我国证券市场有效性研究

我国证券市场有效性研究常常有人说，“股市如战场”，不是孰强孰弱，而是一方要亏一方才能赚。其实，股市不是战场，股市是平民百姓的财富增值与增收的重要渠道，是理性投资者和市场共同构建的和谐之地。然而，有效市场假说指出，市场已经充分反映所有可得到的信息，因此，寻找低买高卖的机会就无从谈起。但是，股市也不是一成不变而呈现完美有效市场的模式，而实际上我国证券市场的有效性研究表明，我国股市还存在着一些不有效的因素。一、我国股市的有效性状况我国的股市大致可以分为两个方面来讲述其有效性状况，一是信息效率，二是价格效率。（一）信息效率。信息不对称是导致股市失灵的一个重要原因，而信息效率是证券市场有效性的重要体现。信息效率是指市场上某一种信息经过了交易者的反应，价格信息已经完整、全面和公开地反映在某一种证券的价格上，反应该信息的所有个体都具有滚动性和持续性、紧密相连的特征。根据不同类型的信息对应的不同反应跟踪时间长度，市场中的信息效率又可以被细分为强式、半强式和弱式三种的效率。1、弱式信息效率。弱式信息效率是指市场上已公开的历史价格和成交量，已经被人们充分利用，能够影响到市场对未来价格的预期。根据研究结果表明，我国股市存在一定的弱可及效率特征，尤其是有名的小盘股可以形成某种僵化的交易反应趋势，但整体而言，有效性尚可，这也是我国证券市场外资大量流入的重要原因之一。2、半强式信息效率。半强式信息效率是指市场上已经公开的所有信息，然后有投资者积极地分析和使用这些信息，从而将信息分析的结果反映在股票价格上，这样的股票价格将更快地反映出该股票持有者预期的新信息。在半强式信息效率的环境中，形态分析和技术分析是有效的适用工具。目前我国的股市依旧处于半强式的调整状态，因此短线操作带来大量的利润，但根据行情的表现也可看出，缺乏合理价值基础的股票必然会面临出现大幅下跌的可能，因此短线操作之外，中长线以及价值投资更为稳健和理性。3、强式信息效率。强式信息效率是指市场上所有的公开和隐私信息已经被投资者充分使用和反应所生效，这样该证券价格的变动将不可预测，无法通过任何方式预测价格的变动。在市场中，强效率相关的交易行为往往取决于一些信息优势的投资者，这些人通常是机构投资者或者大型个人股东。同时市场中的所有投资者都在竞争着，因此很难有人总是站在消费者的角度去了解股票情况，一些有关的消息同样也往往无法赋予相关的价值而成为无意义的消息。（二）价格效率价格效率是指股票的价格能够反映其内在价值和未来的盈利前景。股票市场的价格信息效率是决定市场价格走势的重要因素，一个市场如果没有真实和有效的信息后，其价格就会失去基础性纠正，而整个市场的价格化肥指标业也因此不稳定。我国股票市场整体看，价格走势存在一定的不合理性，股权质押风险增加、短线资金获利占大头、样本覆盖不足等因素都对价格效率起到一定的负面影响。二、提高我国股市有效性的措施目前我国股市的存在一定程度的无效性，但能够努力提高其有效性的方法有以下几点：（一）大力完善市场监管机制。市场监管需要更为强有力的完善，全面规范资本市场各类机构和监管部门行为以及一些关于信息的规划和管理，保证市场出现的各类新闻和事件都会秉持着“谁违法背规，谁受责任”的理念，切实减少欺诈和操纵各种市场行为。（二）增强股票投资者的资本市场意识。针对股票投资者的资本市场意识不强的状况，要加强推广股票投资知识和资本市场常识，同时也应该针对一些不规范的股票投资行为加强公益宣传，缓解市场信息不平衡的现状。（三）不断加强技术实力的提高。应该不断加强信息技术、数据分析技术等方面的实力提高，现有的投资工具包也需要围绕着科技革新展开。总之，就像股票市场一样，市场有效性