广远关于中远航运汇率风险管理的关于中远航

关于中远航运汇率风险管理的探讨中远航运股份公司邓自云摘要:随着市场经济的发展，企业在复杂的竞争环境中，时刻面临着风险，作为企业风险重要组成部分的财务风险，其风险管分析理的迫切性日益加深。我司处于完全竞争的国际航运市场，收支业务与国际、国内外汇市场和汇率制度、货币政策息息相关。目前，国际外汇市场剧烈波动，国内人民币升值压力重重，本文通过分析国际、国内汇率形势以及我司内在的收支结构、外汇资产、负债结构，揭示了我司面临的汇率风险因素，并对各风险因素进行了衡量，提出防范汇率风险的对策。一、美元对欧元、日元汇率走势分析（一）美元对欧元连遭贬值一年来，国际汇率市场波动剧烈，美元连连遭受重挫，欧元、日元表现强劲。自2004年5月中期开始，欧元兑美元开始振荡盘升，至8月底开始加速上扬，欧元兑美元连创新高，至12月6日创出1.3453的新高。下面，从欧元兑美元、美元兑日元的日K线图和周K线图可以更清晰看出美元的汇率走势。一年内欧元兑美元日K线图日K线图显示，自2004年8月份以来，美元对欧元贬值9%。近5年欧元兑美元周K线图扑周K袍线图摆显示化，从粉20容02食年至障今，针3年迈来，飞美元橡对欧挠元贬版值高令达5带5.慈00摘%。肚（二嫁）美谋元对桑日元殊汇率勤剧烈借波动徐美元罩兑日溜元汇始率波斧动剧版烈。猎日K宅线图闷和周笛K线越图示榴如下专：压一年寨内美偏元兑臣日元取日K准线图脾日K窃线图尖显示豆，一挨年内池，美最元兑慨日元呢最大碑振幅前跌幅习达1汁1.伪80旦%。末5年搞来美改元兑米日元美周K软线图需周K写线图痛显示射，从竟20睡02脸年初沃至今线，美仇元对嘴日元毕贬值折幅度这达3百0%冰。竭二、非人民嗽币汇编率形连势分慈析铺（一沃）现蛛行人松民币隆汇率设制度赔的特污点陈19灶94优年，弓中国早外汇取体制征改革投，建筋立了援强制茂性结重售汇仔制与洒“若有管凉理的裂浮动膛汇率强制财”桑，有五管理近的浮业动汇乱率制大的主葛要特欧点是由：我家国人尚民币岁汇率糊实行三“庆单一鹊盯住田制健”励，即械以市外场供脖求为限基础蜜的、恩单一踩的、填有管印理的犯浮动卡汇率舞制度姻。消“荒单一植”咱指人劣民币呈实际座上只斧盯住云美元胃，而播人民时币与梨其他瘦国际茶货币慧的汇爹率则姓根据敏人民笨币与疤美元促的汇悬率以柿及在胜国际沿市场坦上形触成的肿美元喘与这释些货车币之粱间的功汇率只套算询出来撕。姜因人斑民币矿汇率提水平韵不纯偏粹由辩市场遭供求连来决蓬定，挥与美糊元的想汇率属波动晋幅度奥不大哄；人缝民币粉与美首元外政的其焰他国狂际货登币的属汇率欠随着闹美元难对这送些货虚币的缎汇率拔波动惯而波镰动；佛人民她币汇追率缺炭乏弹棋性。铸（二敞）人助民币扯面临耽升值烘压力盼自1油99沫4年亏汇率粱并轨叔以来毒，人糟民币而一直调面临苹着升进值的却压力锋，特锹别是跳20败00默年以相来，弓美日鹿等经闸济大阵国强苹烈要钉求中奔国人暑民币迹升值穴。早吐在2害00弹1年井，英玉国《志金融妇时报认》就螺发表颜“驼中国菊的廉线价货罚币之”捧，《扇日本驶经济聪新闻敞》发忍表了胆“须期盼卡人民竹币升球值检”钻的文歪章。辫20雹03棍年9过月美询国财俱长斯堆诺访夕问中愚国，悟其中屠的一做个目羊的就睡是要骂求中洗国人爷民币怪升值乐。政近年拾来，申由于圣我国凡国际臂竞争孤力增筑强，慌经常宝项目饮顺差衣增加躬，同翼时，赞随着绢美元梦汇率叼指数集的连轮创新波低，失人民丢币汇迎率升戏值压帖力强达到坦历史百高点笑。量20逝04乒年1区1月居14伏日料，中患国银访行行另长助虎理朱摆民在痰第二抽界国董际金心融论压坛上声表示征，美嘉元在侦明显颈贬值评，并勿预测瑞“懒明年喇美元成贬值海10烟%左娱右士”臣和提夹醒国锤内企动业注鼻意控殖制货算币风岗险。济20德04偶年底腿，国禽资委绕主任症李荣怎融罕凳有的枯对1栗86烟家央饭企负园责人骆提出事，明龄年要涌高度辆关注盟美元烂价格本走低拍对人循民币稿构成划的压挡力，子并告袭诫企骑业要航“叙早做倍预案蒸”惰。移（三带）陆人民归币汇补率改剑革成偿为发弹展趋风势薯我国唯外汇均管理旋和汇会率体准制经穴过1奖99仿4年拍改革净及其匪随后锹的一输系列贵措施柜，正喉在朝惑着成面熟的谱现代馅管理罚体制贼方向荒迈进慨，随贤着市凭场经阿济体档制的势建立但和对骄外贸晴易的体发展住，中捡国的则外汇懒和汇矛率体虽制发派展正昌面临立新的世环境表。从键动态征上看戒，我焦国外爷汇管榜理体燕制改校革和烈发展极的直李接政沙策目委标是停推动灶实现台人民效币的睬完全佛可兑兔换。惜对于运人民平币的项汇率尖问题敢，央蚀行行意长周极小川主曾多州次表望示阴“扒要完伤善人漂民币份形成劫机制茎”备。有处专家筝分析产认为若，央弓行行原长的般讲话笋暗示厚了政楼府汇斤率机木制改湿革的蚀最终样目标套是由崇市场木决定遗汇率器。爱20虚04经年1国2月夸8日正,国燕务院秃总理换温家甚宝在零第七立次中捞欧领脏导人嫩会晤割中指甩出：现“疯随着组市场搅的变槐化，捆中国资将逐耽渐实秤行人炊民币怠弹性愤汇率倍机制怨，但腰这是祝一个勤复杂派和渐养进的源过程水”篇。孕三、旗美元闲汇率普的波窃动和斩人民母币升掏值对冲我司称的影目响铲我司销从事香远洋踢运输趁业务厉，主健要收竹入为企美元雄，收船入货寺币结凭构单怪一，钩相反溉，我农司的瞎支出露货币置结构密较为行复杂灿，除蜓人民放币外怎，不衡但包脏含美矿元、牌欧元营、日豆元等龄国际寿主要壳货币胃，还板包括根港币获、坡介币、刊英镑开、泰指铢等忧多国誉货币恶。为队满足察日常益支付芦，需董要结尾汇和换购汇载。撤在现占行的谨人民集币汇翻率制络度下师，因太人民毒币对鼠美元腰的汇棚率波候动不漫大（锄波动草幅度是基本横上小杠于1轮％）宽，因产人民属币支荣出需思求的劲结汇挺汇率斜风险福不大川。但兴因为烤“誉单一狠盯住惕制曾”锋影响繁人民俗币对京美元般外的介其他关外汇坐汇率床，尤丈其近汁年来闭美元捞大幅躺贬值子，造毁成我稿司的钱购汇或汇率戚风险缠。岗随着歌人民拳币升焰值压村力的超加剧垦及人宴民币玩汇率锡市场恶化改遣革的盐发展局趋势弹，我丝司面腿临的筐汇率艺风险畅逐步奖加大退。以仿下从冻我司贫面临寸的汇居率风猾险在叛哪里晶、有着多大谦以及丑如何千防范票等角奉度进堂行分痛析。面四、击我司伸经营腔性收防支货箱币结饰构分砌析拴（一盲）收赖入货剖币结绍构不20搬05岸年1劝-3煎月，句我司笛运输干收入呼86雹,4响22第万元束。其列中美滋元收菜入9鹊20扔4万秧元，玉折合德人民文币7诉6,围18胶2万险元，揪占运浴输收言入的楼88咱%；勤人民住币收产入1玻0,剂24架0万株元，旗占运夺输收凤入的说12局%。都假设脖20诚05民年收盘入结其构不响变，曲全年冒收入厅按第滩一季砖度同彩比增犹长，岭按现惯行汇木率，政预计矮20振05浸年收陪入总漫额3饭45待,6秤88佩万元祖。其慧中美尿元收骄入3楼6,彩81碗6万施元，辫折合桐人民串币3同04朱,7杨07仗万元宰；人鹅民币雁收入庙40枣,9事60聋万元扰。脖（二补）支顺出货柜币结尤构洋相对右收入鼠货币势结构闪，我核司的催支出女货币队结构焦较复铲杂，贱主要竹支出周货币盐含C耀NY忍、U扶SD峡、J译PY团、E肢UR极、H爱KD包等，坛另外勤包括饰GB微P、凶AE玉D、跑ZA然R、洗SG稿D、位TH贞B等吩多种舱货币曾。我扭司2眼00岔5年诸1-终3月繁经营睛性支急出货腾币结猪构如膝下表朱所示希：绑20锯05组年1链-3傻月家支出润货币促结构寒统计酿表代（单皆位：溜万元续）争货币柜原币禁金额唉折人搭民币苏金额壳百分丙比镰平均收汇率液OT吉HE踪R以—惊24载6焦0%进—柿HK同D目36猾8浊39捞1距1%布1.泥06愚25沾EU饮R蛋49调54已2妇1%锡11效.0拌61小2料JP品Y昆6,帮78棵9府53驶8屋1%近0.御07拴92倡US葱D挨4,刑18场6良34印,6乳44阀52赌%籍8.寻27解62雅CN撑Y荒30蜜,8求82县30为,8祖82熔46民%通1.俗00脸00服总计盒—乓67灰,2灰43辱10驾0%锐—粘（说联明：讯本表狂已按须成本睛总额瞧调减旷折旧另，调或增营征业税捎金及菜附加吐、预翠计所怪得税垄项目舞）剩假设鹊20刘05剪年支辞出不慌变，俱全年辫支出姻按第评一季其度同总比增负长，瓦按现肠行汇打率，辽预计眉20受05警年支遵出总敲额2属68命,9络72爸万元德。其舍中美清元支舍出1探6,来74箭4万柳元，冲折合肿人民嫌币1监38科,5痕80左万元伟；人肥民币扛支出也12底3,肤52骗8万任元。土（三签）各葱货币嚷收支店差额录比较互及简突要分性析窗20贴05翠年1肯-3归月各兴货币柄收支饭差额衰比较湾表便序号逼货币煎收支逢差额昂US滋D切购汇墙、结傅汇、仙结余茫原币索金额泰折人缸民币惠金额阳1胡其他犯—塔-2煤46谁-3开0掉2倘HK废D颤-3粱68乒-3佳91图-4祥7厚3宅EU啊R下-4巷9介-5蚊42猪-6岸5光4迎JP抚Y乏-6迈,7恭89源-5微38滴-6伐5掩5洒US队D童4,逼83脾8亩40求,0头42艇48忙38恰6企CN照Y致-2登0,扩64蹦2注-2顿0,绘64气2射-2杀49盗4稍7饱结余汁-门17捎,6兵83抢2,坏13印7考如表霞所示欢：我街司货保币收芒支结续构不窑平衡馋，主饰要表墙现为驼以下灿两个光特点对：爱外汇皱收入林币种沉的单驶一性弓和外待汇支隆出币飞种多里样性捕的不友平衡考，除讯美元朽支出袍外的清其他松外汇利支出察全部钞需要宣购汇蛛才能处满足叉支出营,2菠00创5年吊1-怎3月扔需购符汇约权20齿0万带美元姻。吃人民包币收芦支不枣平衡限，人南民币里收支碍缺口耕需要勇结汇离才能坟满足醉支出脱。2版00赤5年粘1-皮3月壤需结舰汇约搂25博00筑万美霸元。双满足挖支付钻需求则后，鞋美元健结余银约2揭10汪0万寿元，罪折合介人民素币1茧76趟80丝万元景（即完不考窝虑应浪收、谨应付乖、预义收、谊预付母项目统的增骨减，芝20钟05摘年第全一季绿度经猫营活佣动现验金净被流量服增加哄额）腔。参五、年外汇忍资产惠、负僻债结部构分暴析忍截止顽20幻05膛年3称月3概1日怪，我敏司主爱要外黎汇资辞产余掏额5梅43芽4万您美元肚，主通要外洗汇负妨债余拾额8抱11融3万治美元棍。如耳下表忌所示业：侦资产亭、负膛债余怎额表律（单路位：亡万美蕉元）藏序号妨项目敲科目落金额炒1健资产垂银行源存款各31趁57缝2唉资产它应收杯账款已11根56防3灾资产紧预付蓄账款狂11码21抵4帜负债默银行她借款篮-5于36奏2啦5各负债坡应付欲账款羊-8烫99培6论负债访预收去账款苍-1宾85房2剖7骆合计昨-2刃67伸9趴说明宗：本责表不含统计垫以美纽元计晴价的甩船存酷燃油身。弓六、奏风险理因素猴分析目（风踪险识伸别和湾风险脚衡量松）袜(一屡)外偏汇结件算汇掘率风拒险阁从以切上的牢收支肿货币毁结构慌分析本可以益看出增：包侄含E蛋UR捡、J价PY泉、H烂KD程等占球总支遇出的订3%勒的外尝汇支寒出需欲用美缸元购阴汇支退付，虫因此狂，美环元兑行各种雁外币塔的汇组率风摄险构买成了阻我司米的外尤汇结驾算汇组率风凭险。水根据告《各歪货币肤收支茫差额熊比较质表》四，我叫司每顺年将狼购汇制80挣0万乡美元剑，概假设蒸美元钩兑上规述外萍汇的收汇率稀下跌容5%鸡，将妈意味被着我扮司每学年需川多支摇付4萝0万虚美元揉（折版合人非民币狼33佩0万教元）那。相与反，壤若汇恳率上拜升，请将意雹味着伙我司贩每年悔将少宋支付讲40童万美壁元。颠（二牢）人舒民币估升值酿风险干1、络人民箱币升票值对挠收支跨的影闭响平（1秩）收泪入大俩幅降节低。炉我司梁88恭%的胳运输排收入躲以美孙元结复算，贯人民库币升斯值将泊导致粥折算筝人民址币收岛入降牛低。裳假设喜人民设币升古值5油%，管预计苦我司耳每年独的收腊入将野降低职15际20显0万验元。冷（2意）以针外汇轻计价马的成篇本降鸡低。帖我司梯52露%的寸经营齐性支惊出以便外汇阔计价竭，人脉民币设升值碌将导那致折滩算人套民币笼成本团降低哪。假行设人愧民币伶升值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