投资决策第四章投资结构和特殊情况下的投资决策

据英国《每日邮报》网站2月24日报道，美国国家航空航天局（NASA）卫星图片显示，1月30日，夜晚来临后，朝鲜的两个邻国中国和韩国灯火通明，而朝鲜上空看上去，除东南部首都平壤外，整个国家几乎是一片黑暗。NASA地球观测台的网站对这张照片发表评论称，与韩国和中国比起来，朝鲜在晚上几乎是黑暗的，这片土地似乎成了连接黄海和日本海的一片海洋。韩国东部海岸线在夜晚清晰可见，而朝鲜的海岸线则很难目测到。另外朝鲜和韩国的人均能源消耗量也存在很大差距，分别是739千瓦时和10162千瓦时。朝鲜目前电力能源供应不足

第四章投资结构

2023年5月29日第四章投资结构教学目的：明确投资结构的含义了解投资对经济结构的影响认识投资结构与经济增长的关系掌握投资结构合理化的标准了解我国投资结构的演变及投资结构战略选择的内容和原则4.1投资结构概述4.1.1投资结构概述1.概念投资结构（InvestmentStructure）是指在一定时期的投资总量中，各要素的构成及其数量比例关系，它是经济结构中的一个重要的方面。2.投资结构从不同的侧面看，可分为以下几种：（1）投资主体结构，是指不同投资主体的投资在投资总量中的比例关系。

（2）投资项目性质结构，是指竞争性、基础性、公益性项目之间的数量比例关系。（3）投资来源结构，不同来源的投资在投资总额所占的比重称之为投资来源结构。（4）投资产业结构，是指投资资金在三大产业之间分配的数量比例关系。（5）投资用途结构，是指用于国民经济各部门、各行业以及社会各方面的投资比例关系。（6）投资项目规模结构，是指投资用于大型、中型、小型投资项目之间的数量比例关系。社会总产值社会总产值=c+v+m即

商品价值=不变资本+可变资本+剩余价值c表示的是生产资料价值；v表示的是劳动力的价值；m表示的是剩余价值；c+v+m可以表示社会总产值，也可以表示某个商品的价值，或某一单位时间内生产的商品的总价值。如果以W代表商品价值，

以k代表成本价格，

以p代表利润，

会得到什么呢？社会总产值如果以W代表商品价值，k代表成本价格，以p代表利润。那么，k=c+v，随着剩余价值转化为利润，则资本主义条件下商品价值的构成W=c+v+m→W=k+m；利润即剩余价值，p=m，进一步变成W=k+p，亦即商品价值转化为成本价格+利润。我国公立高等教育投资主要来源结构根据教育部财务司的统计口径，当前我国公立高等教育经费来源包括以下几个部分：（1）财政预算内教育经费（2）各级政府征收用于教育的税费（3）企业办学经费（4）校办产业、勤工俭学和社会服务收入中用于教育的经费（5）社会团体和公民个人办学经费（6）社会捐资、集资经费（7）学费和杂费（8）其他教育经费投资来源结构投资来源结构 =新增投资/折旧再投资 =预算内投资/预算外投资投资分配结构投资来源结构——资金来源投资分配结构——资金分配投资产业结构： 一般是指投资的三次产业结构。三次产业我国的三次产业划分是：

第一产业：农业（包括种植业、林业、牧业、副业和渔业）。

第二产业：工业（包括采掘工业、制造业、自来水、电力、蒸气、热水、煤气）和建筑业。

第三产业：除第一、第二产业以外的其他各业。由于第三产业包括的行业多、范围广，根据我国的实际情况，第三产业可分为两大部分；一是流通部门，二是服务部门。

第三产业具体又可分为四个层次：

第一层次：流通部门，包括交通运输业、邮电通讯业、商业、饮食业、物资供销和仓储业；

第二层次：为生产和生活服务的部门，包括金融、保险业，地质普查业，房地产、公用事业，居民服务业，咨询服务业和综合技术服务业，农、林、牧、渔、水利服务业和水利业，公路、内河湖）航道养护业等；

第三层次：为提高科学文化水平和居民素质服务的部门，包括教育、文化、广播电视，科学研究、卫生、体育和社会福利事业等；

第四层次：为社会公共需要服务的部门，包括国家机关、政党机关、社会团体，以及军队和警察等。投资部门结构物质生产部门

它是从事物质资料生产并创造物质财富的国民经济部门的总称，包括农业、工业、建筑业，直接为生产服务的交通运输业、邮电业、商业等。非物质生产部门

不生产剩余价值的劳动即非生产劳动，包括国家公务员，政府雇员如教师，医生等生产总过程之外的劳动（纯粹流通领域如销售、广告工人、不必要的监督人员等生产范围内劳动）。这些不直接生产商品或剩余价值的部门，就是非物质生产部门。投资部门结构投资时期结构横向：投资来源结构、投资分配结构纵向：投资时期结构重要：投资产业结构、投资部门结构、投资地区结构总结4.1.2投资结构的意义投资领域治理整顿的三大目标？核心？目标投资结构投资规模投资效益投资规模：一定时期一个国家或一个部门，一个地区，有关单位在固定资产再生产活动中投入的以货币形态表现的物化劳动和活劳动的总量。投资结构？投资效益：是指投资活动所取得的成果与所占用或消耗的投资之间的对比关系。无论是对投资的宏观调控，还是每一个具体投资项目管理，都要重视提高投资效益。投资结构是控制投资规模、提高投资效益的。 ·投资来源结构对投资投资规模和投资效益的影响 ·投资分配结构对投资规模和投资效益的影响政府宏观调控目标经济增长率就业率通货膨胀国际收支水平通货膨胀通俗地讲是指国家生产的货币过多，导致货币降低本来的价值，使得物价上涨。客观来说指因货币供给大于货币实际需求，也即现实购买力大于产出供给，导致货币贬值，而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。其实质是社会总需求大于社会总供给（供远小于求）。纸币、含金量低的铸币、信用货币，过度发行都会导致通胀。国际收支水平一个国家与其他国家的净金融交易的帐目表。通常被分成经常帐，它包含有形贸易（净货品的出口和进口之间的差异）和无形贸易差额（如航运，银行和旅游服务的支出和收入）；资本帐，该帐户的短期和长期资本的流入和流出（如来自直接投资、证券、地产等收入）。有形及无形贸易、经常账户和资本账户都有机会出现盈余（如出口大于进口）或赤字（如进口大于出口），但原则上整体国际收支则应该没有盈余或赤字。4.2投资结构与国民经济结构经济结构：是一个由许多系统构成的多层次、多因素的复合体。影响经济结构形成的因素很多，最主要的是社会对最终产品的需求，而科学技术进步对经济结构的变化也有重要影响。一个国家的经济结构是否合理，主要看它是否建立在合理的经济可能性之上。结构合理就能充分发挥经济优势，有利于国民经济各部门的协调发展。经济结构状况是衡量国家和地区经济发展水平的重要尺度。不同经济体制，不同经济发展趋向的国家和地区，经济结构状况差异甚大。4.2.1经济结构与经济增长经济结构与经济增长的关系：经济结构与经济增长既相互影响，又相互制约；合理经济结构是国民经济健康迅速发展的条件。三资企业在中国境内设立的中外合资经营企业、中外合作经营企业、外商独资经营企业三类外商投资企业，称为三资企业。经济结构影响经济增长的途径（1）经济结构通过两大部类之间的比例关系影响经济增长；（2）经济结构通过两大部类各自内部的比例关系影响经济增长；（3）经济结构通过生产过程和流通过程影响经济增长关系；（4）经济结构通过生产资料和劳动力的利用影响经济增长；（5）经济结构通过经济效果影响经济增长；（6）经济结构通过经济效果影响经济增长；（7）经济结构从生产目的方面影响经济增长。两大部类两大部类比例是在社会再生产中，生产资料生产（第Ⅰ部类）和消费资料生产（第Ⅱ部类）之间的数量对比关系。两大部类的比例是马克思首先提出并加以考察的，是马克思再生产理论以及国民经济计划学的中心问题之一。集约型粗放型经济增长方式其基本特征是依靠增加生产要素量（对于农业：简单的说是扩大耕地面积）的投入来扩大生产规模，实现经济增长。以这种方式实现经济增长，消耗较高，（效率低）成本较高，产品质量难以提高，经济效益较低。集约型经济增长方式其基本特征是依靠提高生产要素的质量和利用效率，来实现经济增长。以这种方式实现经济增长，消耗较低，成本较低，产品质量能不断提高，经济效益较高。粗放型与集约型相对。集约型农业世界农业经历了原始农业、传统农业和现代农业三个阶段，并向知识农业发展，实现农业现代化。现在我国农业正处于传统农业向现代农业的转型期，也就是农业增长方式的转变期。实现这个转变的重要途径，是发展集约型农业。传统农业基本上是粗放型农业，是“人+地”的生产模式。有的山区还存在着刀耕火种、人力拉犁现象，简直还是原始农业。粗放型农业主要依赖土地、劳力、农资、水资源等生产要素投入的增加，是外延投入的扩张，是土地密集型和劳动密集型农业，也可以说是体力型农业，搞的往往是短期行为甚至掠夺性生产经营，追求的是面积扩大、总产增加和产值提高，农产品产、销经受的自然风险和市场风险大，在很大程度上“靠天吃饭”。相对于粗放型农业而言，集约型农业也可说是精细农业，但不是传统意义上的精耕细作，最根本的不同点在于科技的进步，在于主要依靠农业科技含量和科技附加值的提高，是内含投入的增加，是技术密集型农业、知识化农业和可持续发展农业，追求的是土地产出率、劳动生产率和资金收益率，是农产品品质、市场价值和经济效益，农产品生产、销经受自然和市场两大风险要小得多。农轻重比例农业、轻工业、重工业在工农业总产值、投资、劳动力三者中各占份额的对比或三者增长速度的对比。农轻重的比例，一般是指产品价值的构成。例如，某年农轻重的总产值为1万亿元，其中，农业为2023亿元，轻工业4000亿元，重工业4000亿元，则三者的比例为？4.2.2投资是经济结构的决定性因素（1）投资对经济结构的影响投资存量是经济结构形成的决定因素；投资增量是经济结构演变的决定因素。投资对经济结构的作用主要通过资源配置来实现的。资源配置资源配置是指对相对稀缺的资源在各种不同用途上加以比较作出的选择。资源是指社会经济活动中人力、物力和财力的总和，是社会经济发展的基本物质条件。在社会经济发展的一定阶段上，相对于人们的需求而言，资源总是表现出相对的稀缺性，从而要求人们对有限的、相对稀缺的资源进行合理配置，以便用最少的资源耗费，生产出最适用的商品和劳务，获取最佳的效益。资源配置合理与否，对一个国家经济发展的成败有着极其重要的影响。（2）投资与主要经济结构的关系投资与所有制结构；投资与地区经济结构；投资与产业结构。4.3我国投资结构格局的演进新中国成立至经济体制改革开放优先发展重工业改革开放后，产业结构经历了以下四个阶段：（1）1978－1984年是农村改革全面展开的时期，农业投资加大，第一产业占国民生产总值的比重上升；（2）1985－1992年是我国消费品工业投资较快的时期；（3）1993－2023年是我国重化工时代的前导时期；（4）2023年我国进入重化工时代，工业明显转向以重工业为主导的格局。收紧银根银根指的是市场上货币周转流通的情况（货币流动性）。紧缩银根也就是市场需要货币少而流通量大，人民银行采取一系列措施减少货币的流通量。人民银行的货币政策工具有：存款准备金率、央行基准利率、再贴现、向商业银行提供贷款以及通过公开市场业务买卖国债和外汇等。那么紧缩银根的政策就是：1、提高存款准备金率2、提高央行基准利率3、调高再贴现率4、买卖国债或外汇4.4投资结构选择投资结构优化的原则：

（1）关键产业重点投资的原则。关键产业主要应当包括以下两类：瓶颈产业部门和新兴产业部门。（2）基础部门超前发展的原则。（3）推进技术进步的原则。（4）存量调整与增量调节配套进行的原则。帕累托最优帕累托最优是指资源分配的一种理想状态。假定固有的一群人和可分配的资源，如果从一种分配状态到另一种状态的变化中，在没有使任何人境况变坏的前提下，使得至少一个人变得更好，这就是帕累托改善。帕累托最优的状态就是不可能再有更多的帕累托改善的状态；换句话说，不可能再改善某些人的境况，而不使任何其他人受损。边际收益边际收益是指增加一单位产品的销售所增加的收益，即最后一单位产品的售出所取得的收益。它可以是正值或负值。边际收益是厂商分析中的重要概念。利润最大化的一个必要条件是边际收益等于边际成本。在完全竞争条件下，任何厂商的产量变化都不会影响价格水平，需求弹性对个别厂商来说是无限的，总收益随销售量增加同比例增加，边际收益等于平均收益，等于价格。完全竞争完全竞争是一种不受任何阻碍和干扰的市场结构，指那些不存在足以影响价格的企业或消费者的市场。是经济学中理想的市场竞争状态，也是几个典型的市场形式之一。完全竞争的结果符合帕累托最优。一般的，如果市场中的买者和卖者规模足够大，并且每个个人（包括买者和卖者）都是价格接受者，而且不能单独影响市场价格时，这样的竞争性状态被称为完全竞争。同时，也称这样的市场为完全竞争市场。市场失灵市场失灵是指市场无法有效率地分配商品和劳务的情况。市场是“看不见的手”，市场失灵时需要政府这只“看得见的手”进行调控。投资结构优化的标准：

（1）合理的投资结构必须与需求结构相适应，保证国民经济协调发展。（2）合理的投资结构必须与资源结构相适应，有利于促进社会生产力的发展。（3）合理的投资结构有利于投资要素的合理组合和运用，实现投资效益最大化。哈罗德－多马模型市场机制市场机制是通过市场竞争配置资源的方式，即资源在市场上通过自由竞争与自由交换来实现配置的机制。投资结构调控目标（1）以协调产业结构为目的，即在现存的技术经济条件下维持现有产业的平衡发展。（2）以产业结构高级化为目的，即随着生产力的发展，促使产业结构由第一产业为主向第二产业为主，再向第三产业为主转换。（3）以产业升级为目的，即随着科学技术的发展，通过调控投资结构，促使各产业由劳动密集型向资金、技术、知识密集型转化，提高产业竞争力。

投资结构调控对策

（1）落实产业政策、完善投资结构调控。（2）完善财税制度，强化财税对投资结构的调控作用。（3）建立健全固定资产投资信息咨询系统。（4）妥善安排存量调整与增量调节的结构问题，加快对存量资产调整的步伐。作业第四章投资结构1.分析投资结构对投资规模和投资效益的影响。答：XXX2.解释下列概念 资源配置：XXX产业结构：XXX资本周转率标准：XXX2023年5月29日几种特殊情况下的投资决策设备更新决策设备更新决策是比较设备更新与否对企业的利弊。通常采用净现值作为投资决策指标。设备更新决策可采用两种决策方法，一种是比较新、旧两种设备各自为企业带来的净现值的大小；另一种是计算使用新、旧两种设备所带来的现金流量差量，考察这一现金流量差量的净现值的正负，进而做出恰当的投资决策。例（教材97－98页）

方法1，新旧设备净现值比较继续使用旧设备:每年经营现金流量为20万元，净现值为：NPV＝20万元×PVIFA（10％，10）＝20万元×6.145＝122.9万元使用新设备：初始投资额＝120－10－16＝94(万元)经营现金流量现值＝40×PVIFA(10%,10)＝40×6.145＝245.8(万元)终结现金流量现值＝20×0.386＝7.72(万元)净现值＝－94＋245.8＋7.72＝159.52(万元)由于使用新设备的净现值大于继续使用旧设备的净现值，故采用新设备。方法2：差量比较法初始投资额＝120－10－16＝94(万元)经营现金流量差量＝40－20＝20(万元)经营现金流量差量现值＝20×6.145＝122.9(万元)终结现金流量现值＝20×0.386＝7.72(万元)现金流量差量净现值＝－94＋122.9＋7.72＝36.62(万元)设备比较决策这一决策比较购置不同设备的效益高低。一般来讲，进行这一决策时应比较不同设备带来的成本与收益，进而比较其各自净现值的高低。但有时我们也假设不同设备带来的收益是相同的，因而只比较其成本高低即可。很多情况下，不同设备的使用期限是不同的，因此我们不能直接比较不同设备在使用期间的净现值大小，而需要进行必要的调整。这种调整有两种：一种是将不同设备的净现值转化为年金。一种是将不同设备转化为相同的使用年限。例：（教材98－99页）

设备A、B的使用期间成本现值分别为643573元和471622元，虽然B设备的成本现值小于设备A，但使用期限也小于设备A，所以二着不能直接比较。方法1，等年金比较年金现值公式：PV＝A×年金现值系数所以：A＝PV/年金现值系数A设备的成本现值＝40＋6.1×PVIFA(8%,5)=40＋6.1元×3.993＝64.36万元其年金为：AA＝64.36万元/3.993＝16.12万元B设备的成本现值＝25＋8.6×PVIFA(8%,5)＝25＋8.6×3.993＝47.16(万元)其年金为：AB＝47.16元/3.993＝18.30万元

由于设备B的成本年金高于设备A，所以应选择设备A。方法2，按相同使用年限比较这一方法首先要求出设备A、B使用年限的最小公倍数（本例中是15），在15年内，设备A要更新3次，设备B要更新5次，分别计算出使用设备A、B各15年的总成本现值进行比较。资本限量决策资本限量决策是在投资资金有限的情况下，选择能给企业带来最大投资收益的投资组合。资本限量