净现值NPV的公式与计算

財務管理原理姜堯民著章資本預算

2021/5/91姜堯民著一、回收期間法（thePaybackPeriod）（一）回收期間法:衡量一專案現金流量從期初投入到回收原始成本所需要的時間（二）優缺點易懂易用。對未來的不確定性予以去除不考慮。著重於流動性。忽視了貨幣的時間價值。忽視了取捨點之後的現金流量。取捨點的選取無一定的標準。不適合評估長期計畫。第一節回收期間法與折現回收期間法2021/5/92姜堯民著（三）計算回收期間二、折現後回收期間法（theDiscountedPaybackPeriod）（一）優缺點易懂易用考慮了貨幣的時間價值不會選擇具有負的NPV（淨現值）的投資計畫第一節回收期間法與折現回收期間法2021/5/93姜堯民著忽視了取捨點之後的現金流量取捨點的選取無一定的標準（二）計算折現後回收期間第一節回收期間法與折現回收期間法2021/5/94姜堯民著一、平均會計報酬率法(一)優缺點易懂易用會計資料容易取得並且完整並非是真實的報酬率，只是會計上的資訊忽視了貨幣的時間價值（由於採用簡單帳目平均報酬率，所以遠期的現金流量被給予太大的比重）取捨點的選取無一定的標準二、平均會計報酬率法最大的問題得出的數字受會計準則的影響第二節平均會計報酬率法2021/5/95姜堯民著一、淨現值法的基本理論

將計畫期間內的所有現金流量，以一適當的折現率折現，計算這些現金流量的現值和，再與計畫所需的成本相比較。現金流量現值和減去成本後若仍大於零，表示計畫是可行的：如果小於零，則表示計畫是不可行的。二、淨現值（NPV）的公式與計算第三節淨現值法2021/5/96姜堯民著計算淨現值的概念用時間線來表示

第三節淨現值法2021/5/97姜堯民著三、淨現值法的優點和限制淨現值法的優點承認貨幣的時間價值有累加性根據NPV的最大值做決策淨現值法的限制計畫中的現金流量都是預期未來會發生的，具不確定性現金流量皆假設發生時點在期末需要一個適當的折現率，但這個利率的選取需要估計第三節淨現值法2021/5/98姜堯民著四、淨現值與折現率之間的關係五、利用NPV在多個方案之間作選擇六、互斥方案的選擇第三節淨現值法2021/5/99姜堯民著一、獲利能力指數法

公式：評估的標準：如果PI>1則接受該計劃如果PI<1則否決該計劃二、獲利能力指數法（PI）與淨現值法（NPV）的差異在評估單一方案時，兩種方法會有相同的結論，但在多個方案排序時，結論可能不同。第四節獲利能力指數法2021/5/910姜堯民著一、內部報酬法（InternalRateofReturn）定義：使計畫的預期現金流入現值和等於原始投入成本

現值的報酬率，即NPV等於零時的折現率內部報酬率（IRR）就是「損益兩平（Break-even）」的概念，一專案未來現金流量使用IRR折現，恰等於原始投入的成本，專案剛好不賺也不賠第五節內部報酬率法2021/5/911姜堯民著二、內部報酬率法（IRR）的缺陷（一）有多重解（二）選擇互斥方案時會有矛盾產生（三）再投資率（ReinvestmentRate）的問題三、IRR可能有多重解（一）投資方案（唯一解）（二）融資方案（唯一解）（三）專案期間內產生不規則的現金流量（多重解）第五節內部報酬率法2021/5/912姜堯民著MIRR模式定義修正後報酬率（MIRR）以時間線表示

第六節修正後內部報酬率法2021/5/913姜堯民著一、重置鏈法（ReplacementChainApproach）將所有計畫的年期，重複到所有計畫年期的最小公倍數，再比較相同期限下的淨現值。

二、約當年金法（EquivalentAn