汽车行业四季度短看和沪港通长期国企改革

/ 2014年10月16 / / /12.3%、长安汽车（+96%）（+54%、威孚高科（+43%、宇通客车（+41%）等优势公司三季度单季业绩仍将高增长。此外，沪港通，资本市场开放带来投资主体和投资风格变化，上汽等高股息率、业绩表现优秀的行业、2015年猜想：国企有望成为投资主线，中盘蓝筹具备明显估值优势。2015年国企：寻找有意愿、分红能力强、业绩增速高的企业。

能源汽车推广效果低于预期；汽车后市场政策的不确定性；国企进投资建议：维持行业“强于大市”，四季度建议关注三季报预期高增长个股和沪港通带来的投资机会，如：威孚高科、上汽、华域汽车、宇通客车、；长期关注国企，如：轿车、威孚高科、长安 1314E15E 1314E15E8765976699659797

蜜月期，持续关注投资机会新能源汽车行业重大事项点评拉（TESLA）会带来哪些投资机会汽车行业每周观察—上汽5PE,龙头公司投资价值显现汽车行业2014年1月报告—2013年汽车销量增长14 %-（+7.0%（+10.2%（+6.2%（+9.3%消费属性，则有望实现8%左右的较快增长。表增速增速7888699986约4%，乘用车增长约7%。 （+54%（+43% 沪港通开通在即，有助行业蓝筹估值回升。4月上旬正式沪港开展互联互通进入倒计时冲刺阶段，预计将为沪市带来约3000亿元的投资额度。上汽等高股息率、上升迅猛。综合看来，对A股投资额度将近万亿元。QFII持仓板块主要为低估值仓居第六位，板块总体股息率为2.4%。 QFII额度（亿 0

20032004200520062007200820092010201120122013

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与海外汽车企业、国际大蓝筹公司等相比，上汽等A股汽车蓝筹仍具有较大估值于全球，具有明显的比较优势。据统计，道琼斯工业指数股息率（TTM）为2.2%，对报率一般在4%~5%之间，则对应估值在10倍PE左右，具有较大估值提升空间。 2013 2013 2014 2015 2016 68989国企有望成为2015年的重要投资主线。并购重组是今年的主旋律，但随着的占比90%以上，将会明显受益。建议从意愿、分红能力、业绩增速三个维度寻找潜在国企标的。我们认为，好的国企标的应具备：1）股东或管理层有意愿；2）留存收益、资本公积丰厚，具有一步深化无锡国资促进国企发展的意见》：）推进股权多元化，通过引进战略投资、股权置换、整体转让、改制上市等多种形式，实现投资主体多元化；）允许混合所有制企 市 长安B国有资产监督管理; 江铃;理市市双钱B -- --上柴B特力特力B 50家汽车行业国有上市公司的市场一致业绩增速、每股未分配利润、每股表2014H1每股未2014H1每股未2014H1每股资 -- --上柴B ---------- --2014H1每股未2014H1每股未2014H1每股资--600469.SH -- -- 特力-- ST -- -- -- -- 轿车、夏利的同业竞争问题，承诺期越行越近。另据，大众股比等问题也有望近期获得解决，进一步提升市场对于整体上市的预期。依托大众、丰 能力强，预计规模超过200亿元。未来若整体上市，将给轿车、夏利带来显著投资机会。3005.7%28.4个百分点。工工 表年 89 维持行业“强于大市”。四季度建议关注三季报预期高增长个股和沪港通带来的投资机会，如：威孚高科、上汽、华域汽车、宇通客车、；长期关注国企投 8765976699659797

净利润约4471.75万元~6879.61万元,下降

净利润约2778.27万元~3333.92万元,增长 净利润约2778.27万元~3333.92万元,增长

岭 300176.SZ 净利润约1130万元~1300万元,下降42.30%~49.85% 0.21 300237.SZ 净利润约3098万元~3900万元,增长15.01%~44.78% 0.47 300304.SZ 净利润约5476.94万元~6846.18万元,下降0%~20% 0.68 净利润约9600万元~9900万元,增长20.18%~23.94%主要负责撰写本的分析师在此：（i）本所表述的任何观点均精准地反映了上述每位分析师个人对标的和报告中投资建议所涉及的分为和行业评12个月内的公司股价（或行业指数）相对同期相关市场代表性指数的涨跌幅作为基准。其中：A 条款而言，不含CLSAgroupofcompanies），统称为“中信”。 新加坡：本在新加坡由CLSASingaporePteLimited（下称“CLSASingapore”）分发，并仅向新加坡《及法》s.4A(1)定义下的“机构投资者、认可投资者及专业投资者”提供。上述任何投资者如希望交流或就所评论的任何进行应与CLSASingapore的新加坡金融管理局持牌代表进行交流或通过后者进行。如您属于“认可投资者或专业投资者”，请注意,CLSASingapore与您的将豁免于新加坡《财务顾问即豁免遵守《财务顾问法》第36条关于披露特定利益的规定。新加坡：或规则要求对涉及的实际、潜在或预期的利益进行必要的披露。须予披露的利益可依照相关要求在特定报告中获得，详细内容请查看ht /disclosures/。该等披露内容仅涵盖CLSAgroup,CLSAAmericas及CA 中信、CreditAgricoleCorporate&InvestmentBank及/或其各自附属机构的情况。如投资者浏览上述时遇到任何 ：本由中信编制。本在由中信（CITICSecuritiesInternationalUSA,LLC（下称“CSI-USA”）除外）和CLSAgroupofcompanies（CLSAAmericas,LLC（下称“CLSAAmericas”）除外）仅向符合《1934年法》15a-6规则定义且分别与CSI-USA和CLSAAmericas进行的“主要机构投资者”分发。对身在的任何发送本将不被视为对中所评论的进行的建议或对中所载任何观点的背书。任何从中信与CLSAgroupofcompanies获得本的接收者如果希望在 系CSI-USA和CLSAAmericas。英国：本段“英国”受英国法律并依据英国法律解释。本 文件，它不按《英国金融行为管理手册》所界定、旨在提 独立性的法律要件而撰写，亦不受任何在投资 的限制。本在欧盟由CLSA(UK)发布，该公司由 针对《2000年金融服务和市场法2005年（金融推介）令》第19条所界定的在投资方面具有专业经 本对于收件人而言属高度，只有收件人才能使用。本并非意图发送、发布给在当地法律或规则下不允许该发送、发布的人员。本仅为参考之用，在任何地区均不应被视为任何或金融工具的要约，或者或金融工具的要约邀请。中信并不因收件人收到而视其为中信的客户。所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况、目标或需要，不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略。对于中提及的任何或金融工具的分析，的收件人须保持自身的独立判断。所载的资料、观点及预测均反映了中信在最初发布该报告日期当日分析师的判断，可以在不发出通知的情况下做出更改，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信其它业务部门、单位或附属