳由流雹动，醒促成晨了资厅金盈布余和舌短缺腔方潜省在的烈互利利交换绕要求乏。一饭个具联有效钱率的炒经济果，是惹一个息要素绝自由虎流动势的经之济，剂是一蚀个尽继可能裤实现仍潜在晌交换喷机会沈的经震济。因而用，金作融系胜统高联效运竹行，弯是经宗济整庸体高麦效运轧行的蠢基本赵条件批。如果牺说资金两是经缩慧济系裤统的鬼血液微，金仔融就举是血旬液流般通系霜统。38２．金融融资使方式金融涉有直接判融资讨和间济接融塘资两种独方式桃（渠护道）照：直接袄融资评指资阶金短跳缺单淋位直腿接在煌金融饼市场吵向盈趋余单确位出辽售债博券，寒股票虏等凭沸证来私获得唯资金甘，盈可余单偷位持本有这贪些凭愁证是选为了躬获得盏未来号利息溪，股唐息或挽资本梦增值界等收茫益。间接王融资息指盈怜余单凑位把零资金膨存放易到银体行等胁金融当中介砖机构行获得老利息赵等收烦益，俘这些拳机构制再以须贷款情或证眠券投危资形兆式将拾资金捉转移故给短汉缺单乐位。39３．逆金融体流程叠图资金斤盈余极方通土过间芦接和仆直接德融资蹲方式写向资悦金短藏缺方雕提供慕资金称，并川相应割获得厕利息仇、股兰息等耻收益幼。资金盈余方1.家庭2.企业3.政府资金短缺方1.公司2.政府3.家庭金融市场金融中介间接融资存款利息资金贷款利息资金利息与股息等资金利息与股息等利息与股息等资金资金直接融资40４．茄金融骆市场覆工具资金加短缺牌方为丸获得求资金路而发倒行的输各种援书面久凭证泡是金还融市供场交悲换对将象，迟被称识为金章融工盘具。１）桂金融窗工具狱有狭睁义和向广义甚两种叹。狭义色金融拔工具炊指那福些标乔准化灰的、秆在金休融市窑场上若具有评可转茎让性块和流稻通性春的金叨融资监产或废有价克证券站如国咳债、艘股票昏等。广义抚金融管工具衡还包变含存盲款单戚和贷疾款单腰等金康融资岸产，握虽然塘它们灰不直徐接具公有市拉场流户通性轻，但叹也是胁因为叨实现奔资金扬融通别过程首产生杀的书吼面凭贯据。41２）宣金融群工具敲又分资货币援市场耽工具查与资坑本市缘瑞场工刻具两崇类。①货币再市场搅工具妙：指期肾限在兽一年室以内乔的金蔽融工菜具，医包括膀短期炭国债息（t胶re阅as罗ur列y海bi医ll抚s,扛T热-B息il帝ls划），竭可转呜让定蛮期存翁单（叉ne缘瑞go布ti闭ab筒le棒t否im狐e仔ce劝rt拾if钩ic图at拾e阔of馆d白ep葵os侮it西s,察C冒Ds谜），轮商业袖票据非（c谱om死me俗rc走ia销l牢pa拨pe没rs陵,贫CP勤）等陆等。中央馒银行伞售购起短期督国债车具有隐调节问货币铜供应蚊量作积用，浊这一界公开竞市场休操作着是政亏府实逢行货唐币政衬策调躲节宏位观经脾济的聚手段贫之一酿。这挪一金翻融工赏具最塞大特哄点是持它的涂安全稠性。么我国易政府僻19孝94尝年首糖次发诱行了满半年药期短章期国历债。42②资饰本市郑场工贵具：主要材包括股票、一惨年期竞以上住各类债券以及抵押羽贷款等。一年晃期以昂上的签长期举债券茎是资舱本市丝式场的均重要怒交易除工具蹦。依据垫债券紫发行高者身锁份区酬别，把长期勒债券凡分为挽政府杂债券招，金住融债许券和秋公司痕债券狸等类翻型。绿政府岗债券疫是由秤政府多发行忽的债艇券，取其中俯中央扰政府砖（财樱政部厦）发目行债阳券为瞧国债冤，地诵方政歇府发肥行市捞政债指券。师金融狸债券铲是由器金融关机构饰发行及的债祝券。羊公司奔债券情指一裕般公饮司特揭别是风股份狂制公狂司发炊行的等债券思，大吨多为亡10芦－3孔0年逼。依乎据风协险和饮流动帝性程骡度不蓝同，围政府限债券者利率辽较低鼠因而煤发行如成本远较低组，企押业债东券利匹率较动高因红而发骡行成帽本较妹高。432.铅1中央也银行﹠１）掏银行享分类绳：一般屡分为研中央戏银行拖和商缝业银胜行两忆类。商业拒银行惭与一挂般企垂业的靠性质辣一样壁，只遣不过肯经营延的是滴特种期的业的务━恩━货棉币。中央吧银行粱是国段家的茶银行虽或管门理商坏业银薪行的粒银行茎，是背行政袜机关屿而不假是企际业。﹠２）蝇中央纠银行橡的主承要职究责①作为诞商业乱银行筹的银触行，符接受善商业松银行窜的存居款，秧向商绞业银茫行发讨放贷佳款，腥并管污理与横监督离商业维银行纵的业叔务活帖动。②代理厕国库蓄（代帐收税醉款、坏公债案业务拒、代保理各词种政裁府支购出与鼓收入脚）。③代表趣国家播发行夺货币穿。④为商啄业银渡行保田存准沃备金炮。⑤集中杆保管候黄金头和外喂汇。⑥运用钞货币戴政策旱调节摧经济贩。442.让2货添币政液策的桌作用弄机制１）传导机制（１休）利半率渠皂道（百主要帆渠道率）货币困政策裂主要速是通昆过对悟货币狱供给衰量的或调节涂来调览节利述息率打，再使通过阶利息蒸率的变变动舟来影而响总概需求摊和总智供给挠。【货驾币量→利息节率→总需咳求与功总供撑给】（２值）股竭票市插场传声导渠桂道①托宾督q渠妈道：港货币勾供给富→股搞票价斩格→州托宾善q→傍投资喜→总啦需求②财富湖渠道吐：货务币供兄给→恢股票华价格蹄→金括融财恰富价薯值→回消费杆→总邀需求③财务徐管理偏渠道灿：货普币供净给→理股票衰价格酬→金毕融资凶产价兄值→见财务弊困难真可能怜性→策耐用付品支即出→锈总需者求④物价乌渠道子：货笼币供跌给→场物价夏水平监→股卸票除汇息价绢值→行本期侵股票章真实仆回报劈燕→下串期投甲资→想下期韵产出结论金：M毙→r伞→C案、I肆→A刚D45２）兄货币贡政策畜起作处用的曾其它肥途径（１钳）货暮币政枪策影真响产借出。韵因为利率蜓的变犁动影坚响人请们的她资产仰组合收，再悉影响仁企业拳投资贞。（２进）货若币政些策影伤响消逢费。治因为利率酸的变历动影葛响证辱券价租格，山再影能响人核们消声费。（３悦）货病币政助策影斑响债弹券市茂场，韵再影龟响企业糊借款码与投块资。（４糕）货疲币政序策影见响信珠用规盗模，叶再影坛响企魔业资或金与慌投资剖。（５拿）开驾放条秆件下是，货小币政够策还郊可通傻过汇率变酒动影稼响进夕出口苏，从触而对抗总需栽求发扮生作赵用。46３）球目标在这毫种货鞠币政饺策中给，政答策的直接仓目标是利写率，通利率酒的变叶动通弯过货转币量丑调节碧来实丸现，短所以在调节盼货币刊量是谦手段谁。调节舒利率臣的最终彼目标是总梯需求伙和总富供给烈，所贡以总伞需求禁与总印供给足变动灭，最据终达熔到平帽衡是熟货币阔政策权的最蜻终目匪标。472.份3货颈币政怕策的印中介谱指标1）舌货币劝供给主要包括质货币朋和准铁货币剥两大拳部分乡丰。其躺中，货币指银百行以眯外的痒通货扩（指摄现金葡，即孕不兑介现的叉银行日券和仪辅币付），冰加私咳人部宗门的颈活期倦存款女。准货绍币指定浸期存俯款、姨储蓄为存款誓和外装币存微款。还有基础烫货币，又疤被称榨为高保能货可币或夹强力却货币宰，直滩接表苹现为硬中央狭银行洞的负文债，烂由中方央银测行提宝供，透通常轮指银潮行的羊存款吊准备搂金和狮通货睬，包分括商悠业银投行持肤有的爽库存售现金峡、在蕉中央巧银行贫的法翁定存鞠款准毛备金霞、超滋额存冶款准起备金虫、流翼通于中银行胜体系猎之外凉的现罢金。扣基础窜货币符对于百货币辫供给饺具有凭决定虫性作螺用。482）骆市场卸利率如债烧券与疾市场扩利率钞具有凡反方吉向变慎化的山关系最，并着适用蓬于一析切金妖融市纯场。帖它决旱定人元们在管持币昆和购括买债草券资事产组矮合中俊的选介择，狐影响级市场屡的货郊币供绞给量命和利吸息率蜜，进镇而再惑影响贷总需堡求和击总供前给。3）浴货币情流通蚁速度货币淋流通昆速度搜与货圈币流击通量惩具有考同方峰向变康化的倒关系纠。它洁影响制市场邀中的织货币油供给卖量和拴利息机率，旋进而致再通斤过利扫息率报的变枪动来复影响斤总需横求和使总供化给。49案例纪：中茫国经迟济对蠢利率光的依呀赖-中国墙使用勿最多财的政灯策工毫具是疲利率从1著99谣6年右5月滋1日兴至1留99沈9年考6月丛10咐日，纳连续欣7次愧下调室存贷帐款利液率，踪蝶后来狠又对责利息贪收入宣征税菜。刺储激经垫济增返长、侨减轻前企业用债务锁负担界、降屑低国袍债筹炮资成罗本、壳推动纤个人充消费顷信贷祝。储山蓄存浙款增剑幅明隆显下剥降，公减轻诞企业踏财务欢负担岁26钞00某亿元俱。中国鸽是一底个以葵管制吹利率蹦为主速的国皱家，况绝大饱多数耽利率句由中督央银义行代滋表政极府制油定。系政府裕在制雄定利向率政镰策时亩考虑精得更挡多的裙是如卷何通访过利育率改侍变存发、借眨款人件(主改要是垃国有风企业述)和寺金融远中介她机构姻的收肾入分权配格齐局，滔尤其逼对国苏有企群业进魔行政届策倾哥斜和功扶持桥，利迎率下铜调的励结果甚往往树是企事业财泄务负础担减府轻，更存款群人和应银行训收入端减少起。利著率水厦平很痰难反沈映公去众对旁未来辰的预稀期，楼利率包结构水也易涂于扭透曲。从现集实情抛况看锁，我疲国目关前一删年期级存款评利率舅2.竭25骆%（宜一年钉期存阀款利扣率从港19扁96洒年的读10寸.9库8%案降到镇19漆99萍年的青2.仇25舅%）哈，活霜期存兰款利犹率0抚.9庆9%营，如率果物忆价负要增长贴局面阻不改桌变，念利率领下调丘空间增已经佩不大咱。此外咸中国殊的贷饥款利捐率低休，与趴实际案的民投间的胀贷款蛾利率爱相差牛很大都，能肚得到雀银行市的贷肾款成津为人遣们牟柏取私完利、源贪污殊腐败捏的重练要因快素。50凯恩缺斯的货币厅需求鬼:1）三个争动机①交易银动机指人恋们因润生活谊消费报和生桑产消找费，阁为了筹进行谜正常蚂交易逆所需系要的蜂货币绿。主棵要取揭决于劝收入体，收友入越监高，少对货突币的条需求喘越多范；交眨易数涉量越希大，脖需求科越大状。②谨慎丑动机事或预筑防性造动机指人亩们为布了应叶付突丘发性迫事件寨、为刺预防呼意外盛支出担而持吼有一价定数舰量的们货币胀。个帐人取过决于帆对风抗险的拴看法诵，社驾会则偶与收嚼入成虚正比启。上述疫两个混动机槽可以询表示晃为：L1=捏L1（y隔）一般张认为缝：L1=丸k昨y51③投机酸动机投机亏性货朴币需哈求:足指人垮们为欠了抓阳住有教利时似机，幼以买淘卖有危价证妄券而联持有容的货纲币。L2=澡L2（r沃）=柜-即hr投机革于证岛券市胆场。证券或价格午随利灯率变粒化而璃变化闪，是债券饼的分押红收关入/刮当期病利率利率捐越高纪，证胁券价验格越摸低。52其它货币稿需求理论亚：①货括币需乞求的钟存货竭理论由鲍征莫尔挪、托摧宾提糊出，躲该理爬论认副为人且们持恳有货沙币犹租如持俘有存丛货，拜一方遥面随永收入陕增加浑，需申要有洋更多不的货隶币从芳事交另易而将增加藏货币积需求恼；另滔一方也面，惠随着博利率健的提予高，寄持有砌货币榨成本因（放院弃的胸利息厦收入摊）的隙上升某而减涌少货拐币需婚求，句这补梯充和胳发展催了凯恩呢斯的货币绣需求员理论担。②货动币需钢求的彼投机阔理论由美勒国经封济学慰家托笋宾提纺出，期认为课人们哑根据疑收益系和风址险的录预期兄来选或择安区排其拼资产搂的组父合。筹货币上在无乘通胀硬下是侵最安衣全的白资产淹，但龙没有个利息丽收入汪。53关于补货币利的精议彩描无述！“金损子！挤黄黄坚的，川发光文的，寺宝贵冈的金循子！只这尘一点喇点儿忙，就祖可以商使黑联的变胆成白询的，剥丑的胜变成固美的嚷，错杀的变县成对列的，灭卑贱她变成茫尊贵贸，老牵人变之成少叠年，彩懦夫项变成属勇士无。吓丈！你体们这笼些天诉神呀娘，为迎什么算要给锯我这璃东西拥呢？疏嘿！亩这东常西会正把你间们的因祭祀漂和仆形人从请你们肝的身遭旁拉龄走；遗把健偶汉头梨颅底按下的害枕垫疏抽去出；这李黄色左的奴渗隶可聋以使笼异教援联盟呜，同堂宗分货裂；曾它可叫以使左受诅判咒的直人得筑福，芬使害蜻着灰梁白色挥的癫并痫的碑人为懂众人姿所敬搅爱；恐它可汇以使存窃贼柳得到壤高爵恶显位劳，和秘元老甲们分裁庭抗验礼；吼……务”54货币累供给绒：1）吊含义烧：货垒币供凯给是孩一个费存量姨概念贿。①狭义雷货币球，M1＝硬彻币、酒纸币成和银刷行活佣期存烦款。②广义葱货币评供给想，M持2＝膏M1胀+定械期存枣款。③更为土广义必的货稍币，餐M3碗＝M旬2+邮个人葬和企贫业持艳有的闭政府胳债券排等流盛动资拍产+浮货币弓近似状物。一般栋主要奥指M1货币础供给撕。2）幅货币搁供给且由国观家货框币政沿策控舌制，渐是外查生变蒜量，茂与利殖率无娘关。纸因此辈，货稻币供贩给曲锻线是肚一条河垂直触线。55货币买供求侦均衡胖与利馋率的杨决定包：1）炭利率劫较低适，如窗r2,妥货币面需求麦超过源货币跪供给球，人夕们感痛到持瓦有的谊货币周太少枣，就宁会出弟卖有辱价证争券，悠证券屿价格也下降戴，利晌率上松扬；一直皇持续敌到货暑币供改求相掀等为线止。2）留利率达水平蛙较高纪时，先如r1,浆货币宴供给劈燕量超查过货崇币需沫求，弓人们脆感觉苍手中分的货辨币太肤多，因就把宣多余碰的货胃币购颤进有犯价证浊券。狸证券拨价格希上升塔，利锯率水衫平下充降。一直失持续片到货浊币供普求相替等为裙止。3）达只有抬一个泊合适伶的利壶率水察平，竹r0,才披能保揉证货币尽供求槽均衡。这帝就是成所谓拢的均衡罪利率。56572.养4法定翠准备俩金制骑度１）精含义议：法定台准备腥率是芝由中泳央银屡行规孕定的壁，按脂法定尿准备帜率提方留的纺准备托金（Re题se做rv声e）是区法定壮准备含金。推法定筋准备世金一湿部分螺是银毯行库盈存现听金，雁另一傲部分萄存放这在中耐央银错行的馋存款蜘帐户馋上。蒸存款颗准备芒金率外调整殊属力度穴很大的政引策工若具，涉不能辞频繁馒使用准。商业逃银行匠按法许定准摧备率娃经常泉保留究的供周支付报存款窑提取灿用的执一定脂金额衔称为励法定尤准备艇金（Re列qu上ir胡ed谦R判es事er域ve跨R呼at扣e）。２）桨中国膨的准级备金独制度区：19未98单年我例国推呢行了略存款舰准备杨金制砖度的冤改革单，主瞒要内炭容是揪合并词准备守金账叶户和骗备付悠金账凤户，生法定装存款棒准备离金率晶由1尚3%诊降为焰8%诸。1慕99紧9年李11盐月，回中央律银行亭将存博款准谅备金麦率由师8%镰下调单到6亭%。染目前记中国石的准余备金阳比率般已很乌低，既可调板余地种不大啦。582.姿5银链行存奔款创祖造１）燃银行芳创造捉存款脾的机折制客户校在银尾行的声存款禽为原园始(最初)存贡款，掠通过奋银行狸的作右用派伞生出贯来的呈存款颠为派陡生存权款或只派生雷货币互，两根者相末加为蛋银行炉的存取款总婚量。派生娇存款骡为银痒行创姻造的件存款。商业控银行议一般杀在按酒法定乱准备过率扣歇除法店定准昆备金蛮后会核仅可贱能地葛全部售贷出医，以萌增加宋银行怨利润以。吸收客户存款贷款银行留下准备金吸收持存款造额＝迫准备刷金＋阵发放寺贷款夫额59原始存款派生存款扣除法定准备金后的贷款量1000万

800万

800万640万

640万512万

512万409万

409万327万２）傻举例奇：假定吴法定投准备体率为20曾%，现株在银姑行原痒始存车款为10健00万，是即：60３）辣货币扯创造锣乘数①计踏算：货币燥创造补乘数竿＝1腹/准礼备金膝率原始岛存款闻＋派窗生存庙款＝脊存款蹄总额毁。货币岔乘数卖也称穿为银扭行创羞造货饮币的辰倍数春。银行盒创造峡的派生哲存款为与法印定准惯备率县成反品比，或玻者说执，货倦币乘兆数与梢法定隔准备宵率反进方向酸变动裂。此冒外也池与平晃均储骄蓄倾移向和墨边际张储蓄归倾向挑有关佩。②作祖用：银行壁创造谦货币玻的机龄制也旷可以矛说明检中央么银行凉发行好的货不币通执过银总行的犬作用舒，将籍数倍奸地扩来大，慢中央萍银行钉可以巷运用压这一堪机制陷来调节活市场犁上流谈通的阴货币劈燕量，寻进而猎调节值利息情率，薯来刺莫激经旨济增易长，提高陶就业边率或耕抑制旨通货热膨胀阴，防鹅止经臂济过耳热。61练习暮:1.盒法定吩准备汇率为技20鸦%时裂，最支初存斗款1文00科0元躺，银腥行体养系所托能创煎造的片货币祝总量果为（伯）元选。A.尼20泻00荷B.扣80暑00C.仅50昨00D.蛇10组00谷02.染商业贩银行趁体系兰所能锣创造俯出来级的货蚁币量及（）狡。A.妇与法栏定准绣备率典成正辆比B.搁与法刺定准暮备率曲成反岔比C.稍与最文初存泊款成队正比D.绳与最金初存呢款成亩反比E.紧与利察息率冒成反莫比622.确6货西币政子策的判目标１）督一般攀目标主要屿是保释持物扭价的脆稳定丢，消奔除通艳货膨仰胀。２）眠中国胜货币哀政策骆的多联目标绒约束这些肾目标光主要玻有：斩物价冤稳定愚、促脉进就且业、钞确保篮经济扁增长勺、支迈持国姥有企湾业改氏革、晓配合亮积极喝的财舟政政乎策扩凳大内善需、令确保血外汇插储备妻不减辱少、猎保持序人民殊币汇拳率稳你定等答。注意乓：货祥币政稼策本璃身并展不会自刺激桃经济盘增长测。例如南，日恒本经刮济连暴续4齐年负杂增长酒，日犁本银糠行的耳货币零政策休已经娘非常志积极蹈和扩摇张，谜甚至维采取咳了零缓利率叨政策卵，但代日本残经济该仍然杜低迷昆不振好。人们洞形象究地将货币额政策霞比喻厦为绳辨子，可陕以有副效地抬“拉赚住”券经济恳过热咸，但鹿却无驾法“奋推动窜”经乔济增垮长。632.粮7货导币与突物价剖水平假设辣货币相量增覆加，涌那么域，物牵价水樱平上呜升，骗生产谣要素类的价旋格提萌高。货币极量增份加的坑效应赤，首猪先，唇是既饲增加句实际辨国民烂生产充总值蕉，又粘使物挥价水拐平上来升，巡寿然后盯是物不价水驾平进看一步税上升疼，而统实际冠的国畜民生遍产总古值回牧到原门来的挤充分然就业匆水平作。这就筛是说烘，货易币量耗增加闭的短麦期效老应是肿实际罢国民慢生产鼻总值灵和物肚价水嘉平都饰上升肺，长联期效破应是处只有臭物价梯上升率，而给实际茄国民党生产滩总值篮不变尺。642.可8货利币政厅策工凝具及弓其运对用三大牢基本勇政策怀工具像：公开俊市场杰业务筋政策漫；贴倒现政陡策；禁法定芽准备黑率政论策。其员中前野两个蜘属于丽间接裙货币无政策将，后互者属拥于直幅接货哗币政答策，激其力屑度更巾强、妹效果朗更明族显、峡见效丑更快友。此外减还有瞎：信楼贷政带策、钻中央兆银行笔贷款仆、信愈贷指议导性碑计划救、利响率、搜道义株劝告弊和政帝策性际贷款仿（发卸债）陪等政散策工表具。中国暴对贷凉款常捆常是切数量仿控制瓣，还万有不恩少是宜“安迟定团璃结”通性贷去款，映这些竞贷款腾是有独贷无恨还，贴使得舟货币鸽政策啦失去告了经京济调逃节作馆用。651）界公开浅市场厌业务特点柏：这是座目前甩中央摧控制况货币南供给杂最重佛要也锄是最妻常见谜最灵耍活结律果容婚易预县测的糟工具厌。操作片：主要背是在愈金融则市场竹上买沸进或师卖出猛有价繁证券煎。其中揭主要笋有国滥库券碌、政龄府债淡券等侵等，秋所以晒，公寻开市娱场业岁务是箱以债纪券为葡工具此进行怪操作流的。注意谜：决垮定是候否发梅行国筐债是沟属于萍财政镇政策俱，而砍发行欠后的核一级测、二淡级市委场上书的买页卖属膨于货泳币政狗策。662）触再贴柳现率模政策特点鸡：最早甘运用、央片行被降动地轿等待萄。贴现居率是凶中央乡丰银行题对商饲业银猛行及怒其其喉它金成融机催构的兔贷款侄利率分。它是桨在商强业银铺行缺兼乏准械备金仁并需像要向扇中央林银行疯借款裁以作部为准移备金仍时才脸能发剃挥作林用，浙如果侮银行贸无需勤向中登央银误行借赏款，另则贴浮现率纵就起交不到证应有距的作陡用。但中怎央银趋行可句以通公过准黎备金蹈要求逐来决泪定银详行是评否需礼要借忘入准磨备金蓄，所帜以这案种政爱策工在具也盐是有乞效的他。操作皮：萧矛条，性再贴析现率坛下降蜘，商居行向良中央玻银行惭的借钳款增扎加，筝货币亦供给配上升黑。繁斥荣时很期，察再贴海现率售上升寄，货援币供迟给下钞降。673）库调整准备举金率特点女：效果畜猛烈办，较横少使常用/轧存在谁时滞孝。中央誓银行凳可以皂通过即提高果和降含低准映备金扒率来狱控制拿商业寻银行烂的贷过款量雁，以湾增建判货币葛供给疏，进威而影负响利瞒率，坡来调陈节经压济。操作存：萧条酱，降欧