第9章财务分析

第九章财务分析

——洞悉企业财务状况

和经营成果的利器第1节财务分析根底第2节财务能力分析第3节财务趋势分析第4节财务综合分析第1节财务分析根底一、财务分析的作用二、财务分析的目的三、财务分析的内容四、财务分析的方法五、财务分析的程序六、财务分析的根底一、财务分析的含义什么是财务分析？财务报表其它资料专门的技术和方法经营成果评价财务状况评价变动预测涉及到的根本要素：分析的主体分析的客体分析的依据分析的方法一、财务分析的作用评价财务能力分析经营活动中的问题，促进改善为利益相关者提供信息，为决策提供依据。检查内部完成方案情况，考核业绩一、财务分析的作用企业财务报告会计信息需求者CPA财务分析会计准则二、财务分析的目的1.债权人关注其贷款的平安性2.股东评估企业或股票的价值，进行有效的投资决策。3.管理层尽早发现问题，采取改进措施。4.审计师正确发表审计意见，降低审计风险。5.政府部门为其制定相关政策提供决策依据。

1、心态：关心贷款的平安性，不关心企业是否盈利。只有与贷款平安性有关时，才关心企业是否盈利。

债权人二、财务分析的主体2、短期债权人关心当前财务状况，如资产的流动性和变现能力；长期债权人关心资本结构和长期盈利能力。3、报表分析是为了答复：企业为什么需要额外筹资？企业还本付息的资金可能来源是什么？企业对以前的贷款是否按期归还？企业将来在哪些方面还需要借款？

债权人

1、心态：只要影响财富积累的都很关心，如偿债能力、盈利能力、风险控制等2、既关心公司的当前状况，也关心公司的未来开展。投资者3、报表分析是为了答复：企业当前和未来收益水平的上下，及企业收益易受哪些重大变动因素的影响？企业目前的财务状况及由资本结构决定的风险和收益如何？与其他竟争者相比，企业处于何种地位？

投资者

1、心态：由于委托代理形成的各种契约关系，和解雇与收购的威胁，对契约约定事项十分关心。企业管理层2、关心企业的财务状况、盈利能力、开展潜力等重大方面，他们往往从外部使用人的角度对待和分析企业。3、报表分析是为了答复：企业业绩与契约约定有哪些差异？改善企业业绩可以釆取那些方法和手段，从而使债权人和投资人满意。企业管理层1、心态：企业按法律规定范围内以满足社会开展为目标从事生产经营活动。2、关心企业的盈利和长远开展能力，履行监管职责。政府监管部门及其他人士

3、报表分析是为了答复：企业是否在法律规定范围内从事生产经营活动？企业的盈利能力和长远开展能力可能会受到哪些损害？可以采取哪些措施增强企业的盈利能力和长远开展能力？不做假账找不来工作啊三、财务分析的内容偿债能力分析营运能力分析盈利能力分析开展能力分析财务趋势分析财务综合分析四、财务分析的方法1.比率分析法构成比率效率比率相关比率2.比较分析法纵向比较分析法横向比较分析法3.趋势分析法4.因素分析法(一〕比较分析法含义：将某项财务指标与性质相同的指标标准进行比照，以揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的指标标准：绝对标准：被普遍接受和公认的标准。行业标准：企业所在行业的特定指标数值。目标标准：财务管理的目标。历史标准：如期初、历史同期、历史最好标准等。指标VS标准？采用比较分析法应注意的问题：是同一性质指标的比较；注意两个指标的可比性：计算口径〔内容、范围〕一致；时间宽度一致；计算方法一致；绝对指标与相对指标比较同时进行。〔二〕趋势分析法概念：又称水平分析法，是通过比照两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动趋势的一种方法。运用方式重要指标的比较会计报表的比较会计报表工程的比较应注意的问题：用于进行比照的各个时期的指标，在计算口径上必须一致；既可利用绝对数比较，又可利用相对数比较；〔三〕比率分析法含义：利用同一时期财务报表中两项相关数值的比率揭示企业财务状况和经营成果的一种分析方法。常用的比率指标：结构比率〔构成比率〕：局部与总体的比率。效率比率：投入与产出之间的比率。相关比率：相互关联的不同财务指标之间的比率。应用时注意的问题：计算比率的两个或多个指标要有内在联系。五、财务分析的程序1.确定范围，搜集资料2.选择方法、指标3.因素分析，抓住主要矛盾4.提供决策建议六、财务分析的根底资产负债表偿债能力、资金营运能力等财务状况。利润表利润方案的完成情况、盈利能力及利润增减原因，预测利润的开展趋势。现金流量表获取现金和现金等价物的能力，预测未来现金。第2节财务能力分析一、偿债能力分析二、营运能力分析三、盈利能力分析四、开展能力分析一、偿债能力分析1.短期偿债能力分析2.长期偿债能力分析3.影响偿债能力的其他因素一、偿债能力分析概述偿债能力？——企业归还到期债务的能力。偿债能力分析？——分析企业归还到期债务的能力。偿债能力分析的目的：——为企业控制举债规模和财务风险提供依据。偿债能力分析的分类：短期偿债能力分析长期偿债能力分析◆短期偿债能力一般也称支付能力，主要是通过流动资产的变现来归还到期的短期债务。“不见不散，不还不行〞1、短期偿债能力分析短期偿债能力的关键分析指标流动比率速动比率现金比率1.短期偿债能力分析流动比率=流动资产/流动负债速动比率=速动资产/流动负债=(流动资产－存货)/流动负债现金比率=(现金+现金等价物)/流动负债现金流量比率=经营活动产生的现金流量净额/流动负债到期债务本息偿付比率=经营活动产生的现金流量净额/(本期到期债务本金+现金利息支出)◆流动比率是指流动资产与流动负债的比率，表示每1元流动负债有多少元流动资产作为偿债的保障。流动比率越大，短期偿债能力越强。〔一〕流动比率保障因素：流动资产被保障因素：流动负债每1元流动负债有1.5元的流动资产作为归还保障。

ZX公司流动比率计算表单位：百万元项目2005年2004年2003年流动资产3844.593957.794000.43流动负债721.73783.451392.26流动比率5.335.052.87〔1〕流动比率与企业规模没有关系。流动比率可以用于不同规模企业之间的比较。流动比率分析时应注意的问题

〔2〕流动比率的判断应结合行业标准。第二节企业短期偿债能力分析存货的变现能力相对于货币资金、交易性金融资产和应收票据账款要差一些。一般来说，流动资产除掉存货之后应该与流动负债相当才算满足偿债要求，流动比率一般为2:1。所以，存货占流动资产比重比较大的行业，其行业平均流动比率应该比存货比重低的行业要较高一些。〔二〕速动比率〔酸性测试比率〕速动资产：可以在短期内变现的资产。速动资产计算方法有二：速动资产=流动资产—存货

速动资产＝流动资产－存货－预付账款

一般1:1较合理??

ZX公司速动比率计算表单位：百万元项目2005年2004年2003年流动资产3844.593957.794000.43存货878.11851.21602.00速动资产2966.483106.583398.43流动负债721.73783.451392.26速动比率4.113.972.44速动资产不包含存货的理由：变现较慢，通常要经过产品售出、货款收回才能变现；局部存货可能已经损失、报废还没有处理；局部存货已经抵押给某债权人；存货估价存在着本钱与合理市价相差悬殊的问题。不包预付账款的理由：只能减少企业未来时期的现金付出，不能转换为现金。因此，不能记入速动资产。〔三〕现金比率〔即付比率〕其中：现金资产＝库存现金＋银行存款＋现金等价物＝速动资产—应收账款一般20%左右为宜注意：现金比率反映企业及时偿债能力现金比率过高、过低都是不合理的。流动比率、速动比率、现金比率相互关系分析短期偿债能力指标现金现金类资产速动资产流动资产现金等价物应收账款、应收票据、应收利息、应收股利、其他应收款、一年内到期的非流动资产、其他流动资产预付账款、存货流动负债现金比率现金比率速动比率流动比率2、长期偿债能力分析长期偿债能力的含义：——企业归还长期债务〔本金和利息〕的能力。长期偿债的资金来源：

——主要是企业经营利润。注：影响长期偿债能力的因素长期负债规模与结构获利能力非流动资产与结构研究长期偿债能力，可以从获利能力与资产规模两方面进行分析正常经营企业是关键从债权的安全性或清算的角度看是关键长期偿债能力的分析指标从盈利的角度分析，包括：利息保障倍数从资产规模的角度分析，包括：资产负债率产权比率等〔一〕利息保障倍数含义：——也称“已获利息倍数〞，指企业经营所获的息税前利润〔营业利润〕与利息费用的比率。衡量企业赚取利息费用的能力。计算公式：

ZX公司利息保障倍数计算表

单位：百万元

项目2005年2004年利润总额325.77509.81财务费用-2.037.29利息保障倍数—70.96〔二〕资产负债率含义：负债总额与资产总额之比。计算公式：注意：负债总额既包括长期负债，也包括短期负债。负债总额和资产总额既可按期末计算，也可以按本期平均数计算。不同分析主体对指标的要求不同，但过高对所有主体都有风险。社会公认的评价标准是50%以内，但不同行业有差异。指标的意义：站在债权人角度可以说明债权的保证程度；也可衡量企业在发生清算时对债权人权益的保障程度；站在所有者角度既可以说明自身承担风险的程度，也能反映财务杠杆的利益；站在企业角度既可反映企业的实力，也能反映其偿债风险。ZX公司资产负债率计算表

单位：百万元

项目2005年2004年2003年资产总额6777.507107.067372.71负债总额1178.791388.541983.74资产负债率(%)17.39％19.54％26.91％〔三〕产权比率1、产权比率的含义产权比率是资产负债率的变形，是债务与权益的直接比较，即：产权比率反映由债权人提供的资本与股东提供的资本的相比照率关系，反映企业根本财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。产权比率也反映债权人投入资本受到股东权益保障的程度，或者说是企业清算时对债权人利益的保障程度。ZX公司产权比率计算表

单位：百万元

项目2005年2004年2003年股东权益5598.705718.525388.97负债总额1178.791388.541983.74产权比率0.210.2430.372.1%15.1%

2、产权比率的影响因素及评价方法产权比率通常与资产负债率配合使用。产权比率与资产负债率都是用于衡量长期偿债能力的指标，具有共同的经济意义，两者可以互相补充。

产权比率与资产负债率是有区别的。产权比率侧重于揭示债务资本与权益资本的相互关系，说明企业财务结构的风险性，以及所有者权益对偿债风险的承受能力；资产负债率侧重于揭示总资本中有多少是靠负债取得的，说明债权人权益的保障程度。

股东权益比率的计算与分析长期偿债能力分析股东权益比率，反映企业全部资产中有多少是投资者投资形成的。此指标越大，归还债务越有保证。资产负债率与股东权益比率之和为100%。如果，企业股东权益比率为50%，企业资产50%来源于所有者投资，50%通过负债取得，即使公司的全部资产按一半的价格转换为现金，也能付清所有的负债后还有剩余，可见债权人的利益保障程度是相当高的。如果，企业资产80%来源于所有者投资，20%通过负债取得，那么，只要企业资产价值不暴跌80%以上，债权人不会有任何损失。如果，企业资产的80%是通过负债融通的，只要企业资产价值下跌20%以上，债权人就不能全额收回债权。

该指标表示股东权益支撑着多大规模的投资，该指标越大，说明企业对负债经营利用的越充分，财务风险也就越大。资产负债率、股东权益率、权益乘数和产权比率四个指标的关系形式不同，实质相同。从不同的方面反映了企业对其债权人全部债权的保障程度和企业的长期偿债能力。关系：已知任何一个指标，可以求得其它。2.长期偿债能力分析资产负债率=负债总额/资产总额×100%股东权益比率=股东权益总额/资产总额×100%权益乘数=资产总额/股东权益总额产权比率＝负债总额/股东权益总额2.长期偿债能力分析有形净值债务率=负债总额/(股东权益总额－无形资产净值)偿债保障比率=负债总额/经营活动产生的现金流量净额利息保障倍数=(税前利润+利息费用)/利息费用现金利息保障倍数=(经营活动产生的现金流量净额+现金利息支出+付现所得税)/现金利息支出3.影响偿债能力的其他因素或有负债将来一旦转化为企业现实的负债，就会影响到企业的偿债能力。担保责任在被担保人没有履行合同时，就有可能会成为企业的负债，增加企业的财务风险。租赁活动如果经营租赁的业务量较大、期限较长或者具有经常性，那么其对企业的偿债能力也会产生较大的影响。可用的银行授信额度可以提高企业的偿付能力，缓解财务困难。一、营运能力概述营运能力：

——配置和利用有限资产的能力，或管理资产的效率和能力。从价值的角度看，就是企业资金的周转和利用效率。营运能力分析：

——通过对企业资产周转情况分析，评价营运状况和经营管理水平。营运能力分析的内容：流动资产周转分析应收账款周转分析存货周转速度分析固定资产周转分析总资产周转分析营运能力分析的思路在资金的循环与周转过程中，销售具有特别重要的意义。把销售情况与资金占用量进行比较，分析资金周转情况，评价营运能力。分析指标：周转次数〔周转率〕周转天数〔周转期〕两个指标的关系：二、流动资产周转分析内容：存货周转分析应收账款周转分析流动资产周转分析1、存货周转分析收到采购材料时间

投入生产原材燃料库存完工入库存货周转期产成品销售产品在产品存货周转率〔次数〕含义：——存货在计算期〔如一年〕内平均周转的次数。等于一定时期的销售本钱与存货平均余额之比。计算公式：其中：利润表资产负债表ZX公司存货周转率计算表〔营业本钱为根底〕单位：百万元项目2005年2004年营业成本14667.8013407.09期初存货851.21602.00期末存货878.11851.21平均存货864.66726.61存货周转率(次)16.9618.45存货周转天数(天)21.2219.51存货周转天数指标分析存货周转次数存货周转天数1、存货周转分析存货周转率越高，周转天数越少，说明企业存货回收速度越快，企业的经营管理效率越高，资产流动性越强，那么企业的利润率越高〔在企业有利经营的条件下〕；存货周转率越低，周转天数越多，那么说明存货周转速度慢，存货的管理效率较低，存货占用资金较多，企业的利润率较低。2、应收账款周转分析应收账款周转率〔次数〕：其中：赊销收入净额=销售收入净额-现销收入额—销售退回—销售折扣与折让资产负债表在无法获得相关资料的情况下，可以假设所有的销售都是赊销应收账款周转天数：“应收账款平均收现期〞〔1〕指标意义

应收账款周转率反映了企业应收账款变现速度的快慢及管理效率的上下。应收账款周转率高说明：①企业收账迅速，账龄期限相对较短，可以减少收账费用和坏账损失，从而相对增加企业流动资产的投资收益；②资产流动性大，短期偿债能力强；③借助应收账款周转天数与企业信用期限的比较，可以更好地评价客户的信用程度及企业原定信用条件的合理性。

ZX公司应收账款周转率计算表单位：百万元

项目2005年2004年营业收入16623.4315449.48期初应收账款958.04613.15期末应收账款1012.35958.04平均应收账款985.19785.59应收账款周转率(次)16.8719.67应收账款周转天数(天)21.3418.313、流动资产周转分析含义：

——流动资产在一定时期内所完成的周转额与流动资产平均占用额之间的比率。计算公式：营业收入三、固定资产周转分析1、指标意义：固定资产周转率指标没有绝对的判断标准。一般情况下，固定资产周转率越高越好，该指标高，说明企业固定资产投资得当，固定资产结构分布合理，能够较充分地发挥固定资产的使用效率，企业的经营活动越有效，闲置的固定资产越少；反之，那么说明固定资产使用效率不高，提高的生产经营成果不多，企业的营运能力较差。

ZX公司固定资产周转率计算表单位：百万元

项目2005年2004年营业收入16623.4315449.48期初固定资产1597.261704.48期末固定资产1506.541597.26平均固定资产1551.901650.87固定资产周转率(次)10.719.36固定资产周转天数(天)33.6138.47四、总资产周转率1、指标意义：总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。综合反映了企业整体资产的营运能力。一般来说，周转次数越多，周转一次所需天数越少，说明其周转速度越快，营运能力越强；反之，周转次数越少，周转一次所需天数越多，说明其周转速度越慢，营运能力越弱。

ZX公司总资产周转速度计算表单位：百万元

项目2005年2004年营业收入16623.4315449.48期初资产总额7107.067372.71期末资产总额6777.507107.06平均资产总额6942.287239.88总资产周转率(次)2.392.13总资产周转天数(天)150.34168.70对公司总资产周转率的判断还应结合行业平均水平及多期历史数据对指标的情况进行比较分析。ZX公司总资产周转率趋势图二、营运能力分析应收账款周转率=赊销收入净额/应收账款平均余额存货周转率=销售本钱/存货平均余额流动资产周转率=销售收入/流动资产平均余额固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值总资产周转率=销售收入/资产平均总额三、获利〔盈利〕能力分析概述分析的含义：

——着眼于分析企业产生赚取利润的能力。分析的对象：

——企业正常经营活动的获利能力。分析的方法：

利润表提供的经营成果信息与相关指标进行比照反映企业获利水平企业的各项盈利指标与同行业的标准指标或先进指标比照反映企业获利能力分析的内容：一般企业获利能力分析上市公司获利能力分析二、一般企业获利能力分析资本经营获利能力分析

——主要对净资产收益率指标进行分析评价。资产经营获利能力分析

——主要对全部资产报酬率指标进行分析评价。商品经营获利能力分析

——利用损益表资料进行利润率分析。1、资本经营获利能力分析资本经营获利能力：——所有者通过投入资本经营取得利润的能力。衡量指标：——净资产收益率〔自有资本收益率、权益报酬率〕计算公式：反映获利能力的核心指标

例：

ZX公司有关资料及净资产收益率的计算如表所示：ZX公司净资产收益率计算表单位:百万元项目2005年2004年净利润239.13369.44期初股东权益5718.525388.97期末股东权益5598.705718.52平均股东权益5658.615553.74净资产收益率(%)4.236.65

年份指标200020012002200320042005净资产收益率12.0314.6712.537.806.654.23ZX公司历年净资产收益率〔％〕：电器机械及器材制造业的行业数据〔％〕：

年份指标2002200320042005平均净资产收益率3.795.787.437.60

ZX公司2005年的净资产收益率比2004年下降了2个百分点左右，下降幅度达36%，说明从公司股东角度看，盈利能力出现了下滑趋势。结合电器机械及器材制造业的行业数据及公司本身历史数据，可得出公司盈利能力下降且低于行业平均值的结论，应积极寻找原因，解决问题。2、资产经营盈利能力分析指标总资产报酬率=净利润/平均总资产×100%平均总资产=〔期初资产总额+期末资产总额〕/2该指标高，说明企业资产运用效率好，资产盈利能力强。资产经营获利能力：

——运用全部资产赚取利润的能力。指标的意义：总资产报酬率是站在企业总体资产利用效率的角度上来衡量企业的盈利能力的，是对企业分配和管理资源效益的根本衡量。该指标越高越好。该指标越高，说明资产利用效果越好，整个企业的经营管理水平越高。总资产报酬率与净资产收益率的区别：总资产报酬率反映股东和债权人共同提供的资金所产生的利润率；净资产收益率那么反映仅由股东投入的资金所产生的利润率。

例：ZX公司有关资料及总资产报酬率的计算如表所示：ZX公司总资产收益率计算表单位:百万元项目2005年2004年净利润239.13369.44期初资产总额7107.067372.71期末资产总额6777.507107.06平均资产总额6942.287239.88总资产报酬率(%)3.445.10ZX公司2005年的总资产报酬率比2004年下降了近2个百分点左右，下降幅度达32.6%，但结合表3-7中电器机械及器材制造业行业数据来看，公司的总资产报酬率仍远远高于行业平均值。

上市公司不同行业2002年-2005年平均总资产收益率单位:%行业2005年2004年2003年2002年电器机械及器材制造业-0.712.692.241.583、商品经营获利能力分析商品经营获利能力——不考虑筹资和投资的问题，只研究利润与收入或本钱费用之间的关系。衡量指标：销售毛利率——毛利与销售收入之间的比率。销售净利率——净利润与销售收入之间的比率。本钱〔费用〕利润率——各种利润额与本钱〔费用〕之间的比率。〔1〕销售毛利率作用：衡量企业从实现的商品价值中获利多少。相应指标：其中：销售毛利=销售收入-销售本钱销售毛利率反映了企业产品销售的初始获利能力，是企业净利润的起点，没有足够高的毛利率便不能形成较大的盈利。

例：ZX公司有关资料及销售毛利率的计算如表所示：

ZX公司销售毛利率计算表单位:百万元项目2005年2004年营业收入16623.4315449.48营业成本14667.8013407.09销售毛利率(%)11.7613.22上市公司不同行业2002年-2005年平均销售毛利率单位:%行业2005年2004年2003年2002年电器机械及器材制造业16.3018.8220.5521.53〔2〕销售净利率作用：反映营业收入带来净利润的能力。相应指标：

例：ZX公司有关资料及销售净利率的计算如表所示。

ZX公司销售净利率计算表单位:百万元项目2005年2004年净利润239.13369.44营业收入16623.4315449.48销售净利率(%)1.442.39上市公司不同行业2002年-2005年平均销售净利率单位:%行业2005年2004年2003年2002年电器机械及器材制造业-0.723.082.92.15ZX公司2005年的销售净利率与2004年和历史数据比，都呈现了下降的趋势，这和其它的盈利指标反映出相同的变动趋势，但略高于行业平均值，说明该行业的整体盈利能力下降，但ZX公司在同行业中还处于较好的位置。销售净利率对管理人员特别重要，反映了企业的价格策略以及控制管理本钱的能力〔3〕本钱费用利润率含义：利润与本钱〔本钱费用〕的比率。作用：衡量企业本钱费用的获利能力。公式：三、股份公司获利能力分析上市公司获利能力分析可以应用一般企业获利能力的指标进行分析，同时还可应用一些特殊的指标。主要有：每股收益每股净资产市盈率1、每股收益分析每股收益〔EPS=EarningsPerShare)？2、每股净资产每股净资产，也称每股账面价值，等于普通股权益总额除以发行在外的普通股股数。计算公式：3、市盈率市盈率，也称价格收益比率〔P/E=Price–EarningRation〕，指普通股每股市价与每股利润的比率。计算公式：反映股票盈利状况，即投资者每获得1元收益所支付的价格P/E的作用：估计股价的上下估计股票的风险三、盈利能力分析资产报酬率资产息税前利润率=息税前利润/资产平均总额×100%资产利润率=利润总额/资产平均总额×100%资产净利率=净利润/资产平均总额×100%股东权益报酬率=净利润/股东权益平均总额×100%销售毛利率与销售净利率销售毛利率=销售毛利/营业收入净额×100%

=(营业收入净额－营业本钱)/营业收入净额×100%销售净利率=净利润/营业收入净额×100%三、盈利能力分析本钱费用利润率=净利润/本钱费用总额×100%每股利润与每股现金流量每股利润=(净利润－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数每股现金流量=(经营活动现金净流量－优先股股利)/发行在外的普通股平均股数三、盈利能力分析每股股利与股利支付率每股股利=(现金股利总额－优先股股利)/发行在外的普通股股数股利支付率=每股股利/每股利润×100%每股净资产=股东权益总额/发行在外的普通股股数市盈率与市净率市盈率=每股市价/每股利润市净率=每股市价/每股净资产四、开展能力分析销售增长率=本年营业收入增长额/上年营业收入总额×100%资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%股权资本增长率=本年股东权益增长额/年初股东权益总额×100%利润增长能力=本年利润总额增长额/上年利润总额×100%单项财务分析小结:偿债能力分析盈利能力分析营运能力分析开展能力分析市场价值比率分析适用于各类企业（包括上市公司）适用于上市公司只是就某方面对企业财务状况和经营成果进行评价，要全面了解企业的财务状况和经营成果，必须在单项财务分析的基础上进行综合分析与评价。第3节财务趋势分析比较财务报表比较资产负债表分析比较利润表分析比较百分比财务报表比较财务比率图解法比较资产负债表〔表3-4，局部〕比较利润表〔表3-5〕比较百分比资产负债表〔表3-6〕比较百分比利润表〔表3-7,局部〕比较财务比率图解法——销售净利率示意图第4节财务综合分析一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法1.含义对选定财务比率评分，计算出综合得分，评价综合财务状况。2.程序选定评价财务状况的财务比率确定财务比率标准评分值确定财务比率评分值的上下限确定财务比率的标准值计算关系比率计算各项财务比率的实际得分财务比率综合评分表〔表3-9〕二、杜邦分析法1.杜邦分析系统图2.股权报酬率是杜邦分析的核心指标3.几个重要的等式关系股东权益报酬率=资产净利率×权益乘数资产净利率=销售净利率×总资产周转率销售净利率=净利润÷销售收入总资产周转率=销售收入÷资产平均总额杜邦分析系统图〔图3-3〕２、杜邦财务分析法的应用应用步骤：根据企业本年度的资产负债表和损益表资料，计算各项财务比率指标并制成杜邦财务分析图