森马财务报告分析

浙江森马衣饰股份有限企业财务报表分析专业：财务管理学号：姓名：HYPERLINK1.企业介绍 4HYPERLINK1.1基本情况 4HYPERLINK1.2主营业务 4HYPERLINK1.3品牌介绍 5HYPERLINK1.4股本结构 6HYPERLINK2.企业财务报表 7HYPERLINK2.1资产负债表 7HYPERLINK2.1.1总资产改变分析 7HYPERLINK2.1.2流动资产改变分析 8HYPERLINK2.1.3固定资产改变分析 8HYPERLINK2.1.4负债总额改变分析 8HYPERLINK2.1.5全部者权益总额改变分析 9HYPERLINK2.2利润表 9HYPERLINK2.2.1营业收入改变分析 10HYPERLINK2.2.2成本费用改变分析 10HYPERLINK2.2.3利润额改变分析 10HYPERLINK3.企业财务报表 11HYPERLINK3．1偿债能力 11HYPERLINK3．1.1短期偿债能力分析 11HYPERLINK3.1.2长久偿债能力分析 12HYPERLINK3.2营运能力分析 14HYPERLINK3.3盈利能力分析 15HYPERLINK3.4发展能力分析 16HYPERLINK3.5小结 18HYPERLINK4．企业综合能力分析 19HYPERLINK4.1杜邦分析 19HYPERLINK5.总结与提议 221.企业介绍1.1基本情况浙江森马衣饰股份有限企业系在原温州市森马童装有限企业改制基础上整体变更设置股份有限企业,由森马集团有限企业、浙江森马投资有限企业、邱坚强作为发起人,股本总额为5,900万股(每股人民币1元)。企业于年7月2日在浙江省工商行政管理局登记注册,企业注册资本为5,900万元。依照企业年10月13日暂时股东大会决议,企业增加注册资本12,900万元,由森马集团有限企业、浙江森马投资有限企业、邱光和、周平凡、邱艳芳、戴智约于年10月16日之前一次缴足,增资后注册资本为18,800万元,业经立信会计师事务全部限企业审验,并出具信会师报字()第23814号验资汇报。企业于年10月22日在温州市工商行政管理局办理变更登记手续。企业于年12月30日在温州市工商行政管理局办理变更登记手续。经中国证券监督管理委员会证监许可[]254号文核准,向社会公开发行人民币普通股7,000万股,发行后总股本为67,000万股,并于年3月在深圳证券交易所挂牌上市。?HYPERLINK森马自创建以来，大胆采取虚拟经营模式，巧妙地采取"借鸡生蛋"虚拟生产策略，在珠三角、HYPERLINK长三角两大区域以及山东、湖北等地整合了160多家生产能力强大、技术力量雄厚、产品质量过硬专业生产厂家，强强联合，实施订单化生产，经过服装产业链垂直整合，建立了一套快速反应供给链体系，构建成"大物流、大管理"发展格局。1.2主营业务经营范围包含通常经营项目：服装、鞋帽、针织品、皮革制品、羽绒制品、箱包、玩具、眼镜、工艺美术品（除金银）、纸制品、文具（不含危险品）、笔、教学用模型及教具制造与销售等。表1主营业务百分比图业务百分比图按行业分类服装行业100%按产品分类按地域分类内销100%按行业分类主营收入(万元)收入百分比主营成本(万元)成本百分比利润百分比毛利率服装行业384,043.4499%236,070.7398.5%99.8%38.53按产品分类休闲衣饰204,254.0552.65%133,047.3655.52%48.03%34.86儿童衣饰179,789.4146.35%103,023.3742.99%51.77%42.7按地域分类内销384,043.4499%236,070.7398.5%99.8%38.531.3品牌介绍森马以生产休闲鞋为主，也是国内较早从事休闲鞋生产企业之一。而产品以简约、大方、休闲、轻便、耐穿、易搭配、显个性、价格实惠等特点深受人们喜爱。不论是逛街、出游还是运动，穿一双活泼、色彩艳丽亦左是富有独特个性森马休闲鞋都是最好选择。森马紧随这一时尚动向，设计和研发了一系列或复古、或运动、或华丽休闲鞋，款式丰富、个性、时尚，深受广大消费者喜爱。森马品牌消费群体定位：14-26岁，年轻、时尚、运动、个性年轻群体。崇尚个性，追求时尚是我们标志。

森马休闲鞋更是推出全新形象标识，进行统一形象设计；统一形象宣传及产品包装。经过不停酝酿与发展，森马必将成为中国休闲鞋行业领跑者。1.4股本结构表2浙江森马衣饰股份有限企业股本结构表1邱光和17.23002邱坚强13.36003森马集团有限企业12.47004邱艳芳11.28005周平凡11.28006戴智约9.7郑秋兰4.45008邱光平2.36009中国银行股份有限企业-富国改革动力混合型证券投资基金1.000010潘秀兰0.8700图1浙江森马衣饰股份有限企业股本结构图2.企业财务报表2.1资产负债表表3浙江森马衣饰股份有限企业-资产负债表资产负债表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31资产:货币资金(元)25.4亿40.5亿50.2亿48.3亿49.9亿?????应收账款(元)15.3亿10.8亿6.16亿6.56亿7.36亿?????其它应收款(元)5009万9778万9962万5837万9774万?????存货(元)16.0亿10.3亿9.22亿10.8亿11.0亿?????流动资产共计(元)82.0亿76.7亿70.4亿68.0亿75.7亿?????长久股权投资(元)8048万--------?????累计折旧(元)1.07亿1.01亿9426万8245万5593万?????固定资产(元)14.3亿15.1亿17.3亿14.3亿11.0亿?????无形资产(元)1.96亿1.52亿1.58亿1.64亿9720万资产总计(元)117亿104亿97.1亿92.7亿91.0亿负债:应付账款(元)8.26亿8.18亿7.10亿5.73亿6.39亿?????预收账款(元)7454万3637万5313万2856万1673万?????存货跌价准备(元)----2.44亿1.52亿1.08亿?????流动负债共计(元)18.0亿15.8亿14.4亿13.0亿12.7亿?????长久负债共计(元)5.96亿2.92亿1.93亿1.23亿7656万负债共计(元)23.9亿18.7亿16.3亿14.2亿13.4亿权益:实收资本(或股本)(元)26.9亿6.70亿6.70亿6.70亿6.70亿?????资本公积金(元)25.6亿44.7亿44.7亿44.7亿44.7亿?????盈余公积金(元)7.40亿6.18亿4.79亿3.87亿3.08亿股东权益共计(元)92.6亿85.1亿80.8亿78.5亿77.6亿对浙江森马股份有限企业-资产负债表可进行以下分析：总资产92.7亿，比增加了1.7亿，增加了1.9%；总资产为97.1亿，比增加了4.4亿，增加了4.7%；资产总额为104亿，比上一年增加了6.9亿，增加了7.1%；总资产为117亿，比增加了13亿，增加了12.5%。流动资产为68亿，比降低了7.7亿，增加-10.2%；流动资产为70.4亿，与相比增加了2.4亿,增加3.5%；流动资产为76.7亿，比增加了6.3亿，增加8.9%；流动资产为82亿，比增加了5.3亿，增加6.9%；固定资产为14.3亿，比增加了3.3亿，增加30%；固定资产为17.3亿，与相比增加了3亿，增加21.0%；固定资产为15.1亿，比降低了2.2亿，增加-12.7%；固定资产为14.3亿，比降低了0.8亿，增加-5.3%。由以上分析能够看出，浙江森马衣饰股份有限企业-间总资产呈上升趋势，且增加速度逐年加紧；流动资产在骤减之后，展现出较快增加趋势；固定资产改变起伏比较大，但改变率在逐年缩小。负债总额为14.2亿，比增加了1.8亿，增加了13.4%，其中流动负债增加了2.4%，非流动负债增加60.7%，可见非流动负债增加是负债增加主要原因；负债总额为16.3亿，比增加了2,1亿，增加了14.8%，流动负债增加了10.8%，非流动负债增加60.0%，可见，非流动负债增加依然是负债增加主要原因；负债总额为18.7亿，比上一年增加了2.4亿，增加了14.7%，，流动负债增加了9.7%，非流动负债增加了51.3%，即使较前两年非流动负债增加比率有所减小，但仍是负债增加主要原因；总负债为23.9亿，比增加了5.7亿，增加了27.8%，流动负债增加了13.9%，为18.0亿，非流动负债增加104%，为5.96亿。由此可见，五年间企业非流动动负债均以较大百分比增加，且在负债总额中占得比重逐年增加，不可否定是，尽管非流动负债增加百分比较大，但在总负债中占较大百分比依然是流动负债。股东权益为78.5亿，比增加了0.9亿，增加1.1%；股东权益为80.8亿，比增加了2.3亿，增加2.9%；股东权益为85.1亿，比增加了4.3亿，增加5.3%；股东权益为92.6亿，比增加了7.5亿，增加8.8%。由此可见，安泰集团股东权益呈上升趋势，且增加率逐年加紧，说明近几年森马股份有限企业财务情况良好。2.2利润表表4浙江森马衣饰股份有限企业-利润表利润表15-12-3114-12-3113-12-3112-12-3111-12-31营业收入(元)94.5亿81.5亿72.9亿70.6亿77.6亿营业成本(元)58.9亿52.1亿47.2亿46.8亿48.6亿销售费用(元)11.2亿9.19亿9.21亿10.6亿9.01亿财务费用(元)-1.47亿-1.36亿-1.76亿-1.26亿-5560万管理费用(元)3.87亿3.12亿2.61亿2.27亿2.21亿资产减值损失(元)4.05亿3.65亿2.82亿1.83亿1.62亿投资收益(元)6432万6016万1049万---333万营业利润(元)18.0亿14.7亿12.4亿9.89亿16.2亿利润总额(元)18.1亿15.0亿12.7亿10.6亿16.2亿所得税(元)4.66亿4.15亿3.69亿2.96亿3.94亿归属母企业全部者净利润(元)13.5亿10.9亿9.02亿7.61亿12.2亿对浙江森马衣饰股份有限企业-比较利润表可进行以下分析：营业收入为70.6亿，比降低了7亿，增加-9.0%；为72.9亿，比增加了2.3亿，增加3.3%；为81.5亿，比增加了8.6亿，增加11.8%；为94.5亿，比增加了13亿，增加16.0%。营业成本为46.8亿，比降低了1.8亿，增加-3.7%；为47.2亿，比增加了0.4亿，增加0.9%；为52.1亿，比增加了4.9亿，增加10.4%；为58.9亿，比增加了6.8亿，增加13.1%。销售费用、财务费用和管理费用三项费用之和为11.61亿，比增加了0.946亿，增加8.9%；三项费用之和为10.06亿，比降低了1.55亿，增加13.4%；三项费用之和为10.95亿，比增加了0.89亿，增加8.8%；三项费用之和为13.6亿，比增加了2.65亿，增加24.2%。营业利润为9.89亿，比降低了6.31亿，增加了-38,95%；营业利润为12.4亿，比增加了2.51亿，增加了25.38%；营业利润为14.7亿，增加了2.3亿，增加了18.55%；营业利润为18.0亿，比增加了3.3亿，增加了22.45%。利润总额为10.6亿，比降低了5.6亿，增加了-34.57%；利润总额为12.7亿，比增加了2.1亿，增加了19.81%；利润总额为15.0亿，比增加了2.3亿，增加了18.11%；利润总额为18.1亿，比增加了3.1亿，增加了20.67%。净利润额为7.61亿，比降低了4.59亿，增加了-37.62%；净利润为9.02亿，比增加了1.41亿，增加了18.53%；净利润额为10.9亿，比增加了1.88亿，增加了20.84%；净利润为13.4亿，比增加了2.5亿，增加了22.94%。由以上改变可见，浙江森马衣饰在营业收入下和营业利润降比较多，经查阅资料得知森马衣饰在进行去库存，造成这几项结果不乐观；开始库存恢复正常，且实现了营业收入和利润高幅增加。其次，浙江森马衣饰这几年营业成本占比重比较大，这对企业以后发展也会有较大影响，所以企业应该在这首先多下功夫，在确保营业收入前提下，尽可能缩减期间费用支出。3.企业财务报表3．1偿债能力3．1.1短期偿债能力分析表5浙江森马衣饰股份有限企业-短期偿债能力指标表流动比率5.985.244.894.854.56速动比率5.124.44.254.213.67图2浙江森马衣饰股份有限企业-10度短期偿债能力财务指标改变趋势图由表5和图2能够看出，自至来浙江森马股份有限企业流动比率和速动比率都呈下降趋势，通常认为，是企业短期偿债能力下降，但依照西方经验，流动比率通常在2左右比较正常，速动比率通常在1左右正常范围，因为该企业这两种比率远远高于正常范围，能够认为该企业有大量闲置资产和滞留资金，所以企业应该加速处理闲置资产，这种下降趋势应该认为是一个好现象。总来说，即使该企业短期偿债能力非常强，但其闲置资产和滞留资金较多，应该及时处理。表6浙江森马衣饰股份有限企业-长久偿债能力指标表资产负债率（%）14.7315.3216.7917.9820.43股东权益比率（%）85.2784.6883.2181.8379.15权益乘数1.171.181.21.221.26产权比率（%）17.2718.0920.1721.9725.81图3浙江森马衣饰股份有限企业-资产负债率改变图图4浙江森马衣饰股份有限企业-长久偿债能力指标改变图由表6和图3能够得到，浙江森马衣饰股份有限企业股东权益比率远远大于资产负债率，在其资本结构中，股权资本占绝大多数，债务资本仅仅是一小部分，企业股东控股能力较强，从改变趋势来看，资产负债率在逐年上升，股东权益比率在逐年下降，但改变程度不是很大。权益乘数在迟缓上升，其改变程度基本上能够忽略。产权比率是上升速度最快指标，说明该企业负债相对于全部者权益所占百分比在逐年上升，这首先对股东来说是好现象，不过债权人不想看到，指数越大说明债权人负担企业风险就越大，另首先债权人贷款安全性在降低，企业财务风险逐步增大。但总来说，企业长久财务情况良好，企业财务风险较低。综合看来，浙江森马衣饰企业偿债能力很强，但闲置资产较多，企业应尽快改进资金滞留情况，适当增加其债务资本以达成与股权资本平衡，在确保偿债能力基础上为企业久远发展打下基础。3.2营运能力分析表7浙江森马衣饰股份有限企业-营运能力指标表总资产周转率（次）1.230.770.770.810.86应收账款周转率（次）16.9110.1511.479.637.25存货周转率（次）4.564.294.75.334.48图5浙江森马衣饰股份有限企业-营运能力指标改变图由表7和图4能够看出，浙江森马股份有限企业综合资产周转率高出许多，经查阅资料得知，该服装品牌在疯狂扩张后,产能过剩现象逐步显现，企业在对营运资金进行了有效调整,使总资产周转率显著增大，之后即使基本实现稳步增加，但还是偏低，说明企业利用其资产进行经营效率较差，企业应该采取提升销售收入或者处置资产来提升总资产利用率。存货周转率整体上改变不大，这说明企业营运能力在这几年间逐步下降，应收账款周转率呈下降趋势，会造成应收账款占用资金数量过多，影响企业资金利用率和资金正常周转，企业回收应收账款效率低，或者信用政策过于宽松，会增加坏账损失，降低资产流动性，企业短期偿债能力也会被限制。3.3盈利能力分析表8浙江森马衣饰股份有限企业-盈利能力指标表资产净利率（%）13.418.219.2910.4811.45销售净利率（%）15.7210.7812.3713.3714.18成本费用净利率（%）19.1812.3114.6416.0717.22股东权益酬劳率（%）9.7511.3213.1315.08图6浙江森马衣饰股份有限企业-盈利能力指标改变图由表8和图6能够看出，除外，四项盈利能力指标统一呈上升趋势，说明浙江森马衣饰经营效率和盈利能力在四年间都是逐步增强。但图中很显著看出，盈利能力指标异常突出且显著高于以后几年指标，经查阅资料，原因是产品价格提升，且企业增加加盟商信用额度使得应收账款显著增加，从而销售收入大幅增加。但企业因为经理压力大库存积压，于是致力于清理库存，销售收入降低和营业成本增加，造成净利润也一样降低。即使在有所好转，但企业市场竞争力，发展潜力，盈利能力依然受到了较大影响。3.4发展能力分析表9浙江森马衣饰股份有限企业-发展能力指标表销售增加率（%）23.76-9.023.3511.8216.01资产增加率（%）1.571.884.786.7712.35股权资本增加率（%）——16.413.005.218.87净利润增加率（%）17.38-37.8118.5621.0923.52图7浙江森马衣饰股份有限企业-发展能力指标改变图由表7和图7能够看出，在，销售增加率和净利润增加率均处于较高水平，但在指标出现大幅度下降，其原因是森马衣饰在服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益显著，森马衣饰产品销量下降，营业收入出现了负增加。之后几年逐步走向正轨，由原来负增加转为正增加，是因为童装品牌销售收入增多。对于资产增加率整体呈上升趋势，增幅不大，开始大幅增加，说明了企业经营规模扩张速度很快，企业后续发展能力很强。股权资本在主要因为经营情况很乐观得到显著增加，而又因为企业经营情况出现问题骤减，好在开始出现上升趋势，但股本降低还是在一定程度上加大了企业财务风险。3.5小结以上是对浙江森马衣饰股份有限企业各项基本能力分析，即使不能所以确定一个企业准确发展方向和详细方法，但能从中找出企业日常经营活动中存在问题，总结其中经验教训，促进企业改进经营活动，提升管理水平。偿债能力是指企业偿还各种到期债务能力，它能够揭示企业财务风险，从上述分析分析我们能够知道，森马企业短期偿债能力和长久偿债能力都非常强，财务风险也会随之降低，这对企业发展也是会有很大帮助；营运能力反应了资金周转情况，对此进行分析，能够了解企业营业情况及经营管理水平，经过上述分析能够得到，森马企业营运能力在逐步下降，且利用其资产进行经营效率较差，企业应该采取提升销售收入或者处置资产来提升总资产利用率。盈利能力是指企业获取利润能力，它是企业主要经营目标，是企业生存和发展物质基础，我们能够从以上分析中看出森马企业盈利能力在因为竞争受挫，存货积压处理库存骤减，开始步入正轨稳步增加。但其资产酬劳率偏低，说明企业经营效率较低，应该调整经营方针，提升资产利用效率。发展能力是指企业从事经营活动过程中所表现出增加能力，从上述分析我们能够得到，森马企业即使在服装市场受电商与国外品牌竞争影响日益显著，森马衣饰产品销量下降，营业收入出现了负增加。但好在后恢复正常，从日后几年来看，整体发展能力良好。所以提议企业时刻保持清醒，勇敢面对挑战，抓住机遇，防止错误决议引发企业经营大起大落。4．企业综合能力分析4.1杜邦分析股东权益酬劳率股东权益酬劳率15.43%权益乘数15.43%1,26权益乘数15.43%1,26总资产净利率12.19%=资产总额/股东权益=15.43%1/（1-资产负债率）=1/（1-负债总额/资产总额）*100%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末总资产+期初总资产）/2总资产周转率0.56销售净利率14.20%=主营业务收入/平均资产总额=主营业务收入/（期末总资产+期初总资产）/2总资产周转率0.56销售净利率14.20%营业收入94.5亿净利润13.4亿营业收入94.5亿净利润13.4亿平均资产总额117亿平均资产总额117亿营业收入94.5亿其余--所得税4.66亿投资收益其余--所得税4.66亿投资收益6432万全部成本82.0亿营业收入95.4亿营业成本营业成本58.9亿销售费用销售费用11.2亿管理费用管理费用3.87亿财务费用-1.47亿财务费用-1.47亿杜邦分析是对企业财务情况进行综合分析，它经过几个主要财务指标之间关系，直观、明了地反应了出企业财务情况。（1）从杜邦系统图能够看出，股东权益酬劳率是一个综合性极强、最有代表性财务比率，它是杜邦系统关键。股东权益酬劳率反应了股东投入资金盈利能力，反应了企业筹资、投资和生产运行等各方面经营活动效率。股东权益酬劳率取决于企业资产净利率和权益乘数。资产净利率主要反应企业利用资产进行生产经营活动效率，权益乘数则主要反应企业财务杠杆情况。（2）资产净利率是反应企业盈利能力一个主要比率，它揭示了企业生产经营活动效率，综合性也极强。企业销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种原因都能直接影响到资产净利率高低。资产净利率是销售净利率与总资产周转率乘积，所以能够从企业销售活动与资产管理两个方面来进行分析。（3）从企业销售方面来看，销售净利率反应了企业净利润与销售收入之间关系，要想提升销售净利率必须首先提升销售收入，另首先降低各种成本费用，这么才能使净利润增加高于销售收入增加。从杜邦分析图数据来看浙江森马衣饰企业销售净利率并不是很高，依然有很大发展空间，这时候企业首先应该从久远利益出发，努力开发新品牌，扩大市场，同时确保产品质量，加强营销伎俩，努力提升市场拥有率，另首先应该加强成本费用控制，降低花费，增加利润，企业要想在激烈市场竞争中立于不败之地，不但要在营销与产品质量上下功夫，还要尽可能降低产品成本，从之前分析我们也能够知道，浙江森马衣饰企业管理费用一直居高不下，是造成利润低一个主要原因，企业应该提升管理水平，减轻管理负担，追求更大利润。（4）从企业资产方面看，一是资产结构问题，森马企业流动资产尤其是货币资金持有量非常大，即使能在一定程度上提升企业偿债能力，但过多现金会影响企业盈利能力，企业应该适当调整经营理念和方针，加大其余投资项目，提升资产利用效率；二是资金周转情况，资金周转速度将直接影响到企业盈利能力，从数据上看，森马企业虽存货，总资产周转率和应收账款增加率不高，这在一定程度上限制了利润增加，企业应该奉行比较严格信用政策，提升销售量，建立良好信誉以促进企业久远发展。总之，从杜邦分析系统能够看出，企业盈利能力实际生产经营活动方方面面，股东权益酬劳率与企业资本结构、销售规模、成本水平、资产管理等原因亲密相关，这些原因组成一个完整系统，系统内部各原因相互作用，只有协调好系统内部各个原因之间关系，才能使股东权益酬劳率得到提升，从而实现企业股东财富最大化目标。5.总结与提议经过以上各项财务指标分析，我们能够大约看出森马衣饰偿债能力不论长久短期从指标上看都是极好。不过深入分析，则发觉其与经营方式存在较大联络。在盈利能力方面至也展现