毕业设计论文-山西煤炭企业的融资问题以及对策

PAGEPAGEPAGEi前言近两年来，我国正在加快大型煤炭生产基地的建设，由于煤炭属于资金密集型产业，煤炭资源和企业的整合需要大量的资金和金融资源相配合，充分利用资本市场或资本的纽带。所以，能够充分吸引资本进入煤炭市场，以及能够充分利用资金成为了煤炭企业迫切需要解决的问题。加之近两年来，我国正在加快大型煤炭生产基地的建设，由于煤炭属于资金密集型产业，煤炭资源和企业的整合需要大量的资金和金融资源相配合，充分利用资本市场或资本的纽带。所以，能够充分吸引资本进入煤炭市场，以及能够充分利用资金成为了解决的问题。于是煤炭企业的融资整合成了煤炭行业发展生存的必然趋势。目录一般部分 1. 企业一般概况 12. 企业产品成本计划完成情况分析 12.1全部产品成本计划完成情况分析 22.2可比产品成本计划完成情况分析 32.2.1产品量因素 32.2.2产品品种结构影响 32.2.3产品单位成本因素 42.3产品单位成本分析 42.3.1.直接材料（由于资料短缺无法对此进行分析） 52.3.2.直接人工 53. 企业期间费用计划完成情况分析 53.1.营业费用的分析 63.2.管理费用分析 63.3.财务费用分析 64．企业利润分配 64.1.利润总额的分析 64.2.主营业务利润分析 64.3.其他业务利润分析 74.4.投资收益分析 74.5.营业外收支分析 75.企业会计报表体系 85.1.企业会计报表分析 85.2.资产负债表的分析 85.2.1.对资产负债表变动情况做出以下概括分析 95.2.2.对资产负债表主要项目变动情况分析 95.2.3.资产负债表变动原因分析 105.3.损益表的分析 105.3.1.净利润的分析 105.3.2.利润总额的分析 105.3.3.营业利润的分析 115.3.4.主营业务利润的分析 115.4.现金流量表的编制 116.企业财务分析与评价 116.1.企业偿债能力分析 126.1.1.短期偿债能力分析 126.1.2.长期偿债能力分析 136.2.营运能力分析 146.2.1.人力资源营运能力分析 156.2.2.生产资料营运能力的分析 156.3.企业盈利能力分析 196.3.1.企业盈利能力的一般分析 196.3.2.社会贡献能力分析 206.4.财务综合分析 21专题部分摘要： 23关键词： 231. 当前煤炭业融资存在的主要问题 241.1 政策因素增加了煤炭业投资的不确定性，形成信贷风险 241.2贷款投向过于集中，可能导致信贷风险凸显 251.3企业规模小，难以满足融资条件，制约了企业向大型化发展 251.4民间高利贷逐利煤炭企业，加大了调控难度 252．山西煤炭企业融资会出现上述问题的原因 252.1.国家有关法律法规的制定,是影响煤炭业投资环境的直接因素 262.2煤炭行业发展好利益可观,形成地区性行业信贷风险。 262.3生产规模小，导致融资不足制约产业规模化发展 262.4民间融资存在巨大资金风险，容易引发盲目重复建设，导致产业风险 263．山西煤炭企业融资的发展对策 273.1改善融资结构，促进山西煤炭业迅速发展 273.2探索建立区域开发性金融机构 273.3设立煤炭产业投资基金或者能源产业基金 283.4加快金融创新，促使煤炭开发向纵深发展 284、山西煤炭企业的融资发展趋势和方向 29结束语 31参考文献 32致谢 34阳泉职业技术学院毕业论文PAGE34一般部分企业一般概况山西奥伦胶带有限责任公司位于山西省阳泉市，是阳泉煤业(集团)有限责任公司的控股子公司，

2001年8月改制并更名为山西奥伦胶带有限责任公司。2007年11月正式从山西省阳泉市北大街305号，搬迁到阳泉市经济技术开发区大连东路99号。法人治理结构严格按《公司法》要求，设有董事会、监事会、股东大会。公司下设市场部、计财部、供应部、工艺质量部、产品研发部、人力资源部、发展研究中心、检验检测中心、售后服务中心等职能机构及输送带厂和机械厂。现有职工507人,占地面积50000平方米,现有总资产35969.92万元，其中固定资产25975.14万元。注册资本2339.11万元,其中国有资本2137万元占91.36%,员工个人资本202.11万元,占8.64%。其中阳煤集团2000万元，职工200万元。

公司主要产品为“奥伦牌”PVC、PVG整芯阻燃输送带、普通用途尼龙、棉帆布输送带及耐酸、耐油、耐寒、耐热等特殊输送带，现生产规模为PVC阻燃输送带30万米，叠层带系列产品100万平米，生产能力可达1亿元。公司现有资产4400万元，其中流动资产3000万元，固定资产净值1400万元。负债2200万元，所有者权益2200万元。2002年完成销售收入5000万元，实现利润217万元。人均价值效率达到18万元,人均利税贡献2.72万元。

公司除了现有输送带生产线占用厂房外，还有一个40000平方米的厂区可利用。其中有1个长132米、宽18米的三跨连体厂房7200平方米，还可拆除、新建厂房8300平方米，合计规划厂房面积可达15500平方米，去年以来公司已累计投资400万元，对该厂区的基础设施进行了彻底改善。现有生产规模和能力在山西省名列第一，在国内同行业位居前6名，达产后可望进入前3名。将继续增加生产能力，5年内规模上到5亿元，名列全国前茅。

所有生产线均采用国内输送带制造业顶尖设备，全部实现PLC自动化控制，工艺技术在国内属于一流水平。企业产品成本计划完成情况分析产品成本是反映企业劳动耗费并进而反映企业生产经营管理的一面“镜子”，通过对成本费用的比较分析，有利于促进企业提高经营管理水平，更加合理地利用人力，物力和财力资源，降低企业生产经营中的劳动耗费，比较少的物化劳动和活劳动的消耗．生产出数量多，质量高的产品，提高经济效益．

在市场竞争机制下，成本和费用水平的高低制约着企业在市场上的竞争能力，也决定着企业的前途和命运．在世界经济发展史上，因成本费用水平低而亏损倒闭的企业不胜枚举．在同等价格的条件下，成本费用水平降低可以使企业的利润水平提高，从而可以增加企业的积累，增强企业的竞争能力；在同等利润水平条件下，企业的成本费用水平低，可以使企业产品的市场销售价格相应降低，从而提高企业产品的市场占有率和竞争能力．反之，成本费用水平高的企业，其市场竞争率就弱．因此，降低成本是企业成本管理的基本任务．通过加强成本管理，有利于促进企业改善生产条件，提高生产技术和管理水平，进行最优化的生产经营决策，降低成本，提高效益。2.1全部产品成本计划完成情况分析成本计划完成情况分析是对商品产品成本计划以及可比产品成本计划完成情况进行总的分析和评价。通过成本分析，可以考核企业成本计划的执行情况评价企业过去的成本管理工作；可以揭示问题和差距，促使企业挖掘降低成本的潜力，寻求降低成本的途径和方法。因此，产品成本指标是衡量企业经济效益好坏的重要指标之一，也是拉动企业提高经营管理水平的重要杠杆。成本表编制单位：山西奥伦胶带有限责任公司2007年12月单位：元商品名称成本项目期初借方余额十二月借方金额十二月贷方金额期末余额PVC阻燃输送带3208491.1614632221.9914804408.203036304.95主要材料3208491.1611256263.8911428450.103036304.95辅助材料1211651.641211651.64电力97435.2797435.27生产工人工资915838.15915838.15制造费用1151033.041151033.04普通分层带637796.123725915.112716614.641647096.59主要材料637796.122671484.291662183.821647096.59辅助材料378441.57378441.57电力30432.4730432.47生产工人工资286048.56286048.56制造费用359508.22359508.22注:PVC阻燃输送带产量491728.00C,普通分层带产量77075.794C企业全部商品产品的计划总成本包括可比产品和不可比产品两个部分，可比产品是指过去已经正式生产过，并有比较完整的成本资料可以比较的那些产品。根据两类产品的不同特点，在成本的考核与分析时有不同的要求，通过查阅2007年的利润表，经计算得出2007年的主营业务成本比2006年的多18819894.04元，增加了18.95%。总的来说企业2007年没有有效的降低可比产品的成本，该公司仍需通过继续努力进一步降低产品的成本。2.2可比产品成本计划完成情况分析可比产品是指以前年度或上年度曾经生产过的产品。可比产品成本计划完成情况分析：可比产品成本降低计划完成情况的分析主要是检查其计划降低指标是否完成，分析影响计划降低指标完成的原因，影响可比产品成本计划降低指标的原因主要有：产量因素、品种结构因素、单位成本因素、其中产量因素不影响降低率。2.2.1产品量因素产品产量变动必然直接影响成本的增减。但当产品品种结构和产品单位成本不变时，产量不会影响成本降低率，因为当品种结构不变时，说明各种产品的产量计划完成率都相同，在计算成本降低率时，因分子、分母都具有相同的产量增减比例而不变。其计算公式如下：1.计划降低额=∑[计划产量×(上年实际单位成本-本年计划单位成本)]2.计划成本降低率=计划降低额÷∑（计划产量×上年实际成本）×100%3.产量变动对成本降低额的影响=∑[（实际产量×上年实际单位成本）-（计划产量×上年实际单位成本）]×计划成本降低率2.2.2产品品种结构影响由于各种产品成本降低率不同，对产品产量不是同比例增长时，就会使降低额和降低率同时发生变动。如果提高成本降低率大的产品在全部可比产品中的比重，就会使成本降低额绝对值的增大，并使成本降低率相对值增大；相反，则会减少成本降低额的绝对额和降低率的相对值。产品品种结构变动对成本降低额和降低率的影响的计算公式为：1.品种结构变动对成本降低额的影响=∑（实际产量×上年实际单位成本）-∑（实际产量×计划单位成本）-∑（实际产量×上年实际单位成本）×计划成本降低率2.品种结构对成本降低率的影响=品种结构变动对成本降低额的影响÷∑(实际产量×上年实际单位成本)2.2.3产品单位成本因素可比产品成本降低计划和实际完成情况，都是以上年单位成本为基础计算的。这样，各种产品单位成本实际比计划降低或升高，必然引起成本降低额和降低率实际比计划相应地升高或降低。产品单位成本的变动与成本降低额和降低率的变动呈反方向变动。计算公式如下：1.产品单位成本变动对成本降低额的影响=∑[实际产量×(计划单位成本-实际单位成本)]2.产品单位成本变动对成本降低率的影响=产品单位成本变动对成本降低额的影响数÷∑(实际产量×上年计划单位成本)2.3产品单位成本分析在成本分析中，除对全部产品成本计划完成情况从总的方面进行一般评价外，还应对产品单位成本进行深入细致的分析。以下对本月材料、工资、制造费用这三个主要方面进行详细分析。产品单位成本分析通常是选择最主要的或成本水平升降幅度较大的产品，深入研究其单位成本以及各个成本项目的计划完成情况，寻求进一步降低成本的具体途径和方法。通过查阅科目余额表，首先由表能够直观的得出本期PVC阻燃输送带所发生的全部费用及各科目应承担的费用，通过计算：本期费用的总数？（辅助材料+电力+生产工人工资+制造费用）得出分摊率，即3036304.95÷（1211651.64+97435.27+915838.15+1151033.04）=0.90元，进一步得出辅助材料应分摊的费用为1090486.48元，电力应分摊的费用为87691.74元，工资应分摊的费用为824254.34元，制造费用应分摊的费用为1035929.74元。通过总费用和相应的产量的比值得出产品的单位成本为6.17元，通过用其它成本总额得出各成本的单位成本，辅助材料为2.46元、电力为0.20元、生产工人工资为1.86元、制造费用为2.34元，用总的单位成本除以其它各材料的单位成本和得出分摊率为0.90元，得出辅助材料应分摊的单位成本为2.21元、电力的单位成本为0.19元、生产工人工资为1.67元、制造费用为2.10元。本期普通分层带所发生的费用为1647096.59元，运用和以前一样的方法，首先得出费用的分摊率为1647096.59÷（378441.57+30432.47+286048.56+359508.22）=1.56元，得出辅助材料的分摊费额为590368.85元、电力的分摊额为47474.65元、生产工人工资的分摊额为446235.75元、制造费用的分摊额为560832.82元。通过计算得出产品单位成本为21.37元，辅助材料分摊的单位成本为7.66元、电力分摊的单位成本为0.62元、生产工人工资分摊的单位成本为5.79元、制造费用分摊的单位成本为7.28元。通过以上两种产品成本的比较得出，由于PVG阻燃输送带的分配率小于1.00，进而影响到其它成本费用对总成本所分摊的数额，分配数额的减少使企业能够节约成本，提高对生产物资的利用率。而普通分层带由于分配率大于1.00，不仅影响对总成本费用分摊数额的上升，还导致企业产品成本上升，需通过一定得措施使成本能够有所降低以提高生产物资的利用率。2.3.1.直接材料（由于资料短缺无法对此进行分析）2.3.2.直接人工直接工资费用的分析必须结合工资制度来进行，因为工资制度的不同，会导致影响直接工资的因素不同。单位产品工时数量变动影响=（实际工时数量-计划工时数量）×计划小时单价小时工资单价变动影响=（实际小时工资单价-计划小时工资单价）×实际工时数量单位产品工资费用变动合计=单位产品工时数量变动影响+小时工资单价变动影响企业期间费用计划完成情况分析期间费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的管理费用和财务费用，为销售产品和提供劳务而发生的营业费用。奥伦胶带期间费用变化情况如表1：表1：期间费用变化情况表单位：元项目本年实际上年同期比上年增减额（万元）比上年增减变化率（%）营业费用4298654.163932482.07366172.099.31管理费用14482020.107580876.226901143.8891.03财务费用2739670.75317061.002422609.75664.08合计21520345.0111830419.299689925.7281.913.1.营业费用的分析营业费用其实就是销售费用，是指企业在销售商品、自制半成品和工业性劳务等过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。由于没有给出组成营业费用的各下级科目的上年实际数因此在此无法进行原因分析但从总体上看奥伦营业费用比上年超支366172.09元说明营业费用控制方面存在问题须采取可行措施。3.2.管理费用分析管理费用是指企业行政管理部门为组织和管理生产经营活动而发生的各费用。管理费用增加的原因：主要是由于业务招待费增加241650.49元。说明奥伦在管理费用的控制方面较差有关方面应采取有效可行的措施。3.3.财务费用分析财务费用是指为筹集生产经营资金而发生的费用。其主要包括：利息支出、汇兑损益以及相关的手续费、企业发生的现金折扣或收到的现金折扣等。财务费用增加的主要原因：利息支出比上年超了2466800.25元说明奥伦在财务费用的控制方面较差应采取有效措施减少利息的支出。总之，期间费用都有增加，其中财务费用增加幅度很大，管理费用增加较大，营业费增加幅度较小。企业应编制严格的费用开支制度，努力降低各项费用开支，提高经济效益。4．企业利润分配4.1.利润总额的分析企业的利润总额是指营业利润加上投资收益、补贴收入、营业外收入减去营业外支出后的余额。由于该企业在本期没有对外进行投资，投资收益在本期没有发生额。4.2.主营业务利润分析主营业务利润分析是在实际产品销售与计划产品销售的基础上，用因素分析法分析。影响主营业务利润的各个因素，主营业务利润取决于销售收入与产品成本和税金之间的差异。影响主营业务利润的基本因素有：销售数量、产品销售单价、单位销售成本、单位产品销售费用、税率和品种构成。由于没有给出奥伦公司2006年和2007年的销量、单位售价、单位销售成本、单位销售税金所以无法进行因素分析法，只能从销售收入总额和销售利润总额分析企业2007年主营业务利润情况，2006年奥伦主营业务利润为7543182.88元，而2007年为17200729.25元。2007年比2006年增加9657546.37元。上升百分数为128.03%（9657546.37÷7543182.88×100%）。4.3.其他业务利润分析表2：其他业务利润分析表单位：元项目收入成本利润2006年0002007年1085962.77678393.18407569.59变动额1085962.77678393.18407569.59从表2可以看出，奥伦公司2007年其他利润的情况从表中得知：2006年奥伦公司其他利润为0，而2007年为407569.59元。2007年比2006年增加了407569.59元。4.4.投资收益分析因为奥伦公司未对外进行投资因此在此不对其进行投资收益分析。4.5.营业外收支分析表3：2007年奥伦公司营业外收支明细表单位：元项目20062007增加金额（元）增长率（%）一、营业外收入278659276700-1959-0.7处置固定资产净收益0700700二、营业外支出153101.85444530.98291429.13190.35其中：罚款及违约金64545.170-64545.17-100处置固定资产净损失18556.687512.42-11044.26-59.52三、营业外收支净额125557.15-167830.98-293388.13-233.67由表3可知，2007年奥伦公司营业外收支净额为-167830.98元比去年减少了293388.13，即-233.67，主要原因是营业外减少了1959元，营业外支出增加了291429.13元，总体看来，2007年比2006年的营业外收支净额有所下降。5.企业会计报表体系5.1.企业会计报表分析企业的财务会计报告主要由会计报表，会计报表附表和财务情况说明书组成（不要求编制和提供财务情况说明书的企业除外）。按照企业会计制度的规定，企业向外提供的会计报表主要包括：资产负债表，利润表，现金流量表以及资产减值准备明细表，股东权益增减变动表，应交增值税明细表，分部报表等有关附表。会计报表附注是为了便于会计报表使用者理解会计报表的内容，而对会计报表的编制基础，编制依据，编制原则和方法及主要项目等所作的解释。在会计实务中，财务报表附注可采用旁证、附注和底注等形式。报表底注所提供的信息十分广泛，概括起来主要包括：会计政策、会计政策变动、财务报表中有关重要项目的明细资料、或有项目、期后事项等。5.2.资产负债表的分析资产负债表是制反映企业在某一特定日期的财务状况的报表，资产负债表是根据资产=负债+所有者权益这一会计等式，按照一定的分类标准和程序，把企业在一定日期的资产、负债、所有者权益各项目予以适当排列并对日常会计核算工作中形成的大量数据进行整理、汇总后编制的。表4：资产负债表编制单位：山西奥伦胶带有限责任公2007年12月31日单位：元资产年末数年初数负债及所有者权益年末数年初数流动资产：流动负债：货币资金3531301.291072488.55应付账款49835615.0333271795.09应收票据860000.002088818.00预收账款5093489.472228911.09应收账款70167131.0138095589.06应付工资1947707.002564617.81其他应收款19251085.1175633028.94应付福利费1147707.002264611.81存货17226538.4713092570.84应交税费2545357.42124487.25待摊费用应交税金2466088.17122368.78流动资产合计11103605639其他应付款276527940.84119503957.24固定资产原价229751387.742144014.36流动负债合计335950109.76157693828.47减：累计折旧11139268.939106010.49负债合计335950109.76157693828.47固定资产净值248612118.8112108003.87实收资本23391100.0023391100.00固定资产净额248612118.8112108003.87资本公积60300.0060300.00固定资产合计248612118.8151229817.71法人资本21370000.0021370000.00无形资产51000.0084000.00国有法人资本21370000.0021370000.00无形资产及其他资产合计248663118.8151313817.71个人资本20210100.0020210100.00盈余公积155044.49140386.43未分配利润142620.7410698.20所有者权益合计23749065.2323602484.63资产合计359699174.99181296313.10负债和所有者权益合359699174.99181296313.105.2.1.对资产负债表变动情况做出以下概括分析（1）该企业总资产本期增加178402861.89（359699174.99-181296313.10）元，增加幅度为98.40%。这种变化主要是由固定资产的增加造成的。（2）流动资产减少了18946439.21（111036056.18-129982495.39）元，增加幅度为14.58%。就这一变化来看，表明企业资产的流动性有所减弱。（3）固定资产增加197382301.10（248612118.81-51229817.71）元，增加率为385.29%，主要是由于累计折旧的变化引起的，使固定资产价值的增加。（4）本年负债总额增加了178256281.29（335950109.76-157693828.47）元，增加率为113.04%。主要原因是流动负债增加了178256281.29（335950109.76-157693828.47）元，增加率为113.04%。流动负债增加的原因主要是因其他应付款、应付账款、预付账款、应付工资的增加造成的。（5）所有者权益增加了457545807.48（3113609495.16-2656063687.68）元，其主要原因是盈余公积的增加和未分配利润的增加引起的。5.2.2.对资产负债表主要项目变动情况分析（1）资产项目变动情况的分析资产的增加主要是固定资产的增加，而固定资产的增加主要是因为累计折旧的增加。（2）负债项目变动情况分析：负债增加的主要原因是流动负债的增加，其中其他应付款增加157023983.60（276527940.84-119503957.24）元，增加率131.4%，可以看出本年度资金相对短缺。5.2.3.资产负债表变动原因分析从资产负债表中，可以发现该企业资产总额较上年有所增加，说明企业的在这一时期所拥有的经济资源总额增加了。负债有所增加，资产以及权益的增加均是由于企业的业务成本增加。5.3.损益表的分析利润表又称损益表，是反映企业在一定会计期间经营成果的报表。它通过把一定期间的收入与其相关的成本、费用进行配比，以计算企业一定期间的净利润。作为企业经济效益的综合表现，利润不仅是衡量企业经营绩效的重要指标，同时也是对企业经营成果进行分类的重要依据。表5：损益表编制单位：山西奥伦胶带有限责任公司2007年12月单位：元项目本期数上年同期一、主营业务收入140444585.26111709761.38减：主营业务成本11828109.1399308215.06主营业务税金及附加817092.72665033.41二、主营业务利润21499383.41加：其他业务利润407569.59减：营业费用4298054.163932482.07管理费用14482020.107580876.22财务费用2739670.95317061.00三、营业利润386607.99-93906.38加：营业外收入276700.00278659.00减：营业外支出444530.98153101.85四、利润总额218777.0131650.77减：所得税72196.41789648.75五、净利润146580.60-757997.985.3.1.净利润的分析2007年实现净利润146580.60元，比上年增长了904578.58元。增长幅度为119.34%比较大，其原因是利润总额的增加。5.3.2.利润总额的分析利润总额是由营业利润、投资收益、营业外收支净额构成的，利润总额与2006年相比增加了187126.24（218777.01-31650.77）元，主要是营业利润的增加和营业外支出的增加。5.3.3.营业利润的分析营业利润是主营业务利润与其他业务利润的和再减去期间费用。从上表中可分析，营业利润的增加480514.37[386607.99-（-93906.38）]元，主要是主营业务利润的增加9762870.5（21499383.41-11736512.91）元和期间费用的增加9689925.72（21520345.01-11830419.29）元。5.3.4.主营业务利润的分析主营业务利润是主营业务收入减去主营业务成本再减去主营业务税金及附加。主营业务利润与去年相比增加9762870.5（21499383.41-11736512.91）元，原因是主营业务收入的增加28734823.88（140444585.26-111709761.38）元和主营业务税金及附加增加151959.31（817092.72-665033.41）元和主营业务成本减少了18819894.07（110128109.13-99308215.06）元，主要是由于销售单价的提高和销量的增加。5.4.现金流量表的编制现金流量表，是反映企业一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。企业编制现金流量表的主要目的是为会计信息使用者提供企业一定会计期间内现金和现金等价物如何流出的信息，以便于会计信息使用者了解和评价企业获取现金和现金等价物的能力，并据以预测企业未来的现金流量。6.企业财务分析与评价财务分析是以企业财务报告及其他相关资料为主要依据，对企业的财务状况和经营成果进行评价和剖析。反映企业在运营过程中的利弊得失和发展趋势从而为改进企业财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务分析既是已完成的财务活动的总结，又是财务预测的前提，在财务管理的循环中起着承上启下的作用。它从盈利能力、营运能力和偿债能力角度对企业的筹资活动和经营活动状况进行了深入、细致的分析，以判断企业的财务状况和经营成果，这对于企业投资者、债权人、经营者、政府及其他与企业利益相关了解企业的财务状况和经营成效是十分有益的。财务分析通常是从某一特定角度，就企业某一方面的经营活动所作的分析。财务评价是指在财务分析的基础上，运用评价方法对企业财务状况和经营成果所做的结论。财务评价以财务分析为前提，财务分析以财务评价为结论，财务分析离开财务评价就没有太大的意义。总结和评价企业财务状况与经营成果的分析指标包括偿债能力指标、营运能力指标、盈利能力指标和发展能力指标。6.1.企业偿债能力分析企业在生产经营过程中，为了弥补自有资金不足，经常通过举债来筹集部分生产经营资金。但是举债必须以能偿还为前提。如果企业不能按时偿还所负债务的本息，那么企业的生产经营就会陷入困境，以至危及企业的生存。因此对于企业经营者来说，通过现金流量表分析，测定企业的偿债能力，有利于其作出正确的筹资决策和投资决策；而对于债权人来说，偿债能力的强弱是他们作出贷款决策的基本和决定性依据。所谓偿债能力，是指企业偿还到期债务的能力。对于经营者来说，使企业保持一定的偿债能力，一方面可以减少企业的财务风险，不至于无钱还债而陷入困境，甚至于破产；另一方面，也树立了企业良好形象和信誉，增强债权人投资者和政府机构等有关方面对企业的信心，为企业筹集到更多的资金，保护企业良好的外部环境，保证企业良好的外部形象。企业的经营者了解企业的偿债能力，主要是通过对企业会计报表的分析实现的，而债务最终是要用现金来偿付的，因而反映企业现金收支情况的现金流量表就成为报表使用者分析企业偿债能力的重要依据。6.1.1.短期偿债能力分析短期偿债能力一般也称为支付能力。主要是通过流动资产的变现，来偿还到期的短期债务。短期偿债能力的高低对企业的生产经营活动和财务状况有重要影响。评价企业短期偿债能力的财务比率有流动比率、速动比率和现金比率。（1）流动比率流动比率是指流动资产与流动负债的比率。表示每一元的流动负债，有多少流动资产作为偿还保证。计算公式是：流动比率=流动资产÷流动负债×100%年初流动比率＝129822495.39÷157693828.47×100%=82.43%年末流动比率=111036056.18÷335950109.76×100%=33.05%从计算结果可以看出年初流动比率为82.43%偿债的压力是非常大的。这种现象在年末并未得到一定的缓解，低于2：1的水平，表明企业短期偿债能力是较弱的。（2）速动比率速动比率是指企业的速动资产与流动负债的比率，用来衡量企业流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力。速动资产主要包括：货币资金、有价证券、应收账款、应收票据、其他应收款等。它比流动比率更准确，一般为1：1表明企业有较好的偿债能力。计算公式是：速动比率=速动资产÷流动负债速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据+其他应收款年初速动比率=（1072488.55+38095589.06+2088818.00+75633028.94）÷15769828.47=74.12%年末速动比率=（3531301.59+70167131.01+860000+192510858.11）÷335950109.76=27.92%从计算结果可以看出，年末的短期偿债能力比年初的短期偿债能力有所下降，仍离一般标准较远，仍然处于弱势，这说明企业的偿债能力还是较差。（3）现金比率现金比率是指现金类资产与流动负债的比率。用来反映企业直接偿付流动负债的能力，其评价标准一般为0.2。计算公式是：现金比率=（现金+有价证券）÷流动负债年初的现金比率=1072488.55÷15769838.47=0.007年末的现金比率=3531301.59÷338950109.76=0.011从计算结果可以看出：年末现金比率比年初现金比率高，但仍小于0.2，说明企业还需一步有效运用现金资产，合理安排资产结构，提高资产使用效益。综合分析可以发现，由于该企业流动资产结构中，速动资产、现金类资产比例较大，所以，尽管流动比率指标和速动比率指标并不理想，但对该企业的短期偿债能力还是应该给予肯定评价的。6.1.2.长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。其分析指标主要有三项：资产负债率，产权比率和利息保障倍数。（1）资产负债率分析资产负债率是反映债权人所提供的资金占全部资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。资产负债率的评价标准一般为50%左右较好。计算公式是：资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%年初资产负债率=157693828.47÷181296313.10×100%=86.98%年末资产负债率=335950109.76÷359699174.99×100%=93.40%通过计算可以看出：年初资产负债率与年末资产负债率相比，年末大于年初，但现在的资产负债率在90%左右，则表明企业的偿债能力还是很差的。如果这一比率超过100%，则表明企业已资不抵债，视为达到破产的境界线。（2）产权比率分析产权比率又称负债与股东权益比率，是企业财务结构稳健与否的重要标志，反映了企业自有资金偿还全部债务的能力，这个标准一般小于1。计算公式是：产权比率=（负债总额÷所有者权益）×100%年初产权比率=157693828.47÷23602484.63×100%=668.12%年末产权比率=335950109.76÷23749065.23×100%=1414.58%通过计算可以看出：2007年初的产权比率大于1，但年末有所增加，说明企业的偿债能力有所降低，而且大于100%，说明企业的偿债能力还是不可以接受的。（3）利息保障倍数利息保障倍数。利息保障倍数是指企业一定时期内所获得的息税前利润与当期所支付利息费用的比率。常被用以测定企业一定时期内所获得的利润总额来承担支付利息的能力。其计算公式如下：已获利息倍数=息税前利润总额÷利息费用息税前利润总额=利润总额+利息支出上年已获利息倍数=(31650.77+358351)÷358351=1.09本年已获利息倍数=(218777.01+2825175.25)÷2825175.25=1.07一般来说，利息保障倍数越大，反映企业投资利润率越高，支付长期债务利息的能力越强,该企业已获利息倍数都不高,说明企业偿付负债利息的能力不强。6.2.营运能力分析营运能力是指企业基于外部市场环境等约束，通过内部人力资源和生产资料的配置组合而对财务目标所产生作用的大小。营运能力的分析包括人力资源营运能力分析和生产资料营运能力分析。6.2.1.人力资源营运能力分析该项指标通过采用劳动效率指标来分析，对企业劳动效率进行考核评价主要是采用比较的方法，例如将实际劳动效率与本企业计划水平、历史先进水平或同行业平均先进水平等指标进行对比。6.2.2.生产资料营运能力的分析（1）流动资产周转情况分析反映流动资产周转情况的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。6.2.2.1.应收账款周转率的分析应收账款周转率是指一定时期内应收账款平均收回的次数，是一定时期内销售收入净额与应收账款平均余额的比值。其计算公式为：应收账款周转率=营业收入÷应收账款平均余额应收账款周转期=计算期天数÷应收账款周转次数表6：收账款周转计算表单位:元项目2005年2006年2007年营业收入111709761.38141530548.03应收账款年末余额38095589.0670167131.01平均应收账款余额32989927.3535542758.2154131360.04应收帐款周转率(次)3.142.61应收账款周转期(天)114.64137.93从表6计算结果表明，该公司2007年度的应收账款周转率比2006年度有所下降，周转次数由3.14次降低为2.61次，周转天数由114.64天延长为137.93天，这说明公司的营运能力有所下降，收账缓慢，账龄较长。6.2.2.2.存货周转率存货周转率是指一定时期内企业销售成本与存货平均资金占用额的比率，是衡量和评价企业够入存货，投入生产。销售收回等各环节管理效率的综合性指标。其计算公式为：存货周转率=营业成本÷平均存货余额存货周转期=计算期天数÷存货周转率表7：存货周转率表单位:元项目2005年2006年2007年营业成本99308215.06118806502.31存货年末余额19606076.1713092570.8417226538.47平均存货余额16349323.5115159554.66存货周转率(次)6.077.84存货周转期(天)59.2745.94该公司2007年度的存货周转率比2006年有所改进,存货周转率由6.07次提高到7.84次,周转天数由59.27天降为45.94天,说明该企业变现的速度提高,周转额加大,资产占用水平低.6.2.2.3.流动资产周转率分析流动资产周转率是反映企业流动资产周转率速度的指标。流动资产周转率是一定时期销售收入净额与企业流动资产平均占用额之间的比率。流动资产周转率=营业收入÷平均流动资产总额流动资产周转期=计算期天数÷流动资产周转率表8：流动资产周转率计算表单位:元项目2005年2006年2007年营业收入111709761.38141530548.03流动资产年末总额58339266.43129982495.39111036056.18平均流动资产总额94160880.91120509275.79流动资产周转率(次)1.191.17流动资产周转期(天)302.52307.69由此可见,该企业2007年的流动资产周转期比2006年的慢了5.17天,周转次数由1.19次降到1.17次,说明流动资产在经历生产和销售各阶段所占有的时间延长了.6.2.2.4.固定资产周转情况分析固定资产周转率是指企业年销售收入净额与固定资产平均净额的比率。它是反映企业固定资产周转情况，从而衡量固定资产利用效率的一项指标。其计算公式为：固定资产周转率=营业收入÷平均固定资产净值。平均固定资产净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2固定资产周转期=计算期天数÷固定资产周转率表9：固定资产周转率计算表单位:元项目2005年2006年2007年营业收入净额111709761.38141530548.03固定资产年末净值13012985.6412108003.87248612118.81平均固定资产净值12560494.76130360061.34固定资产周转率(次)8.891.09固定资产周转期(天)40.48330.28以上计算结果表明，2007年的固定资产周转率比2006年的有所下降，表明企业固定资产使用率不高,提供的生产成果不多,企业的营运能力下降。6.2.2.5.总资产周转情况分析总资产周转率是企业销售收入净额与企业资产平均总额的比率。其计算公式为：总资产周转率=营业收入÷平均资产总额平均资产总额=(资产总额年初数+资产总额年末数)÷2总资产周转期=计算期天数÷总资产周转率表10：总资产周转率计算表单位:元项目2005年2006年2007年营业收入111709761.38141530548.03资产总额年末总数73693060.57181296313.10359699174.99平均资产总额126467686.84270497744.05总平均周转率(次)0.880.52总资产周转期(天)407.56692.31以上计算表明，企业全部资产的使用率降低。6.3.企业盈利能力分析6.3.1.企业盈利能力的一般分析盈利能力是企业获取利润资金不断增值的能力.反映企业盈利能力的指标主要有销售毛利率,销售净利率,成本利润率,总资本报酬率.6.3.1.1.销售利润率的分析销售利润率=营业利润÷营业收入×100%表11：营业利润率计算表单位：元项目2006年2007年营业利润-93906.38386607.99营业收入111709761.38141530548.03营业利润率-0.08%0.27%从以上计算结果可以看出，2007年的销售利润率比2006年的销售利润率有所上升，表明企业市场竞争力增强，发展潜力变大，获利能力变强。6.3.1.2.成本费用利润率的分析成本费用利润率是反映盈利能力的另一个重要指标，是利润与成本之比。其计算公式为：成本费用利润率=利润总额÷成本费用总额×100%成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+销售费用+管理费用+财务费用表12：成本费用利润率计算表单位：元项目2006年2007年营业成本99308215.06118806502.31营业税金及附加665033.41817092.72销售费用3932482.074298654.16管理费用7580876.2214482020.10财务费用317061.002739670.75成本费用总额11803667.76141143939.73利润总额31650.77218777.01成本费用利润率0.03%0.16%从以上计算结果可以看出，2007年的成本费用率比2006年的成本费用率有所提高，表明企业为取得利润而付出的代价变小了，成本费用的控制能力有所提高，但不明显。6.3.1.3.资本保值利润率的分析资本保值增值率是指所有者权益的期末总额与期初总额之比。其计算公式为：资本保值增值率=扣除客观因素后的年末所有者权益总额÷年初所有者权益总额×100%2006年资本保值增值率=13844820.93÷14300182.61×100%=98.13%2007年资本保值增值率=23749065.23÷23602484.63=100.62%从以上计算结果可以看出，2007年资本保值增值率大于100%，表明企业资本保全和增值状况较好。6.3.2.社会贡献能力分析6.3.2.1.社会贡献率的分析社会贡献率=企业社会贡献总额÷平均资产总额×100%企业社会贡献总额=工资+劳保统筹+待业保险金+失业保险金+利息净支出+应交税金+利润。它是衡量企业运用全部资产为国家或社会创造或支付价值的能力。6.3.2.2.社会积累率的分析社会积累率包括上交国家财政总额包括应交增值税、应交产品销售税金及附加、应交所得税及其他税收等。6.4.财务综合分析所谓财务综合分析，就是将企业营运能力、偿债能力和盈利能力等方面的分析纳入到一个有机的分析系统之中，全面地对企业财务状况、经营状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益做出较为准确的评价与判断。杜邦财务分析体系是利用各财务指标间的内在关系，对企业综合经营理财及经济效益进行系统分析评价的方法。杜邦财务分析体系各主要指标之间的关系如下：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=主营业务净利率×总资产周转率×权益乘数主营业务净利率=净利润÷主营业务收入净额总资产周转率=主营业务收入净额÷平均资产总额权益乘数=资产总额÷所有者权益总额=1÷（1-资产负债率）净资产收益率0.59%总资产收益率0.052%X权益乘数1÷(1-0.91)11.43=资产总额÷股东权益

=1÷（1-资产负债率）

=1÷（1-负债总额÷资产总额）x100％营业净利率0.10%X总资产周转率0.52净利润146580.6÷主营业务收入141530548.03主营业务收入141530548.03÷资产平均总额270497744主营业务收入141530548.03-全部成本141143940+投资净收益-资产减值损失-167830.98-所得税72196.41流动资产120509275.7+长期资产38090064.76营业税费817092.72主营业务成本118806502.31营业费用4298654.16管理费用14482020.10财务费用2739670.752007年杜邦分析图由2007年杜邦分析图可知：净资产收益率=营业净利率×总资产周转率×权益乘数2007年：营业净利率=净利润÷营业收入×100%=146580.6÷141530548.03×100%=0.10%总资产周转率=营业收入÷资产总额=141530548.03÷270497744=0.52权益乘数=1÷（1-资产负债率）=1÷（1-91.25%）=11.43专题部分山西煤炭企业的融资问题以及对策摘要：山西煤炭企业的融资还存在着一定的问题，能够充分吸引资本进入煤炭市场，以及能够充分利用资金成为了煤炭企业迫切需要解决的问题。这其中不仅有国家政策方面的问题也有融资本生的缺陷，于是如何改进这些问题全面促进企业的发展成为了当下重要的问题。本文指出由于煤炭行业的特殊性，国家政策，企业的规模，投资的集中性，以及民间信贷问题都直接制约了企业的融资发展，为了解决这些问题，可以从改善融资结构，建立区域开发性金融机构，设立相关的基金，加快金融创新开发金融产品入手提高融资发展。但是由于各个煤炭企业的结构和发展程度存在着巨大的差异，融资方式也大不相同，所以本文在最后也指出了一些融资的模式供企业参考，比如组建结算中心和财务公司。虽然目前我省煤炭企业的融资发展还不完善，但是随着中国煤炭市场的进一步健全和社会主义科学发展关的指导，我省的煤炭企业融资一定会趋向完善。关键词：企业融资；信贷风险；银行贷款；股票融资；财务公司山西省多年来一直是全国最重要的煤炭基地，其资源禀赋、地理位置以及多年的能源基地建设决定了今后相当长一段时期内山西省仍将是全国最大的产煤省份。近期，国务院确定山西省为煤炭工业可持续发展政策措施试点省份，标志着山西省煤炭业又面临着一个新的发展机遇。山西省煤炭生产不断向大型化、集约化迈进，而今开始，山西省将不再审批单井能力小于30万吨/年的矿井，重点发展年产能力在90万吨以下的矿井，山西省煤炭局负责人表示，到今年末，重点产煤县将全部淘汰年产9万吨以下的矿井。与此同时，一批通过“强强联合”组成的巨型煤炭企业开始称雄市场。加之近两年来，我国正在加快大型煤炭生产基地的建设，由于煤炭属于资金密集型产业，煤炭资源和企业的整合需要大量的资金和金融资源相配合，充分利用资本市场或资本的纽带。所以，能够充分吸引资本进入煤炭市场，以及能够充分利用资金成为了煤炭企业迫切需要解决的问题。于是煤炭企业的融资整合成了煤炭行业发展生存的必然趋势。当前煤炭业融资存在的主要问题目前山西省煤炭企业筹资主要有银行贷款、股票融资和债券融资三种渠道。由于山西省资本市场发展缓慢，银行贷款一直以来是煤炭企业融资的主要渠道。截至2006年3月末，全省煤炭业贷款余额为320.62亿元，不良贷款率为4.34%。煤炭业一直是金融机构重点支持行业，从近年金融机构信贷行业投向看，2007年、2008年、2009年第一季度全省十大地市金融机构新增贷款中投向煤炭业的贷款分别占到71.26%、68.59%、72.27%。从煤炭行业的贷款分布情况看，主要集中于一些大型企业。截至2006年3月末，山西省晋城无烟煤矿业集团在晋城市金融机构的贷款余额为40.65亿元，占该市煤炭业贷款余额的56.9%；山西潞安矿业集团在长治市金融机构的贷款余额为20.65亿元，占该市煤炭业贷款余额的78.46%；阳泉煤业集团在阳泉市金融机构的贷款余额为51.74亿元，占该市煤炭业贷款余额的90.44%。而另一方面，生产规模较小的地方性煤炭企业、承包或租赁经营的乡镇煤矿和村办煤矿，由于生产规模较小，安全问题也较严重，有许多是国家政策严令禁止的企业，因此，它们难以获得银行贷款的支持，资金来源困难。政策因素增加了煤炭业投资的不确定性，形成信贷风险2007年7月，国家发改委和国家环保总局联合下发了《关于印发煤炭工业节能减排工作意见的通知》，要求煤炭企业到“十一五”末，单位生产总值能耗比2005年下降20%；新编制的《煤炭工业“十一五”发展规划》也提出，现有煤矿产能，要由2005年的10.8亿吨压减到2010年的7亿吨以内。而实现以上这些压减目标的主要手段就是进行资源整合和关闭淘汰中小煤矿企业。根据山西省人民政府办公厅《关于切实做好全市整顿关闭煤矿矿井工作的通知》要求，对不符合安全生产条件，生产能力9万吨/年以下和煤炭资源可采储量不足100万吨的小型煤矿企业必须限期关停整合。同时，银行对煤炭企业的准入门槛也提高至30万吨/年以上，这就使得产能过剩、能耗指标高、技改不力、产效落后的部分小型煤炭企业将强行退出市场，致使金融机构尤其是涉农金融机构已注入的银行信贷资金将面临着逾期甚至损失的风险。1.2贷款投向过于集中，可能导致信贷风险凸显2002年以来，世界煤炭价格快速上涨，全国煤炭行业投资规模迅速扩张，煤炭开采速度加快。在局部地区可能会出现供大于求的情况。与此同时，新的经济周期出现及新能源替代产品的推出，煤炭行业也可能隐藏着市场风险。加之政策性增支因素增多，煤炭企业开采成本增大，财务收益空间缩小，经济效益滑坡，对银行如期收回煤炭行业贷款产生较大负面影响。1.3企业规模小，难以满足融资条件，制约了企业向大型化发展随着这几年煤炭价格快速上涨，全国煤炭行业投资规模迅速扩张，煤炭开采速度加快。许多人开始投资煤炭行业，于是出现了许多规模不大，资格不够的小煤矿，这些人蜂拥而至，导致煤炭企业融资条件差制约了企业向大的规模快速的发展。1.4民间高利贷逐利煤炭企业，加大了调控难度据调查全省民间融资参与企业以煤炭行业为主，由于民间资金游离于银行体系之外，监管部门对民间借贷资金流动缺乏有效的规范和引导，致使一部分民间资金流向不符合国家规定的市场准入条件、环保指标和技术指标的煤炭企业中，不仅存在资金风险，而且易引发盲目重复建设，导致产业风险，从而影响“区别对待、有保有压”的信贷调控政策的执行效果，给宏观调控带来负面影响，加大了煤炭行业的金融风险。2．山西煤炭企业融资会出现上述问题的原因2.1.国家有关法律法规的制定，产业，技术，投资政策的制约是影响煤炭业投资环境的直接因素虽然经过4年的关井压产，我国煤矿数量已由8.2万个减少到2.8万个，但是，煤炭业产业集中度低，企业数量仍过多，产业结构不利于生产、经营集约化的问题依然很严峻。对于无序开采的小煤窑以资源、环境、劳动者的生命和健康等基本权益为代价，减少投入、降低成本的不规范竞争行为必须严格整顿，而整顿必然会增加行业投资的不确定性。一是小煤矿关停，银行成了政策风险的最后承担者。据调查了解，小煤矿大多属于村办煤矿，煤矿的投资除村委会出少量的资金外，大部分资金来源于银行和农村信用社。小煤矿关停后，煤矿的现有设施基本报废，可变现资产有限，银行和农村信用社作为小煤矿的最大债权人，全部承接了产业政策调整带来的政策风险。二是小煤矿整合，可能使银行贷款被企业悬空。据调查，以往的企业重组大多数是以原企业资产的重组来实现的，新组建的企业不承接原债务，原企业的债务由主管部门或者原企业的投资人集中管理。这样，银行的贷款作为原企业的债务已游离于新企业之外。2.2煤炭行业发展好利益可观，银行贷款得不到有效保全，形成地区性行业信贷风险。煤炭业近几年市场行情看好，企业经济效益可观，已成为产煤县财政收入的重要来源，同时也是金融机构的信贷大户。由于小煤矿的关停和整合涉及数量较大，有的县近80%的煤矿被列入关停整合范围，涉及银行贷款额度也较大，如银行贷款得不到有效保全，很可能形成地区性行业信贷风险。2.3生产规模小，导致融资不足制约产业规模化发展据调查，山西煤矿平均生产能力不足5万吨／年，其中乡镇小煤矿的生产能力仅为1万吨／年左右，年产9万吨以下的矿井超过了1400座，绝大多数矿井的年生产能力在30万吨以下。近年来，金融机构根据经济发展形势和国家产业政策，重点调整授信客户结构，加大了对大型煤矿的投入，逐步退出中小客户，大量煤炭企业从银行难以融到资金。同时在现行条件下，相当多的煤炭企业不符合上市条件，在资本市场也融不到资金。2.4民间融资存在巨大资金风险，容易引发盲目重复建设，导致产业风险由于生产规模较小的煤炭企业属于国家政策严令禁止的企业，这类企业的资金来源主要依靠民间融资。据山西省银行监管部门调查测算，仅在山西省几个煤炭主产区大同、吕梁、临汾、朔州就大约有数百亿元的社会资金参与民间融资“大循环”，其中地方煤矿的民间借贷额占了很大比例。我国煤炭业在近十年先后遭遇两次“寒暑”、“峰谷”考验，说明煤炭业的风险因素正在扩大。在这种背景下，民间资金在不向金融监管部门登记、不申报纳税，更无任何风险控制的情况下“大规模”进军煤炭业，不仅存在巨大的资金风险，而且还容易引发盲目重复建设，导致产业风险。3．山西煤炭企业融资的发展对策3.1改善融资结构，促进山西煤炭业迅速发展构建煤炭产业的政府支持体系，发挥政府在建设良好的金融支持产业发展生态环境中的作用。目前，煤炭业正经历重大的产业重组，受到政府各方面政策的影响。因此，在煤炭产业可持续发展的过程中，政府应该扮演好制度供给的角色，发挥维持良好的产业发展的外部环境和政策支持方面的作用。从山西省的情况来看，要延伸煤炭产业链条，走循环经济的发展模式，而政府需要在企业发展的过程中发挥支持推动作用。一是要支持、引导煤化工产业高水平发展，使其成为新的支柱产业；二是要建立健全技术创新体系，努力在煤化工的原始创新、集成创新和引进消化吸收再创新上取得突破，在延伸产业链条、开发下游产品上取得新进展，在促进产业裂变式扩张、实现基础化工向精细化工的迈进上取得新成就，使煤化工产业的发展档次越来越高。3.2探索建立区域开发性金融机构煤炭业相对于其他行业而言市场化程度较低，建立区域开发性金融机构有利于实现行业的区域发展目标。在具体的实施过程中，主要是立足于煤炭业可持续发展中的瓶颈制约，通过开发性金融机构，实施形式多样的金融借贷措施。根据我国对煤炭业的区域政策和地区经济发展的需求，对煤炭业提供长期和低息贷款。同时，通过开发性金融引导金融机构的投融资，推进市场建设，促进区域经济社会协调发展。构建企业直接融资大平台，充分利用短期融资券，股票，债券等各种融资工具，优化企业财务结构。近年来，国家加大了建设资本市场的力度，中央银行也大力推动直接融资。2005年5月27日，中央银行批准为5家公司发行总额为109亿元的短期融资券，这5家公司的行业背景及募集资金的投向，几乎都与“煤电油”等能源产业相关，这是资源型产业开拓新的融资渠道的契机。因此，煤炭企业应该抓住这个机遇，通过发行企业短期融资券，缓解企业流动资金压力。同时，企业可充分利用国内和国际证券市场作为中长期融资平台，以期获得强大的资金支持，实现企业的跨跃式发展。通过发行债券和股票，拓宽企业直接融资渠道、加大直接融资比例，改变直接融资与间接融资比例失调的局面，是煤炭企业改善财务结构，实现可持续发展的努力方向。3.3设立煤炭产业投资基金或者能源产业基金产业投资基金可以理解为一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。在考虑建立煤炭产业投资基金的同时应该关注以下几个方面的问题。（1）投资基金和政府的配合。产业投资基金是一个新生事物，在其初期运行阶段，还需要政府给予一定的税收优惠并减少资金入市的政策障碍，大力鼓励保险资金、社保资金、企业年金、商业银行、民间资本等各类资金入市，吸引更多的资金来源，促进基金发展和其他资金入市的良性互动。（2）基金应帮助煤炭业实行科技创新，实现科技成果转化，消除科技成果转化中的资金瓶颈制约。（3）基金应该重在为煤炭业或能源产业发展筹集大量的建设资金。这一方面可以缓解银行的资金压力，改善其金融资产结构，提高社会资金的使用效率，同时也有利于引导民间资本有序进入能源行业，为民间资本的疏导提供有效出路。3.4加快金融创新，开