融资融券业务必备手册

融资融券业务手册（提高篇）TOC\o"1-4"\h\z\u一、 融资融券知识介绍 3(一) 融资交易与融券交易 3(二) 融资融券交易相关负债说明 3(三) 关键知识与应用 41. 保证金、折算率与保证金可用余额 42. 融资保证金比例、融券保证金比例 43. 维持担保比例、警戒线与平仓线 54. 说明 6二、 融资融券交易案例 6(一) 账户开立及授信 6(二) 信用交易 6(三) 追保通知 7(四) 客户补仓 81. 以追加现金或转入可充抵保证金证券的方式提高维持担保比例 82. 以减少负债的方式提高维持担保比例，设需减少的负债金额为T,则需满足： 8(五) 强制平仓 8三、 融资融券交易策略 9(一) 杠杆趋势投资策略 91. 做多杠杆投资 92. 做空杠杆投资 9(二) 套期保值策略 91. 对冲单只证券风险 92. 对冲组合的风险 93. 与ETF配合使用对冲风险 10(三) 套利策略 101. 与股指期货配合使用的套利策略 102. 与封闭式基金配合使用的套利策略 103. 与可转债配合使用的套利策略 10(四) 市场中性策略 111. 配对交易策略 112. 多因子策略 11(五) 与ETF配合策略 111. ETF多空交易 112. ETF多空组合 123. ETF+股指期货的“期现套利” 124. ETF“T+0”操作 12四、 融资融券交易系统使用指引 13(一) 网上交易系统使用指引 131. 下载及安装 132. 登录 133. 主要交易菜单功能介绍 134. 查询功能菜单介绍 16(二) 金管家手机证券操作指引 171. 使用前提 172. 下载及安装 173. 登录使用 174. 主要功能介绍（以手机至强版iphone版界面为例） 18五、 融资融券交易常见问题 19(一) 操作类问题 19Q1 请问当天开立的信用证券账户，何时可以使用？能否当天就提交担保品？ 19Q2 今日成功提交了证券做担保品，但为何在信用账户里却查不到相应的持仓？ 19Q3 如何查询我今日是否进行了担保品提交？可否撤单？ 19Q4 若提交现金做为担保品，可否直接将普通账户的现金转入到信用账户？ 20Q5 信用账户在交易过程当中，是否可以任意提取现金或证券？ 20Q6 做担保证券返回时，是不是只能返回原来提交的担保证券？ 20(二) 交易类问题 20Q1 为什么某一只股票无法进行担保品提交？也无法在信用账户中普通买入？ 20Q2 在保证金可用余额足够的情况下，为什么无法在信用账户融资买入某只股票？ 20Q3 在保证金可用余额足够的情况下，为什么无法在信用账户融券卖出某只股票？ 20Q4 当日形成负债当日偿还，如何计息？次日偿还又如何计息？ 21Q5 当日进行融资买入或融券卖出委托，当日未成交是否计息？ 21Q6 当日融资买入成交后显示的负债金额与清算后的负债金额不同，为何会出现这种情况，是否会多收利息？ 21Q7 信用账户内保证金的现金部分，是否会计算利息给客户？ 21Q8 当日融券卖出时，总提示废单，是什么原因呢？ 21Q9 广发证券启用的“融券卖出可以当天还券“的功能具体是什么？ 21Q10 融券卖出时形成了零股负债，买券还券时又不能买零股来还，是怎么回事？ 21Q11 假设今天是负债到期日，今天未偿还负债，证券公司什么时候平仓？ 22Q12 如果账户维持担保比例低于150%，需要做什么操作？若是低于130%，且不想并平仓的话，又该怎么处理？ 22融资融券知识介绍融资交易与融券交易融资交易融券交易定义融资交易：是指客户向我司提供担保品，借入资金买入证券的行为，交易时使用“融资买入”菜单。融券交易：是指客户向我司提供担保品，借入证券并卖出的行为，交易时使用“融券卖出”菜单。交易范围只有在我司融资标的证券名单内的证券，才可进行融资交易。只有在我司融券标的证券名单内的证券，才可进行融券交易。交易限制价格限制：交易规则限定，融券卖出不得低于现价。委托限制：只能使用“竞价委托”，不能使用“市价委托”。负债类型指成功“融资买入”形成的资金负债指成功“融券卖出”形成的证券负债负债偿还方式卖券还款：交易时使用“卖券还款”菜单来卖出证券归还资金负债。直接还款：交易时使用“直接还券”菜单，使用信用账户的现金直接归还负债资金。买券还券：交易时使用“买券还券”菜单买入证券归还负债。直接还券：交易时使用“直接还券”菜单，用信用账户持有的证券归还负债。交易期限每笔融资交易期限最长不能超过六个月。每笔融券交易期限最长不能超过六个月。信用额度融资额度：我司授予的、客户可进行“融资买入”的资金额度。融券额度：我司授予的、客户可进行“融券卖出”的证券额度。融资融券交易相关负债说明融资负债指客户成功“融资买入”形成的资金负债。融券负债指客户成功“融券卖出”形成的证券负债。利息负债指客户成功“融资买入”或“融券卖出”后，根据融资年利率或融券年费率计算的须向我司缴交的利息金额。费用负债指客户成功“融资买入”时，因信用账户保证金现金余额不足以抵扣交易佣金费用、经手费、证管费、其他税费、过户费等金额形成的负债。其它负债指客户成功“融券卖出”时，因信用账户保证金现金余额不足以抵扣的交易佣金费用、经手费、过户费等金额形成的负债，或账户现金余额不足以支付担保证券划转费用，或账户内还款可用资金不足以透支方式偿还融券对应负债利息的，计入其它负债。关键知识与应用保证金、折算率与保证金可用余额保证金：指客户向我司融入资金或证券时，我司向客户收取的一定比例的资金或证券。保证金可以是现金，也可以是经我司认可的可充抵保证金的证券。可充抵保证金证券的折算率：指可充抵保证金的证券在计算保证金金额时，对其证券市值进行折算的比率。现金在计入保证金可用余额时不需折算。保证金可用余额：指客户用于充抵保证金的现金、证券市值及融资融券产生的浮盈经折算后形成的保证金总额，减去客户未了结融资融券交易已占用保证金和相关利息、费用的余额。实际应用：融资保证金比例、融券保证金比例融资保证金比例是指客户融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例。公式为：融资保证金比例=保证金÷（融资买入数量×买入价格）融券保证金比例是指客户融券卖出时交付的保证金与融券交易金额的比例。公式为：融券保证金比例=保证金÷（融券卖出数量×卖出价格）实际应用：维持担保比例、警戒线与平仓线维持担保比例：指客户担保物价值与其融资融券债务之间的比例。计算公式为：维持担保比例=（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)警戒线：当维持担保比例值等于150%时，称为警戒线，若客户维持担保比例低于警戒线时，我司将提醒客户适时追加保证金。平仓线：当维持担保比例值等于130%时，称为平仓线，当客户维持担保比例低于平仓线时，若客户未按我司的通知要求在约定的时间内足额追加保证金的（须使维持担保比例维持在150%及以上），我司有权对客户信用账户中的担保物行使强制平仓权力。实际应用：说明以上案例仅为更好地说明关键知识点及计算方法，所举例子均忽略利息、交易费用等；所有数值均为理论值，关于折算率、保证金比例均以实际操作中证券公司公布为准。融资融券交易案例为了让客户详尽了解融资融券交易当中信用账户的保证金可用余额、维持担保比例的变化情况，及可能发生的追保、补仓、强制平仓等情况，特作以下案例加以说明。案例的计算及应用基于假设担保证券折算率均为70%、融资融券保证金比例均为50%、忽略利息和费用的基础上。账户开立及授信某客户向广发证券某营业成功申请并开立了融资融券信用账户，通过融资融券三方存管银行转入了500万元现金至信用账户，从普通账户成功提交了市价为10元的A证券50万股至信用账户。我司根据客户的金融资产、信用评级、担保品提交等情况，授予客户1200万元的融资融券额度。此状态下客户保证金可用余额为：500万元+50万股×10元×70%＝850万元信用交易假设客户在某日进行以下操作： 追保通知假设一个月后，客户信用账户中的股票价格发生了以下变化，详见下表：证券名称股数（万股）原价（元）现价（元）最新市值（万元）备注证券A50108400证券B254030750证券C10054400现金400融券卖出所得现金合计：1950情况一：假设此时证券D的市价为8元，则账户的维持担保比例为：维持担保比例＝1950万元÷（融资买入金额1000万元+40万股×证券D市价8元）＝147.7%。此时账户维持担保比例低于150%，我司将发送短信及邮件通知该客户适时追加担保品。客户可根据自身的财务情况安排适时追加担保品。情况二：假设此时证券D的市价为13元，则账户的维持担保比例为：维持担保比例＝1950万元÷（融资买入金额1000万元+40万股×证券D市价13元）＝128%此时账户维持担保比例低于130%，我司将立即发出补仓通知，通知该客户其账户维持担保比例已低于平仓线，需在约定的时间内及时追加担保品或减少部分负债使维持担保比例不低于150%，否则将其账户将面临被平仓的风险。客户补仓当客户维持担保比例低于130%时，在接到补仓通知后，需在与我司约定的时间内补仓，使账户维持担保比例不低于150%。补仓方式：以追加现金或转入可充抵保证金证券的方式提高维持担保比例设需追加的金额为Y，则需满足：维持担保比例＝（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)＝（1950万元+Y）÷（融资买入金额1000万元+40万股×证券D市价13元）≥150%，计算可得：Y=330万元结论：该客户需转入至少330万元的现金或同等市值的证券，可使其账户维持担保比例大于150%，避免被我司按规定对其账户进行强制平仓。以减少负债的方式提高维持担保比例，设需减少的负债金额为 T,则需满足：维持担保比例＝（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)＝（1950万元）÷（融资买入金额1000万元+40万股×证券D市价13元－T）≥150%，计算可得：T＝220万元结论：该客户需通过负债还款或买券还券的方式减少约220万元的负债金额。强制平仓在客户账户如上述情况维持担保比例低于130%的情况下，假设该客户并未在约定的时间内追加担保物，则我司将根据合同的约定对其信用账户实施强制平仓。通过减少客户负债的方式提高客户账户的维持担保比例，设需减少的负债金额为T,则需满足：维持担保比例＝（现金+信用证券账户内证券市值）/(融资买入金额+融券卖出证券数量×市价＋利息及费用)＝（1950万元）÷（融资买入金额1000万元+40万股×证券D市价13元－T）≥150%，计算可得：T＝220万元我司将在客户账户维持担保比例≥150%时将停止平仓。结论：证券公司强制平仓采取的以减少负债方式计算出的需减少的金额，与客户自主减少负债的金额计算方法相同。不同是的，强制平仓非客户自主操作，客户无法决定以什么价位平出哪一只证券，只能被动地接受强制平仓的结果。融资融券交易策略杠杆趋势投资策略由于融资融券业务实行保证金交易，且可以证券充抵保证金，因此能够发挥资金杠杆的作用。融资融券本身有隐含日内交易的可行性，因此融资融券业务的推出对于趋势投资者来说丰富了投资方式，在正确趋势判断的前提下能够获得更高的投资收益和投资效率。做多杠杆投资客户可全部买入标的证券，并以此充抵保证金，融资买入更多的标的证券。假设标的证券折算率全部为65%，保证金比例为50%的情况下，正向杠杆投机的最大杠杆比例可达到2.3倍。做空杠杆投资客户可以买入国债等固定收益类资产充抵保证金，或直接以现金作为保证金，融券卖空标的证券。假设国债的折算率为95%，现金的折算率为100%，保证金比例为50%的情况下，融券卖空最大可以达到的杠杆为1.9倍或2倍。套期保值策略对冲单只证券风险假设客户持有某只股票，如该股票属于标的证券的条件下，为对冲该只股票下跌的风险，客户只需要融券卖出相同数量的股票即可。如该股票不属于标的证券，客户也可以融券卖出与该股票相关系数较高的标的证券。融券交易可帮组投资者实现T+0，若方向做对，可锁定收益。应用：1）给客户提供纠错的功能。客户T日在高位买入证券A，但当日买入的证券不可以当日卖出。若该股票同为融券标的证券，投资者可在高位融券卖股数相等的证券A做对冲。客户只需支付一天的融券费用，就可锁定损益。2）帮客户实现T+0交易。客户判断T日为单边上涨行情，可在低位买入证券A，待行情上涨后在高位融券卖出股数相等的证券A，即可锁定当日收益，同时支付一天的融券费用；客户判断T日为单边下跌行情，可在高位融券卖出证券A，待行情下跌后在低位买券还券，亦可锁定当日收益。对冲组合的风险所持组合中的股票全部为融资融券标的证券的情况下，融券卖出所有组合中的股票即可。组合中部分为融资融券标的证券的情况下，方法之一是在股指期货条件下，将融券标的证券构建成指数组合，卖空指数；方法之二是卖空所有组合中为融券标的的股票。组合中的股票全部都不是融资融券标的证券的情况下，可将融券标的证券构建成与组合相关性较高的组合，并融券卖出这个组合。与ETF配合使用对冲风险买入上证50股票、融券卖空50ETF基金（代码：510050），以此来对冲融券的风险或买入上证50股票的风险。买入中小板股票、融券卖空中小板ETF基金（代码：159902），以此来对冲融券的风险或买入中小板股票的风险。套利策略与股指期货配合使用的套利策略正向套利：当股指期货价格高于期货理论价格的无套利区间上界时，期价被高估，套利者可以卖出期货，同时按指数构成比例买进相应数量的成分股，在期货到期日结算就能够获取套利利润。反向套利：当股指期货价格低于期货理论价格的无套利区间下界时，期价被低估，套利者可以买进期货，同时按指数构成比例卖空相应数量的成分股，在期货到期日结算就能够获取套利利润。与封闭式基金配合使用的套利策略 目前封闭式基金折价相对比较多，可以借助融资融券交易实施套利活动：选取折价封闭式基金构建组合，计算出其相对标的指数的β值，选取可融券标的证券组合构建β值等于基金组合β值，买进所构造封闭式基金组合，同时融券卖出所构造组合标的证券，持有封闭式基金至到期日或封转开时刻，赎回或卖出封闭式基金组合并买券还券平仓。（此操作只能选择距离到期日在6个月左右的封闭式基金来运作）与可转债配合使用的套利策略T日当转债出现较大幅度折价时，客户可以T日买入转债，同时融券卖出转债对应的标的股票，T+1将转债转换成股票，T+2日股票到账后做直接还券，获取收益。市场中性策略市场中性策略是对冲基金中一种重要的投资策略，是结合衍生金融工具所形成的投资模式。该策略的原理是，在多头和空头同时进行操作，努力对冲掉投资组合的系统性风险β，以获取超额收益α（α收益即与市场不关联的超额收益，主要是由选股获取）。这种策略实际上与股票多/空仓策略有些类似，但差异在于，多/空仓策略并不会完全的对冲掉系统性风险，基金经理根据自身的主观判断会保留多头或者空头的头寸，而市场中性在市场方向性选择上则完全消除掉主观的判断，不赚取市场方向性波动的钱，只获得剔除市场波动后的超额收益，也就是说，组合本身是“中性”的。所以，该策略与市场的相关度也相对较低。常见的市场中性策略包括配对交易策略和多因子策略：配对交易策略配对交易策略是一种市场中性策略,是指，如果不同证券价格之间长期存在某种稳定关系，一旦市场短期实际数值偏离这种关系达到一定程度，通过多空操作获取价格回归到稳定状态所产生收益。具体的说,是指从市场上找出历史股价走势相近的股票进行配对,当配对的股票价格差(Spreads)偏离历史均值时,则做空股价较高的股票同时买进股价较低的股票,等待他们回归到长期均衡关系,由此赚取两股票价格收敛的报酬。多因子策略主要是在全市场或者某一行业内通过估值、盈利、财务质量等基本面因素构建投资组合，买入价值被低估的股票，卖出不被看好股票。只要客户对于股票相对强弱走势判断正确，客户就可以赚钱。与ETF配合策略ETF多空交易2011年12月5日期，ETF纳入融资融券标的证券范围。ETF作为一种指数产品，其价格涨跌与其所跟踪的标的指数的表现基本一致。因此，除了常规的长期投资以外，凭借其交易费用较低、资金效率较高以及跟踪偏离小的特点。在市场上升阶段，杠杆做多ETF；在市场下跌阶段，杠杆做空ETF；有望获得指数波动的收益。（此种操作尤其适合对大盘有比较准确趋势判断，而对某个行业与个股趋势判断不准。）ETF多空组合客户在大盘指数和中小盘指数走势出现分歧或差异时，通过持有大盘市值指数ETF和融券卖出中小盘市值指数ETF，力争获得绝对收益；在市场相反时，反向操作也可以获得类似回报。该交易策略更适用于行业指数，待市场未来推出行业ETF时，这样的盈利机会可能将会层出不穷。（此种操作意在努力对冲绝对部分系统风险，而获取不同ETF基金、不同行业之间的价差。）ETF+股指期货的“期现套利”1)正向套利：指数期货价格高于现货价格时，买入现货ETF并卖出股指期货进行套利交易。2)反向套利：ETF现货价格高于指数期货价格时，买入股指期货并融券卖出ETF获得现货ETF价格高于期货价格的套利机会。ETF“T+0”操作1)买入ETF后，当日可通过融券卖出、直接还券实现T+0，当日可通过融券卖出锁定损益，但T+1日才能通过直接还券归还融券负债。2)融券卖出ETF后，当日可通过买券还券实现T+0。融资融券交易系统使用指引网上交易系统使用指引下载及安装下载：登录广发网主页,点击“融资融券”――“软件下载”――“融资融券客户端”，或点击首页“体验中心”――“软件下载”――“融资融券”――“融资融券客户端”下载融资融券交易软件安装：下载完毕之后点击“运行”，按提示点“下一步”“安装”即可登录双击“广发证券融资融券委托”，在弹出的交易系统登录窗口中输入客户编号（12位）、普通账户交易密码、通讯密码及验证码，点击“确认”。登录之后，需点击“信用”输入信用账户交易密码进入信用账户界面主要交易菜单功能介绍（基本上每个委托界面均有显示客户维持担保比例，方便客户掌握信用账户的总体情况）普通买入：用自有资金买入担保证券范围内的证券普通卖出：卖出信用账户持仓的证券，包括普通买入及融资买入的证券。融资买入：借用资金买入融资标的证券范围内的证券。融券卖出：借入并卖出融券标的证券范围内的证券。卖券还款：卖出信用账户内证券以偿还融资负债买券还券：买入证券偿还融券负债。直接还款：用信用账户的自有现金偿还融资负债；直接还券：使用信用账户现有持仓偿还对应的融券负债担保品划转：将担保证券从普通账户提交至信用账户，或将担保证券从信用账户返还至普通账户，担保品划转需在交易时间内进行操作，请注意“操作方向“的选择。担保品划转与直接还券撤单：可查询当日担保证券划转及直接还券的流水，可勾选某一条记录进行撤单，操作菜单如下：查询功能菜单介绍查询信用账户总体情况，可清楚了解目前状态下信用账户的保证金可用余额、总资产、净资产、负债总额、可转出金额、维持担保比例等情况，得要字段见下图标识查询账户其它明细金管家手机证券操作指引金管家手机证券全面升级，全新的界面风格，丰富的个性资讯，快捷的融资融券功能，全面支持3G网络，更加安全、稳定、快速，让您可以随时随地进行证券交易，把握转瞬即逝的投资良机！使用前提金管家手机证券至强版开通融资融券功能的客户端版本包括：iphone版、Andriod版、java独立交易版。请确认您的手机是iphone、andriod操作系统的手机或者是支持Java功能的智能手机，同时要求手机开通上网功能，具体开通办法请咨询各运营商：中国移动10086、联通10010、电信10000。下载及安装建议通过手机上网下载安装：访问，进入广发wap门户网站，选择“手机至强版”，然后进入下载主界面，选择您的型号或手机平台下载。广发wap网主界面wap下载主界面附：其他下载方式安装：详见广发网：“金管家手机证券”栏目。登录使用安装完成后，点击“广发金管家”图标运行。（不同手机安装后程序的位置不同，一般保存在手机桌面或者是“应用程序”等菜单里面）首次登录需要编辑短信“DBB”发送到“95575”注册，成功发送后，进入系统登录界面输入您的手机号码登录激活即可。如图所示：主要功能介绍（以手机至强版iphone版界面为例）登录融资融券系统：成功登录“金管家手机证券”系统，进入系统主界面，选择“融资融券”图标进入。输入客户编号、柜台的交易密码及融资融券信用账户的交易密码，点击“登录”融资融券系统主要功能模块：进入融资融券系统主界面，主要功能包括：证券买入、证券卖出、委托撤单、融资买入、卖券还款、融券卖出、买券还券、账户概况、股份查询、当日委托、历史委托、当日成交、历史成交、历史资金流水、融资负债明细、融券负债明细、直接还款、直接还券、担保物划转、担保物划转撤单。点击具体菜单可查看详细内容（如图所示）。融资融券交易常见问题操作类问题请问当天开立的信用证券账户，何时可以使用？能否当天就提交担保品？当天开立的深圳信用账户卡，当天可以使用，可即时提交深圳市场的担保品；当天开立的上海信用证券账户卡，下一交易日起方可使用，方可提交上海市场的担保品。今日成功提交了证券做担保品，但为何在信用账户里却查不到相应的持仓？提交证券作为担保物的，属于“非交易过户”，即T日提交的证券，T+1日才能到账。将证券从信用账户划转至普通账户，即担保品返还的，也是同样的道理。如何查询我今日是否进行了担保品提交？可否撤单？可查询、可撤单。请登录“融资融券网上交易系统”――“信用”——“其它功能”——“担保品划转与直接还券撤单”查询本日账户担保品提交的情况及撤单若提交现金做为担保品，可否直接将普通账户的现金转入到信用账户？不能。现金的转入只能从信用账户对应的三方存管银行转入，无法直接从普通账户转至信用账户。信用账户在交易过程当中，是否可以任意提取现金或证券？当信用账户维持担保比例超过300%时，可以从信用账户里提取现金或证券，提取后信用账户的维持担保比例不能低于300%。做担保证券返回时，是不是只能返回原来提交的担保证券？不是。投资者做担保证券返回时，可选择信用账户内持仓的任一只证券进行划转。只要满足划转后信用账户维持担保比例不低于300%，可只转出单一一只证券，也可转出多只证券。交易类问题为什么某一只股票无法进行担保品提交？也无法在信用账户中普通买入？只有在我司担保证券名单内的证券，才能做为担保品用于担保品提交交，才能在信用账户进行普通买入。请留意该证券是否在我司规定的担保证券名单内，查询我司担保证券名单的方式：方式一：登录“广发网”――“融资融券”――“公告信息”――“担保证券”，可查看全部担保证券名单或输入某个证券代码进行单一查询。方式二：登录“融资融券网上交易系统”――“信用”——“查询”――“查询担保证券名单”在保证金可用余额足够的情况下，为什么无法在信用账户融资买入某只股票？只有在我司融资标的证券名单内的证券，才能进行融资买入，请留意该证券是否在我司的融资标的证券名单内，查询我司融资标的证券名单方式如下：方式一：登录“广发网”—“融资融券”—“公告信息”—“标的证券”，可查看全部融资我标的证券名单或输入相应代码进行单一查询。方式二：登录“融资融券网上交易系统”――“信用”——“查询”――“查询可融资买入标的券”在保证金可用余额足够的情况下，为什么无法在信用账户融券卖出某只股票？首先，只有在我司融券标的证券名单内的证券，才能进行融券卖出，请留意该证券是否在我司的融券标的证券名单内，查询我司融券标的证券名单方式如下：方式一：登录“广发网—融资融券”—“公告信息”—“标的证券”，可查看全部融券标的证券名单或输入相应代码进行单一查询。方式二：登录“融资融