第章财务战略

第9章财务战略

9.1基本理论9.2投资战略9.3融资战略第一节财务战略概述一、概念与特征概念企业财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。

特征企业财务战略关注的焦点是企业资金流动，这是财务战略不同于其他各种战略的质的规定性；企业财务战略应基于企业内外环境对资金流动的影响，这是财务战略环境分析的特征所在；企业财务战略的目标是确保企业资金均衡有效流动而最终实现企业总体战略；企业财务战略应具备战略的主要一般特征，即应注重全局性、长期性和创造性。二、财务战略分类（一）按财务活动的内容划分现代企业财务管理的核心内容主要包括筹资、投资及收益分配。因此，企业财务战略研究的重点应是筹资战略、投资战略及收益分配战略。（1）筹资战略。筹资战略就是根据企业的内外环境的现状与发展趋势，适应企业整体战略与投资战略的要求，对企业的筹资目标、原则、结构、渠道与方式等重大问题进行长期的、系统的谋划。筹资目标:企业在一定的战略期间内所要完成的筹资总任务，是筹资工作的行动指南，它既涵盖了筹资数量的要求，更关注筹资质量，即既要筹集企业维持正常生产经营活动及发展所需资金，又要保证稳定的资金来源，增强筹资灵活性，努力降低资金成本与筹资风险，不断增强筹资竞争力。筹资原则:企业筹资应遵循的基本要求，包括低成本原则、稳定性原则、可得性原则、提高竞争力原则等。筹资结构:企业根据战略需求不断拓宽融资渠道，对筹资进行合理搭配，采用不同的筹资方式进行最佳组合，以构筑既体现战略要求又适应外部环境变化的筹资战略结构。（2）投资战略。投资战略主要解决战略期间内投资的目标、原则、规模、方式等重大问题。它把资金投放与企业整体战略紧密结合，并要求企业的资金投放要很好地理解和执行企业战略。投资目标：包括：收益性目标，这是企业生存的根本保证；发展性目标，实现可持续发展是企业投资战略的直接目标；公益性目标，这一目标是多数企业所不愿的，但投资成功，亦利于企业长远发展。投资原则：集中性原则，即把有限资金集中投放，这是资金投放的首要原则；准确性原则，即投资要适时适量；权变性原则，即投资要灵活，要随着环境的变化对投资战略作相应的调整，做到主动适应变化，而不可刻板投资；协同性原则，即按合理的比例将资金配置于不同的生产要素上，以获得整体上的收益。（3）收益分配战略。企业的收益应在其利益相关者之间进行分配，包括债权人、企业员工、国家与股东。然而前三者对收益的分配大都比较固定，只有股东对收益的分配富有弹性，所以股利战略也就成为收益分配战略的重点。股利战略是要解决的主要问题是确定股利战略目标、是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大问题。从战略角度考虑，股利战略目标为：促进公司长远发展；保障股东权益；稳定股价，保证公司股价在较长时期内基本稳定。股利政策：公司应根据股利战略目标的要求，通过制定恰当的股利政策来确定其是否发放股利、发放多少股利以及何时发放股利等重大方针政策问题。（二）按发展程度划分1、（资金规模）快速扩张型（财务）战略通常将绝大部分的利润乃至全部利润留存的同时，大量地进行外部筹资，更多利用负债使企业享受财务杠杆效应和防止净资产收益率和每股收益的稀释。2、（资金规模）稳健发展型战略3、（资金规模）防御收缩型战略：资金规模收缩四、企业财务战略的制订与实施财务战略的制订与实施就是依据企业整体战略的要求，按照一定的程序，通过对财务环境及财务能力的分析，编制财务战略方案，并组织实施与控制。（一）财务战略的制订程序。1、首先要对财务战略环境进行分析，即要收集各环境的信息及其变化过程与规律，分析预测环境的未来状况及其对资金流动所产生的重大影响，如影响的性质、程度、时间等；2、其次要分析企业自身的财务能力，并结合企业整体战略的要求，编制、设计具体财务战略方案；3、最后通过对各战略方案的评价，选出满意的方案。（二辰）财吃务战低略的夺实施债与控元制。1、概懒念财务泛战略筛的实季施与矮控制挑也就略是努例力遵照省前面促所述号的各裂战略片原则，以椒此为出指导狭思想喝，评望价各馋分期妙目标属实现辣情况朝，进裳行有鲜效地语控制煌。2、组同织保个证：制订莲与实四施前决，除那了考岗虑财佣务战廊略要蛮求，龙还得则关注惯组织染情况躬，即建立非健全地有效冬的战惠略实浸施的修组织悦体系，动唯员全膀体职徒工参劝加，梯这是姿确保左战略潜目标膜得以庆实现歉的组学织保亿证；3、不校同战炼略阶段箱的控刻制标近准：定量局控制绣标准辅以定性锯控制订标准相结棋合；长期译控制灿标准辅以短期来控制隶标准相结班合；专业住性控晓制标与准与群众娘控制能标准相结康合。4、战立略控蛮制遵春循的词原则马：优先忆原则条。对财总务战宝略中培重大企问题虽优先手安排蝇，重变点解塘决；自控镇原则厕。战略缘瑞实施犁的控你制要蝇以责哭任单兼位与草人员茄自我摸控制统为主等，这留有利酒于发作挥其迟主动诵性与表创造锋性；灵活有性原纯则。尽量挎采用译经济射有效雄的方酒法迅病速解监决实化施中炉出现竞的问辩题；适时礼适度萝原则今。要善价于分高析问洗题，皂及时呆反馈忙信息如，及焦时发狗现并帆解决滋问题姐。实念施过贴程中开努力爪确保哀各项狠工作澡同步狼进行敬，进汤度差静别不鄙大，盯从而遍利于友内部锈协调凝。评价缝原则萄。财务呢战略幸实施唉完毕镜后，闭应对刷其实寇施进陶行评黎价，旬这是怠回头葡分析怪企业傍的预摔测、胀决策辫能力俩的很纸好途迫径，哭同时拔也为细以后恼发展悲积累惨管理境经验娱，吸纱取教衬训，远为下牛一步纹财务衔战略秧管理闹奠定计基础分。9.仙2投资禁战略一、企业惜投资即战略饮概念企业准投资勺战略雨是指叶根据钢企业非总体衣经营衰战略琴要求终，为银维持照和扩故大生侨产经兵营规衫模，其对有串关投运资活布动所基作的初全局办性谋完划。葡它是值将有随限的著企业而投资帖资金光，根颜据企耽业战市略目巨标评察价、熔比较科、选味择投亩资方赶案或案项目狮，获义取最霜佳的戒投资悠效果令所作积的选吧择。（二脱）投薯资战舞略与性企业倡总体味战略搁的关秀系企业出投资振战略棒是企撒业总旗体战处略中较高倘层次的综合堆性子功战略，是味经营企战略姜化的豆实用胡化和冰货币痰表现钞，并谎影响势其他蜡分战供略。二、陷企业近投资疑战略捕的类粘型1.扩大岛现有猪生产籍能力惹的投傍资战商略；2.寻求垒规模级经济枯的投摔资战孤略；3.联合壁型的胜投资猴战略袖；4.兼并宗型的绩投资严战略宰；5.盈利痰型的消投资娱战略踪蝶；6.垂直电扩张惊型的出投资术战略远；7.水平腔扩张考型的乐投资典战略皱；8.开发佳型的轰投资位战略脑等。三、保影响像企业洪投资下战略打的因看素(1废)国家逃经济恳形势川、经林济政肥策及妇企业烈自主粉权的课大小蓝；(2对)企业民所属膛行业冬或即鞭将进带入的竞行业告的技侄术结捷构、练技术从水平册和竞参争结少构差最异及或平均燥利润熔率水室平；(3珠)企业扮自身幅经营贤状况论及自芝身素踢质；(4铅)市场杨需求借状况傻及企绑业的磨市场那开发晋能力奇；(5陵)企业灰筹集奴与调皆配资探源的论能力皱。四、落企业喉投资计战略脸的选惠择企业另投资咸有三翼大基轨本选述择，碧即①投资孕战略罢类型恰选择、②投资茄时机饲选择和③投资帜规模低选择，最后时的综合讯选择，即病投资吼项目糕的优慎化组皆合才敏是投喜资战例略选陪择本木体。①投资侵战略捏类型言的选菜择:企业西投资亲战略锹类型(投资勾策略)依赖推于企胁业在竞争曾中的臣弱强刮、市柄场时彻机和赌市场灰占有幅率这3个因辫素。②投资爆时机辟选择:经营掘成功省的企里业投各资一守般是篮将多旁种产约品分据布在寿命异周期的不呆同阶拖段进烈行组慰合，耕主要瞒模式坏有4种：(1刮)投资悔侧重霜于导袍入期裤产品械，兼墓顾成锄长期框和成苏熟期(2往)投资怖侧重驰于成殖长期末和成辈熟期怒，几坡乎放末弃导堡入期详和衰铸退期(3狠)投资现均衡露分布汇于4个阶翻段(4启)投资摇侧重锡于导栏入期附和成网长期侄而放蔬弃成才熟期遭、衰罚退期③投资陷规模跳选择：投资翁规模龙选择侄包括军两层恋意思针：单个歇投资讲项目杏的规汉模选鲁择和企业哪总体里投资盖规模跪的确缝定。物宰质技但术条辩件决喘定企触业能餐够达钉到的涂规模涉；社登会需戏要决杨定投众资项屠目需森要达湾到的饭规模牲；经举济效爆益决逢定投巷资项昆目实尽际达畏到的洋规模径。9.军3融资派战略一、母概念融资末战略耻与生验命周宋期作款为企煎业财魄务战妨略的办一个颈组成毛部分考，融董资战辩略主似要解欠决的卖是企糟业筹魂集资恐金的尿目标懂、原词则、界方向殃、规妖模、础结构去、渠磁道和赢方式良等重谨大问结题，女它不傍是某篮项具逗体的昨资金况筹集耐计划净，而充是为层适应迟未来叶环境旺与企旋业战倒略的感要求绍，对领企业织融资皆长期档而系抢统的用构想冶。二、珍融资秒战略灭的重扮要性融资尖战略忠选择埋不仅辅直接张影响泼企业框的获漆利能弊力,而且狗还影妖响企堡业的邪偿债采能力炉和财耍务风板险.融资锹战略拐是企牢业经芦营战诱略的借核心山。搞章好企哀业的刃融资颈战略榴，可尽以降谋低企鼠业的写融资沾成本贩，实登现企拼业的翻理财虎目标篇，提妄高企乒业的库经济猫效益拌。三、秘融资们战略蹦的创建新类龙型1、无颈形资柿产资验本化许战略砖企是业举移行资册本运休营，途不光耗要珍军视有舞形资刻产，浇而且截妥善去于对维企业赞的无之形资鼓产举压行价店钱化议、资阳本化缠运作嘴。一箱样平岩常来阳说，机名牌旗上风拌企业钻使用害无形秘资产病举行樱资本危化运开作的茅主要酬要领沃是，析以名垮牌为教龙头绍生长急企业守团体宽，寄钟托一炭批名辅牌产惧物和剃企业胸团体击的范盐围联蹲动，除到达顺对市寄场笼康罩之靠目的促的。2、特呀许谋祖划融后资战昨略今世需特许现谋划潜的意掉义已余逾越植这一介特别暂投资铲要领软自己界，并袋对人嘉们经汇济和粱文化惑生存眯孕育面发生惩重大仍的影掉响。姐特许谱谋划皇现实续上是拾，在连常见持的资自本纽拜带之躬外又监加上轨一条耳左券善纽带名。特济许人摸和受磨许人骑连结考各自堆的独粪立性至，经扫过特征许相自助配置合赢奖利。特许棕人可以煤以较振少的仔投资浓得到穿较大污的市堆场，巡寿受许溜人则虚可以低资粱本地惕参与列分享裹他人上的投障资，尤眯其是圈无形蛾资产投带来州的优谈点。3、交俘钥匙梅工程运战略交钥爱匙工氧程是扣指，妙跨国燃公司界为东首道国乌制作飞工场挤或其器它工紧程项灶目，恐当计锈划与榜制作土完成线并开心端运肌转后伙，将该工亮场或昨工程弹项目帐的全熔部权窄和管墙理权台的“洒钥匙竟”，依倦照条泄约完阴备地迹“交谨”给敞对方茅，由行对方漆开始镜谋划网。梁交钥荒匙工畜程是何在发挡达国舌家的孕跨国昼公司爹向生部长中引国家被投资右受阻主后生跨长起赤来的授一种膝非股床权投核资要震领。饼另外御，当拢它们每拥有银某种监市场航所需嫩的尖甜端技维能，程盼望千能快情速地喷大面献积笼抛罩市喷场，喉所能蓬使用筝的资薯本等笑要素惑又不耗够时族，也共会思视量接友纳交耻钥匙烘工程她要领宵。4、BO扒T融资构战略BO杏T（配迈置—运营—移交浓）是坛一种炎左券窑型直菊接投些资。BO候T中的桌移交蓬，是BO践T投资吸要领溪与其抓它投波资要劳领相萍区另承外要辩害所笑在。急左券捡式或绞左券跟加股蛮权式厅的配率合，旨指投性资方伍多数道在谋役划期舱满曩谋昔，葡议决装牢固竞资产效折旧完及分束利要园领收胸回投衡资，下左券众中划疫定，配合任期满盈，该受企业绒全部挡财产顷无条垂件归亭东道仇国全骨部，炊不另派行整投理。而在换股权讲合资鱼谋划洗的BO咽T要领追中，谋划端期满笔后，婚原有炒企业昂有条巾件地岛移交馋给东奇道国童，条件鹅怎样王，由唱参与市各方棚在合译资前毫期讨讨论中雹约定察。独迷资谋蚂划的弟移交伶也接救纳这租种有浩条件偶的移狱交。5、项器目融末资战供略项目洽融资银是为某抢一特降定工声程项申目而岭发放燃的一忙种国骗际中洁恒久津贷款，项奔目贷崭款的邮主要岁保证驾是该绢工程颤项目懒预期已的经渔济收属益和简其它哈参与闭人对缝工程卷修建驰、不药能营尤运、里收益猜不够传以及西还债耀等危致害所维负担吗的使或命，要而不钞是主捏理单课元的围财力梢与信乡丰誉。肠项漏目融辆资主兰要有蓝两种延类型呢：一岭是无溉追索碌权项素目融域资，道贷款馆人的抗危害请很大论，一猜样平庸常较流少接兴纳；恶二是吹现在娃国际扇上广剃泛接浪纳的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